Đây là đường đua tiền lớn chắc chắn nhất năm 2025.

Kể từ ngày 29 tháng 11 năm 2024, khi Hyperliquid airdrop token và kích nổ toàn bộ mạng lưới, đường đua này đã hoàn toàn bước vào kênh tốc độ cao. Là đại diện cho thế hệ sổ lệnh Perp DEX mới, giá token HYPE của Hyperliquid đã từng tăng vọt lên 50 đô la Mỹ và duy trì ổn định ở mức khoảng 47 đô la Mỹ, trở thành một trong những dự án hấp dẫn và có hiệu ứng tài sản nhất trong năm nay.

Đường đua Perp DEX không chỉ có thu nhập cao mà còn có dư địa tăng trưởng lớn, khiến CEX cảm thấy một mối đe dọa mạnh mẽ chưa từng có. Khối lượng giao dịch hàng ngày của các sản phẩm phái sinh tiền điện tử từ lâu đã cao gấp 4-5 lần so với giao dịch giao ngay, và tỷ lệ thâm nhập của thị trường phái sinh trên chuỗi hiện đang dưới 10%, điều này có nghĩa là tiềm năng tăng trưởng trong tương lai ít nhất gấp 10 lần.

Cũng giống như việc không bao giờ có nhiều hơn một sàn giao dịch tập trung, ngày càng có nhiều đội ngũ tham gia vào cuộc chơi, giới hạn của đường đua không ngừng tăng lên, và sự cạnh tranh ngày càng trở nên khốc liệt. Các dự án lớn tiếp tục được nâng cấp về công nghệ, thanh khoản, chiều sâu, trải nghiệm người dùng và cơ chế khuyến khích, đồng thời đã tăng cường đầu tư. Việc tập trung các dự án và đổi mới thường xuyên cũng mang lại hiệu ứng "lan tỏa tài sản" mạnh mẽ hơn, thu hút rất nhiều quỹ và người dùng tiếp tục chú ý, đặc biệt là nhóm người chơi Perp DEX mới chưa phát hành coin.

Hiện tại, đợt airdrop mùa thứ hai của Hyperliquid sắp bắt đầu, và một số dự án mới khác với tốc độ tăng trưởng nhanh chóng, nền tảng đội ngũ cốt cán và kỳ vọng mạnh mẽ về việc phát hành coin cũng đã xuất hiện. Rhythm BlockBeats Bài viết này sẽ điểm qua năm "ngựa ô" Perp DEX vẫn chưa phát hành coin - chúng đang phát triển nhanh chóng, hoặc có nguồn lực mạnh, hoặc có các VC nổi tiếng, và là những dự án chủ chốt mà đội quân "giật len" và các nhà đầu tư hợp đồng không thể bỏ qua trong vòng này.

edgeX

edgeX là nhóm dự án đầu tiên được ươm tạo bởi chương trình tăng tốc mới do Amber Group khởi xướng vào tháng 7 năm 2024. Hiện tại, nó rất phổ biến trong cộng đồng Hàn Quốc và trải nghiệm ứng dụng di động cũng rất tốt.

Là một Perp DEX được xây dựng trên Ethereum Layer2 dựa trên StarkEx ZK-Rollup, edgeX có thể xử lý 200.000 lệnh mỗi giây, với độ trễ khớp lệnh dưới 10 mili giây, thiết lập một chuẩn mực mới về tốc độ và hiệu quả của các sàn giao dịch phái sinh phi tập trung. Về phí xử lý, Maker là 0,038% và Taker là 0,015%.

Theo dữ liệu mới nhất, doanh thu thực tế của edgeX trong 30 ngày qua đạt 5,6 triệu đô la Mỹ, vượt qua các sàn DEX perp hàng đầu như GMX (2,45 triệu đô la Mỹ) và dYdX (1,23 triệu đô la Mỹ). Đối với các dự án được xếp hạng hàng đầu về doanh thu, dòng tiền thực tế hơn và phí xử lý của người dùng cũng "thực tế". (Mặc dù Hyperliquid có khối lượng giao dịch lớn hơn, nhưng nó không được DefilLama đưa vào danh sách so sánh perp DEX vì nó tự định vị là một chuỗi độc lập)

Xét về độ sâu thị trường, edgeX hiện đang hoạt động tốt nhất trong số tất cả các sàn DEX perp. Lấy BTC/ETH làm ví dụ, với chênh lệch giá 0,01% trên thị trường, BTC của edgeX có thể hỗ trợ vị thế 6 triệu đô la Mỹ, vượt qua hyperliquid (5 triệu), Aster (4 triệu) và Lighter (1 triệu). Mặc dù độ sâu tổng thể vẫn kém hơn một chút so với sàn giao dịch siêu thanh khoản, nhưng trong hầu hết các trường hợp, edgeX là Perp DEX có độ sâu tốt nhất ngoại trừ sàn giao dịch siêu thanh khoản.

So sánh độ sâu BTC và ETH của các nền tảng khác nhau với mức chênh lệch 0,01%

Về đội ngũ, edgeX được hỗ trợ bởi Amber Group, tập đoàn có các chuyên gia tài chính truyền thống và tiền điện tử đến từ các tổ chức hàng đầu như Morgan Stanley, Barclays, Goldman Sachs và Bybit, và có hơn 7 năm kinh nghiệm vận hành và giao dịch sàn giao dịch.

Ngoài ra, có lẽ nhờ vào nguồn lực của vườn ươm Amber Group, kho tiền tạo lập thị trường của edgeX có thiết kế chiến lược hơn để giúp cải thiện hiệu quả vốn và quản lý rủi ro. Trong cấu trúc Perp DEX điển hình, kho tiền hoạt động như một nhóm thanh khoản trung tâm, chịu trách nhiệm tạo lập thị trường và thanh lý các vị thế. Mặc dù số liệu thống kê thường cho thấy lợi nhuận dương trong chu kỳ hàng quý, kho tiền vẫn phải đối mặt với rủi ro đơn phương bị ảnh hưởng bởi thị trường, "phá sản" hoặc các đợt tấn công thiếu hụt vốn.

Không giống như "MM Vault" truyền thống, eLP (Edge Liquidity Pool) của edgeX kết hợp thanh khoản thụ động và cơ chế phòng ngừa rủi ro thông minh. Các quỹ luôn cung cấp độ sâu cho thị trường và phòng ngừa rủi ro động cho các khoản đầu tư lớn. Đồng thời, kho tiền cũng có hệ thống điều chỉnh đòn bẩy động và quỹ bảo hiểm chuyên dụng, được điều chỉnh theo thời gian thực theo lợi nhuận/đòn bẩy để ngăn chặn các hoạt động bất hợp pháp của các quỹ lớn. 10% lợi nhuận được chuyển vào quỹ bảo hiểm để bù đắp tổn thất của kho tiền do điều kiện thị trường khắc nghiệt gây ra.

Tiếp theo, edgeX sẽ nâng cấp từ perp app rollup hiện tại (V1) lên chuỗi tài chính hiệu suất cao (V2), hỗ trợ cơ sở hạ tầng tài chính hoàn toàn mô-đun và có thể cấu hình.

Lighter

Lighter là một Perp DEX mới trong hệ sinh thái Ethereum. Nó được ra mắt lần đầu tiên dưới dạng spot DEX trên Arbitrum vào năm 2023 và được chuyển đổi thành zksync layer3 DEX vào tháng 3 năm 2024. Vào tháng 11, nó đã được chuyển đổi thành ZK Perp DEX, dựa trên zk-rollup và có cơ chế tương tự như edgeX. Về mặt kỹ thuật, nó đã đạt được độ hoàn thiện mềm 5 mili giây và tốc độ khớp lệnh 10.000 lệnh mỗi giây.

Mặc dù vẫn là nền tảng chỉ dành cho người được mời, khối lượng giao dịch hàng ngày của Lighter đã ổn định ở mức từ 1 tỷ đến 2 tỷ đô la, với khối lượng giao dịch tích lũy là 2,4 tỷ đô la, chỉ đứng sau Hyperliquid, đứng thứ hai trong toàn bộ mạng lưới và là Perp DEX tăng trưởng nhanh nhất.

Một trong những lý do khiến Lighter tăng trưởng nhanh chóng về khối lượng giao dịch là mô hình không phí tương tự như Robinhood - cả người tạo và người nhận đều hoàn toàn miễn phí. Tuy nhiên, tương ứng, mặc dù khối lượng giao dịch của Lighter rất lớn, nhưng do mô hình không phí, có thể có các thành phần giao dịch rửa tiền trong khối lượng giao dịch và nền tảng tạm thời thiếu một mô hình doanh thu vững chắc về mặt doanh thu.

Về cơ chế giao thức, Lighter có một quỹ tạo lập thị trường LLP bản địa tương tự như Hyperliquid HLP. LLP cho phép các nhà đầu tư bán lẻ rót vốn vào một quỹ công khai, được quản lý bởi các nhà giao dịch chuyên nghiệp và phân phối theo tỷ lệ đầu tư, và hiện cũng miễn phí. Tuy nhiên, hiện tại, tiền gửi LLP không còn nhận được điểm thưởng nữa. Hiện tại, điểm của Lighter có giá 5 đô la cho mỗi đồng xu trên thị trường giao dịch phi tập trung.

Về đội ngũ, người sáng lập và CEO của Lighter, Vladimir Novakovski tốt nghiệp Đại học Harvard và là một nhà đầu tư thiên thần tại Fabric Cryptography và Daimo, với nền tảng chuyên sâu. Các nhà đầu tư tổ chức bao gồm vốn cấp một như a16z và Lightspeed Ventures.

Aster

Aster được nâng cấp từ sự hợp nhất của Astherus và APX vào ngày 31 tháng 3 năm 2024. Ban đầu, nó tập trung vào tính thanh khoản của các tài sản thế chấp và hiện là một trong những cách để Binance thâm nhập vào thị trường Perp DEX. Aster gắn kết chặt chẽ với hệ sinh thái BNB, được tích hợp sẵn vào ví Binance và đã nhận được khoản đầu tư toàn phần từ YZi Labs. CZ đã nhiều lần tương tác với nền tảng này và rất ủng hộ tài nguyên sinh thái và giao thông.

Với một cây lớn phía sau, thật tuyệt khi tận hưởng bóng râm. Trong bối cảnh kỳ vọng mạnh mẽ về việc phát hành coin, khối lượng giao dịch của Aster cũng tăng trưởng nhanh chóng, hiện đạt 210 triệu đô la.

Aster hỗ trợ hai chế độ giao dịch. Chế độ Đơn giản hướng đến sự đơn giản và dễ sử dụng tối đa; chế độ Chuyên nghiệp dành cho người dùng chuyên nghiệp, với phí xử lý là 0,01% cho Người tạo lệnh và 0,035% cho Người nhận lệnh. Ngoài ra, Aster còn ra mắt tính năng dự đoán Dumb một cách sáng tạo, cho phép người dùng dự đoán biến động tài sản ngắn hạn theo phút và đặt cược, với một lối chơi độc đáo.

Không giống như các kho Perp DEX khác, phần lớn thanh khoản của Aster được hỗ trợ bởi trung tâm thanh khoản riêng, mà không cần dựa vào nhóm tạo lập thị trường bên ngoài. TVL của stablecoin USDF trong giao thức đã đạt 130 triệu đô la, và TVL của asBNB (hợp tác với chuỗi BNB) là khoảng 115 triệu đô la.

Nguồn dữ liệu: DefiLama

Ngoài ra, Aster đang thúc đẩy sự kết hợp giữa cổ phiếu và hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ, những sản phẩm tốt nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Hiện tại, nền tảng này hỗ trợ các hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho 7 cổ phiếu blue-chip của Hoa Kỳ như Amazon, Apple, Google, Facebook, Microsoft, Nvidia và Tesla. Người dùng có thể sử dụng tiền điện tử làm ký quỹ để giao dịch cổ phiếu Hoa Kỳ 24 giờ một ngày, 7 ngày một tuần, nhưng mức độ giao dịch trong giờ không giao dịch sẽ bị giảm.

Trong kế hoạch dài hạn, Aster cũng sẽ phát triển chuỗi công khai Aster Layer 1 dành riêng cho giao dịch phái sinh trên chuỗi, cung cấp cơ sở hạ tầng độc quyền cho giao dịch phái sinh trên chuỗi.

Ethereal

Ethereal là dự án đầu tiên được xây dựng trên nền tảng Ethena Network và cũng là dự án "con" của cộng đồng ENA. Dự án được hỗ trợ bởi đồng tiền ổn định USDe và hướng đến mục tiêu xây dựng một nền tảng DeFi tích hợp theo chiều dọc, trọn gói để khai thác tối đa tiềm năng của USDe.

Ethereal V1 là điểm khởi đầu của tầm nhìn này và sẽ mang đến các hợp đồng giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn đầy đủ tính năng cho mạng lưới Ethena sắp tới. Về mặt kiến trúc kỹ thuật, Ethereal áp dụng giải pháp EVM, và việc thanh toán được thực hiện thông qua Converge, môi trường thực thi Arbitrum và lớp dữ liệu khả dụng Celestia. Độ trễ khớp lệnh dưới 20 mili giây, và đỉnh điểm có thể xử lý khoảng 1 triệu lệnh và 1.000 giao dịch mỗi giây.

Về mặt thanh khoản, Ethereal V1 cam kết trở thành nền tảng cốt lõi cho hoạt động phòng ngừa rủi ro và giao dịch USDe trên chuỗi. Nền tảng đã được chính thức phê duyệt bởi ban quản trị Ethena (tỷ lệ hỗ trợ 99,6%) và hứa hẹn sẽ phân bổ 15% token quản trị cho các staker ENA (sENA) trong tương lai, điều này gắn liền với lợi ích của cộng đồng.

Vào ngày 20 tháng 6 năm 2025, Ethereal chính thức ra mắt mạng thử nghiệm và người dùng có thể trải nghiệm các sản phẩm giao dịch trên chuỗi hiệu suất cao được USDe hỗ trợ thông qua testnet.ethereal.trade.

Trong tương lai, Ethereal sẽ dần dần ra mắt các sản phẩm giao ngay, cho vay, cho vay, RWA và nhiều sản phẩm tài chính phái sinh khác dựa trên USDe, đồng thời tiếp tục mở rộng bối cảnh DeFi.

Paradex

Paradex được ươm tạo bởi Paradigm, một nền tảng thanh khoản tiền điện tử dành cho tổ chức (không liên quan đến quỹ đầu tư mạo hiểm cùng tên), và được xây dựng trên nền tảng blockchain Ethereum Layer2 Paradex Network được xây dựng trên Starknet Stack. Layer2 được định vị cho giao dịch phi tập trung và quản lý tài sản hiệu suất cao.

Mặc dù vườn ươm không phải là quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử hàng đầu nổi tiếng Paradigm, mà là nền tảng thanh khoản tiền điện tử dành cho tổ chức Paradigm cùng tên, nhưng cũng đáng được chú ý.

Được thành lập vào năm 2019, Paradigm cung cấp dịch vụ cho các tổ chức như quỹ đầu cơ, nhà tạo lập thị trường và văn phòng gia đình, đồng thời có lịch sử nghiên cứu lâu dài về thị trường giao dịch phái sinh như quyền chọn tiền điện tử. Mô hình hoạt động ban đầu của công ty là xử lý khớp lệnh giao dịch không cần kê đơn và chuyển giao việc thực hiện, bù trừ và thanh toán tại chỗ cho các sàn giao dịch như FTX. Vào thời kỳ đỉnh cao, Paradex chiếm 30% thị trường quyền chọn tiền điện tử toàn cầu và hoàn tất khoản tài trợ 35 triệu đô la với định giá 400 triệu đô la, với Jump Crypto và Alameda Research cùng dẫn đầu khoản đầu tư.

Nhưng sau sự sụp đổ của FTX, Paradigm, với tư cách là đối tác, cũng bị ảnh hưởng nặng nề. Sau khi khối lượng giao dịch giảm mạnh, Paradex đã được ra mắt để xây dựng lại hệ sinh thái.

Nhờ nhiều năm nghiên cứu thị trường phái sinh, Paradex nổi bật với việc hỗ trợ các hợp đồng vĩnh viễn, hợp đồng tương lai vĩnh viễn, quyền chọn vĩnh viễn và giao ngay. Tất cả các giao dịch được hợp nhất trong một tài khoản và bất kỳ tài sản nào cũng có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp. Paradex hỗ trợ các mô hình ký quỹ theo vị thế, ký quỹ chéo và ký quỹ kết hợp. Về phí, phí giao dịch của Paradex là 0,03% và có mức hoàn tiền -0,005% cho các lệnh giới hạn (lệnh chờ).

Về mặt quản lý tài sản, Kho bạc Paradex cho phép người dùng nhận token LP theo cổ phần của họ và có thể kết hợp với các DeFi chính thống như Pendle, Morpho và Aave. Kho bạc hỗ trợ cả giao dịch chủ động và thu nhập thụ động từ Quỹ Giao dịch Kho bạc (VTF). Một số token LP có thể được sử dụng trực tiếp làm tài sản thế chấp trong tương lai để tham gia vào nhiều chiến lược on-chain hơn. Ngoài ra, thị trường cho vay được Paradex tích hợp hỗ trợ người dùng vay trực tiếp từ cùng một tài khoản và danh mục đầu tư kết hợp có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp.

Paradex đã công bố nền kinh tế token của mình và cộng đồng có kỳ vọng rất lớn vào việc phát hành coin. Các ứng dụng trong tương lai của đồng tiền DIME trên nền tảng sẽ bao gồm thanh toán phí giao dịch, chiết khấu phí, phần thưởng staking và khai thác thanh khoản, cũng như tham gia quản trị/bỏ phiếu. Hiện tại, Paradex là lựa chọn DEX số một trong lĩnh vực tiền điện tử, nhưng mức tăng trưởng về khối lượng giao dịch trên các hợp đồng vĩnh viễn không thực sự nổi bật.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia