Trò chơi vốn đằng sau mức phí bảo hiểm 100%: Liệu vụ cá cược ETH của SharpLink chỉ mới bắt đầu?

Tiêu đề gốc: "Sau khi lao dốc 70%, vẫn là mức phí bảo hiểm 100%? Canh bạc ETH của SharpLink vẫn còn trong tình trạng treo"

Tác giả gốc: Fairy, ChainCatcher

SharpLink Gaming, một cổ phiếu vốn hóa nhỏ nổi tiếng được thị trường ca ngợi là "phiên bản Ethereum của MicroStrategy", ban đầu đã đi theo làn sóng tường thuật về kho bạc ETH, nhưng một tài liệu của SEC đã khiến giá cổ phiếu của công ty này giảm mạnh gần 70% sau khi thị trường. Sự nhiệt tình chuyển thành sự nghi ngờ, và niềm tin lao dốc thành sự hoảng loạn. Bài viết này sẽ phân tích "cuộc khủng hoảng lòng tin" đột ngột này và thảo luận về bức tranh ẩn giấu đằng sau nó.

Thị trường hiểu sai đằng sau sự lao dốc

Vào cuối tháng 5, SharpLink Gaming đã hoàn tất đợt chào bán riêng tư (PIPE) trị giá 425 triệu đô la của một công ty đại chúng. Các nhà đầu tư bao gồm ConsenSys, Galaxy, Pantera Capital và các tổ chức uy tín khác nắm giữ vị thế lớn trong Ethereum. Các khoản tiền này được sử dụng để mua ETH làm tài sản dự trữ. Hoạt động này khiến giá cổ phiếu của SharpLink tăng vọt lên 124 đô la, tăng hơn 40 lần trước khi công bố khoản tài trợ.

Hôm qua, SharpLink Gaming đã nộp đơn đăng ký S-3ASR lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), cho phép bán lại tối đa 58.699.760 cổ phiếu liên quan đến tài trợ PIPE. Điều này có nghĩa là hơn 100 nhà đầu tư PIPE có thể chọn bán cổ phiếu nắm giữ của mình. Trong một thời gian, thị trường đã hiểu sai rằng "các nhà đầu tư PIPE đã bắt đầu nộp đơn xin giao hàng" và sự hoảng loạn lan rộng nhanh chóng.

Hiểu lầm về thị trường

Giá cổ phiếu của SharpLink đã giảm xuống còn 8,75 đô la sau giờ làm việc, giảm 73%, và sau đó phục hồi nhẹ lên mức 10 đô la.

Nguồn ảnh: yahoo!finance

Sau đó, Joseph Lubin, chủ tịch hội đồng quản trị của SharpLink và giám đốc điều hành của Consensys, đã làm rõ rằng tài liệu này chỉ là một quy trình đăng ký thông thường sau PIPE và chức năng của nó là "đăng ký trước cổ phiếu để bán lại tiềm năng" và không đại diện cho bất kỳ doanh số bán thực tế nào. Ông nhấn mạnh: "'Số lượng cổ phiếu nắm giữ sau khi phát hành' trong tài liệu là dữ liệu giả định. Consensys và tôi chưa bán bất kỳ cổ phiếu nào."

Mặc dù tình hình hỗn loạn đã lắng xuống trong thời điểm hiện tại, thị trường vẫn đầy rẫy những đồn đoán về động thái của SharpLink. Charles Allen, CEO của BTCS Inc, cho biết: "Dựa trên kinh nghiệm của tôi, xét đến bối cảnh của một số nhà đầu tư tham gia vào giao dịch, họ thực sự có thể đang âm thầm bán. Ngoài ra, 'chứng quyền được hoàn trả trước' thực chất là một thỏa thuận để tránh tiết lộ vị thế và tránh trở thành bên liên quan."

Ông chỉ ra thêm rằng SharpLink đã ngay lập tức đệ trình một kế hoạch ATM trị giá 1 tỷ đô la (phát hành cổ phiếu theo giá thị trường) sau khi đạt được chứng nhận WKSI vào ngày 30 tháng 5. Họ có thể đã âm thầm hoàn tất việc tài trợ thông qua các giao dịch liên tục mà không tiết lộ ngay lập tức. Nếu hoạt động diễn ra suôn sẻ, có thể công bố việc mua ETH với giá 1 tỷ đô la vào ngày mai, sau đó khơi dậy sự nhiệt tình của thị trường một lần nữa.

SBET hiện đang có mức phí bảo hiểm 100%?

Hiệu suất giá cổ phiếu hiện tại và mức phí bảo hiểm của SharpLink (SBET) cũng cho thấy kỳ vọng phức tạp của các nhà đầu tư về xu hướng tương lai của công ty. Theo Zheng Di, một nhà đầu tư vào công nghệ tiên tiến, mức phí bảo hiểm hiện tại của SBET là khoảng 100%.

Theo các tài liệu nộp lên SEC, tổng vốn cổ phần pha loãng của công ty là 77.526.682 cổ phiếu. Kết hợp với giá cổ phiếu sau giờ làm việc khoảng 10 đô la, tổng giá trị thị trường của công ty là khoảng 800 triệu đô la. Số lượng cổ phiếu được đăng ký lần này là 75.319.345 cổ phiếu (giả sử rằng các lệnh mua của công ty tư vấn và ngân hàng đầu tư đều đã được chuyển đổi và đăng ký mua), cộng với vốn cổ phần ban đầu là 690.000 cổ phiếu. Zheng Di suy luận rằng máy ATM trước đó trị giá 1 tỷ đô la (phát hành cổ phiếu theo giá thị trường) thực tế chỉ thực hiện khoảng 1.517.337 cổ phiếu, cho thấy phần lớn hạn ngạch ATM có thể chưa được sử dụng và vẫn có nguy cơ pha loãng trong tương lai.

Nó nêu rằng tổng số tiền tài trợ PIPE lần này là 425 triệu đô la Mỹ. Xem xét rằng Consensys là cố vấn chiến lược Ethereum của công ty và có báo cáo rằng các địa chỉ liên quan đến Consensys đã mua khoảng 300 triệu đô la Mỹ ETH, có lý do để tin rằng hầu hết hoặc thậm chí toàn bộ số tiền tài trợ đã được sử dụng để mua ETH. Với những biến động giá ETH hạn chế gần đây, lượng ETH hiện tại của công ty nên được định giá khoảng 400 triệu đô la Mỹ.

Do đó, dựa trên các yếu tố trên, Zheng Di suy đoán rằng mức phí bảo hiểm thị trường hiện tại của SBET là khoảng 100%. Mức phí bảo hiểm của SBET ở một mức độ nào đó phản ánh sự công nhận của thị trường đối với giá trị tài sản của công ty, đặc biệt là giá trị tiềm năng của dự trữ Ethereum. Tuy nhiên, mức phí bảo hiểm quá cao cũng mang lại rủi ro cho thị trường. Trong tương lai, với việc phát hành thêm hạn ngạch ATM (phát hành cổ phiếu theo giá thị trường) và khả năng pha loãng vốn chủ sở hữu, giá cổ phiếu có thể biến động mạnh hơn.

Vở kịch SharpLink vẫn đang tiếp diễn. Nếu, như Zheng Di đã phân tích, vẫn còn chỗ cho việc pha loãng cổ phiếu trong tương lai, điều này có thể gây ra áp lực biến động trong ngắn hạn; và nếu, như Charles Allen đã nói, tin tức về việc mua 1 tỷ đô la ETH có thể được tiết lộ trong tương lai gần, điều này có thể kích thích lại tâm lý thị trường và đẩy giá cổ phiếu lên cao. Sự chồng chéo giữa "sự mờ đục" và "khả năng" này khiến SharpLink vừa gây tranh cãi vừa đầy trí tưởng tượng. Đỉnh cao thực sự có thể vẫn còn ở phía trước.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia