Tiêu đề gốc: Altcoins Look Dead. That's the Setup.
Tác giả gốc: @arndxt_xo
Bản dịch gốc: zhouzhou, BlockBeats

Ghi chú của biên tập viên: Bitcoin tiếp tục đạt mức cao kỷ lục, thu hút các giao dịch mua lớn của tổ chức và thúc đẩy giá tăng theo cấu trúc. DeFi đang đẩy nhanh quá trình tích hợp AMM và thị trường tiền tệ để đạt được mục tiêu sử dụng tài sản kép và cải thiện hiệu quả vốn. Lớp thanh khoản chuỗi chéo có xu hướng phẳng hơn và trải nghiệm của người dùng mượt mà hơn. Cạnh tranh về lợi suất stablecoin rất khốc liệt và nhu cầu về lợi suất của tổ chức đang tăng lên. Đồng thời, airdrop điểm và xác minh danh tính đã trở thành phương tiện mới để tăng trưởng người dùng. Thị trường NFT yếu và tiền đang chảy nhiều hơn vào Memes với cơ chế thực tế và phần thưởng, và mô hình sinh thái đang dần phát triển.

Sau đây là nội dung gốc (nội dung gốc đã được sắp xếp lại để dễ đọc và dễ hiểu hơn):

Các altcoin có vẻ đã chết và đây chính xác là bố cục của thị trường. Thị trường đang làm những gì nó làm tốt nhất: kiểm tra niềm tin của bạn.

Các altcoin tiếp tục giảm so với Bitcoin và sự thống trị thị trường của Bitcoin vẫn lơ lửng gần mức cao nhất của chu kỳ. Tâm lý thị trường bị chia rẽ giữa sự nhàm chán và mong muốn mạnh mẽ đối với các đồng tiền có vốn hóa thị trường thấp. Điều này không có nghĩa là sẽ có một thị trường tăng giá đối với các altcoin vào ngày mai, vì vậy đừng hoảng sợ một cách mù quáng.

Chúng ta vẫn đang trong một thị trường tăng giá

Bitcoin vẫn là nhân vật chính. Từ dòng vốn ETF đổ vào đến phân bổ vốn của công ty (GameStop, Trump Media, Strive), sự tự tin của các tổ chức duy trì sức mạnh của động cơ Bitcoin.

Đây là một lý do khiến các altcoin yếu, vì Bitcoin đang thu hút thanh khoản. Ethereum và các đồng tiền vốn hóa lớn sẽ không bắt đầu cho đến khi câu chuyện này lắng xuống, chứ đừng nói đến các đồng tiền vốn hóa nhỏ.

Mùa altcoin bắt đầu khi sự thống trị của Bitcoin đã giảm rõ ràng — chứ không phải khi nó vẫn đang củng cố ở đỉnh của chu kỳ.

Chu kỳ quan trọng, nhưng cấu trúc thị trường cũng vậy

Đúng vậy: thị trường tiền điện tử gần như tuân theo nhịp điệu 4 năm được thúc đẩy bởi việc giảm một nửa Bitcoin, điều kiện thanh khoản và chu kỳ áp dụng công nghệ. Nếu bạn nhìn xa hơn, năm 2025 có vẻ giống như nửa sau của trò chơi, đúng lúc các động thái parabol bắt đầu xuất hiện.

Nhưng đây cũng là giai đoạn thường xuyên xảy ra đột phá sai. Vào năm 2021, altcoin bùng nổ sau khi Ethereum vượt trội hơn Bitcoin. Bây giờ thì sao? Ethereum vẫn yếu so với Bitcoin. Nếu bạn vội vàng mua các đồng tiền có vốn hóa thị trường thấp trước khi Ethereum đảo chiều, bạn đã quá sớm và phải chịu rủi ro.

Cách tiếp cận thông minh hơn là tích lũy sức mạnh. Hãy chú ý đến những đồng tiền vốn hóa lớn nào thực sự đang tích lũy tiền (chẳng hạn như $AAVE, $UNI, $LINK).

Các cơ hội ngắn hạn tốt hơn, nhưng chúng vẫn chưa được xác nhận

Các nhà giao dịch có lý khi tập trung vào các phạm vi chính. Việc vượt qua điểm cao nhất của phạm vi có thể kích hoạt sự gia tăng của các altcoin có rủi ro cao. Nhưng các hoạt động phải có kỷ luật:

→ Sử dụng Bitcoin làm tín hiệu kích hoạt, thay vì giao dịch trực tiếp các đối tượng.

→ Chọn các altcoin giao ngay có xu hướng rõ ràng như $HYPE, $AAVE và $CRV để đặt cược rủi ro thấp.

→ Hãy chú ý đến hiệu suất của Ethereum so với Bitcoin. Nếu không có sức mạnh của Ethereum, sẽ không có mùa altcoin thực sự. Đơn giản vậy thôi.

Bạn sẽ không kiếm được 200 lần chỉ sau một đêm

Lợi nhuận bất đối xứng thực sự đến từ việc đầu tư sớm và đầu tư đủ vào các câu chuyện thực sự tích lũy giá trị:

· Hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi (Hyperliquid, Ảo)

· Các thỏa thuận dài hạn của Ethereum với dòng tiền thực

· Các dự án DeFi với các khoản mua lại thực tế (AAVE)

· Những người chiến thắng gốc trên chuỗi (Base, Solana, BNB - chưa phải là vốn hóa nhỏ)

Thứ tự mở đầu mùa altcoin là: Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại mới (đã hoàn thành), sau đó là Ethereum đột phá (đang chờ xử lý), vốn hóa lớn tăng (có dấu hiệu), vốn hóa trung bình theo sau và cuối cùng là vốn hóa thấp tăng thẳng đứng.

Bây giờ chúng ta đang ở giữa mức đầu tiên và thứ hai giai đoạn.

Hãy kiên nhẫn và tăng thêm vị thế của bạn khi giá giảm.

Cập nhật hàng tuần

· Hiệu quả vốn là cuộc chạy đua vũ trang mới
AMM (nhà tạo lập thị trường tự động) và thị trường tiền tệ đang hội tụ: Mô hình "LP làm tài sản thế chấp" của EulerSwap và khái niệm "cho vay dựa trên danh mục đầu tư" của Hyperdrive chỉ ra một tương lai mà "thanh khoản nhàn rỗi là không thể chấp nhận được". Lời khuyên chiến lược: Nhấn mạnh sự hội tụ này trong nội dung của bạn - "Mọi tài sản đều phải đạt được lợi nhuận gấp đôi".

· Bitcoin DeFi bắt đầu chuyển từ lý thuyết sang thực tế
MUSD được hỗ trợ bởi Bitcoin của Mezo và việc chấp nhận cbBTC trong nhánh Liquity cho thấy các nhà phát triển cuối cùng cũng coi Bitcoin là tài sản thế chấp hữu ích, không chỉ là vàng kỹ thuật số. Nếu đối tượng mục tiêu của bạn quan tâm đến lợi nhuận, bạn có thể mô tả Bitcoin là "trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ mới trong thế giới tiền điện tử" - được thế chấp an toàn và có khả năng tạo ra lợi nhuận.

·Móc và cơ sở hạ tầng mô-đun
Móc của Uniswap v4 (Gamma) và việc chuyển Uniswap của Bittensor sang EVM cho thấy các tiện ích mở rộng không cần cấp phép đang tạo ra chức năng giống như CEX. Góc nhìn về nội dung: Giao diện giao dịch tùy chỉnh dự kiến sẽ bùng nổ - định vị tweet của bạn là "Tại sao móc biến mọi DEX thành một nền tảng."

·Các lớp thanh khoản chuỗi chéo đang phẳng dần
Cho vay chuỗi chéo của Malda, VaultBridge của Katana và cầu nối USDC-to-Bitcoin của Starknet đều thay thế trải nghiệm người dùng của các cầu nối truyền thống bằng các khái niệm trừu tượng gốc. Xu hướng đáng chú ý: Thanh khoản không còn quan tâm đến "nó nằm trên chuỗi nào". Điểm nhập nội dung được đề xuất: "Cuộc chiến chuỗi thực sự kết thúc khi người dùng không thể thấy sự tồn tại của chuỗi."

·Cuộc chiến lợi suất của stablecoin ngày càng gay gắt
Từ lợi suất 19% của TermMax, đến các ưu đãi RLUSD của Ripple, đến hệ số nhân 20x của Pendle, phong cách DeFi thu nhập cố định đang trưởng thành nhanh chóng. Đối với những khách hàng có giá trị tài sản ròng cực cao (như Libertas), hãy nhấn mạnh "lợi suất cấp độ tổ chức mà không có sự thỏa hiệp về lưu ký".

·Điểm, nhiệm vụ và airdrop vẫn là chìa khóa cho sự tăng trưởng
Các nhiệm vụ AI có thể xác minh của Lagrange và cổng dấu vân tay của Humanity gợi ý về một hệ thống phần thưởng chống lại Sybil. Trong tiếp thị, sự chuyển dịch sang "airdrop xác thực" được thúc đẩy để phân biệt với các hoạt động airdrop tràn lan và hỗn loạn.

·RWA tiếp tục mở rộng cầu nối với các tổ chức
Các hoạt động mua lại doanh thu của Curve trong Plume, Origin và RLUSD của Ripple đều tích hợp các cơ chế tài chính truyền thống vào cơ sở hạ tầng DeFi. Các câu chuyện được hỗ trợ bằng tài sản tiếp tục thu hút sự chú ý—hãy làm nổi bật tính minh bạch và lợi nhuận thực trong nội dung RWA của bạn.

Tổng quan về câu chuyện
Bitcoin đang đạt mức cao kỷ lục mới, nhưng hầu hết các nhà giao dịch tiền điện tử đều tỏ ra kiệt sức một cách bất thường. Sự chia rẽ trong tâm lý này có lý: hầu như tất cả các biểu đồ mà các nhà đầu tư bán lẻ đang theo dõi đều dành cho các altcoin, phần lớn trong số đó đã bị giới hạn trong nhiều tháng. Thêm vào đó là thực tế là mùa hè đang đến gần và các nhà giao dịch đã quen với việc làm mỏng sổ lệnh và bán tháo đột ngột, vì vậy dòng thời gian trên Twitter đầy căng thẳng.

Cơn sốt vàng kho bạc

Cảm giác như chúng ta đã quay trở lại năm 2020. Trong tuần qua, GameStop, SharpLink, Strive, Blockchain Group và thậm chí cả Trump Media đã cùng nhau dành hơn 3 tỷ đô la để mua trực tiếp Bitcoin. Logic của họ rất đơn giản: với tiền mặt thực sự mất giá 5% và trái phiếu dài hạn hầu như không giữ được giá trị của chúng, Bitcoin là tài sản thanh khoản chính thống duy nhất có thể đánh bại lạm phát trong năm năm.

Sự di chuyển tài sản này có ý nghĩa to lớn:

Đầu tiên, nó hấp thụ nguồn cung giao ngay, giống như các quỹ ETF đã đổ vào vào đầu năm, khiến việc kiếm được mỗi satoshi mới trở nên khó khăn hơn.

Thứ hai, nó đặt ra chuẩn mực rủi ro cho các nhà quản lý quỹ: "Nếu một nhà bán lẻ nổi tiếng với việc thổi phồng cổ phiếu meme đầu tư 5% vào Bitcoin, tại sao chúng ta lại không thể?"

Điều này dự kiến sẽ biến sự phục hồi theo chu kỳ trước thành một đợt tăng chậm mang tính cấu trúc hơn. Trớ trêu thay, Bitcoin hoạt động càng tốt thì khả năng mùa altcoin bị trì hoãn càng cao; mặc dù có những dấu hiệu thống trị đạt đỉnh, nhưng những người nắm giữ thực sự là các giám đốc tài chính, chứ không phải các nhà đầu tư bán lẻ thường xuyên thay đổi vị thế.

Cuộc chiến hiệu quả vốn: AMM nuốt chửng thị trường tiền tệ

Khi các giám đốc điều hành tài chính tiếp tục mua Bitcoin, các nhà thiết kế DeFi đã sử dụng tháng 5 để xóa bỏ ranh giới giữa trao đổi, tài sản thế chấp và thu nhập cố định.

Euler tích hợp các hook Uniswap-v4 vào công cụ cho vay của mình, biến token LP thành tài sản thế chấp tự động cho việc cho vay - thanh khoản tức thời, không có TVL nhàn rỗi. Hyperdrive cho phép các nhà giao dịch Hyperliquid sử dụng tài sản thế chấp hợp đồng vĩnh viễn không hoạt động có đòn bẩy USDe hoặc USDT0 và lớp "vay và cho vay" do ZK điều khiển của Malda biến các cầu nối chuỗi chéo thành chi tiết trải nghiệm người dùng.

Ý ẩn là bất kỳ tài sản nào trong hợp đồng thông minh đều phải được sử dụng hai lần: một lần để tiếp xúc và một lần để tạo doanh thu. Điều này khiến người dùng giao thức trở nên gắn bó hơn, các nhà kinh doanh chênh lệch giá chuyên nghiệp nén chênh lệch giá và giảm rủi ro để tiến gần hơn đến tài sản thực.

Di chuyển thanh khoản: Sự trỗi dậy âm thầm của Layer-2

TVL của Hyperliquid tăng lên hàng tuần, Khối lượng giao dịch cơ sở tăng đều đặn trong hệ sinh thái ảo và dữ liệu DEX của chuỗi BNB bùng nổ (Tăng trưởng của Polyhedra chủ yếu là do giao dịch rửa tiền bằng robot cạnh tranh để giành điểm ZK).
Ethereum vẫn là một trung tâm dòng vốn lớn, nhưng các dòng vốn này chảy vào các loại tiền tệ có vốn hóa lớn như AAVE, UNI, LINK và PEPE. Mùa bán lẻ của trang trại đã chuyển sang chuỗi phụ và mạng chính đã trở thành phố chính.

Tốc độ meme, mua lại và săn beta

Việc mua lại do quản trị thúc đẩy của AAVE đã biến mã thông báo này thành sản phẩm tích lũy được các tổ chức ưa chuộng, mang lại dòng tiền giao ngay sạch nhất kể từ đầu mùa xuân. Meme chia thành hai phe: "những người dẫn đầu luân phiên" (PEPE, VIRTUAL, SPX6900) mà các tổ chức có thể can thiệp và "những người kiêng cử" (DINNER, Fartcoin) của những nhà đầu cơ bán lẻ cho đến khi âm nhạc dừng lại.

Một hiện tượng thú vị: dòng tiền vào Solana phân tán hơn - niêm yết Robinhood của MEW, vòi liên tục của JUP và các cổ phiếu tiềm năng như BRETT và KAITO đang thu hút sự chú ý. Nếu bạn đang thực hiện nội dung tăng trưởng, việc nhấn mạnh sự phân mảnh này có thể phân biệt nó với câu chuyện tập trung vào Ethereum.

NFT: Biên giới bị lãng quên

Sự phổ biến của Ordinal đã giảm dần, khối lượng giao dịch không đổi và "những con cá voi già" không thể hỗ trợ giá sàn. Trong trường hợp không có chính sách nới lỏng mới hoặc những câu chuyện mới để định vị lại JPEG thành công cụ thiết thực thay vì tài sản phô trương, các quỹ trước đây theo đuổi NFT đã chuyển sang Meme có hệ thống điểm.

「Liên kết gốc」

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia