Tác giả gốc: Long Ye

Lưu ý: Bài viết này là phiên bản đầy đủ của (https://x.com/Tony_lza/status/1914223870581915770). Các ý tưởng cốt lõi đã được công bố trên Twitter hai ngày trước

Kết luận đầu tiên:

(1) Hiện tại có thể là thời điểm tốt nhất để mua tiền điện tử trong năm nay.

(2) Tôi vẫn giữ quan điểm trong bài viết tôi đã viết trong thị trường tăng giá vào tháng 12 năm ngoái: https://reurl.cc/4L6O5Y

(3) Ngoài BTC, hãy để tôi chọn một token khác có thể nắm giữ 500.000 đô la, tôi sẽ chọn siêu thanh khoản. Nếu là 5 triệu đô la, tôi sẽ chọn SOL.

Quay lại với "nhịp điệu": các cơ hội mang tính cấu trúc lại xuất hiện

Bây giờ có thể là một trong những thời điểm tốt nhất để mua tiền điện tử trong năm nay.

Phán quyết này không phải được đưa ra một cách ngẫu nhiên. Cho dù xét theo góc độ cấu trúc giá, tín hiệu vĩ mô, dữ liệu trên chuỗi hay lộ trình tiến hóa giá trị tài sản, trạng thái thị trường hiện tại rất giống với thời điểm "tái tổ chức cấp thấp" trong đại dịch vào mùa xuân năm 2020 - Bitcoin đã giảm mạnh xuống còn 3.800 đô la Mỹ chỉ trong vài ngày, sau đó đã có đợt phục hồi đáng kinh ngạc nhất trong lịch sử tiền điện tử.

Ngày nay, thị trường dường như đang lặp lại kịch bản này. Vào thời điểm đó, chỉ số Nasdaq đã bước vào giai đoạn phục hồi biến động kéo dài 3-4 tuần sau đợt bán tháo hoảng loạn, trong khi Bitcoin nhanh chóng chạm đáy trong vòng hai tuần và phục hồi mạnh mẽ trong những tháng tiếp theo.

Lần này, đợt bán tháo ngắn hạn do "cuộc chiến thuế quan + mức lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cao mới" bắt đầu vào đầu tháng 4 cũng khiến BTC nhanh chóng giảm xuống dưới 74.000 và SOL thậm chí còn giảm xuống dưới 100 đô la trong thời gian ngắn, nhưng cả hai đều đã nhanh chóng ổn định trở lại.

Hiện tại, đáy của con sóng này về cơ bản đã được xây dựng. Ngược lại, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, đặc biệt là Nasdaq, vẫn đang trong phạm vi biến động mở rộng.

Nói cách khác: Đợt điều chỉnh tâm lý này trên thị trường tiền điện tử diễn ra nhanh hơn và quyết liệt hơn so với thị trường truyền thống, đồng thời tín hiệu ổn định cũng xuất hiện sớm hơn.

Cấu trúc thị trường thay đổi từ “tay yếu thành tay mạnh” là đặc điểm điển hình trước khi một thị trường lớn bắt đầu. Nhìn lại năm 2020, Bitcoin đã tăng hơn 300% trong sáu tháng sau vụ sụp đổ vào tháng 3. Nếu lịch sử lặp lại, sự điều chỉnh hiện tại của thị trường có thể là cơ hội tốt để đầu tư.

Về mặt thời gian và cấu trúc, Crypto đã dẫn trước.

Điểm ngoặt của dòng vốn vĩ mô: từ hiểu lầm đến chủ động đón nhận

Ngoài sự điều chỉnh mang tính cấu trúc này, điều đáng chú ý hơn là khái niệm về vốn ở cấp độ vĩ mô đang thay đổi.

Một xu hướng không thể bỏ qua là các quỹ truyền thống đang đổ vào thị trường tiền điện tử với tốc độ chưa từng có. Việc chấp thuận quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ mở ra cánh cửa cho đầu tư tổ chức. Dữ liệu cho thấy các ETF đã chứng kiến dòng vốn chảy vào ròng hơn 12 tỷ đô la kể từ khi được chấp thuận vào tháng 1.

Tổng dòng tiền ròng chảy vào các ETF Bitcoin giao ngay (đô la Mỹ)

Điều đáng chú ý hơn là tiền điện tử đang chuyển đổi từ công cụ đầu cơ sang công cụ thực tế. Gần đây tôi đã đến thăm một số công ty thương mại nước ngoài ở Thâm Quyến và Nghĩa Ô và thấy rằng việc sử dụng USDT trong thanh toán thương mại xuyên biên giới đã trở nên khá phổ biến. Một ông chủ tham gia xuất khẩu sản phẩm điện tử thừa nhận: "Hiện nay, thanh toán bằng USDT nhanh hơn nhiều so với chuyển khoản ngân hàng và phí xử lý chỉ bằng một phần mười so với phương pháp truyền thống".

Xu hướng này đang tăng tốc trên toàn thế giới. Ở các quốc gia có lạm phát cao như Argentina và Thổ Nhĩ Kỳ, mọi người đang sử dụng stablecoin để bảo toàn giá trị tài sản của họ; Ở Đông Nam Á, ngày càng nhiều doanh nghiệp vừa và nhỏ bắt đầu chấp nhận thanh toán bằng tiền điện tử. Tiền điện tử đang hoàn thiện quá trình chuyển đổi từ "tài sản đầu cơ" thành "công cụ tiện ích", một quá trình sẽ mang lại sự hỗ trợ nhu cầu lâu dài hơn.

Trong tháng qua, tôi đã trò chuyện với một số người bạn đang kinh doanh xuất khẩu tại Trung Quốc. Họ không phải là đối tượng mục tiêu của Crypto và thậm chí còn cực kỳ phản đối nó. Tuy nhiên, trong bối cảnh tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu, căng thẳng địa chính trị và các kênh trao đổi thu hẹp, họ bắt đầu thường xuyên nêu ra một số câu hỏi trước đây không thể tưởng tượng được:

Liệu chúng ta có thể tìm được một quốc gia thứ ba để thực hiện tái chế đơn giản, sử dụng USDT để thanh toán xuất khẩu sang Hoa Kỳ và lách lệnh trừng phạt hay không? Hàng hóa vật chất thì quá không chắc chắn. Có loại hàng hóa ảo nào có thể được tạo ra, chẳng hạn như NFT không? Sau khi nhà máy đóng cửa, làm thế nào tôi có thể đổi tiền mặt sang tiền tệ để mua tiền điện tử? Quan trọng hơn, tôi có thể giao dịch loại tiền nào trong thời gian rảnh rỗi?

Bạn sẽ thấy rằng Crypto không còn chỉ là một "lựa chọn tài sản" nữa mà đã trở thành một kênh đầu tư sau "sự gián đoạn thực tế".

Trong số đó, USDT đang ngày càng trở nên phổ biến hơn: trong một số trường hợp thanh toán xuyên biên giới, USDT đã trở thành một công cụ thông dụng. Theo lời họ, “Sẽ là không thực tế nếu không nắm giữ BTC ngay lúc này”.

Mối liên hệ giữa vàng và BTC: tín hiệu dẫn đầu lịch sử

Một điểm khác ít được đề cập đến nhưng lại có tính báo hiệu cao là vàng đã đạt mức cao kỷ lục và vẫn đang tăng tốc.

Đầu tháng 4, giá vàng giảm 5% chỉ trong bốn ngày, phá vỡ mức 3.000 đô la và sự hoảng loạn của thị trường ngày càng gia tăng. Nhưng chưa đầy một tuần sau, giá đã phục hồi lên mức cao mới và hiện đã vượt qua mức 3.300 đô la, bước vào xu hướng tăng mạnh.

Theo kinh nghiệm lịch sử, trong vòng 100-150 ngày sau khi giá vàng đạt mức cao mới, Bitcoin có xu hướng đi theo và phá vỡ mức cao trước đó. Đây không phải là sự trùng hợp ngẫu nhiên mà là tín hiệu cộng hưởng cho thấy dòng vốn có mối tương quan chặt chẽ với cơ cấu thị trường; và vàng và Bitcoin có mối tương quan cao về các đặc tính vĩ mô - cả hai đều là công cụ để chống lại sự mất giá của tiền pháp định.

Nếu nhịp điệu lịch sử này lặp lại, chúng ta có thể thấy BTC vượt qua mức cao trước đó vào cuối quý 2 hoặc đầu quý 3 và quý 4 là đỉnh tiềm năng của thị trường.

ETH, SOL, Siêu thanh khoản: Ba câu chuyện về cấu trúc và sự khác biệt về giá trị

Bây giờ chúng ta sẽ đến với một câu hỏi quan trọng khác: Sau BTC, nếu bạn vẫn muốn nắm giữ một tài sản, bạn nên chọn loại nào?

Tôi vẫn giữ nguyên quan điểm trước đây của mình:

Nếu là khoản đầu tư 500.000 đô la, tôi sẽ chọn Hyperliquid

Nếu là cấu hình trên 5 triệu đô la, tôi sẽ chọn SOL

Ba điều này đại diện cho logic tài sản và đường dẫn người dùng hoàn toàn khác nhau:

ETH: Cơ sở hạ tầng kết nối giữa tài chính trên chuỗi và thế giới thực

Về giá trị cốt lõi của Ethereum, phán đoán của tôi rất rõ ràng: RWA là câu chuyện lớn nhất của ETH trong tương lai, nhưng sự bùng phát sẽ không xảy ra trong năm nay.

Là tài sản tiền điện tử lớn thứ hai theo giá trị thị trường, giờ đây tôi thấy rõ hơn rằng Ethereum sẽ là cơ sở hạ tầng kết hợp thực tế và tiền điện tử, và sẽ là đích đến của các quỹ tổ chức (không phải các tổ chức web3, mà là các quỹ thực tế có nhu cầu tiện ích).

Chìa khóa là RWA, với nền tảng là kết hợp defi để chuyển giao dịch ngoại tuyến một cách có hệ thống vào chuỗi nhằm tạo ra giá trị dài hạn, tức là chuyển giao dịch ngoại tuyến, tài chính và hệ thống tín dụng vào chuỗi một cách có hệ thống.

Mặc dù việc triển khai RWA vẫn còn tương đối rời rạc và cơ sở hạ tầng cũng như khuôn khổ pháp lý vẫn đang được xây dựng, nhưng xu hướng này đã rất rõ ràng. Các gã khổng lồ tài chính truyền thống bao gồm Blackstone, Citigroup và BlackRock đã bắt đầu thực hiện các hoạt động tài chính cốt lõi như mã hóa trái phiếu và thanh toán xuyên biên giới dựa trên Ethereum. Trong tương lai, không chỉ trái phiếu mà ngay cả các loại tài sản như cổ phiếu, vàng và quyền phát thải carbon cũng có khả năng lưu hành trên mạng lưới ETH.

Và từ dữ liệu, dù là DeFi hay RWA, hơn 80% các dự án trong hai lĩnh vực cốt lõi này đều được xây dựng trên Ethereum. Lấy DeFi làm ví dụ, tổng giá trị bị khóa (TVL) hiện tại của DeFi vẫn duy trì ở mức hàng trăm tỷ đô la Mỹ trong một thời gian dài và nhu cầu cơ bản vẫn còn rất lớn.

Do đó, theo tôi, vai trò của Ethereum đang được nâng cấp từ một “nền tảng hợp đồng thông minh” thành một “hệ điều hành cho tài chính thực sự”. Nó giống như "dầu mỏ" của thời đại số - nó không chỉ hỗ trợ hoạt động liên tục của toàn bộ nền kinh tế chuỗi khối mà còn có thể trở thành cơ sở hạ tầng cơ bản của hệ thống tài chính toàn cầu trong tương lai.

SOL: Một mô hình thu nhỏ về hoạt động trên chuỗi và câu chuyện của nhà đầu tư bán lẻ

SOL có thể không phải là chuỗi công khai tiên tiến nhất về mặt công nghệ, nhưng đây là chuỗi công khai có tính thanh khoản trên chuỗi nóng nhất. Từ memecoin, GambleFi đến nhiều dự án hoạt động mạnh mẽ khác, SOL đã trở thành nơi trú ngụ của tâm lý đầu cơ của các nhà đầu tư bán lẻ. Và các nhà đầu tư bán lẻ năng động có nghĩa là thanh khoản liên tục. Nếu bạn tin rằng chu kỳ bán lẻ sẽ tiếp tục trong năm nay, SOL là tài sản có độ đàn hồi beta cao nhất.

Khi thị trường SOL MEME đang sôi động, riêng DEX đã có khối lượng giao dịch hàng ngày lên tới hàng trăm tỷ đô la

Trong tương lai, việc phân loại tiền điện tử cũng sẽ thay đổi. Có thể chỉ có ba loại tiền: Bitcoin, tiền chính thống và tiền MEME. Đồng MEME sẽ không cố gắng thay thế BTC hoặc vàng, nhưng đó là sự đồng thuận và văn hóa; không chỉ được công chúng chấp nhận mà còn trở thành cơn lốc vốn dữ dội nhất trên thị trường tiền điện tử.

Solana là thước đo tâm lý thị trường hiện tại. Cơn sốt tiền ảo và các giao dịch trực tuyến sôi động đã biến SOL trở thành nơi tốt nhất cho hoạt động đầu cơ ngắn hạn - giống như "Las Vegas" của thế giới tiền điện tử - nơi mà huyền thoại làm giàu nhanh chóng được dựng lên hàng ngày và cũng đầy rẫy những con bạc nghiện cờ bạc. Nhưng điều không thể phủ nhận là nó đang thu hút nhiều quỹ đầu tư và nhà phát triển tích cực nhất trên thế giới.

Hyperliquid: Bản sao trên chuỗi của TradeFi, nơi lý tưởng cho giao dịch AI

Hyperliquid thực chất là một câu chuyện có cấu trúc: nó không phải là Meme, cũng không phải L1/L2, mà là một trong những kịch bản cốt lõi nhất của tài chính trên chuỗi: hợp đồng vĩnh viễn + giao dịch đòn bẩy + chiến lược tần suất cao.

Đây là nền tảng mà tôi quan tâm nhất và sử dụng thường xuyên nhất gần đây. Tôi hoạt động ở đây hầu như hàng tuần, không phải vì tôi chạy theo xu hướng, mà vì nó thực sự giải quyết một vấn đề quan trọng - làm thế nào để đạt được giao dịch phái sinh ở cấp độ chuyên nghiệp trong môi trường phi tập trung.

Hyperliquid hiện được coi là phù hợp hơn với các nhà giao dịch chuyên nghiệp, đó là lý do tại sao cộng đồng lớn vẫn chưa biết đến nó. Tuy nhiên, với sự phát triển của AI, một lượng lớn thiết kế và thực hiện chiến lược sẽ được thực hiện bởi các tác nhân AI - người dùng chỉ cần thể hiện ý định giao dịch của mình bằng ngôn ngữ tự nhiên và AI có thể gọi các mô-đun phức tạp trên chuỗi để thực hiện chúng, chẳng hạn như chênh lệch giá giao ngay-tương lai, phòng ngừa rủi ro chéo sản phẩm, chiến lược lưới, v.v.

Trong tương lai, bạn sẽ không còn cần phải tự mình thực hiện các hoạt động phức tạp nữa. Bạn chỉ cần nói với Đại lý: "Mở vị thế mua ETH đòn bẩy 5x trên Hyperliquid và tự động dừng lỗ nếu nó giảm xuống dưới 2000". AI Agent sẽ tự động chia nhỏ quy trình thành: lệnh gọi hợp đồng, kiểm soát trượt giá, tối ưu hóa gas trên chuỗi, v.v., để giúp bạn hoàn thành các hoạt động giao dịch phức tạp theo cách hiệu quả nhất.

Ví dụ, bạn muốn kiếm được lợi ích kép của "chênh lệch giá sàn giao dịch + tỷ lệ tài trợ" khi giá BTC biến động, nhưng thao tác thủ công đòi hỏi: theo dõi 5 sàn giao dịch cùng lúc, tính điểm hòa vốn của tỷ lệ tài trợ, điều chỉnh biên độ động và ngăn chặn thanh lý. Đối với người bình thường thì điều này quá khó khăn, nhưng với AI Agent, nó chỉ cần một loạt các phân tích và hoạt động cơ bản như nắm bắt chênh lệch giá, tối ưu hóa tỷ lệ tài trợ và phản ứng kiểm soát rủi ro.

Về tốc độ, độ chính xác và thậm chí là cảm xúc, AI Agent có những lợi thế mà con người không thể sánh kịp. Tất nhiên, AI Agent sẽ không thay thế con người giao dịch, nhưng nó sẽ sử dụng "sự hợp tác giữa con người và máy móc" để thực hiện các chiến lược cấp độ chuyên nghiệp đơn giản như đặt đồ ăn mang về.

Hyperliquid có tính mở cao và có quy trình thanh toán rõ ràng trên chuỗi, khiến nó rất phù hợp làm nền tảng giao dịch cho các kịch bản "AI x DeFi" trong tương lai. Do đó, chiến trường cốt lõi của sự chuyển đổi này có thể sẽ là các giao thức phái sinh trên chuỗi như Hyperliquid.

Tóm tắt: Thị trường tăng giá luôn sinh ra từ sự nghi ngờ và phát triển trong sự do dự

Đợt điều kiện thị trường này khiến tôi nhớ đến mùa xuân đầy biến động nhưng đầy cơ hội của năm 2020—thị trường chạm đáy trong sự hoảng loạn và sau đó bắt đầu phục hồi mạnh mẽ. Và giờ đây, có vẻ như kịch bản tương tự đang diễn ra: vàng đã dẫn đầu trong việc phá vỡ mức cao lịch sử của mình, giống như một phát súng báo hiệu; các quỹ truyền thống đang âm thầm thâm nhập thị trường thông qua USDT; và Smart Money đã bắt đầu xem xét cách triển khai vòng giao dịch tiếp theo do AI điều khiển trên Hyperliquid.

Cấu trúc thị trường thực sự rất rõ ràng: BTC là vàng kỹ thuật số, ETH là hệ điều hành của tài chính thực, SOL là chiến trường chính cho thanh khoản và tâm lý bán lẻ, và Hyperliquid đã trở thành nền tảng vận chuyển cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp và hành vi giao dịch AI trong tương lai. Và khi AI chính thức can thiệp vào quá trình thiết kế và thực hiện hành vi giao dịch, Hyperliquid có khả năng trở thành nơi lưu trữ vòng di chuyển hành vi trên chuỗi tiếp theo.

Những ai vẫn đang chờ đợi "thời điểm tham gia tốt hơn" có thể không nhận ra rằng khi các ông chủ giao dịch nước ngoài bắt đầu thảo luận về việc thanh toán bằng USDT, khi giá vàng vượt qua mức cao trước đó và khi AI bắt đầu tự động thực hiện các chiến lược chênh lệch giá, thì thị trường không còn nhiều thời gian cho những người theo dõi. Nhiều xu hướng sẽ không đợi cho đến khi bạn hiểu đầy đủ về chúng mới xảy ra – và bây giờ chính là thời điểm bạn vẫn còn thời gian để bắt kịp.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia