Đó đáng lẽ chỉ là một buổi chiều bình thường chờ đợi dữ liệu CPI, nhưng "Insider Brother" của HyperLiquid đã thu hút sự chú ý lớn từ cộng đồng Trung Quốc cách đây vài ngày đã một lần nữa khuấy động hầu hết thị trường hợp đồng Ethereum và thu hút thành công sự chú ý của toàn bộ mạng lưới.

Theo dữ liệu chính thức, do hoạt động thanh lý kéo dài của địa chỉ bắt đầu bằng 0xf3 (sau đây gọi là nội bộ), Hyperliquid Treasury HLP (Hyperliquidity Provider) đã phải chịu khoản lỗ ngắn hạn hơn 4 triệu đô la Mỹ.

Bài đọc liên quan: "Đánh giá hoạt động "nội gián" của hợp đồng Hyperliquid, mở và đóng chính xác các vị thế mua và bán"

Vậy địa chỉ này, vốn từng được cộng đồng coi là nơi nắm giữ thông tin nội bộ tối thượng, hoạt động như thế nào và tính thanh khoản của HyperLiquid đã bị con cá voi khổng lồ này lấy đi như thế nào? BlockBeats kết hợp việc giải thích hoạt động của cá voi và phân tích cộng đồng để sắp xếp các lộ trình giao dịch và chiến lược chênh lệch giá cụ thể của họ.

Một người đã lấy đi 4 triệu đô la từ Hyperliquiquis. "Người trong cuộc" đã làm gì?

Vào chiều ngày 12 tháng 3, “Insider” (địa chỉ: 0xf3f496c9486be5924a93d67e98298733bb47057c) đã gửi 5,22 triệu đô la vào Hyperliquid và mở các vị thế mua dài hạn đối với ETH và BTC ở mức 1.884,4 đô la (giá thanh lý 1.838,2 đô la) và 82.003,9 đô la (giá thanh lý 61.182 đô la) với đòn bẩy 50x. Trong hai ngày trước, người trong cuộc này đã thực hiện hai giao dịch dài hạn cực ngắn hạn trên ETH với tỷ lệ thắng 100%, tạo ra lợi nhuận ròng là 2,2 triệu đô la.

Sau đó, Insider đã tăng vị thế mua ETH của mình lên 72.924,87 đồng, trị giá khoảng 138 triệu đô la, đạt kỷ lục cá nhân của mình khi mở một vị thế mua một đồng tiền duy nhất. Một loạt các hoạt động mở lệnh tích cực đã đưa lợi nhuận thả nổi của ông lên tới 993.000 đô la Mỹ, nhưng chỉ cách giá thanh lý 29 đô la Mỹ.

Ngay sau đó, anh ấy đã chuyển đổi tất cả các vị thế BTC của mình thành lệnh mua ETH và tiếp tục chuyển 10 triệu đô la sang Hyperliquid làm ký quỹ, đặt lệnh mua 5.508,08 ETH ở mức 1.921 đô la. Vào thời điểm này, anh ấy đã chuyển tổng cộng 15,23 triệu USDC ký quỹ cho Hyperliquid và vị thế mua ETH của anh ấy tăng lên 140.000, trị giá 270 triệu đô la Mỹ, chiếm 24,65% tổng vị thế hợp đồng ETH của Hyperliquid (1,1 tỷ đô la Mỹ) và lợi nhuận thả nổi của vị thế lên tới 3,1 triệu đô la Mỹ.

Cho đến thời điểm này, mọi hoạt động của “Insider Brother” đều diễn ra bình thường và giá thanh lý là 1.877 đô la, thấp hơn giá thị trường. Nhưng chẳng bao lâu sau, anh bắt đầu làm một việc khiến mọi người phải kinh ngạc.

Theo thông tin từ Hyperscan, Insider đã thực hiện ba giao dịch liên tiếp vào lúc 17:08: đóng vị thế, đóng vị thế và bị thanh lý, sau đó rút khoảng 8 triệu đô la Mỹ bằng USDC. Giá ETH cũng giảm mạnh do sự thanh lý của hợp đồng cá voi, giảm từ 1.970 đô la Mỹ xuống còn khoảng 1.910 đô la Mỹ chỉ trong 5 phút.

Tuy nhiên, không phải sự biến động lớn của ETH đã thu hút sự chú ý của cộng đồng. Ngay cả với đòn bẩy cực cao, giá thanh lý của người trong cuộc vẫn ở mức khoảng 1.877 đô la, vẫn còn cách xa giá thị trường là 1.970 đô la.

Tại sao lại như vậy? Sau khi kiểm tra kỹ lưỡng thông tin Hyperscan, chúng tôi phát hiện ra rằng kẻ nội gián này đã thực hiện một vụ "lừa đảo" trên chuỗi.

Theo hồ sơ của trình duyệt Hyper block, Insider Brother đã thực hiện ba lần rút tiền vào lúc 17:05 mà không đóng vị thế mua của mình. Lần rút tiền đầu tiên không thành công và giao diện hiển thị "số tiền rút vượt quá giới hạn giao dịch đơn lẻ". Sau đó, Insider đã rút tổng cộng hơn 17 triệu đô la Mỹ bằng USDC trong hai giao dịch là 8 triệu đô la Mỹ và 9 triệu đô la Mỹ.

Số tiền này cao hơn gần 2 triệu đô la so với mức ký quỹ khoảng 15 triệu đô la mà ông cung cấp cho hoạt động này. Nói cách khác, tất cả các vị thế còn lại đã được thanh lý và người trong cuộc đã chốt lời chắc chắn gần 2 triệu đô la.

Sau khi một lượng lớn ký quỹ được rút ra, giá thanh lý vị thế của người trong cuộc tăng nhanh chóng. Vào lúc 17:08, hơn 100.000 vị thế mua ETH này đã được đóng ở mức 1.915 đô la và được kho bạc Hyperliquid tiếp quản để hoàn tất quá trình thanh lý. Tuy nhiên, do số lượng quá lớn, giá ETH tiếp tục giảm trong quá trình thanh lý, dẫn đến thua lỗ và cuối cùng HLP phải chịu toàn bộ khoản lỗ khoảng 4 triệu đô la Mỹ.

Đã 7 năm trôi qua, và người đứng đầu Perp DEX vẫn phải “đóng học phí”

Ngay sau khi thanh lý, Hyperliquid đã công bố một tuyên bố cho biết đòn bẩy tối đa của BTC và ETH sẽ được cập nhật lên lần lượt là 40x và 25x, nhằm tăng yêu cầu ký quỹ duy trì cho các vị thế lớn hơn, để cung cấp một vùng đệm tốt hơn cho việc thanh lý dự phòng các vị thế lớn hơn.

Trong khi kinh ngạc trước hoạt động của “người trong cuộc”, nhiều thành viên cộng đồng cũng tò mò tại sao nền tảng Hyperliquid phải chịu lỗ khi những nền tảng khác bị thanh lý?

HLP về cơ bản là một quỹ thanh lý và nạn nhân tiềm ẩn lớn nhất chính là những người gửi tiền vào HLP. Vấn đề chính gây ra khoản lỗ lớn của Hyperliquid lần này là họ có thể rút lợi nhuận thả nổi theo ý muốn. Ngoài ra, không có hạn chế nào về đòn bẩy khi mở lệnh lớn và kho tiền HLP sẽ tiếp quản các vị thế thanh lý với giá cố định.

Hiện tại, hoạt động rút lợi nhuận thả nổi không được phép tại hầu hết các CEX. Lợi nhuận thả nổi là lợi nhuận chưa thực hiện. Việc rút lợi nhuận thả nổi mà không có hợp đồng bán tương đương với lợi nhuận ứng trước. Việc rút một lượng lớn lợi nhuận thả nổi trong thời gian ngắn dễ gây ra rủi ro thanh khoản lớn.

Tính thanh khoản của Hyperliquid chủ yếu đến từ thị trường bên ngoài của Binance và một số sàn giao dịch khác. Vì không có cơ chế gọi ký quỹ, Hyperliquid sẽ giao dịch các lệnh đã được thanh lý trên thị trường thứ cấp sau khi tiếp quản. Lý do tại sao việc thanh lý 160.000 ETH không làm giá coin giảm mạnh là vì việc thanh lý này được tiếp quản qua quầy và không xuất hiện trong sổ lệnh, mà được quỹ HLP mua trực tiếp. Trước đây, khi các vị thế nhỏ được thanh lý, HLP có thể kiếm được lợi nhuận bằng cách sử dụng chênh lệch giá sau khi thanh lý và tiếp quản. Tuy nhiên, số tiền thanh lý lần này quá lớn và việc tiếp quản trực tiếp mang lại tổn thất lớn cho HLP.

Để phản hồi lại vấn đề này, KOL nổi tiếng Hanbalongwang đã viết một bài viết giải thích lý do tại sao CEX không cho phép rút lợi nhuận thả nổi. Ông đã đề cập trong tweet của mình rằng sàn giao dịch trước đây không có cơ chế tiếp quản lệnh gọi ký quỹ và tất cả các lệnh đều được niêm yết trực tiếp trên độ sâu thị trường. Nếu lệnh gọi ký quỹ không được đóng, đó sẽ là một vị thế thua lỗ và sẽ di chuyển xuống hoặc lên trong chu kỳ thanh toán tiếp theo.

Vào tháng 7 năm 2018, một nhà đầu tư siêu lớn đã xuất hiện trên OKX. Anh ta mở đòn bẩy 20x và bắt đầu mua Bitcoin điên cuồng từ 7.000 đô la, đẩy giá lên 8.400 đô la. Sau đó, anh ta di chuyển toàn bộ ký quỹ và lệnh đã được thanh lý. 50.000 lệnh bán BTC chưa đóng đã được treo trực tiếp ở mức 8.020. Nếu giá tiếp tục giảm, lợi nhuận từ các vị thế bán sẽ lớn hơn lợi nhuận từ các vị thế mua và khoản lỗ từ khoảng cách này sẽ được chia đều cho tất cả những người nắm giữ vị thế bán. Kể từ đó, hệ thống hợp đồng OKX đã dần được cải thiện, với các quy định cấm chuyển lợi nhuận thả nổi sang ký quỹ để hạn chế rủi ro thanh lý này.

Trước sự cố thanh lý, các nhà cung cấp thanh khoản của HLP có thể kiếm được khoảng 20% APY, nhưng khoản lỗ lớn này đã khiến toàn bộ lợi nhuận của các nhà cung cấp thanh khoản trong tháng trước biến mất chỉ trong vài phút. Điều này cũng phản ánh rủi ro khi đầu tư vào Defi. Các nhóm thanh khoản phải chịu sự thao túng giá. Nhóm càng nhỏ thì rủi ro biến động giá và mất mát tạm thời càng lớn. Ngay cả các nhóm có thanh khoản tương đối dồi dào như HLP cũng khó có thể chịu được sự sụp đổ của sự kiện thiên nga đen.

Do đó, không phải tất cả các mỏ có APR đều là quản lý tài chính ổn định. Khi vốn có nguy cơ mất, rút tiền là lựa chọn đầu tiên.

Xét từ sự cố thanh lý siêu thanh khoản, HLP và người dùng của nó đã phải chịu tổn thất rất lớn. Đầu tư vào Defi là một dự án có lợi nhuận cao nhưng rủi ro cao. Mặc dù lý do chính cho khoản lỗ lớn này là do nền tảng giám sát hợp đồng không đầy đủ, nhưng nó vẫn cho thấy sự non trẻ hiện tại của DeFi và vẫn có thể có những lỗ hổng chưa được phát hiện có thể bị khai thác. May mắn thay, sự cố này không gây ra đòn giáng mạnh vào thị trường. Thay vào đó, nó gióng lên hồi chuông cảnh báo cho các tổ chức, nhà tạo lập thị trường và nhà đầu tư bán lẻ, nhắc nhở tất cả các bên liên quan thực hiện tốt hơn công tác quản lý rủi ro và xem xét các lỗ hổng trong cơ chế. Không bao giờ là quá muộn để sửa chữa.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia