Arthur Hayes: BTC có thể đạt mức tệ nhất là 70.000 đô la, nhưng chu kỳ thị trường tăng giá vẫn đang diễn ra

Tựa gốc: KISS of Death

Tác giả gốc: Arthur Hayes

Bản dịch gốc: BitpushNews

(Quan điểm thể hiện trong bài viết này là quan điểm cá nhân của tác giả và không nên được sử dụng làm cơ sở cho các quyết định đầu tư, cũng không nên hiểu là lời khuyên hoặc ý kiến về việc tham gia vào các giao dịch đầu tư.)

Giữ—Đơn—Sai—Ngu = KISS

Nhiều độc giả có xu hướng quên nguyên tắc KISS khi giải quyết các chính sách của chính quyền Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump.

Mục tiêu của chiến lược truyền thông của Trump là để bạn thức dậy mỗi ngày và nói với bạn bè, đối tác hoặc độc thoại nội tâm của mình: "Ôi trời, bạn có thấy Trump/Musk/JFK Jr. đã làm gì hôm qua không? Tôi không thể tin là họ đã làm thế." Cho dù bạn đang phấn khích hay chán nản, trò hề có tên "Ngày của Hoàng đế" này cũng khá thú vị.

Đối với các nhà đầu tư, trạng thái phấn khích liên tục này không có lợi cho việc tích lũy bitcoin (sats). Bạn có thể mua hôm nay và nhanh chóng bán vào ngày mai sau khi đọc tiêu đề tiếp theo. Thị trường tiếp tục biến động trong quá trình này và dự trữ Bitcoin của bạn giảm nhanh chóng.

Hãy nhớ nguyên tắc KISS.

Trump là ai? Trump là bậc thầy về bất động sản. Để thành công trong lĩnh vực bất động sản, bạn phải thành thạo nghệ thuật vay số tiền lớn với lãi suất thấp nhất có thể. Sau đó, để bán được căn hộ hoặc không gian cho thuê, bạn phải khoe khoang về sự ấn tượng của tòa nhà hoặc khu phát triển mới. Tôi không quan tâm đến khả năng tạo được sự đồng cảm của Trump trong cộng đồng toàn cầu, nhưng tôi quan tâm đến khả năng ông ấy tài trợ cho các mục tiêu chính sách của mình.

Tôi chắc chắn Trump muốn thực hiện chính sách "Nước Mỹ trên hết" của mình thông qua việc tài trợ bằng nợ. Nếu không, ông sẽ để thị trường tự động xóa sạch tín dụng có trong hệ thống và dẫn đến một cuộc suy thoái còn tồi tệ hơn cả những năm 1930. Liệu Trump có muốn được biết đến như Herbert Hoover hay Franklin Delano Roosevelt (FDR) của thế kỷ 21 không? Lịch sử Hoa Kỳ coi thường Hoover vì các nhà sử học tin rằng ông đã không in tiền đủ nhanh, và ca ngợi Roosevelt vì các chính sách New Deal của ông được trả bằng tiền in. Tôi tin rằng Trump muốn được coi là tổng thống vĩ đại nhất từ trước đến nay, và do đó không muốn phá hủy nền tảng của đế chế thông qua chính sách thắt lưng buộc bụng.

Để nhấn mạnh điểm này, hãy nhớ rằng Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Andrew Mellon của Hoover đã nói như sau về việc cần làm gì đối với nền kinh tế Hoa Kỳ và toàn cầu bị đòn bẩy quá mức sau vụ sụp đổ của thị trường chứng khoán:

“Thanh lý lực lượng lao động, thanh lý cổ phiếu, thanh lý nông dân, thanh lý bất động sản. Điều này sẽ thanh trừng tham nhũng ra khỏi hệ thống. Chi phí sinh hoạt cao và lối sống xa hoa sẽ giảm xuống. Mọi người sẽ làm việc chăm chỉ hơn và sống có đạo đức hơn. Các giá trị sẽ được điều chỉnh và những người năng động sẽ nhặt đống đổ nát từ những người kém năng lực hơn.”

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ hiện tại Scott Bessent không phải là người dễ bắt nạt.

Nếu quan điểm của tôi là đúng khi cho rằng Trump sẽ thực hiện chính sách "Nước Mỹ trên hết" thông qua tài trợ nợ, thì điều này sẽ tác động như thế nào đến quan điểm tương lai của tôi về thị trường tài sản rủi ro toàn cầu, đặc biệt là tiền điện tử?

Để trả lời câu hỏi này, tôi phải hình thành quan điểm về những cách có thể mà Trump có thể làm để tăng lượng tiền/tín dụng (tức là in tiền) và giảm giá của nó (tức là lãi suất). Vì vậy, tôi phải có quan điểm về cách mối quan hệ giữa Bộ Tài chính Hoa Kỳ do Scott Bessant đứng đầu và Cục Dự trữ Liên bang do Jerome Powell đứng đầu sẽ phát triển như thế nào.

Nguyên tắc KISS

Besant và Powell phục vụ cho ai? Có phải là cùng một người không?

Bessant được Trump 2.0 bổ nhiệm và xét theo các cuộc phỏng vấn trước đây và hiện tại, ông ấy rất chia sẻ thế giới quan của “Hoàng đế”.

Powell được Trump 1.0 bổ nhiệm, nhưng ông là một kẻ phản bội thất thường đã đào tẩu sang phe Obama và Clinton. Powell đã phá hủy chút uy tín còn lại của mình vào tháng 9 năm 2024 khi ông cắt giảm lãi suất 0,5%. Vào thời điểm đó, nền kinh tế Hoa Kỳ đang tăng trưởng vượt mức xu hướng và vẫn còn dấu hiệu lạm phát nên không cần phải cắt giảm lãi suất. Nhưng con rối Kamala Harris của Obama-Clinton cần được hỗ trợ, và Powell đã tận tâm cắt giảm lãi suất. Mọi việc không diễn ra như mong đợi, nhưng sau chiến thắng của Trump, Powell tuyên bố sẽ hoàn thành nhiệm kỳ của mình và một lần nữa kiên quyết chống lại lạm phát.

Khi bạn mắc nhiều nợ, có một số điều sẽ xảy ra.

Đầu tiên, việc thanh toán lãi suất sẽ chiếm một phần lớn dòng tiền tự do của bạn. Thứ hai, bạn không thể tài trợ cho việc mua thêm tài sản vì sẽ không có ai cho bạn vay tiền khi mức nợ đang cao. Do đó, bạn phải tái cấu trúc khoản nợ của mình, điều này đòi hỏi phải gia hạn ngày đáo hạn và giảm lãi suất phiếu giảm giá. Đây là một hình thức vỡ nợ mềm vì về mặt toán học, việc làm này sẽ làm giảm giá trị hiện tại của gánh nặng nợ. Khi gánh nặng nợ thực tế của bạn giảm đi, bạn có thể vay lại với mức lãi suất phải chăng. Nhìn qua góc độ này, cả Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang đều có vai trò trong việc khôi phục sức khỏe tài chính của nước Mỹ. Nhưng thành công của nỗ lực này bị cản trở bởi thực tế là Besant và Powell phục vụ những ông chủ khác nhau.

Tái cấu trúc nợ

Bessant đã tuyên bố công khai rằng cơ cấu nợ hiện tại của Hoa Kỳ phải được thay đổi. Cuối cùng, ông muốn kéo dài thời hạn đáo hạn trung bình của gánh nặng nợ, một động thái được Phố Wall gọi là “kéo dài thời hạn đáo hạn nợ”. Nhiều chuyên gia kinh tế vĩ mô đã đề xuất những gợi ý về cách thực hiện mục tiêu này; tôi sẽ thảo luận chi tiết về các giải pháp đó trong The Genie. Tuy nhiên, điều quan trọng nhất đối với các nhà đầu tư là Hoa Kỳ sẽ thực hiện một lệnh vỡ nợ mềm đối với gánh nặng nợ của mình bằng cách giảm giá trị hiện tại ròng.

Do sự phân bố của các chủ nợ Hoa Kỳ trên toàn cầu nên việc tái cấu trúc này sẽ mất thời gian. Đây là nút thắt Gordian về địa chính trị. Vì vậy, trong ngắn hạn, từ ba đến sáu tháng tới, điều này không liên quan đến chúng tôi với tư cách là những người phát minh ra tiền điện tử.

Các khoản vay mới

Powell và Fed có quyền kiểm soát rộng rãi đối với số lượng tín dụng và giá của nó. Theo luật, Cục Dự trữ Liên bang được phép in tiền và mua chứng khoán nợ, qua đó làm tăng lượng tiền/tín dụng, tức là in tiền. Cục Dự trữ Liên bang cũng thiết lập lãi suất ngắn hạn. Do Hoa Kỳ không thể vỡ nợ đối với đồng đô la danh nghĩa nên Cục Dự trữ Liên bang sẽ xác định lãi suất không rủi ro đối với đồng đô la, tức là lãi suất quỹ liên bang hiệu quả (EFFR).

Cục Dự trữ Liên bang có bốn đòn bẩy chính để thao túng lãi suất ngắn hạn: chương trình mua lại đảo ngược (RRP), lãi suất trên số dư dự trữ (IORB), lãi suất sàn quỹ liên bang và lãi suất trần quỹ liên bang. Không đi sâu vào những chi tiết phức tạp của thị trường tiền tệ, tất cả những gì chúng ta cần hiểu là Cục Dự trữ Liên bang có thể đơn phương tăng lượng đô la và giảm giá đô la.

Nếu Bessant và Powell cùng phục vụ một nhà lãnh đạo, sẽ rất dễ dàng để phân tích hướng đi tương lai của thanh khoản đồng đô la Mỹ và phản ứng của Trung Quốc, Nhật Bản và EU đối với chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ. Vì rõ ràng họ không phục vụ cùng một nhóm người, tôi tự hỏi làm sao Trump có thể thao túng Powell in tiền và hạ lãi suất trong khi vẫn cho phép ông này tuân thủ nhiệm vụ chống lạm phát của Fed.

Phá hoại nền kinh tế

Luật suy thoái của Fed: Nếu nền kinh tế Hoa Kỳ rơi vào suy thoái, hoặc Cục Dự trữ Liên bang lo ngại rằng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ rơi vào suy thoái, họ sẽ cắt giảm lãi suất và/hoặc in tiền.

Chúng ta hãy kiểm tra quy luật này bằng cách sử dụng lịch sử kinh tế gần đây (cảm ơn Bianco Research đã cung cấp bảng dữ liệu tuyệt vời này).

Đây là danh sách các nguyên nhân trực tiếp gây ra suy thoái kinh tế hiện đại của Mỹ kể từ Thế chiến II. Suy thoái được định nghĩa là mức tăng trưởng GDP theo quý âm. Tôi sẽ tập trung vào giai đoạn từ những năm 1980 đến nay.

Đây là biểu đồ về giới hạn dưới của lãi suất quỹ liên bang. Mỗi mũi tên màu đỏ tượng trưng cho sự khởi đầu của một chu kỳ nới lỏng trùng với thời kỳ suy thoái. Như bạn có thể thấy, rất rõ ràng là Fed sẽ ít nhất cắt giảm lãi suất trong thời kỳ suy thoái.

Về cơ bản, “Pax Americana” và nền kinh tế toàn cầu mà nó cai trị được tài trợ bằng nợ. Các công ty lớn phát hành trái phiếu để tài trợ cho việc mở rộng sản xuất trong tương lai và hoạt động hiện tại. Nếu tốc độ tăng trưởng dòng tiền chậm lại đáng kể hoặc giảm hẳn, khả năng trả nợ cuối cùng sẽ bị đặt dấu hỏi. Điều này có vấn đề vì các khoản nợ của công ty phần lớn là tài sản của ngân hàng. Các ngân hàng nắm giữ tài sản nợ của doanh nghiệp để đảm bảo nghĩa vụ tiền gửi của khách hàng. Nói tóm lại, nếu khoản nợ không thể trả được thì "giá trị" của tất cả các giấy nợ tín dụng hợp pháp hiện có sẽ bị đặt dấu hỏi.

Ngoài ra, ở Hoa Kỳ, hầu hết các hộ gia đình đều sử dụng đòn bẩy tài chính. Mô hình tiêu dùng của họ được chi trả phần nào thông qua các khoản thế chấp, vay mua ô tô và vay cá nhân. Nếu khả năng tạo ra dòng tiền của họ chậm lại hoặc giảm xuống, họ sẽ không thể đáp ứng được các nghĩa vụ nợ của mình. Tương tự như vậy, hệ thống ngân hàng nắm giữ các khoản nợ này và bảo đảm chúng bằng các khoản nợ tiền gửi.

Điều quan trọng là Fed không cho phép xảy ra tình trạng vỡ nợ trên diện rộng hoặc gia tăng khả năng vỡ nợ đối với các khoản nợ của doanh nghiệp và/hoặc hộ gia đình trong thời kỳ suy thoái hoặc trước khi dòng tiền chậm lại hoặc thu hẹp. Điều này có thể dẫn đến tình trạng doanh nghiệp và người tiêu dùng vỡ nợ, gây ra khủng hoảng tài chính toàn hệ thống. Để bảo vệ khả năng thanh toán của hệ thống kinh tế được tài trợ bằng nợ, Cục Dự trữ Liên bang sẽ chủ động hoặc thụ động cắt giảm lãi suất và in tiền bất cứ khi nào suy thoái xảy ra hoặc nhận thức về rủi ro suy thoái tăng lên.

Nguyên tắc KISS

Trump đã thao túng Powell để nới lỏng các điều kiện tài chính bằng cách gây ra suy thoái hoặc thuyết phục thị trường rằng suy thoái sắp xảy ra.

Để tránh khủng hoảng tài chính, Powell sau đó sẽ thực hiện một số hoặc tất cả các biện pháp sau: cắt giảm lãi suất, chấm dứt thắt chặt định lượng (QT), khởi động lại nới lỏng định lượng (QE) và/hoặc tạm dừng tỷ lệ đòn bẩy bổ sung (SLR) để các ngân hàng mua trái phiếu kho bạc.

Đây là một bức ảnh từ DOGE:

Trump đã đơn phương gây ra suy thoái như thế nào?

Động lực biên của tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ chính là chính phủ. Chi tiêu của chính phủ tạo ra hoạt động kinh tế, bất kể việc chi tiêu đó là gian lận hay cần thiết. Ngoài ra, còn có hiệu ứng nhân tiền lên chi tiêu của chính phủ. Đây là lý do tại sao vùng đô thị Washington, DC là một trong những khu vực giàu có nhất ở Hoa Kỳ, vì có rất nhiều ký sinh trùng chuyên nghiệp ở đó hút máu chính phủ. Thật khó để ước tính chính xác hệ số nhân tiền tệ trực tiếp, nhưng về mặt khái niệm, có thể dễ dàng hiểu rằng chi tiêu của chính phủ có tác động tiếp theo.

Theo Perplexity:

● Thu nhập hộ gia đình trung bình ở Washington, D.C. là 122.246 đô la, cao hơn nhiều so với thu nhập hộ gia đình trung bình toàn quốc.

● Điều này đưa Washington, DC vào nhóm thứ 96 trong số các thành phố của Hoa Kỳ về thu nhập hộ gia đình.

Là một cựu tổng thống, Trump hiểu rõ mức độ gian lận, lừa đảo và lãng phí trong chính phủ. Giới lãnh đạo của cả hai đảng đều không muốn hạn chế điều này vì mọi người đều được hưởng lợi từ nó. Vì những người ủng hộ Trump không thuộc đảng Dân chủ và Cộng hòa nên họ không ngại vạch trần những sai sót trong các chương trình chi tiêu của chính phủ. Việc thành lập một ban cố vấn do Trump hậu thuẫn, do Elon Musk đứng đầu và được gọi là Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE), là động lực chính thúc đẩy việc cắt giảm nhanh chóng và sâu rộng chi tiêu của chính phủ.

DOGE làm thế nào để thực hiện được điều này khi nhiều khoản chi lớn nhất của công ty lại không được tùy ý chi trả? Nếu khoản thanh toán là gian lận, giao dịch đó có thể bị dừng lại. Nếu máy tính có thể thay thế các nhân viên chính phủ quản lý các chương trình này, chi phí nhân lực sẽ giảm đáng kể. Câu hỏi đặt ra là, có bao nhiêu gian lận và kém hiệu quả xảy ra trong chi tiêu của chính phủ mỗi năm? Nếu những gì DOGE và Trump nói là sự thật thì số tiền sẽ lên tới hàng nghìn tỷ đô la mỗi năm.

Một ví dụ khá rõ ràng là ai là người được Cục An sinh Xã hội (SSA) gửi séc. Nếu chúng ta tin vào tuyên bố của DOGE, thì bộ này đang giải ngân gần một nghìn tỷ đô la cho những cá nhân đã chết và những người có danh tính chưa được xác minh đúng cách. Tôi không biết tuyên bố này đúng đến mức nào. Nhưng hãy tưởng tượng bạn là kẻ gian lận trợ cấp SSA và biết rằng Elon và "những ông lớn" đang đào sâu vào dữ liệu và có thể tìm thấy các khoản thanh toán gian lận mà bạn đã nhận được trong nhiều năm và gửi chúng cho Bộ Tư pháp. Bạn sẽ tiếp tục lừa đảo hay bỏ chạy? Vấn đề là chỉ cần phát hiện ra mối đe dọa là có thể làm giảm hoạt động gian lận. Như câu tục ngữ Trung Quốc có câu, giết gà dọa khỉ. Vì vậy, trong khi giới truyền thông đang tung hô Elon và DOGE, tôi tin rằng có hàng trăm tỷ đô la, nếu không muốn nói là một nghìn tỷ đô la.

Chúng ta hãy chuyển sang khía cạnh nguồn nhân lực của phương trình chi tiêu của chính phủ. Trump và DOGE đang sa thải hàng trăm nghìn nhân viên chính phủ. Người ta vẫn chưa xác định được liệu các công đoàn có đủ quyền lực để đưa ra thách thức pháp lý đối với cuộc thanh trừng hàng loạt những nhân viên chính phủ "không cần thiết" hay không. Nhưng hậu quả thì đã rõ ràng.

DeAntonio giải thích: "Những đợt sa thải mà chúng ta chứng kiến cho đến nay có thể chỉ là phần nổi của tảng băng chìm. Quy mô và thời điểm sa thải trong tương lai sẽ quyết định liệu thị trường lao động có thể duy trì ổn định hay không. Hiện tại, chúng tôi dự kiến số lượng nhân viên chính phủ liên bang sẽ giảm khoảng 400.000 vào năm 2025 do lệnh đóng băng tuyển dụng liên tục, trì hoãn đơn từ chức và các đợt sa thải do DOGE khởi xướng."

– Fox Business

Mặc dù nhiệm kỳ tổng thống của Trump 2.0 chỉ mới diễn ra hơn một tháng, nhưng tác động của DOGE đã rất rõ ràng. Số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng vọt ở khu vực Washington, D.C. Giá nhà giảm mạnh. Và chi tiêu tùy ý của người tiêu dùng, có thể được thúc đẩy bởi tình trạng gian lận và lừa đảo lớn trong chính phủ Hoa Kỳ, cũng làm thất vọng dự báo của các nhà phân tích tài chính. Thị trường bắt đầu bàn tán về từ "suy thoái".

Theo phân tích mới nhất từ nền tảng giao dịch bất động sản Parcl Labs, nơi theo dõi tác động của các hành động của Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE) đối với thị trường bất động sản của thành phố, giá nhà tại Washington, D.C. đã giảm 11% kể từ đầu năm.

– Newsweek

Rothstein đã đăng trên Bluesky rằng Hoa Kỳ gần như chắc chắn đang hướng đến một cuộc suy thoái kinh tế nghiêm trọng do tình trạng sa thải hàng loạt tại các bộ phận của chính phủ và việc hủy bỏ đột ngột các hợp đồng liên bang.

– The Economic Times

Từ “suy thoái” mang ý nghĩa ám chỉ kinh tế. Powell không muốn trở thành Hester Prinn thời hiện đại (và bị bêu xấu và lên án trước công chúng), vì vậy ông phải lên tiếng.

POWELL LẦN NỮA CHUYỂN ĐỔI

Powell hẳn đang choáng váng vì số lần ông đã chuyển hướng kể từ năm 2018. Câu hỏi đặt ra cho các nhà đầu tư là liệu Powell sẽ ra tay trước để cứu hệ thống tài chính khỏi sự sụp đổ hay sẽ đợi cho đến khi một tổ chức tài chính lớn phá sản trước khi phản ứng. Con đường Powell chọn hoàn toàn mang tính chính trị. Vì thế, tôi không thể dự đoán được.

Nhưng điều tôi biết là 2,08 nghìn tỷ đô la nợ doanh nghiệp của Hoa Kỳ và 10 nghìn tỷ đô la trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ phải được gia hạn trong năm nay. Nếu Hoa Kỳ đang bên bờ vực suy thoái hoặc đang ở giữa suy thoái, cú sốc dòng tiền sẽ khiến việc đảo nợ những trái phiếu khổng lồ này với mức lãi suất hiện tại gần như không thể. Do đó, để bảo vệ sự thiêng liêng của hệ thống tài chính Pax Americana, Cục Dự trữ Liên bang phải và sẽ hành động.

Đối với chúng tôi, những nhà đầu tư tiền điện tử, câu hỏi đặt ra là Hoa Kỳ sẽ giải ngân nhanh như thế nào và với số lượng bao nhiêu? Hãy cùng phân tích bốn bước chính mà Fed sẽ thực hiện để xoay chuyển tình thế.

Giảm lãi suất

Ước tính cứ mỗi 0,25% lãi suất quỹ liên bang giảm thì tương đương với 100 tỷ đô la nới lỏng định lượng hoặc in tiền. Giả sử Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất từ 4,25% xuống 0%.

Điều này tương đương với 1,7 nghìn tỷ đô la nới lỏng định lượng. Powell có thể không cắt giảm lãi suất xuống 0%, nhưng bạn có thể chắc chắn Trump sẽ cho phép Elon tiếp tục cắt giảm chi tiêu cho đến khi Powell đưa lãi suất xuống mức mong muốn. Khi đạt đến mức lãi suất có thể chấp nhận được, Trump sẽ kiểm soát được "con chó điên" của mình.

Dừng thắt chặt định lượng (QT)

Biên bản cuộc họp tháng 1 năm 2025 của Cục Dự trữ Liên bang được công bố gần đây nêu chi tiết rằng một số thành viên ủy ban tin rằng việc thắt chặt định lượng phải chấm dứt vào thời điểm nào đó trong năm 2025. Thắt chặt định lượng là quá trình Cục Dự trữ Liên bang thu hẹp quy mô bảng cân đối kế toán, qua đó giảm lượng tín dụng đô la. Cục Dự trữ Liên bang đang thực hiện thắt chặt định lượng 60 tỷ đô la mỗi tháng. Giả sử Fed bắt đầu hành động vào tháng 4, điều này có nghĩa là việc dừng thắt chặt định lượng sẽ bơm 540 tỷ đô la thanh khoản vào năm 2025 so với kỳ vọng trước đó.

Khởi động lại việc miễn trừ nới lỏng định lượng (QE)/tỷ lệ đòn bẩy bổ sung (SLR)

Để hấp thụ nguồn cung trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, Fed có thể khởi động lại QE và cấp cho các ngân hàng quyền miễn trừ tỷ lệ đòn bẩy bổ sung. Thông qua nới lỏng định lượng, Cục Dự trữ Liên bang có thể in tiền và mua trái phiếu kho bạc, do đó làm tăng lượng tín dụng. Miễn trừ tỷ lệ đòn bẩy bổ sung cho phép các ngân hàng thương mại Hoa Kỳ sử dụng đòn bẩy không giới hạn để mua trái phiếu kho bạc, do đó làm tăng lượng tín dụng. Điểm mấu chốt là cả Cục Dự trữ Liên bang và hệ thống ngân hàng thương mại đều được phép tạo ra tiền từ hư không. Việc khởi động lại nới lỏng định lượng và miễn trừ tỷ lệ đòn bẩy bổ sung là những quyết định mà chỉ Cục Dự trữ Liên bang mới có thể đưa ra.

Nếu thâm hụt liên bang duy trì ở mức từ 1 nghìn tỷ đến 2 nghìn tỷ đô la mỗi năm và Cục Dự trữ Liên bang hoặc các ngân hàng hấp thụ một nửa lượng tiền phát hành mới, điều đó sẽ có nghĩa là nguồn cung tiền sẽ tăng từ 500 tỷ đến 1 nghìn tỷ đô la mỗi năm. Tỷ lệ tham gia 50% là mức thận trọng vì trong thời kỳ COVID-19, Fed đã mua 40% lượng trái phiếu mới phát hành. Tuy nhiên, vào năm 2025, các nước xuất khẩu lớn (Trung Quốc) hoặc các nước sản xuất dầu (Ả-rập Xê-út) đã dừng hoặc làm chậm đáng kể việc mua trái phiếu kho bạc bằng thặng dư đô la của mình; do đó, Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng có nhiều không gian để xoay xở hơn.

Hãy tính toán:

Cắt giảm lãi suất: 1,7 nghìn tỷ đô la + Kết thúc thắt chặt định lượng: 0,54 nghìn tỷ đô la + Khởi động lại nới lỏng định lượng/miễn trừ tỷ lệ đòn bẩy bổ sung: 500 tỷ đô la đến 1 nghìn tỷ đô la = Tổng cộng = 2,74 nghìn tỷ đô la đến 3,24 nghìn tỷ đô la

COVID-19 so với việc in tiền DOGE

Chỉ riêng tại Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính đã tạo ra khoảng 4 nghìn tỷ đô la tín dụng từ năm 2020 đến năm 2022 để ứng phó với đại dịch Covid-19.

Việc in tiền lấy cảm hứng từ DOGE có thể đạt tới 70% đến 80% mức COVID.

Bitcoin đã tăng khoảng 24 lần từ mức thấp nhất năm 2020 lên mức cao nhất năm 2021, nhờ vào 4 nghìn tỷ đô la tiền được in chỉ riêng tại Hoa Kỳ. Với việc vốn hóa thị trường của Bitcoin hiện nay lớn hơn nhiều so với trước đây, chúng ta hãy thận trọng và coi mức tăng từ riêng việc Hoa Kỳ in 3,24 nghìn tỷ đô la là gấp 10 lần. Đối với những ai thắc mắc làm thế nào Bitcoin có thể đạt tới 1 triệu đô la trong nhiệm kỳ tổng thống của Trump, đây là câu trả lời.

Một số giả định chính

Ngay cả với tình hình hỗn loạn hiện tại của thị trường, tôi vẫn vẽ ra một tương lai rất tươi sáng cho Bitcoin. Chúng ta hãy xem xét những giả định của tôi để người đọc có thể tự quyết định xem chúng có hợp lý hay không.

Trump sẽ đạt được mục tiêu "Nước Mỹ trên hết" thông qua việc tài trợ bằng nợ.

Trump đang sử dụng DOGE như một phương tiện để thanh trừng những đối thủ chính trị nghiện các nguồn doanh thu gian lận, cắt giảm chi tiêu của chính phủ và tăng khả năng xảy ra suy thoái do sự chậm lại trong chi tiêu của chính phủ Hoa Kỳ.

Cục Dự trữ Liên bang sẽ áp dụng một loạt chính sách trước hoặc sau suy thoái để tăng lượng tiền và giảm giá tiền.

Tùy thuộc vào thế giới quan của bạn, bạn phải quyết định xem điều này có hợp lý hay không.

Quỹ Dự trữ Chiến lược Hoa Kỳ

Tôi thức dậy vào sáng thứ Hai và thấy rằng thị trường Trump đã bắt đầu. Trên Truth Social, Trump khẳng định lại rằng Hoa Kỳ sẽ thiết lập một quỹ dự trữ chiến lược chứa Bitcoin và một loạt các loại shitcoin khác. Thị trường tăng vọt sau "tin tức". Đây không phải là điều gì mới mẻ, nhưng thị trường coi việc Trump tái khẳng định ý định về chính sách tiền điện tử của mình là cái cớ cho một đợt phục hồi mạnh mẽ.

Nếu muốn dự trữ này có tác động tích cực đến giá cả, chính phủ Hoa Kỳ cần có khả năng thực sự mua các loại tiền điện tử này. Không có những ngọn núi đô la bí mật nằm xung quanh, chờ đợi để được triển khai. Trump cần sự giúp đỡ từ các nhà lập pháp Đảng Cộng hòa để nâng trần nợ công và/hoặc định giá lại vàng cho phù hợp với giá thị trường hiện tại. Đây là hai cách duy nhất để tài trợ cho dự trữ tiền điện tử chiến lược. Tôi không nói rằng Trump sẽ không giữ lời hứa, nhưng khung thời gian mà hoạt động mua có thể bắt đầu có thể dài hơn thời gian mà các nhà giao dịch đòn bẩy có thể kiên trì trước khi bị thổi bay. Do đó, hãy giảm vị thế khi giá tăng.

Chiến lược giao dịch

Bitcoin và thị trường tiền điện tử nói chung là những thị trường tự do toàn cầu thực sự duy nhất hiện có. Giá của Bitcoin cho thế giới biết theo thời gian thực về quan điểm của cộng đồng toàn cầu về tình trạng thanh khoản hiện tại của tiền pháp định. Bitcoin đạt mức cao nhất là 110.000 đô la vào giữa tháng 1, ngay trước lễ đăng quang của Trump, và chạm mức thấp nhất cục bộ là 78.000 đô la, giảm khoảng 30%. Bitcoin đang hét lên rằng một cuộc khủng hoảng thanh khoản sắp xảy ra, ngay cả khi chỉ số thị trường chứng khoán Hoa Kỳ vẫn ở mức gần cao nhất mọi thời đại. Do đó, tôi tin rằng Bitcoin đang báo hiệu rằng một đợt điều chỉnh nghiêm trọng trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ do lo ngại suy thoái kinh tế sắp xảy ra.

Nếu Bitcoin dẫn đầu thị trường khi giá giảm, nó cũng sẽ dẫn đầu thị trường khi giá tăng. Xét đến tốc độ mà những xáo trộn tài chính nhỏ có thể lan rộng thành sự hoảng loạn toàn diện do đòn bẩy khổng lồ ẩn chứa trong hệ thống, nếu dự đoán của tôi về cơ bản là đúng, chúng ta sẽ không phải chờ lâu để Fed hành động. Bitcoin đầu tiên sẽ giảm xuống mức thấp nhất rồi sau đó sẽ phục hồi. Đối với các hệ thống tài chính truyền thống mục nát, dẫn đầu là thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, tốc độ tăng trưởng sẽ chậm hơn một nhịp, nhưng chúng sẽ phải trải qua một đợt lao dốc trước khi bắt kịp đà tăng.

Tôi tin chắc rằng chúng ta vẫn đang trong chu kỳ tăng giá, vì vậy mức đáy tệ nhất sẽ là mức cao nhất mọi thời đại là 70.000 đô la của chu kỳ trước. Tôi không chắc chúng ta có thể xuống thấp đến thế được. Một tín hiệu tích cực cho thanh khoản đồng đô la là tài khoản chung của Kho bạc Hoa Kỳ đang giảm, điều này có tác dụng bơm thanh khoản.

Dựa trên niềm tin của tôi vào Trump với tư cách là một nhà tài chính và các mục tiêu cuối cùng của ông ấy, Maelstrom đã tăng mức độ tiếp xúc của mình khi Bitcoin được giao dịch trong khoảng 80.000-90.000 đô la. Nếu đây chỉ là một "cú bật mèo chết" (một đợt phục hồi ngắn sau đó tiếp tục giảm), tôi dự đoán Bitcoin có thể lại giảm xuống mức thấp khoảng 80.000 đô la.

Nếu S&P 500 hoặc Nasdaq 100 giảm 20% đến 30% so với mức cao nhất mọi thời đại, cùng với sự sụp đổ của một tổ chức tài chính lớn, chúng ta có thể thấy mối liên kết toàn diện trên thị trường toàn cầu. Điều này có nghĩa là tất cả các tài sản rủi ro sẽ bị ảnh hưởng nặng nề cùng một lúc và Bitcoin có thể lại giảm xuống dưới 80.000 đô la, hoặc thậm chí xuống còn 70.000 đô la. Dù có chuyện gì xảy ra, chúng tôi sẽ thận trọng xây dựng các vị thế dần dần trên đà suy giảm, mà không sử dụng đòn bẩy, với hy vọng rằng thị trường tài chính fiat toàn cầu (đặc biệt là do Hoa Kỳ dẫn đầu) sẽ tái lạm phát sau sự sụp đổ cuối cùng và đẩy Bitcoin lên 1 triệu đô la hoặc thậm chí cao hơn!

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia