Gần đây, những tín hiệu thuận lợi cho việc quản lý ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn tiếp tục được nghe thấy từ Hoa Kỳ: vào sáng sớm ngày 26 tháng 2, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã tuyên bố chấm dứt cuộc điều tra kéo dài ba năm đối với Uniswap Labs và không thực hiện bất kỳ hành động thực thi nào; hai gã khổng lồ tạo lập thị trường, Wintermute và Citadel Securities, bắt đầu thâm nhập thị trường Hoa Kỳ; Nhà sáng lập Tornado Cash Alexey Pertsev đã được tòa án Hà Lan tạm thời thả tự do... Sau khi nhậm chức, chính phủ mới tiếp tục "lật ngược" những cáo buộc gay gắt trước đây đối với ngành công nghiệp tiền điện tử và hoan nghênh sự gia nhập của những người mới, điều này cũng làm dấy lên cuộc thảo luận về việc liệu khuôn khổ quản lý tiền điện tử có đang chuyển sang "nới lỏng" hay không. Cách điều chỉnh để thích ứng tốt hơn với các tổ chức phi tập trung luôn là vấn đề chưa được giải quyết thỏa đáng trong quy định tài chính, điều này đã gây ra nhiều vụ kiện gây tranh cãi kéo dài.

Uniswap: Cuộc điều tra kéo dài ba năm của SEC đã chấm dứt

Ngay từ năm 2021, SEC đã bắt đầu điều tra Uniswap Labs, đặt câu hỏi liệu sàn này có hoạt động như một sàn giao dịch chứng khoán chưa đăng ký hay không và liệu mã thông báo UNI của sàn này có cấu thành một đợt phát hành chứng khoán bất hợp pháp hay không. Vào ngày 11 tháng 4 năm 2024, SEC đã ban hành cảnh báo cho Uniswap Labs dưới hình thức "Thông báo Wells", lên kế hoạch thực hiện hành động cưỡng chế đối với công ty. Vào ngày 22 tháng 5, Uniswap Labs đã đưa ra tuyên bố đầu tiên để phản hồi thông báo mà họ nhận được từ SEC vào tháng 4, nêu rằng Giao thức Uniswap là một cơ sở hạ tầng an toàn, chi phí thấp và minh bạch, giao thức của nó không đáp ứng được định nghĩa về một sàn giao dịch và mã thông báo UNI không đáp ứng được tiêu chuẩn "hợp đồng đầu tư". SEC Hoa Kỳ nên áp dụng các công nghệ nguồn mở giúp cải thiện các hệ thống kinh doanh và tài chính lỗi thời thay vì cố gắng loại bỏ chúng thông qua kiện tụng. Vào ngày 10 tháng 7, Giám đốc pháp lý của Uniswap Labs Katherine Minarik đã đăng trên mạng xã hội rằng (Uniswap Labs đã thúc giục SEC không tiến hành quy trình ban hành quy định được đề xuất, quy trình này đã mở rộng không đúng định nghĩa về "nền tảng giao dịch" để bao gồm DeFi và nhiều hơn nữa.

Biện hộ của Uniswap Labs bao gồm các điểm chính sau:

Giao thức, trang web và ví Uniswap không đáp ứng định nghĩa pháp lý về sàn giao dịch chứng khoán hoặc nhà môi giới;

Các token UNI được nắm giữ bởi hơn 300.000 người nắm giữ và giá trị của chúng không phụ thuộc vào nỗ lực của Uniswap Labs. Tương tự như Bitcoin và Ethereum, chúng là phi tập trung và không nên được coi là chứng khoán.

Nguồn ảnh: Blog Uniswap

Vào ngày 26 tháng 2 năm 2025, SEC cuối cùng đã chấm dứt cuộc điều tra và hủy bỏ mọi cáo buộc đối với Uniswap Labs, công ty trước đó đã cáo buộc Uniswap Labs điều hành một sàn giao dịch chứng khoán, công ty môi giới hoặc cơ quan thanh toán bù trừ chưa đăng ký và có khả năng phát hành chứng khoán chưa đăng ký. Nhà sáng lập Uniswap Hayden Adams đã thẳng thắn tuyên bố rằng việc thực thi của SEC không có cơ sở pháp lý rõ ràng. Là một chiến lược thực thi có chọn lọc, SEC đã cố gắng ép DeFi vào một khuôn khổ quản lý không áp dụng được trong khi từ chối cung cấp các quy tắc hoặc lộ trình tuân thủ rõ ràng. Cuộc điều tra kéo dài hơn ba năm, lãng phí rất nhiều thời gian và hàng triệu đô la. Giá token UNI cũng tăng gần 10% trong thời gian ngắn và thị trường đã phản ứng mạnh mẽ.

Cơn bão cuối cùng cũng đã kết thúc. Uniswap Labs gọi đây là "chiến thắng lớn cho DeFi" và nhấn mạnh: "Điều này một lần nữa chứng minh điều chúng tôi luôn tin tưởng - công nghệ chúng tôi xây dựng nằm trong khuôn khổ pháp luật và công trình của chúng tôi nằm trong khuôn khổ lịch sử".

Chiến thắng của Uniswap không chỉ là chiến thắng cho sự phi tập trung mà còn là lời nhắc nhở các bộ phận liên quan rằng họ nên đưa ra các chính sách quản lý phù hợp. DeFi cung cấp các giải pháp thay thế cho các dịch vụ tài chính truyền thống như cho vay, giao dịch và quản lý tài sản thông qua hợp đồng thông minh blockchain, nhằm mục đích loại bỏ ảnh hưởng của các tổ chức tập trung trên thị trường. Tuy nhiên, bản chất phi tập trung của nó làm phức tạp thêm việc quản lý. Khung pháp lý hiện tại chủ yếu nhắm vào các tổ chức tài chính tập trung và thiếu hiểu biết cũng như kinh nghiệm trong việc quản lý các nền tảng phi tập trung. Mặc dù SEC và các cơ quan quản lý khác đã cố gắng áp dụng các quy định chống rửa tiền (AML) và biết khách hàng của bạn (KYC) cho DeFi, nhưng việc thực thi vẫn còn khó khăn.

Cựu Chủ tịch SEC Gary Gensler từng gọi DeFi là "Miền Tây hoang dã" và nhấn mạnh nhu cầu quản lý chặt chẽ hơn. Trường hợp Uniswap cho thấy luật chứng khoán hiện hành có thể không áp dụng đầy đủ cho các nền tảng phi tập trung và Quốc hội có thể cần phải ban hành luật trong tương lai để phát triển khuôn khổ quản lý DeFi chuyên dụng.

Vụ án Tornado Cash có bước ngoặt

Một vụ án điển hình khác từng bị các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ xử phạt nghiêm khắc và cuối cùng đã giành chiến thắng trong một cuộc chiến pháp lý kéo dài là Tornado Cash.

Tornado Cash là một giao thức bảo mật trên Ethereum giúp che giấu nguồn giao dịch, đích đến và bên đối tác, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch ẩn danh mà không cần cố gắng xác định nguồn gốc của chúng. Ban đầu nó được thiết kế để bảo vệ quyền riêng tư của người dùng, nhưng cũng đã thu hút sự chú ý của cơ quan quản lý vì được sử dụng để rửa tiền.

Vào tháng 8 năm 2022, Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài (OFAC) thuộc Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã xử phạt Tornado Cash. Bộ Tài chính tuyên bố rằng họ đã sử dụng nó để rửa hơn 7 tỷ đô la tiền ảo kể từ khi thành lập vào năm 2019, bao gồm 455 triệu đô la bị đánh cắp bởi Lazarus Group, một nhóm tin tặc được chính phủ Triều Tiên hậu thuẫn; ngoài ra, Tornado Cash cũng được sử dụng để rửa hơn 96 triệu đô la tiền bất hợp pháp trong vụ tấn công Harmony Bridge vào ngày 24 tháng 6 năm 2022 và ít nhất 7,8 triệu đô la tiền bị đánh cắp trong vụ tấn công Nomad vào ngày 2 tháng 8 năm 2022.

Nguồn ảnh: Trang web chính thức của Bộ Tài chính Hoa Kỳ

Các biện pháp trừng phạt của Bộ Tài chính chủ yếu bao gồm cấm truy cập, cấm các công ty và công dân tương tác với nó, cấm các tổ chức hoặc nền tảng của Hoa Kỳ tạo ra dòng vốn với nó và đóng băng mọi tài sản do Tornado Cash sở hữu hoặc kiểm soát tại Hoa Kỳ.

Ngoài ra, vào tháng 5 năm 2024, một tòa án Hà Lan đã phát hiện ra rằng người sáng lập Tornado Cash, Alexey Pertsev đã hỗ trợ rửa tiền 2,2 tỷ đô la tiền điện tử và tuyên án ông ta 64 tháng tù. Các công tố viên cáo buộc rằng nó không ngăn chặn được các nhóm tin tặc (như Lazarus Group của Bắc Triều Tiên) sử dụng giao thức để rửa tiền. Mặc dù bên bào chữa nhấn mạnh đến "tính phi tập trung" và "không thể kiểm soát" của giao thức, tòa án vẫn cho rằng các nhà phát triển vẫn phải chịu trách nhiệm về hành vi lạm dụng.

Sự cố Tornado Cash có nghĩa là cuộc đấu tranh giữa "giao thức tiền điện tử" và "quy định" lại leo thang một lần nữa. Các lệnh trừng phạt đối với Tornado Cash là một cuộc tấn công trực tiếp vào giao thức của các cơ quan quản lý. Bộ Tài chính tin rằng miễn là một giao thức bảo mật được tạo ra mà tội phạm có thể sử dụng, thì đó là một hành vi phạm tội và không công nhận "tính phi tập trung" và "không thể kiểm soát" của chính giao thức.

Nguồn ảnh: CoinDesk, những người ủng hộ việc bảo vệ công nghệ mã hóa và quyền riêng tư đang tập trung biểu tình

Sự chuyển đổi diễn ra vào cuối năm 2024. Vào ngày 28 tháng 11 năm 2024, tòa án đã ra phán quyết trong vụ án Tornado Cash rằng các hợp đồng thông minh bất biến không phải là tài sản và không thể bị xử phạt theo luật hiện hành, có nghĩa là các lệnh trừng phạt trước đây của Bộ Tài chính đối với Tornado Cash là bất hợp pháp. Như 10X Research đã nói trong một báo cáo gửi đến các nhà đầu tư: "Mặc dù phán quyết này không công nhận rửa tiền, nhưng nó tạo ra tiền lệ cho phép các lập trình viên phát triển và phát hành các giao thức hợp đồng thông minh mà không tính phí và không phải lo lắng về lệnh trừng phạt." Balaji Srinivasan, cựu giám đốc công nghệ của Coinbase và là doanh nhân tiền điện tử nổi tiếng, đã nói trên Twitter: "Quyền riêng tư chiến thắng. Hợp đồng thông minh chiến thắng. Tornado Cash chiến thắng. Và OFAC thua cuộc." Token giao thức Tornado Cash TORN cũng tăng nhanh chóng sau khi phán quyết được công khai, tăng từ mức thấp là 3,7 đô la lên mức cao là 43 đô la trong vòng một giờ.

Vào tháng 1 năm 2025, một tòa án Texas một lần nữa ra phán quyết hủy bỏ lệnh trừng phạt, cho rằng Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã vượt quá thẩm quyền khi chấp thuận trục xuất Tornado Cash, qua đó xác nhận thêm rằng lệnh trừng phạt của Bộ Tài chính là không hợp lệ.

Hơn hai tháng sau khi gỡ bỏ xiềng xích của "sự bất hợp pháp", Alexey Pertsev cũng đăng một thông điệp nói rằng tòa án Hà Lan đã đồng ý đình chỉ lệnh tạm giam trước khi xét xử anh ta theo điều kiện giám sát điện tử và anh ta sẽ được tạm thả vào lúc 10 giờ sáng ngày 7 tháng 2. Pertsev cho biết điều này sẽ cho anh cơ hội tiếp tục kháng cáo và đấu tranh cho công lý, đồng thời cảm ơn tất cả những người ủng hộ anh vì sự giúp đỡ của họ.

Bài đọc liên quan: "Phán quyết lịch sử: Lệnh trừng phạt đối với Tornado Cash bị phán quyết là bất hợp pháp, TORN tăng vọt hơn 10 lần trước khi giảm trở lại"

Các nhà tạo lập thị trường kỳ cựu tham gia thị trường Hoa Kỳ

Tại hội nghị Consensus Hong Kong 2025 diễn ra một tuần trước, Tổng giám đốc điều hành Wintermute Evgeny Gaevoy cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg rằng kế hoạch mở rộng kinh doanh của công ty đã thay đổi. Trước đây, công ty chủ yếu tập trung vào thị trường châu Á, nhưng hiện tại sẽ chuyển hướng sang Hoa Kỳ và bày tỏ hy vọng rằng Hoa Kỳ có thể đưa ra các chính sách quản lý tiền điện tử có lợi.

Vào ngày 25 tháng 2, Bloomberg đưa tin rằng Citadel Securities, một công ty tài chính truyền thống và là nhà tạo lập thị trường lớn nhất trên Sàn giao dịch chứng khoán New York với giá trị thị trường là 65 tỷ đô la Mỹ, có kế hoạch tham gia vào lĩnh vực tạo lập thị trường tiền điện tử, đánh dấu một sự thay đổi lớn trong thái độ thận trọng trước đây của công ty này đối với lĩnh vực tiền điện tử. Công ty hiện đang có kế hoạch tham gia danh sách các nhà tạo lập thị trường của một số nền tảng giao dịch như Coinbase Global, Binance và Crypto.com, và ban đầu có thể thành lập một nhóm tạo lập thị trường bên ngoài Hoa Kỳ.

Citadel Securities và Wintermute, một bên là nhà tạo lập thị trường kỳ cựu trong lĩnh vực tài chính truyền thống, bên còn lại là một gã khổng lồ tạo lập thị trường đã tham gia sâu vào lĩnh vực mã hóa trong một thời gian dài. Sự tham gia của họ chắc chắn sẽ trực tiếp làm tăng tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử Hoa Kỳ. Đặc biệt, sự tham gia của gã khổng lồ tài chính truyền thống Citadel đã trực tiếp thúc đẩy thị trường tiền điện tử từ giai đoạn "tăng trưởng mạnh" sang giai đoạn trưởng thành, thúc đẩy sự cải thiện chung của thị trường về mặt thanh khoản, hiệu quả giao dịch và tuân thủ quy định. Điều này cũng cho thấy rằng với sự phát triển của luật pháp và quy định quản lý của Hoa Kỳ, sự tin tưởng của các tổ chức vào ngành công nghiệp tiền điện tử tiếp tục tăng lên và thị trường tiền điện tử Hoa Kỳ có thể bước vào giai đoạn tăng trưởng mới.

Bài đọc liên quan: "Quy định tiếp tục được nới lỏng, liệu các nhà tạo lập thị trường tiền điện tử của Hoa Kỳ có quay trở lại không? 》

Như Hayden Adams đã viết ngày hôm nay, "Tôi rất vui khi thấy ban lãnh đạo SEC mới có thái độ xây dựng hơn và mong muốn được làm việc với Quốc hội và các cơ quan quản lý để xây dựng các quy tắc thực sự áp dụng cho DeFi - khuyến khích đổi mới, tăng cường tính minh bạch và khả năng tiếp cận thị trường tài chính, đồng thời cho phép công nghệ này phát triển mạnh mẽ tại Hoa Kỳ thay vì buộc phải chảy ra nước ngoài." Với việc liên tục đưa ra các tín hiệu quản lý thuận lợi, kỷ nguyên tốt nhất cho DeFi có thể sắp đến và Hoa Kỳ có thể mở ra một mùa xuân tiền điện tử thịnh vượng.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia