Tựa gốc: The Genie

Tác giả gốc: Arthur Hayes

Bản dịch gốc: TechFlow

(Quan điểm thể hiện trong bài viết này chỉ là ý kiến cá nhân của tác giả và không nên được sử dụng làm cơ sở cho các quyết định đầu tư, cũng không nên được coi là lời khuyên hoặc khuyến nghị để tham gia vào các giao dịch đầu tư.)

Tập đoàn Pax Americana Make-A-Wish tại Mar-a-Lago nhận được rất nhiều "lời chúc" mỗi ngày. Những người trong lĩnh vực tiền điện tử cũng đang xếp hàng như bao người khác, cố gắng nắm bắt cơ hội để thực hiện một hoặc nhiều mong muốn của mình. Tinh thần thất thường, được biết đến với cái tên Orange Man, biểu diễn hàng tuần tại câu lạc bộ đêm riêng tư ở vùng đồng quê tại vùng đầm lầy Nam Florida, phát nhạc pop kinh điển của thập niên 1980 và được một nhóm người hâm mộ cuồng nhiệt vây quanh.

Bản thân các chú lùn không tốt cũng không xấu. Điều chúng ta thực sự cần đánh giá là liệu mong muốn của người ước có hợp lý hay không. Mọi nền văn hóa trên thế giới đều có những câu chuyện đạo đức về những ước muốn sai lầm, những nỗ lực nhằm đạt được thành công, sự giàu có hoặc hạnh phúc cá nhân, thường dẫn đến hậu quả không mong muốn.

Bài học cốt lõi của những câu chuyện này là: Không có "nút tắt" nào trong cuộc sống, và mọi điều tốt đẹp đều đến từ sự chăm chỉ và cống hiến.

Trong ngành công nghiệp tiền điện tử toàn cầu, có hai "mong muốn" đáng được thảo luận rất nhiều - một là thành lập Quỹ dự trữ chiến lược Bitcoin (BSR) và mong muốn còn lại là thúc đẩy quy định về tiền điện tử theo phong cách Pax Americana. Nhìn chung, nhiều người hoạt động trong lĩnh vực tiền điện tử hy vọng rằng chính phủ Hoa Kỳ sẽ mua Bitcoin bằng cách in tiền như một phần dự trữ quốc gia, đồng thời hy vọng thiết lập các rào cản pháp lý có lợi cho các doanh nghiệp liên quan đến tiền điện tử mà họ nắm giữ. Tôi nghĩ những nguyện vọng này đang đi sai hướng. Chúng ta nên chọn con đường khó khăn hơn nhưng có ý nghĩa hơn và đưa ra yêu cầu với “vị thần đèn” rằng không thể dễ dàng bị lật đổ ngay cả khi chính phủ tiếp theo (bất kể đảng phái chính trị nào) lên nắm quyền.

Trong phần đầu của bài viết này, tôi sẽ lập luận lý do tại sao BSR và các dự luật quản lý tiền điện tử chắp vá lại có tác động tiêu cực đến sự phát triển của ngành, cả trong nước và trên toàn cầu. Sau đó, tôi sẽ đưa ra một số lời khuyên về những điều ước có giá trị hơn dành cho những người trong chúng ta, những người xếp hàng mỗi ngày trong bộ vest kẻ sọc hoặc váy mùa hè để ước nguyện với vị thần màu cam.

Bitcoin Strategic Reserve (BSR)

Bất cứ thứ gì có thể mua được thì cũng có thể bán được. Vấn đề cốt lõi khi chính phủ tích trữ tài sản là việc mua và bán thường xuất phát từ động cơ chính trị hơn là lợi ích kinh tế. Trong khuôn khổ hệ thống kinh tế toàn cầu hiện nay, Bitcoin có thể tác động trực tiếp đến chính phủ Hoa Kỳ không? Câu trả lời là không. Bitcoin chỉ là một loại tài sản tài chính khác. Trong khi một số độc giả có thể tin rằng Bitcoin là "đồng tiền cứng nhất trong lịch sử" được tạo ra bởi "vị thần duy nhất" Satoshi Nakamoto, tôi có thể chắc chắn với bạn rằng hành động của "yêu tinh" đó (ý chỉ các chính trị gia) không phải dựa trên sự tôn kính đối với các vị thần, mà là phục vụ những cử tri đưa họ lên nắm quyền.

Giả sử Trump thực sự thành công trong việc thành lập Quỹ dự trữ chiến lược Bitcoin (BSR). Chính phủ đã mua một triệu Bitcoin theo đề xuất của Thượng nghị sĩ Hoa Kỳ Lummis. Kết quả sẽ thế nào? Giá Bitcoin tăng vọt nhanh chóng và thị trường trở nên điên cuồng, nhưng khi chính phủ hoàn tất việc mua vào, xu hướng "chỉ tăng chứ không giảm" của Bitcoin đã dừng lại đột ngột.

Chuyển tiếp nhanh từ hai đến bốn năm. Đến năm 2026, cử tri có thể thất vọng vì Trump không kiểm soát được lạm phát, chấm dứt các cuộc chiến tranh bất tận, cải thiện an toàn thực phẩm hoặc giải quyết nạn tham nhũng trong chính phủ, và đảng Dân chủ có thể trở lại nắm quyền. Điều gì sẽ xảy ra nếu họ giành được đa số tuyệt đối tại Hạ viện đủ lớn để bác bỏ quyền phủ quyết của tổng thống? Giả sử vào năm 2028, một tổng thống đảng Dân chủ được bầu, chẳng hạn như Gavin Newsom, người có thể trỗi dậy như phượng hoàng từ đống tro tàn. Đồng thời, một số chính sách gây tranh cãi, chẳng hạn như cho phép trẻ vị thành niên phẫu thuật chuyển đổi giới tính mà không cần sự đồng ý của cha mẹ, có thể lại trở thành hiện thực. Một số cử tri có thể hoan nghênh điều này.

Đối với một chính phủ do đảng Dân chủ kiểm soát sắp tới, việc tìm kiếm nguồn tiền sẵn có để đáp ứng nhu cầu của những người ủng hộ là ưu tiên hàng đầu. Không chỉ riêng Đảng Dân chủ; thực tế, bất kỳ đảng phái chính trị nào cũng khó có thể tránh khỏi logic này. Vào thời điểm này, lượng Bitcoin dự trữ của chính phủ - một triệu đồng tiền - đang nằm im ở đó và có thể được sử dụng như một "cỗ máy rút tiền" chỉ bằng một chữ ký. Thị trường tất nhiên sẽ lo lắng về thời điểm và cách thức bán những bitcoin này. Liệu chính phủ có giảm thiểu tác động lên thị trường và tối đa hóa lợi nhuận của đồng đô la hay sẽ cố tình ngăn chặn những người nắm giữ tiền điện tử ủng hộ "Người đàn ông da cam" vì mục đích chính trị? Chúng tôi không biết. Nhưng sự không chắc chắn này sẽ làm suy yếu nghiêm trọng niềm tin của thị trường vào Bitcoin và toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử.

Nếu chính phủ Hoa Kỳ quyết định tích trữ “shitcoin” bao gồm cả Ripple, những loại tiền điện tử này chắc chắn sẽ trở thành một công cụ chính trị mạnh mẽ. Tuy nhiên, xét về mặt chiến lược hoàn toàn mang tính chính trị, liệu chính phủ Hoa Kỳ có thực sự nghiêm túc hợp tác với cộng đồng tiền điện tử hay không? Liệu họ có quyên góp để hỗ trợ công việc của các nhà phát triển Bitcoin Core không? Bạn có thể chạy một nút Bitcoin không? Có thể… nhưng xét theo cuộc thảo luận hiện tại về BSR thì có vẻ đây giống như một kế hoạch mua rồi quên đi. Trump và Đảng Cộng hòa có thể theo dõi giá Bitcoin tăng vọt, sau đó tuyên bố "Nhiệm vụ đã hoàn thành" và tận dụng cơ hội này để thu thêm tiền quỹ vận động tranh cử từ David Bailey tại một bữa tối xa hoa trị giá 10.000 đô la một đĩa. Đừng đổ lỗi cho người chơi mà hãy đổ lỗi cho luật chơi. Tuy nhiên, việc cầu xin thần đèn như vậy có thể gây ra tổn hại không đáng có cho ngành công nghiệp tiền điện tử trong vòng hai năm.

Dự luật tiền điện tử Frankenstein

Cách dễ nhất để hiểu loại quy định mà người nắm giữ tiền điện tử muốn là xem danh mục đầu tư của họ. Theo quan điểm của tôi, tách biệt khỏi sự ồn ào xung quanh các Elves, những người đầu tư lớn vào các trung gian tài chính tiền điện tử tập trung thường là nhóm có nhiều khả năng đạt được mong muốn về mặt pháp lý của họ nhất vì họ có tiếng nói mạnh mẽ nhất. Thật không may, các nhà phát triển đang nỗ lực xây dựng công nghệ và ứng dụng thực sự phi tập trung không có đủ nguồn lực tài chính để tham gia vào trò chơi chính trị trong chu kỳ này. Những người chơi tiền điện tử giàu có nhất hiện nay thường kiểm soát các sàn giao dịch, dịch vụ môi giới hoặc một số loại nền tảng cho vay.

Do đó, nếu mong muốn về quy định đối với tiền điện tử thực sự được đáp ứng, nó có thể được trình bày dưới dạng các quy định phức tạp và mang tính bắt buộc cao, và chỉ những công ty tập trung lớn có nguồn tài chính mạnh mới có thể chi trả được chi phí tuân thủ. Bởi vì những người duy nhất có thể hiểu được những luật này là các luật sư doanh nghiệp chuyên nghiệp, những người điều hướng các cơ quan quản lý khác nhau. Và những luật sư này không hề rẻ - có khi lên tới 2.000 đô la một giờ. Có thể đây là một món hời ở Dubai, nhưng theo tôi, đây là một khoản chi phí đắt đỏ.

Liệu đây có thực sự là điều mà cộng đồng tiền điện tử mong muốn từ Genie không? Có phải tất cả những điều này chỉ để làm Brian Armstrong và Larry Fink giàu hơn không? Tôi không chỉ trích họ; họ chỉ đang làm công việc của mình một cách tận tâm - làm cho doanh nghiệp của họ nổi bật bằng cách xây dựng một cấu trúc độc quyền nhằm tối đa hóa giá trị cho cổ đông. Có lẽ những cổ đông của Coinbase và BlackRock muốn thấy một dự luật tiền điện tử Frankenstein như vậy. Nhưng theo tôi, những quy định như vậy không thể thay đổi được bối cảnh ngành hiện tại. Mặc dù nó không có tác động tiêu cực trực tiếp đến ngành công nghiệp tiền điện tử, nhưng chắc chắn cũng không có tác động tích cực nào.

Đối với những doanh nhân quyết định chuyển đến Hoa Kỳ vì họ nghĩ rằng chính phủ ở đây "thân thiện với tiền điện tử", xin hãy suy nghĩ kỹ. Nếu bạn chấp nhận tình huống này, công ty khởi nghiệp của bạn có khả năng sẽ thất bại. Các công ty độc quyền tự bảo vệ mình bằng những rào cản pháp lý phức tạp và cồng kềnh không quan tâm đến sự đổi mới thực sự. Họ sẽ sử dụng vị trí đặc quyền của mình để loại trừ các đối thủ cạnh tranh tiềm năng. Là một doanh nhân, bạn có thể đến sân bay JFK bằng vé hạng thương gia, nhưng khi bạn rời đi, có thể bạn chỉ có thể bay về bằng vé hạng phổ thông.

Ước một điều ước

Nếu được ước một điều ước, tôi sẽ ước điều gì? Tôi sẽ cho bạn biết câu trả lời. Nhưng theo phong cách của tôi, trước khi tiết lộ sự thật, chúng ta cần xem xét lại lịch sử tài chính và diễn giải một số sự kiện quan trọng theo góc nhìn của tôi.

Vấn đề cốt lõi là, tại sao "thần đèn" lại ban cho tôi điều ước, hoặc ít nhất là một điều tương tự như vậy? Những "yêu tinh" và trợ lý của họ, những người thực sự kiểm soát hoạt động của đất nước, sẽ chỉ đồng ý với mong muốn của tôi nếu họ giúp tôi đạt được mục tiêu của họ.

Mục tiêu chính của hai phụ tá chủ chốt của Trump, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent và Ngoại trưởng Hoa Kỳ Mark Rubio, là củng cố vị thế của đồng đô la và duy trì quyền bá chủ của Hoa Kỳ bằng cách cải cách trật tự kinh tế toàn cầu. Như tôi đã đề cập trong bài viết trước The Ugly, hệ thống đô la Mỹ thực chất bao gồm hai phần: một là tiền tệ, và phần còn lại là tài sản dự trữ. Đồng đô la Mỹ đã là đồng tiền dự trữ của thế giới kể từ Hiệp định Bretton Woods năm 1944, nhưng hình thức tài sản dự trữ đã thay đổi theo thời gian.

Sự phát triển của Tài sản dự trữ của Hệ thống đô la Mỹ

1944 - 1971: Vàng

Trong giai đoạn này, giá trị của đồng đô la Mỹ được cố định ở mức 35 đô la cho một ounce vàng. Các quốc gia có chủ quyền đồng minh với Pax Americana có thể đổi đô la lấy vàng ở mức giá này.

1971 - 1994: Dầu mỏ

Để chi trả cho những chi phí khổng lồ của Chiến tranh Việt Nam và các chương trình phúc lợi xã hội khổng lồ do người tiền nhiệm của mình, Tổng thống Lyndon B. Johnson, thực hiện, Tổng thống Hoa Kỳ Richard Nixon đã quyết định chấm dứt chế độ bản vị vàng. Kể từ đó, tài sản dự trữ đã chuyển sang petrodollar. Ả Rập Xê Út trở thành quốc gia đầu tiên đồng ý định giá dầu bằng đô la Mỹ và đầu tư thặng dư đô la từ doanh thu dầu mỏ vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Thỏa thuận này cho phép Bộ Tài chính Hoa Kỳ phát hành trái phiếu được bảo đảm hiệu quả bằng dòng dầu từ nhà sản xuất dầu thô lớn nhất thế giới.

1994 - 2025: Dự trữ ngoại hối của các nước xuất khẩu toàn cầu

Bước vào những năm 1980, Hoa Kỳ đã tăng đáng kể khả năng phục hồi kinh tế bằng cách tăng sản lượng dầu và khiến nền kinh tế của mình tiết kiệm năng lượng hơn. Đồng thời, sự trỗi dậy của Trung Quốc và "Bốn con rồng nhỏ" châu Á - Hàn Quốc, Đài Loan, Nhật Bản, Malaysia và Thái Lan - đã tạo điều kiện cho hàng hóa được sản xuất với chi phí cực thấp để người tiêu dùng ở Hoa Kỳ và Tây Âu tiêu dùng. Năm 1994, Trung Quốc áp dụng chiến lược phá giá đồng Nhân dân tệ trên diện rộng và chính thức tham gia cuộc cạnh tranh trọng thương toàn cầu về trao đổi hàng xuất khẩu lấy dự trữ ngoại hối. Những nhà xuất khẩu này được phép tiếp cận thị trường tiêu dùng rộng lớn ở phương Tây, nhưng chỉ với điều kiện họ định giá hàng hóa của mình bằng đô la và đầu tư số đô la thặng dư của mình vào Kho bạc Hoa Kỳ.

2025 - Tương lai: Bitcoin/Vàng

Tuy nhiên, Trung Quốc không hài lòng khi tiếp tục đóng vai trò phụ thuộc trong hệ thống Pax Americana. Đối với Trung Quốc, thế kỷ 20 là "thế kỷ nhục nhã". Hoàng đế nhà Thanh yếu đuối đã ký các hiệp ước bất bình đẳng với các cường quốc, và hai cuộc chiến tranh thế giới cùng một cuộc nội chiến sau đó đã đẩy đất nước vào vực thẳm. Trong lịch sử lâu dài trước thời kỳ Phục hưng châu Âu, Trung Quốc là nền kinh tế lớn nhất thế giới. Do đó, Đảng Cộng sản Trung Quốc (ĐCSTQ) coi “thực hiện sự phục hưng vĩ đại của dân tộc Trung Hoa” là mục tiêu cốt lõi của mình. Trên thực tế, ý tưởng “Đưa nước Mỹ vĩ đại trở lại” (MAGA) không chỉ có ở Hoa Kỳ - Trung Quốc đã theo đuổi công cuộc trẻ hóa quốc gia của riêng mình kể từ năm 1949.

Để đạt được mục tiêu này, Trung Quốc đã chuyển đổi thành công từ một quốc gia sản xuất chi phí thấp, chất lượng thấp thành một quốc gia sản xuất chi phí thấp, chất lượng cao. Tuy nhiên, khi giới lãnh đạo Trung Quốc nhận ra rằng việc sử dụng thặng dư để mua thêm trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ sẽ chỉ củng cố thêm vị thế của mình là một “quyền lực thứ cấp” sau Hoa Kỳ, họ đã quyết định ngừng tích lũy nợ. Theo thỏa thuận ngầm trong quá khứ, mỗi đô la thặng dư xuất khẩu phải được dùng để mua một lượng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tương đương. Tuy nhiên, theo dữ liệu công khai trong 12 tháng qua, dự trữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ của Trung Quốc đã giảm 14 tỷ đô la ngay cả khi nước này kiếm được 1 nghìn tỷ đô la thông qua thặng dư xuất khẩu.

Xu hướng này cũng thu hút sự chú ý của các nước xuất khẩu khác. Đối với hầu hết các nước đang phát triển nhanh chóng ở Nam bán cầu, thương mại với Trung Quốc đã vượt qua thương mại với Hoa Kỳ, mặc dù phần lớn giao dịch thương mại này vẫn được tính bằng đô la. “Phi đô la hóa” không có nghĩa là từ bỏ hoàn toàn đồng đô la Mỹ, mà là đầu tư phần thặng dư vào các tài sản không bị “hòa bình của Mỹ” chi phối, chẳng hạn như Bitcoin và vàng. Điều này đánh dấu sự chuyển đổi tiềm tàng của trật tự kinh tế toàn cầu.

Các trợ lý của Trump phải đối mặt với một vấn đề hóc búa: Họ cần thiết kế một hệ thống mới giữ nguyên đồng đô la là đồng tiền chính được sử dụng trong thương mại toàn cầu trong khi tìm ra một tài sản dự trữ phù hợp để duy trì hoạt động của thị trường Kho bạc Hoa Kỳ. Nếu họ thực sự có đủ khả năng, họ cũng có thể nhanh chóng giảm nợ công của Hoa Kỳ xuống mức khoảng 30% GDP - mức nợ công của Hoa Kỳ vào năm 2000.

Tuy nhiên, thị trường toàn cầu không còn muốn coi trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ là một công cụ tiết kiệm nữa. Đây là lý do tại sao cần phải đưa ra “tài sản dự trữ trung lập”. Không có quốc gia nào cố gắng thay thế đồng đô la bằng đồng tiền của mình vì sự suy giảm của Pax Americana, do mất cân bằng kinh tế do vai trò của đồng đô la là đồng tiền dự trữ của thế giới, đã rõ ràng.

Trước khi tiếp tục thảo luận về mong muốn của mình, tôi muốn nói về cách một trong những chiến lược gia hàng đầu trong thị trường tiền tệ tài chính truyền thống (TradFi) nhìn nhận vấn đề này.

DeepSeek

Zoltan Pozsar là cựu nhân viên của Cục Dự trữ Liên bang Dallas (Fed) và là chiến lược gia của Credit Suisse. Hiện tại, ông đang viết một blog rất được giới tinh hoa tài chính "American Peace" ưa chuộng. Giải pháp của ông (tôi sẽ mô tả chi tiết hơn sau) có thể được áp dụng vào thực tế nên rất đáng để khám phá. Nhưng tôi cũng sẽ chỉ ra điểm khác biệt giữa quan điểm của tôi và anh ấy. Cuối cùng, tôi nghĩ giải pháp của ông phù hợp hơn với những năm 1980 hơn là năm 2025.

Nhiều nhà chiến lược tin vào chủ nghĩa đặc biệt của Mỹ cho rằng việc giành lại quyền lực và uy tín của Pax Americana cũng giống như cốt truyện của bộ phim Top Gun. Trong trí tưởng tượng của họ, một Tom Cruise bảnh bao lái một chiếc máy bay chiến đấu F-14, dễ dàng đánh bại các đối thủ người Nga và Trung Quốc. Tuy nhiên, ý tưởng này rõ ràng là sai.

Phần tiếp theo của Top Gun có thể phản ánh rõ hơn tình hình quốc tế hiện tại chỉ với một vài thay đổi nhỏ. Thay thế số máy bay chiến đấu F-18 trị giá gần 75 triệu đô la bằng máy bay không người lái Shahed do Iran sản xuất. Chiếc máy bay không người lái này chỉ có giá 50.000 đô la và được bán rộng rãi ở Nam Bán Cầu. Tom Cruise, mặc dù đã ngoài 60 tuổi, vẫn lái những chiếc máy bay chiến đấu đắt tiền này, trong khi đối thủ của ông là đàn máy bay không người lái được kết nối bằng công nghệ AI có giá chỉ bằng một phần nhỏ. Trên chiến trường Ukraine, cả Nga và Hoa Kỳ đều chứng kiến vũ khí truyền thống của thế kỷ 20 bất lực như thế nào trên chiến trường do máy bay không người lái hiện đại thống trị.

Điều này làm tôi nhớ đến DeepSeek. Nếu bạn quá đắm chìm vào thế giới TikTok, có thể bạn không biết rằng DeepSeek là một Mô hình ngôn ngữ lớn AI (LLM) mang tính cách mạng. Hiệu suất của nó tương đương với ChatGPT hoặc Claude, nhưng chi phí đào tạo thấp hơn 95%. Hơn nữa, nó là mã nguồn mở. Cho đến nay, chưa có CEO nào của một công ty công nghệ lớn, chẳng hạn như Jensen Huang của NVIDIA hay Satya Nadella của Microsoft, đứng ra đặt câu hỏi về tính xác thực của kết quả hoặc tính hợp lý của chi phí.

Điều quan trọng của DeepSeek là nó được phát triển bởi một chuyên gia quỹ đầu cơ người Trung Quốc đến từ Hàng Châu. Trong bối cảnh Hoa Kỳ cấm vận kinh tế đối với các chất bán dẫn hiệu suất cao của Trung Quốc, logic của Hoa Kỳ cho rằng các doanh nhân Trung Quốc không thể đào tạo và triển khai các LLM có hiệu suất gần bằng những người được đào tạo trên chip hiệu suất cao của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, thành công của DeepSeek đã trực tiếp phá vỡ quan niệm cố hữu rằng "ai chi nhiều tiền nhất thì có thành tích LLM tốt nhất". Điều này một lần nữa chứng minh câu nói cũ: "Cần thiết là mẹ của sáng chế". Ngay cả khi phải đối mặt với các lệnh trừng phạt kinh tế, một nhóm doanh nhân Trung Quốc chỉ gồm 200 người đã đạt được bước đột phá nhờ sự quyết tâm. Nếu năng lực sản xuất của Trung Quốc không thể bị phá hủy thông qua chiến tranh trên bộ, thì kỷ nguyên chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ có thể thực sự đã kết thúc. Không có gì sai khi bạn là một quốc gia trung bình, trừ khi toàn bộ bản sắc dân tộc của bạn dựa trên cảm giác hư cấu về sự vượt trội của quốc gia và bạn cho rằng mình vượt trội chỉ vì bạn sinh ra ở "Hoa Kỳ".

Khi giới tinh hoa không phải người Mỹ tự coi mình là thấp kém, họ có xu hướng tuân theo. Tư duy này giúp giới tinh hoa tài chính Mỹ dễ dàng chi phối chính sách toàn cầu, chẳng hạn như quyết định loại tiền tệ mà một quốc gia sử dụng trong thương mại và cách đầu tư thặng dư quốc gia. Tuy nhiên, nếu những người không phải người Mỹ bắt đầu coi mình ngang hàng với người Mỹ, họ có thể sẽ không còn dễ dàng chấp nhận những chỉ thị từ các nhà ngoại giao Hoa Kỳ nữa. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các khuyến nghị chính sách của Zoltan vì các biện pháp của ông dựa trên sự hợp tác song phương. Bessent Nếu có yêu cầu "thực hiện", bộ tài chính hoặc kho bạc của một quốc gia có thể tuân thủ, nhưng nếu quốc gia đó từ chối thì không thể làm gì được nữa. Đây chính là điểm yếu trong đề xuất chính sách của Zoltan.

Mục tiêu của Zoltan cũng giống như tôi: làm suy yếu giá trị trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Hơn nữa, Zoltan chỉ ra một cách chính xác rằng Hoa Kỳ cần kéo dài thời hạn nợ và trả ít lãi hơn. Giả sử Bessent muốn giảm nợ so với GDP từ 100% xuống 30%, nếu GDP vẫn giữ nguyên, thì giá trị thực của nợ cần phải giảm 70%. Ý tưởng cốt lõi của Zoltan là yêu cầu các chủ nợ nước ngoài thay thế trái phiếu chính phủ ngắn hạn của họ bằng trái phiếu chính phủ kỳ hạn 100 năm. Trái phiếu kỳ hạn 100 năm này không thể giao dịch được, nhưng nếu quốc gia chủ nợ cần tiền mặt, trái phiếu có thể được mua lại theo mệnh giá.

Hãy để tôi giải thích cơ chế này hoạt động như thế nào:

Giả sử bạn là một quốc gia miền Nam (một cái tên có hàm ý xúc phạm rõ ràng) và bạn nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm có mệnh giá là 100 đô la, trong khi mệnh giá trái phiếu này cũng là 100 đô la.

1. Theo yêu cầu của Bessent, bạn cần thay thế trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm này bằng trái phiếu kho bạc kỳ hạn 100 năm không lãi suất (còn gọi là trái phiếu kho bạc kỳ hạn 100 năm). Giá trị thị trường thực tế của trái phiếu kho bạc kỳ hạn 100 năm này chỉ là 30 đô la, nhưng mệnh giá vẫn là 100 đô la. Tôi đã đơn giản hóa phép tính trái phiếu để minh họa. Trái phiếu không có thu nhập từ phiếu giảm giá và thời hạn đáo hạn dài hơn phải có giá trị nội tại thấp hơn trái phiếu có phiếu giảm giá và thời hạn đáo hạn ngắn hơn.

2. Thông qua sự thay thế này, giá trị thực tế của khoản nợ của bạn giảm 70%, nhưng mệnh giá vẫn không đổi ở mức 100 đô la.

3. Nếu bạn là "đồng minh trung thành" (như Châu Âu...mặc dù hơi không đáng tin cậy) hoặc "chư hầu trung thành" (như Philippines...trên thực tế, Châu Âu cũng có thể thuộc nhóm này), bạn có thể liên hệ với Cục Dự trữ Liên bang bất kỳ lúc nào để đổi trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 100 năm này lấy đô la Mỹ theo mệnh giá và bạn không cần phải trả bất kỳ khoản phí nào. Ví dụ, khi bạn cần mua dầu từ Ả Rập Xê Út bằng đô la Mỹ, giá trị thị trường thực tế của trái phiếu kho bạc kỳ hạn 100 năm này chỉ là 30 đô la Mỹ, nhưng Cục Dự trữ Liên bang sẽ đổi nó lấy đô la Mỹ với mệnh giá là 100 đô la Mỹ ngay hôm nay, mà không tính lãi suất.

4. Nhưng từ bây giờ, bất kỳ khoản thặng dư đô la nào của bạn cũng chỉ có thể được sử dụng để mua trái phiếu kho bạc kỳ hạn 100 năm trong giao dịch tương lai. Bạn không được phép mua bất kỳ tài sản tài chính nào khác.

Thỏa thuận này có cả ưu điểm và nhược điểm. Nhược điểm là giá trị thực tế của khoản nợ của bạn đã giảm 70%, tương đương với một đòn giáng mạnh vào hệ thống tiết kiệm quốc gia của bạn. Tệ hơn nữa, bạn đã đồng ý chỉ nhận thanh khoản từ đơn vị phát hành nợ — Cục Dự trữ Liên bang — và không được tự do giao dịch nó thông qua thị trường toàn cầu. Nhưng mặt khác, nếu bạn "hành xử tốt", Cục Dự trữ Liên bang sẽ cung cấp cho bạn khoản vay không tính lãi theo mệnh giá.

Điều tuyệt vời của thỏa thuận này là nếu bạn sẵn sàng chấp nhận "sự sỉ nhục trắng trợn" này, bạn có thể bước vào vòng tròn thịnh vượng chung của "hòa bình Mỹ". Hình phạt là nếu bạn từ chối chấp nhận thỏa thuận, hàng xuất khẩu của bạn sẽ bị đánh thuế cao hoặc thậm chí bị chặn hoàn toàn, và bạn sẽ không thể có được vũ khí của Mỹ để giải quyết các cuộc xung đột trong và ngoài nước.

Tuy nhiên, có một số điểm cần lưu ý, nếu kết hợp lại có thể khiến thỏa thuận này không được nhiều quốc gia chấp nhận. Đầu tiên, đối với nhiều quốc gia, Trung Quốc hiện đã thay thế Hoa Kỳ trở thành đối tác thương mại lớn nhất. Thứ hai, nguồn cung cấp vũ khí của Hoa Kỳ đã cạn kiệt vì hầu hết chúng đều được dùng để trang bị cho Ukraine. Ngoài ra, nhiều loại vũ khí của Hoa Kỳ chỉ đơn thuần là sản phẩm trung gian của Trung Quốc được tái xuất, vậy tại sao không mua trực tiếp từ Trung Quốc? Cuối cùng, xét về góc độ tâm lý, nếu một quốc gia đã thoát khỏi “tâm lý nô lệ”, tại sao họ lại tự nguyện chấp nhận “sự sỉ nhục trần trụi” này?

Tầm nhìn của tôi

Tôi có thể cải thiện ý tưởng của Zoltan không? Câu trả lời rõ ràng là có.

Mục tiêu cốt lõi của chúng tôi vẫn như cũ: giảm giá trị thực của trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ hiện có, duy trì đồng đô la là đồng tiền thanh toán chính cho thương mại toàn cầu và kéo dài thời hạn đáo hạn của trái phiếu Kho bạc lên 100 năm. Đồng thời, tôi cũng đề xuất một mục tiêu mới: xây dựng Bitcoin thành một loại tiền tệ dự trữ trung lập toàn cầu.

Điều quan trọng là phải chọn một tham chiếu để tiền tệ fiat bị mất giá. Nếu tham chiếu được chọn là một mặt hàng có công dụng thực tế như dầu mỏ hoặc thực phẩm, bất ổn xã hội có thể do lạm phát gây ra. Do đó, việc phá giá phải nhằm vào một tài sản không gây tổn hại đáng kể đến mức sống của người dân nói chung.

Giải pháp của Zoltan là phá giá theo thời gian. Ý tưởng của ông là đổi trái phiếu kỳ hạn 10 năm lấy trái phiếu kỳ hạn 100 năm. Theo lý thuyết giá trị thời gian của tiền, giá trị nội tại của một tài sản chỉ có thể thu hồi được trong 100 năm thấp hơn nhiều so với một tài sản có thể thu hồi được trong 10 năm. Nhưng việc hoán đổi này cần có sự đồng ý của bên đối tác. Và tôi nghĩ Bitcoin nên là tài liệu tham khảo cho sự mất giá. Quan trọng hơn, việc phá giá này có thể được thực hiện một cách đơn phương, với hiệu quả cuối cùng tương tự như cách tiếp cận của Zoltan.

Kế hoạch của tôi:

Bước 1: Tuyên bố công khai

Bessent đã có bài phát biểu công bố kế hoạch của Hoa Kỳ nhằm tái cấu trúc hệ thống tiền tệ dự trữ toàn cầu. Đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục đóng vai trò là đơn vị tiền tệ được sử dụng trong thương mại toàn cầu, nhưng tài sản dự trữ này sẽ được thay thế bằng Bitcoin.

Bước 2: Khấu hao dần

Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ mua Bitcoin bằng đô la Mỹ với mức giá cao hơn giá thị trường hiện tại. Theo cách này, tổng giá trị thị trường của Bitcoin sẽ tăng dần cho đến khi đủ lớn để trở thành tài sản dự trữ toàn cầu. Ví dụ, nếu vốn hóa thị trường của Bitcoin đạt đến mức tương đương với thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, giá của nó sẽ phải tăng lên 1,8 triệu đô la.

Ví dụ:

Giả sử giá hiện tại của Bitcoin là 100.000 đô la và Bessent thông báo rằng Bộ Tài chính sẽ mua Bitcoin với giá 200.000 đô la. Nhưng không giống như các giao dịch mua truyền thống, Kho bạc sẽ không trả bằng tiền mặt mà thay vào đó cung cấp trái phiếu không có phiếu giảm giá trong 100 năm (trái phiếu Kho bạc 100 năm) dựa trên công nghệ blockchain. Ngoài ra, bất kỳ ai đáp ứng các yêu cầu về nhận dạng đều có thể mua lại các trái phiếu này theo mệnh giá mà không tính lãi, với thời hạn mua lại là một năm liên tục. Nói cách khác, người bán Bitcoin bề ngoài nhận được đô la Mỹ, nhưng thực tế họ đang nắm giữ trái phiếu kho bạc kỳ hạn 100 năm dưới hình thức vay nợ.

Phản ứng của thị trường:

Vì giá thầu của Kho bạc cao hơn giá giao ngay trên thị trường nên điều này tạo cơ hội cho các nhà giao dịch kiếm lời chênh lệch giá. Các nhà giao dịch có thể vay đô la, mua Bitcoin với giá giao ngay thấp hơn giá thầu của Bộ Tài chính, sau đó bán cho Bộ Tài chính để đổi lấy trái phiếu kho bạc kỳ hạn 100 năm, sau đó chuyển đổi trái phiếu thành đô la thông qua cơ chế mua lại và cuối cùng sử dụng số đô la này để trả nợ. Vì tất cả đều được thực hiện trên blockchain nên bất kỳ ai trên thế giới cũng có thể tham gia giao dịch và giá Bitcoin sẽ nhanh chóng tăng lên đến mức giá thầu của Bộ Tài chính.

Phê bình:

Tại sao những người nắm giữ Bitcoin lại sẵn sàng đổi Bitcoin lấy trái phiếu kho bạc kỳ hạn 100 năm "không hấp dẫn"? Lý do rất đơn giản: giá quá cao. Điều này cũng giống như nhiều người nghĩ rằng việc chuyển Bitcoin của họ cho BlackRock là một ý tưởng hay. Nếu mức giá đủ hấp dẫn, hầu hết lý tưởng và lý lẽ thông thường sẽ bị vứt bỏ.

Bước 3: Gia hạn thời hạn đáo hạn của trái phiếu kho bạc

Hiện tại, Bộ Tài chính Hoa Kỳ nắm giữ Bitcoin ở vị trí tài sản và trái phiếu kho bạc kỳ hạn 100 năm ở vị trí nợ phải trả. Thị trường kỳ vọng Bessent sẽ tiếp tục tăng giá thầu, do đó sẽ có hành động trước. Vào thời điểm này, Bộ Tài chính có thể bán Bitcoin để lấy đô la với giá cao hơn. Ví dụ, khi giá thị trường tăng lên 300.000 đô la và Bộ Tài chính trước đó đã mua Bitcoin với giá 200.000 đô la, thì khoản lợi nhuận 100.000 đô la có thể được dùng để mua lại trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm. Theo cách này, Bessent có thể dần dần kéo dài thời hạn đáo hạn trung bình có trọng số (WAM) của nợ quốc gia.

Người nắm giữ trái phiếu kho bạc sẽ không bị lỗ vì họ biết rằng Kho bạc sẽ sử dụng lợi nhuận từ giao dịch để mua trái phiếu kho bạc không lưu hành. Điều này rất quan trọng vì nó duy trì niềm tin và sự ổn định của các tổ chức tài chính truyền thống (TradFi) vào trái phiếu kho bạc như là cơ chế định giá tài sản thế chấp và cho vay.

Bước 4: Ngân hàng truyền thông xã hội

Để củng cố thêm sự thống trị của đồng đô la bên ngoài Trung Quốc (vì các nền tảng truyền thông xã hội lớn của Mỹ như Facebook và X bị cấm ở Trung Quốc), Bessent đề xuất rằng Zuck (CEO của Facebook) và Musk (CEO của X) giới thiệu các chức năng chuyển tiền cho đồng tiền ổn định USD trong các ứng dụng tương ứng của họ. Tất nhiên, lựa chọn lý tưởng nhất là sử dụng đồng tiền ổn định USD tổng hợp USDe của Ethena. Theo cách này, toàn bộ thế giới, đặc biệt là Nam Bán cầu (nơi Facebook, WhatsApp và Instagram là nền tảng kinh doanh và truyền thông trực tuyến chính) sẽ được đưa vào hệ thống đô la Mỹ. Chiến lược này có thể vô hiệu hóa mọi nỗ lực phi đô la hóa của các quốc gia này.

Hơn nữa, các nhà lãnh đạo của những quốc gia này không thể làm gì nhiều để ngăn chặn xu hướng này. Nếu họ cố gắng tước đi sự phụ thuộc của người dân vào mạng xã hội, điều này có thể gây ra bất ổn xã hội chỉ sau một đêm. Giống như chính nước Mỹ không thể cấm TikTok do Trung Quốc sở hữu vì thế hệ trẻ sẽ bỏ phiếu loại bỏ bất kỳ chính trị gia nào thúc đẩy lệnh cấm trong cuộc bầu cử tiếp theo.

Khi đô la kỹ thuật số dần tích lũy trên khắp thế giới, lượng đô la thặng dư này có thể được lưu trữ bằng Bitcoin hoặc các loại tiền điện tử khác. Nếu giá Bitcoin tiếp tục tăng, những người nắm giữ số lượng nhỏ sẽ tự nhiên muốn bán Bitcoin của mình cho Kho bạc để đổi lấy trái phiếu kho bạc kỳ hạn 100 năm. Theo cách này, những người nắm giữ trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ sẽ chuyển từ một số quốc gia sang những người dân bình thường trên khắp thế giới. Thay vì thuyết phục một số quốc gia không bán nợ, tốt hơn là để hàng tỷ người dân bình thường nắm giữ nợ của họ một cách phân tán, vì điều này sẽ tạo ra ít rủi ro về việc bán tháo đồng thời. Cuối cùng, mục tiêu của Bộ Tài chính là đảm bảo rằng những người nắm giữ trái phiếu sẵn sàng nắm giữ những trái phiếu này trong thời gian dài.

Bản thiết kế công nghệ

Bất kể World Liberty Financial (WLF) tuyên bố với các nhà đầu tư rằng họ đang phát triển điều gì, thì đây thực sự là điều họ nên làm. Nếu bạn chưa biết thì World Liberty Financial là một tổ chức tiền điện tử có liên quan đến gia đình Trump. Mục tiêu của dự án là tận dụng công nghệ Web3 và WLF để xây dựng cơ sở hạ tầng nhằm mang lại những cải cách trực tiếp cho Bộ Tài chính Hoa Kỳ. Cách tiếp cận này sẽ bỏ qua các ngân hàng truyền thống “quá lớn để sụp đổ”, nhưng những ngân hàng này đã làm gì ngoài việc gây ra các cuộc khủng hoảng tài chính liên tiếp và yêu cầu in tiền cứu trợ? Cuối cùng, lạm phát tiền tệ mà họ tạo ra đang làm xói mòn nền tảng của nền kinh tế Hoa Kỳ.

Chỉ cần một chuyến đi đến Thành phố New York, trung tâm tài chính của Pax Americana, là bạn có thể tận mắt chứng kiến thực tế. Mặc dù các hộp đêm được thắp sáng rực rỡ, bóng tối của đói nghèo, vô gia cư và tội phạm vẫn hiện diện ở khắp mọi nơi. Nguyên nhân của tình trạng này đều thuộc về hệ thống ngân hàng truyền thống như JP Morgan & Chase.

Công nghệ của Web3 sẽ được hỗ trợ bởi blockchain công khai. Bạn biết câu trả lời rồi: Đừng bao giờ ngừng cố gắng! Theo góc nhìn này, Aptos là sự lựa chọn lý tưởng. Hiện tại, đây là blockchain công khai nhanh nhất (800 mili giây), rẻ nhất (chỉ 0,00005 đô la cho mỗi giao dịch) và đáng tin cậy nhất (thời gian hoạt động 99,99%), có khả năng hỗ trợ các giao dịch tài chính hiệu suất cao.

Hơn nữa, hiệu suất của Aptos đã chứng minh điều này. Theo RWA.xyz, Aptos đang âm thầm trở thành một trong ba mạng lưới có nhiều tài sản tổ chức trên chuỗi nhất, đồng thời cũng đảm bảo quan hệ đối tác với các tổ chức như Franklin Templeton, Brevan Howard và Microsoft. Kiến trúc MOVE được Facebook thiết kế nội bộ chuyên biệt để xử lý các giao dịch tài chính cho mạng xã hội lớn nhất thế giới và hoàn toàn có khả năng thực hiện nhiệm vụ này.

Maelstrom không làm việc miễn phí. Trước hết, chúng tôi cần nêu rõ rằng chúng tôi nắm giữ một lượng lớn tài sản tại Aptos và Ethena.

Bộ Tài chính Hoa Kỳ cần thiết lập một sàn giao dịch trực tuyến để giao dịch đô la kỹ thuật số, trái phiếu kho bạc kỳ hạn 100 năm và Bitcoin.

Bước 1: Ra mắt đồng đô la kỹ thuật số. Bộ Tài chính cần phải lựa chọn hai đồng đô la kỹ thuật số: USDT của Tether và USDe của Ethena. USDT về cơ bản là đô la được nắm giữ trong hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ, trong khi USDe là đô la tổng hợp được tạo ra thông qua sự kết hợp giữa các loại tiền điện tử dài hạn và các hợp đồng hoán đổi ngắn hạn vĩnh viễn; tất cả tài sản của nó đều được lưu ký trên các sàn giao dịch tiền điện tử lớn. Bản chất của chính trị là “trao đổi lợi ích”, vậy chính phủ hiện tại có thể hưởng lợi gì từ hai lựa chọn này? Bộ trưởng Thương mại Hoa Kỳ Howard Lutnick nắm giữ cổ phần tại Tether, trong khi World Liberty Financial (WLF) nắm giữ hàng triệu đô la giá trị token quản trị của Ethena là $ENA. Nếu Tether và Ethena được chọn là đồng đô la kỹ thuật số được Bộ Tài chính chứng thực, cả người nắm giữ cổ phiếu và mã thông báo đều sẽ được hưởng lợi. Loại “lợi ích cá nhân” này chính là động lực cơ bản thúc đẩy sự phát triển của xã hội loài người.

Bước 2: Mã hóa trái phiếu chính phủ kỳ hạn 100 năm. Bộ Tài chính có thể phát hành một mã thông báo (TSY100) cho mỗi trái phiếu kỳ hạn 100 năm. Người dùng có thể mua các mã thông báo này thông qua blockchain Aptos bằng Wrapped Bitcoin (có sẵn thông qua các công cụ như Wormhole, Celer và LayerZero). Tiếp theo, cần thiết lập cơ chế mua lại để cho phép người dùng thế chấp 100 TSY và vay USDT hoặc USDe.

Lưu ý kỹ thuật: Về mặt kỹ thuật, Bộ Tài chính không thể trực tiếp tạo ra USDT hoặc USDe. Do đó, nếu người dùng cần USDT, Kho bạc cần phải đúc USDT bằng cách chuyển tiền vào tài khoản ngân hàng của Tether. Nếu người dùng cần USDe, trước tiên Kho bạc cần đúc USDT rồi mới tạo USDe thông qua cơ chế của Ethena. Quá trình này có thể được tự động hóa thông qua các API do Tether và Ethena cung cấp và hoàn thành dưới dạng giao dịch nguyên tử.

Bước 3: Xây dựng sàn giao dịch tiền tệ Web3. Bộ Tài chính cần xây dựng một sàn giao dịch tiền tệ Web3 được cấp phép, mà chúng ta có thể gọi là EagleSwap. Bộ Tài chính đã có dịch vụ xác minh danh tính có tên là ID.me (là một ví dụ về dịch vụ xác minh danh tính trực tuyến). Dịch vụ có thể được mở rộng để cho phép người dùng trên toàn thế giới thêm ví Aptos của họ vào danh sách trắng thông qua chữ ký. Khi người dùng kết nối ví Aptos của họ với EagleSwap qua máy tính để bàn hoặc thiết bị di động, họ có thể tự do giao dịch giữa USDT, USDe, TSY100 và Bitcoin đã được gói gọn nếu chúng nằm trong danh sách trắng. Khi Bộ Tài chính mua và bán Bitcoin, USD và trái phiếu kho bạc trên quy mô toàn cầu, EagleSwap sẽ sớm trở thành nơi thanh khoản nhất để giao dịch các tài sản này.

Giai đoạn tiếp theo: Kết nối các nền tảng truyền thông xã hội. Bộ Tài chính cũng có thể làm việc với các nền tảng truyền thông xã hội do các nhà tài phiệt trên khắp thế giới kiểm soát. Facebook và X là những ứng cử viên sáng giá nhất cho các nền tảng truyền thông xã hội triển khai tính năng ví tiền điện tử. Bằng cách kết nối người dùng với EagleSwap theo cách trừu tượng, những người dùng này sẽ có thể dễ dàng chuyển, giao dịch và lưu trữ đô la kỹ thuật số, trái phiếu kho bạc kỳ hạn 100 năm và Bitcoin đã được đóng gói. Đối với Nam Bán cầu, nhu cầu cấp thiết nhất là khả năng tiến hành giao dịch bằng đô la Mỹ bên ngoài hệ thống tài chính truyền thống của họ. Mặc dù USD có thể có những vấn đề riêng, nhưng nó vẫn là lựa chọn ổn định hơn so với các loại tiền tệ pháp định khác. Việc xây dựng cơ sở hạ tầng kỹ thuật cho kết nối này nên được thực hiện bằng cách sử dụng blockchain Aptos.

Quyền kiểm soát của giới tài phiệt là không thể bàn cãi, bằng chứng là vị trí nổi bật của họ tại lễ nhậm chức của Trump. Tiếp theo, họ cần phải tiến xa hơn và làm suy yếu các ngân hàng tài chính truyền thống (TradFi).

Tôi đã từng thảo luận về cách thực hiện chiến lược này thông qua việc phá giá đơn phương đồng đô la Mỹ và các biện pháp kỹ thuật liên quan. Tiếp theo, tôi sẽ khám phá lý do tại sao Hoa Kỳ có thể đạt được lợi thế độc nhất trong việc sản xuất “tài sản dự trữ trung lập” bằng cách ban hành luật phù hợp.

Tài sản dự trữ trung lập: Một lợi thế tiềm năng của người Mỹ

Hoa Kỳ phải có một số lợi thế cạnh tranh độc đáo trong khai thác Bitcoin nếu giới tinh hoa kiểm soát Pax Americana muốn chấp nhận đề xuất này. Như chúng ta đã biết, việc đào Bitcoin đòi hỏi rất nhiều năng lượng để giải quyết các bài toán phức tạp. Vậy câu hỏi đặt ra là liệu Hoa Kỳ có nguồn cung cấp năng lượng giá rẻ và đủ dùng hay không? Câu trả lời là có. Hoa Kỳ có hai lợi thế đáng kể trong sản xuất năng lượng.

Đầu tiên, Hoa Kỳ có nguồn tài nguyên hydrocarbon dồi dào. Hoa Kỳ có nguồn tài nguyên hydrocarbon chưa khai thác khổng lồ nằm trong cái mà chúng ta gọi là "biên giới quốc gia". Tất cả những gì cần thiết là đủ vốn và giấy phép của chính phủ để khoan. Hơn nữa, các hoạt động khoan cung cấp năng lượng cho các mỏ Bitcoin không bị giới hạn bởi vị trí địa lý của nguồn năng lượng. Thông thường, các nguồn dự trữ năng lượng nằm xa các trung tâm dân cư lớn và chi phí vận chuyển các nguồn tài nguyên này đến các thành phố đôi khi còn cao hơn chi phí khai thác. Tuy nhiên, nếu các nhà máy điện được xây dựng trực tiếp tại nơi có tài nguyên để cung cấp điện cho các mỏ Bitcoin thì vấn đề vận chuyển có thể được loại bỏ hoàn toàn.

Mặc dù nhiều vùng xa xôi giàu tài nguyên năng lượng, nhưng những tài nguyên này thường không được sử dụng hiệu quả do thiếu đường ống và cơ sở hạ tầng giao thông. Bằng cách xây dựng các nhà máy điện và mỏ Bitcoin tại những khu vực này, các nguồn năng lượng "bị mắc kẹt" này có thể được sử dụng đầy đủ. Ví dụ, Alaska không chỉ xa xôi và cực kỳ giàu tài nguyên hydrocarbon mà còn có khí hậu lạnh, rất thích hợp để xây dựng các mỏ Bitcoin. Khí hậu lạnh có thể làm giảm đáng kể chi phí làm mát của thiết bị khai thác, khiến Alaska trở thành địa điểm lý tưởng để khai thác Bitcoin.

Thứ hai, truyền thống tư bản của Mỹ. Hệ thống tư bản chủ nghĩa của Mỹ là một trong những thế mạnh lớn của nước này. Cho dù chủ nghĩa tư bản có gây tranh cãi về mặt đạo đức hay không thì sự tồn tại của hệ thống này vẫn là một sự thật không thể phủ nhận. Hoa Kỳ được thành lập bởi một nhóm chủ nô trốn thuế, những người đã đảm bảo rằng vốn của họ sẽ tiếp tục tăng giá và con cháu của họ sẽ tiếp tục nắm giữ quyền lực kinh tế và chính trị thông qua việc ban hành Hiến pháp. Theo hệ thống như vậy, chắc chắn lựa chọn tốt nhất là thực hiện một dự án đầu tư vốn quy mô lớn trong nhiều năm, chẳng hạn như khoan tìm hydrocarbon và khai thác Bitcoin.

Một điểm nữa là những lợi thế mới do việc xây dựng các nhà máy bán dẫn tại Hoa Kỳ mang lại. Taiwan Semiconductor sắp hoàn thành một số nhà máy sản xuất wafer tiên tiến nhất tại Arizona. Đồng thời, các xưởng đúc bán dẫn khác cũng sẽ được khuyến khích xây dựng nhà máy tại Hoa Kỳ với sự ưu đãi về trợ cấp và giảm thuế của chính phủ. Điều này có nghĩa là chip ASIC (chip mạch tích hợp dành riêng cho ứng dụng) Bitcoin có thể được sản xuất tại Hoa Kỳ. Ngay cả khi giá Bitcoin tăng trong tương lai, dẫn đến nhu cầu toàn cầu tăng vọt, Hoa Kỳ vẫn có thể đảm bảo nguồn cung chip đủ lớn và sẽ không xảy ra tình trạng thiếu hụt.

Nhưng có một thách thức lớn: Trong khi vốn fiat truyền thống được hưởng chính sách ưu tiên tại Hoa Kỳ, Bitcoin và các loại tiền điện tử khác lại không nhận được sự hỗ trợ tương tự. Để giải quyết vấn đề này, Hoa Kỳ cần đưa ra biện pháp bảo vệ hiến pháp cho Bitcoin và tiền điện tử. Các thợ đào Bitcoin được xây dựng dựa trên các nguyên tắc cốt lõi của sự phi tập trung và không kiểm duyệt, nhưng có khả năng các nhà lập pháp sẽ yêu cầu thợ đào hoặc người vận hành nút thực hiện một số hình thức chống kiểm duyệt. Do đó, sổ cái mật mã công khai (như blockchain) cần được công nhận là một hình thức ngôn luận được bảo vệ. Quan điểm này hợp lý vì blockchain công khai về cơ bản là một mạng lưới phi tập trung được cung cấp năng lượng bởi những người khai thác tiêu thụ điện, với chuỗi lời nói kỹ thuật số bất biến làm cốt lõi.

Nếu Hoa Kỳ muốn trở thành trung tâm toàn cầu cho hoạt động khai thác Bitcoin, họ có thể thực hiện bằng cách thông qua một dự luật dài chưa đến 200 từ: “Tiền điện tử và các token dựa trên blockchain của chúng phải được coi là các hình thức ngôn luận được bảo vệ. Tất cả các luật áp dụng cho quyền tự do ngôn luận cũng áp dụng cho người dùng hoặc trung gian của công nghệ blockchain công khai. Tiền điện tử và blockchain công khai là các miền riêng tư và không có cơ quan chính phủ nào được phép buộc các trung gian, người tham gia hoặc nhà điều hành nút blockchain thu thập hoặc cung cấp dữ liệu về người tham gia và giao dịch.”

Nếu Hoa Kỳ có một chính phủ ủng hộ năng lượng, kết hợp với luật tiền điện tử hỗ trợ đổi mới không cần xin phép, thì điều này sẽ đặt nền tảng vững chắc để thu hút hoạt động tiền điện tử toàn cầu. Sản xuất năng lượng và sản xuất chip ASIC đòi hỏi chi phí vốn lớn (CAPEX), và Hoa Kỳ không chỉ có đủ thị trường vốn mà còn cung cấp sự bảo vệ hợp pháp cho hoạt động của các mạng phi tập trung ngang hàng. Những điều kiện này sẽ biến Hoa Kỳ thành nơi tập trung chính sức mạnh tính toán của mạng lưới Bitcoin. Cuối cùng, “tài sản dự trữ trung lập” sẽ được tạo ra tại Hoa Kỳ, điều này sẽ mang lại cho Hoa Kỳ những lợi thế chiến lược to lớn trong nền kinh tế toàn cầu.

Một khi luật có liên quan được thông qua, sẽ rất khó để lật ngược nó. Trong khi nhiều chính trị gia phàn nàn về tác động tiêu cực của các công ty công nghệ lớn và phương tiện truyền thông xã hội, thì vẫn chưa có nhiều tiến triển đáng kể trong việc bãi bỏ Mục 230 của Đạo luật Truyền thông năm 1996 kể từ khi luật này được ban hành. Quy định này trao cho các nền tảng công nghệ quyền miễn trừ trách nhiệm đối với nội dung và hoạt động trên mạng của họ, một nguyên trạng quá có lợi cho tất cả các bên liên quan. Một "liên minh lợi ích" tương tự cũng có thể hình thành giữa tiền điện tử và các chính trị gia, đồng thời mang lại lợi ích thực sự cho các doanh nghiệp và cá nhân cần công việc lương cao và tăng thuế.

Sự trỗi dậy của những người nắm giữ tiền điện tử

Nếu Bessent có thể đẩy giá Bitcoin lên trên 1,8 triệu đô la, một nhóm người giàu nhất trong lịch sử loài người sẽ ra đời. Hiện tại, một số người nắm giữ Bitcoin lớn nhất là cư dân Hoa Kỳ hoặc các công ty được đăng ký tại Hoa Kỳ. Ví dụ, trong vòng chưa đầy một năm sau khi ra mắt Bitcoin ETF, BlackRock đã tích lũy được gần 600.000 bitcoin, trị giá gần 60 tỷ đô la. Xem xét rằng quyền lực chính trị ở Hoa Kỳ phụ thuộc rất nhiều vào sự giàu có, những người nắm giữ Bitcoin này sẽ có thể gây ảnh hưởng rất lớn đến chính trị. Nếu Đảng Cộng hòa áp dụng các chính sách ủng hộ tiền mã hóa, những người nắm giữ tiền mã hóa này có thể trở thành những người ủng hộ trung thành trong nhiều năm hoặc thậm chí nhiều thập kỷ tới.

Đối với các chính trị gia, tái đắc cử là mục tiêu cốt lõi của họ. Những đảng viên Cộng hòa khác ngoài Trump đồng tình với quan điểm chính trị của ông có khả năng sẽ được tái đắc cử vào năm 2026 hoặc 2028. Khiến những người nắm giữ tiền điện tử ở Mỹ trở nên cực kỳ giàu có trong khi củng cố hơn nữa quyền bá chủ toàn cầu của đồng đô la chắc chắn là một trong những chiến lược tốt nhất của các chính trị gia Đảng Cộng hòa để đảm bảo tái đắc cử.

Sự chấp nhận Bitcoin trên toàn cầu như một tài sản dự trữ

Liệu các quốc gia có thặng dư thương mại lớn khác có chấp nhận Bitcoin như một tài sản dự trữ thay vì trái phiếu chính phủ không? Câu trả lời là có.

Giả sử giá trị thị trường của Bitcoin đủ lớn để hỗ trợ hàng nghìn tỷ đô la trong thương mại quốc tế, Bitcoin có những lợi thế đáng kể sau đây so với nợ quốc gia:

1.Mã Bitcoin không thể bị thay đổi một cách đơn phương.

Thiết kế phi tập trung của Bitcoin đảm bảo rằng không ai có thể tự ý thay đổi mã của nó. Ngay cả khi một số thợ đào ở Hoa Kỳ cố gắng thay đổi blockchain thông qua một hard fork, chẳng hạn như loại trừ một số giao dịch nhất định hoặc sửa đổi tổng nguồn cung Bitcoin, điều này sẽ chỉ khiến giá trị của Bitcoin trên chuỗi mới trở về 0, khiến tài sản của họ ngay lập tức trở nên vô giá trị. Lý thuyết trò chơi kinh tế đằng sau blockchain Bitcoin đảm bảo rằng điều này không thể xảy ra.

2.Giao dịch Bitcoin không có biên giới. Bitcoin có thể được truy cập và giao dịch mà không cần xin phép bất cứ lúc nào và ở bất cứ đâu miễn là có kết nối internet.

3.Bitcoin là sản phẩm phái sinh tinh khiết nhất của năng lượng tiền tệ. Nó có thể bảo toàn hiệu quả giá trị năng lượng của thặng dư thương mại theo thời gian, khiến nó trở thành tài sản dự trữ lý tưởng.

Không một quốc gia nào, kể cả Trung Quốc, sẵn sàng đảm nhận vai trò phát hành đồng tiền dự trữ của thế giới và biến thị trường trái phiếu của mình thành tài sản dự trữ của thế giới. Bởi vì vai trò này đòi hỏi phải có một tài khoản vốn mở, đồng thời, khi một quốc gia ngừng sản xuất hàng hóa thực sự và chuyển sang kỹ thuật tài chính, hầu hết người dân bình thường sẽ phải đối mặt với những tác động tiêu cực nghiêm trọng. Điều này rõ ràng trái ngược với khái niệm “thịnh vượng chung”. Do đó, một hệ thống cải tiến có thể là tiếp tục sử dụng đô la để giao dịch hoặc cho phép trao đổi song phương các loại tiền tệ địa phương nhưng lưu trữ thặng dư thương mại bằng Bitcoin. Hệ thống này tốt cho tất cả mọi người… ngoại trừ các tổ chức tài chính truyền thống “quá lớn để có thể sụp đổ” (TradFi). Các tổ chức này sẽ phải đối mặt với sự suy giảm dần dần về quyền lực và uy tín, trong khi tài chính phi tập trung (DeFi) sẽ ngày càng có ảnh hưởng.

Mong muốn đúng đắn

Ghép dữ liệu vệ tinh là sở thích của tôi và tôi hy vọng bạn cũng có sở thích đó. Vì vậy, nếu bạn có cơ hội ngồi vào "Bàn của các chú lùn" và ăn mặc chỉnh tề, hãy đảm bảo rằng bạn ước điều ước đúng đắn.

Phụ lục: Sự ngây thơ và thực tế trong giới tiền điện tử

Những người trong giới tiền điện tử thường là nhóm người thông minh nhất thế giới, nhưng cũng là nhóm người ngây thơ nhất. Và Trump đang cung cấp cho họ một khóa học cấp tốc về chính trị.

Đằng sau sự tăng vọt giá Bitcoin từ 70.000 đô la lên 110.000 đô la trong vòng chưa đầy 60 ngày là niềm tin rộng rãi trong cộng đồng tiền điện tử rằng mọi mong muốn của họ sẽ được đáp ứng trong khuôn khổ của Pax Americana. Tuy nhiên, có một vấn đề chính với ý tưởng này: trong bất kỳ sự trao đổi giá trị song phương nào, lựa chọn hợp lý là nhận hàng trước rồi mới thanh toán. Và Trump cùng Đảng Cộng hòa dường như đã có được điều họ muốn từ cộng đồng tiền điện tử trước tiên - đủ số phiếu để giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống và giành được đa số ghế tại Hạ viện và Thượng viện. Bây giờ đến lượt họ "trả giá", nhưng thời gian biểu của họ rõ ràng hoàn toàn khác với tâm lý háo hức của chúng ta, những "kẻ đầu cơ điên cuồng" đang nhìn chằm chằm vào biểu đồ nến một giây.

Trump hiện đang thành lập một lực lượng đặc nhiệm và một tiểu ban Thượng viện, nhưng chưa có hành động thực sự nào được thực hiện. Và khi Trump muốn hành động, ông ấy sẽ hành động rất nhanh chóng. Ví dụ, ông đã áp thuế 25% đối với đối tác thương mại lớn nhất của Hoa Kỳ, chỉ mất vài ngày từ khi công bố đến khi thực hiện; ông đã nhanh chóng bãi bỏ các chính sách ESG (môi trường, xã hội và quản trị) và DEI (đa dạng, công bằng và hòa nhập) trong các cơ quan chính phủ. Những ví dụ này cho thấy không phải Trump sẽ không có hành động tích cực ủng hộ tiền điện tử, mà là việc quản lý tiền điện tử hoặc dự trữ Bitcoin chiến lược không phải là ưu tiên hàng đầu của ông hay Đảng Cộng hòa. Thật đáng tiếc vì, xét về mặt biên độ, những cử tri chỉ quan tâm đến một vấn đề của tiền điện tử chính là lực lượng đưa họ lên nắm quyền ngay từ đầu.

Liệu giá Bitcoin có giảm không?

Khi thế giới dần nhận ra rằng nền chính trị Hoa Kỳ không thay đổi cơ bản do cuộc bầu cử của Trump, giá tiền điện tử có thể giảm trở lại mức của quý 4 năm 2024. Tôi vẫn giữ nguyên dự đoán rằng Bitcoin sẽ kiểm tra lại phạm vi từ 70.000 đến 75.000 đô la.

Làm thế nào để thị trường tiền điện tử thoát khỏi suy thoái?

Để thị trường tự phục hồi, có thể cần nhiều yếu tố xảy ra: một số hình thức nới lỏng tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang, Bộ Tài chính Hoa Kỳ, Trung Quốc hoặc Nhật Bản, hoặc luật pháp rõ ràng ủng hộ đổi mới tiền điện tử không cần xin phép. Tuy nhiên, nếu dự luật này được chắp vá lại như một con quái vật Frankenstein, chỉ để phục vụ lợi ích của Coinbase, BlackRock và các nhà đầu tư chứng khoán truyền thống, thì nó sẽ không đưa thị trường lên tầm cao mới cũng như không đạt được mục tiêu "phi tập trung hóa mọi thứ" đối với chúng ta, những kẻ thoái hóa tiền điện tử. Một dự luật như vậy không chỉ đi chệch khỏi lý tưởng về mã hóa mà còn là sự xúc phạm đến "tinh thần phân quyền", và hậu quả sẽ rất nhanh chóng và nghiêm trọng.

Hãy hành động và lên tiếng vì tương lai của tiền điện tử

Bất chấp tất cả những điều này, vẫn còn hy vọng. Nếu bạn là người nắm giữ tiền điện tử tại Hoa Kỳ (Hodler), thì đây chính là lúc để hành động! Hãy cho những người đại diện được bạn bầu biết rằng bạn sẽ không chấp nhận tình trạng chính trị hiện tại không thay đổi. Hãy gửi email, viết thư hoặc trực tiếp đến văn phòng địa phương của họ. Các chính trị gia thường phản hồi những người quan tâm đến chính sách. Nếu bạn nghĩ rằng cần phải có dự trữ Bitcoin chiến lược, hãy lên tiếng ngay, thay vì chỉ thích một bình luận trên Twitter.

Vấn đề là các thiết bị kỹ thuật số cho phép chúng ta thoải mái thể hiện sự phẫn nộ trong thế giới riêng của mình, nhưng hiếm khi thúc đẩy chúng ta hành động thực sự trong thế giới thực. Trên thực tế, mọi thứ bạn thực sự trân trọng đều phải trải qua nỗ lực và chi phí mới có được. Không có “nút bấm dễ dàng” nào trên con đường chính trị dành cho tiền điện tử—hãy mở mắt ra và hành động, nếu không thị trường có thể tiếp tục giảm.

Liên kết gốc