Nguồn bài viết: Pendle

Lời nói đầu

Nhóm Pendle được thành lập vào giữa năm 2020 khi chúng tôi đang tìm hiểu cách đưa lãi suất cố định vào mức lợi suất hàng năm điên rồ (APY) của mùa hè DeFi. Năm năm có vẻ như là một khoảng thời gian dài trong thế giới tiền điện tử, nhưng dường như nó đã trôi qua trong chớp mắt.

Tôi tự hào về những gì nhóm đã đạt được cho đến nay và những thách thức mà chúng tôi đã vượt qua, và chúng tôi đang ở vị thế tốt để tiếp tục đà tăng trưởng. Khi ngành công nghiệp tiếp tục phát triển, chúng tôi có vị thế độc đáo để nắm bắt những cơ hội mới với nhiều năm kinh nghiệm và chuyên môn của mình.

Bài viết này sẽ phác thảo những nội dung sau:

· Các cột mốc của Pendle vào năm 2024

· Ba trụ cột của Pendle

· Nâng cấp phiên bản V2

· Xây dựng "Pháo đài"

· Dự án mới của Boros

· Tầm nhìn cuối cùng

Những điểm nổi bật của Pendle V2 2024

Thiết lập thị trường thu nhập cố định

2024 là một năm cột mốc đối với Pendle. Chúng tôi đã xác thực nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đối với thu nhập cố định và chứng minh rằng giao thức này có thể mở rộng quy mô từ hàng triệu lên hàng tỷ.

Đầu năm 2023, tổng giá trị khóa (TVL) của chúng tôi là 230 triệu đô la và đến cuối năm 2024, con số này đã tăng vọt lên 4,4 tỷ đô la, tăng 20 lần. Sự tăng trưởng về khối lượng giao dịch thậm chí còn đáng kinh ngạc hơn - khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày tăng vọt từ 1,1 triệu đô la vào năm 2023 lên 96,4 triệu đô la vào năm 2024, tăng gần 100 lần. Khi lòng tin của người dùng vào giao thức ngày càng tăng, không có gì lạ khi người dùng nắm giữ các vị thế PT vượt quá 100 triệu đô la.

Vào ngày 26 tháng 6 năm 2024, chúng tôi đã hoàn tất quá trình xử lý vị thế hết hạn lớn nhất trong lịch sử: Pendle đã giải quyết suôn sẻ các vị thế hết hạn trị giá 3,8 tỷ đô la chỉ trong vài ngày.

Nếu đo bằng TVL, Pendle đủ lớn để trở thành blockchain lớn thứ năm, sau Ethereum, Solana, Tron và BNB Chain.

Pendle đã chứng minh được giá trị của mình.

Ngày nay, TVL và khối lượng giao dịch của Pendle nằm trong số các giao thức DeFi hàng đầu. Chúng tôi chiếm hơn một nửa các giao thức “thu nhập” của DefiLlama.

Vào năm 2024, chúng tôi có thể tự tin tuyên bố rằng Pendle không chỉ thiết lập giao dịch lợi nhuận như một hướng đi độc lập mà còn biến nó trở thành một trong những lĩnh vực lớn nhất trong hệ sinh thái DeFi.

DeFi Engine

Vào năm 2024, Pendle đã ra mắt gần 200 nhóm thanh khoản đa tài sản, đa kỳ hạn trên 5 chuỗi khác nhau, trung bình thêm 4 thị trường mới mỗi tuần. Vào thời kỳ đỉnh cao vào tháng 12 năm 2024, chúng tôi đã hoạt động tại 121 thị trường đang hoạt động cùng lúc, tăng 2,5 lần so với năm trước.

Nhưng đây không chỉ là chiến thắng về quy mô. Những thị trường này đã trở thành trung tâm cốt lõi cho các dự án khác nhằm xây dựng tính thanh khoản sâu.

Ngày nay, Pendle đã trở thành động lực thúc đẩy các giao thức và đường đua mới nổi.

Hóa ra Pendle không chỉ là trung tâm thanh khoản của giao thức mà còn là nền tảng cho sự phát triển của toàn bộ hệ sinh thái DeFi. Vào thời kỳ đỉnh cao, 48% TVL (tổng giá trị bị khóa) của Ethena đến từ Pendle; cứ 100 BTC được đặt cọc lại trong hệ sinh thái BTCfi thì có 42 BTC được gửi qua Pendle; Quy mô của Usual tăng vọt từ 300 triệu đô la Mỹ lên mức đỉnh điểm là 1,2 tỷ đô la Mỹ, trong đó khoảng 30% mức tăng trưởng là do Pendle đóng góp.

Những người hưởng lợi không chỉ là các giao thức - các hệ sinh thái như Arbitrum, Zircuit và Berachain cũng đã cải thiện đáng kể tính thanh khoản thông qua Pendle.

Bản thân PT (Principal Token) của Pendle đã phát triển thành một nền kinh tế thứ cấp trị giá 1,2 tỷ đô la, chiếm 3,3% tổng tài sản thế chấp trên thị trường cho vay chuỗi EVM. Khoảng 20% tài sản ký gửi trên nền tảng Morpho đến từ Pendle.

Nơi nào có lợi nhuận, nơi đó có Pendle.

Trong năm qua, chúng tôi đã có những bước tiến vượt bậc trong việc đưa Pendle trở thành nền tảng giao dịch có lợi nhuận hàng đầu. Nhưng nhiệm vụ vẫn chưa kết thúc – cuộc hành trình vẫn tiếp tục.

Ba trụ cột của sự mở rộng toàn cầu

Nâng cấp phiên bản V2

Quy mô thị trường doanh thu hàng năm trên chuỗi này là khoảng 17,7 tỷ đô la Mỹ, trong đó chỉ có 4,97% (880 triệu đô la) doanh thu có thể giao dịch thông qua Pendle (tức là "Pendled"). Pendle đã khẳng định được vị thế của mình, nhưng thị trường vẫn đang mở rộng và tiềm năng doanh thu chưa được khai thác còn lớn hơn nhiều so với phạm vi hoạt động hiện tại của chúng tôi.

Chúng ta vẫn còn một chặng đường dài phía trước để đạt được mục tiêu “kiểm soát tầng doanh thu”, nhưng hành trình đã bắt đầu.

Phiên bản V2 sẽ giúp chúng tôi thu hẹp khoảng cách thông qua những cải tiến cơ bản sau:

1. Hệ sinh thái mở

Giao thức này về cơ bản không cần cấp phép. Trước đây, nhiều giao thức của bên thứ ba đã triển khai các nhóm tài trợ trên Pendle thông qua phát triển bên ngoài. Chúng tôi sẽ mở tính năng này thông qua UI để cho phép nhiều người tham gia hơn sử dụng công nghệ Pendle để tạo ra thị trường lợi nhuận của riêng họ. Chiến lược hai chiều này — tăng trưởng thông qua việc niêm yết không cần xin phép do cộng đồng thúc đẩy, được bổ sung bằng quá trình lựa chọn chiến lược của nhóm kinh doanh — sẽ giúp Pendle mở rộng quy mô.

2. Phí động

Tối ưu hóa phí là trọng tâm trong tương lai, nhằm cân bằng lợi ích dài hạn của nhà cung cấp thanh khoản (LP), người dùng và giao thức. Chúng tôi sẽ triển khai cơ chế cân bằng phí linh hoạt để đảm bảo nguồn quỹ luôn ở trạng thái tối ưu trong bối cảnh lãi suất biến động.

3. Cải tiến vePENDLE

Chức năng của vePENDLE sẽ vượt ra ngoài phạm vi bỏ phiếu trực tuyến hàng tuần, mở ra các kênh tham gia cho tất cả người dùng, bất kể quy mô. Tối ưu hóa quy trình tương tác giao thức cho người nắm giữ vePENDLE cũng sẽ trở thành mục tiêu cốt lõi của từng ngành kinh doanh (sẽ được mô tả chi tiết sau).

Hiện tại, phiên bản V2 đã được thử nghiệm trong một thời gian dài và sẽ tiếp tục đóng vai trò là vũ khí cốt lõi của Pendle để chinh phục thị trường lợi nhuận DeFi. Dựa trên những thành tựu hiện có, chúng tôi sẽ thúc đẩy mở rộng sản phẩm bằng những chiến lược cấp tiến và tham vọng hơn trong năm nay.

Từ đây, chúng ta chuyển sang hướng tiếp theo - xây dựng các Thành trì như tiền đồn chiến lược cho thế hệ người dùng mới.

Xây dựng một "pháo đài"

Vào năm 2024, Pendle đã đạt được quy mô cấp độ tỷ. Ngày nay, mục tiêu của chúng ta là hàng nghìn tỷ.

Hiện tại, Pendle chỉ phục vụ người dùng DeFi trong hệ sinh thái EVM. Mặc dù thị trường EVM rất lớn và hoạt động hiệu quả, chúng tôi tin rằng Pendle không nên giới hạn mình trong thị trường này. Dự án Fortress có mục đích phá vỡ ranh giới này.

Nơi nào có lợi nhuận, nơi đó có Pendle.

Mục tiêu của chúng tôi là bất kể người dùng tương tác với lớp lợi nhuận DeFi như thế nào, Pendle sẽ vẫn là cốt lõi trong trải nghiệm của họ.

Hiện tại, Pendle V2 chỉ chiếm khoảng 5% thị trường lợi nhuận DeFi, nhưng nó đã trở thành một trong những giao thức lớn nhất. Và thị trường phái sinh lãi suất có giá trị 558 nghìn tỷ đô la — gấp 30.000 lần quy mô của thị trường lợi suất hiện tại. Nếu Fortress có thể chiếm được thị phần nhỏ bé của mình, Pendle sẽ mở rộng theo cấp số nhân.

Chúng tôi đang khám phá và thúc đẩy 3 kế hoạch "Pháo đài":

1. Mở rộng PT của hệ sinh thái không phải EVM

Tiền đồn "Pháo đài" đầu tiên sẽ thúc đẩy việc mở rộng PT (token chính) sang hệ sinh thái bên ngoài EVM.

Các chuỗi không phải EVM như Solana, TON và HYPE đã có sự tăng trưởng bùng nổ vào năm ngoái, thu hút hàng triệu người dùng tiềm năng. Bằng cách phủ sóng các hệ sinh thái này bằng cổng thông tin thu nhập cố định chỉ bằng một cú nhấp chuột, Pendle sẽ nhanh chóng nắm bắt những cơ hội trước đây không thể tiếp cận và mở ra làn sóng người dùng mới.

2. Bố cục PT của tài chính truyền thống (TradFi)

"Pháo đài" thứ hai sẽ tập trung vào các sản phẩm tuân thủ, bao gồm lợi nhuận cho các tổ chức được quản lý, thiết lập các kênh phân phối và cho phép các tổ chức tài chính truyền thống có được thu nhập cố định gốc tiền điện tử tốt nhất.

Chúng tôi sẽ hợp tác với các đối tác như Ethena để ra mắt một công cụ mục đích đặc biệt (SPV) độc lập do một tổ chức quản lý tài sản tuân thủ quản lý và mở quyền truy cập Pendle cho các khách hàng tài chính truyền thống.

3. PT Tuân thủ các Quỹ Hồi giáo

Tương tự như vậy, Pendle cũng sẽ xây dựng một “pháo đài” tuân thủ các nguyên tắc Shariah. Tài chính Hồi giáo là thị trường toàn cầu trị giá 3,9 nghìn tỷ đô la trải dài hơn 80 quốc gia. Trong thập kỷ qua, các sản phẩm tài chính tuân thủ các nguyên tắc Shariah đã tăng trưởng bùng nổ với tốc độ hàng năm là 10%.

Dự án Boros mới

Sức mạnh lật đổ thực tế

Là những người xây dựng đã trải qua nhiều chu kỳ, chúng tôi rất hiểu các quy tắc của ngành - sự phát triển của meme và giao thức sẽ luôn tăng và giảm. Nhưng công nghệ blockchain đạt đến tầm cao mới trong mỗi chu kỳ kinh tế và hiện tại là thời điểm tuyệt vời để phá vỡ ranh giới của công nghệ.

Pendle tin chắc rằng các ứng dụng blockchain mang tính chuyển đổi nhất sẽ là những ứng dụng giải quyết các vấn đề thực tế hiệu quả hơn tài chính truyền thống, đặc biệt là trong các thị trường không thanh khoản, không minh bạch và khép kín.

Boros chính xác là ứng dụng mà chúng tôi hình dung: sử dụng công nghệ blockchain để đạt được các chức năng không thể đạt được trong lĩnh vực tài chính truyền thống.

Nắm giữ nguồn thu nhập lớn nhất

Là nền tảng thu nhập lớn nhất, chúng tôi đã chứng kiến nhu cầu giao dịch thu nhập bùng nổ. Thị trường lợi suất Pendle V2 đã cho thấy tiềm năng tăng trưởng lớn, được thúc đẩy bởi nhu cầu chung của thị trường về phòng ngừa lợi suất và đầu cơ.

Boros đưa tầm nhìn này lên một tầm cao mới. Khả năng hỗ trợ mọi loại lợi suất — cho dù đó là lãi suất DeFi, CeFi hay LIBOR hay lãi suất thế chấp từ các thị trường tài chính truyền thống — cho phép Pendle mở rộng đáng kể phạm vi thị trường của mình và định hình lại những gì có thể xảy ra trong không gian lợi suất.

Mục tiêu đầu tiên của Boros là nguồn lợi nhuận lớn nhất trên thị trường tiền điện tử – tỷ lệ tài trợ.

Lãi suất mở trung bình hàng ngày trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn là 150 tỷ đô la và tỷ lệ tài trợ thay đổi từng giây trên thị trường không bao giờ ngủ này; khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là 200 tỷ đô la, gấp 10 lần so với thị trường giao ngay. Tiềm năng thu nhập ở đây đủ sức lấn át thị trường giao ngay hiện tại dành cho V2.

Thông qua Boros, Ethena có thể đạt được khả năng kiểm soát và dự đoán tuyệt đối về lợi nhuận tài trợ, khóa tỷ lệ tài trợ cố định và đảm bảo tính ổn định của các hoạt động quy mô lớn.

Boros thực hiện giao dịch lãi suất bằng cách thay thế dòng thu nhập thả nổi của tài sản cơ sở bằng dòng thu nhập cố định (và ngược lại) cho đến khi đáo hạn.

Một trường hợp điển hình khác là hợp đồng TRUMP được tung ra trên DEX vĩnh viễn - những người nắm giữ vị thế dài hạn cần phải trả mức phí tài trợ lên tới 20.000% APY và lợi nhuận ngắn hạn bị xói mòn rất nhiều. Boros cung cấp giải pháp mới cho vấn đề này: Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai TRUMP/USDT có thể chuyển đổi lãi suất tài trợ thả nổi thành khoản thanh toán cố định thông qua hoạt động phòng ngừa rủi ro.

Ngược lại, các nhà giao dịch thực hiện chiến lược chênh lệch giá cho vay tiền mặt cũng có thể nắm bắt các cơ hội có lợi nhuận cao và thu được lợi nhuận cố định.

Boros thiết lập một tiêu chuẩn mới cho tương tác tỷ lệ tài trợ bằng cách cung cấp các công cụ kiểm soát và tối ưu hóa lợi nhuận mạnh mẽ.

PENDLE phù hợp với tầm nhìn này như thế nào?

Nơi nào có lợi nhuận, nơi đó có Pendle.

Khi hệ sinh thái mở rộng, giá trị được tạo ra bởi giao thức thông qua ba trụ cột V2, "Fortress" và Boros sẽ được phản ánh dưới dạng thu nhập chảy vào vePENDLE.

Vào năm 2024, những người nắm giữ vePENDLE tích cực là những người hưởng lợi lớn nhất từ sự tăng trưởng của Pendle – đạt mức lợi nhuận trung bình hàng năm khoảng 40% và chưa tính đến khoản airdrop 6,1 triệu đô la được phân phối vào tháng 12.

Tầm nhìn cuối cùng

Pendle được thành lập với tầm nhìn rõ ràng: trở thành giao thức giao dịch có lợi nhuận cao nhất. Mục tiêu này vẫn không thay đổi cho đến ngày nay, nhưng sứ mệnh của chúng tôi đã được nâng cấp theo quy mô kinh doanh.

Pendle cam kết trở thành cổng thông tin tối ưu cho tương tác doanh thu của người dùng.

Cho dù là người đam mê tiền điện tử hay quỹ đầu tư quốc gia Trung Đông, Pendle sẽ trở thành điểm khởi đầu cho mọi loại tương tác thu nhập. Từ DeFi đến CeFi, chúng tôi cung cấp các giao thức, giao diện và công cụ để hỗ trợ toàn bộ hành trình tạo thu nhập.

Lộ trình năm 2025 bao gồm những đổi mới táo bạo, trong đó Bastion và Boros là hai ngành dọc mới. Chúng tôi hiểu rằng không phải mọi kế hoạch đều được thực hiện hoàn hảo. Khi gặp phải trở ngại, chúng ta sẽ điều chỉnh chiến lược, đánh giá lại và tìm ra con đường mới - như chúng ta đã làm trong những năm gần đây.

Thị trường năm 2025 chắc chắn sẽ ồn ào và hỗn loạn, đầy rẫy sự gián đoạn và hoảng loạn. Khi đó, chúng tôi sẽ tập trung vào sứ mệnh của mình: mở rộng V2, đưa việc phân phối PT lên tầm cao mới và phát huy tiềm năng của Boros. Thay vì cạnh tranh trên đường đua của người khác, tốt hơn là bạn nên tập trung vào mục tiêu đã đặt ra và quyết tâm tiến về phía trước.

Nhìn về dài hạn và vượt qua những thách thức hiện tại, chúng tôi tin chắc rằng Pendle đang tiến dần tới mục tiêu "thống nhất tầng doanh thu".

Nhiệm vụ vẫn chưa hoàn thành, nhưng nó sẽ được thực hiện. (Công việc chưa hoàn thành—nhưng rồi sẽ hoàn thành.)

TN

Giám đốc điều hành và đồng sáng lập của Pendle

Bài viết này là một bài viết đóng góp và không đại diện cho quan điểm của BlockBeats.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia