Nhan đề bản gốc: "Một Bitcoin trị giá 200 nghìn USD? 4 Phương pháp Định giá"

Tác giả bài viết gốc: Viee, Nhà đóng góp chính của Biteye

Gần đây, giá BTC đã giảm đột ngột xuống gần 56,000 USD, trong khi vào tháng 7, công ty quản lý tài sản của Mỹ VanEck dự đoán giá của BTC vào năm 2050 sẽ đạt 2.9 triệu USD, điều này thực sự là một con số đáng kinh ngạc.

Vậy giá hợp lý của Bitcoin sẽ là bao nhiêu? 0 USD, 50,000 USD hay 1 triệu USD? Hay thậm chí cao hơn nữa? Trong bài viết này, Biteye sẽ thảo luận về 4 phương pháp định giá Bitcoin để giúp mọi người hiểu rõ hơn về giá trị của Bitcoin.

Phương pháp Định giá Bitcoin

Các tài sản truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu đã thiết lập nhiều phương pháp định giá chín chắn và hiệu quả. Tuy nhiên, việc đánh giá giá trị của Bitcoin đang đối mặt với nhiều thách thức hơn, và hiện tại vẫn chưa có phương pháp định giá duy nhất nổi bật hơn các phương pháp khác. Dưới đây là 4 phương pháp định giá Bitcoin phổ biến: mô hình Chi phí sản xuất, mô hình Luồng cung, Định luật Metcalfe và Chỉ số Gác mục 999 của AHR999.

· Mô hình Chi phí sản xuất: Việc đào Bitcoin không chỉ tiêu tốn nhiều điện năng mà còn đòi hỏi các nguồn tài nguyên khác, do đó chi phí đào có thể được coi là giá trị cơ bản của Bitcoin.

· Mô hình Luồng cung: Tỷ lệ Luồng cung cao hơn thường ngụ ý rằng tính hiếm có của Bitcoin cao hơn, điều này có thể thúc đẩy giá của nó tăng lên.

· Định luật Metcalfe: Lý thuyết này nhấn mạnh rằng sự gia tăng số lượng người dùng mạng lưới đối với tăng trưởng giá trị là theo hình số mũ.

· Chỉ số Gác mục 999 của AHR999: Được tạo ra bởi người dùng Twitter ahr999, hỗ trợ người dùng Bitcoin định kỳ hợp lý kết hợp chiến lược chờ đợi để đưa ra quyết định đầu tư.

01 Mô hình Chi phí sản xuất

Khác với phương pháp tạo ra của tiền tệ pháp định như Euro hoặc USD với chi phí gần như bằng 0, Bitcoin được tạo ra thông qua quá trình đào khó khăn. Do đó, chi phí sản xuất Bitcoin chủ yếu là chi phí đào.

Trong tầm dài, chi phí đào ra một Bitcoin thường tương đương với giá thị trường của Bitcoin. Chi phí đào có thể được xem là mức giá dưới cùng của Bitcoin, vì lịch sử cho thấy giá của Bitcoin hiếm khi có thời gian kéo dài dưới chi phí đào. Hiện tượng này một phần là do sự tương quan giữa giá của Bitcoin và tổng khả năng tính toán được sử dụng cho việc đào (tức là tỷ lệ băm), cũng như ảnh hưởng của môi trường cạnh tranh đào, những thợ đào không hiệu quả thường bị buộc phải ngừng hoạt động. Biểu đồ dưới đây biểu diễn giá trị trung bình của việc đào Bitcoin:

Dữ liệu từ: https://en.macromicro.me/charts/29435/bitcoin-production-total-cost

Theo dữ liệu từ trang web MacroMicro, cho đến ngày 2 tháng 9 năm 2024, chi phí trung bình của việc đào một Bitcoin khoảng 74,000 USD, đây cũng là ước lượng giá trị hiện tại của Bitcoin dựa trên mô hình chi phí sản xuất.

Vì giá của Bitcoin hiện tại thấp hơn chi phí đào này (giá trị ước lượng dựa trên mô hình chi phí sản xuất), điều này ngụ ý rằng trong tương lai gần có thể xảy ra một trong hai tình huống sau: một là số lượng các thợ đào giảm, hai là giá của Bitcoin tăng lên vượt qua mức chi phí đào.

02 Mô Hình Dòng Chảy Hàng Tồn Kho

Mô hình dòng chảy hàng tồn kho, hay còn được gọi là S2F (Stock-to-Flow), là một phương pháp phổ biến được sử dụng để đánh giá giá trị của hàng hóa. Cụ thể, "Tồn kho" đề cập đến tổng nguồn cung hiện tại của một tài sản nào đó, trong khi "Dòng chảy" là lượng cung cấp mới được thêm vào mỗi năm.

Tỷ lệ Tồn kho/Dòng chảy càng cao, tức là càng khan hiếm, vì thời gian cần để đạt được mức tồn kho hiện tại càng lâu. Ví dụ, nếu tồn kho của một mặt hàng là 100 lần Dòng chảy, thì cần 100 năm để bổ sung vào mức tồn kho hiện tại. Ngược lại, nếu tồn kho của một mặt hàng chỉ có 10 lần Dòng chảy, thì nó sẽ không khan hiếm lắm, vì chỉ cần 10 năm để bổ sung vào tồn kho hiện tại. Do đó, mô hình dòng chảy hàng tồn kho cung cấp một phương pháp đơn giản và hiệu quả để đánh giá tính khan hiếm của một mặt hàng. Tính khan hiếm này là một trong những yếu tố chính ảnh hưởng đến giá cả.

Tỷ lệ Tồn kho/Dòng chảy của Bitcoin

Cho đến tháng 8 năm 2024, số lượng Bitcoin đang lưu hành khoảng 19,750,000 (Tồn kho), dựa trên phần thưởng mà mỗi khối hiện tại của các thợ mỏ nhận được là 3.125 Bitcoin, mỗi 10 phút sẽ khai thác một khối, mỗi năm có khoảng 164,359 BTC sản xuất. Do đó, tỷ lệ Tồn kho/Dòng chảy của Bitcoin là:

19,750,000 / 164,359 ≈ 120.1

Tỷ lệ này cho thấy với tốc độ tăng trưởng hiện tại (Dòng chảy), cần khoảng 120 năm để đạt đến lượng cung hiện tại (Tồn kho).

Tiếp theo, hãy xem xét tài sản dự trữ quan trọng nhất thế giới - vàng. Dựa trên dữ liệu từ Liên đoàn Vàng Thế giới vào năm 2023, tỷ lệ Tồn kho/Dòng chảy của vàng là:

209,000 / 3,500 ≈ 59.7

Ở trước, tỷ lệ dòng chảy hàng tồn kho cao hơn chỉ ra mức độ khan hiếm của tài sản càng cao. Theo mô hình tỷ lệ dòng chảy hàng tồn kho, mức độ khan hiếm của Bitcoin khoảng gấp đôi so với vàng!

Tuy nhiên, vào tháng 8 năm 2024, giá trị thị trường của vàng khoảng 16.8 nghìn tỷ USD, trong khi giá trị thị trường của Bitcoin chỉ khoảng 1.1 nghìn tỷ USD, chỉ bằng mười sáu phần một của số đó.

Nguồn dữ liệu: https://companiesmarketcap.com/assets-by-market-cap/

Do đó, tính theo mô hình tỷ lệ dòng chảy hàng tồn kho, khan hiếm của Bitcoin gấp đôi so với vàng, nếu chúng ta đơn giản làm gấp đôi giá trị thị trường của Bitcoin, kết quả sẽ là 33.6 nghìn tỷ USD. Điều này sẽ đưa giá trị của Bitcoin lên mức 170.8 nghìn USD, tương đương với phân năm ba mươi của giá trị hiện tại.

Tất nhiên, cách tính này là thiếu cơ sở nhất định, vì không thể đo lường độ khan hiếm. Vì vậy, chúng ta cũng có thể tham khảo "Biểu đồ thời gian thực của Tỷ lệ Dòng chảy Hàng tồn kho Bitcoin", biểu đồ này thực hiện các phép tính chi tiết hơn về định giá Bitcoin. Trong biểu đồ dưới đây, đường màu vàng đại diện cho giá trị Bitcoin được tính bằng mô hình, trong khi các đường màu khác đại diện cho giá trị thực tế của Bitcoin trên thị trường. Cần lưu ý rằng từ năm 2022 trở lại đây, chỉ số này bắt đầu có sai lệch, mô hình tiên đoán giá tiếp tục cao hơn so với giá trị thực tế của Bitcoin, chỉ mang tính chất tham khảo.

Theo "Biểu đồ thời gian thực của Tỷ lệ Dòng chảy Hàng tồn kho Bitcoin", giá trị ước tính hiện tại của Bitcoin là 21 nghìn USD.

Nguồn dữ liệu: https://charts.bitbo.io/stock-to-flow/

03 Định lý Metcalfe

Định lý Metcalfe chủ yếu được sử dụng để đánh giá giá trị của mạng truyền thông, nhưng cũng áp dụng vào công nghệ blockchain (như Bitcoin).

Theo lý thuyết này, mạng hoặc công nghệ càng có nhiều người dùng, sức hút và giá trị của nó càng lớn, và giá trị của mạng tăng theo bình phương số lượng người dùng. Ví dụ, nếu một mạng có 10 người dùng, thì giá trị của mạng sẽ tăng theo bình phương số lượng người dùng, tức là 10 * 10 = 100. Nếu số lượng người dùng tăng lên 20, giá trị của mạng sẽ tăng lên 20 * 20 = 400. Điều này cho thấy, giá trị của mạng tăng theo cấp số nhân với mỗi người dùng mới tham gia, chứ không phải tăng theo biến đổi tuyến tính.

Vào ngày 4 tháng 9 năm 2024, số lượng địa chỉ Bitcoin đã tăng gấp đôi từ khoảng 26 triệu địa chỉ trong 5 năm qua lên 54 triệu địa chỉ, tương đương khoảng 2,076 lần. Theo Định lý Metcalfe, sự gia tăng bình phương của người dùng giữ Bitcoin và sự thay đổi về vốn hoá cùng nhau tỷ lệ thuận, vậy giá trị thị trường của Bitcoin nên là 4,3 lần so với 5 năm trước, và hiện nay một Bitcoin được ước tính khoảng 41.000 USD.

Chỉ Số 04AHR999 Tích Trữ Bitcoin

Chỉ số này ẩn chứa tỷ lệ lợi nhuận của việc đầu tư cố định Bitcoin trong ngắn hạn và sự chệch lệch giữa giá Bitcoin và giá trị dự kiến.

Khi chỉ số ahr999 < 0.45, có thể mua đáy;

Khi ahr999 nằm trong khoảng 0.45-1.2, thì thích hợp để đầu tư cố định;

Khi ahr999 >1.2, điều đó cho thấy giá tiền đã cao, không phù hợp để thực hiện giao dịch.

Trong tầm nhìn dài hạn, giá Bitcoin có mối tương quan tích cực với độ cao của khối, đồng thời thông qua ưu điểm của phương pháp đầu tư cố định, người dùng có thể kiểm soát chi phí đầu tư cố định ngắn hạn của mình, khiến chúng rơi vào phần lớn dưới giá Bitcoin.

Chỉ số ahr999 = (Giá Bitcoin/Chi phí đầu tư cố định 200 ngày) * (Giá Bitcoin/Giá trị tăng dự kiến của chỉ số)

Theo giá Bitcoin vào ngày 4 tháng 9 là 57.481,9 USD:

0.6 = (57.481,9/63.570,07) * (57.481,9/Giá trị tăng dự kiến của chỉ số)

Kết quả, Giá trị tăng dự kiến của chỉ số BTC là 86.628 USD

Mặc dù giá trị tăng dự kiến của chỉ số này thay đổi hàng ngày, nhưng hiện tại, có thể thấy rằng giá trị Bitcoin gần như là trên 8 vạn đô la.

05 Tóm Tắt

Các phương pháp đánh giá này mỗi phương có đặc điểm riêng, giúp chúng ta hiểu rõ hơn về giá trị của Bitcoin. Tuy nhiên, cuối cùng sự thay đổi giá của Bitcoin vẫn cần thời gian để quan sát và xác minh, hãy cẩn thận khi sử dụng điều này làm cơ sở để đầu tư.

Cảnh báo rủi ro: Tài sản mã hóa có rủi ro cao, thông tin ở trên chỉ dùng để chia sẻ, không phải là lời khuyên đầu tư, độc giả hãy tuân thủ pháp luật địa phương.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia