Quan điểm: Tại sao ETF SOL khó có được?

0xTodd

Đọc bài viết này mất 8 phút

Với vốn hóa và lưu hành hiện tại của SOL, có vẻ khó để các tổ chức này có thể kiếm được lợi nhuận.

Tác giả ban đầu: 0xTodd, Đồng sáng lập Ebunker

Lời biên tập: Vào ngày 27 tháng 6, theo thông tin từ trang web chính thức của SEC, VanEck đã nộp đơn xin thành lập quỹ Solana. Quỹ Solana của VanEck là một ETF, đây là ETF Solana đầu tiên được nộp tại Hoa Kỳ. Sau khi Bitcoin ETF và Ethereum ETF được phê duyệt liên tiếp trong năm nay, đã nảy sinh cuộc thảo luận về ETF tiếp theo trong cộng đồng tiền điện tử, và phần lớn đều ủng hộ ETF SOL. Tuy nhiên, 0xTodd, đồng sáng lập Ebunker, luôn duy trì một quan điểm bi quan về SOL ETF. Trong tweet mới nhất của mình, anh ta đã tóm tắt quan điểm cá nhân như sau:

Tôi duy trì một quan điểm bi quan chủ yếu vì:

1. Phí của ETF quá thấp
2. Vốn hóa thị trường của $SOL cũng thấp
3. Số lượng cả tổ chức và cá nhân sẵn lòng nắm giữ SOL là ít (Lãi suất hàng năm từ việc Giao dịch SLO lên tới 8%, trong khi ETF lại là -0.2%).

Tích sản của ba yếu tố này, có vẻ không đủ để chuỗi khối ETF trả phí cho các nhà phát hành.

Nếu mọi thứ suôn sẻ, có thể sẽ tiến tới, nhưng một khi gặp phải sức đề kháng lớn ở phía sau, tỷ lệ lớn có thể phải rút lui.

Sau cùng, không kiếm được tiền sẽ không có động lực thúc đẩy.

Có một ví dụ không quá hình tượng, hiện tại giống như—sau kỳ thi cao đẳng đã chuẩn bị ôn thi lại, nhưng không ngăn cản việc đăng ký đầu tiên để vào Đại học Tổng hợp ngay lập tức.

Về lý do tại sao 0xTodd có quan điểm bi quan đối với việc thông qua ETF Solana, anh đã từng đưa ra một giải thích chi tiết hơn vào đầu tháng 6, bài viết được đăng lại toàn bộ trên BlockBeats:

Tại sao ETF SOL khó mà được phê duyệt? Bởi vì có khả năng nó không sinh lời. Tuần trước, quỹ Ark của "Nữ thuyền trưởng Wood" (Cathie Wood) quyết định rút lui đơn xin ETF Ethereum.

ETF BTC của Ark xếp thứ 4 (chiếm tỷ trọng thị trường 6%, Top 3 là BlackRock, Grayscale và Fidelity), nhưng theo ước lượng của thị trường, nó là "không có lợi nhuận nhiều".

Chính là do tỷ lệ phí của ETF BTC so với ETF truyền thống thấp, nhiều ETF có mức phí từ 0.19-0.25%, ETF cũng đang tham gia "cuộc đua phí".

Ước lượng đơn giản, với quy mô hiện tại của Ark BTC ETF, có thể kiếm được khoảng 7 triệu USD hàng năm từ phí quản lý, vậy chi phí tương ứng cũng sẽ ở mức tương đương. Vì vậy, nếu Ark BTC ETF vẫn đang hoạt động gần ranh giới lãi, thì đối với Ark, việc ủng hộ mạnh mẽ ETH ETF có thể trở thành việc mua bán lỗ lãi. Vì vậy, ngay cả với Ark, họ cũng chỉ có thể chấp nhận phải từ bỏ ETH ETF.

Chỉ từ góc độ kinh doanh mà nói, đồng tiền tiêu biểu có vốn hóa thấp hơn, chẳng hạn như $SOL, với vốn hóa chỉ bằng 5% của $BTC, để thu hồi 7 triệu USD hàng năm chi phí, một ETF ít nhất phải quản lý 20 triệu SOL.

Hiện tại, ông lớn ETF của thị trường tiền điện tử là BlackRock chỉ quản lý 1.5% toàn bộ $BTC, trong khi 20 triệu SOL tương đương với 4.5% của tổng số SOL lưu hành trên giấy.

Ngoài ra, hãy xem xét:

(1) $SOL tự nhiên khó huy động hơn so với $BTC không có lãi suất. SOL có thể đạt tới 8% thu nhập trên chuỗi, nhưng ETF lại cấm tính năng Staking. Mang theo SOL ETF tương đương với việc thiếu hụt 8% so với SOL trên chuỗi, trong khi Bitcoin chỉ thiếu hụt 0.2% phí quản lý.

Lấy ví dụ của Grayscale, GBTC đạt đỉnh là 600,000 đồng, trong khi đỉnh của SOL chỉ có 450,000 đồng, tỷ lệ này thấp rất nhiều so với BTC.

(2) SOL có tổng số lưu hành trên giấy là 460 triệu, nhưng thực tế có thể thấp hơn nhiều, ai hiểu thì sẽ hiểu.

Với vốn hóa lưu thông thấp hơn, nhưng lại đòi hỏi phải chịu áp lực lãi suất cao và giám định, đồng thời phải đạt được vị thế lớn hơn. Vì vậy, nếu tính trên vốn hóa và lưu thông hiện tại của SOL, có lẽ sẽ rất khó để các tổ chức này kiếm tiền.

Trong kinh doanh, việc không có lợi nhuận, ai sẽ có động lực thúc đẩy?