Nguồn gốc: ngăn xếp

Mặc dù halving Bitcoin đã trôi qua, nhưng bản nâng cấp Nakamoto (bản nâng cấp Bitcoin L2 độc quyền của STX) sắp ra mắt. Chúng tôi tin rằng thị trường chưa nhận thức đầy đủ tầm quan trọng của việc nâng cấp STX Satoshi và STX sẽ được định giá lại. Ngoài ra, chúng tôi hy vọng sBTC, một trình bao bọc Bitcoin không cần cấp phép và không cần tin cậy trên STX, sẽ đóng một vai trò quan trọng trong việc thu hút TVL trên STX.

Tiền đề để chúng ta lạc quan về STX là:

1. Giao dịch nhanh hơn Tốc độ giúp DApp trở nên khả thi

Chuỗi chính STX được nâng cấp có thể hoàn thành mỗi giao dịch trong khoảng 10 giây, trở nên nhanh hơn và sẽ mở khóa các ứng dụng DeFi

2. Giảm một nửa STX

Loại bỏ áp lực bán 73 triệu đô la hàng năm

3.sBTC TVL ngày càng tăng (trường hợp cơ bản: 1 tỷ USD)

Được xây dựng bởi Stacks, thiết kế không cần sự tin cậy của sBTC (các thiết bị ngang hàng có thiết kế dựa trên sự tin cậy) nếu thanh khoản BTC được giải phóng trên Stacks DeFi

4. Tốt nhất trong phân khúc

So với các sản phẩm ngang hàng, Stacks Đây là hợp đồng thông minh Bitcoin L2 được chấp nhận nhiều nhất

5. Giảm một nửa theo chiều hướng thuận lợi

Giảm một nửa Bitcoin = 1,5 năm biến động giá BTC mạnh mẽ. Xu hướng đi lên của STX thường tốt hơn so với BTC

Ưu điểm số 1 nâng cấp Satoshi: nhanh hơn + lượng phát thải thấp hơn

Nâng cấp Nakamoto: Cải thiện hơn 100 lần. Bản nâng cấp là một hard fork giúp tách việc sản xuất khối Stacks khỏi thời gian khối Bitcoin, cho phép xác nhận giao dịch nhanh hơn và giới thiệu một cơ chế mới để những người khai thác Stacks sản xuất các khối một cách độc lập. Thời gian xác nhận khối dự kiến sẽ giảm từ>10 phút xuống còn khoảng 10 giây, tăng hơn 100 lần. Quá trình nâng cấp đang được tiến hành (khởi chạy tại khối Bitcoin 840.360 hoặc ngày 22 tháng 4 năm 2024) và dự kiến sẽ hoàn thành hoàn toàn trước ngày 24 tháng 7 (trì hoãn 2 tháng so với dự đoán ban đầu là ngày 24 tháng 5).

(Khối lượng giao dịch đã vượt quá 800.000 trong 4 tháng liên tiếp. Chúng tôi kỳ vọng mức tăng trưởng này sẽ tiếp tục kéo dài đến sau khi nâng cấp Nakamoto Nguồn: Signal21)

Việc nâng cấp Satoshi đã giúp DeFi trở nên khả thi. Ngay cả trước khi nâng cấp, Stacks đã chứng kiến sự gia tăng nhanh chóng hoạt động trên một số giao thức Stacks DeFi mới (StackingDAO, Bitflow, zest, v.v.), đặc biệt là StackingDao mới chỉ ra mắt được nửa năm và đã có. đã có hơn 30.000 cam kết thực tế. Người dùng đã cam kết hơn 50 triệu STX, tăng trưởng bùng nổ. Sau khi nâng cấp, thời gian chặn sẽ giảm đáng kể, ngoài ra, chúng tôi hy vọng những cải tiến về UI/UX sẽ thúc đẩy hơn nữa hoạt động mạng. Điều này sẽ đặt nền tảng cho các ứng dụng mới chưa từng tồn tại trước đây. Chúng chủ yếu bao gồm các DeFi nguyên thủy dựa vào thanh lý và chênh lệch giá để hoạt động.

STX giảm một nửa. Với việc nâng cấp, lượng phát thải sẽ giảm từ 1.000 STX mỗi khối Bitcoin xuống còn 500 STX mỗi khối BTC. Do mỗi khối BTC mất khoảng 10 phút, chúng tôi hy vọng điều này sẽ giảm lượng phát thải/áp lực bán STX xuống 76.000 STX mỗi ngày, tương đương hơn 200.000 USD mỗi ngày (73 triệu USD mỗi năm). Chúng tôi tin rằng điều này tương đối bị đánh giá thấp khi việc nâng cấp công nghệ (sBTC và Satoshi) nhận được nhiều sự chú ý hơn.

Lợi thế số 2 |sBTC: Cơ hội TVL trị giá 10 tỷ USD

sBTC: Giải pháp không cần tin cậy đầu tiên để gói BTC. sBTC là giải pháp không cần tin cậy đầu tiên để kết nối BTC từ lớp Bitcoin chính sang chuỗi khác. Hiện tại, nhóm cốt lõi của Stacks đang phát triển sBTC kết hợp với bản nâng cấp Nakamoto, bản nâng cấp này sẽ ra mắt vào tháng 8 năm 2024 (tức là 1 tháng sau khi quá trình nâng cấp hoàn tất).

(hiển thị Peg-In và Peg-Out (kết nối vào và ra khỏi ngăn xếp) Cách hoạt động trong thế giới hậu sBTC Nguồn: Sách trắng sBTC)

Trình bao bọc BTC phi tập trung nhất. sBTC chỉ dựa vào mạng lưới các trình xác thực phi tập trung (hoàn toàn không được phép tham gia). Nó được thiết kế với một bộ quy tắc kinh tế nhằm khuyến khích người xác nhận giữ các chốt để tránh cắt giảm tài sản thế chấp. Điều này trái ngược với các giải pháp hiện có như wBTC trên Ethereum, R-BTC trên Rootstock và L-BTC trên Liquid, được vận hành bởi người giám sát tập trung hoặc một nhóm các thực thể đáng tin cậy (multisig) và các giả định về niềm tin nhúng.

Sự nghi ngờ là quan trọng. Chúng tôi đã nói chuyện với cá voi Bitcoin và được biết rằng họ muốn kiếm thu nhập từ Bitcoin, nhưng thường khó tin tưởng vào các trình bao bọc Bitcoin được giám sát. Các rào cản phổ biến đối với việc sử dụng wBTC bao gồm: 1. Các thực thể khai thác và đốt tập trung 2. Rủi ro lưu ký 3. Yêu cầu KYC; Chúng tôi tin rằng đây là lý do tại sao chỉ có 55-60% nguồn cung Bitcoin hoạt động trong 3 năm qua. Con số này thấp vì BTC đã dao động trong khoảng 15-75.000 USD trong thời gian này, nhưng điều này đang thay đổi.

sBTC sẽ làm xói mòn thị phần của wBTC. Chúng tôi tin rằng sBTC, không cần cấp phép và sẵn sàng tham gia, có tiềm năng mở khóa tính thanh khoản của Bitcoin (đặc biệt là cá voi) cho DeFi. wBTC hiện có MCap khoảng 10 tỷ USD và chúng tôi tin rằng sBTC cũng có tiềm năng đạt được các mức này do tính chất phi tập trung hơn của nó.

(vốn hóa thị trường của wBTC - Nguồn: CoinGecko)

Ưu điểm số 3 | STX là trò chơi BTC L2 hạng nhất

Giải quyết các vấn đề cạnh tranh. Chúng tôi đã thấy một số Bitcoin L2 xuất hiện gần đây và cảm thấy việc giải quyết các vấn đề khác biệt của Stacks là điều khôn ngoan.

Stacks đi trước xu hướng so với L2 cũ. Các L2 cũ hơn như Lightning Network, Stacks, Rootstock và Liquid đã xuất hiện từ năm 2017. Stacks đi trước các Bitcoin L2 cũ khác vì một số lý do:

So với Lightning Network và Liquid: Stacks có hợp đồng thông minh. Cả Lightning Network và Liquid Network đều không hỗ trợ thực hiện hợp đồng thông minh và chủ yếu được sử dụng để hỗ trợ chuyển Bitcoin. Vì vậy, chúng tôi không coi hai mạng này là đối thủ cạnh tranh.

So với Rootstock: được chấp nhận nhiều hơn, phân cấp nhiều hơn. Rootstock giống với Stacks nhất ở chỗ nó hỗ trợ thực thi hợp đồng thông minh thông qua Máy ảo Rootstock (RVM), cho phép người dùng di chuyển các hợp đồng Ethereum sang mạng Bitcoin. Điều đó nói lên rằng, Stacks đánh bại Rootstock ở hầu hết mọi chỉ số người dùng có liên quan và có tính phi tập trung hơn. Giải pháp bắc cầu BTC của Rootstock, RBTC thông qua Powpeg, dựa vào người giám sát để duy trì mức tỷ lệ 1:1 bằng nhau. Mặc dù Stacks triển khai kiến trúc tương tự tại thời điểm viết bài, nhưng với bản nâng cấp sBTC, Stacks sẽ chuyển sang hệ thống bắc cầu không được phép, đây sẽ là một lợi thế gia tăng khác so với các đối thủ cạnh tranh như Rootstock.

Người mới tham gia có hợp đồng thông minh, nhưng Lindy thì chưa. Gần đây, chúng ta đã chứng kiến sự xuất hiện của một số Bitcoin L2, bao gồm Botanix, Merlin, Build-on-Bitcoin (BOB) và Chainway. Mặc dù các giải pháp này mở rộng các trường hợp sử dụng cho BTC bằng cách giới thiệu lớp thực thi tương thích với EVM, nhưng chúng tôi tin rằng Stacks vẫn dẫn đầu vì:

Mức độ cao hơn về sự không đáng tin cậy:Khi sBTC ra mắt, Stacks sẽ vẫn là L2 duy nhất có cầu nối không cần cấp phép (và là cầu nối mà cá voi Bitcoin sẽ tin tưởng), do đó mở khóa tính thanh khoản BTC tối đa

Sự phân mảnh của đối thủ cạnh tranh: Khi một loạt giải pháp mới triển khai các giải pháp dựa trên EVM, các chuỗi này sẽ cạnh tranh về tính thanh khoản. Chúng tôi hy vọng Stacks sẽ có được cơ sở người dùng thanh khoản Bitcoin ổn định hơn.

Các đối thủ cạnh tranh trì hoãn phát hành: Hầu hết các giải pháp (ví dụ: Botanix) đã nhiều lần lùi ngày ra mắt mạng chính của họ và hiện dự kiến sẽ ra mắt vào ngày quý thứ ba. BOB đã ấn định ngày mainnet vào cuối quý hai. Cho đến khi chúng tôi thấy các giải pháp cạnh tranh ra mắt mạng chính, chúng tôi tin rằng hầu hết các giải pháp khác đều có các dịch vụ không khác biệt trong thị trường EVM có tính cạnh tranh cao.

Lợi thế số 4 | Giảm một nửa Bitcoin: Tích lũy để kiếm được Beta

Halving số bốn của Bitcoin . Theo kinh nghiệm, việc giảm một nửa Bitcoin là một sự kiện tăng giá, với việc BTC tăng mạnh trong 1-1,5 năm trong 3 lần giảm một nửa vừa qua. Vào ngày 19 tháng 4 năm 2024, Bitcoin đã tiến hành giảm một nửa lần thứ tư và phần thưởng khối đã giảm từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC. Về lý thuyết, với mức giá hiện tại, nó đã giảm áp lực phát hành/bán khoảng 30 triệu USD mỗi ngày.

Chúng tôi tin rằng Stacks là phiên bản beta cao của Bitcoin. Stacks có xu hướng hoạt động tốt hơn Bitcoin khi Bitcoin tăng giá. Nếu hành động giá sau halving của Bitcoin là đúng, chúng tôi kỳ vọng Stacks sẽ hoạt động tốt hơn. Ngoài ra, mạng đang trên đà nâng cấp mạng lớn nhất từ trước đến nay, cung cấp sự hội tụ công nghệ/nền tảng.

(So sánh xu hướng Stx và btc)

Định giá | Trường hợp cơ bản: tăng trưởng 5x-15x

Vì những lý do trên (Nakamoto + sBTC + BTC hạng nhất L2 + BTC sau halving beta), chúng tôi tin rằng STX sẽ trở thành Bitcoin L2 được sử dụng nhiều. Các ước tính thận trọng cho thấy STX tăng gấp 5 lần so với mức giá hiện tại lên 16 tỷ USD dưới dạng FDV. Điều này có nghĩa là một giả định hợp lý:

Nếu TVL của SBTC của Stacks có thể đạt tới 10% wBTC TVL ($10b), thì TVL của nó sẽ đạt ~$1B

Arbitrum, Optimism, Solana, Aptos và Avalanche giao dịch trung bình ở mức ~16 lần FDV/TVL, áp dụng tỷ lệ tương tự cho dự báo STX TVL Nghĩa là 16 tỷ USD FDV

Một kịch bản lạc quan hơn như sau:

SBTC của Stacks Nếu TVL có thể đạt được 50% wBTC TVL ($10 tỷ), nó sẽ đạt 5 tỷ USD.

Nếu sử dụng bội số FDV/TVL gấp 10 lần, điều đó có thể có nghĩa là FDV của Stx vượt quá 50 tỷ USD, gấp 15 lần hiện tại .

Kết luận

Bước ngoặt của Bitcoin DeFi. Bản nâng cấp Satoshi đánh dấu một bước ngoặt quan trọng đối với Stacks, giảm thời gian xác nhận khối và giảm một nửa lượng phát thải STX, trực tiếp giải quyết các vấn đề về khả năng mở rộng và lạm phát. Sự ra đời của sBTC sẽ thay đổi vai trò của Bitcoin trong DeFi, cung cấp một cầu nối phi tập trung, không cần tin cậy để chuyển các ưu tiên thanh khoản khỏi các trình bao bọc Bitcoin tập trung như wBTC. Với những cải tiến này và bối cảnh Bitcoin giảm một nửa gần đây (trong lịch sử xảy ra trước sự tăng giá đáng kể của thị trường), Stacks có vị trí chiến lược để giành được thị phần lớn hơn và sự chấp nhận của người dùng.

Chúng tôi rất lạc quan về BTC Layer2 Hiện tại, chúng tôi thấy rằng khối lượng giao dịch hàng ngày của DEX dựa trên chuỗi Solana đã bắt đầu vượt quá mức. khối lượng giao dịch hàng ngày của DEX trên chuỗi Ethereum. Chúng tôi tin rằng trong tương lai gần, khối lượng giao dịch hàng ngày của DEX dựa trên Stacks sẽ vượt qua hai khối lượng giao dịch trước đó. Từ nay đến cuối năm 2025, đây sẽ là giai đoạn mà BTC Layer2 sẽ tỏa sáng bằng cách giải phóng tính thanh khoản của BTC, nhiều mô hình mới hấp dẫn hơn sẽ được tạo ra, dẫn đến một đợt thị trường tăng giá mới và kỷ nguyên của BTC Layer2. . chỉ mới bắt đầu.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia