Tiêu đề gốc: Chín VC tiền điện tử về lý do tại sao khoản đầu tư Q1 lại hot đến vậy và so sánh với thị trường tăng trưởng trước đó như thế nào

Tác giả gốc: Jacquelyn Melinek, phóng viên TechCrunch

Bản tổng hợp gốc: Luffy , Tin tức tầm nhìn xa

Đối tác của Dragonfly Capital, Tom Schmidt, nói với TechCrunch rằng nếu bối cảnh đầu tư mạo hiểm tiền điện tử vào năm 2023 là một bình nước lạnh như băng, thì vào năm 2024, lần đầu tiên một phần tư là khi bọt bắt đầu hình thành trước khi nước sôi.

Ông ấy đã đúng, theo dữ liệu của PitchBook, tổng cộng 2,52 tỷ USD đã được huy động trong không gian tiền điện tử và blockchain trong quý đầu tiên của năm 2024. Con số này cao hơn khoảng 25% so với mức 2,02 tỷ USD trong quý 4 năm 2023.

David Nage, Giám đốc danh mục đầu tư của Arca cho biết: “Hiện tại, đây là khoảng thời gian vô cùng bận rộn và cảm giác như đang đến năm 2021. Việc tài trợ vào năm 2021 giống như được sử dụng. Cảm giác có được Nage cho biết công ty của ông đã theo dõi hơn 690 khoản tài trợ xuyên giai đoạn diễn ra trong quý đầu tiên, cao hơn khoảng 30% so với mức thấp vào năm 2023. % đến 40%.

Alex Felix, người đồng sáng lập và giám đốc đầu tư của CoinFund, cho biết: “Trong quý đầu tiên, triển vọng tài chính cho các dự án đầu tư mạo hiểm tiền điện tử rất lạc quan và các công ty đã thoát khỏi hai năm trước. Tình thế tiến thoái lưỡng nan về tài chính."

Felix nói thêm rằng mặc dù vốn đầu tư mạo hiểm và tài trợ tiền điện tử đã giảm đáng kể so với cùng kỳ năm 2023 (khoảng 65 %), hoạt động giao dịch tăng lên đáng kể.

Tại sao lại hồi phục vào thời điểm này?

Thị trường VC tiền điện tử đang nóng lên một phần do tác động tích cực của Ripple và chiến thắng trong vụ kiện của Grayscale vào năm ngoái, cũng như tâm lý tích cực đối với DeFi trên Solana. Ngoài ra, nhu cầu về Bitcoin đang tăng lên sau khi SEC phê duyệt Bitcoin ETF giao ngay.

“Điều khác ảnh hưởng đến thị trường là chúng tôi vẫn còn sống,” Nage nói. “Tôi biết thật buồn cười khi nói điều này, nhưng trong LUNA, BlockFi , FTX Sau vụ sụp đổ và khủng hoảng ngân hàng, mọi người tưởng chúng tôi sắp chết, nhưng không phải vậy."

Khi kết hợp với nền tảng kinh tế vĩ mô, xu hướng tiền điện tử này có thể sẽ không sớm dừng lại. Mike Giampapa, đối tác chung của Galaxy Ventures, cho biết: “Với việc ra mắt các sản phẩm ETF tiền điện tử, Bitcoin giảm một nửa, dự kiến cắt giảm lãi suất trước cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ và các bối cảnh vĩ mô thuận lợi khác, đầu tư tiền điện tử sẽ tiếp tục nóng lên”. thấy sự quan tâm của tổ chức đối với tiền điện tử Sự quan tâm của tiền điện tử đang bắt đầu chuyển thành hành động thực tế."

Ví dụ: BlackRock đang tung ra một quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa trên chuỗi khối Ethereum, có thể Nó sẽ tăng cường áp lực cạnh tranh lên các tổ chức tài chính truyền thống và dẫn đến việc áp dụng nhiều hơn.

Nơi các giao dịch đang đổ xô vào

Nhìn chung, từ DeFi đến SocialFi đến Bitcoin Coin L2, nguồn tài trợ cho các công ty khởi nghiệp tiền điện tử trong nhiều lĩnh vực đang tăng lên. Nage cho biết: “Chúng tôi thấy 30 đến 40 giao dịch mỗi tuần, tăng 10% đến 20% so với quý trước”.

Giampapa cho biết số lượng công ty mới và công ty thành lập hoạt động kém hiệu quả đã gia tăng trong thời gian thị trường giá xuống khởi động lại nguồn tài chính. Ông nói thêm: “Thị trường vào năm 2024 sẽ là câu chuyện ‘có’ và ‘không có’, với các công ty mới phát triển theo câu chuyện nóng hổi và nhận được nguồn tài trợ ở mức định giá cao, trong khi nhiều công ty khác sẽ thất bại”.

Hiện tại, SocialFi chủ yếu đề cập đến phương tiện truyền thông xã hội phi tập trung trong thế giới Web3 và rất phổ biến. Bi.social gần đây đã hoàn thành vòng tài trợ trị giá 3 triệu USD và quỹ của giao thức mạng xã hội phi tập trung Mask Network đã huy động được 100 triệu USD để hỗ trợ thêm cho các ứng dụng tương tự khác. Một số thành công trong lĩnh vực này có thể là nhờ các mạng ứng dụng xã hội phi tập trung như Farcaster, đang sử dụng công nghệ Web 2.0 để tiếp cận đối tượng mới. Trò chơi Web3 cũng đang mở rộng nhanh chóng, với hàng trăm trò chơi mới dự kiến sẽ ra mắt vào cuối năm nay.

Tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo, chuỗi khối và bất cứ thứ gì liên quan đến không có kiến thức "tất cả đều đang rất hot hiện nay", Schmidt nói.

Người sáng lập Dao5 Tekin Salimi cho biết: “Với những kỳ vọng lớn về tiềm năng của trí tuệ nhân tạo sẽ tác động đến nền kinh tế toàn cầu, chúng tôi kỳ vọng xu hướng này sẽ tiếp tục trong tương lai gần . Tương lai vẫn tiếp tục."

Ví dụ: các chuỗi khối tích hợp trí tuệ nhân tạo và mô-đun (chẳng hạn như 0G Labs, đã huy động được 35 triệu đô la trong vòng hạt giống), cũng đang thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư mạo hiểm.

Thị trường thân thiện với người sáng lập

Salimi cho biết sự cạnh tranh giữa các công ty đầu tư mạo hiểm đang tạo ra một môi trường mang lại cho những người sáng lập dự án đòn bẩy lớn hơn trong các cuộc đàm phán tài chính. Michael Anderson, đồng sáng lập của Framework Ventures, cho biết: “Gần đây, thị trường không thiếu nguồn vốn tham lam”.

Marthe Naudts, đối tác tại Quỹ tài sản kỹ thuật số White Star Capital, cho biết: “Điều này có lợi cho những người sáng lập vì trong vòng tài trợ được đăng ký vượt mức, các nhà đầu tư hiện đã quay trở lại- bán đi giá trị của mình." Điều đó có nghĩa là một số nhà đầu tư phải cho người sáng lập thấy tại sao họ nên được chọn. "Những người sáng lập hiện có các lựa chọn và khả năng đặt ra các điều khoản." Nhưng Felix cho biết quyền lực chưa thực sự chuyển từ nhà đầu tư sang người sáng lập; Đó là "sự cân bằng hoàn hảo" mà cả hai bên đã đạt được. "Những người sáng lập đã được hưởng lợi từ các vòng cấp vốn chặt chẽ hơn và mức định giá đã phục hồi đôi chút từ những mức đáy gần đây, trong khi các quỹ đầu tư mạo hiểm đã nhận được các cơ cấu thỏa thuận thuận lợi và bảo vệ hơn."

Điều đáng chú ý là Schmidt cho biết có sự khác biệt rất lớn trong việc định giá dựa trên chất lượng của đội ngũ và ngành. Một số công ty khởi nghiệp đã huy động vốn thành công trong chu kỳ thị trường vừa qua đang tự định giá lại bằng cách giảm giá hoặc mở rộng, trong khi những công ty khởi nghiệp khác là những gương mặt mới.

Schmidt đã chỉ ra rằng trước vòng hạt giống, việc định giá các dự án trong lĩnh vực tiêu thụ tiền điện tử thường dưới 10 triệu USD, nhưng việc định giá các ngành như như tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo có giá trị có thể đạt tới 300 triệu USD hoặc thậm chí cao hơn. Ví dụ: thị trường dự đoán AI PredX đã huy động được 500.000 USD với mức định giá sau gọi vốn là 20 triệu USD, theo Messari. Riêng biệt, mạng xã hội Web3 AI CharacterX đã huy động được 2,8 triệu USD trong vòng hạt giống, định giá nó ở mức 30 triệu USD sau khi gọi vốn.

Đối với vòng hạt giống, Nage dự kiến mức định giá trước huy động là từ 25 triệu đến 40 triệu USD, trong đó một số công ty khởi nghiệp nhắm tới 80 triệu USD. Schmidt cho biết mức định giá vòng hạt giống trung bình là từ 30 triệu đến 60 triệu USD.

“Định giá đã tăng lên đáng kể và mặc dù các công ty lớn hơn, lâu đời hơn đã huy động được tiền nhưng những người sáng lập vẫn có rất nhiều lựa chọn,” Anderson nói. "Vì chúng ta đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ này nên một số mức định giá mà chúng ta đang thấy đã hơi quá đáng." Schmidt nói rằng vì các thông báo tài chính thường diễn ra trong vài tháng đến một năm sau khi tài trợ thực tế nên những người tham gia thị trường có thể hiểu lầm. các điều kiện thị trường tư nhân mới nhất nếu họ đánh giá tình trạng của thị trường tư nhân chỉ dựa trên các tiêu đề.

“Năm ngoái, ngay cả đối với những đội chất lượng cao cũng phải mất hàng tháng hoặc thậm chí không có nguồn tài chính nào cả, nhưng bây giờ chỉ mất vài tuần hoặc thậm chí ít hơn, và điều kiện của người sáng lập cũng tốt hơn", Schmidt nói. "Các đội lãng phí thời gian và tiền bạc trong thị trường giá xuống vẫn đang thực hiện tài trợ chuyển tiếp, nhưng các đội mới có thể khởi đầu mạnh mẽ với số tiền tài trợ lớn hơn và định giá cao hơn."

Sự thay đổi định giá cũng được thúc đẩy bởi tâm lý thị trường tiền điện tử, với Bitcoin đạt mức cao mới mọi thời đại, Solana đạt 200 USD và Ethereum đạt 4.000 USD, một "sự thay đổi cảm xúc lớn", Nage nói.

Tài trợ hạt giống vẫn là cách dễ dàng nhất đối với những người sáng lập, vì nhiều quỹ nhỏ và nhà đầu tư thiên thần sẵn sàng ký tài trợ đầu tiên ở ngưỡng Kiểm tra thấp nhất, Felix cho biết. "Tuy nhiên, tôi không mong đợi sự cải thiện ngay lập tức về tỷ lệ hoàn thành Series A, vốn đã giảm từ hơn 20% xuống khoảng 15%. Huy động được hơn 10 triệu USD sẽ vẫn là một nhiệm vụ khá khó khăn."

Nhiều nhà đầu tư mạo hiểm vẫn đang cố gắng tránh rơi vào cái bẫy cường điệu hóa của việc định giá cao, đồng thời nhận ra rằng họ không thể chỉ ngồi đợi. Thomas Tang, Phó Chủ tịch Đầu tư tại Ryze Labs, cho biết: "Việc một vòng cấp vốn được đăng ký quá mức trong vòng vài ngày và khoản đầu tư bị từ chối hoặc chuyển sang vòng cấp vốn tiếp theo với mức định giá cao hơn là điều khá bình thường."

Nền kinh tế mã thông báo đã quay trở lại

Nage cho biết kể từ cuối năm 2023, ông đã nghe thấy từ các công ty và đồng nghiệp đang nhìn vào 2024 Năm thiết kế kinh tế mã thông báo. Do đó, có sự tăng trưởng mới trong việc phát hành mã thông báo, điều mà nhiều công ty trong danh mục đầu tư của Arca đang nỗ lực để đạt được trong năm nay. Ông nói thêm rằng điều này khác với kỷ nguyên sụp đổ sau Terra/LUNA vào giữa năm 2022, khi hầu hết các giao dịch hạt giống đều được tài trợ thông qua Thỏa thuận đơn giản cho vốn chủ sở hữu trong tương lai (SAFE) hoặc chứng quyền.

“Giai đoạn phát hành mã thông báo mới mà chúng tôi sắp bước vào là giai đoạn có những thay đổi đáng kể về mặt định giá,” Nage nói.

Động lực này thúc đẩy các công ty đầu tư mạo hiểm chấp nhận “định giá cao trong các vòng tư nhân vì họ kỳ vọng các token sẽ tăng vọt trong giao dịch đại chúng,” Tang nói. .

Điều này không có nghĩa là không còn các vòng AN TOÀN nữa, Schmidt cho biết thị trường đã xoay quanh việc định giá các vòng vốn cổ phần và cấu trúc token “như một khoản đầu tư được bảo vệ. cũng mang lại sự linh hoạt cho nhóm.”

Clay Robbins, người đồng sáng lập công ty tăng tốc và quỹ đầu tư mạo hiểm Colosseum, cho biết việc huy động vốn khó khăn hơn đối với các nhóm có mô hình kinh doanh truyền thống. Ông nói thêm rằng các nhà đầu tư mạo hiểm gốc tiền điện tử rất thiên vị khi nghĩ rằng giao dịch token và tính thanh khoản sớm là động lực thúc đẩy nó, trong khi một số nhà đầu tư khác vẫn chưa bị thuyết phục bởi thị trường.

Tại thời điểm này, Naudts cho biết hiệu suất lâu dài của các token này vẫn còn phải chờ xem. Công ty của cô, White Star, cảnh giác với các token có thể được sử dụng làm tài sản đầu cơ và phương tiện thanh toán. "Nhưng chúng tôi đang thấy rất nhiều thử nghiệm với các mô hình kinh tế mã thông báo ở đây, điều này chắc chắn khiến chúng tôi hào hứng với những đổi mới."

Điều gì tiếp theo?

Robbins cho biết nguồn tài trợ giai đoạn đầu sẽ tiếp tục tăng trong suốt thời gian còn lại của năm. Do "điểm yếu tương đối của thị trường IPO, việc thiếu bảo lãnh cơ bản cho các công ty tiền điện tử đang ở giai đoạn tăng trưởng và cuộc thử nghiệm giữa SEC và Coinbase, tôi cho rằng bức tranh về các công ty tiền điện tử ở giai đoạn tăng trưởng sẽ không nhất quán."

Tháng 4 sẽ là một tháng quan trọng đối với tâm lý thị trường tiền điện tử. Với việc giảm một nửa Bitcoin đang đến gần, vốn chỉ xảy ra bốn năm một lần, có rất nhiều điều không chắc chắn về việc điều này sẽ tác động như thế nào đến ngành công nghiệp tiền điện tử. Các sự kiện giảm một nửa trong quá khứ đã thúc đẩy giá Bitcoin, nhưng dữ liệu lịch sử không phải lúc nào cũng dự đoán được tương lai.

“Mặc dù thị trường có thể sắp có một đợt điều chỉnh ngắn hạn, nhưng chúng tôi kỳ vọng ba quý tiếp theo của năm 2024 sẽ rất tích cực,” Salimi nói. thị trường sẽ có những tiến triển tích cực trong năm bầu cử. Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng môi trường vĩ mô sẽ bắt đầu cải thiện vào cuối năm nay, bắt đầu bằng việc cắt giảm lãi suất."

Năm ngoái, nhiều nhà đầu tư mạo hiểm đã bị thuyết phục rằng nếu không có các vụ gian lận, kiện tụng quy mô lớn hoặc hậu quả tiêu cực từ quy định, thị trường sẽ tiếp tục chứng kiến sự gia tăng đầu tư vốn mạo hiểm như đã thấy trong quý đầu tiên trong các quý tới. Giampapa cho biết: “Quy định vẫn là một yếu tố không chắc chắn và có thể là chất xúc tác đẩy thị trường lên cao trở lại hoặc cản trở tăng trưởng”.

Robbins nói rằng nếu đạt được tiến bộ tích cực về mặt pháp lý thì sự phát triển trên chuỗi thực sự sẽ có động lực mạnh mẽ, nhiều sản phẩm dựa trên thể chế hơn sẽ được tung ra và tổng thể môi trường vĩ mô tiếp tục được cải thiện, khi đó có thể xảy ra tình trạng “triển khai vốn điên cuồng”.

“Sẽ có nhiều hoạt động hơn, nhiều giao dịch hơn và quan trọng nhất là các quỹ đang huy động vốn,” Nage nói. Nhiều công ty đã không thể huy động vốn từ LP vào năm ngoái vì ngành này "đã đi đến hồi kết và LP không còn quan tâm đến nó nữa".

Schmidt nói rằng với tư cách là ngành Sau khi phục hồi sau sự cố FTX, LP cũng đã bắt đầu quay trở lại lĩnh vực này, nhưng một số người cũng bắt đầu phân biệt giữa "tiền điện tử" và "đầu tư mạo hiểm tiền điện tử", điều này có thể khiến một số người chọn chỉ đầu tư vào Bitcoin.

Các công ty đầu tư mạo hiểm truyền thống hoặc các quỹ chéo không “đi sâu vào tiền điện tử, nhưng họ đang dần thử nhiều giao dịch hơn,” Schmidt giải thích. "Khi những người chơi trên thị trường lớn hơn quay trở lại, các quỹ tiền điện tử quay trở lại thị trường và thu hồi vốn từ các đối tác hạn chế, toàn bộ không gian lại trở nên hấp dẫn hơn về mặt thể chế. Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu bong bóng lại mạnh lên."

Tuy nhiên, tâm lý đã thay đổi đáng kể trong quý trước, vì vậy, khi tâm lý tiếp tục được cải thiện, nó cũng sẽ có tác động tích cực đến thị trường đầu tư mạo hiểm, Nage nói thêm. "Nếu các công ty có thể huy động vốn trong hai đến ba quý tới, họ sẽ không giữ vốn như năm ngoái. Khi tình hình này giảm bớt, bạn sẽ thấy nhiều cuộc kiểm tra hơn."

Năm ngoái, hầu hết các quỹ chỉ thực hiện một hoặc hai giao dịch mỗi tháng hoặc một vài giao dịch mỗi quý, Nage cho biết. "Bây giờ tình hình đã thay đổi đáng kể. Chỉ trong tháng 12, chúng tôi đã hoàn thành sáu giao dịch trở lên."

Ngược lại, CoinFund sẽ có 17 giao dịch được hoàn thành vào năm 2023 trong thời gian đó. Felix cho biết trong năm và bốn giao dịch đã được hoàn thành vào quý đầu tiên của năm 2024.

Dữ liệu của PitchBook cho thấy toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử và blockchain đã huy động được tổng cộng 10,18 tỷ USD vào năm ngoái. Tôi đã hỏi mỗi công ty rằng họ dự kiến sẽ huy động được bao nhiêu tiền vào cuối năm 2024 và hầu hết các ước tính đều trên 10 tỷ USD, nhưng một số thậm chí còn dự kiến lên tới 20 tỷ USD.

Felix tin rằng đầu tư vốn mạo hiểm vào Web3 có thể chiếm hơn 10% tổng nguồn tài trợ toàn cầu. Do đó, theo dữ liệu tài chính năm 2023 của PitchBook, đến cuối trong năm, con số này có thể lên tới 16,2 tỷ USD. Bất kể điều gì, con số này dự kiến sẽ thấp hơn gần 30 tỷ USD mà các công ty khởi nghiệp tiền điện tử huy động được vào năm 2022 và hơn 33 tỷ USD huy động được vào năm 2021.

Robbins cho biết: "Điều kiện thị trường hiện tại nằm giữa giai đoạn hưng phấn của năm 2021 và 2022 và sự suy thoái của năm ngoái."

Mặc dù Giampapa cũng tin rằng nhiều nhà quản lý sẽ đẩy nhanh việc triển khai và huy động vốn trong vòng 6 đến 12 tháng tới, nhưng vẫn có một điều cần lưu ý. Một số nhà triển khai vốn lớn trong thị trường giá lên vừa qua là các công ty như FTX và Three Arrows Capital, những công ty không còn hoạt động nữa. "Không có những người chơi này, tôi khó có thể tưởng tượng số tiền được triển khai vào các dự án tiền điện tử sẽ quay trở lại mức 2021-2022."

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia