Tiêu đề gốc: "Oracles và biên giới mới cho các cuộc đấu giá dòng lệnh do ứng dụng sở hữu"

Tác giả gốc: Shayou Sengupta, Multicoin Capital

Bản tổng hợp gốc: 0xjs, Golden Finance

Gần đây, chúng tôi rất vui mừng đã đầu tư vào Pyth Network, nhà tiên tri dữ liệu của bên thứ nhất hàng đầu về tiền điện tử.

Tiền đề tiềm ẩn đằng sau các lời tiên tri truyền thống trong tiền điện tử là tất cả dữ liệu, bao gồm cả dữ liệu tài chính, đều có sẵn miễn phí và có thể truy cập được bằng các hợp đồng trên chuỗi. Do đó, nhà tiên tri chỉ cần khuyến khích những người đóng góp mạng lưới bên cung cấp thu thập và tổng hợp dữ liệu này, đạt được sự đồng thuận về dữ liệu đó và đưa dữ liệu đó vào chuỗi. Mặc dù cách tiếp cận này có thể hiệu quả với các tập dữ liệu công cộng có sẵn rộng rãi, chẳng hạn như dữ liệu thời tiết hoặc kết quả bầu cử, nhưng nhìn chung nó không phù hợp với dữ liệu nhạy cảm về độ trễ, chẳng hạn như dữ liệu tài chính. Đối với dữ liệu nhạy cảm với độ trễ, những người tham gia thị trường lớn (ví dụ: các công ty thương mại tần số cao, nhà tạo lập thị trường và sàn giao dịch đặt lệnh chứng khoán) thực sự là nguồn dữ liệu vượt trội so với các nhà tổng hợp bên thứ ba vì họ tạo ra dữ liệu (thay vì chỉ thu thập dữ liệu) và do đó có vốn có chất lượng cao hơn, dữ liệu có độ trễ thấp hơn.

Thiết kế tiên tri của Pyth tuân theo lập luận rằng dữ liệu tài chính của bên thứ nhất vốn không mở; thay vào đó, nó thuộc sở hữu của người tạo ra nó. Dữ liệu tài chính được tạo từ các giao dịch thị trường mở trên nhiều địa điểm trao đổi CeFi, thay vì tổng hợp, và những địa điểm này cũng như các nhóm giao dịch thường xuyên nhất trên đó là nguồn dữ liệu tốt nhất. Do đó, Pyth làm việc trực tiếp với các đối tác dữ liệu của bên thứ nhất (nhà tạo lập thị trường, bộ phận giao dịch, sàn giao dịch, v.v.) thay vì các nhà tổng hợp bên thứ ba để cung cấp các cập nhật giá trực tiếp, có độ trễ thấp trên chuỗi.

Pyth ra mắt lần đầu tiên vào năm 2021 và kể từ đó đã hợp tác với CBOE, Wintermute, Two Sigma, Cumberland và 90 nhà tạo lập thị trường, sàn giao dịch và dữ liệu của bên thứ nhất khác. một quan hệ đối tác. Ngày nay, Pyth cung cấp mức giá trung bình trên thị trường và phạm vi đáng tin cậy cho hơn 400 cổ phiếu (ví dụ: BTC, TSLA, EUR/USD, tiền điện tử, cổ phiếu, FX, hàng hóa, tài sản lãi suất, v.v.) và cung cấp hỗ trợ cho hơn 45 công ty khác nhau. cung cấp dữ liệu có độ chính xác cao đồng thời đảm bảo giá trị hơn 1,7 tỷ USD trên một số giao thức lớn nhất trong tiền điện tử, bao gồm MarginFi, Drift, Helium, Jupiter, Synthetix và Hashflow, cũng như 90 giao thức khác.

Ngoài việc tiên phong là đảng đầu tiên trong lĩnh vực tiền điện tử Ngoài mô hình đóng góp dữ liệu, Pyth còn đi tiên phong trong mô hình phát hành giá dựa trên pull. Thay vì liên tục đẩy dữ liệu vào chuỗi trong một khoảng thời gian xác định (ví dụ: mỗi khi xảy ra sai lệch giá 50 điểm cơ bản hoặc một nhà tiên tri như Chainlink cung cấp dữ liệu mỗi giờ), Pyth cho phép các hợp đồng thông minh đẩy dữ liệu vào chuỗi khi cần thời gian để trích xuất dữ liệu chính xác. Đây là một thiết kế hoàn toàn mới, đưa ra mức giá mới hơn, chính xác hơn so với các oracle chỉ cập nhật một cách tùy ý, định kỳ. Nó cũng giúp giảm chi phí cho các thỏa thuận và ứng dụng với người dùng về mặt cấu trúc vì họ không cần phải liên tục trả tiền cho những cập nhật không cần thiết. Thiết kế này cũng cho phép Python mở rộng quy mô tài sản và phạm vi bao phủ chuỗi công khai nhanh hơn, vì cơ chế kéo giúp loại bỏ nhu cầu triển khai oracle riêng biệt. Ví dụ: các ứng dụng được xây dựng trên Base và Mantle có thể tích hợp Pyth ngay lập tức vì Pyth không yêu cầu viết bất kỳ mã tùy chỉnh nào.

Là một công ty, chúng tôi rất quan tâm đến các oracle vì chúng là nền tảng cơ bản cho việc phát triển ứng dụng tiền điện tử và đóng vai trò là giao diện giữa off-chain và on-chain cầu nối giữa. Công việc chính của họ là giữ giá ổn định trên khắp các địa điểm thanh khoản; tuy nhiên, đằng sau hậu trường, có không gian thiết kế khổng lồ để nắm bắt và phân phối lại giá trị của các chuyển đổi khẩn cấp. Trong nghiên cứu của chúng tôi, các mô hình của Pyth hiện là mô hình phù hợp nhất để nắm bắt cơ hội này và mở đường cho các giao thức và ứng dụng khai thác các luồng doanh thu mới thông qua giá trị có thể trích xuất của oracle (OEV).

Giới thiệu về Giá trị có thể trích xuất của Oracle (OEV)

Để xem xét, người khai thác có thể trích xuất giá trị ( MEV) phần lớn là một cách gọi sai. Ngày nay, nó đề cập rộng rãi đến lợi nhuận được tạo ra bởi những người xác thực và người đặt cược từ các cơ hội chênh lệch giá hoặc thanh lý được tạo ra bằng cách khai thác việc sắp xếp lại giao dịch với các trạng thái tạm thời không nhất quán. Trong nhiều trường hợp, MEV xảy ra khi có sự khác biệt giữa giá được biểu thị bởi ứng dụng và giá được biểu thị bằng trạng thái ngoài chuỗi chính xác về mặt chuẩn mực. Giá trị có thể trích xuất của Oracle (OEV) là một tập hợp con của MEV trong đó các ứng dụng dựa vào các bản cập nhật oracle từ các nhà kinh doanh chênh lệch giá hoặc nhà thanh lý để khai thác sự không nhất quán về trạng thái này.

Bằng cách đưa dữ liệu bên ngoài (chẳng hạn như giá thị trường mở) vào chuỗi, các oracle sẽ can thiệp một cách tự nhiên vào không gian khối có giá trị. Điều này tạo ra các cơ hội sinh lợi cho hoạt động chênh lệch giá và thanh lý giữa các trạng thái, đồng thời mang đến cho chính nhà tiên tri cơ hội tham gia vào vòng đời MEV (trực tiếp hoặc thông qua động lực đấu giá) và nắm bắt một số MEV được tạo ra từ việc cập nhật giá.

Trong hệ thống oracle dựa trên đẩy, sự cạnh tranh về không gian giao dịch sau khi oracle được cập nhật là rất khốc liệt. Trong hệ thống oracle dựa trên kéo, các ứng dụng có nhiều quyền tự chủ hơn về cách chúng chọn kết hợp các bản cập nhật vào ứng dụng của mình, do đó cho phép chúng kiểm soát tốt hơn hệ thống trích xuất và/hoặc phân phối lại MEV.

Hãy xem hai ví dụ cung cấp cơ hội MEV dựa trên quá trình chuyển đổi trạng thái: một ví dụ không có OEV và một ví dụ có OEV.

1. MEV (oracle độc lập): Trạng thái ứng dụng là hữu cơ hoặc bị ngắt kết nối với trạng thái bên ngoài thông qua một số hoạt động trên chuỗi. Ví dụ: nếu một nhà giao dịch cá voi thực hiện một số lượng lớn lệnh mua trên sàn giao dịch AMM liên tục, khiến báo giá không nhất quán với giá bên ngoài, bot có thể nắm bắt MEV bằng cách sửa chênh lệch và đóng giao dịch chênh lệch giá mà không cần trực tiếp sử dụng giao thức cần để được cập nhật.

2. OEV (tùy thuộc vào oracle): Sự thay đổi giá trên thị trường bên ngoài tạo ra cơ hội sinh lời và oracle nhập trạng thái cập nhật Sau khi on-chain , khôi phục trạng thái ứng dụng về trạng thái ngoài chuỗi chuẩn. Ví dụ: bot MEV trên giao thức cho vay có thể chọn thanh lý một tài khoản đang ở mức thấp sau biến động giá bất lợi trên một sàn giao dịch tập trung khám phá giá.

Chúng tôi phân loại OEV là loại thứ hai, trong đó các bản cập nhật oracle kích hoạt cơ hội nắm bắt giá trị. Ngày nay, hoạt động tạo ra OEV mang lại lợi ích không tương xứng cho người xác thực và người đặt cược với chi phí mà người dùng của họ (tức là nhà cung cấp thanh khoản) phải chịu. Nếu các giao thức và ứng dụng có thể thu được nhiều OEV hơn, chúng có thể phân phối lại những lợi nhuận này để khuyến khích và khen thưởng lòng trung thành của người dùng. Cuối cùng, khả năng điều chỉnh OEV với người dùng giúp cho các thỏa thuận của người dùng trở nên cạnh tranh hơn. Thiết kế ứng dụng để chụp MEV rất khó khăn. Tất cả các ứng dụng đều muốn giảm thiểu MEV của người dùng và phân phối lại giá trị còn lại cho người dùng một cách hiệu quả hoặc tự nội hóa nó. Ngày nay, nhiều nhà phát triển tin rằng cách duy nhất để đạt được điều này là triển khai các giao thức của họ dưới dạng chuỗi ứng dụng độc lập với mục đích tích lũy giá trị cho mã thông báo gốc của họ thông qua MEV, nhưng điều này đi kèm với những thách thức lớn về kỹ thuật, vận hành và khả năng tương tác phức tạp. Giải pháp đúng đắn đầu tiên để nội bộ hóa MEV là tiến hành Đấu giá dòng đơn hàng (OFA). OFA tạo điều kiện thuận lợi cho một thị trường trong đó bên cung bao gồm một loạt giao dịch thân thiện với MEV được ứng dụng tổng hợp và bên cầu bao gồm các bot MEV hoặc nhà tạo lập thị trường tìm cách chèn hoặc sắp xếp lại các giao dịch này theo cách có lợi cho chúng. Tiền thu được từ cuộc đấu giá sẽ được chuyển trực tiếp đến ứng dụng và thể hiện phần MEV ròng mà ứng dụng có thể tự nắm bắt.

Triển khai thu thập OEV

Cách tiếp cận có vẻ trực quan là để ứng dụng khởi chạy phiên đấu giá luồng đơn hàng của riêng mình và nhận ra lợi nhuận từ giá thầu xung quanh không gian khối được cập nhật của oracle. Tuy nhiên, điều này đòi hỏi rất nhiều nỗ lực. Mỗi ứng dụng kiểm soát một lượng lệnh giới hạn và OFA về cơ bản là một thị trường dựa vào tính thanh khoản sâu ở cả phía nhà sản xuất (lô giao dịch của người dùng) và bên nhận (bot MEV). OFA dành riêng cho ứng dụng phân cấp tính thanh khoản và hạn chế khả năng kết hợp nguyên tử (ví dụ: nếu bot MEV không thể đảm bảo rằng cả hai phần của chiến lược diễn ra chính xác theo cách chúng thực hiện, thì việc thực hiện thanh lý thường cần phải xảy ra sau khi tài sản thế chấp đã bị tịch thu để hoàn thành mã thông báo trao đổi chênh lệch giá, chúng có thể từ chối hoàn toàn cơ hội). Chi phí hoạt động và xã hội của việc định cấu hình OFA dành riêng cho ứng dụng có thể quá cao để có thể biện minh cho việc xây dựng một giải pháp nội bộ.

Một cách tốt hơn để nắm bắt MEV khẩn cấp là thuê ngoài đấu giá thông qua Đấu giá luồng đơn hàng toàn cầu (GOFA). Pyth được định vị về mặt cấu trúc để chạy OFA trực tiếp cho tất cả các ứng dụng mà nó hỗ trợ, vì những ứng dụng này đã dựa vào các bản cập nhật oracle của Pyth để duy trì chức năng hệ thống của chúng. Do đó, Python có quyền truy cập vào không gian khối có giá trị cao trong một số lượng lớn ứng dụng và bước tự nhiên tiếp theo là thương mại hóa phần bổ sung bằng cách can thiệp vào không gian khối xung quanh các bản cập nhật oracle (tức là trích xuất phần khối của MEV).

Không phải mọi ứng dụng Cả hai đều như vậy phát minh lại bánh xe, thay vào đó GOFA được điều hành bởi các nhà tiên tri và tận dụng lợi thế quy mô kinh tế tự nhiên. Tính thanh khoản sâu dẫn đến tính thanh khoản cao hơn: Các bot MEV có nhiều khả năng trở thành người nhận các luồng đơn hàng đi kèm trên nhiều ứng dụng (do khả năng kết hợp nguyên tử) và khi có nhiều người thực hiện cạnh tranh hơn (cam kết giá thầu cao hơn, chuyển trực tiếp thành doanh thu) , nhiều ứng dụng hơn được khuyến khích tham gia.

Biên giới mới cho các ứng dụng chuyên nghiệp OEV

OEV đại diện cho một cách tiếp cận mới dành cho oracles và Novel cách để các ứng dụng nắm bắt được giá trị. OFA do oracle điều hành cung cấp trực tiếp giá trị mới nổi của OEV cho ứng dụng, cho phép các ứng dụng thu được lợi ích từ việc có OFA riêng mà không phải trả bất kỳ chi phí nào. Là bên thứ ba trung lập để trao đổi luồng đơn hàng giữa các ứng dụng và bot MEV, Pyth có thể chọn tính phí dịch vụ cho một trong hai bên, từ đó giới thiệu các luồng doanh thu mới vào mạng mà không ảnh hưởng đến tính trung lập của hệ sinh thái. Chúng tôi rất vui mừng về các cơ chế mới có thể thu thập MEV chặt chẽ hơn trực tiếp ở lớp ứng dụng.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia