Biến thể: Sử dụng đầu cơ như một chiến lược tiếp cận thị trường cho DeFi

Kaori

Đọc bài viết này mất 13 phút

Một số câu chuyện thành công đáng chú ý nhất của DeFi đã đạt được sự phù hợp nhanh chóng với thị trường sản phẩm bằng cách cho phép đầu cơ tài chính có mục đích cụ thể là cung cấp tia thanh khoản ban đầu để giao thức hoạt động bình thường.

Tiêu đề gốc: "Sử dụng đầu cơ như một phương pháp tiếp cận thị trường trong DeFi"

Tác giả gốc: Derek Walkush

Bản tổng hợp gốc: Kaori, BlockBeats

Câu hỏi liệu các sản phẩm tiền điện tử mới có thể nhanh chóng thu hút lượng người dùng ban đầu bằng cách khuyến khích đầu cơ tài chính hay không đã trở thành một chủ đề nóng trong lĩnh vực xã hội tiêu dùng, gần đây nhất là dự án Friend.tech. . Dự án đã tận dụng một tài sản đầu cơ mới, “chìa khóa” xã hội và nhanh chóng thu hút một lượng lớn người dùng nhiệt tình.

Tuy nhiên, trong lĩnh vực DeFi, vấn đề này không còn gây tranh cãi nữa: một số câu chuyện thành công nổi tiếng nhất của DeFi đã đạt được sản phẩm nhanh chóng phù hợp với thị trường (PMF) bằng cách thúc đẩy đầu cơ tài chính. Và điều này có thể sẽ tiếp tục khi không gian DeFi trưởng thành.

Sự suy đoán này phục vụ một mục đích cụ thể: cung cấp tính thanh khoản ban đầu để giao thức hoạt động bình thường.

Những người mới tham gia DeFi nên tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm người dùng chào đón các nhà đầu cơ (nếu bạn xây dựng nó, họ sẽ đến).

Vì các nhà xây dựng đã biết quá rõ nên các giao thức DeFi cực kỳ khó triển khai; hầu hết mọi người đều không sẵn lòng thử chúng bằng tiền của mình. Khi người dùng lo lắng về rủi ro của các hợp đồng thông minh mới, các dự án thường gặp khó khăn trong việc thu hút đủ thanh khoản ngay từ đầu, tạo ra vấn đề khởi đầu nguội đáng kể.

Do đó, giao thức mới cần một sản phẩm hấp dẫn mang đến cho người dùng cơ hội kiếm được những phần thưởng tiềm năng đủ để lôi kéo họ tham gia.

DeFi không đại diện cho những tiến bộ công nghệ gia tăng đơn giản trong danh mục hiện có; thay vào đó, nó là một loại cơ sở hạ tầng tài chính mới được xây dựng xung quanh một loại tài sản kỹ thuật số hoàn toàn mới. Đây là những giao thức hoàn toàn mới, không chỉ là các ứng dụng fintech mới và chúng cần tìm những người chơi tích cực trong các thị trường tài chính hoàn toàn mới.

Đối với hầu hết các ứng dụng công nghệ tiên tiến mới nổi, người dùng ban đầu hầu như luôn là những người đã tham gia vào một cộng đồng ngành cụ thể (trong trường hợp DeFi, người bản địa về tiền điện tử), vì vậy họ thử các ứng dụng mới cho đến khi ứng dụng phát triển (hoặc biến mất) và nhóm ban đầu chuyển sang đồ chơi mới, sáng bóng hơn, sinh lợi hơn.

Hãy nghĩ đến các câu lạc bộ máy tính tự sản xuất trong thời kỳ Internet sơ khai, cộng đồng Ethereum là trung tâm của các hợp đồng thông minh đầu tiên và các công nghệ mới nổi khác. Các công nghệ luôn vượt ra ngoài giai đoạn dẫn đầu mang tính thử nghiệm ban đầu này, sau khi đạt đến khối lượng tới hạn nhất định và tạo ra Hiệu ứng Lindy.

Ghi chú của người dịch: Hiệu ứng Lindy đề cập đến mối quan hệ giữa tuổi thọ của một thứ gì đó sẽ không chết một cách tự nhiên, chẳng hạn như một công nghệ hoặc một ý tưởng, và tỷ lệ thuận với thời gian nó tồn tại. đã tồn tại. Nghĩa là, cứ mỗi khoảng thời gian nó tồn tại thêm, tuổi thọ còn lại của nó sẽ tăng thêm một điểm. Khi áp dụng hiệu ứng Lindy, tỷ lệ tử vong sẽ giảm theo thời gian.

Trong bối cảnh DeFi, điều thu hút những người áp dụng sớm một cách hiệu quả nhất là cơ hội nhận được phần thưởng có rủi ro cao: thanh toán cho hành vi rủi ro với khả năng tăng trưởng (và nhược điểm) tiềm năng rất lớn . Các dự án tiền điện tử có thể sử dụng nhiều chiến lược khác nhau để đáp ứng nhu cầu đầu cơ, bao gồm airdrop, khai thác thanh khoản, đòn bẩy cao, v.v. và nhiều dự án đã đạt được mức độ thành công khác nhau. Kiểu đầu cơ này chủ yếu có thể được chia thành hai khía cạnh: các sản phẩm tài chính hoàn toàn mới và cơ chế khuyến khích mã thông báo sáng tạo.

Hai trong số những câu chuyện thành công lớn nhất của DeFi ngay từ đầu đã sử dụng hoạt động đầu cơ để làm lợi thế và tiếp tục trở thành một trong những giao thức lớn nhất trong tiền điện tử.

1. Uniswap: Một trong những nền tảng giao dịch phi tập trung sớm nhất và nổi tiếng nhất hiện nay. Nền tảng này hỗ trợ danh sách không cần cấp phép (so với các sàn giao dịch tập trung cứng nhắc hơn) liên quan đến các token có đuôi dài hơn. Những altcoin vốn hóa nhỏ, hoạt động mạnh này có thể tăng 10-100 lần chỉ sau vài ngày hoặc thậm chí vài giờ. Tính năng này cho phép Uniswap nhanh chóng thu hút rất nhiều sự đầu cơ.

Ngày nay, Uniswap đã vượt xa vị thế này và trở thành nền tảng giao dịch phi tập trung lớn nhất trong ngành, với độ sâu thanh khoản ETH/USD tích lũy và lớn hơn. Nó có thể so sánh với các nền tảng giao dịch tập trung khác và thậm chí thu hút người dùng tổ chức.

2. Hợp chất: Một trong những giao thức cho vay phi tập trung sớm nhất. Nó đạt được sự phù hợp với thị trường sản phẩm bằng cách cung cấp đòn bẩy tổng hợp, không cần cấp phép.

Thành công của Hợp chất phần lớn nhờ vào việc khai thác thanh khoản sáng tạo: chỉ trong vòng vài tuần kể từ khi ra mắt dự án, Tổng giá trị bị khóa (TVL) của nó đã tăng khoảng 6 lần. Nó hiện đã trở thành giao thức cho vay mainnet lớn thứ hai (theo TVL) và đã nhận được xếp hạng từ S&P, với một số lượng lớn các nhà đầu tư tổ chức gửi tiền.

Rõ ràng có thể xảy ra một phương thức thất bại ở đây: người xây dựng phải có tầm nhìn dài hạn rõ ràng cho chính giao thức và sớm thể hiện PMF (phù hợp với thị trường sản phẩm) trên các dấu hiệu. Thung lũng nguy hiểm mà dự án rơi vào đang biến thành một nơi giống như trang trại mã thông báo zombie.

Đây là một hành động cân bằng, vì các nhà đầu cơ tích lũy thành công đôi khi có thể tạo ra vẻ ngoài của PMF bền vững trong khi thực tế không có. Để đạt được PMF bền vững bằng phương pháp này đòi hỏi phải kết hợp đầu cơ với các sản phẩm tài chính hoàn toàn mới có nhu cầu rõ ràng (chẳng hạn như giao dịch hoán đổi giao ngay dài hạn, đòn bẩy không cần cấp phép và giao dịch NFT chuyên nghiệp trong các ví dụ trên).

Các sản phẩm tài chính này mang tính đổi mới, tương đối chưa được khám phá và có bản chất là mật mã khi chúng được ra mắt—không phải là cải tiến bắt chước hoặc cải tiến nhỏ. PMF thực sự cực kỳ khó xác định, nhưng việc duy trì khối lượng giao dịch cao trong khi giảm ưu đãi mã thông báo hoặc các cơ chế khởi động khác thường là một dấu hiệu tốt.

Nhiều người trong và ngoài ngành tiền điện tử muốn nói rằng ngành này phải tránh xa cờ bạc và các trò chơi đầu cơ cũng như hình ảnh sòng bạc của nó. Câu trả lời của tôi là đây chính là cách mà hầu hết các thị trường tài chính ban đầu được hình thành: cơn điên loạn và bong bóng đã tồn tại kể từ những ghi chép đầu tiên về thị trường tài chính và cung cấp tính thanh khoản sớm để chúng thực sự hoạt động và phát triển thành thị trường tài sản chính thống như ngày nay. .

Ngay cả một trong những ghi chép sớm nhất về thị trường chứng khoán ở Tây Âu, cuốn sách "Hỗn loạn" năm 1688 của Joseph de la Vega Bản chất điên cuồng của thị trường tài chính đã được mô tả trong Confusion de Nhầm lẫn: tác giả mô tả thị trường chứng khoán thời kỳ đầu như một “địa ngục cờ bạc” với “hai loại đầu cơ”. Trên thực tế, các nhà đầu cơ là những khối xây dựng đầu tiên cần thiết để xây dựng một thị trường mới.

Chúng ta có thể kỳ vọng thị trường DeFi sẽ đi theo mô hình tương tự sau giai đoạn ra mắt ban đầu này. Đầu cơ chỉ là sự lặp lại các quy luật lịch sử và là điểm khởi đầu hiệu quả cho việc phát triển các giao thức mới này vào thị trường tài chính chính thống.