Tại sao VanEck dự đoán ETH có thể đạt 50.000 USD vào năm 2030?

Tiêu đề gốc: " Ghi chú Podcast: Tại sao VanEck dự đoán ETH có thể đạt 50 nghìn đô la vào năm 2030? 》

Nguồn gốc: Dòng chảy công nghệ thủy triều sâu 

Trong tập gần đây của Bankless Shows, người dẫn chương trình Bankless Ryan đã cùng các nhà phân tích thể chế của VanEck là Matthew Sigel và Patrick Bush thảo luận về ETH, một tài sản quan trọng.

Trong báo cáo định giá của VanEck, họ dự đoán giá ETH. Đến năm 2030, giá ETH sẽ là 1,18 Ở mức 11.800 USD, ETH sẽ trở thành đối thủ cạnh tranh chính của tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ (T-bill), và trong podcast này, các nhà phân tích của VanEck cho biết rằng 11.800 đô la là dựa trên tiêu chuẩn bình thường, nếu là thị trường tăng giá thì giá sẽ là 51.000 đô la, dự đoán đó ở đâu đến từ? Deep Tide TechFlow tóm tắt nội dung cốt lõi của podcast này và chia sẻ với độc giả.

Tuyên bố táo bạo của VanEck: ETH sẽ đóng vai trò là đối thủ cạnh tranh với tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ

h3>

Ryan lần đầu tiên giới thiệu Matthew Siegel và Patrick Bush từ VanEck, một công ty đầu tư hàng đầu thế giới.

Matthew gia nhập VanEck vào năm 2021 và hiện là Trưởng phòng Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số, lãnh đạo một nhóm chuyên về tiền điện tử. Patrick là nhân viên đầu tiên của anh ấy, một nhà phân tích chịu trách nhiệm chính trong việc tìm kiếm các token tiền điện tử có lợi nhuận và thực hiện mô hình tài chính xung quanh các tài sản tiền điện tử.

Ryan đã nói về báo cáo có tiêu đề "Dự đoán giá Ethereum: 11.800 USD vào năm 2030" do Matthew và Patrick dẫn đầu. Ryan bày tỏ sự không đồng tình với những tuyên bố táo bạo trong báo cáo của họ. quan tâm đến ý tưởng rằng ETH có thể trở thành đối thủ cạnh tranh lớn với tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ (T-bill), ông đã hỏi Matthew về khẳng định táo bạo này.

Matthew lần đầu tiên điểm lại lịch sử của VanEck, một công ty đầu tư vĩ mô được thành lập vào năm 1955, nổi tiếng với những sản phẩm sáng tạo nắm bắt xu hướng đầu tư, đặc biệt là Họ đã thành công trong thời kỳ bùng nổ vàng của những năm 1970, khi vàng nổi lên như một tài sản hợp pháp sau 30 năm bị cấm.

Matthew giải thích rằng chính tinh thần đó đã khiến Jan VanEck, người đứng đầu hiện tại của VanEck và là con trai của người sáng lập, nhận ra Bitcoin là đối thủ cạnh tranh tiềm năng với vàng vào năm 2017, điều này cũng dẫn đến VanEck đầu tư lợi nhuận từ vàng trực tiếp vào các công ty khởi nghiệp Bitcoin, Ethereum và tiền điện tử.

Về Ethereum, Matthew nói:

“VanEck đã xem lại dự đoán của họ về Ethereum sau đợt hard fork ETH năm 2021 sang POS và “nâng cấp Shapella”. Sau lần nâng cấp này, ETH thế chấp có thể được rút, giúp VanEck tự tin tăng đáng kể khoản đầu tư vào ETH.

Ethereum và các loại tiền điện tử khác đại diện cho một sự thay đổi lớn trong tương lai của tài chính và được coi là Nút thắt Gordium của tài chính. đối tượng, nhà tiên tri nói, và bất cứ ai có thể cởi nút sẽ trở thành vua châu Á).

Phương pháp định giá của VanEck dựa trên tiện ích của Ethereum, thay vì chỉ xem nó như một cổ phiếu Nasdaq có hệ số beta cao. Phí bảo hiểm tiền tệ liên quan đến Ethereum làm thay đổi bội số định giá của Ethereum thay vì giá trị tích lũy từ các trường hợp sử dụng của nó. 》

Sự không chắc chắn của mô hình doanh thu Ethereum, dự đoán giá và tích lũy giá trị

Ryan đã chia sẻ Ethereum mô hình mục tiêu doanh thu và giá từ báo cáo VanEck, bao gồm các dự đoán cho năm 2030. ETH hiện đang giao dịch quanh mức 1.900 USD. Đến năm 2030, VanEck dự đoán ba kịch bản giá có thể xảy ra cho ETH: trường hợp cơ bản là 11.849 USD, thị trường giá xuống là 343 USD và thị trường giá lên là 51.000 USD .

Ryan hỏi, những mô hình này dựa trên doanh thu và dòng tiền, doanh thu dự kiến như thế nào?

Matthew cho biết họ chia toàn bộ thị trường tiềm năng thành ba phần và nghiên cứu các mô hình kinh doanh hiện tại cũng như lợi thế của chúng ở những phần này. . Ông lưu ý thêm rằng các giả định được đưa ra dựa trên điều này là bao nhiêu phần trăm cơ hội doanh thu có thể được nắm bắt bởi blockchain nguồn mở. Về tài chính, họ cho rằng chỉ có thể chiếm được 5%, đối với không gian metaverse là 20% và đối với cơ sở hạ tầng là 10%.

Để xác định thị phần có thể có của Ethereum ở các mức độ thâm nhập này, Matthew cho biết họ đã tiến hành ước tính từng dòng một. Ý tưởng là các thị trường cuối cùng này (tài chính, siêu dữ liệu và cơ sở hạ tầng) sẽ xem tiền điện tử là cơ hội để cắt giảm chi phí và tìm kiếm nguồn doanh thu mới. Các doanh nghiệp hiện đang triển khai thanh toán bằng blockchain có mức phí số lượng lớn tỷ lệ thuận với doanh thu của họ.

Patrick tin rằng đây có thể là một cách tiếp cận hợp lý để xác định tỷ giá (mức giá thị trường tính cho các giao dịch được thực hiện bởi các nhà cung cấp dịch vụ). Một thách thức với mô hình của họ là nếu có một số lượng lớn các lần thực thi ứng dụng trên Ethereum thì có thể có một lượng lớn ETH bị đốt cháy. Trong một số năm, khi việc áp dụng tăng lên ồ ạt, ETH có thể tiêu tốn 20-30% nguồn cung, tạo ra sự không chắc chắn cho việc tích lũy giá trị của blockchain. Tuy nhiên, giao dịch dường như là điểm tích lũy giá trị tốt nhất của Ethereum.

Doanh thu Ethereum: Phí giao dịch, tiềm năng MEV và SaaS

Ryan hỏi tình hình doanh thu hiện tại của Ethereum chỉ ra rằng nhiều người không biết về tiềm năng doanh thu của Ethereum.

Patrick giải thích rằng họ đã sử dụng dữ liệu sử dụng Gas của Ethereum trong năm qua và dữ liệu của Artemis để phân tích các trường hợp sử dụng khác nhau của Ethereum. Họ ước tính tỷ lệ phần trăm các phân khúc mà Ethereum hiện đang được sử dụng bằng cách xem xét tài chính và thanh toán. Bằng cách phân tích tỷ lệ đốt, lãi suất cơ bản (phí cơ bản cho giao dịch) và phí TIF (phí thời gian hiệu dụng), họ có thể tạo ra doanh thu giao dịch, nhưng rất khó ước tính doanh thu MEV và chỉ có thể sử dụng các phương pháp tương tự như tài chính truyền thống, giả sử hiệu quả hoạt động lâu dài của tài sản.

Ryan đặt ra câu hỏi về doanh thu hàng năm hiện tại của Ethereum, mà báo cáo dự đoán sẽ tăng lên 51 tỷ USD vào năm 2030.

Matthew nói rằng thu nhập do Ethereum tạo ra có thể được coi là vốn chủ sở hữu dòng tiền truyền thống, có nghĩa là thu nhập sẽ bị đánh thuế và sau đó sử dụng 12% bình quân gia quyền chi phí vốn (WACC) được chiết khấu trở lại giá trị hiện tại.

Patrick đã nói về dòng tiền và tỷ suất lợi nhuận cao của Ethereum. Ông tin rằng điều này khiến Ethereum trở thành một loại tài sản thú vị vì nó không có phí quản lý cao thường liên quan đến các công ty truyền thống.

Matthew kỳ vọng thị trường sẽ định giá dòng tiền tự do ở mức khoảng 30 lần vào năm 2030, tương đương với lợi suất 3%, điều này có vẻ bình thường.

Ryan hỏi Ethereum so với cổ phiếu như thế nào và Matthew trả lời rằng nó ngang bằng với các cổ phiếu tăng trưởng như Netflix hay Amazon, có thể cao hơn một chút.

Matthew tin rằng dòng tiền tự do gấp 30 lần có thể tăng lên 300 lần trong một thị trường tăng trưởng dựa trên đòn bẩy đầu cơ. Ông so sánh nó với vàng, thứ gần như không có dòng tiền tự do. Ông đề cập rằng mô hình của họ không giả định các điều kiện bong bóng do đòn bẩy thúc đẩy và tập trung nhiều hơn vào dòng tiền.

Ryan cho biết tổng doanh thu hàng năm hiện tại của Ethereum là 2,5 tỷ USD, chủ yếu bao gồm phí giao dịch (1,9 tỷ USD). Ngoài ra, doanh thu MEV và Ethereum Security cũng như Dịch vụ (SaaS), tất cả đều đóng góp vào doanh thu của Ethereum.

Patrick nhận xét về khó khăn trong việc ước tính doanh thu MEV, nói rằng 500 triệu đô la là một con số khá khó hiểu và Ethereum bán các khối, tắc nghẽn và tranh chấp, tức là được phản ánh trong các giao dịch Mô hình và MEV. Về Ethereum SaaS, ông gợi ý rằng Ethereum có thể được sử dụng để bảo mật các chuỗi khối, mạng tiên tri hoặc giao thức hợp đồng mới, vì vậy giá trị mới của Ethereum nên được tính vào chúng.

Tiềm năng của Ethereum: Định giá, Đầu tư và Quy định

Ryan so sánh mô hình định giá của Ethereum với mô hình dòng tiền chiết khấu của cổ phiếu. Báo cáo của VanEck dự đoán doanh thu hàng năm của Ethereum là 50 tỷ USD vào năm 2030, do đó có khả năng dẫn đến giá ETH là 12.000 USD.

Ông đặt ra câu hỏi làm thế nào mô hình Ethereum của VanEck có thể thu hút các nhà đầu tư tổ chức, những người thường quen với việc định giá hàng hóa hoặc tài sản không có dòng tiền, chẳng hạn như vàng.

Matthew đồng ý với đánh giá của Ryan về các mô hình định giá khác nhau đối với hàng hóa và tài sản tiền điện tử, nhấn mạnh rằng việc Ethereum chuyển sang bằng chứng cổ phần khiến việc phân tích dòng tiền cơ bản trở nên khả thi và cho rằng hiệu suất tích cực của Ethereum là nhờ điều này.

Matthew tin rằng có rất ít tổ chức đầu tư vào thị trường tiền điện tử của Hoa Kỳ do những thách thức về quy định, chủ yếu đến từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ.

Ryan hỏi, việc thiếu các nhà đầu tư tổ chức có phải là vấn đề toàn cầu hay chỉ xảy ra ở Hoa Kỳ?

Matthew nói rằng mặc dù vấn đề này rõ rệt nhất ở Hoa Kỳ, nhưng đó là xu hướng chung trên toàn cầu và các ngân hàng thường không tham gia trong thị trường tiền điện tử.

Matthew thảo luận về tiềm năng các quốc gia áp dụng Ethereum và Bitcoin. Ông tin rằng các quốc gia giàu vốn trí tuệ có thể thích Ethereum hơn nhờ khả năng hợp đồng thông minh của nó. Tuy nhiên, việc áp dụng Ethereum ở cấp quốc gia có thể mất nhiều thời gian hơn Bitcoin.

Ryan cho biết các tổ chức ngần ngại đầu tư vào tiền điện tử vì các quy định không rõ ràng chứ không phải vì thiếu hiểu biết về tài sản. Sự rõ ràng về quy định, đặc biệt là ở cấp ngân hàng trên toàn cầu và đặc biệt là ở Hoa Kỳ, có thể khuyến khích sự quan tâm của tổ chức. Các văn phòng gia đình và các cá nhân có giá trị ròng cao có thể sẵn sàng tham gia vào tiền điện tử hơn nhờ có báo cáo toàn diện hoặc khả năng hiển thị về tài sản.

Kịch bản tăng và giảm trong tương lai cho Ethereum: Các biến mô hình và giả định

Ryan đã đánh giá Khả năng giảm và kịch bản thị trường tăng giá vào năm 2030. Kịch bản thị trường gấu cho thấy doanh thu hàng năm của Ethereum sẽ tăng tương đối ổn định lên 2,5 tỷ USD và giá Ethereum sẽ giảm xuống còn 343 USD. Mặt khác, kịch bản tăng giá dự kiến doanh thu hàng năm sẽ tăng lên 136 tỷ USD, với mục tiêu giá cho Ethereum là 50.000 USD. Anh ấy hỏi về các biến số và giả định trong mô hình của Patrick đã dẫn đến những kết quả khác nhau này.

Patrick giải thích những cân nhắc của mô hình đối với việc áp dụng tiền điện tử trên thị trường. Kịch bản cơ bản giả định 5% doanh thu ngân hàng được phân bổ cho tiền điện tử và chuỗi khối công cộng, được điều chỉnh thành 10% trong trường hợp tăng giá và 1% trong trường hợp giảm giá, với những điều chỉnh như vậy phản ánh những thay đổi về quy định hoặc thay đổi trong đường cong áp dụng.

Giá trị Ethereum thu được từ việc thanh toán lớp 2 rất quan trọng trong các giao dịch. Họ cho rằng sẽ có nhiều L2 không phân biệt, khiến Ethereum hoạt động như một công ty độc quyền, trong khi MEV có liên quan đến việc áp dụng hoạt động kinh doanh cơ bản và hoạt động trên chuỗi.

Dựa trên bản chất kẻ thắng được tất cả của nền tảng kỹ thuật số, Matthew giả định rằng ETH sẽ chiếm 70% thị phần blockchain nguồn mở.

Ryan đã tóm tắt các lớp chính của mô hình: việc áp dụng tiền điện tử toàn cầu, sự thống trị thị trường của Ethereum và cấu trúc L2, trạng thái của Ethereum ngày càng được cải thiện với sự gia tăng phân cấp L2.

Patrick đã làm rõ điểm thứ ba trong mô hình của họ: Ethereum chiếm khoảng 3% doanh thu cơ bản của ngân hàng. Lớp thứ tư xem xét sự phân chia giữa L2 và Ethereum, trong đó Ethereum trở thành lớp thanh toán, L2 xử lý các giao dịch và sự phân chia tùy thuộc vào động lực giữa L2 và Ethereum.

Giải mã Ethereum: Lớp 2, Bitcoin và giá trị của tiền

Ryan yêu cầu quyền Nhận thức về những rủi ro tiềm ẩn của Ethereum, chẳng hạn như các giải pháp Lớp 2 trở nên quá nổi trội.

Matthew tin rằng việc thúc đẩy tính đa dạng của các giải pháp Lớp 2 sẽ có lợi cho Ethereum và thật đáng lo ngại khi thấy các tình huống nắm bắt giá trị tiềm năng, chẳng hạn như việc mua lại Arbitrum Phòng thí nghiệm Prysmatic.

Ryan hỏi liệu họ đã thực hiện bất kỳ phân tích nào về token L2 chưa?

Matthew nói rằng họ tập trung nhiều hơn vào Lớp 1 hoặc các dự án ứng dụng cụ thể, trong khi sự không chắc chắn xung quanh L2 More về tình dục. Họ đang chờ xem hoạt động canh tác và nhân tạo trên chuỗi phát triển như thế nào trước khi đặt cược lớn vào L2.

Patrick đã bày tỏ sự quan tâm đến việc nghiên cứu việc di chuyển của người dùng từ Ethereum sang L2 như một phần trong phân tích đang diễn ra của VanEck.

Ryan hỏi liệu họ có đang mô hình hóa Bitcoin tương tự như Ethereum không?

Matthew tuyên bố rằng họ xem Bitcoin như một tài sản độc nhất, so sánh nó với vàng. Ông đề cập rằng họ có thể cần đánh giá lại quan điểm này nếu tình hình dòng tiền thay đổi do sự phát triển của L2 dựa trên Bitcoin.

Ryan đề xuất so sánh Bitcoin với vàng và Ethereum với thị trường trái phiếu, Matthew trả lời rằng ETH giống một cổ phiếu có lãi suất cao hơn.

Ryan đã hỏi về tiềm năng của Ethereum như một mô hình cho vàng và liệu có thể có một mô hình kết hợp kết hợp các nguyên tắc cơ bản của Ethereum với các khía cạnh cao cấp về tiền tệ của vàng hay không.

Matthew giải thích rằng bằng cách giới thiệu một lĩnh vực kinh doanh đặt cược cho Ethereum, họ đã kết hợp một số yếu tố tiền tệ vào việc định giá ETH của mình. Tuy nhiên, ông nghi ngờ rằng một quốc gia sẽ sớm mua $ ETH, điều này sẽ làm tăng đáng kể giá trị tiền tệ của Ethereum.

Ryan đã đề cập rằng trên thị trường và trong nhóm VanEck, mức chênh lệch tiền tệ mà Ethereum nên có so với Bitcoin là bao nhiêu?

Patrick đã đề cập rằng lợi thế tiền tệ của Bitcoin là do nguồn cung hạn chế và tính bất biến của nó. Tuy nhiên, ông tin rằng đề xuất giá trị của Ethereum là một hệ thống tài chính thay thế với các quy tắc minh bạch. Ông tin rằng bản thân Ethereum không nên có phí bảo hiểm tiền tệ, nhưng nó có thể được phản ánh trong bội số giá của $ETH nếu cần thiết.

Thu nhập và rủi ro của Lớp 1

Ryan hỏi họ có quan tâm đến Lớp 1 khác không Lập mô hình các Atom như Solana hay Cosmos, làm thế nào để so sánh với ETH và anh tự hỏi liệu tổng doanh thu của các chuỗi này có thấp hơn nhiều không?

Patrick cho biết chúng tôi tổ chức các giải pháp lớp đầu tiên này dựa trên các nguyên tắc giống nhau và Ethereum, Solana và Cosmos có thể có tỷ lệ nắm bắt doanh thu hệ sinh thái khác nhau. Theo hiểu biết của ông, Solana, với tư cách là một lớp thực thi tiền tệ duy nhất, có thể có tỷ lệ nắm bắt giá trị hệ sinh thái cao hơn, trong khi Atom có thể có tỷ lệ nắm bắt giá trị hệ sinh thái thấp hơn do mô hình chia sẻ doanh thu của nó và Ethereum có thể ở vị trí trung tâm.

Matthew giải thích rằng với một số giả định nhất định, chẳng hạn như Solana chiếm 70% tổng hoạt động blockchain nguồn mở, lợi thế của Solana có thể lớn hơn nhưng rủi ro cũng cao hơn. Ông cũng lưu ý rằng đối với Solana, MEV chiếm tỷ lệ phần trăm cao hơn nhiều trong dòng doanh thu, cho thấy vấn đề tập trung hóa.

Patrick nêu ra một vấn đề tiềm ẩn khác với Solana, liên quan đến các khách hàng độc lập do các công ty thương mại độc quyền lớn (Jump Crypto) tạo ra và cho biết điều này có thể ảnh hưởng đến khả năng nắm bắt Giá trị của Solana.

Ryan đặt ra câu hỏi liệu chủ sở hữu token SOL có được hưởng lợi từ MEV hay không và điều gì sẽ xảy ra nếu những lợi ích đó được chuyển qua các kênh khác?

Patrick trả lời rằng việc thực thi Ethereum và thậm chí cả Atom diễn ra chủ yếu trên chuỗi L2, điều này đặt ra câu hỏi về việc Ethereum sẽ có bao nhiêu giá trị? Nếu nhiều L2 cạnh tranh giành không gian khối của Ethereum, họ có thể phải chia sẻ doanh thu đáng kể với Ethereum.

Ryan đã thảo luận về cách các Lớp 1 không phải Ethereum cạnh tranh với Lớp 2 của Ethereum và Ethereum, đồng thời anh ấy đặt câu hỏi về các Lớp 2 có thu nhập thấp hơn như Solana. có thể phát triển hơn nữa.

Matthew lưu ý rằng điều quan trọng cần nhớ là đây là loại tài sản vẫn cần dòng vốn vào. Ông nhấn mạnh rằng Ethereum là một ngoại lệ trong hệ sinh thái tiền điện tử đang lạm phát. Matthew cảnh báo về thị trường hiện tại do thiếu đầu tư vào năng lượng và chính trị đáng tin cậy. Các nhà đầu tư tập trung vào dòng tiền và không sẵn lòng mua tài sản đầu cơ không có dòng tiền lớn. Do đó, các L1 thay thế không có dòng tiền sẽ gặp bất lợi. Matthew thích các blockchain có lợi nhuận nhưng cảnh giác với những thay đổi kinh tế vĩ mô có thể ảnh hưởng đến đầu tư vào chuỗi đầu cơ.

Chiến lược đầu tư tiền điện tử của VanEck

Ryan hỏi những mô hình này có ý nghĩa gì đối với công việc của họ về chiến lược VanEck và nhận thức của họ về độ tin cậy của các mô hình này.

Matthew giải thích hai chiến lược của VanEck. Chiến lược Beta nhằm mục đích vượt trội hơn chỉ số Lớp 1, với khoảng 50% ETH trong danh mục đầu tư; Chiến lược Alpha của VanEck tập trung vào 20 mã thông báo hàng đầu có tích lũy giá trị rõ ràng và phù hợp với thị trường sản phẩm, trong đó ETH có thể có tỷ lệ nhỏ hơn vì nó có ít khả năng tăng giá hơn so với các đồng tiền dễ biến động hơn. Chiến lược này cũng nêu bật các chủ đề như việc sử dụng stablecoin, NFT cho các công ty truyền thống và DeFi.

Patrick đồng ý với Matthew, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hiểu tiềm năng của hệ thống khi xác định quy mô vị thế. Ông nhấn mạnh rằng ETH đóng vai trò là chuẩn mực cho chiến lược mã thông báo của họ, nhằm mục đích vượt trội hơn Bitcoin.

Ryan hỏi họ nghĩ gì về tương lai của thị trường tiền điện tử, đặc biệt là về khả năng xảy ra một đợt tăng giá khác.

Matthew giải thích rằng họ rời bỏ công việc tài chính truyền thống vì họ tin rằng các hệ thống phi tập trung mang lại lợi ích to lớn. Mặc dù thừa nhận những thách thức liên quan đến chính trị và lạm phát, ông hy vọng chúng sẽ sớm giảm bớt. Ông kỳ vọng bối cảnh chính trị của Hoa Kỳ sẽ khác vào năm tới và môi trường để Bitcoin thay đổi, dẫn đến việc áp dụng theo chu kỳ của các quốc gia ngoài Hoa Kỳ.

Patrick nói thêm rằng giai đoạn thị trường hiện tại đang thử thách niềm tin của các nhà đầu tư và bộc lộ sự trống rỗng của một số niềm tin ban đầu. Tuy nhiên, ông vẫn lạc quan về tương lai, với lý do sự tăng trưởng liên tục và tiềm năng to lớn của không gian tiền điện tử. Mặc dù dự kiến sẽ có nhiều thách thức hơn nhưng ông vẫn rất lạc quan về tương lai của tiền điện tử.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia