North Rock Digital: Tại sao BTC L2 Stacks đáng đầu tư vào?

Đọc bài viết này mất 21 phút

STX hiện là lớp BTC thứ hai hoàn thiện nhất và cũng là dự án Token lưu hành duy nhất trong lớp BTC thứ hai.

Tiêu đề gốc: "Luận án ngăn xếp"

Tác giả gốc: Hal Press, North Rock Digital

TL;DR:

1. Việc giảm một nửa BTC sẽ diễn ra sau khoảng một năm và việc giảm một nửa sau đó bảo mật sẽ thu hút nhiều sự chú ý hơn đến lớp BTC thứ hai và thị trường cũng đang tìm kiếm cơ hội giao dịch với mức độ biến động cao hơn liên quan đến halving.

2. STX hiện là lớp BTC thứ hai hoàn thiện nhất và nó cũng là Token lưu hành duy nhất ở lớp thứ hai của dự án BTC. Tỷ lệ FDV của Ether so với Ether L2 đã đạt 200/60 = 3,33x, nhưng tỷ lệ BTC so với BTC Lớp 2 chỉ là 480/1 = 480x.

3. Mặc dù mức định giá lớp thứ hai của Ether là cao hơn BTC Lớp này thực sự hợp lý, nhưng khoảng cách không được là 144 lần. Nếu khoảng cách giảm xuống còn 14 lần thì STX vẫn còn chỗ để tăng giá hơn 10 lần. Ngoài ra, việc định giá chính STX gần với lớp thứ hai Ethereum hàng đầu và chuỗi công khai, khoảng 10 tỷ FDV không phải là không hợp lý.

4. Giống như cách ETH:LDO hoạt động trong thời gian Hợp nhất, thị trường sẽ có xu hướng tìm kiếm cả hai khi giao dịch BTC trong thời gian giảm một nửa. Các cơ hội vốn hóa nhỏ có liên quan. Câu chuyện về STX tương tự như Solana ở mức 1 đô la vào thời điểm đó. Rất dễ dàng nhận được phân bổ từ các nhà quản lý quỹ không muốn nắm giữ BTC vốn hóa lớn và nó có độ co giãn tăng cực cao.

Sau khi ra mắt Ordinals NFT, có một cơ hội giao dịch lớn cho Token STX của Stacks.

Chúng tôi đã suy nghĩ về cách giao dịch Bitcoin halving trong khoảng thời gian khoảng một năm (cụ thể là đầu tháng 3 năm 2024) - trước đây, không cần phải lo lắng về giá BTC vì nó tiếp tục xây dựng sự đồng thuận. giảm chi phí bảo mật sau khi giảm một nửa. Rốt cuộc, mặc dù phần thưởng khối bằng BTC mỗi lần giảm một nửa nhưng giá thực sự đã tăng hơn mười lần. Nhưng bắt đầu từ chu kỳ halving này, với tư cách là một tài sản trưởng thành hơn, chúng ta khó có thể nói rằng giá sẽ tiếp tục duy trì tính bảo mật của mạng theo xu hướng tăng gấp đôi cứ sau 4 năm. Nói cách khác, nếu BTC tăng gấp đôi cứ sau 4 năm, nó sẽ vượt tổng giá trị toàn cầu của M2 trong 20-24 năm, điều này rõ ràng là khó duy trì lâu dài.

Do đó, vấn đề bảo mật của BTC sẽ được giải quyết bằng cách loại bỏ giới hạn cứng hoặc người khai thác có thể nhận được phí giao dịch cao hơn ngoài Phần thưởng khối. Điều trước rõ ràng là khó xảy ra — ngoài việc phá vỡ câu chuyện vàng rằng bản thân BTC sẽ không bao giờ tăng cao, thậm chí sách trắng đã viết rằng tính bảo mật lâu dài của BTC cần được hỗ trợ bằng phí xử lý. Vậy làm thế nào để tăng đáng kể phí xử lý trên BTC là trọng tâm mà cộng đồng sẽ rất quan tâm trong thời gian tới.

BTC vì bản thân L1 không được sinh ra cho khả năng tổng hợp hoặc hợp đồng thông minh, vì vậy, với tư cách là một ứng dụng, rõ ràng là tốt hơn nếu xây dựng trên L2 với sự bảo mật của BTC. Giải pháp tuyệt vời, và đó chính xác là những gì Stacks hướng tới.

Là ba L2 chính trên BTC, Lightning, RSK và Stacks, Stacks (STX), là giao thức L2 tiên tiến nhất của Bitcoin, chắc chắn đã tiến xa nhất ở cấp độ ứng dụng: nó có nhiều Ứng dụng nhất và hoàn thiện nhất Hệ sinh thái NFT, Dịch vụ đặt tên BTC và nhiều giao thức DeFi khác sẽ sớm ra mắt trong năm nay và quan trọng nhất, Stacks là công ty duy nhất trong số ba công ty có tiền.

Tất nhiên, Stacks không nói đúng ra là lớp thứ hai tương tự như Ethereum L2. Stacks có các nút chứng nhận riêng, thực sự hy sinh một số giả định về độ tin cậy: khả năng chống kiểm duyệt đến từ những người ký Stacks (người thế chấp STX, nhóm người này không cần phải là người khai thác BTC và có xu hướng chuyển BTC từ L2 trở lại L1), mức kháng cự để tổ chức lại đều đến từ Bitcoin. Bản thân Bitcoin không thể trực tiếp cung cấp khả năng chống kiểm duyệt vì lý do thiết kế. Ưu điểm của cách tiếp cận này là nó trực tiếp tác động vào cộng đồng BTC cứng rắn + tạo ra phí xử lý gốc cho BTC. Nếu BTC có thể tích hợp khả năng chống kiểm duyệt trong tương lai, Stacks sẽ giống Ethereum L2 hơn mà chúng ta đã thấy. . Tất nhiên, điều này sẽ còn rất lâu nữa và hệ sinh thái Stacks sẽ mạnh mẽ hơn vào thời điểm đó.

Bản nâng cấp Nakamoto sẽ được ra mắt năm nay, nó sẽ giúp các ứng dụng như Opensea/Uniswap được xây dựng trên lớp Stacks/BTC thứ 2 dễ dàng hơn. Khi Subnet ra đời, nó sẽ hỗ trợ EVM/Solidity, giúp loại bỏ đáng kể chi phí di chuyển. Ngoài ra, Nakamoto còn có thể giúp BTC tổng hợp ra đời trên Stacks, trực tiếp kích thích sự thịnh vượng của hệ sinh thái DeFi trên Stacks. Cuối cùng, với việc hoàn thành nâng cấp Nakamoto, Thời gian chặn trên ngăn xếp sẽ tăng từ 10-30 phút trước đó xuống chỉ trong vài giây. Là nhóm Princeton đã xây dựng Stacks từ năm 2017 và giúp phát triển Bitcoin từ năm 2013, việc hoàn thành nâng cấp của Nakamoto sẽ trực tiếp đưa Stacks trở thành giải pháp phổ biến nhất trên BTC tương tự như Ethereum L2 chưa từng tồn tại trước đây. Với sự phát triển trong vài năm tới, chúng tôi tin rằng tính bảo mật trên Stacks sẽ bị ràng buộc chặt chẽ hơn với tính bảo mật của BTC và tốc độ tạo khối + xác nhận của nó sẽ được cải thiện hơn nữa. Những thông tin chi tiết này có trong sách trắng do công ty phát hành vào tháng trước.

Về mặt văn hóa mà nói, những người được kính trọng nhất trong cộng đồng Bitcoin đã bày tỏ sự không hài lòng với Chủ nghĩa tối đa hóa Bitcoin trong năm qua và khi các vấn đề bảo mật của BTC ngày càng trở nên gay gắt hơn trong tương lai, chúng tôi tin rằng cộng đồng sẽ ngày càng trở nên linh hoạt hơn và coi trọng các giải pháp giúp mạng của họ trở nên mạnh mẽ hơn. Có thể thấy rõ sự cởi mở này với Ordinals: Ordinals cho phép dữ liệu được ghi lại trên từng satoshi (sats) trên chuỗi khối Bitcoin, tạo ra khả năng chuyển đổi từng satoshi riêng lẻ thành NFT duy nhất của riêng nó, v.v. . Tính năng mới này đã trực tiếp gây ra sự bùng nổ của hoạt động trên chuỗi - Phí mạng Bitcoin đã tăng gấp ba lần trong tháng qua (bạn có thể tìm thấy thông tin chi tiết tại: https://twitter.com/n3ocortex/status/1626675145631756289?s=20). Ngoài ra, hoạt động này kết hợp với việc áp dụng nhanh chóng Dịch vụ đặt tên Bitcoin (BNS) được xây dựng trên Stacks L2 đã gây ra sự gia tăng đáng kể trong hoạt động của Stacks:

Xếp chồng số lượng giao dịch

Sự nhiệt tình này không chỉ cho phép nhiều người tham gia Buidling hơn mà còn cho thấy việc tạo ứng dụng trực tiếp trên BTC hiếm đến mức nào - điều này sẽ hướng nhiều sự chú ý và nguồn lực của nhà phát triển hơn đến Stacks. Hiện tại, 30 nhóm đang phát triển các dự án khác nhau trên Stacks và chúng tôi tin rằng hệ sinh thái trên Stacks có tiềm năng bùng nổ mạnh nhất sau khi quá trình nâng cấp Nakamoto hoàn tất.

Cơ chế Proof-of-Transfer của Stacks tương tự như Proof-of-Work: người khai thác xác nhận giao dịch Stacks, nhưng phải đặt giá thầu cho từng khối Stacks và người chiến thắng có thể nhận được Phần thưởng STX; và loại tiền mà họ đặt giá thầu chỉ có thể là BTC và BTC đã thanh toán sẽ được trao cho những người cầm cố STX. Tỷ lệ hoàn vốn hiện tại khi đặt cược BTC là khoảng 7% hàng năm (https://stakes.staked.us/stacks-stering#instructions ) và khi hiệu quả sử dụng mạng được cải thiện và không gian khối trở nên có giá trị hơn, chi phí BTC mà người khai thác phải trả cũng sẽ tăng tương ứng, đồng thời tăng tỷ lệ lợi nhuận cho những người cam kết STX.

Giá trị thị trường hiện tại của Ethereum là 200 tỷ và tổng FDV của tất cả các mạng lớp thứ hai của Ethereum là khoảng 60 tỷ. Tỷ lệ khoảng 3,3 lần. Với tiền đề là giá trị thị trường của Bitcoin là 480 tỷ, là mạng hai lớp, FDV của STX chỉ khoảng 1 tỷ, tỷ lệ khoảng 480x và chênh lệch 480 / 3,3 = 145 lần là mức tăng mà STX có thể nắm bắt không gian. Tất nhiên, thiết kế tổng thể của Ethereum thực sự phù hợp hơn để mang lớp thứ hai, nhưng ngay cả khi bội số thay đổi từ 145x thành 14,5x, STX sẽ dễ dàng đạt được không gian tăng giá gấp mười lần. Ngoài ra, với tư cách là L2 có sự đồng thuận và hệ sinh thái mạnh nhất về Bitcoin, ngay cả khi chỉ riêng STX có mức định giá 10 tỷ FDV, so với mạng lớp thứ hai hàng đầu hiện tại trên Ethereum (cả MATIC / OP đều lớn hơn 10 tỷ), thì đó là không phải là một sự cường điệu.

Ngoài ra, việc giảm một nửa Bitcoin sẽ cho phép nhiều nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm các cơ hội đầu tư liên quan. Là người hưởng lợi trực tiếp nhất từ việc giảm một nửa, BTC đương nhiên không cần phải giải thích thêm, nhưng quy mô của nó rất lớn.Đối với hầu hết các nhà đầu tư, điều họ có thể muốn là một mục tiêu có sức bùng nổ mạnh hơn và bội số cao hơn. Sau khi chúng tôi sắp xếp toàn bộ dấu vết liên quan đến BTC, sẽ không có mục tiêu nào trước mắt hơn STX. Giống như Hợp nhất cho Ethereum, LDO, một LDO nhỏ hơn, bùng nổ hơn nhưng có liên quan không kém trong cùng thời kỳ, có lợi nhuận khoảng 600% trong 6 tuần từ tháng 7 đến tháng 8, vượt xa Ethereum. Mối quan hệ giữa STX và BTC phải giống nhau. Và nếu hệ sinh thái BTC phát triển mạnh mẽ hơn, trong 12 tháng tới, STX có thể có không gian tăng giá ít nhất 10 lần như SOL đã đạt được ở mức 1 đô la vào thời điểm đó.

Ngoài ra, tấm lưu thông STX cực kỳ lớn. Tỷ lệ FDV tương phản là khoảng 0,75. Về cơ bản không có áp lực nào để VC mở khóa thị trường.

STX là đợt phát hành Token đủ điều kiện đầu tiên chưa từng có của SEC, được phân cấp hoàn toàn và phát hành vào năm 2019. Trong ngành công nghiệp ngày càng nghiêm ngặt hiện nay ở Hoa Kỳ, rủi ro đã được giảm bớt rất nhiều.