Chi tiết các cơ hội và thách thức của việc lưu ký tài sản kỹ thuật số

Văn bản gốc: Hackernoon-JConstantin Kogan

Bản dịch: BlockBeats-HQ

Thị trường tài sản kỹ thuật số luôn được coi là không thể cung cấp các dịch vụ lưu ký tiền điện tử cấp tổ chức. Đây là một trong những yếu tố hạn chế khả năng tiếp cận thị trường tiền điện tử của các nhà đầu tư tổ chức.

Các cơ quan quản lý đang ở ngã ba đường và họ sẽ mất một thời gian để phát triển các quy định quản lý phù hợp cho các công ty lưu ký tiền điện tử. Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh lưu ký tài sản kỹ thuật số hiện đang có sự mở rộng và tăng trưởng bùng nổ và đây là một số kết quả chính cho sự phát triển của ngành.

1. Chi tiết lịch sử và kỹ thuật của hệ thống lưu trữ

2. Phương thức hoạt động của doanh nghiệp hosting truyền thống

3. Quyền giám hộ truyền thống đối với tài sản kỹ thuật số Hiệu ứng của

4. Các quy định pháp lý hiện hành có liên quan về lưu ký tài sản kỹ thuật số

1. Tổng quan ngắn gọn về giai đoạn đầu của dịch vụ lưu trữ

Trước khi các dịch vụ lưu ký tài sản truyền thống ra đời, mọi người phải tự mình giữ những tài sản đó. Tài liệu chứng minh quyền sở hữu khoản đầu tư của bạn. Nhưng phương pháp theo dõi quyền sở hữu đầu tư này rất cồng kềnh và không an toàn. Sau sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1929, các công ty ủy thác và trung gian tài chính bắt đầu cung cấp dịch vụ lưu ký. Các tổ chức này chủ động giúp nhà đầu tư thanh lý, chuyển nhượng cổ phiếu.

Giống như phương pháp tự lưu trữ trước đó, các giải pháp lưu trữ xuất hiện trong thời kỳ này rất cồng kềnh. Sau này, do sự phát triển của thị trường chứng khoán và sự kém hiệu quả của hệ thống lưu ký chứng từ giấy nên tổ chức lưu ký và thanh toán DTCC được thành lập vào năm 1973. Tổ chức này dần dần phát triển thành cơ quan phát hành chứng chỉ thanh toán bù trừ và sổ cái tập trung trên thực tế.

Cuối cùng, chính sự gia tăng toàn cầu của nhiều sản phẩm đầu tư khác nhau đã gây ra hiệu ứng domino, trong đó một số tổ chức tài chính trở thành công ty lưu ký toàn cầu nổi tiếng mà chúng ta quen thuộc ngày nay. Tuy nhiên, sự ra đời của Bitcoin và sự tăng trưởng bùng nổ của các giải pháp liên quan đến blockchain đã mang lại không gian phát triển rộng lớn cho thị trường mã hóa, thay đổi triển vọng chung của thị trường lưu ký tài sản hiện tại và việc đầu tư nguồn lực vào việc giải quyết các lỗ hổng bảo mật trong tài sản kỹ thuật số. ... đã có tác động quan trọng.

2. Ngành kinh doanh hosting xuất hiện như thế nào?

Để hiểu đầy đủ những thách thức mà dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số đặt ra, điều quan trọng là phải khám phá khái niệm lưu ký trong thị trường đầu tư truyền thống.

Đầu tư vào tài sản truyền thống yêu cầu nhà đầu tư tổ chức hoặc chuyên gia đầu tư được SEC cấp phép phải gửi tiền mặt hoặc tài sản cho người giám sát bên thứ ba đã đăng ký. Không giống như thị trường tiền điện tử, nó là người giám sát đã đăng ký (đủ điều kiện) chịu trách nhiệm lưu trữ, ghi chép và chuyển giao chứng khoán. Ngoài ra, người giám sát phải tuân thủ các tiêu chuẩn nhất định theo yêu cầu của luật pháp liên bang và tiểu bang để ngăn chặn việc chiếm dụng tiền và gian lận.

Tương tự, người giám sát thường xuyên công bố báo cáo tài khoản cho nhà đầu tư và cập nhật thông tin tài sản của nhà đầu tư mà họ giám sát. Do đó, người giám sát có quyền xử lý tài sản trực tiếp thay vì đóng vai trò cố vấn đầu tư.

Dòng tài sản trong các dịch vụ tài chính truyền thống

3. Tài sản kỹ thuật số và tác động của chúng đến thị trường lưu ký toàn cầu

Khi Bitcoin lần đầu tiên xuất hiện vào thời điểm đó của thị trường, ít ai có thể lường trước được sự bùng nổ tiếp theo của thị trường tiền điện tử. Công nghệ này đã vượt xa sự mong đợi khi nó tiếp tục đạt được những đỉnh cao mới trong hai lĩnh vực chính: giá trị của nó như một công cụ đầu tư và sức mạnh đột phá của nó như một giải pháp thay thế khả thi cho các hệ thống truyền thống. Chỉ trong một thập kỷ, thị trường tiền điện tử đã thu hút hàng triệu nhà đầu tư do tính biến động của nó và các cơ quan quản lý lo ngại hơn bao giờ hết rằng thị trường tiền điện tử đang phát triển quá nhanh.

Như đã đề cập trước đó, sự gia tăng đột biến của thị trường tiền điện tử đã kéo theo những lo ngại về bảo mật liên quan đến bản chất kỹ thuật số của tiền điện tử và các mô hình lưu trữ phi truyền thống của chúng. Đầu tiên, tiền điện tử cho phép các mạng phi tập trung và không giống như tài sản truyền thống, người nắm giữ tiền điện tử chịu trách nhiệm quản lý tài sản nắm giữ của họ.

Nói đúng ra, vì tiền điện tử có chức năng mã hóa nên chủ sở hữu chỉ có thể gửi Một khóa riêng (đại loại như mật khẩu nhưng phức tạp hơn) để truy cập tài sản kỹ thuật số của họ. Mặc dù đây là một giao thức bảo mật hiệu quả nhưng có một vấn đề đằng sau nó là việc mất khóa riêng sẽ khiến tài sản kỹ thuật số được bảo vệ bằng khóa riêng không thể truy cập được và không thể phục hồi được.

Thiếu sót này cũng đã thúc đẩy các nhà phát triển cố gắng phát triển nhiều giải pháp lưu trữ khóa riêng. Hiện nay có 3 hệ thống lưu trữ chính đang được sử dụng bao gồm:

Bộ nhớ nóng: Giải pháp lưu trữ này yêu cầu người nắm giữ tiền điện tử, đặc biệt là những người giao dịch tiền điện tử, phải giữ khóa riêng tư của họ trực tuyến để sau đó họ có thể dễ dàng truy cập vào tài sản kỹ thuật số. Nhưng mô hình lưu trữ này khiến tài sản kỹ thuật số dễ bị tin tặc tấn công.

Kho lạnh: Giải pháp này thực chất là một hệ thống lưu trữ ngoại tuyến, như USB hoặc thiết bị lưu trữ tài sản kỹ thuật số được thiết kế có mục đích. Nó yêu cầu quyền truy cập thủ công vào khóa riêng và được coi là giải pháp thay thế an toàn hơn cho bộ lưu trữ nóng.

Đa chữ ký: Đa chữ ký là một hệ thống linh hoạt hơn cung cấp dạng lưu trữ khóa riêng được phân phối trong đó nhiều thực thể được yêu cầu ký một giao dịch. Giải pháp về cơ bản thiết lập một hệ thống nhiều người ký yêu cầu tất cả những người ký tên phải nhập chữ ký của họ trước khi giao dịch có thể được phê duyệt.

Tuy nhiên, những giải pháp này mang tính chất cá nhân. Mọi người luôn hy vọng thiết lập một nền tảng và việc thành lập nền tảng này đồng nghĩa với việc tạo ra một kỷ nguyên đầu tư tài sản kỹ thuật số được thể chế hóa đòi hỏi phải có quyền giám sát. Mặc dù dịch vụ lưu ký tiền điện tử không phải là mới đối với ngành công nghiệp tiền điện tử nhưng chỉ đến năm 2018, các tổ chức tài chính lớn mới bắt đầu thể hiện sự quan tâm đến không gian này. Hiện tại, một thị trường lưu ký tiền điện tử non trẻ đang hình thành, với các công ty như Coinbase, Fidelity Digital Assets (công ty con của Fidelity Investments), BitGo, Kingdom Trust, Anchorage, Gemini Trust và Northern Trust đang dẫn đầu. .

Người giám sát đang nỗ lực cải thiện các tiêu chuẩn của dịch vụ lưu ký và nhiều tổ chức đã đưa ra các biện pháp khuyến khích tiêu chuẩn và bảo hiểm để đảm bảo rằng tài sản bị mất có thể được trả lại. Ví dụ: Gemini Trust được phê duyệt là người được ủy thác theo Mục 100 của Luật Ngân hàng New York.

Do đó, hãy xác định tác động của những điều này các quy định về Sự phát triển trong ngành công nghiệp tiền điện tử cũng như cách các nhà đầu tư tổ chức và chuyên gia tài chính thích ứng với những sự phát triển này là vô cùng quan trọng.

“May mắn thay, một thị trường với nhiều lựa chọn đang nhanh chóng xuất hiện, với các công ty như Fidelity, Gemini, Coinbase, BitGo và Bakkt đều cung cấp các dịch vụ lưu ký an toàn và được quản lý tốt. Ngoài ra, khả năng ngăn chặn tổn thất Bảo hiểm cấp nền tảng cũng đã trở nên hoàn thiện hơn. Đã qua rồi cái thời mà loại tài sản này có rào cản tham gia đối với cả nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ." — Giám đốc điều hành BlockFi, Zac Prince span>

4. Sự không chắc chắn về mặt quy định đối với nền tảng lưu ký tài sản kỹ thuật số

Trong khi nhiều người đánh giá cao hiệu suất của các sản phẩm đầu tư hiện có và theo kế hoạch, bao gồm cả tài sản kỹ thuật số, thì nhiều người Rõ ràng, hầu hết các nhà đầu tư tổ chức vẫn phải chờ đợi xem thái độ. Bởi vì việc tham gia đầu tư vào các tài sản này đòi hỏi họ phải sử dụng các giải pháp lưu ký tiêu chuẩn của bên thứ ba để lưu trữ tài sản kỹ thuật số. Nhưng vì không có chính sách quy định về tiêu chuẩn đo lường nên các nhà đầu tư tổ chức không có lựa chọn nào khác. Lựa chọn là ngồi lại và xem.

Hơn nữa, những người giám sát còn lo ngại về thị trường tiền điện tử không ổn định và cách đối phó với các hoạt động phổ biến như hard fork (chia một chuỗi khối thành hai chuỗi khối riêng biệt). Đáng nghi ngờ. Sự không chắc chắn này, cùng với việc thiếu quy định cụ thể đối với tài sản kỹ thuật số người trông coi, đã ảnh hưởng đến sự phát triển của khu vực này.

Đáp lại, Wyoming đã ban hành một quy định khuôn khổ ủy quyền và quản lý Tổ chức lưu ký mục đích đặc biệt (SPDI) cho phép các ngân hàng cung cấp dịch vụ lưu ký cho các tập đoàn Wyoming được cấp phép. Sau diễn biến này, Cơ quan quản lý ngành tài chính (FINRA) và Ủy ban chứng khoán và giao dịch (SEC) đã đưa ra một tuyên bố chung của nhân viên tập trung vào quy định về quyền giám sát và cách nó sẽ được đưa vào các quy tắc bảo vệ khách hàng.

Theo quy định này, các đại lý môi giới phải đảm bảo tính bảo mật cho tài sản kỹ thuật số của khách hàng và phải tách biệt những tài sản này với tài khoản của công ty. Điều này sẽ cho phép trả lại tài sản kỹ thuật số cho khách hàng khi một đại lý môi giới phá sản. Ngoài ra, quy tắc này cho phép các đại lý môi giới nắm giữ tài sản kỹ thuật số của khách hàng hoặc sử dụng dịch vụ của người giám sát bên thứ ba.

Mặc dù tuyên bố của SEC và FINRA chỉ là một điều khoản mang tính diễn giải chứ không phải là hướng dẫn chính thức, nhưng nó hỗ trợ khung pháp lý của Wyoming và cung cấp hướng dẫn cho các công ty quản lý tài sản kỹ thuật số thiết lập các quy tắc có hệ thống.

“Quyền lưu ký là một bước quan trọng hướng tới việc thể chế hóa nền kinh tế tiền điện tử...Nó sẽ phát triển nhanh chóng và trở thành một phần quan trọng trong doanh thu kinh doanh ổn định, thường xuyên của công ty.” Giám đốc điều hành Coinbase, Brian Armstrong