Khám phá tương lai của MEV: người hưởng lợi, biện pháp giảm nhẹ và trạng thái kết thúc

Tiêu đề gốc: "Tương lai của giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV)"

Tác giả gốc: fbifemboy

Bản tổng hợp gốc: Skypiea

Trong năm qua, hiện tượng Giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV; trước đây gọi là Giá trị có thể trích xuất của thợ mỏ) đã thu hút sự chú ý của công chúng, một phần vì trình độ kỹ thuật cao rõ ràng cần có để trích xuất MEV và một phần vì đã thành công. khai thác các đặc tính có lợi của MEV. Tuy nhiên, mặc dù MEV đóng vai trò ngày càng quan trọng trong hệ sinh thái blockchain nhưng các cuộc thảo luận về MEV thường gây nhầm lẫn và thiếu chính xác. Vì tổng số MEV được rút có thể lên tới hàng tỷ đô la (600 triệu đô la MEV được theo dõi trên mạng chính Ethereum thông qua MEV-Explore), nên không có gì ngạc nhiên khi phần lớn cuộc trò chuyện về MEV tập trung vào lợi nhuận khi rút MEV. tuy nhiên, phạm vi, sự phát triển và quản lý MEV là những chủ đề sâu rộng có thể có tác động đến bảo mật blockchain về lâu dài.

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ hướng tới làm rõ một số chủ đề quan trọng xung quanh MEV. Đầu tiên chúng tôi sẽ giới thiệu và giải thích định nghĩa chính xác của MEV. Sau đó, chúng tôi sẽ thảo luận về cách MEV đã phát triển trong năm qua và ngoại suy để hiểu các vấn đề và mối quan tâm chính do sự tăng trưởng liên tục của MEV và nền kinh tế tiền điện tử rộng lớn hơn trong những năm tới. Chúng tôi sẽ đặc biệt chú ý đến các cơ cấu khuyến khích (hiện tại và mới) nhằm thúc đẩy các tác nhân khác nhau trong hệ sinh thái MEV. Cuối cùng, chúng tôi kết thúc bằng một bản khảo sát ngắn gọn về các hướng nghiên cứu trong tương lai.

Vai trò của nhà sản xuất khối, người tìm kiếm, giao thức và người dùng trong việc tạo và trích xuất MEV tương tác với nhau theo nhiều cách năng động khác nhau, thường khiến các cuộc thảo luận về MEV hơi khó hiểu. Thông qua bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích MEV từ góc độ các hệ thống khác nhau hoặc các giải pháp được đề xuất mang lại lợi ích và gây hại cho các tác nhân khác nhau trong hệ thống như thế nào. Chúng ta sẽ thấy rằng đây là một khuôn khổ rõ ràng và hiệu quả mà qua đó chúng ta có thể bắt đầu suy ra trạng thái kết thúc dài hạn của MEV trong các hệ thống kinh tế tiền điện tử khác nhau.

MEV là gì?

Ethereum.org định nghĩa MEV chính xác là “giá trị tối đa có thể được trích từ quá trình sản xuất khối vượt quá phần thưởng khối tiêu chuẩn và phí gas bằng cách bao gồm, loại trừ và thay đổi thứ tự giao dịch trong một khối”. điều này có vẻ khác biệt với khái niệm phổ biến về MEV, vốn được sử dụng gần như thay thế cho việc "điều hành robot giao dịch" trong các từ điển phổ biến. Tuy nhiên, nếu chúng ta xem xét cẩn thận một vài ví dụ MEV phổ biến, chúng ta sẽ dễ dàng hiểu chúng liên quan như thế nào đến định nghĩa hình thức.

Hãy nhớ lại rằng MEV ban đầu được định nghĩa bởi Daian et al. "Flash Boys 2.0: Chạy trước, sắp xếp lại giao dịch và không ổn định đồng thuận trong các sàn giao dịch phi tập trung‌" (2019) trước tiên xem xét "việc triển khai rộng rãi và ngày càng tăng các bot chênh lệch giá trong các hệ thống blockchain" và sau đó suy ra hiện tượng khai thác giá trị tổng quát hơn bằng cách ưu tiên giao dịch trong và giữa các khối. Ngoài việc kinh doanh chênh lệch giá, một ví dụ kinh điển khác của MEV mà nhiều người dùng đã từng trải qua là hiện tượng tấn công bánh sandwich.

Ngoài các cuộc tấn công chênh lệch giá và bánh sandwich, còn có nhiều dạng MEV khác, đặc biệt được gọi là MEV "kỳ lạ" hoặc "đuôi dài". Ví dụ, hiện tượng khái quát hóa chạy trước được minh họa một cách sinh động trong một bài viết rất nổi tiếng “Ethereum là một khu rừng tối tăm” của Dan Robinson của Paradigm, trong khi Qin và cộng sự thì đen tối như thế nào? Nó được nghiên cứu toàn diện hơn vào ‌》 (2021). Trong bài viết này, chúng tôi sẽ không tìm kiếm sự phân loại toàn diện cho tất cả các dạng MEV; những độc giả tò mò có thể tham khảo Kho Nghiên cứu Flashbots.

Bằng cách phân tích các cuộc tấn công chênh lệch giá và bánh sandwich, chúng ta có thể thấy rằng cả hai đều thu được giá trị từ khả năng các nhà sản xuất khối sắp xếp lại các giao dịch một cách tùy ý và do đó được coi là MEV một cách thích hợp:

Trọng tài. Cơ hội chênh lệch giá được đặc trưng bởi một loạt giao dịch cho phép nhà giao dịch kết thúc chuỗi với số lượng tài sản ban đầu lớn hơn. Khi được thực hiện nguyên tử (tức là toàn bộ chuỗi giao dịch được bao gồm trong một giao dịch duy nhất và mỗi phần chỉ được thực hiện nếu toàn bộ giao dịch chênh lệch giá thành công), lợi nhuận này không có rủi ro (trừ phí giao dịch).

Giả sử rằng giá trên hai thị trường (ví dụ: bao gồm hai nhóm thanh khoản độc lập trên cùng một AMM) đủ khác nhau cho cùng một nội dung tồn tại cơ hội kinh doanh chênh lệch giá có lợi nhuận. Trạng thái “mất cân bằng” này phải là kết quả cuối cùng của giao dịch của người dùng với thị trường liên quan. Giả sử người dùng tạo cơ hội chênh lệch giá (ví dụ: thực hiện mua hoặc bán rất lớn); sau đó, người khai thác có thể chèn giao dịch chênh lệch giá của họ ngay sau khi tạo giao dịch chênh lệch giá để nắm bắt chênh lệch giá.

Trong trường hợp này, về nguyên tắc, cơ hội chênh lệch giá có thể không được xác nhận trong nhiều khối. Tuy nhiên, các nhà sản xuất khối được đặc quyền có thể “hỗ trợ” các giao dịch chênh lệch giá, khiến lợi nhuận của họ về cơ bản không có rủi ro. Thay vào đó, các thực thể không phải nhà sản xuất khối đang tìm cách khai thác các cơ hội chênh lệch giá phải trả tiền cho các nhà sản xuất khối để có đặc quyền chèn giao dịch chênh lệch giá ngay sau khi nó được tạo hoặc có nguy cơ giao dịch thất bại nếu cơ hội chênh lệch giá biến mất trước đó. Vì vậy, chúng tôi thấy rằng trong kịch bản phổ biến này, ngay cả khi người dùng bên ngoài (không phải nhà sản xuất khối) nhận được một phần lợi nhuận chênh lệch giá, về cơ bản họ vẫn dựa vào các nhà sản xuất khối để sắp xếp lại các giao dịch để đảm bảo lợi nhuận không rủi ro.

Cuộc tấn công bằng bánh sandwich. "Tấn công sandwich" là hiện tượng trong đó giao dịch của người dùng bị "kẹp" giữa hai giao dịch. Nói chung, các nhà sản xuất khối có khả năng giám sát các giao dịch đang chờ xử lý (chưa được sắp xếp và tập hợp thành một khối được xác minh) ở một vị trí được gọi là "mempool" (nhóm bộ nhớ), tức là "nhóm bộ nhớ". ), do đó chèn các giao dịch của chính mình trước các giao dịch mục tiêu nhất định, một phương pháp được gọi là "chạy trước". Khi nhận thấy rằng người dùng sắp mua một tài sản nhất định, người quản lý (1) sẽ chèn một giao dịch mua lớn của cùng một tài sản ngay trước giao dịch mục tiêu (giao dịch chạy trước) và (2) sau giao dịch mục tiêu (vì vậy- gọi là "quay ngược"). Vì giao dịch mục tiêu được thực hiện giữa hai bên nên việc bán được thực hiện ở mức giá tốt hơn giá mua, mang lại lợi nhuận cho người bán hàng.

Chúng tôi thấy ngay rằng việc thực hiện một cuộc tấn công bánh sandwich lý tưởng phụ thuộc vào các đặc quyền đặt hàng giao dịch. Nếu các giao dịch không thể được đặt hàng khi cần thiết, các giao dịch khác có thể xảy ra giữa hai nửa của cuộc tấn công bánh sandwich, điều này có thể dẫn đến tổn thất cho kẻ tấn công bánh sandwich. Tương tự như các cơ hội chênh lệch giá, nhiều cuộc tấn công sandwich được thực hiện bởi các thực thể không sản xuất khối; tuy nhiên, các thực thể này vẫn dựa vào đặc quyền của nhà sản xuất khối và cạnh tranh để nắm bắt giá trị của các đặc quyền này bằng cách trả phí cho nhà sản xuất khối.

Trong cả hai ví dụ, rõ ràng MEV dựa vào khả năng sắp xếp lại các giao dịch như thế nào, một đặc quyền được trao cho các nhà sản xuất khối.

Đôi khi người ta cho rằng định nghĩa MEV này là "quá rộng", một lời chỉ trích áp dụng nhiều hơn cho trường hợp kinh doanh chênh lệch giá hơn là các cuộc tấn công xen kẽ; tuy nhiên, ngay cả trong trường hợp kinh doanh chênh lệch giá, khả năng sắp xếp các giao dịch rõ ràng là không- giá trị bằng 0, do đó giao dịch chênh lệch giá được đặt ngay sau giao dịch tạo ra cơ hội chênh lệch giá. Do đó, chúng ta có thể phân biệt hai định nghĩa khác nhau về "cơ hội MEV":

Được xác định chặt chẽ. Cơ hội MEV được đặc trưng bởi việc có được hầu hết hoặc toàn bộ giá trị thông qua các đặc quyền sắp xếp theo trình tự giao dịch.

Định nghĩa giấy phép. Cơ hội MEV được đặc trưng bởi ít nhất một phần nhỏ giá trị được nắm bắt bởi các đặc quyền đặt hàng giao dịch.

Tuy nhiên, trong cả hai trường hợp, ít nhất một số giá trị (ngay cả khi tương đối nhỏ) đạt được bằng cách trao đổi để có được đặc quyền sắp xếp. Việc không phân biệt được giữa MEV, các cơ hội MEV được xác định nghiêm ngặt và các cơ hội MEV được xác định theo giấy phép có thể là nguyên nhân gây ra một số nhầm lẫn về cái gì “là” hoặc “không phải là” MEV.

Đôi khi, một tiêu chí hạn chế hơn đối với MEV được giả định, trong đó giá trị được trích xuất phải gần với mức không có rủi ro, hạn chế rủi ro ở mức tối thiểu trước khi hiện thực hóa lợi nhuận. Định nghĩa này không bao gồm cái gọi là "MEV xác suất", trong đó giá trị của cơ hội MEV không thể tính toán đầy đủ mà được lấy mẫu ngẫu nhiên từ một số phân phối. Mặc dù độc giả có thể tự do định nghĩa MEV theo cách họ muốn, nhưng chúng tôi không tin rằng một định nghĩa quá chặt chẽ về MEV thực sự hữu ích. Cuối cùng, những cân nhắc về rủi ro và lợi nhuận của MEV không chỉ áp dụng cho lợi nhuận phi rủi ro thu được từ các kế hoạch sắp xếp lại thương mại phức tạp, phần lớn trong số đó không thể đạt được nếu không có đặc quyền sắp xếp lại, mà theo đó, đối với các định nghĩa rộng hơn, bao quát hơn của MEV đã được chứng minh là có tiện ích lớn nhất. Bất cứ khi nào người dùng hoàn toàn không nhạy cảm với vị trí chính xác của các giao dịch của họ trong một khối nhất định hoặc thậm chí là một chuỗi các khối liên tiếp, việc họ sẵn sàng trả tiền để giảm bớt sự không chắc chắn về vị trí tương đối của các giao dịch của họ thể hiện một MEV có ý nghĩa kinh tế tiền điện tử.

Người được hưởng lợi từ việc khai thác MEV

Như đã lưu ý ở trên, trong khi MEV vốn gắn liền với đặc quyền sản xuất khối và theo đó, với khả năng sắp xếp lại các giao dịch một cách tùy ý, một nền kinh tế phức tạp đã phát triển xung quanh việc khai thác MEV để các nhà sản xuất khối không phải là người hưởng lợi duy nhất từ việc khai thác MEV. Do sự phức tạp trong việc xác định và xử lý các cơ hội rút MEV, phần lớn MEV hiện bị rút bởi những "người tìm kiếm" bên ngoài, những người gửi giao dịch tới các nhà sản xuất khối để đưa vào các khối trong tương lai. Trong một số (có thể là nhiều) trường hợp, chính người sản xuất khối có thể là người tìm kiếm. Nếu không, người tìm kiếm thường sẽ trả tiền cho nhà sản xuất khối để đặt giao dịch của họ vào vị trí mong muốn trong khối (thường là ở trên cùng), cách thanh toán phổ biến nhất là thông qua đấu giá gas ưu tiên (PGA) hoặc đấu giá kín OK ( ví dụ: thông qua Flashbots).

Ngoài các nhà sản xuất và tìm kiếm khối, hệ sinh thái rộng lớn hơn có thể thu được lợi ích chung hoặc chịu nhiều chi phí khác nhau từ việc khai thác MEV. Ví dụ, đặc biệt là trước khi triển khai EIP-1559, PGA thường tăng giá gas trên mạng chính Ethereum lên mức cực cao, làm giảm đáng kể tính khả dụng của mạng đối với người dùng thông thường do chi phí giao dịch đắt đỏ và không thể đoán trước. Tuy nhiên, đồng thời, hoạt động chênh lệch giá hiệu quả giữa các nhóm AMM đảm bảo tính nhất quán của giá tài sản trên các thị trường và sự phổ biến của việc khám phá giá. Ngoài ra, một số giao thức dựa vào chênh lệch giá để hoạt động "chính xác", chẳng hạn như Balancer, trong đó chênh lệch giá bên ngoài là cơ chế để tái cân bằng danh mục đầu tư có tỷ trọng cố định của người dùng hoặc Nguyên thủy, trong đó chênh lệch giá bên ngoài biến các vị trí tùy chọn của người dùng thành lợi nhuận chính xác. Do đó, việc thiết kế các khoản rút MEV phù hợp để khuyến khích hành vi tổng hợp tích cực và tích lũy phần thưởng cho những người tham gia phù hợp có ý nghĩa sâu sắc đối với sức khỏe lâu dài của bất kỳ chuỗi khối cụ thể nào.

Nhà sản xuất và tìm kiếm khối

Vì có một số lượng lớn người chơi trong hệ sinh thái MEV nên cách dễ nhất là bắt đầu bằng cách phân tích lợi ích mà các nhà sản xuất khối nhận được vì họ đóng vai trò quan trọng trong chức năng của chuỗi khối. Các blockchain ban đầu như Bitcoin và Ethereum dựa vào Proof of Work (PoW) làm cơ chế đồng thuận, trong đó các thợ mỏ là nhà sản xuất khối. Tuy nhiên, khi kiến trúc chuỗi khối phát triển, chúng ta đã chứng kiến sự phát triển của chuỗi khối Bằng chứng cổ phần (PoS), trong đó những người xác thực khuyến khích hành vi tốt thông qua các mã thông báo đặt cược của họ, đóng vai trò là nhà sản xuất khối. (Bản thân mạng chính Ethereum có kế hoạch chuyển sang bằng chứng cổ phần vào năm 2022, một sự kiện được gọi là “sáp nhập”.) Sự phổ biến ngày càng tăng của các chuỗi khối bằng chứng cổ phần đang thúc đẩy sự chuyển đổi từ “giá trị có thể trích xuất của thợ mỏ” sang “tối đa giá trị có thể trích xuất; Tương tự như vậy, việc xem xét các nhà sản xuất khối nói chung thay vì các nhà khai thác riêng lẻ sẽ mở rộng khả năng ứng dụng phân tích của chúng tôi. Như chúng ta sẽ thấy, việc xem xét quan điểm của nhà sản xuất khối cũng sẽ cho chúng ta hiểu biết về động lực thúc đẩy người tìm kiếm, vì có những lợi ích to lớn khi tích hợp hai vai trò này.

Các nhà sản xuất khối được hưởng lợi theo hai cách chính. Đầu tiên, các nhà sản xuất khối có thể tự trích xuất MEV bằng cách chạy phần mềm tìm kiếm các cơ hội trích xuất khi họ đề xuất các khối. Thứ hai, họ có thể bán quyền sắp xếp lại giao dịch cho người tìm kiếm. Trong trường hợp đầu tiên, họ nắm bắt tất cả giá trị được trích xuất; đáng chú ý là, trong trường hợp thứ hai, hiện tại, họ nắm bắt tỷ lệ ngày càng tăng của giá trị được trích xuất khi những người tìm kiếm cạnh tranh gửi giá thầu cao hơn ( Nghĩa là, những người tìm kiếm cạnh tranh sẵn sàng chấp nhận tỷ lệ ngày càng thấp hơn của giá trị được trích xuất giá trị để có được quyền trích xuất bất kỳ giá trị nào).

Có rất nhiều tin tức hấp dẫn tại đây:

Tăng sự thống trị mạng. Các nhà sản xuất khối độc lập thực hiện các chiến lược tìm kiếm MEV khác nhau được khuyến khích mạnh mẽ để hợp nhất và hình thành các thực thể ngày càng lớn hơn. Bằng cách kết hợp các chiến lược MEV của họ với khả năng đầu tư lớn hơn vào R&D của người tìm kiếm, việc sáp nhập cho phép cả hai bên thu được nhiều giá trị hơn mức họ có thể tự mình nắm bắt được (tức là, việc khai thác MEV phải tuân theo quy mô kinh tế). Đặc biệt, các nhà sản xuất khối nhỏ không có đủ vốn để phát triển chiến lược MEV cạnh tranh có thể bị mua lại bởi các nhóm sản xuất khối tìm kiếm tích hợp lớn hơn, do đó đe dọa tính phân cấp của toàn bộ chuỗi khối. Mặc dù các cơ chế đấu giá như Đấu giá Flashbots giảm thiểu rủi ro này bằng cách cho phép ngay cả những người xác thực nhỏ chiếm được phần lớn doanh thu MEV, việc tăng độ phức tạp MEV có thể dẫn đến mất các nhà sản xuất khối tìm kiếm tích hợp (được thảo luận bên dưới). làm trầm trọng thêm các rủi ro tập trung do việc mua bán và sáp nhập nhà sản xuất khối gây ra.

Ngoài ra, các nhà sản xuất khối có khả năng trích xuất MEV hiệu quả hơn sẽ giành được tỷ lệ thống trị mạng ngày càng tăng, tất cả các yếu tố khác đều bằng nhau. Trong một thế giới không có MEV và một nhóm nhà sản xuất khối cố định có tỷ lệ băm hoặc cổ phần không đổi, phần thưởng được phân bổ gần như tương ứng và sức mạnh tương đối của các nhà sản xuất khối khác nhau không đổi theo thời gian. Do đó, nếu một số nhà sản xuất khối nhất định được đền bù một cách hiệu quả thông qua việc trích xuất MEV vượt trội với tốc độ cao hơn các nhà sản xuất khối khác, thì họ sẽ thống trị mạng một cách tiệm cận.

Bản thân phần thưởng được trích xuất MEV có thể được sử dụng để thu được phần lớn hơn trong mạng; ngoài ra, trong các chuỗi khối bằng chứng cổ phần, chúng có thể khuyến khích người dùng đầu tư vào chúng bằng cách cung cấp cho họ các sản phẩm phái sinh đặt cược thanh khoản. Mã thông báo Được ủy quyền theo cổ phần của mình, các công cụ phái sinh này có thể thu được một phần lợi nhuận MEV do cổ phần được ủy quyền tạo ra, chẳng hạn như Eden Network yyAVAX được phát hành gần đây. re Khả năng đặt hàng các giao dịch thay đổi trực tiếp theo tỷ lệ băm hoặc tỷ lệ cổ phần, với một thành phần khác đến từ các cơ hội MEV mới được tạo bằng cách sắp xếp lại các giao dịch trên nhiều khối liên tiếp. Điều đó đang được nói, có thể phải mất một thời gian để các động lực thắng tất này diễn ra, bằng chứng là mặc dù Ethermine cấm các gói chứa giao dịch DEX chạy trước, nhưng nó vẫn duy trì một phần đáng kể trong tổng hashrate của Ethereum (hiện tại ở mức 30%)

Tổng hợp lại, những rủi ro này tạo thành rủi ro tập trung hóa thường được thảo luận trong MEV. Khi mức độ tập trung tăng lên, các chuỗi khối sẽ phải đối mặt với các hành vi bất lợi như tấn công 51% hoặc tổ chức lại độc hại. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là khi sự thống trị mạng của bất kỳ nhà sản xuất khối cụ thể nào tăng lên, họ ngày càng được khuyến khích bảo vệ giá trị của toàn bộ mạng, điều này có thể làm giảm nguy cơ xảy ra các cuộc tấn công thực sự gây thiệt hại cho chuỗi.

Tích hợp người tìm kiếm và nhà sản xuất khối. Nếu các nhà sản xuất khối không có công suất tối đa để khai thác MEV, thì họ có động cơ mạnh mẽ để bán quyền sắp xếp lại các giao dịch cho người tìm kiếm, do đó MEV-Geth ngày càng phổ biến, hỗ trợ gói giao dịch đã biết. như Đấu giá Flashbots.

Có thể hình dung rằng một thị trường cạnh tranh để khai thác MEV sẽ mang lại lợi nhuận lớn nhất cho phần lớn các nhà sản xuất khối đến từ việc bán quyền đặt hàng lại của họ trên thị trường đó, thay vì tự khai thác MEV. Do đó, một số giả thuyết cho rằng Flashbots hoặc các cơ chế giống Flashbot sẽ chiếm ưu thế trong những năm tới, khi sự cạnh tranh giữa những người tìm kiếm dần dần làm giảm tỷ suất lợi nhuận của người tìm kiếm xuống mức rất thấp và do đó cho phép các nhà sản xuất khối thu được phần lớn khoản đầu tư biên MEV. về không.

Tuy nhiên, như Doug Colkitt đã chỉ ra, điều này chỉ hiệu quả nếu tất cả những người tham gia đồng ý về giá trị của việc sắp xếp lại giao dịch nhất định. Đây hiện là trường hợp của phần lớn các cơ hội MEV; ví dụ, giá trị của chênh lệch giá nguyên tử rất dễ tính toán. Tuy nhiên, khi độ phức tạp của giao dịch blockchain tăng lên, điều tự nhiên là người tìm kiếm sẽ ngày càng trở nên khác biệt về khả năng đánh giá tổng MEV có thể trích xuất được trong bất kỳ tập giao dịch cụ thể nào. Trong trường hợp này, việc trở thành người xác thực kết hợp người tìm kiếm thay vì người tìm kiếm duy nhất sẽ trở nên rất thuận lợi, bởi vì nếu những người tìm kiếm khác đánh giá cao cơ hội xếp hạng lại hơn bạn, họ sẽ đặt giá thầu tương ứng, Bạn sẽ có thể trích xuất giá trị bằng 0. Ngược lại, nếu bạn là người xác thực tìm kiếm tích hợp (hoặc bạn có mối quan hệ riêng tư độc quyền với nhà sản xuất khối, v.v.), bạn sẽ có thể hành động dựa trên thông tin cá nhân của mình và nắm bắt giá trị liên quan.

Về bản chất, tình huống trên tương tự như "lời nguyền của người chiến thắng" trong lý thuyết đấu giá cổ điển, nơi người tham gia nhận được thông tin riêng tư về giá trị của món đồ được đấu giá. Như đã đề cập ở trên, thông tin cá nhân, tức là các đánh giá khác nhau về cơ hội sắp xếp lại bất kỳ giao dịch cụ thể nào, có thể xuất hiện khi độ phức tạp của giao dịch blockchain tăng lên, trong đó những người tìm kiếm tinh vi sẽ có lợi thế đáng kể so với những người tìm kiếm ngây thơ. Tuy nhiên, ngoài sự phức tạp của các giao dịch trong bất kỳ chuỗi khối cụ thể nào, các mức định giá khác nhau cũng có thể là kết quả của MEV thống kê, trong đó người tìm kiếm có thể dàn trải rủi ro theo thời gian và/hoặc không gian (ví dụ: trên nhiều chuỗi khối Thực hiện giao dịch) thay vì chỉ tập trung vào các nguyên tử , cơ hội lợi nhuận được đảm bảo. Cuối cùng, sự phổ biến ngày càng tăng của các chuỗi khối phí thấp như Solana hoặc chuỗi ứng dụng trong hệ sinh thái Cosmos làm cho các cơ hội MEV có độ phức tạp cao, tỷ suất lợi nhuận thấp ngày càng khả thi, trong khi các chuỗi khối có phí giao dịch cao như mạng chính Ethereum Một mức sàn cao hơn được đặt cho khả năng sinh lời về số lượng cơ hội MEV và do đó giới hạn trên thấp hơn về độ phức tạp của chúng (theo các giả định hợp lý về sự phức tạp và sự đánh đổi lợi nhuận trong không gian cơ hội MEV). Bằng chứng thực nghiệm cho giả định này đến từ sự thống trị của Jump Capital trong số những người xác nhận Solana. Họ chiếm khoảng 20% tổng số cổ phần của Solana và họ có khả năng tận dụng nguồn vốn nhân lực cao của mình để rút phần lớn MEV có sẵn.

Lợi ích an ninh chung. Mặc dù khả năng nắm bắt MEV của các nhà sản xuất khối có thể dẫn đến rủi ro tập trung lâu dài, trong đó các nhà sản xuất thống trị ngày càng có khả năng tiến hành các cuộc tấn công vào mạng như đã đề cập ở trên, sự tồn tại của MEV khuyến khích những người tham gia mạng mới, Điều này trực tiếp bù đắp rủi ro cao -hỗ trợ các trình xác nhận tìm kiếm tập trung. Ngoài ra, giá trị tài chính mà chính các nhà sản xuất khối thu được sẽ làm tăng tính bảo mật của toàn bộ mạng khỏi những kẻ tấn công bên ngoài, những kẻ phải triển khai số tiền lớn để kiểm soát một phần lớn sức mạnh tính toán hoặc khối lượng cam kết của mạng.

Do đó, MEV có cả tác động tích cực và tiêu cực đến tính bảo mật của một chuỗi nhất định. Việc tích lũy MEV chung cho các nhà sản xuất khối giúp tăng cường an ninh mạng, trong khi việc tích lũy MEV cụ thể cho các nhà sản xuất khối cụ thể sẽ làm giảm an ninh mạng.

Về cơ bản, điều hoàn toàn hợp lý là khi độ phức tạp của giao dịch và khả năng tìm kiếm tăng lên theo thời gian, sự khác biệt về khả năng trích xuất MEV của các nhà sản xuất khối sẽ tăng lên. Do đó, có thể hình dung ra một thế giới nơi những người tìm kiếm có năng lực nhất tích hợp với các nhà sản xuất khối và cuối cùng chiếm một phần lớn sức mạnh băm hoặc đặt cược của mạng, cùng với hầu hết tất cả những người tìm kiếm khác (so với những người tìm kiếm hàng đầu, thông tin cá nhân Tương đối ít ) thu được ngày càng ít MEV thông qua các cơ chế đấu giá như Flashbots. Mặc dù đây có thể là một sự đánh đổi có thể chấp nhận được để cải thiện an ninh mạng tổng thể, nhưng một số chiến lược đã được đề xuất để giảm hơn nữa rủi ro của việc tập trung hóa mà chúng ta sẽ thảo luận trong phần tiếp theo.

Người dùng blockchain thông thường

Ngoài các nhà sản xuất và tìm kiếm khối, người dùng thông thường cũng có thể được hưởng lợi từ việc trích xuất MEV hiệu quả (ngoài các lợi ích bảo mật chung đã thảo luận trước đó):

Sự ổn định về giá trên khắp các thị trường. Trọng tài giữa các nhóm thanh khoản đảm bảo rằng giá tài sản không phân kỳ đáng kể trên các DEX và chuỗi khối khác nhau, cho phép người dùng giao dịch tự do mà không cần phải kiểm tra giá trên hàng chục thị trường trước đó.

Thỏa thuận có điều kiện. Một số hệ thống dựa vào việc thực hiện kịp thời các giao dịch nhất định khi đáp ứng các điều kiện nhất định. Ví dụ: nền tảng cho vay dựa vào người dùng để thanh lý các vị thế dưới tỷ lệ thế chấp tối thiểu của họ. Một giao thức cũng có thể muốn một số chức năng tiện ích nhất định chạy sau những khoảng thời gian cố định. Trong cả hai trường hợp, có sự cạnh tranh giữa những người tìm kiếm để hối lộ các nhà sản xuất khối để tổ chức lại các khối theo cách cho phép người tìm kiếm trở thành người đầu tiên nhận được phần thưởng liên quan đến giao dịch mong muốn. Do đó, những cơ hội này, mặc dù bị một số người coi chỉ là “bot trên chuỗi”, nhưng cuối cùng vẫn đủ tiêu chuẩn là MEV ở một mức độ nào đó.

Tất nhiên, người dùng cũng có thể phải gánh chịu những hậu quả tiêu cực từ sự gia tăng của MEV:

Chi phí giao dịch cao. Như đã đề cập trước đây, tùy thuộc vào cấu trúc phí giao dịch trên một blockchain nhất định, các cuộc đấu giá gas ưu tiên (về cơ bản là các cuộc đấu giá công khai trong đó người tìm kiếm liên tục gửi giá thầu cao hơn liên tiếp cho cùng một giao dịch dựa trên quan sát của họ về giá thầu cạnh tranh) có thể đẩy phí giao dịch của người dùng trung bình cao hơn . Điều này dẫn đến phí giao dịch thông thường tăng đột biến khó lường, làm giảm đáng kể chất lượng cuộc sống và ngăn cản những người tham gia thiếu vốn gửi bất kỳ giao dịch nào.

Thư rác trên web. Ngược lại, nếu phí giao dịch thấp bất thường, khả năng mở rộng quy mô có thể quá chậm hoặc không có độ phức tạp tính toán nào cả, thì người tìm kiếm sẽ được khuyến khích gửi thư rác vào mạng với số lượng lớn giao dịch giá trị thấp để sớm nắm bắt cơ hội MEV. khi chúng xuất hiện. . Ngay cả khi chỉ một phần nhỏ trong số những cơ hội này thành hiện thực đối với bất kỳ người tìm kiếm nào, việc định giá thấp một giao dịch có thể mang lại lợi nhuận ròng. Chúng tôi quan sát điều này trong thực tế với một số blockchain như Polygon và Solana. Tương tự như đấu giá gas ưu tiên, điều này cũng làm giảm chất lượng cuộc sống của người dùng bình thường. Ngoài việc phải đối mặt với phí giao dịch cao, những người không tìm kiếm đơn giản là không thể xác nhận giao dịch của họ với bất kỳ xác suất hợp lý nào vì đơn giản là họ bị ngập trong số lượng thư rác. .

Trích xuất quyền ưu tiên. Cuối cùng, một số dạng MEV hoàn toàn trích xuất giá trị từ người dùng và không mang lại lợi ích gì cho nền kinh tế tiền điện tử rộng lớn hơn. Một ví dụ đơn giản là sự tồn tại của một cuộc tấn công bánh sandwich, là một sự chuyển giao giá trị thuần túy từ người dùng sang bên bắt giữ MEV; cần phải rõ ràng rằng không có thực thể nào ngoài người thụ hưởng MEV trực tiếp có thể hưởng lợi từ sự tồn tại của cuộc tấn công bánh sandwich . Tổng quát hơn, hầu hết tất cả các hình thức chạy trước đều thuần túy khai thác và làm giảm chất lượng cuộc sống của người dùng cuối bằng cách tăng chi phí và tính không thể đoán trước.

Do đó, tác động thực sự của MEV đối với người dùng thông thường là tổng của một số lượng lớn các yếu tố khác nhau và thường không rõ ràng là tác động tích cực hay tiêu cực. Như chúng ta sẽ thấy ngay sau đây, các hệ thống khác nhau đã được đề xuất nhằm cố gắng dịch chuyển phép tính này theo hướng thu được lợi ích của người dùng ròng.

Đổi mới trong quản lý MEV

Theo thời gian, các nhà phát triển blockchain bắt đầu nhận ra sự phức tạp của MEV và phần không thể thiếu của nó trong các hệ thống kinh tế tiền điện tử hiện đại. Theo đó, họ cố gắng tổ chức lại kiến trúc blockchain và hệ thống khuyến khích để giảm thiểu tác động tiêu cực của MEV trong khi duy trì hoặc khuếch đại các tác động tích cực. Những nỗ lực này thuộc hai loại chính:

Phân phối MEV đồng đều giữa các nhà sản xuất khối để tránh rủi ro tập trung đồng thời đạt được lợi ích an ninh mạng khi khai thác MEV

Giảm thiểu tác động tiêu cực của MEV đối với người dùng thông thường bằng cách giảm số lần rút MEV thuần túy và/hoặc phân phối lợi nhuận MEV cho hệ sinh thái blockchain

Các chiến lược này đã được thử ở lớp cơ sở hạ tầng cũng như lớp giao thức hoặc ứng dụng. Ví dụ: việc triển khai EIP-1559 là một thay đổi kiến trúc được thiết kế để giảm thiểu tác động tiêu cực của đấu giá khí đốt ưu tiên đối với người dùng thông thường, nhưng không làm thay đổi rất nhiều việc phân phối lợi nhuận MEV giữa những người đề xuất khối. Ngược lại, các cuộc đấu giá đặc quyền đặt hàng giao dịch theo kiểu Flashbots cho phép các nhà sản xuất khối tận dụng thị trường tìm kiếm cạnh tranh, mang lại giới hạn thấp hơn hiệu quả về hiệu quả trích xuất MEV của họ, từ đó thu hẹp khoảng cách giữa các nhà sản xuất khối kém nhất và tốt nhất về mặt trích xuất MEV. khoảng cách, nhưng không làm gì để ngăn chặn việc khai thác MEV. Dưới đây, chúng tôi sẽ đề cập đến một số hệ thống mới hơn hoặc những thay đổi được đề xuất cũng như những ưu điểm và nhược điểm tương đối của chúng.

Phân loại công bằng

Một cách ngây thơ, cách dễ nhất để loại bỏ giao dịch chạy trước là triển khai quy tắc nhập trước xuất trước để xử lý giao dịch. Điều này có thể dễ dàng thực hiện nếu một bên tập trung duy nhất có quyền ra lệnh cho tất cả các giao dịch; trong trường hợp này, có một thứ tự đến rõ ràng và các giao dịch chạy trước hầu như không thể thực hiện được miễn là bên tập trung đó có thể được tin cậy. Ví dụ: đây là trường hợp hiện tại của Arbitrum One, một bản tổng hợp lạc quan trên mạng chính Ethereum có một nút đầy đủ được cấp phép duy nhất do Offchain Labs điều hành với toàn bộ quyền đặt hàng giao dịch. (Lưu ý rằng việc sử dụng trình sắp xếp chuỗi là một phần tùy chọn trong công nghệ Rollup của Arbitrum, cho phép xác nhận các giao dịch gần như ngay lập tức.) Tuy nhiên, việc tập trung thứ tự giao dịch vào một trình sắp xếp chuỗi duy nhất sẽ tự nhiên khiến tất cả người dùng gặp mục đích xấu từ các hoạt động của trình sắp xếp đó. do đó, việc chuyển sang mô hình phi tập trung cuối cùng là điều mong muốn.

Tuy nhiên, trong một môi trường phi tập trung nơi hàng nghìn nút có thể nhận giao dịch vào các thời điểm khác nhau, việc đạt được khái niệm chính xác về trật tự đến công bằng là điều không hề dễ dàng. Một số tiến bộ theo hướng này được thực hiện trong cuốn “Sự công bằng có trật tự cho sự đồng thuận Byzantine” của Kelkar và cộng sự (2020). Nó đề xuất một định nghĩa chính thức về "trật tự công bằng" và một loạt các giao thức, được gọi là Aequitas, cung cấp nhiều đảm bảo khác nhau về trật tự công bằng. Ở mức rất cao, các giao thức này cố gắng đảm bảo rằng nếu nhiều nút nhận được giao dịch A trước khi chúng nhận được giao dịch B thì thứ tự kết quả sẽ đặt giao dịch A trước giao dịch B. Arbitrum One có kế hoạch triển khai một giao thức đặt hàng công bằng như vậy với sự trợ giúp của mạng lưới phi tập trung gồm các nhà tiên tri Chainlink.

Trong vài năm tới, chúng ta sẽ chứng kiến sự phát triển hơn nữa của các thuật toán đặt hàng công bằng và việc sử dụng thực tế các giao thức đồng thuận này của các chuỗi khối như Arbitrum One giúp giảm đáng kể mức độ nghiêm trọng của các giao dịch rút tiền ở một số địa điểm. Tuy nhiên, điều đáng lưu ý là việc dựa vào mô hình FIFO không phải là không có nhược điểm:

Lợi thế về độ trễ. Những người tham gia có độ trễ nút thấp nhất sẽ có thể rút nhiều MEV hơn những người không có nút. Điều này có lợi cho các thực thể có vốn hóa tốt có khả năng đặt tài nguyên gần các nút và thiết lập kết nối mạng nhanh. Nói chung, sự khác biệt về độ trễ mạng gây bất lợi một cách có hệ thống cho các khu vực ít kết nối trên thế giới, đây cũng là những khu vực có nhiều khả năng bị thiếu nguồn lực kinh tế nhất.

Thư rác trên web. Để tăng khả năng các giao dịch của họ sẽ được phát qua mạng nhanh nhất có thể, người dùng, đặc biệt là những người tìm kiếm MEV, được khuyến khích mạnh mẽ để spam mạng với các giao dịch giống nhau, gửi chúng liên tục đến nhiều điểm cuối khác nhau và tăng đáng kể thời gian sử dụng đơn lẻ của người dùng trung bình. Khả năng giao dịch. Giao dịch sẽ bị hủy hoặc bị trì hoãn.

Trung gian giữa người dùng và người sắp xếp. Tùy thuộc vào cách người dùng thường gửi giao dịch đến người đặt hàng (hoặc mạng oracle phi tập trung để đặt hàng công bằng, v.v.), bản thân người trung gian có thể là một nguồn rủi ro. Ví dụ: nếu người dùng gửi giao dịch đến chuỗi khối dựa trên Arbitrum thông qua RPC, thì về nguyên tắc, các RPC này có thể sắp xếp lại các giao dịch và trích xuất MEV trước khi chuyển chúng đến trình sắp xếp thứ tự.

Cuối cùng, "xếp hạng công bằng" chỉ công bằng khi có một nhóm ưu tiên cụ thể; cuối cùng, việc triển khai được đề xuất hiện tại có thể được coi đơn giản là một tập hợp các sự đánh đổi thay thế liên quan đến các nền kinh tế MEV khác.

 

N Block Sắp xếp đấu giá đúng

Thay vì dựa vào một nhóm thực thể được xác định trước để đặt hàng các giao dịch (ví dụ: mạng Chainlink phi tập trung cho phép đặt hàng công bằng), một giải pháp thay thế là sắp xếp lại các giao dịch một cách tùy ý trong một cửa sổ liền kề gồm N khối. Dung lượng có thể được đấu giá bởi các nhà sản xuất khối. Cơ chế này tạo ra một thị trường cạnh tranh cho quyền rút MEV đồng thời đảm bảo người dùng được đảm bảo rằng giao dịch của họ sẽ chỉ bị trì hoãn tối đa ~N khối. Việc triển khai nổi tiếng nhất của chiến lược này là Optimism (Optimism Rollup trên mạng chính Ethereum), gọi các cuộc đấu giá này là "MEVA" (đấu giá MEV) và nhằm mục đích sử dụng doanh thu MEVA để tài trợ cho việc phát triển hàng hóa công cộng.

Sẽ rất hữu ích khi phân tích tác động của MEVA từ góc độ của từng người hưởng lợi:

Về nguyên tắc, các nhà sản xuất khối phải có thể nắm bắt được phần lớn giá trị thông qua quy trình đấu thầu quyền đặt hàng giao dịch. Tuy nhiên, lợi nhuận ngắn hạn của họ có thể bị giảm vì blockchain yêu cầu một phần nhỏ số tiền thu được từ cuộc đấu giá sẽ được chuyển sang tài trợ cho hàng hóa công cộng. Mức giảm này có thể được giảm nhẹ một phần hoặc toàn bộ nhờ khả năng của người tìm kiếm để thu được tổng MEV nhiều hơn.

Việc giới thiệu MEVA sẽ ảnh hưởng lớn đến người tìm kiếm; do việc trích xuất MEV nhiều khối ngày càng khó khăn, tổng lợi nhuận của người tìm kiếm có thể tăng lên, nhưng việc phân phối các thu nhập này có thể trở nên rất không đồng đều, với phần lớn thu nhập đến người tìm kiếm có tay nghề cao nhất.

Ví dụ: giả sử người tìm kiếm thắng cuộc đấu giá và trở thành người đặt hàng N khối. Người tìm kiếm sẽ trích xuất càng nhiều MEV càng tốt dựa trên kiến thức chuyên môn của họ; tuy nhiên, có thể vẫn còn MEV trong các khối mà họ chưa trích xuất. Do đó, họ có thể bán quyền trích xuất MEV còn lại cho những người tìm kiếm khác hoặc mở rộng khả năng trích xuất đầy đủ hơn từng loại MEV. Tuy nhiên, việc đấu giá quyền trích xuất MEV cực kỳ phức tạp về mặt logic khi bản thân người tìm kiếm cũng không biết trong khối đó còn có gì nữa (vì nếu biết thì họ sẽ tự mình trích xuất). Do đó, sự ra đời của MEVA sẽ đẩy nhanh việc hình thành một nhóm nhỏ MEV monome có khả năng chiết xuất tốt mọi dạng MEV và liên tục giành chiến thắng trong các cuộc đấu giá khối N.

Điều này có thể trái ngược với các cuộc đấu giá phong bì dán kín của Flashbots, chỉ cho phép người tìm kiếm đấu giá để giành quyền đặt hàng lại các gói giao dịch tùy chọn. Mặc dù về nguyên tắc các gói có thể chứa các MEV chưa được giải nén, nhưng việc nhắm mục tiêu tương đối của việc gửi gói có nghĩa là những người tìm kiếm thuộc các loại MEV khác nhau có ít động lực hơn để kết hợp thành một thực thể duy nhất so với cài đặt với các MEVA nhiều khối.

Người dùng thông thường nhận được lợi ích lâu dài nhỏ từ việc tài trợ cho hàng hóa công mang lại lợi ích cho tất cả người dùng blockchain. Tuy nhiên, việc đưa ra thị trường cạnh tranh rõ ràng cho việc khai thác MEV đa khối và việc tập trung hóa tổng thể việc khai thác MEV có thể dẫn đến mức tổn thất ngắn hạn cao hơn.

Điều thú vị là do "lời nguyền của người chiến thắng" trong cuộc đấu giá, như đã đề cập ở phần trước, người tham gia có các tín hiệu riêng tư khác nhau và nếu tất cả các quyền đặt hàng giao dịch phải được lấy thông qua MEVA thì mức độ phức tạp của việc trích xuất MEV có thể được giới hạn ở mức tương đối thấp.

Đối với trật tự công bằng, MEVA dường như là một sự đánh đổi khác. Người dùng chuỗi khối được hưởng lợi từ việc chuyển một phần doanh thu MEV sang quỹ hàng hóa công cộng; tuy nhiên, điều này phải trả giá bằng việc tập trung hóa việc rút MEV, dẫn đến mức rút MEV tổng thể cao hơn. Ngoài ra, có thể có một sự đánh đổi nhỏ trong an ninh mạng tương xứng với mức doanh thu từ việc rút tiền tài trợ hàng hóa công cộng, mặc dù điều này có thể được bù đắp bằng tổng doanh thu MEV cao hơn. Vẫn còn phải xem trên thực tế liệu mô hình quản lý MEV của MEVA có tỏ ra hấp dẫn hơn các mô hình khác hay không.

Sự tách biệt giữa người đề xuất/người xây dựng khối

Phần mở rộng tự nhiên đối với việc tùy chọn sử dụng đấu giá để dân chủ hóa việc thu thập MEV giữa các nhà sản xuất khối sẽ là giữa những người đề xuất khối (các thực thể lắp ráp các khối hoàn chỉnh) và những người xây dựng khối (tức là những người chứng nhận rằng các khối được lắp ráp có tính chất hợp lệ. Hiện tại, trong hầu hết các blockchain, những người đề xuất khối cũng là người xây dựng khối, về cơ bản mang lại cho họ khả năng trích xuất MEV từ các khối, mặc dù nhiều người có thể tự nguyện chọn làm như vậy thông qua cơ chế đấu giá dựa trên MEV-Geth để kiếm doanh thu MEV. được gọi là Phân tách người đề xuất/người xây dựng khối (PBS), nhà sản xuất khối (hoặc người xây dựng khối hoặc người chứng minh) phải chấp nhận giá thầu cao nhất của người xây dựng khối.Người xây dựng có thể cố gắng tự mình trích xuất MEV;cách khác, họ có thể chấp nhận các gói giao dịch nhỏ hơn từ người tìm kiếm và tập hợp chúng thành một khối hoàn chỉnh.

Ở mức độ rất cao, người ta có thể nghĩ PBS gần giống như việc yêu cầu tất cả các nhà sản xuất khối chạy (một số phiên bản) của một cuộc đấu giá Flashbots, trong đó họ phải chấp nhận giá thầu cao nhất và gói chứa giá trị giao dịch của toàn bộ khối. Về cơ bản, đây là phiên bản cải tiến của Đấu giá Flashbots. Theo nghĩa này, PBS có thể dân chủ hóa hơn nữa việc khai thác MEV, cho phép những người xác nhận nhỏ duy trì khả năng cạnh tranh. Tuy nhiên, với sự hiện diện của tính kinh tế quy mô đáng kể và sự khuếch tán MEV có xác suất phức tạp, động lực thúc đẩy việc tập trung hóa nhà sản xuất khối sẽ chỉ bị giảm bớt chứ không bị loại bỏ.

Trong phạm vi của PBS, một số cách triển khai khác nhau đã được đề xuất, như được mô tả trong bài viết gần đây của Flashbots, Tại sao việc xây dựng các khối có lợi nhuận cao nhất lại quan trọng. Nói rộng ra, những triển khai này có những cách tiếp cận khác nhau đối với vấn đề quyền riêng tư của người xây dựng khối, đây là trở ngại chính cho việc triển khai thành công PBS. Về cơ bản, nếu nhà sản xuất khối được chọn cho một khối nhất định có thể quan sát những gì người xây dựng khối đã gửi và gửi khối của riêng họ dựa trên thông tin đó, họ có thể chỉ cần sao chép nội dung của khối của người trả giá cao nhất nhưng đặt giá thầu tùy ý. Phí cao, thu giữ tất cả MEV trong quy trình và cuối cùng cản trở việc xây dựng các khối sinh lời. Các giải pháp chủ yếu được chia thành ba loại:

Giao dịch nhầm lẫn. Kỹ thuật mã hóa có thể được áp dụng để làm xáo trộn nội dung của các khối được đề xuất từ các nhà sản xuất khối. Ví dụ: các giao dịch và gói có thể được các nhà xây dựng khối biên soạn trong các vùng bảo mật như Intel SGX. Về lý thuyết, vì việc sử dụng các vùng bảo mật cũng có thể được xác minh bằng mật mã, điều này sẽ ngăn cản các nhà sản xuất khối quan sát các giao dịch. (Tuy nhiên, Intel SGX được biết là đặc biệt dễ bị tổn thương trước nhiều cuộc tấn công khác nhau.)

Ngoài ra, các sơ đồ mã hóa đơn giản hơn có thể được sử dụng để bảo vệ quyền riêng tư trong giao dịch của người dùng, chẳng hạn như mã hóa khóa thời gian (việc giải mã yêu cầu thời gian trôi qua) hoặc mã hóa ngưỡng (việc giải mã yêu cầu một tỷ lệ nhất định trong khóa riêng của nhà sản xuất khối). Thật không may, cái trước dẫn đến khả năng kết hợp và trải nghiệm người dùng kém, trong khi cái sau dễ bị nhiều nhà sản xuất khối thông đồng.

Cam kết trước với các khối được đề xuất. Thay vì rào cản về mật mã, các nhà sản xuất khối có thể được yêu cầu gửi trước một bộ tiêu đề khối cụ thể (mỗi tiêu đề khối tương ứng với đề xuất của người xây dựng khối) trước khi người xây dựng khối sẵn sàng xuất bản nội dung khối đầy đủ. Nếu nhà sản xuất khối chứng minh rằng tiêu đề khối không nằm trong khối mà họ đã cam kết trước đó, họ sẽ phải tuân theo quy tắc cắt giảm. Do đó, nhà sản xuất khối không thể quan sát các khối đã được xây dựng và sau đó sử dụng thông tin đó để gửi lại giá thầu. Vitalik mô tả đề xuất chi tiết hơn trong Thiết kế thị trường phí thân thiện với người đề xuất/người xây dựng khối.

Mặc dù tính chất không cần cấp phép của nó rất tao nhã nhưng giải pháp này đòi hỏi phải xem xét cẩn thận các thuộc tính thiết kế của nó để bảo vệ hiệu quả trước các vectơ tấn công. Ví dụ: người xây dựng khối độc hại có thể gửi gói phí cao cho nhà sản xuất khối mà họ từ chối xuất bản sau khi cam kết, điều này có thể xảy ra nếu nhà sản xuất khối có bất kỳ giới hạn nào về số lượng khối họ sẽ gửi. chặn đề xuất. Cơ chế chém cũng yêu cầu tính toán cẩn thận các phương thức thất bại tiềm ẩn; nếu không được thiết kế hợp lý, các vectơ tấn công có thể vẫn mở cho các nhà sản xuất khối, dù là riêng lẻ hay thông đồng.

Rơle được phép. Nếu mọi người sẵn sàng chấp nhận việc đưa các bên đáng tin cậy vào hệ thống - đây có thể là bước trung gian trong quá trình chuyển đổi sang PBS phi tập trung hoàn toàn - thì việc triển khai sẽ trở nên đơn giản hơn. Giống như cuộc đấu giá Flashbots hiện yêu cầu các gói phải được gửi đến một cơ quan chuyển tiếp đáng tin cậy (giả sử rằng các gói của người dùng không bị đánh cắp), việc giới thiệu một cơ chế chuyển tiếp đáng tin cậy giữa người xây dựng khối và nhà sản xuất khối sẽ đảm bảo rằng Đề xuất của người xây dựng khối không bị rò rỉ tới các nhà sản xuất khối. Một triển khai cụ thể của PBS về vấn đề này là MEV-Boost của nhóm nghiên cứu Flashbots.

Ngoài các chi tiết kỹ thuật của các hệ thống PBS cụ thể, còn có một lợi ích bất ngờ đáng được đề cập đặc biệt. Việc triển khai PBS ở lớp cơ sở có nghĩa là các nhà sản xuất khối có thể tuyên bố một cách đáng tin cậy là hoàn toàn trung lập đối với việc bao gồm các giao dịch của người dùng, đặc biệt nếu họ không tham gia vào thị trường mở để rút MEV. Có thể một số dạng MEV có thể bị các cơ quan quản lý phân loại là bất hợp pháp, giống như cách các nhà môi giới ưu tiên đặt hàng của khách hàng trong tài chính truyền thống được coi là hành vi vi phạm nghĩa vụ ủy thác tiềm ẩn. Mặc dù mối lo ngại này chủ yếu chỉ mang tính lý thuyết, nhưng cần lưu ý rằng một trong những nhóm khai thác Ethereum lớn nhất, Ethermine, đã ngừng chấp nhận các gói chạy trước DEX cách đây nửa năm do “tuân thủ”. Nếu mối lo ngại này tiếp tục, PBS có thể cho phép các sàn giao dịch tập trung tiếp tục cung cấp dịch vụ đặt cọc với mức giá cạnh tranh, vì họ vẫn có thể tạo ra doanh thu từ tất cả các dạng MEV mà không bị ảnh hưởng bởi các hành động thực thi tiềm năng.

Giảm cấp độ giao thức cho các cơ hội MEV

Một số cơ hội MEV có thể được hiểu là sai sót trong hành vi của người dùng hoặc thiết kế giao thức cho phép trích xuất MEV thuần túy do tương tác thông thường giữa người dùng và giao thức. Những cơ hội MEV này có thể biến mất theo thời gian khi các giao thức mới xuất hiện ngăn cản việc tạo ra chúng.

Ví dụ: sự mất cân bằng trong nhóm thanh khoản thường do người dùng thực hiện các giao dịch hoán đổi nguyên tử lớn trong một nhóm duy nhất. Về nguyên tắc, người dùng có thể dàn trải các giao dịch trên nhiều DEX để giảm tác động tổng thể đến giá và thực hiện giao dịch với chi phí thấp hơn; tuy nhiên, thực hiện việc này một cách thủ công sẽ chậm và cồng kềnh. Do đó, các công cụ tổng hợp DEX như 1inch, ParaSwap và Rango, xác định đường dẫn tốt nhất để định tuyến giao dịch nhằm cung cấp cho người dùng khả năng thực thi giao dịch vượt trội trên nhiều DEX khác nhau (và trong trường hợp của Rango, cũng trên nhiều chuỗi), ngày càng trở nên phổ biến hơn. phổ biến hơn. Cuối cùng, khi khối lượng giao dịch chuyển đến các công cụ tổng hợp này nhiều hơn, không gian cho các cơ hội chênh lệch giá sẵn có sẽ giảm theo. (Điều đó nói lên rằng, cần lưu ý rằng các giao dịch định tuyến riêng lẻ cho các đơn đặt hàng lớn hơn thông qua các công cụ tổng hợp vẫn có thể bị kẹp và vẫn có thể xảy ra chênh lệch giá giữa các DEX tổng hợp và không tổng hợp.)

Tương tự, việc đưa tính thanh khoản tập trung vào Uniswap V3 đã dẫn đến hiện tượng "thanh khoản đúng lúc (JIT)", trong đó người tìm kiếm chèn một phạm vi thanh khoản sâu rất hẹp ngay trước khi người dùng giao dịch và sau đó rút ngay lập tức tính thanh khoản, do đó thu được một phần lớn chi phí giao dịch liên quan. Mặc dù điều này dẫn đến độ trượt giá khi thực hiện lệnh thấp hơn, nhưng nó lại hạn chế đáng kể việc cung cấp thanh khoản tư nhân và trong trường hợp bệnh lý nhất, có thể đạt được trạng thái cân bằng khi tất cả thanh khoản là JIT và không có bất kỳ thanh khoản thụ động nào buộc nhà giao dịch phải yêu cầu báo giá từ Nhà cung cấp thanh khoản JIT. Điều này có thể được ngăn chặn bằng cách đưa ra các cơ chế cấp giao thức khiến thanh khoản JIT về cơ bản là không thể, chẳng hạn như yêu cầu "thời gian tồn tại" do CrocSwap đề xuất, áp đặt giới hạn thấp hơn về tốc độ người dùng có thể đúc và sau đó đổi các vị thế thanh khoản.

Các giao thức khác đã thành công trong việc giảm độ nhạy cảm của người dùng đối với MEV bằng cách áp dụng khái niệm chung về quy trình "mở" trước đây và tăng mức độ "quyền riêng tư" để các tác nhân bên ngoài không còn có thể can thiệp vào việc trích xuất MEV. Ví dụ: CowSwap thực hiện khớp lệnh giới hạn ngoài chuỗi thường xuyên giữa các lệnh do người dùng gửi. Vì các lệnh được khớp trực tiếp nên các giao dịch này khó có thể bị tấn công kiểu sandwich vì giá thực hiện không tương tác với các yếu tố bên ngoài như số dư nhóm thanh khoản. Bằng cách giới hạn phạm vi tương tác trao đổi ở mức tương tác trực tiếp giữa người mua và người bán, các giao dịch được bảo vệ khỏi các hình thức chạy trước điển hình.

Có thể cho rằng, một ứng dụng thú vị khác về hạn chế phạm vi được thể hiện bằng hệ thống KeeperDAO, nhằm mục đích thiết lập các kênh được phép giữa những người tìm kiếm cụ thể (được gọi là Keepers) và nền tảng tạo ra các cơ hội MEV, chẳng hạn như các cơ hội được tạo ra bởi sự trao đổi không cân bằng giữa người dùng DEX cơ hội cho hoạt động kinh doanh chênh lệch giá. Ví dụ: địa chỉ của Keepers có thể được đưa vào danh sách trắng để cho phép họ trao đổi với mức phí thấp hơn; đổi lại, chúng tôi có thể mô phỏng hệ thống cho các loại giao thức khác. Sau đó, những người tìm kiếm Keeper sẽ có thể kiếm tiền từ các cơ hội MEV trước khi những người tìm kiếm không phải Keeper thực hiện và vì họ không tham gia đấu giá với một nhóm lớn hơn những người tìm kiếm không phải Keeper, họ cũng sẽ có thể nắm bắt được nhiều MEV hơn mà không nhất thiết phải bị ép buộc. tỷ suất lợi nhuận cực thấp. Để đổi lấy việc tham gia vào "khu vườn có tường bao quanh" khai thác MEV này, Keepers sẽ từ bỏ một phần lợi nhuận của mình, được chia sẻ với KeeperDAO và giao thức tạo MEV.

Ngoài KeeperDAO, các giao thức khác cũng đã đề xuất các sơ đồ chia sẻ MEV tương tự, chẳng hạn như BackRunMe của bloXroute, có thể bảo vệ người dùng khỏi bị ưu tiên trong khi cung cấp cơ hội đảo ngược sớm hơn cho những người tìm kiếm cụ thể. Nhìn chung, những thỏa thuận này có một số điểm tương đồng với thực tiễn Thanh toán cho luồng đơn hàng (PFOF) trong tài chính truyền thống, với những người tìm kiếm đặc quyền được hưởng lợi từ việc bảo vệ “dòng độc hại” của hệ sinh thái nhà sản xuất khối tìm kiếm rộng hơn, khiến họ có lợi nhuận giảm xuống gần bằng 0, giống như cách các nhà tạo lập thị trường tránh dòng chảy độc hại của các giao dịch HFT có nhiều thông tin và trong cả hai trường hợp, người dùng đều có chi phí thực hiện giao dịch thấp hơn. Hệ sinh thái MEV được tạo ra bởi các giao thức này sẽ chuyển lợi nhuận từ các nhà sản xuất khối (những người có thể nắm bắt tiệm cận hơn 99% giá trị của những cơ hội này) sang phần còn lại của hệ sinh thái kinh tế tiền điện tử. Giảm doanh thu MEV cho những người tìm kiếm không có đặc quyền và các nhà sản xuất khối theo cách này có thể giảm thiểu sự tập trung hóa dựa trên MEV trong khi giảm một cách khiêm tốn mức độ an ninh mạng tổng thể.

Như chúng ta đã thấy, cả người dùng và nhà phát triển đều rất quan tâm đến việc xây dựng hệ sinh thái chuỗi khối kháng MEV ở cấp độ giao thức. Nói chung, nếu cơ hội MEV được tạo ra bởi các giao dịch "để lại tiền trên bàn", chúng tôi hy vọng người dùng sẽ đặc biệt thích các giao thức mang lại giá trị lớn hơn bằng cách cho phép họ dễ dàng bù đắp ít nhất một số điểm kém hiệu quả (mà nếu không sẽ được coi là MEV) . Khi hệ thống kinh tế tiền điện tử trưởng thành, những người tìm kiếm MEV và nhà sản xuất khối sẽ mong đợi “doanh thu dễ dàng” từ sự kém hiệu quả có thể sửa chữa được sẽ giảm dần theo thời gian. Điều này có thể thúc đẩy những người tìm kiếm đầu tư đáng kể vào chuyên môn và phần cứng dành riêng cho từng miền hướng tới các dạng MEV ngày càng phức tạp.

Trích xuất MEV theo xác suất

Hiện tại, hầu hết MEV đều được thu giữ ở mức độ rất "rủi ro thấp". Ví dụ: các giao dịch chênh lệch giá nguyên tử hoặc các gói bánh sandwich được gửi qua cuộc đấu giá Flashbots hoàn toàn không có rủi ro; hoặc chúng được chấp nhận, trong trường hợp đó chúng có lãi hoặc chúng không được chấp nhận, trong trường hợp đó người gửi. Tình hình không tệ hơn trước . Tuy nhiên, khi sự cạnh tranh MEV ngày càng trở nên khốc liệt, cho dù ngày càng nhiều người tìm kiếm tiếp tục tràn vào không gian cố định của các cơ hội MEV hay do người dùng và giao thức liên tục cố gắng loại bỏ các cơ hội MEV đơn giản và tự mình nắm bắt giá trị, Người tìm kiếm có thể ngày càng chuyển hướng sang các cơ hội MEV khác. đến các chiến lược MEV phức tạp.

Tương tự như các chiến lược định lượng trong tài chính truyền thống hiện đại, những người tìm kiếm MEV sẽ có cơ hội tiếp cận nhiều cơ hội MEV hơn nếu họ tăng cường sẵn sàng lưu trữ và quản lý rủi ro. Nghĩa là, nếu các rủi ro liên quan được quản lý và đa dạng hóa hợp lý, người tìm kiếm sẽ có thể trích xuất giá trị thông qua việc sắp xếp lại giao dịch, điều này không nhất thiết mang lại lợi nhuận nhưng có thể mang lại lợi nhuận.

Mặc dù có vẻ trừu tượng nhưng một hình thức lưu trữ rủi ro đơn giản là thu thập thanh khoản, trong đó những người tìm kiếm đua nhau mua một tài sản ngay khi nhóm thanh khoản được tạo. Thông thường, những người bắn tỉa thanh khoản mua Mã thông báo Không được dỡ ngay trong cùng một khối mà được bán trong vòng vài phút đến vài giờ. Chúng tôi đưa ra nhận xét sau:

Mặc dù bề ngoài tương tự như một "robot đơn giản", chúng tôi tin rằng việc bắn tỉa thanh khoản vẫn thuộc loại MEV. Bằng chứng đơn giản là những người tìm kiếm thường sẵn sàng trả nhiều tiền hơn cho các nhà sản xuất khối để đưa vào lệnh mua của họ ngay khi thanh khoản được thêm vào. Biểu thức ưu tiên đặt hàng giao dịch trong một khối cho thấy rõ sự hiện diện của MEV.

Lợi nhuận từ việc bắn tỉa thanh khoản không được đảm bảo. dựa trên đã có sẵn Mã thông báo phân bổ, giá có thể thấp hơn giá đầu vào. Tuy nhiên, trong điều kiện thị trường thuận lợi, hầu hết các dự án mới đều có khả năng tăng giá đáng kể sau khi thanh khoản tăng. Do đó, người tìm kiếm đang gặp rủi ro về hàng tồn kho mặc dù giao dịch của họ có giá trị kỳ vọng dương.

Hãy nhớ lại rằng vai trò của nhà tạo lập thị trường được đặc trưng bởi việc chấp nhận rủi ro hàng tồn kho để đổi lấy lợi nhuận từ chênh lệch giá chào mua. Trong các chuỗi khối có độ trễ thấp, TPS cao hỗ trợ các chiến lược tạo thị trường truyền thống trên sổ lệnh giới hạn trung tâm, chúng ta có thể thấy vai trò của các nhà tạo lập thị trường và nhà sản xuất khối hợp nhất, vì quyền đặt hàng giao dịch sẽ cho phép họ áp dụng chiến lược quản lý phức tạp và các quy tắc của nó. chiến lược tạo lập thị trường đối với rủi ro hàng tồn kho. (Đây có thể là một trong nhiều động lực thúc đẩy Jump Capital đầu tư mạnh vào hệ sinh thái Solana, nơi họ cung cấp khoảng 20% SOL đặt cược.)

Theo cách tương tự, chúng tôi có thể mong đợi những người tìm kiếm MEV cũng bắt đầu phân tán rủi ro của họ theo chiều thời gian, giống như cách các công ty giao dịch tần số cao hiện đại thực hiện hàng trăm nghìn giao dịch mỗi ngày. Không phải tất cả các giao dịch này đều có lãi, nhưng với rất nhiều giao dịch được thực hiện, quy luật số lượng lớn đảm bảo rằng chúng vẫn có lãi trong khoảng thời gian tính bằng giờ hoặc bằng ngày. Không có lý do cụ thể nào khiến đặc quyền sắp xếp lại giao dịch chỉ mang lại cơ hội rút MEV mang lại lợi nhuận trong khung thời gian của nhiều giao dịch hoặc trong một khối duy nhất và do đó thực sự không có rủi ro cho người tìm kiếm; Do đó, không có gì đáng ngạc nhiên khi các chiến lược của người tìm kiếm được kết hợp với các kỹ thuật định lượng phức tạp của tài chính hiện đại, cho phép trích xuất các dạng MEV có tính xác định thấp, đặc biệt là trên các chuỗi khối mới với phí giao dịch thấp và thời gian xác nhận nhanh.

Thật vậy, người ta có thể tưởng tượng cách thức trích xuất MEV hiện tại có thể được mở rộng sang cài đặt xác suất. Hiện tại, các cuộc tấn công bánh sandwich có thể thực hiện cả giao dịch mục tiêu trước và sau; bằng cách loại trừ bất kỳ giao dịch can thiệp nào khác giữa hai nửa của bánh sandwich, kẻ tấn công bánh sandwich sẽ giảm thiểu rủi ro (ví dụ: giảm giá trước khi chúng có thể bán hàng tồn kho). Tuy nhiên, điều này yêu cầu thực hiện chính xác hai giao dịch riêng biệt, mỗi giao dịch có phí hoán đổi liên quan (0,3% trong trường hợp của Uniswap). Hãy nhớ lại rằng trong nhóm thanh khoản có hai tài sản được ghép đôi là A và B, giao dịch là "đối xứng" vì mua A gần tương đương với việc bán B và ngược lại. Hãy xem xét chuỗi giao dịch sau đây với hai giao dịch mục tiêu sandwich độc lập:

Kẻ tấn công Sandwich mua A

Giao dịch mục tiêu số 1 Mua A

Kẻ tấn công Sandwich đổi A lấy B

Giao dịch mục tiêu #2 Mua B

Kẻ tấn công bánh sandwich bán B

Trong ví dụ trên, kẻ tấn công kẹp chỉ trả 3 phí hoán đổi, nhưng nếu kẻ tấn công kẹp hai giao dịch mục tiêu, họ sẽ phải trả 4 phí hoán đổi. Vì phí hoán đổi là 0,3% trên toàn bộ quy mô giao dịch nên việc có thể chấp nhận một số rủi ro về hàng tồn kho giữa các giao dịch mục tiêu số 1 và số 2 có thể dẫn đến lợi nhuận cao hơn đáng kể (một sự khác biệt bổ sung trong phân bổ lợi nhuận của các giao dịch có giá trị kỳ vọng cao hơn) . Tuy nhiên, kẻ tấn công kiểu sandwich phải cẩn thận để quản lý hợp lý rủi ro hàng tồn kho của mình; ví dụ: nếu giao dịch mục tiêu số 1 thực sự là một hoạt động khai thác chênh lệch giá của A dưới giá thị trường thì không chắc kẻ tấn công kiểu sandwich sẽ có thể thoát khỏi giao dịch một cách có lãi. sandwich theo hướng ngược lại (tức là bản thân giao dịch bánh sandwich có thể mang thông tin về biến động giá trong tương lai). Tùy thuộc vào thiết lập cụ thể của họ, người tìm kiếm MEV theo xác suất cũng có thể áp đặt các giới hạn về quy mô vị thế của tất cả các giao dịch đang mở để ngăn chặn việc tiếp xúc quá mức với các rủi ro đặc thù của bất kỳ tài sản nào.

Hình thức MEV xác suất cuối cùng phát sinh khi xem xét MEV trên các lĩnh vực khác nhau, như Obadia et al đã thảo luận. Đối với người tìm kiếm không phải là nhà sản xuất khối cho tất cả các tên miền có liên quan, việc trích xuất MEV tên miền chéo (ví dụ: chênh lệch giá trên hai chuỗi khối khác nhau) nhất thiết liên quan đến một số mức độ không chắc chắn về thứ tự tương đối hoặc trạng thái xác nhận giới tính giao dịch của nó. Ví dụ: người ta có thể tưởng tượng một xác nhận mua hàng trên một blockchain, trong khi việc bán bù trên một blockchain khác không thể được xử lý, khiến người tìm kiếm giữ hàng tồn kho, có khả năng bị thua lỗ. Tuy nhiên, những người tìm kiếm có thể quản lý thành thạo những rủi ro này sẽ có thể tận dụng tối đa việc khai thác MEV trong một thế giới ngày càng xuyên chuỗi. (Tuy nhiên, điều đáng chú ý là lợi nhuận MEV chuỗi chéo có thể là động lực quan trọng cho việc tập trung hóa kinh tế tiền điện tử tổng thể, vì các trình xác thực, nút và công cụ khai thác từ nhiều chuỗi khối hoặc cầu nối kết hợp với nhau dưới một chiếc ô tìm kiếm duy nhất.) Cho phép cực kỳ hiệu quả, thấp -khai thác rủi ro của MEV liên chuỗi và nội chuỗi.)

Cảnh báo dành cho những người tìm kiếm MEV: Bởi vì thị trường tài chính có tính chất đối nghịch nên việc thực thi MEV có xác suất có thể khiến những người tìm kiếm gặp phải bề mặt tấn công tiềm năng rất lớn, tùy thuộc vào độ khó của việc đưa ra chiến lược cơ bản từ dữ liệu trên chuỗi. Có thể hình dung rằng có thể "dụ" thuật toán vào một số giao dịch bất lợi nhất định, chẳng hạn như nhóm thanh khoản "độc hại" thường được triển khai với hy vọng rằng những kẻ bắn tỉa thanh khoản quá ngây thơ sẽ mua (không thể bán được) của họ Mã thông báo Như nhau.

Kết luận

Có thể thấy sự phức tạp to lớn của MEV từ cuộc thảo luận ở trên và bài viết này chỉ đề cập ngắn gọn đến ý chính của tình huống. Tuy nhiên, vẫn còn phạm vi đáng kể để nghiên cứu chi tiết hơn về MEV, ví dụ:

- Phân tích định lượng, xuyên chuỗi, toàn diện hơn về chiết xuất MEV

- Nghiên cứu lý thuyết và thực nghiệm về MEV xác suất và những điểm tương đồng, khác biệt của nó với HFT trong tài chính truyền thống

- Áp dụng cơ chế đấu giá phức tạp hơn để nắm bắt và phân phối MEV cho những người tham gia hệ sinh thái khác nhau

Công việc trong tương lai theo những hướng này rất được mong đợi.

Tôi sẽ kết thúc bài viết này bằng một đoạn lạc đề ngắn gọn về quan điểm cá nhân của tôi về MEV. Mặc dù điều này có thể gần như là sự trừu tượng hoặc suy đoán vô nghĩa, nhưng tôi đã tin rằng “cuộc chiến” xung quanh MEV – việc khai thác, hưởng lợi và giảm nhẹ – là cách các mạng kinh tế tiền điện tử vốn dĩ phải chịu sự cạnh tranh của các lực lượng. sự phát triển của công nghệ tuyệt vời. Ví dụ: hãy xem xét mức độ phức tạp của việc thực hiện các giao dịch đã trực tiếp thúc đẩy sự phát triển của các kiến trúc và giao thức blockchain khác nhau được thiết kế để thu được nhiều giá trị hơn cho người dùng bằng cách nội hóa lợi nhuận lẽ ra sẽ dẫn đầu. Tương tự như vậy, bản chất đối nghịch chung của các hệ thống kinh tế tiền điện tử, vốn có tính chất mở và không cần cấp phép, cho phép bất kỳ nhà điều hành có thẩm quyền nào khai thác giá trị từ các sai sót, buộc các hệ thống này phải ưu tiên bảo mật và độ bền ngay từ đầu.

Đây là chất lượng rất đáng mong đợi đối với cơ sở hạ tầng mà một ngày nào đó có thể tạo thành nền tảng cho sự phát triển của một hệ thống tài chính mới. Ví dụ: hãy so sánh công nghệ cồng kềnh và cồng kềnh của các ngân hàng truyền thống, đặc trưng bởi các trang web bị hỏng, phương pháp xác minh SMS lỗi thời, tính nhạy cảm với kỹ thuật xã hội và vô số vectơ tấn công lan rộng. Đây là kết quả cuối cùng của một hệ thống vốn không phù hợp với bản chất đối đầu tàn bạo của một thế giới toàn cầu hóa. Mặc dù các hệ thống kinh tế tiền điện tử có thể mất một thời gian để trưởng thành nhưng chúng sẽ bền bỉ hơn, một phần vì những người sống sót duy nhất là những người đã thích nghi thành công với môi trường đối nghịch ngay từ khi bắt đầu hình thành.

Vì những lý do này và hơn thế nữa, tôi thấy MEV có sức hấp dẫn không thể cưỡng lại được. Đây là một trò chơi tuyệt vời về sự tinh tế và trí tuệ về mặt kỹ thuật, và khi những người tham gia nỗ lực gấp đôi hết lần này đến lần khác, toàn bộ hệ sinh thái kinh tế tiền điện tử cuối cùng sẽ trở nên mạnh mẽ hơn. Sẽ là một đặc ân lớn khi được xem bộ phim này diễn ra trong vài năm tới.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia