Hãy nói lại về sự đổi mới của DeFi: sự ra đời và phát triển của các giao thức thanh khoản dưới dạng dịch vụ
Tiêu đề gốc: "DeFi 2.0 sắp ra mắt, dự án nào đang thúc đẩy đổi mới DeFi?" 》
Tác giả gốc: Chase Devens, nhà phân tích Messari
Biên soạn gốc: Unitimes
Trong thời gian dài trì trệ Kể từ đó, DeFi đã xuất hiện trở lại trong câu chuyện chính thống trong không gian tiền điện tử. Sự hồi sinh này phần lớn được dẫn dắt bởi thuật ngữ gây tranh cãi "DeFi 2.0", do nhà phát triển Scoopy Trooples của Alchemx Finance đặt ra.
Trong một loạt tweet gần đây trên Twitter, Scoopy đã nêu bật một số giao thức DeFi thế hệ đầu tiên (chẳng hạn như MakerDAO, Uniswap, Hợp chất và Yearn) Giao thức DeFi 2.0 được xây dựng từ 0 đến 1 sự đổi mới. Tuy nhiên, việc phân loại này đã làm dấy lên cuộc đấu tranh nội bộ về việc phân loại các giao thức DeFi và chuyển hướng sự chú ý khỏi những gì thực sự đang thay đổi. Các bình luận sau dòng tweet trở nên hỗn loạn, khi mọi người đặt câu hỏi về đợt fork Olympus DAO yêu thích của họ.
Thay vì thảo luận về sự khác biệt giữa những cái tên tùy ý (DeFi 1.0 so với DeFi 2.0), hãy lùi lại với tư cách là một Bước đầu tiên, hãy xem xét một số chủ đề vĩ mô thúc đẩy làn sóng đổi mới DeFi mới nhất. Hôm nay, chúng ta sẽ khám phá sự ra đời củacác giao thức Thanh khoản như một dịch vụ (LaaS) và sự phát triển của các giao thức tự động hóa, nâng cao hoặc mở rộng các mô hình kinh tế DeFi hiện có.
01. Tính thanh khoản như một dịch vụ (LaaS)
Khai thác thanh khoản là trái tim và linh hồn của mùa hè DeFi năm 2020, nhưng phương pháp khuyến khích này gần đây đã không còn được ưa chuộng khi các giao thức vật lộn với các nhà cung cấp thanh khoản (LP) tìm kiếm lợi nhuận và tác động tiếp theo của việc siết chặt giá trị ra khỏi hệ thống của họ. Mô hình khai thác thanh khoản cung cấp các ưu đãi ngắn hạn cho LP và tạo ra các khoản thanh toán vĩnh viễn trên bảng cân đối của giao thức. Do đó, các dự án DeFi nhận ra rằng họ cần hệ thống tốt hơn để đảm bảo tính thanh khoản bền vững đồng thời điều chỉnh các ưu đãi dài hạn cho các nhà đầu tư.
Khi vấn đề này được biết đến rộng rãi hơn, các dự án bắt đầu chuyên về Thanh khoản dưới dạng dịch vụ (LaaS): bằng cách sử dụng các nhà cung cấp LaaS, các giao thức có thể mua thanh khoản trực tiếp từ thị trường hoặc thuê thanh khoản từ các giao thức nhằm mục đích cung cấp thanh khoản rẻ nhất nhưng chất lượng cao nhất.
1. Olympus Pro
Olympus DAO là công ty đầu tiên sử dụng tính năng mới của mình Một dự án sử dụng cơ chế ghi nợ để tạo ra một giải pháp thay thế khả thi cho việc khai thác thanh khoản. Bằng cách phát hành mã thông báo địa phương OHM với giá chiết khấu, Olympus có thể mua các vị trí LP từ thị trường, từ đó tạo ra "Thanh khoản thuộc sở hữu giao thức" (POL, nghĩa là Giao thức sở hữu thanh khoản).
Cụ thể, cấu trúc “trái phiếu” trong Olympus DAO là đểkhuyến khích các nhà cung cấp thanh khoản (LP) bán vị trí LP của họ cho giao thức Olympus DAO sẽ được trao đổi lấy mã thông báo gốc OHM của giao thức với mức chiết khấu trong tương lai, điều này thực sự tương đương với liên kết vị trí LP của LP.
Nói cách khác, Olympus DAO sẽ không có được thanh khoản ngắn hạn thông qua các token mới được đúc như mô hình khai thác thanh khoản trước đây; hiện bao gồm các nhà cung cấp thanh khoản OHM-DAI, OHM-LUSD và OHM-FRAX trên Sushiswap) để bán vĩnh viễn các vị thế LP của họ cho giao thức Olympus DAO để đổi lấy OHM với mức giá chiết khấu.
Phương pháp triển khai cụ thể là sau khi LP cung cấp tính thanh khoản cho nhóm Sushiswap như OHM-DAI và nhận được vị trí LP, chúng sẽ chuyển sang đến trang web Olympus DAO "liên kết" vị trí LP của nó (thực tế là gửi vị trí LP của nó đến kho bạc Olympus DAO. Tại thời điểm này, giao thức sẽ trích dẫn vị trí LP và giới thiệu khoảng thời gian 5 ngày sau thời gian trao quyền,
Thông qua chiến lược này, Olympus đã mua phần lớn thanh khoản của một số nhóm thanh khoản OHM của mình trên Sushiswap, điều này đã đạt được những điều trên. Cái gọi là "thanh khoản thuộc sở hữu của hiệp định". Dịch vụ Olympus Pro ra mắt gần đây đánh dấu dịch vụ LaaS đầu tiên trong không gian DeFi, đưa mô hình trái phiếu của Olympus đến với hệ sinh thái DeFi rộng lớn hơn.
Olympus Pro cung cấp cho các dự án triển khai tùy chỉnh cơ chế trái phiếu Olympus, đồng thời giới thiệu các kênh nhu cầu mới cho token gốc của họ. Các dự án mua tính thanh khoản của riêng mình sẽ nhận được bất kỳ doanh thu nào được tạo ra từ phí giao dịch nhưng cũng phải chịu chi phí liên quan đến việc thay đổi giáMất mát vô thường. Cách tiếp cận này có thể phù hợp nhất với các dự án quy mô lớn, nơi giá Token ít biến động hơn, do đó có thể giảm thiểu những tổn thất nhất thời.
2. Tokemak
Không giống như Olympus Tokemak là một giao thức A được thiết kế đặc biệt là cung cấp thanh khoản. Ở cấp độ cao, Tokemak sẽ đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường phi tập trung. Token gốc TOKE của Tokemak đại diện cho tính thanh khoản được mã hóa và được sử dụng để tác động đến dòng thanh khoản của nó.
Đặc biệt, giống như các giao thức DeFi truyền thống, trong giao thức Tokemak, người dùng (nhà cung cấp thanh khoản) có thể gửi tài sản nhàn rỗi vào nhóm mã thông báo toàn diện Tokenmark (nghĩa là cung cấp tính thanh khoản) và nhận thu nhập từ token TOKEN, nhưng điều đặc biệt về giao thức Tokenmark là giao thức Tokemak hướng dẫn nhóm token toàn diện thông qua tính thanh khoản TOKE của nó: Người dùng nắm giữ phiếu bầu TOKE bằng cách đặt cọc token để quyết định cái nào Exchange để hướng tính thanh khoản của nhóm mã thông báo Tokemak tới và kiếm thu nhập trong quá trình hướng dẫn thanh khoản.
Nói cách khác, việc sở hữu TOKE có quyền quyết định tính thanh khoản, bởi vì người nắm giữ TOKE (bằng cách cầm cố token) có thể kiểm soát tính thanh khoản Hướng dòng chảy xác định thị trường nào nhận được thanh khoản.
Điều này có nghĩa là các dự án khác có thể nhận được phần thưởng TOKE bằng cách gửi token của riêng họ vào hệ sinh thái Tokemak và sau đó các token được ghép nối với các tài sản như ETH và USDC trong nhóm thanh khoản Tokemak và tính thanh khoản của chúng được chuyển đến bất cứ nơi nào họ cần bằng cách đặt cọc mã thông báo TOKE.
Vì tính thanh khoản này cuối cùng được kiểm soát bởi Tokemark nên giao thức Tokemak nhận phí giao dịch liên quan đến những tài sản này dưới sự kiểm soát của nó, nhưng cũng chịu mọi tổn thất tạm thời. Từ góc độ của các dự án khác, phương pháp này giống với khai thác thanh khoản nhất, bởi vì các dự án này vẫn đang “thuê” tính thanh khoản của Tokemak và sẽ không nhận được thu nhập giao dịch hoặc đối mặt với các khoản lỗ tạm thời. Tuy nhiên, phương pháp này cho phép các dự án này tránh phát sinh chi phí lâu dài thông qua; khai thác thanh khoản, đồng thời, họ có thể nhận được phần thưởng mã thông báo TOKE.
3. Sự hợp tác của Fei Protocol với Ondo Finance
Bên cạnh việc cải thiện cốt lõi của nó Sự ổn định của giao thức Coin, Fei Protocol gần đây đã công bố kế hoạch hợp tác với Ondo Finance để cung cấp cho các dự án DeFi các tùy chọn LaaS ngắn hạn giá rẻ. Các giao thức khác sẽ có thể gửi mã thông báo gốc của họ vào Kho thanh khoản Ondo trong một khoảng thời gian cụ thể và ghép số tiền gửi của họ với các stablecoin FEI mới được đúc. Sau đócặp mã thông báo này sẽ được gửi đến AMM (Nhà tạo lập thị trường tự động) để cung cấp thanh khoản.
Thiết kế này của Fei Protocol và Ondo Finance dành cho những ai muốn tạo thanh khoản theo yêu cầu cho token của riêng mình mà không cần phải có. Nó thật hấp dẫn để các dự án phải chịu chi phí trả trước để có được mã thông báo khác trong cặp mã thông báo.
Để đổi lấy việc cung cấp nửa còn lại của vị thế thanh khoản (tức là cung cấp stablecoin FEI), Fei Protocol sẽ tính một khoản phí cố định nhỏ. Vì các dự án khác này tự đóng vai trò là nhà cung cấp thanh khoản (LP), nên họ được hưởng phí giao dịch nhưng cũng có nguy cơ bị tổn thất tạm thời. Cuối cùng, Ondo sẽ trả lại tính thanh khoản của token được cung cấp, cộng với khoản lãi phí giao dịch ròng và trừ đi các khoản lỗ tạm thời. Chiến lược nàycung cấp một phương pháp mới cho các dự án khác nhằm cung cấp tính thanh khoản một cách chiến lược trong thời gian ngắn với chi phí rất thấp.
Tóm lại, Các nhà cung cấp LaaS (Tính thanh khoản như một dịch vụ) đang giới thiệu các cách để tạo tính thanh khoản bền vững với chi phí giao thức thấp hơn. Mặc dù mỗi cách tiếp cận đều có ưu và nhược điểm, nhưng ngày càng rõ ràng rằng LaaS đang ở giai đoạn đầu trong việc loại bỏ các hệ thống DeFi hiện tại khỏi sự phụ thuộc vào khai thác lợi nhuận.
02. Giao thức "cấp hai"
Loại dự án thứ hai hiện đang định hình lại DeFi là Cái mà tôi gọi là giao thức "thứ cấp" (giao thức bậc hai). Bằng cách tận dụng tính chất tổng hợp của DeFi, các dự án này xây dựng trên cơ sở hạ tầng DeFi hiện có để tự động hóa, nâng cao hoặc mở rộng các mô hình và quy trình kinh tế DeFi hiện có. Bởi vì chúng nằm trên các "LEGO tiền bạc" hiện có, nên tiện ích của chúng phải trả giá bằng rủi ro gộp.
1. Dự án "Tự động hóa như một dịch vụ"
Do Yearn Finance khởi xướng Nền tảng "Lợi nhuận như một dịch vụ" cung cấp chiến lược tự động hóa cho các dự án khác để thích ứng với các chức năng chuyên biệt khác trong toàn bộ lĩnh vực DeFi: nghĩa là tìm một quy trình với chi phí gas và thời gian thấp, đồng thời đóng gói quy trình này ở mức nhỏ hơn chi phí đứng lên. Đổi lại, hệ sinh thái trở nên dễ tiếp cận và hiệu quả hơn.
Hiện nay, một số dự án đang được xây dựng để tự động hóa các quy trình vi mô cụ thể trong DeFi. Ví dụ: giao thức thanh khoản chuỗi chéo Popsicle Finance cung cấp tính thanh khoản cho tài sản ký gửi của người dùng cho các giao thức khác để tối ưu hóa lợi nhuận của người dùng. Giao thức này quản lý các vị thế thanh khoản trên nhiều sàn giao dịch và L1 của Convex Finance tái chế mã thông báo CRV và Curve LP để tăng phần thưởng. , phí giao dịch và chức năng quản trị; Pickle Finance cung cấp dịch vụ gộp tự động cho các công cụ tổng hợp doanh thu thiếu khả năng gộp tự động. Sự xuất hiện của các dự án tự động hóa dưới dạng dịch vụ này chứng tỏ rằng nếu một vấn đề cụ thể không được giải quyết thì những người chơi mới sẽ vào cuộc để hoàn thành công việc.
2. Các dự án DeFi nâng cao các mô hình hiện có
The Lần lặp lại đầu tiên của giao thức DeFi đã tạo ra một số cải tiến 0-1 hiện là nền tảng của hệ thống tài chính có thể lập trình của chúng tôi. Một số ví dụ nổi tiếng nhất bao gồm Maker (các vị thế nợ được thế chấp hoặc CDP),Compound &Aave (thị trường tiền tệ phi tập trung), b>Uniswap ;(công cụ tạo lập thị trường tự động) và Tài chính theo năm (công cụ tổng hợp lợi nhuận).
Không giống như những đổi mới của các giao thức DeFi thế hệ đầu tiên này, hiện có một số dự án DeFi mới nhằm cải tiến mô hình DeFi hiện có mà không đưa ra bất kỳ chế độ hoạt động mới nào. Các giao thức này cung cấp các mô hình được tối ưu hóa hơn cho người dùng cuối bằng cáchtái sử dụng kết quả của các giao thức DeFi hiện có.
Nguồn: Abracadabra.money
Một trong những dự án phát triển nhanh nhất là giao thức stablecoin chuỗi chéo Abracadabra.money, sử dụng tài sản sinh lãi để tạo CDP. Một ví dụ tuyệt vời về việc tái sử dụng nâng cao mẫu hiện có. Mô hình CDP này ban đầu được MakerDAO giới thiệu như một cách để tạo ra một hệ thống tín dụng không cần cấp phép, trong đó người dùng đúc tiền Dai, stablecoin gốc của giao thức Maker, bằng cách sử dụng nhiều kho tiền được thế chấp quá mức khác nhau. Một lời chỉ trích phổ biến đối với Maker là CDP của nó không hiệu quả về vốn vì tài sản vẫn bị khóa trong kho và không kiếm được bất kỳ khoản lãi nào.
Để nâng cao hiệu quả của mô hình CDP,Abracadabra sử dụng các tài sản tạo thu nhập hiện có (chẳng hạn như yvUSDT, yvYFI, yvUSDC, v.v. .) làm sản phẩm thế chấp, đúc tiền MIM ổn định của riêng mình. Điều này không chỉ cho phép người dùng đưa tài sản nhàn rỗi của họ vào hoạt động mà còn cung cấp cho người vay hỗ trợ thanh lý chuyên sâu hơn. Vì tài sản thế chấp tiếp tục tích lũy lãi suất và giá trị danh nghĩa ở Abracadabra nên xác suất thanh lý giảm dần theo thời gian, mặc dù nó sẽ không bao giờ bằng 0. Mặc dù các giao thức nâng cao như Abracadabra không giới thiệu bất kỳ nguyên tắc mới nào cho DeFi, nhưng các dự án như thế này tìm thấy thị trường phù hợp cho sản phẩm của họ bằng cách cải thiện hiệu quả sử dụng vốn.
3. Các dự án DeFi mở rộng các mô hình hiện có
Đó cũng là một lớp giao thức DeFi mới giới thiệu các cải tiến từ 0 đến 1 tương tự như giao thức DeFi 1.0, tạo ra giá trị tổng thể mới cho toàn bộ hệ thống DeFi. Không giống như các giao thức DeFi 1.0, những giao thức nguyên thủy mới nàychỉ có thể thực hiện được thông qua các giao thức DeFi xếp chồng.
Alchemx Finance là một ví dụ về việc mở rộng mô hình kinh tế DeFi hiện có. Thoạt nhìn, mô hình CDP dựa trên tài sản thu lãi được Alchemix sử dụng rất giống với Abracadabra, tuy nhiên, một số khác biệt tinh tế đã cho phép Alchemix tạo ra một mô hình hiệu quả về vốn, có tài sản thế chấp quá mức và không bị ảnh hưởng bởi việc thanh lý.
Trong mô hình của Maker và Abracadabra, việc thanh lý luôn có thể xảy ra vì giá trị tài sản thế chấp của họ khác với giá trị ổn định được phát hành (Dai hoặc MIM) dựa trên tài sản cơ bản. Không giống như các loại tiền ổn định có nhiều tài sản thế chấp của Maker và Abracadabra,Các khoản vay của Alchemix là dạng tài sản tổng hợp của tài sản thế chấp cơ bản của họ, khiến chúng có mệnh giá dựa trên cùng một tài sản cơ bản.
Ví dụ: các khoản vay ETH trong giao thức Alchemix được phát hành dưới dạng alETH, một tài sản tổng hợp có giá được neo vào ETH. Điều này cho phép Alchemix loại bỏ rủi ro về giá khỏi mô hình của mình và đảm bảo rằng không có khả năng thanh lý. Do đó, tất cả tài sản thế chấp trong Alchemix có thể được sử dụng trên DeFi, cung cấp nguồn trả nợ bền vững.
Mặc dù nhiều người sẽ coi "khoản vay tự trả" là nguyên thủy của Alchemix , nhưng phần mở rộng của giao thức này đối với các giao thức DeFi hiện có là, Alchemix giảm chi phí cơ hội cho người dùng khi lựa chọn giữa chi tiêu và lưu trữ tài sản tiền điện tử của họ.
Một nhóm giao thức khác mở rộng các mô hình DeFi hiện có lấy các dẫn xuất DeFi và sẽ được chia thành các phần riêng biệt. Ví dụ về các dự án như vậy bao gồm Pendle và Tranche Finance. Tùy chọn này cung cấp cho người dùng nhiều chiến lược tùy chỉnh và phòng ngừa rủi ro hơn. Số lượng các dự án này còn ít do mức độ đổi mới cao của chúng. Tuy nhiên, các thuộc tính độc đáo của những dự án này có thể đóng vai trò là hạt giống cho việc tạo ra các “ứng dụng sát thủ” DeFi đưa đại chúng vào thế giới DeFi.
4. Rủi ro phức hợp
Ba giao thức DeFi mới ở trên Cách tiếp cận thế chấp được sử dụng không phải là không có sự đánh đổi. Bản chất tổng hợp của các giao thức thứ cấp này có nghĩa là chúng có thể có rủi ro phức hợp (rủi ro phức hợp). Nếu các giao thức khác có liên quan chặt chẽ với các giao thức này bị tấn công thì các giao thức phụ này cũng sẽ sụp đổ. Điều này tạo ra cấu trúc ngôi nhà bằng những lá bài, trong đó bất kỳ một trụ cột móng nào bị hư hỏng có thể khiến toàn bộ tòa tháp sụp đổ. Tất cả những yếu tố khác đều bằng nhau, giá trị gia tăng của các giao thức phụ này sẽ được bù đắp bởi những rủi ro do khả năng kết hợp gây ra. Mặc dù nhiều dự án sử dụng phương pháp tiếp thị lạc quan nhưng điều quan trọng là phải hiểu rằngtrong các giao thức thứ cấp, số tiền đặt cược sẽ cao hơn bao giờ hết.
03. Tóm tắt
Việc phân loại làn sóng DeFi mới được liệt kê trong bài viết này Không toàn diện. Ngoài ra, mặc dù một số giao thức có thể là những đổi mới mang tính đột phá nhưng chúng không phù hợp với các danh mục rộng lớn này, một ví dụ trong số đó là sản phẩm Fuse của Rari Capital. Fuse áp dụng mô hình nhóm lãi suất của Hợp chất và Aave và áp dụng nó ở mức độ tinh tế, cho phép người dùng tạo nhóm lãi bằng cách sử dụng bất kỳ kết hợp tài sản nào bằng cách sử dụng các oracle đáng tin cậy. Mặc dù giao thức này không phải là nhà cung cấp LaaS và không được xây dựng trực tiếp dựa trên các giao thức khác, nhưng nó vẫn mang lại sự đổi mới có ý nghĩa bằng cách giới thiệu cấu trúc nhóm lãi suất không được phép.
Các nhà cung cấp LaaS và giao thức phụ cũng không xác định các đặc điểm nên được gọi là "DeFi 2.0". Vào thời điểm mà không gian DeFi đang có tốc độ phát triển nhanh chóng như vậy, việc cố gắng dán nhãn bao quát không phải là điều nên làm một cách chủ động. Chúng ta có thể để lại công việc này cho các nhà sử học tương lai. Nếu may mắn, chúng ta sẽ còn một năm nữa trước khi không gian này chắc chắn được mệnh danh là “DeFi 3.0”.
Bài viết này chỉ thể hiện quan điểm của tác giả gốc và không cấu thành bất kỳ ý kiến hay khuyến nghị đầu tư nào.
Liên kết gốc
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
Bài viết liên quan
