Phân tích đặt cược lỏng: Sự kết hợp hoàn hảo giữa đặt cược và DeFi
Tiêu đề gốc: "Tôi nên đặt cược hay nên đi? Tổng quan về đặt cược lỏng"
Tác giả gốc: Cristiano Ventricelli, Messari
Bản dịch gốc: Cháo qua đêm, con đường đến metaverse
Ethereum từ PoW (Bằng chứng công việc) chuyển sang lớp PoS (Bằng chứng cổ phần) không chỉ được quảng cáo là trò chơi của Ethereum span>Một yếu tố thay đổi cuộc chơi cũng ảnh hưởng đến toàn bộ không giantiền tệ tiền điện tử (trong một thời gian, ngành công nghiệp tiền điện tử đã đang bị đẩy ra khỏi cơ chế đồng thuận PoW). Các nhà phân tích tại JPMorgan dự đoán rằng ngành đặt cược sẽ đạt doanh thu hàng năm lên tới 40 tỷ USD vào năm 2025. Vì mã thông báo đặt cọc được giữ trong tài khoản ký quỹ nên việc đặt cược tăng lên dẫn đến có ít mã thông báo lưu hành trong giao thức DeFi hơn. Mặc dù điều này có thể có tác động có lợi đến giao thứcbảo mật, nhưng nóNhà đầu tư đưa ra sự cân bằng giữa việc quyết định đầu tư hay theo đuổi các chiến lược canh tác lợi nhuận (chẳng hạn như khai thác thanh khoản, cho vay, v.v.). Sự xuất hiện của đặt cược thanh khoản nhằm mục đích cung cấp một giải pháp tốt nhất cho cả hai thế giới.
1. Đặt cọc thanh khoản là gì?
Như tên cho thấy, đặt cược thanh khoản đề cập đến quá trình người dùng có được thanh khoản bằng cách cầm cố tài sản của họ. Quá trình này bắt đầu bằng việc các nhà đầu tư đặt cọc token của họ (tức là ETH) vào một giao thức cam kết thay mặt cho các nhà đầu tư, sau đó đúc tài sản yêu cầu bồi thường của tài sản thế chấp theo tỷ lệ 1:1 cho các nhà đầu tư, sau đó phần thưởng đặt cược được quy cho mã thông báo đặt cược thanh khoản, tương tự như mã thông báo LP của các sàn giao dịch phi tập trung. Các mã thông báo đặt cược thanh khoản này có thể được trao đổi hoặc sử dụng làm tài sản thế chấp để vay tài sản và trên thực tế, có thể mở khóa các nguồn doanh thu bổ sung ngoài phần thưởng đặt cược. Mã thông báo đặt cược lỏng có thể được đổi ngay lập tức, cho phép các nhà đầu tư lấy lại mã thông báo ban đầu của họ mà không cần chờ thời gian mở khóa. Khi đặt mã thông báo để đúc mã thông báo đặt cược thanh khoản, nhà đầu tư có thể chọn trình xác thực từ những trình xác thực được cung cấp bởi giao thức đang được sử dụng.
2 Quy mô thị trường và tốc độ tăng trưởng dự kiến
Hiện tại, quy mô thị trường của giao thức đặt cược thanh khoản là 10,5 tỷ USD và tỷ lệ thâm nhập (tỷ lệ thâm nhập: mã thông báo được cam kết trong giao thức đặt cược thanh khoản chia cho tổng giá trị cam kết trên thị trường) là khoảng 7%. Nếu con số đó có vẻ nhỏ (và đúng là như vậy), thì tốc độ tăng trưởng có vẻ thú vị hơn một chút.
Giả sử đến năm 2025, phần thưởng đặt cược hàng năm sẽ đạt 40 tỷ đô la Mỹ và lợi suất đặt cược trung bình sẽ ở mức từ 5% và 10%. Điều này có nghĩa là tổng giá trị thị trường của các token được cam kết sẽ nằm trong khoảng từ 400 tỷ đến 800 tỷ USD. Vốn hóa thị trường hiện tại của tất cả các token đặt cược là khoảng 146 tỷ USD, trong khi tổng giá trị hiện bị khóa trong DeFi là 186 tỷ USD (dữ liệu tính đến ngày 15 tháng 9). Rõ ràng là với sự thay đổi lớn sang cơ chế đồng thuận bằng chứng cổ phần (PoS) trong các mạng tiền điện tử như Ethereum, việc đặt cược thanh khoản có thể sẽ chứng kiến một làn sóng tăng trưởng thị trường đáng kể.
Tốc độ tăng trưởng không chỉ phụ thuộc vào tổng giá trị cổ phần mà còn phụ thuộc vào tỷ lệ thâm nhập. Bảng dưới đây cho thấy ngay cả khi giả định tỷ lệ thâm nhập không tăng, tốc độ tăng trưởng hàng năm từ 2021-2025 có thể nằm trong khoảng 17%-40%.
Điều đáng nói là khi tổng giá trị đặt cược tăng lên thì phần thưởng đặt cược trên mỗi mã thông báo sẽ giảm đi, vì lạm phát tương tự tỷ lệ nhất thiết sẽ liên quan đến việc phân phối nhiều mã thông báo hơn.
Do đó, tỷ lệ phần thưởng đặt cược thấp có thể đồng nghĩa với việc mức độ thâm nhập đặt cược thanh khoản cao hơn. Trên thực tế, nếu người đặt cọc nhận được phần thưởng đặt cược giảm x%, họ sẽ có nhiều khả năng tìm thấy lợi suất thay thế để bù đắp cho mức giảm lợi suất x% này mà không cần phải rút tiền của mình.
3 .Thành phần thị trường
Dự án hàng đầu hiện nay trong thị trường giao thức Stake làLido Tài chính, chiếm hơn 60% tổng giá trị thị trường của các giao thức đặt cược thanh khoản. Lido Finance đã thu được 17% tổng số ETH đặt cược vào Ethereum kể từ đầu năm 2021 và nó cũng cung cấp hỗ trợ cho Terra, Solana cung cấp giải pháp đặt cọc thanh khoản và nhiều blockchain đang chuẩn bị kết nối với Lido.
Chỉ là phần dưới cùng Về mặt blockchain, không có gì ngạc nhiên khi các token đặt cọc thanh khoản được hỗ trợ bởi ETH chiếm 2/3 tổng nguồn cung cấp token thanh khoản. Trong số các chuỗi công khai khác, điều đáng nói là việc đặt cọc thanh khoản của Polkadt sẽ được kiểm soát bởi Acala (giao thức DeFi được xây dựng trên Substrate) cung cấp và Vũ trụ được đại diện bởi Persistence cung cấp.
Khi nói đến các đối tác DeFi, nguyên tắc chung rất đơn giản: càng lớn thì càng tốt.
Lido Finance cũng không ngoại lệ, nó có thể dựa vào Đường cong、Năm、Thu hoạch Các dự án như Finance và Gnosis phân phối token đặt cược thanh khoản của họ. Nhóm thanh khoản lớn nhất của ETH đặt cọc thanh khoản (mã thông báo stETH) được ghép nối với ETH do Lido Finance khai thác được tổ chức bởi Curve, với 4,2 tỷ USD hiện đang được nắm giữ trong nhóm này.
4. Lợi ích của việc đặt cọc thanh khoản
Stake linh hoạt mang lại nhiều lợi ích cho tất cả các bên liên quan, bao gồm:
1. Token bị khóa trong tài khoản ký quỹ có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để mở rộng cơ hội doanh thu
2. -off giữa đặt cược và trả lại, và hầu như không có lý do gì để không đặt cược mã thông báo của bạn. Trong trung và dài hạn, điều này sẽ cải thiện tính bảo mật và tính ổn định của chuỗi khối PoS.
3. Tăng tính thanh khoản: Đối với một số giao thức PoS có tỷ lệ mã thông báo được cầm cố cao hơn trong tổng nguồn cung, giao dịch trên thị trường có thể tương đối thấp và do đó có thể có tác động bất lợi đến việc phát hiện giá. Mã thông báo đặt cược lỏng cho phép các nhà đầu tư tăng khối lượng giao dịch của giao thức, giúp cải thiện hiệu quả mà không ảnh hưởng đến tính bảo mật của mạng.
4 Tương tác xuyên chuỗi: Token đặt cược lỏng về cơ bản là các hợp đồng phái sinh, vì vậy về mặt lý thuyết, chúng có thể không liên quan đến chuỗi và lưu hành giữa các giao thức khác nhau.
5. Dễ sử dụng: Token đặt cược lỏng cho phép các nhà đầu tư tham gia đặt cược, nhưng không cần phải đặt cọc nhiều, phát hành về thời gian đặt cược, Các hoạt động phức tạp như rút phần thưởng và ủy quyền.
5. Rủi ro của việc đặt cọc thanh khoản
Hiện tại, thanh khoản Đặt cược có hai cấp độ rủi ro, trong đó rõ ràng nhất là rủi ro tài chính, cấp độ còn lại là rủi ro quản trị và cấp độ sau là yếu tố rủi ro dễ bị bỏ qua nhất.
Rủi ro tài chính:
1. Rủi ro thanh khoản: Việc mua lại ngay lập tức các mã thông báo đặt cược thanh khoản có nghĩa là giao thức phải giữ lại một số lượng mã thông báo nhàn rỗi nhất định để đáp ứng các yêu cầu rút tiền sớm. Trong trường hợp xảy ra cú sốc thị trường bất ngờ, tình huống "chạy ngân hàng" có thể xảy ra và khiến một số giao thức có nguy cơ gặp khó khăn về thanh khoản.
2. Rủi ro hệ thống: Vì mã thông báo đặt cược lỏng có thể được sử dụng trong nhiều chuỗi nên sự thất bại của một trong các chuỗi có thể dẫn đến hậu quả tác động lên mã thông báo đặt cược Liquid từ các giao thức khác tạo ra hiệu ứng lan tỏa tiêu cực, dẫn đến các vấn đề hệ thống tiềm ẩn.
Rủi ro quản trị:
1. Rủi ro tập trung đặt cược: Thanh khoản token yêu cầu một mức độ hoạt động giao dịch/cho vay nhất định để triển khai tiềm năng kiếm tiền của chúng. Do đó, số lượng giao thức đặt cược thanh khoản có thể sẽ bị hạn chế để thu thập càng nhiều thanh khoản càng tốt nhằm duy trì mã thông báo thanh khoản mà họ phát hành. Vì các nền tảng này chịu trách nhiệm ủy quyền mã thông báo cho người xác thực, nên việc tập trung quá mức vào việc phát hành đặt cược thanh khoản có thể dẫn đến việc tập trung hóa việc đặt cược.
2. Rủi ro bị cắt giảm: Nếu người xác minh không hoạt động hoặc ký hai lần, phần thưởng cam kết của họ sẽ bị cắt giảm và ủy quyền sẽ là Nhà đầu tư bằng tiền tệ cũng sẽ bị lỗ. Điều này sẽ dẫn đến việc mã thông báo thanh khoản được hỗ trợ bởi ít mã thông báo cơ sở hơn mã thông báo ban đầu, điều này tiềm ẩn rủi ro trong trường hợp đổi mã thông báo thanh khoản.
3. Hành vi không phù hợp của Người xác thực: Về lý thuyết, người xác thực có thể “rút ngắn” mã thông báo đặt cược thanh khoản của chính mình và Thu lợi từ hành vi độc hại khiến giá trị token đặt cược thanh khoản của họ giảm xuống.
6. Kết luận
Đồng thời cho phép mã thông báo của bạn Thời gian Có hai (hoặc nhiều) nơi khác nhau làm việc cho bạn có vẻ quá tốt để có thể trở thành sự thật, tuy nhiên, từ góc độ hệ sinh thái, đây là một trong những thách thức chính mà DeFi phải vượt qua. Và từ góc độ hiệu quả sử dụng vốn, việc đặt cược thanh khoản mang lại mức độ linh hoạt cao hơn. Tính linh hoạt này bị xâm phạm mỗi khi một tác nhân (bên liên quan, người xác nhận, giao thức, v.v.) tìm thấy các điều kiện có thể khai thác nó mà không bị trừng phạt. Một cạm bẫy mà một hệ thống khuyến khích phù hợp phải giải quyết là sự tập trung quyền lực do đặt cược thanh khoản gây ra. Thông điệp quan trọng nhất từ các nhà lãnh đạo thị trường tiền điện tử là bây giờ là lúc hợp tác thay vì cạnh tranh. Đặt cược lỏng có thể là công cụ hoàn hảo để ngành đặt cược và DeFi cộng tác với nhau.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
