Toàn văn bài phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang về CBDC: Hiểu biết vĩ mô toàn diện về stablecoin, Bitcoin và CBDC
Tiêu đề gốc: "Quần dù và tiền ngân hàng trung ương"
Nguồn gốc: Randal K. Quarles, Phó Chủ tịch Giám sát, Cục Dự trữ Liên bang
Bản tổng hợp gốc: 0x29, 0x49, nhịp nhàng BlockBeats
Sáng sớm ngày 29/6, Randal K. Quarles, Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Supervision, đã xuất bản một bài báo có tiêu đề "Quần dù và bài phát biểu" Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương ".
"Quần dù" là một sự ám chỉ. Vào những năm 1980, người Mỹ đột nhiên trở nên phổ biến với loại quần này. Trong bài phát biểu này, phó chủ tịch giám sát của Cục Dự trữ Liên bang đã dùng từ này để bày tỏ thái độ của mình đối với tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC). Theo quan điểm của anh ấy, anh ấy không nhìn thấy những lợi thế của CBDC USD, ngược lại, anh ấy có thể thấy những vấn đề có thể xảy ra nếu CBDC USD xuất hiện. Nhưng anh ấy không có thành kiến với tiền điện tử. Trong bài phát biểu này, anh ấy đánh giá cao về stablecoin bằng đô la Mỹ và công nhận sự đổi mới của stablecoin.
Đây là bản tóm tắt vĩ mô về stablecoin, Bitcoin và CBDC của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ. Trên thị trường hiện tại Trong giai đoạn tâm trạng không tốt và sự giám sát không rõ ràng, Rhythm BlockBeats hy vọng bài viết này có thể mang lại những góc nhìn mới cho độc giả. Sau đây là toàn văn bản dịch bài phát biểu của Rhythm BlockBeats bởi Phó Chủ tịch Cơ quan Giám sát Dự trữ Liên bang:
Gần đây tôi đang suy ngẫm về tác động của niềm đam mê mới lạ hàng thế kỷ của người Mỹ. Nhìn chung, điều này tốt cho chúng ta và thế giới vì nó khiến Hoa Kỳ trở thành quê hương của nhiều đổi mới khoa học và thực tiễn đã làm thay đổi cuộc sống trong thế kỷ 21. Ngay từ khi bắt đầu xuất hiện vào thế kỷ 19, nó đã phục vụ tốt cho chúng ta và thế giới.
Nhưng khi sự nhiệt tình với cái mới kết hợp với tính dễ bị kích động và nỗi sợ bị bỏ lỡ của người Mỹ, có thể dẫn đến sự tạm lắng trong tư duy phê phán quy mô lớn và đôi khi là sự thiếu kiên nhẫn, cuồng tín ảo tưởng và theo sau.
Đôi khi, nhiều kết quả khiến người ta bối rối và bối rối khi nhìn lại, như vào những năm 1980, khi hàng triệu người Mỹ đột nhiên bắt đầu sử dụng dữ liệu quần dù. Tất nhiên, một số việc có thể gây hậu quả nghiêm trọng hơn
Hãy cùng tìm hiểu chủ đề hôm nay: Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương hay CBDC.
Trong những tháng gần đây, sự quan tâm của công chúng đối với “đồng đô la kỹ thuật số” đã lên đến đỉnh điểm. Nhiều chuyên gia và nhà bình luận đã đề xuất rằng Cục Dự trữ Liên bang nên ban hành CBDC. Tuy nhiên, trước khi chúng ta bị cuốn hút bởi tính mới này, tôi nghĩ chúng ta cần tiến hành phân tích phê phán cẩn thận về CBDC.
Các quan điểm trình bày ở đây chỉ thay mặt cho các thành viên của Hội đồng Thống đốc chứ không phải thay mặt cho Hội đồng Quản trị Bản thân các thống đốc hoặc bất kỳ người hoạch định chính sách nào khác của Cục Dự trữ Liên bang.
Chủ tịch Powell gần đây đã thông báo rằng Fed đang chuẩn bị một tài liệu thảo luận toàn diện về vấn đề này, trong đó công bố các phân tích quan trọng. bước đầu tiên của quy trình. Tôi không muốn đánh giá trước sự kiện này, nhưng tôi sẽ trình bày một số vấn đề chúng ta cần giải quyết trong quá trình thực hiện, cách tôi nghĩ về chúng và một số suy nghĩ của tôi về các tiêu chuẩn cao mà tôi tin rằng phải rõ ràng trong bất kỳ sự kiện nào. đề xuất thành lập CBDC của Hoa Kỳ.
Câu hỏi cơ bản đầu tiên: CBDC sẽ giải quyết vấn đề gì? Trước khi trả lời câu hỏi này, trước tiên chúng ta cần xác định thuật ngữ CBDC và đánh giá trạng thái hiện tại của hệ thống thanh toán Hoa Kỳ.
"CBDC" nghĩa là gì?
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế định nghĩa CBDC là “một công cụ thanh toán kỹ thuật số có mệnh giá bằng đơn vị tài khoản quốc gia là ngân hàng trung ương nợ trực tiếp."
Điểm đầu tiên của tôi là những người bình thường thường thực hiện các giao dịch bằng đô la kỹ thuật số. Chuyển số dư điện tử vào và ra khỏi tài khoản ngân hàng thương mại. Tất nhiên, những đô la kỹ thuật số này không phải là CBDC, vì chúng là nợ phải trả của các ngân hàng thương mại chứ không phải của Cục Dự trữ Liên bang. Tuy nhiên, điểm quan trọng là đô la kỹ thuật số của các ngân hàng thương mại được liên bang bảo hiểm lên tới 250.000 đô la. Điều này có nghĩa là các khoản tiền gửi dưới 250.000 USD được giữ tại các ngân hàng thương mại cũng có giá trị tương đương với các khoản nợ của ngân hàng trung ương.
Cục Dự trữ Liên bang cũng cung cấp đô la kỹ thuật số trực tiếp cho các ngân hàng thương mại và một số tổ chức tài chính khác. Luật liên bang cho phép các tổ chức tài chính này mở tài khoản với Cục Dự trữ Liên bang và nhận các dịch vụ thanh toán từ Cục Dự trữ Liên bang. Số dư trong tài khoản tại Cục Dự trữ Liên bang phục vụ chức năng ổn định tài chính quan trọng bằng cách cung cấp tài sản thanh toán an toàn và thanh khoản cho nền kinh tế Hoa Kỳ.
Nói chung, đồng đô la Mỹ đã được số hóa cao độ. Cục Dự trữ Liên bang cung cấp đô la kỹ thuật số cho các ngân hàng thương mại và các ngân hàng thương mại cung cấp đô la kỹ thuật số và các dịch vụ tài chính khác cho người tiêu dùng và doanh nghiệp. Sự sắp xếp này phục vụ tốt cho đất nước và nền kinh tế: Cục Dự trữ Liên bang phục vụ lợi ích công cộng bằng cách thúc đẩy sức khỏe của nền kinh tế Hoa Kỳ và sự ổn định của hệ thống tài chính rộng hơn, trong khi các ngân hàng thương mại cạnh tranh để thu hút và phục vụ khách hàng một cách hiệu quả.
Vậy, với quá trình số hóa hiện tại của đồng đô la Mỹ, CBDC khác với đồng đô la kỹ thuật số mà chúng ta sử dụng ngày nay như thế nào?
Sự khác biệt chính là khi hầu hết các nhà bình luận suy đoán về CBDC của Fed, họ cho rằng công chúng có thể lấy nó trực tiếp từ ngân hàng trung ương đó. CBDC có tính chất này có thể có nhiều dạng khác nhau. Một là mô hình dựa trên tài khoản, trong đó Fed sẽ cung cấp tài khoản cá nhân trực tiếp cho công chúng. Giống như các tài khoản mà Fed hiện cung cấp cho các tổ chức tài chính, chủ tài khoản sẽ gửi và nhận tiền vào tài khoản Fed của họ thông qua ghi nợ hoặc tín dụng.
Một mô hình CBDC khác có thể liên quan đến CBDC không được giữ trong tài khoản của Cục Dự trữ Liên bang. Hình thức CBDC này sẽ gần giống với loại tiền kỹ thuật số tương đương hơn. Giống như tiền mặt, nó đại diện cho một yêu cầu đối với Cục Dự trữ Liên bang, nhưng nó có thể được chuyển giữa mọi người (như tiền giấy) hoặc thông qua một trung gian.
Tôi nghi ngờ rằng Fed có thẩm quyền pháp lý để theo đuổi các mô hình CBDC này mà không có luật pháp. Tuy nhiên, nếu cơ quan lập pháp đó được cấp, sẽ cần phải tìm hiểu những lợi ích, chi phí và tính thực tế của việc triển khai CBDC tại Hoa Kỳ.
Tiếp theo, hãy xem hệ thống thanh toán hiện tại của Hoa Kỳ mà CBDC của Fed sẽ phù hợp.
Hiện trạng hệ thống thanh toán của Hoa Kỳ
Cục Dự trữ Liên bang và các dịch vụ thanh toán liên ngân hàng của khu vực tư nhân đã cung cấp nhiều tùy chọn để hỗ trợ thanh toán điện tử hiệu quả bằng đô la Mỹ. Một số số liệu thống kê liên quan đến các hệ thống thanh toán giá trị lớn bằng đô la Mỹ có thể minh họa vấn đề. Dịch vụ thanh toán giá trị lớn của Fed (Dịch vụ quỹ Fedwire) xử lý gần 4 nghìn tỷ đô la thanh toán mỗi ngày. Một thực thể thuộc khu vực tư nhân (cơ quan thanh toán bù trừ) vận hành một hệ thống thanh toán có giá trị lớn, thanh toán gần 2 nghìn tỷ USD mỗi ngày. Các khoản thanh toán này không được thanh toán trong tài khoản Fed nhưng chúng được hỗ trợ bởi số dư trên sổ sách của Fed.
Các khoản thanh toán nhỏ có xu hướng giải quyết chậm hơn các khoản thanh toán lớn hơn, nhưng nhiều nỗ lực nhằm tăng tốc độ thanh toán đã được hoàn thành hoặc đang được tiến hành. Ví dụ: The Clearing House đã phát triển dịch vụ thanh toán tức thời tập trung vào các khoản thanh toán có giá trị nhỏ. Tương tự như vậy, mạng Hệ thống thanh toán bù trừ tự động (hoặc ACH), mạng thanh toán theo đợt được phát triển trong thế kỷ 20, hiện cho phép thanh toán ACH trong cùng ngày. Cục Dự trữ Liên bang đang phát triển dịch vụ thanh toán tức thời "FedNow℠" sẽ sớm cho phép người nhận các khoản thanh toán nhỏ truy cập ngay vào tiền trong tài khoản ngân hàng thương mại của họ.
Tất nhiên, các hệ thống thanh toán này không hoàn hảo và một số loại thanh toán nhất định phải nhanh hơn và hiệu quả hơn. Ví dụ, thanh toán xuyên biên giới vẫn là một lĩnh vực được quan tâm chính vì chúng thường liên quan đến chi phí cao, tốc độ thấp và không đủ tính minh bạch. Ủy ban Ổn định Tài chính, một tổ chức quốc tế do tôi làm chủ tịch, năm ngoái đã phát triển một lộ trình nhằm giải quyết những vấn đề này. Ngoài ra, stablecoin của khu vực tư nhân có thể tạo điều kiện thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn và rẻ hơn (sẽ nói thêm về điều này sau).
Ngoài ra, một số loại hình thanh toán vẫn chưa được số hóa hoàn toàn và một số loại hình thanh toán nằm giữa các doanh nghiệp có cạnh tranh lợi ích kinh tế.Có một cuộc tranh luận kéo dài. Ví dụ: séc giấy vẫn được sử dụng rộng rãi ở một số khu vực, mặc dù quy trình thu séc liên ngân hàng hiện gần như hoàn toàn bằng điện tử; thanh toán bằng thẻ ghi nợ và thẻ tín dụng cung cấp cho người tiêu dùng và nhà bán lẻ một nền tảng kỹ thuật số thuận tiện, nhưng ngân hàng và nhà bán lẻ vẫn còn nhiều tranh cãi giữa các thương gia về mặt kinh tế của việc ai sẽ nhận các khoản phí liên quan đến giao dịch thẻ.
Cuối cùng, việc tăng cường sử dụng dịch vụ ngân hàng của người Mỹ có thể được tạo điều kiện thuận lợi bằng cách truy cập rộng rãi hơn vào các tài khoản ngân hàng cơ bản chi phí thấp, do đó cho phép người Mỹ được hưởng lợi từ thanh toán kỹ thuật số.
Tóm lại, hệ thống thanh toán ở Hoa Kỳ rất tốt. Dù chưa hoàn hảo nhưng nó đã rồi đang được tiến hành. Cải thiện đáng kể.
Cân nhắc chính sách
Tuy nhiên, những người ủng hộ CBDC của Cục Dự trữ Liên bang tin rằng CBDC có thể giải quyết nhiều vấn đề quan trọng. Ví dụ, họ cho rằng CBDC của Cục Dự trữ Liên bang là cần thiết để bảo vệ vai trò quan trọng của đồng đô la Mỹ trong nền kinh tế toàn cầu. Cũng có những người tin rằng CBDC sẽ giải quyết tình trạng bất bình đẳng kinh tế lâu đời trong xã hội Mỹ. Khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu phân tích những vấn đề này, tôi phải trấn an và đảm bảo rằng CBDC là một công cụ tốt để giải quyết những vấn đề này. Tôi hoài nghi. Đồng thời, tôi phải đặc biệt tin chắc rằng lợi ích tiềm tàng của CBDC lớn hơn rủi ro.
Hãy xem xét một số lập luận được đưa ra bởi những người đề xuất CBDC. Lập luận đầu tiên là Fed nên phát hành CBDC để bảo vệ đồng đô la Mỹ khỏi mối đe dọa từ CBDC nước ngoài một mặt và mặt khác là sự lan rộng liên tục của các loại tiền kỹ thuật số tư nhân.
Trước hết, chúng tôi bắt đầu từ góc độ mối đe dọa từ CBDC nước ngoài. Quan điểm này giả định rằng nếu số hóa được thực hiện trực tiếp thông qua mô hình CBDC Thay vì thông qua hệ thống thanh toán kỹ thuật số hiện tại, sẽ có một số ngoại tệ sẽ bất ngờ thách thức đồng đô la Mỹ. (Cần lưu ý rằng các ngoại tệ này đều được số hóa cao giống như đồng đô la Mỹ trong hệ thống ngân hàng quốc tế hiện nay, nhưng chưa đặt ra thách thức đáng kể đối với tiền tệ quốc tế). Theo quan điểm này, nếu Fed không cung cấp các sản phẩm tương tự, đồng đô la sẽ mất vị thế trong nền kinh tế toàn cầu.
Tôi tin rằng với sự phát triển không ngừng của nền kinh tế và hệ thống tài chính toàn cầu, một số ngoại tệ (bao gồm cả một số CBDC nước ngoài) Điều không thể tránh khỏi là sẽ có nhiều cách sử dụng trong giao dịch hơn hiện tại. Tuy nhiên, có vẻ như vị thế đồng tiền dự trữ toàn cầu hay đồng tiền thống trị của đồng đô la Mỹ trong các giao dịch tài chính quốc tế sẽ không bị đe dọa bởi CBDC nước ngoài. Vai trò của đồng đô la Mỹ trong nền kinh tế toàn cầu phụ thuộc vào nhiều nền tảng, bao gồm sức mạnh và quy mô của nền kinh tế Hoa Kỳ, mối quan hệ thương mại sâu rộng của Hoa Kỳ với phần còn lại của thế giới, thị trường tài chính, bao gồm chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ, đồng đô la giá trị ổn định theo thời gian, tương lai Sự dễ dàng chuyển đổi đồng đô la Mỹ sang ngoại tệ, nền pháp quyền và quyền sở hữu mạnh mẽ ở Hoa Kỳ và chính sách tiền tệ đáng tin cậy. Không ai trong số này có khả năng bị đe dọa bởi ngoại tệ và chắc chắn không phải bởi CBDC ngoại tệ.
Những người ủng hộ CBDC cũng cho biết các loại tiền kỹ thuật số tư nhân là mối đe dọa đối với đồng đô la Mỹ. Các loại tiền kỹ thuật số tư nhân có nhiều loại, nhưng với mục đích này, tôi chia chúng thành hai loại: stablecoin và không phải stablecoin, hoặc tài sản tiền điện tử, chẳng hạn như Bitcoin.
Hãy bắt đầu với stablecoin, có giá trị gắn liền với một hoặc nhiều tài sản khác, chẳng hạn như tiền tệ có chủ quyền. Có nhiều loại stablecoin hiện có và tiềm năng được gắn với giá trị của đồng đô la Mỹ.
Một số người tin rằng Hoa Kỳ phải phát hành CBDC để cạnh tranh với stablecoin USD. Stablecoin là một sự phát triển quan trọng, đủ quan trọng để khiến chúng ta phải suy nghĩ về nhiều vấn đề. Ví dụ: việc áp dụng rộng rãi stablecoin sẽ ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ hoặc sự ổn định tài chính như thế nào? Stablecoin ảnh hưởng đến hệ thống ngân hàng thương mại như thế nào? Liệu stablecoin có phải là mối đe dọa cơ bản đối với vai trò của chính phủ trong việc tạo ra tiền không?
Theo tôi, chúng ta không cần phải lo sợ về stablecoin. Cục Dự trữ Liên bang có lịch sử hỗ trợ đổi mới khu vực tư nhân có trách nhiệm. Phù hợp với truyền thống này, tôi tin rằng chúng ta phải xem xét đầy đủ các lợi ích tiềm năng của stablecoin, bao gồm cả vai trò mà stablecoin bằng đô la Mỹ có thể mang lại để hỗ trợ đồng đô la Mỹ trong nền kinh tế toàn cầu. Ví dụ: mạng lưới stablecoin toàn cầu bằng đô la Mỹ có thể khuyến khích việc sử dụng đô la Mỹ thông qua thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn và rẻ hơn, đồng thời có thể triển khai nhanh hơn và có ít nhược điểm hơn CBDC. Xem xét rằng hệ thống hiện tại của chúng tôi liên quan đến (và thực sự phụ thuộc vào) các công ty tư nhân tạo ra tiền hàng ngày, những người lo lắng rằng stablecoin đại diện cho mức độ tạo tiền tư nhân chưa từng có, từ đó thách thức chủ quyền tiền tệ của chúng tôi, thật khó hiểu.
Chúng tôi có lợi ích chính đáng và mạnh mẽ về mặt pháp lý đối với cách xây dựng và quản lý stablecoin, đặc biệt liên quan đến các vấn đề ổn định tài chính Mặt khác, các nhóm tài sản đóng vai trò là điểm neo giá trị cho stablecoin (nếu việc sử dụng stablecoin đủ phổ biến) có rủi ro về tính ổn định trong các ví dụ sau: nếu đầu tư vào nhiều mệnh giá tiền tệ; nếu đó là dự trữ một phần thay vì dự trữ toàn bộ ; Nếu người nắm giữ stablecoin không có quyền sở hữu rõ ràng đối với tài sản cơ bản; hoặc nếu nhóm đầu tư vào các tài sản không phải là tài sản có tính thanh khoản cao nhất như dự trữ ngân hàng trung ương và trái phiếu chính phủ ngắn hạn. Tất cả những yếu tố này tạo ra "rủi ro hoạt động" - một số sự kiện kích hoạt nhất định có thể khiến một số lượng lớn người nắm giữ stablecoin đổi tiền của họ cùng một lúc lấy các tài sản khác và hệ thống stablecoin sẽ không thể duy trì giá trị ổn định hợp lý trong khi duy trì nhu cầu này . Nhưng những vấn đề này rõ ràng có thể giải quyết được. Trên thực tế, một số stablecoin đã được sử dụng để giải quyết những vấn đề này. Khi mối quan tâm của chúng ta được giải quyết, chúng ta nên nói đồng ý với những sản phẩm này thay vì cố gắng tìm cách nói không. Trên thực tế, việc kết hợp những cải tiến sắp xảy ra đối với các hệ thống thanh toán hiện tại (chẳng hạn như các chương trình thanh toán tức thì khác nhau) với hiệu quả xuyên biên giới của các stablecoin có cấu trúc tốt có thể khiến việc phát hành CBDC trở nên dư thừa.
So với stablecoin, tài sản tiền điện tử như Bitcoin không bị ràng buộc với giá trị của tài sản như tiền tệ có chủ quyền. Thay vào đó, họ tìm cách tạo ra giá trị trong token thông qua các phương tiện khác, thường là một số cơ chế nội tại đảm bảo sự khan hiếm, chẳng hạn như quy trình khai thác Bitcoin hoặc các tính năng như “ẩn danh” mà các hệ thống thanh toán truyền thống không thể sánh được. Một số người đã khẳng định rằng Hoa Kỳ phải ban hành CBDC để chống lại tiền điện tử, điều này có vẻ sai lầm. Các cơ chế được sử dụng để tạo ra giá trị của các loại tiền điện tử như vậy cũng đảm bảo rằng giá trị này rất dễ biến động, tương tự như giá trị dao động của vàng, giống như Bitcoin, phần lớn giá trị của nó xuất phát từ sự khan hiếm của nó. Cũng giống như Bitcoin, nó sẽ không đóng vai trò quan trọng trong hệ thống thanh toán và tiền tệ ngày nay. Tuy nhiên, không giống như vàng, ngoài vai trò tài chính còn sót lại, sức hấp dẫn bổ sung chính của Bitcoin nằm ở tính mới và tính ẩn danh của nó, không giống như vàng, có ứng dụng công nghiệp và tính chất thẩm mỹ. Tính ẩn danh sẽ khiến nó trở thành mục tiêu giám sát của cơ quan thực thi pháp luật và tính mới sẽ nhanh chóng bị lãng phí. Vàng sẽ luôn tỏa sáng nhưng sự mới lạ sẽ mất đi. Do đó, Bitcoin và các loại tiền tương tự của nó gần như chắc chắn sẽ vẫn là một khoản đầu tư mang tính rủi ro hơn là một phương thức thanh toán mang tính cách mạng và do đó rất khó có khả năng chúng sẽ tác động đến vai trò của đồng đô la Mỹ hoặc yêu cầu phản hồi từ CBDC.
Lập luận thứ hai được những người ủng hộ CBDC đưa ra là CBDC của Fed sẽ được sử dụng bởi những người hiện không có CBDC do chi phí, thiếu hụt niềm tin vào ngân hàng hoặc các lý do khác. Tài khoản ngân hàng cung cấp cho mọi người cách nhận thanh toán kỹ thuật số. Điều này thực sự có giá trị, nhưng tôi tin rằng chúng ta có thể thúc đẩy tài chính toàn diện hiệu quả hơn bằng cách thực hiện các bước để cung cấp cho những người này quyền truy cập rẻ hơn vào các tài khoản ngân hàng doanh nghiệp cơ bản, chẳng hạn như tài khoản được phát triển với sự hợp tác của Quỹ Thành phố Trao quyền Tài chính. Từ năm 2011 đến năm 2019, tỷ lệ hộ gia đình không có tài khoản ngân hàng ước tính đã giảm từ 8,2% xuống 5,4%. Các ngân hàng và cơ quan quản lý đang nỗ lực giảm tỷ lệ này hơn nữa. Tôi rất không tin rằng CBDC là cách tốt nhất để tăng cường khả năng tiếp cận tài chính và thậm chí có thể không hiệu quả.
Cuối cùng, một số người tin rằng CBDC của Fed sẽ kích thích và thúc đẩy đổi mới trong khu vực tư nhân. Điều này thật thú vị và xứng đáng được nghiên cứu thêm. Tuy nhiên, điều khiến tôi bối rối là làm thế nào CBDC của Fed có thể thúc đẩy sự đổi mới theo cách mà stablecoin của khu vực tư nhân hoặc các cơ chế thanh toán mới khác không thể. Đối với tôi, có vẻ như đã có khá nhiều đổi mới ở khu vực tư nhân trong ngành thanh toán mà không có CBDC và có thể hình dung rằng CBDC của Fed, hoặc thậm chí là kế hoạch cho CBDC, có thể ngăn cản sự đổi mới của khu vực tư nhân.
Tóm lại, lợi ích tiềm tàng của CBDC của Fed là không rõ ràng. Thay vào đó, những rủi ro mà CBDC của Fed có thể gây ra là rất cụ thể. Đầu tiên, CBDC của Fed có thể sẽ đặt ra những thách thức đáng kể đối với cấu trúc của hệ thống ngân hàng của chúng ta, vốn hiện đang dựa vào tiền gửi để hỗ trợ nhu cầu tín dụng của các hộ gia đình và doanh nghiệp. Một thỏa thuận trong đó Cục Dự trữ Liên bang thay thế các ngân hàng thương mại làm nhà cung cấp vốn chính cho công chúng có thể hạn chế khả năng cung cấp tín dụng, làm thay đổi căn bản nền kinh tế và khiến công chúng phải gánh chịu một loạt hậu quả bất lợi và không lường trước được.
Trong số các vấn đề tiềm ẩn khác, một CBDC chiếm ưu thế có thể làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng khi các ngân hàng thương mại cạnh tranh để thu hút khách hàng và các lợi ích kinh tế khác.
CBDC của Cục Dự trữ Liên bang cũng có thể là mục tiêu của các cuộc tấn công mạng và các mối đe dọa an ninh khác. Ai đó có thể cố gắng đánh cắp CBDC, thậm chí làm gián đoạn mạng CBDC hoặc lấy thông tin không công khai về chủ sở hữu CBDC. Cấu trúc CBDC của Fed cần phải có khả năng chống chịu cực kỳ tốt trước các mối đe dọa như vậy và sẽ cần tiếp tục chống chọi khi những kẻ tấn công sử dụng các phương pháp và chiến thuật ngày càng tinh vi.
Việc thiết kế các biện pháp bảo vệ phù hợp cho CBDC có thể đặc biệt khó khăn do các điểm truy cập vào mạng CBDC nhỏ hơn so với hệ thống thanh toán hiện tại của Fed Có lẽ nhiều hơn nữa. Bởi vì tùy thuộc vào lựa chọn thiết kế, bất kỳ ai trên thế giới đều có khả năng truy cập mạng.
Điều rất quan trọng là chúng ta cũng cần đảm bảo rằng CBDC không tạo điều kiện cho các hoạt động bất hợp pháp. Đạo luật Bảo mật Ngân hàng hiện yêu cầu các ngân hàng thương mại phải thực hiện các biện pháp ngăn chặn hoạt động rửa tiền. Các nhà hoạch định chính sách sẽ cần xem xét liệu một chế độ chống rửa tiền tương tự có khả thi đối với CBDC của Fed hay không. Có thể khó thiết kế một CBDC tôn trọng quyền riêng tư cá nhân và giảm thiểu rủi ro rửa tiền một cách thích hợp.
Trong những trường hợp đặc biệt, chúng tôi có thể thiết kế một CBDC yêu cầu chủ sở hữu CBDC cung cấp cho Cục Dự trữ Liên bang thông tin về bản thân họ và họ Chi tiết giao dịch. Cách tiếp cận này sẽ giảm thiểu rủi ro rửa tiền nhưng sẽ gây ra những lo ngại đáng kể về quyền riêng tư. Ở một thái cực khác, chúng tôi có thể thiết kế một CBDC cho phép các bên giao dịch trên cơ sở hoàn toàn ẩn danh. Cách tiếp cận này sẽ giải quyết những lo ngại về quyền riêng tư nhưng có thể làm tăng rủi ro rửa tiền đáng kể.
Rủi ro cuối cùng là việc phát hành CBDC của Fed có thể rất tốn kém và Fed khó quản lý. CBDC của Cục Dự trữ Liên bang về cơ bản có thể coi Cục Dự trữ Liên bang như một ngân hàng bán lẻ dành cho đại chúng. Điều này có nghĩa là phải áp dụng cơ sở hạ tầng ngân hàng trung ương quy mô lớn và sử dụng nhiều nguồn lực. Chúng tôi sẽ cần xem xét liệu các trường hợp sử dụng tiềm năng của CBDC có biện minh cho chi phí này và việc mở rộng trách nhiệm của Fed sang các hoạt động không quen thuộc hay không và liệu việc mở rộng như vậy có tạo ra rủi ro cho Fed trong việc chính trị hóa sứ mệnh hay không.
Cuối cùng, tôi muốn nhấn mạnh ba điểm. Trước hết, hệ thống thanh toán USD rất tốt và ngày càng tốt hơn. Thứ hai, lợi ích tiềm năng của CBDC của Fed là không rõ ràng. Thứ ba, tôi nghĩ việc phát hành CBDC có thể gặp rủi ro đáng kể.
Vì vậy, khi chúng tôi tiếp tục đánh giá nghiêm túc việc phát hành CBDC của Fed, công việc của chúng tôi đã kết thúc. Ngay cả khi các ngân hàng trung ương khác phát hành thành công CBDC, chúng tôi không thể cho rằng Fed nên phát hành CBDC. Quy trình mà Chủ tịch Powell công bố gần đây là một quy trình thực sự cởi mở và không có kết quả cuối cùng, mặc dù rõ ràng tôi nghĩ rằng tiêu chuẩn thành lập CBDC của Hoa Kỳ là rất cao. Tài liệu thảo luận sắp tới sẽ là bước đầu tiên trong quá trình này và điều quan trọng là phải lấy ý kiến đóng góp của công chúng. Tôi mong được xem xét các bình luận của công chúng về bài thảo luận, nó sẽ đưa ra đánh giá cuối cùng của Cục Dự trữ Liên bang về một CBDC tiềm năng.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
