Định giá ARK của Bitcoin Series 1: Tìm hiểu các nguyên tắc cơ bản từ dữ liệu cơ bản

Tiêu đề gốc: "Dữ liệu trên chuỗi: Một khuôn khổ mới để đánh giá Bitcoin"

Nguồn gốc: ARK Invest

Bản tổng hợp ban đầu: 0x88

ARK Invest, với tư cách là một công ty đầu tư tập trung đầu tư vào các tài sản đổi mới tiên tiến, đã mở nhiều quỹ ETF, trong đó ARKW đã mở từ tháng 12 năm 2020 đến tháng 1 năm 2021 Trong kỳ, nó đã tăng ròng 783.300 cổ phiếu GBTC, trị giá hơn 35 triệu USD. Không khó để nhận ra rằng ARK Invest tự tin vào sự phát triển trong tương lai của Bitcoin, nhưng đằng sau sự tự tin hoàn toàn đó là khả năng phân tích mạnh mẽ để hiểu bản chất của tài sản.

Được xuất bản bởi Trung tâm nghiên cứu Rhythm BlockBeats trên ARK Invest"Vạch trần những lầm tưởng phổ biến về Bitcoin" đã được dịch. Bài viết giải thích chi tiết những hiểu lầm phổ biến về Bitcoin. Vào ngày 11 tháng 1 năm nay, ARK Invest đã phát hành một báo cáo có tên "Dữ liệu trên chuỗi: Một khuôn khổ mới để đánh giá Bitcoin", trình bày chi tiết về logic hệ thống của việc áp dụng dữ liệu trên chuỗi để định giá Bitcoin. Sau đây là nhịp điệu của BlockBeats Original dịch:

Bài viết này được viết bởi David Puell (@kenoshaking) cộng tác với Yassine Elmandjra. David là nhà phân tích thị trường và nhà phân tích thị trường tiền điện tử toàn thời gian. David được biết đến là người đi tiên phong trong lĩnh vực phân tích trên chuỗi và đã đề xuất một số chỉ số định giá Bitcoin, bao gồm MVRVtỷ lệ, Hệ số Puell và Thời gian ngủ trung bình của mã thông báo.

Việc không thể phân loại Bitcoin thành một loại tài sản truyền thống khiến các nhà đầu tư tổ chức khó chấp nhận Bitcoin như một tài sản. ARK tin rằng các nhà đầu tư đặt câu hỏi về Bitcoin sẽ chỉ tin rằng Bitcoin, blockchain và tiền điện tử không thể phân tích được và sẽ không nghĩ đến các đặc điểm khác nhau của Bitcoin.

Chúng tôi tin rằng nếu Bitcoin được nhìn từ góc độ và khuôn khổ mới, các nhà đầu tư sẽ dễ dàng hiểu hơn về đầu tư Bitcoin giá trị. Mặc dù các khung phân tích truyền thống không phù hợp để phân tích Bitcoin nhưng Bitcoin cung cấp một bộ công cụ khác cho phép các nhà đầu tư tiến hành phân tích kỹ lưỡng về các nguyên tắc cơ bản của nó.

Giống như dữ liệu kinh tế và nhân khẩu học quốc gia do cơ quan thống kê chính phủ công bố, báo cáo tài chính hàng quý về tốc độ tăng trưởng và thu nhập được công bố bởi công chúng các công ty, Bitcoin cung cấp bản ghi sổ cái toàn cầu theo thời gian thực về tất cả các hoạt động và dữ liệu kinh tế trong mạng. Trong trường hợp không có sự kiểm soát trung tâm, chuỗi khối của Bitcoin cung cấp dữ liệu nguồn mở và tính minh bạch của mạng quyết định tính toàn vẹn thực sự của dữ liệu.

Các nhà đầu tư có thể phân tích các nguyên tắc cơ bản của Bitcoin thông qua dữ liệu nguồn mở

Như chúng ta sẽ thảo luận trong ba blog tiếp theo, những người tham gia thị trường có thể phân tích Bitcoin theo cách sâu hơn so với phân tích tài sản truyền thống bằng cách thu thập dữ liệu trên chuỗi. ARK phân loại độ sâu phân tích theo kiến trúc kim tự tháp ba lớp, trong đó lớp dưới là nền tảng của phân tích cấp cao hơn, như thể hiện trong hình bên dưới.

Trước khi đi sâu vào chi tiết hơn, chúng ta có thể thấy rằng cấp thấp nhất của kim tự tháp cung cấp khả năng đánh giá hoạt động tổng thể của mạng Dữ liệu trạng thái: bảo mật mạng, tính toàn vẹn của tiền tệ, tính minh bạch và cách sử dụng. Bất cứ ai cũng có thể truy cập bất kỳ blockchain "công cụ tìm kiếm" (block explorer) nào để có được dữ liệu thô cơ bản dữ liệu mà không cần thực hiện bất kỳ thao tác phức tạp nào. Đối với những người theo dõi thị trường, dữ liệu cung cấp bức tranh cơ bản về mạng. Trong blog này, chúng ta sẽ khám phá chi tiết lớp dữ liệu này sau khi tóm tắt hai lớp còn lại.

Lớp giữa cung cấp dữ liệu chuyên sâu hơn: thông qua địa chỉ ví, vị thế và chi phí nắm giữ vị thế của tất cả người nắm giữ tiền tệ có thể được cung cấp . Về lâu dài, dữ liệu thô phản ánh hoạt động của mạng trong một lớp sẽ có tác động đến giá Bitcoin, nhưng trong ngắn hạn và trung hạn, hành vi của người mua và người bán sẽ hữu ích hơn trong việc định giá Bitcoin, một tài sản không sinh lời. .

Cuối cùng, dữ liệu cấp cao nhất kết hợp dữ liệu cấp một và cấp hai để cung cấp xác nhận về nhu cầu rút ngắn Bitcoin trung hạn Một chỉ báo định giá tương đối về sự thất bại về giá. Dữ liệu cấp cao nhất cực kỳ có giá trị đối với các nhà giao dịch tích cực, cung cấp EV/EBITDA Như vậy là một hệ số định giá tương đối, từ đó tín hiệu mua và bán trong thị trường tiền điện tử có thể được xác định.

Trong ARK và Glassnode Trong loạt blog này, chúng tôi sẽ giải thích cách dữ liệu trên chuỗi có thể giúp các tài sản tiền tệ mới nổi như Bitcoin) cung cấp một khung định giá mới. Với tư cách là nhà đầu tư tổ chức tiếp xúc với Bitcoin, chúng tôi tin rằng "phân tích cấu trúc dữ liệu mạng ba lớp" có thể nâng cao hiểu biết cơ bản và sự tin tưởng của họ đối với Bitcoin. Trong suốt loạt bài này, chúng tôi đã thiết kế để giải phóng sức mạnh của dữ liệu trên chuỗi và cho phép các nhà đầu tư chuyển đổi chúng trên -xâu chuỗi dữ liệu thô thành các chiến lược đầu tư thực thi.

Mặc dù chúng tôi có thể mở rộng khung phân tích này cho tất cả các loại tiền điện tử chạy bằng nguồn mở phần mềm, trọng tâm của loạt bài này là Bitcoin và mạng Bitcoin. Theo ý kiến của chúng tôi, không có mạng nào khác có thể so sánh được với tính minh bạch có thể so sánh được của Bitcoin, điều này cũng khiến Bitcoin trở thành mạng cơ bản và có thể phân tích tốt nhất.

Tại sao chọn Bitcoin?

Không phải tất cả các chuỗi khối đều được tạo ra như nhau. Blockchain càng cởi mở và minh bạch thì những người tham gia thị trường càng dễ dàng phân tích các nguyên tắc cơ bản của nó. Một chuỗi công khai tốt sẽ cung cấp các công cụ dễ tiếp cận để cho phép mọi người kiểm tra mạng. Ngày nay, bất kỳ ai cũng có thể dễ dàng tải xuống ứng dụng khách Bitcoin và cài đặt một nút cũng như trích xuất giá trị dữ liệu từ mạng. Chúng tôi tin rằng khả năng kiểm toán, tính công khai và minh bạch của Bitcoin đến từ ba đặc điểm của mạng:

1. Hệ thống kế toán của Bitcoin rất đơn giản: nó có thể so sánh với hệ thống tài khoản truyền thống. Ví dụ: hệ thống kế toán dựa trên UTXO của Bitcoin giúp việc theo dõi nguồn cung và kiểm toán chính sách tiền tệ trở nên rất đơn giản.

2. Mã của Bitcoin đã được xác minh: Mã giao thức Bitcoin đã được Kiểm tranhiều lần hơn bất kỳ mã phần mềm nguồn mở nào khác.

3. Các nút bitcoin rất hiệu quả: Các nút khai thác bitcoin và các nút xác minh hiệu quả hơn tất cả các mạng tiền điện tử khác.

Lớp 1: Đánh giá tình trạng của mạng Bitcoin

Các nhà đầu tư có thể trích xuất dữ liệu thô nguồn mở từ các nút Bitcoin để giám sát hoạt động của mạng Bitcoin trong thời gian thực. Trong bảng bên dưới, ARK cung cấp ba số liệu để đánh giá tình trạng mạng.

1. Tính xác thực và toàn vẹn của tiền

Như được hiển thị bên dưới, giao thức Bitcoin cho phép các nhà phân tích và nhà đầu tư theo dõi Bitcoin thông qua Tổng lượng lưu hành và Số hàng ngàysố lượng để đảm bảo tính xác thực và tính toàn vẹn của đồng tiền của nó. Tổng số tiền trong lưu thông là một hàm số của chính sách tiền tệ lịch sử và chính sách tiền tệ hiện hành. Ngay từ đầu, chính sách tiền tệ của Bitcoin đã được xác định trước và ghi vào mã của giao thức Bitcoin, khiến nó hoàn toàn có thể dự đoán và kiểm chứng được. Được hỗ trợ bởi hệ thống kiểm tra và cân bằng mạnh mẽ, việc Bitcoin tuân thủ chính sách tiền tệ làm nổi bật tính toàn vẹn thực sự của đồng tiền.

2. An toàn

Tính bảo mật của mạng Bitcoin được đảm bảo bởi các thợ mỏ, những người đảm bảo rằng các giao dịch không thể thay đổi được sau khi xác minh. Tỷ lệ băm (hiển thị bên dưới) đo lường lượng sức mạnh tính toán mà người khai thác sử dụng để bảo vệ mạng khỏi các cuộc tấn công. Tất cả mọi thứ đều bình đẳng, việc tăng tỷ lệ băm sẽ tăng tính bảo mật của mạng.

Như được hiển thị trong biểu đồ trên, trong sáu năm qua, tỷ lệ băm đã tăng gần gấp đôi cứ sau hai năm nhiều hơn trong 5 năm qua. Mức tăng giá giữa năm của Bitcoin cao gấp ba lần. Nền tảng cho sự gia tăng nhanh chóng của tỷ lệ băm là những tiến bộ trong thiết bị phần cứng và sự sẵn sàng đầu tư của các nhà khai thác trước dự đoán giá Bitcoin sẽ tăng. Điều thú vị là giá Bitcoin đã vượt qua mức cao nhất năm 2017 trong vài tháng qua, với tỷ lệ băm tăng 950% trong giai đoạn này.

Doanh thu của người khai thác (tổng số Bitcoin mới được đúc và phí giao dịch kiếm được) là thước đo số tiền mà người khai thác đầu tư vào việc bảo mật mạng mục lục. Như được hiển thị bên dưới, các công ty khai thác đã sản xuất hơn 18,5 triệu Bitcoin kể từ khi bắt đầu khai thác, trị giá khoảng 600 tỷ USD theo giá hiện tại.

3. Sử dụng

Các nhà đầu tư có thể quan sát hiệu suất của Bitcoin bằng cách theo dõi số lượng địa chỉ hoạt động (thước đo mức độ chấp nhận của người dùng) và khối lượng giao dịch (thước đo hoạt động kinh tế). Mạng Hoạt động và cách sử dụng.

Địa chỉ hoạt động

Do tính minh bạch của mạng Bitcoin, những người tham gia thị trường có thể quan sát chi tiết toàn bộ mạng đến từng cấp địa chỉ. Số lượng địa chỉ hoạt động không phải là thước đo khối lượng người dùng mà đo tổng số tài khoản duy nhất hoạt động trên mạng mỗi ngày. Một địa chỉ duy nhất có thể đại diện cho một cá nhân hoặc một tổ chức, chẳng hạn như một sàn giao dịch hoặc trang trại khai thác. Số lượng địa chỉ Bitcoin hoạt động hàng ngày đã vượt quá 1 triệu, [1]  Sự tăng trưởng của nó có tương quan thuận với giá Bitcoin.

Nếu chúng tôi chia nhỏ các địa chỉ hiệu quả một cách chi tiết hơn, chúng tôi có thể nắm bắt được giá trị của Bitcoin ở tất cả các địa chỉ tình huống phân phối. Như được hiển thị bên dưới, số lượng địa chỉ nắm giữ trên 10.000 BTC đã tiếp tục giảm theo thời gian, trong khi số lượng địa chỉ nắm giữ dưới 10 BTC ngày càng tăng. Nói cách khác, việc phân phối của cải trong mạng Bitcoin rất phi tập trung.

Khối lượng giao dịch

Mạng Bitcoin đã giải quyết khoảng 10 nghìn tỷ USD giá trị giao dịch kể từ khi thành lập, nhấn mạnh giá trị của nó như một hệ thống thanh toán toàn cầu. Như được hiển thị trong hình bên dưới, thông qua Chia khối lượng giao dịchcho tổng lưu thông, chúng ta có thể nhận được tốc độ lưu hành. Trong 8 năm qua, tỷ lệ lưu hành của Bitcoin đã giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ năm 2011. Điều này có thể do một số lý do: các nhà đầu tư có thể tiếp tục tích trữ tiền hoặc bị mất ví và một số giao dịch được thực hiện trên chuỗi bên dưới.

Khối lượng giao dịch là một chỉ báo tốt về hoạt động kinh tế, nhưng nó không có mối tương quan cao với biến động giá trong ngắn hạn. Mạng Bitcoin đã hoàn thành hơn 600 triệu giao dịch trong lịch sử 12 năm và vẫn tiếp tục hoạt động bất chấp biến động giá đáng kể. Ví dụ: trong thị trường gấu năm 2018, giá Bitcoin đã giảm 73% nhưng khối lượng giao dịch tăng khoảng 35%, một lần nữa chứng tỏ hoạt động lành mạnh của mạng Bitcoin.

Trong blog này, chúng tôi đã trình bày chi tiết về hoạt động của mạng Bitcoin. Trong phần đầu tiên của loạt bài này Trong phần này blog thứ hai, chúng tôi sẽ phân tích lớp dữ liệu thứ hai của kim tự tháp, đó là dòng vào và ra của Bitcoin, hành vi của những người nắm giữ tiền tệ và điểm chuẩn chi phí của các nhóm khác nhau.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia