IOSG: Khai thác thanh khoản mang lại điều gì cho hệ sinh thái DeFi?

Tiêu đề gốc: "Liệu bữa trưa miễn phí có kéo dài không—nghiên cứu chuyên sâu của iOSG: Khai thác thanh khoản mang lại điều gì cho hệ sinh thái DeFi? 》

Tác giả gốc: Dong Xinshu, Zheng Bohan, Momir, Xiao Rui, IOSG

Đột nhiên, như một cơn gió xuân, hàng nghìn người đang nói về DeFi. Đột nhiên, DeFi, vốn từng bị nghi ngờ là nhu cầu giả, bắt đầu thảo luận lại về kỳ vọng. Bạn có thực sự hiểu không? Chúng tôi tin rằng logic chính đằng sau tài chính phi tập trung (DeFi) là tạo ra các sản phẩm và giao thức tài chính sử dụng hợp đồng thông minh chạy trên blockchain, cho phép chúng tôi tạo ra một thị trường cởi mở, minh bạch và công bằng hơn, phù hợp hơn cho đổi mới hóa học dân sự tài chính.  Khối lượng giao dịch của DeFi đã tăng đáng kể trong năm 2019 và bước sang năm 2020, tổng vị thế bị khóa của nó đã trải qua giai đoạn đầu tiên tăng trưởng mạnh theo cấp số nhân.  Khi xu hướng thị trường tăng lên gần đây, những đổi mới ban đầu của dự án DeFi đã xuất hiện. Chúng tôi tin rằng động lực chính để DeFi được triển khai nhanh hơn là khái niệm gọi là khai thác thanh khoản, lần đầu tiên được áp dụng cho Hợp chất. áp dụng nó cho các giao thức DeFi khác.  Trong bài viết này, chúng tôi cung cấp tổng quan nhanh về khai thác thanh khoản trong DeFi, sau đó đi sâu vào lý do đằng sau việc áp dụng nhanh chóng khai thác thanh khoản và dự đoán triển vọng của nó.

Đầu tiên, chúng ta hãy xem quy mô thị trường của DeFi. Tính đến ngày 27 tháng 7 năm 2020, tổng giá trị bị khóa trong DeFi là 4 tỷ USD (4,06 tỷ USD).  Bản thân con số này có thể không lớn, nhưng thị trường DeFi chỉ mới đạt 600 triệu USD cách đây 3 tháng. Hiện tại, DeFi đã tăng trưởng gấp 7 lần trong 3 tháng. Thật là một thành tựu.

Nguồn: DeFi Pulse

Tổng quan: Tại sao khai thác thanh khoản sẽ tăng

Nói một cách đơn giản, khai thác thanh khoản mô tả cách người dùng đóng góp "tính thanh khoản" cho thị trường theo một cách nào đó và đồng thời kiếm được tiền lãi. tăng cường hoạt động và sử dụng sản phẩm.  Nhưng ở cấp độ cao, khái niệm này rất giống với các chương trình khuyến khích khác, chẳng hạn như chương trình khuyến khích đi xe của Uber,trong đó mục tiêu cuối cùng của cả hai là hy vọng Người dùng có thể tiếp tục sử dụng sản phẩm của chính họ một cách tự phát để đạt được hiệu ứng mạng lưới. Tuy nhiên, khai thác thanh khoản trong DeFi có một số tính năng cơ bản và độc đáo. Ở đây, trước tiên chúng tôi cố gắng đưa ra định nghĩa thích hợp về khai thác thanh khoản DeFi và một số giải thích về phạm vi của nó.

Chúng tôi tin rằng không phải tất cả các chương trình khuyến khích thanh khoản đều là khai thác thanh khoản.  Trong báo cáo này, chúng tôi tuân theo hai tiêu chí đơn giản sau:

Một dự án có mã thông báo quản trị gốc;

Thưởng cho tính thanh khoản của nó- cung cấp cho người dùng mã thông báo gốc được quản lý bởi lớp giao thức để khuyến khích họ sử dụng sản phẩm của mình.

Dựa trên các tiêu chí này, các dự án như Uniswap thưởng cho các nhà cung cấp thanh khoản bằng phí lớp giao thức sẽ nằm ngoài phạm vi của báo cáo này.

Hình bên dưới liệt kê tình hình khai thác thanh khoản hiện tại trong DeFi, trong đó Hợp chất thống trị thị trường và phần còn lại được chia cho một số dự án lẻ tẻ (Curve, bZx và mStable).

Số tiền trong hình là số tiền phân bổ thanh khoản hàng tháng của phía dự án khai thác Giá được tính dựa trên giá vào ngày 9 tháng 7. Nguồn dữ liệu: CoinMarketCap

Bắt đầu từ hoạt động cho vay truyền thống, hoạt động cho vay DeFi đang bùng nổ với hoạt động khai thác thanh khoản

Thị trường DeFi có nhiều loại khác nhau, bao gồm cho vay, nhà tạo lập thị trường tự động, sàn giao dịch phi tập trung, phái sinh và bảo hiểm, oracles và thị trường Dự đoán .

Nền tảng thỏa thuận cho vay có thể nói là lĩnh vực DeFi phổ biến nhất và phát triển nhanh nhất, đồng thời đây cũng là lĩnh vực DeFi đầu tiên triển khai kế hoạch khai thác thanh khoản. Hầu hết các dự án cho vay DeFi đều cung cấp các sản phẩm cho vay thế chấp truyền thống. Người dùng có thể thế chấp tài sản vào kho tiền của nền tảng cho vay và sử dụng tài sản thế chấp để cho vay các tài sản khác.  Người dùng có được thu nhập từ lãi bằng cách cung cấp tài sản thế chấp. Đồng thời, người dùng cũng phải trả lãi khi vay bằng cách cho vay tài sản. Nền tảng cho vay DeFi phổ biến Hợp chất là một trong những dự án hiện đang thống trị thị trường DeFi, vì 19% tổng giá trị bị khóa được đóng góp bởi Hợp chất (tính đến ngày 23 tháng 7 năm 2020), theo DeFi Pulse.

Trong tài chính truyền thống, hãy tạo Ngân hàng cung cấp dịch vụ cho vay cần số vốn lớn. Trong thế giới DeFi, số tiền này chủ yếu được cung cấp bởi các thị trường được điều phối hoàn toàn tự động bằng hợp đồng thông minh. Do đó, các quy tắc cho vay mà không cần tin tưởng vào bất kỳ người trung gian nào (chẳng hạn như ngân hàng) đã được áp dụng và sẽ được thực thi bởi blockchain. Tuy nhiên, để định hướng quá trình này, các dự án cần đưa ra những cách thức mang tính cách mạng để thu hút nguồn cung từ những người nắm giữ tài sản nhàn rỗi.

Trên thực tế,Nhiều giao thức cho vay DeFi đang bắt đầu sử dụng khái niệm nhóm tài sản để cho phép các hợp đồng thông minh tự động điều chỉnh lãi suất dựa trên cung và cầu của các tài sản khác nhau. So với các dự án cho vay tập trung, cho vay DeFi có thể cung cấp lãi suất cạnh tranh. Tuy nhiên, cho vay DeFi có những rào cản như đường cong học tập dốc, sự bất tiện khi vận hành trên ví tiền điện tử và những rủi ro kỹ thuật. người dùng cung cấp tính thanh khoản cho các nhóm cho vay DeFi, dẫn đến giảm lợi thế về lãi suất. Tệ hơn nữa, lãi suất bất lợi như vậy có thể khiến người dùng chuyển tài sản của họ đi nơi khác và làm cạn kiệt nguồn vốn, cuối cùng tạo ra một vòng luẩn quẩn.

Mặt khác,việc khai thác thanh khoản có thể thúc đẩy đáng kể thị trường cho vay DeFi theo hướng tích cực, đặc biệt nếu lợi ích của việc khai thác thanh khoản lớn hơn biến động lãi suất. Bài viết này sẽ giải thích cách thực hiện khai thác thanh khoản thông qua phân tích Hợp chất.

Nghiên cứu dự án đầu tiên thêm USDT làm tài sản giao thức: Hợp chất

Compound là công ty tiên phong trong lĩnh vực khai thác chất lỏng.  Nó bắt đầu phân phối mã thông báo quản trị COMP vào ngày 15 tháng 6 năm 2020. Kể từ khi giới thiệu sản phẩm tạo lợi nhuận mới này, ngày càng có nhiều người dùng tiền điện tử đưa tài sản của họ vào thị trường DeFi.

Nguồn: Coindesk

Đối với Hợp chất, cốt lõi của mã thông báo quản trị là hỗ trợ các đề xuất để cập nhật giao thức.  Vì dự án được điều hành tự động bằng hợp đồng thông minh nên quyền biểu quyết như vậy là cách duy nhất để thay đổi cách mọi thứ hoạt động trong sản phẩm. So với các mô hình quản trị trong thế giới truyền thống, mã thông báo COMP giống như một công cụ đủ điều kiện để bỏ phiếu trong cơ quan lập pháp.

Nguồn: Composite Medium

Trong quá trình khai thác thanh khoản của Hợp chất, tổng cộng 4.229.949 mã thông báo COMP sẽ được đưa vào hợp đồng "hồ chứa" và phân phối cho người gửi tiền (tức là chất lỏng) theo tỷ lệ 50/50 cho nhà cung cấp dịch vụ tình dục) và người đi vay. Token sẽ được phân phối theo cách hoàn toàn tự động trong 4 năm. Hiện tại 0,5 COMP sẽ được phân phối cho mỗi khối Ethereum (nghĩa là 2.880 COMP được phát hành mỗi ngày). Người dùng phức hợp có thể kiếm COMP dựa trên giá trị của tài sản chỉ bằng cách cho vay/mượn tài sản kỹ thuật số vào hệ thống.

Khi mã thông báo COMP tích lũy của một địa chỉ đạt 0,001, đối với mọi giao dịch tiếp theo trên nền tảng Hợp chất, hệ thống sẽ tự động chuyển COMP để được xác nhận cho người dùng. Nếu mã thông báo COMP tích lũy nhỏ hơn 0,001, người dùng có quyền nhận COMP theo cách thủ công.

Gần đây, cộng đồng ở nước ngoài thích gọi việc khai thác thanh khoản là "Yield Farming" (hoặc có thể dịch theo nghĩa đen là "canh tác năng suất"). Nó không chỉ đề cập đến việc giao dịch và kiếm COMP thông qua Hợp chất, nó còn thể hiện việc sử dụng tiền điện tử và các chiến lược để tạo ra lợi nhuận lớn nhất từ nó.

Các ví dụ về Yield Farming bao gồm:

-Chuyển vốn sang các nhóm cho vay rủi ro hơn để thu được lợi suất cao hơn.
-Áp dụng các chiến lược giao dịch khác nhau. Ví dụ: chênh lệch giá trong các giao thức khác, thế chấp tài sản cho vay và cho vay các tài sản khác, đồng thời tái đầu tư tài sản cho vay mới vào nhóm cho vay để thu được lợi nhuận cao hơn.

Dữ liệu: Giá COMP @ ngày 9 tháng 7 năm 2020 $184,64 USD; tiền gửi USDC APY 1,67%, vay USDT APY: 8,62%, tiền gửi USDT APY: 2,1%, tiền gửi USDC COMP APY: 3,65%, cho vay tiền gửi USDT COMP: 13,03%; USDT COMP APY: 3,92%; lãi suất tiền gửi hàng năm của Chase được công bố vào ngày 3 tháng 7 năm 2020 là 0,01%
Lưu ý: Mô hình này không xem xét chi phí thời gian, lạm phát và các yếu tố vĩ mô khác. Mô hình này không tính đến logic đầu tư phức tạp và phí giao dịch. Trong so sánh, rủi ro của tiền gửi ngân hàng khác với rủi ro trong thỏa thuận cho vay Defi. Kết quả so sánh không được điều chỉnh theo rủi ro. Sự so sánh này chỉ mang tính chất tham khảo chung và không mang tính chất tư vấn đầu tư.

Hiệu ứng khối xây dựng giao thức DeFi xuất hiện, Thỏa thuận khai thác thanh khoản nổi lên!

Bên cạnh thị trường cho vay, việc khai thác thanh khoản cũng ngày càng nhận được nhiều sự quan tâm hơn trong các dự án tạo lập thị trường tự động (AMM). Để cung cấp giao dịch có độ trượt giá thấp hiệu quả, AMM dựa vào độ sâu của nhóm thanh khoản. Do đó, việc giới thiệu khai thác thanh khoản trong không gian này rất đơn giản. Hai dự án nổi bật nhất áp dụng khai thác thanh khoản vào AMM là Balancer và Curve. Kể từ ngày 1 tháng 6 năm 2020, các nhà cung cấp thanh khoản trên Balancer đã có thể “khai thác” token BAL. Trong tháng đầu tiên sau khi quá trình phân phối BAL bắt đầu, tổng số tiền bị khóa trên Balancer đã tăng 680%!

Nguồn: DeFi Pulse

Mặt khác, Curve có kế hoạch bắt đầu phát hành mã thông báo CRV vào khoảng cuối tháng 7. Mã thông báo sẽ dựa trên số tiền đóng góp và thời gian đóng góp của người dùng. vào quỹ Curve được phân phối trở về trước cho tất cả các nhà cung cấp thanh khoản. Như bạn có thể thấy trong biểu đồ bên dưới, Curve cũng đã thu hút được một lượng lớn tiền gửi gần đây.

Nguồn: DeFi Pulse

Bảng sau so sánh các dự án DeFi lớn cung cấp khả năng khai thác thanh khoản (tính đến ngày 23 tháng 7 năm 2020):

Nguồn dữ liệu: CoinMarketCap, CoinGecko

Các dự án DeFi đã tạo ra nhiều Phương thức được gọi để khai thác hàng trăm số token trị giá hàng triệu đô la đang nằm im trong ví. Khai thác thanh khoản thu hút một phần lớn vốn trong một khoảng thời gian tương đối ngắn. Trước khi triển khai khai thác thanh khoản (tháng 6), Balancer và Curve chỉ có khoảng 135 triệu USD bị khóa trong nhóm của họ và tính đến ngày 23 tháng 7, giá trị này là hơn 1,175 tỷ USD!

Suy nghĩ về bản chất: Tại sao hoạt động khai thác thanh khoản lại tăng trưởng bùng nổ và liệu nó có bền vững không?

Trước hết, chúng tôi tin rằng sở dĩ có sự tăng trưởng bùng nổ như vậy là do tính chất đặc biệt trong việc phân bổ phần thưởng của Hợp chất, tức là người đi vay cũng có thể kiếm được 50 khi vay trên % tổng hợp của tổng phân bổ COMP. Nói một cách đơn giản, người vay có thể nhận được token COMP bằng cách vay tiền! ? Nghe có vẻ hoàn hảo phải không? Điều này dẫn đến khoản vay tăng đột biến đáng kể (như thể hiện trong biểu đồ bên dưới), điều này càng đẩy lãi suất lên cao hơn, khiến việc cung cấp vốn trên Hợp chất trở nên hấp dẫn hơn trong ngắn hạn.

Nguồn: Alberquilla

Có lẽ, chẳng hạn COMP Mộtyếu tố tiềm năng khác cho sự tăng giá của loại mã thông báo quản trị này là người dùng đang sử dụng "Tổng giá trị bị khóa" (TVL) như một cách để định giá các dự án DeFi.

Lấy khao khát làm ví dụ. Vào ngày 17 tháng 7 năm 2020, khối lượng khóa (TVL) trong năm trên Curve là khoảng 8 triệu USD. Ba ngày sau, tính đến Thứ Hai, ngày 20 tháng 7 năm 2020, con số đó đã tăng lên 147 triệu USD. Lợi nhuận của TVL đã thúc đẩy giá token quản trị YFI của nó, tăng vọt lên 2.374 USD từ mức định giá ban đầu là 30 USD.

Nhà phân tích nghiên cứu Daryl Lau của CoinGecko đã chỉ ra rằng trong trường hợp "khai thác thanh khoản", giá trị của dự án được phản ánh thông qua chính giá token, điều này cũng đã làm phát sinh một loại "kinh tế học giả Ponzi". " . Giá token tăng sẽ khiến nhiều người khóa tài sản của họ trên nền tảng hơn, do đó làm tăng TVL. TVL cao sẽ làm tăng giá token hơn nữa, tạo ra một chu kỳ. Chúng tôi không tin rằng chu kỳ này sẽ kéo dài vì phương pháp định giá này còn non nớt.

01 lượt xem một phần Bạn nghĩ đây sẽ là một trò chơi có tổng bằng 0?

Tổng giá trị bị khóa trong DeFi đã tăng từ khoảng 1 tỷ USD vào đầu tháng 6 lên khoảng 2 tỷ USD vào đầu tháng 7, với một phần đáng kể số tiền mới được phân bổ cho Hợp chất. Ngoài ra, bằng cách quan sát tổng giá trị bị khóa của các giao thức cho vay khác, chúng tôi nhận thấy rằng các giao thức như Maker, InstaDapp, DDEX, Nuo Network và bZx đã có sự sụt giảm đáng kể về tổng giá trị bị khóa sau ngày 15 tháng 6 (khi quá trình phân phối COMP bắt đầu). Maker và InstaDapp đã phục hồi nhanh chóng sau vài ngày, tuy nhiên, các giao thức khác vẫn chưa phục hồi sau sự suy giảm.

Nguồn: DeFi Pulse

Nguồn: DeFi Pulse

Nguồn: DeFi Pulse

Điều này có nghĩa là quỹ DeFi đang tập trung theo một hướng/dự án nhất định? Chúng tôi nghĩ điều này là có thể. Nếu đúng như vậy, các dự án này phải dựa trên mô hình phát triển bền vững, nếu không sẽ gây rủi ro hệ thống cho toàn bộ DeFi. Tính đến ngày 23 tháng 7, năm dự án DeFi hàng đầu (Maker, Composite, Aave, Synthetix và Curve) kiểm soát 78% tổng giá trị bị khóa trên thị trường DeFi. Xét thấy rằng nhiều dự án phổ biến với các giao thức DeFi hàng đầu ở một mức độ nào đó (ví dụ: Maker, Yearn, RenVM, Curve và Composite đều được kết nối với nhau), If If một sự kiện bất lợi xảy ra tại một trong những dự án hàng đầu liên quan đến hợp đồng thông minh hoặc oracles, nó sẽ có hiệu ứng domino đối với toàn bộ DeFi. Vì Defi vẫn là một thị trường non trẻ nên một khi những sự kiện bất lợi như vậy xảy ra, có thể phải mất nhiều thời gian để toàn bộ hệ sinh thái phục hồi.

02 Người đi vay có thể vượt qua Vay không Tiền cứ kiếm ra tiền, tức là bữa trưa miễn phí liệu có kéo dài được lâu không?

Không cần phải là chuyên gia cũng có thể kết luận rằng lợi suất cao mà người đi vay nhận được tại Complex là không bền vững.

Nếu chúng ta giả định rằng những ưu đãi này sẽ tiếp tục thu hút người dùng mới thì số lượng người dùng sẽ tăng lên đáng kể theo thời gian, điều đó có nghĩa là khi phần thưởng được trao đã sửa Trong trường hợp này, phần chia sẻ mà mỗi người dùng nhận được sẽ ngày càng nhỏ hơn.

COMP được thiết kế chỉ để làm mã thông báo quản trị. Nó giống như mua cổ phiếu của một công ty cho bạn quyền biểu quyết nhưng không có kế hoạch trả cổ tức ngay lập tức. Hiện tại, quyền biểu quyết lớn nhất được kiểm soát bởi các tổ chức lớn như a16z và Polychain Capital. Tính đến ngày 23 tháng 7, mỗi mã thông báo COMP biểu quyết tốn khoảng 158 nhân dân tệ, nhưng mỗi mã thông báo COMP chỉ cung cấp 0,00001% quyền biểu quyết và không có dòng tiền vào (cổ tức).

Các token mang lại lợi ích kinh tế cụ thể cho chủ sở hữu token sẽ dễ định giá hơn, tuy nhiên, việc định giá các token quản trị không trả cổ tức sẽ có mức độ chủ quan lớn. Hiện tại, việc định giá COMP dường như bao gồm các yếu tố đầu cơ. Chúng tôi tin rằng về lâu dài, cho đến khi ban quản trị COMP quyết định chia một số loại cổ tức cho chủ sở hữu mã thông báo COMP, thì hiện tại của COMP. giá trị rất có thể sẽ hội tụ về giá trị nội tại (giá trị phiếu bầu) của mã thông báo.

Ngoài ra, chúng tôi tin rằng các tình huống sau sẽ gây thêm áp lực giảm giá cho thị trường COMP và việc điều chỉnh mức định giá đó với các yếu tố đầu cơ có thể sẽ tăng tốc:

1 . Thanh lý quá mức do các sự kiện thị trường bất lợi gây ra, có thể khiến các nhà đầu cơ bán COMP trên quy mô lớn;
2. Bất kỳ hình thức hoảng loạn nào trên thị trường, bao gồm các rủi ro kỹ thuật chung liên quan đến hợp đồng thông minh;
3 . rằng mục đích nắm giữ vị thế đầu cơ sẽ khiến những người nắm giữ theo đuổi lợi nhuận cao sẽ lựa chọn các dự án khác có lợi nhuận cao hơn, khiến tính thanh khoản và giá COMP giảm.

Do đó, vẫn còn là một câu hỏi thú vị khi nào và làm thế nào việc khai thác thanh khoản của các dự án DeFi sẽ tìm được điểm cân bằng trung và dài hạn và liệu nó có còn hấp dẫn đối với người dùng theo đuổi lợi nhuận vào thời điểm đó hay không.

03 Chẳng có gì mới dưới ánh mặt trời—cái gì chúng ta có thể học được gì từ ví dụ về FCoin?

Nếu chúng ta quay ngược lại xa hơn một chút, dự án khai thác thanh khoản nước có tính sửa lỗi cao đầu tiên trong lĩnh vực tiền điện tử có thể là FCoin. FCoin là một sàn giao dịch tiền điện tử của Trung Quốc đã đưa ra chương trình khuyến khích vào tháng 5 năm 2018 để phát hành token nền tảng của họ để thưởng cho người dùng giao dịch trên nền tảng này. Tổng cộng có 10 tỷ FT (token FCoin), 51% trong số đó được phát hành dưới dạng phần thưởng. Ngoài ra, nó phân bổ 80% phí giao dịch hàng ngày bằng BTC cho người dùng nắm giữ FT liên tục suốt cả ngày.

Kết quả là, tính đến cuối tháng 6 năm 2018, khối lượng giao dịch hàng ngày của FCoin đã vượt quá 5,6 tỷ USD, lớn hơn khối lượng giao dịch của 10 công ty hàng đầu trao đổi kết hợp nhiều. Tuy nhiên, khi Fcoin thông báo trì hoãn thanh toán FT, giá FT đã giảm từ 1,25 USD xuống 0,66 USD. Điều này có nghĩa là hầu hết người dùng giao dịch bằng FCoin đều làm như vậy để kiếm lợi từ phần thưởng FT, tạo ra một bong bóng lớn về giá FT.

Cuối cùng, nền tảng này đã ngừng hoạt động vào tháng 2 năm 2020 và không trả cho người dùng từ 67 triệu đến 125 triệu USD.

Chúng tôi tin rằng có sự khác biệt chính giữa khai thác thanh khoản DeFi và FCoin. Thất bại của FCoin phần lớn là do biển thủ quỹ và thiếu sự quản lý của cộng đồng, khiến nó giống một trò lừa đảo hơn. Trong hoạt động khai thác thanh khoản DeFi ngày nay, việc phân phối mã thông báo có thể được theo dõi và việc sử dụng tiền hoàn toàn được kiểm soát bởi các hợp đồng thông minh và minh bạch. Ngoài ra, khai thác FT khuyến khích giao dịch rửa, không có giá trị thực, trong khi khai thác thanh khoản khuyến khích cung cấp thanh khoản và mang lại giá trị thực cho độ sâu thị trường.

Tuy nhiên,chúng tôi tin rằng những khác biệt trên không nhất thiết làm giảm bớt những lo ngại xung quanh việc định giá token mà chúng tôi đã thảo luận trước đó, cũng như không minh họa tính thanh khoản hiện tại của DeFi Excavation sẽ tiếp tục phát triển mạnh mẽ. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng tính minh bạch vốn có và tính chất tạo ra giá trị của việc khai thác thanh khoản DeFi có thể cung cấp một sân chơi bình đẳng hơn cho tất cả những người tham gia, cho phép chúng tôi cố gắng khám phá con đường phát triển bền vững của nó, điều này được phản ánh trong FCoin. có thể trong vụ án.

04Chúng ta có thể học được gì từ tài chính truyền thống? Trường hợp của Jet.com

Jet.com (thành lập năm 2014) là một start-up có mô hình hoạt động tương tự Amazon. Nó đã huy động được 80 triệu USD vào đầu năm 2014, nhưng họ quyết định thu hút người dùng mới là ưu tiên hàng đầu hơn là đảm bảo nguồn vốn. Do đó, họ cung cấp các chương trình phần thưởng công bằng cho người dùng mới đăng ký.

Công ty quyết định phát động một cuộc thi trong đó người tham gia giới thiệu nhiều lượt đăng ký người dùng mới nhất có thể nhận được 100.000 cổ phiếu công ty Những người tham gia cuộc thi xếp hạng từ 2 đến 10 sẽ nhận được 10.000 lượt chia sẻ. Chương trình khen thưởng cổ phần cuối cùng đã thành công khi thu hút được 350.000 người dùng đăng ký mới. Để kiếm được lượt chia sẻ, những người tham gia chiến dịch thực sự chi tiền của họ vào tiếp thị và quảng cáo để đảm bảo người dùng mới có thể đăng ký thông qua các liên kết giới thiệu cá nhân của họ. Những người tham gia này làm việc như nhân viên và có động lực cao để phát triển doanh nghiệp. Người chiến thắng - Eric Martin đã chi 18.000 USD để thu hút 8.000 người dùng mới và nhận được 100.000 lượt chia sẻ. Jet.com sau đó được mua lại với giá 3,3 tỷ USD và Eric kiếm được 10 triệu USD.

Đầu tiên, chúng tôi muốn biết chúng tôi có thể học được gì từ câu chuyện thành công của Jet.com? Chúng tôi tin rằng việc duy trì sự thống nhất lợi ích lâu dài giữa dự án và người dùng là chìa khóa để duy trì tính bền vững. Khai thác thanh khoản hiện tại của DeFi giống một trò chơi do người dùng chơi hơn. Mọi người tham gia khai thác thanh khoản không phải vì họ đang đặt cược vào sự thành công của công ty mà vì họ tập trung vào các cơ hội lợi nhuận ngắn hạn.

Eric trong vụ Jet.com nói: "Tôi cảm thấy như mình có phần trong sự thành công của công ty." Điều này là do anh ấy không thể rút tiền cho đến khi công ty IPO hoặc được người khác mua lại. công ty nên ông vẫn gắn bó với công ty.

Do đó, chúng tôi tin rằng nếu các dự án DeFi muốn điều chỉnh lợi ích của họ với người dùng và chủ sở hữu token trong thời gian dài, thì một số hình thức thời gian khóa sẽ được áp dụng. cần thiết. May mắn thay, chúng tôi đã thấy một số dự án đi theo hướng này. Ví dụ: Curve Finance đã thông báo rằng người dùng khóa mã thông báo CRV của họ sẽ có thể tăng tỷ lệ nắm giữ tiền tệ của họ lên gấp 5 lần trong thời kỳ lạm phát. Nhóm dự án hy vọng rằng động lực này sẽ tạo ra hành vi khóa mã tự nhiên.

Đề xuất hiện tại cho kế hoạch khóa là: CRV đề xuất tổng nguồn cung là 1 tỷ, sau đó dần dần mở rộng nguồn cung lên tối đa là 3,33 tỷ. Tỷ lệ lạm phát sẽ được đặt ở mức cao nhất trong năm đầu tiên và sẽ giảm sau đó, nhưng tổng nguồn cung sẽ tăng dần theo thời gian, cho thấy những người nắm giữ mã thông báo sớm sẽ thu được lợi ích lớn nhất.

Nguồn: Curve Github

Tương tự, họ cũng sẽ sử dụng biểu quyết theo thời gian để những người dùng đã khóa mã thông báo của họ sẽ có nhiều quyền quản trị hơn người dùng mới. Ví dụ: 1 mã thông báo bị khóa trong bốn năm sẽ có cùng trọng số biểu quyết với 200 mã thông báo bị khóa trong một tuần, do đó việc giảm thiểu số xu tương đương với 1 quyền biểu quyết (điều này mô hình mang lại lợi ích rất lớn cho những người có túi tiền sâu).

Nguồn: Curve Github 

Khi làm như vậy, Curve đảm bảo rằng các bên liên quan sẽ có lợi ích phù hợp với giao thức trong tương lai gần, đồng thời làm gương cho các dự án khác noi theo.

05 Tóm tắt: Cho đến nay, chúng ta đã học được gì để khai thác thanh khoản bền vững?

Chúng tôi kỳ vọng rằng các dự án DeFi khác nhau có thể duy trì sự phát triển liên tục vì các giao thức này có liên quan chặt chẽ với nhau và mang lại khả năng kết hợp tuyệt vời trong DeFi.  Vì điều này, chúng tôi tin rằngviệc chuyển đổi từ giao thức này sang giao thức khác sẽ khá dễ dàng đối với hầu hết người dùng, trong trường hợp này là tính đổi mới và gắn kết. Cộng đồng cuối cùng sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc xác định sự thành công lâu dài của một giao thức.  

Khả năng đổi mới không chỉ là thay vào đó, chúng tôi sẽ tiếp tục đổi mới vàcác giao thức sáng tạo nhất sẽ chiếm vị trí hàng đầu.  Chúng tôi tin rằng mặc dù các giao thức DeFi có khả năng kết hợp cao, nhưng cuối cùng sẽ có một số dự án thu hút được đại đa số người dùng và được các dự án khác tích hợp ồ ạt, trở thành "xương sống" của lĩnh vực DeFi.

Một cộng đồng mạnh mẽ và gắn kết là yếu tố quan trọng đối với sự thành công liên tục của các giao thức DeFi, vì hầu hết mọi thứ đều thay đổi linh hoạt cùng với sự đổi mới, thích ứng và phát triển.  Do tính chất phi tập trung của nó, các dự án DeFi cuối cùng sẽ được thúc đẩy bởi cộng đồng của họ, cộng đồng này sẽ nắm quyền sở hữu và hướng dẫn định hướng dự án.  Cộng đồng đặc biệt quan trọng đối với một lĩnh vực non trẻ như DeFi, vì mọi dự án đều cạnh tranh để tìm kiếm những tài năng tốt nhất để hỗ trợ và thúc đẩy nó.

Việc quản trị hoàn toàn dựa vào cộng đồng của công cụ tổng hợp doanh thu Yearn cho chúng ta thấy sức mạnh của quản trị cộng đồng phi tập trung.

Vài ngày sau khi ra mắt token Yearn YFI, có người nhận ra rằng người sáng lập Andre của nó có khả năng đúc token bất cứ lúc nào. Vì vậy, ông cũng trao quyền kiểm soát hợp đồng quản trị cho cộng đồng (9 thành viên cộng đồng bao gồm Calvin Liu của Hợp chất). Tính đến chiều ngày 27/07/2020, YFI đã đưa ra tổng cộng 32 đề xuất, trong đó có 3 đề xuất được thông qua, các đề xuất còn lại đang được biểu quyết/thảo luận. Chỉ trong một tuần, sự nhiệt tình của các thành viên cộng đồng YFI đã lên rất cao. Điều hiếm hơn nữa là người sáng lập Andre Cronje cũng không phân bổ token YFI cho mình. Những động thái này khiến dự án chuyển sang quản trị cộng đồng nhanh nhất có thể.

Mặt khác, cơ chế bỏ phiếu của cộng đồng cũng đã được thay đổi. Bởi vì việc sử dụng BPT trong nhóm "98% yCRV / 2% YFI" được thiết kế ban đầu đã gây ra sự mất cân bằng về trọng số biểu quyết, bởi vì yCRV cần phải được thế chấp để có được stablecoin, điều này giúp người dùng có số lượng lớn stablecoin có thể vượt qua một đề xuất. Đúc một nguồn cung cấp lớn YFI. Do đó, cộng đồng đã cải tiến cơ chế này và thiết lập cơ cấu bỏ phiếu do YFI lãnh đạo.

Trong tương lai, giao thức khao khát cũng sẽ mở rộng sang giao dịch, hợp đồng tương lai, thanh toán bù trừ và các lĩnh vực khác. Chúng tôi cũng mong muốn có thêm nhiều dự án có thể đổi mới giữa các mô hình kinh doanh bền vững và duy trì tính phân cấp cũng như thực sự xây dựng trường DeFi.

Triển vọng tương lai của khai thác thanh khoản,Các cơ hội mới do sự tương tác dòng chảy của lớp giao thức mang lại

Liệu có nhiều dự án tham gia khai thác thanh khoản hơn không?

Do tầm quan trọng của tính thanh khoản đối với lĩnh vực DeFi, sự xuất hiện của các chương trình khuyến khích thanh khoản đổi mới không có gì đáng ngạc nhiên. Xem xét số tiền tài trợ mà Hợp chất thu hút, chúng tôi hy vọng sẽ có nhiều động lực để nhiều dự án triển khai khai thác thanh khoản hơn. Ví dụ: bZx, một dự án gần đây đang gặp khó khăn trong việc giữ chân người dùng (tổng giá trị bị khóa đã tăng từ 1,5 triệu USD trước khi Hợp chất bắt đầu khai thác thanh khoản lên 750.000 USD sau khi COMP bắt đầu phân phối nó), cũng đã công bố kế hoạch khai thác thanh khoản.

Còn việc đưa BTC vào DeFi thì sao?

Nói về tính thanh khoản rộng hơn, chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ các dự án đang cố gắng mang lại tính thanh khoản Bitcoin cho Defi. Xét cho cùng, Bitcoin vẫn là loại tiền điện tử có tính thanh khoản cao nhất (vốn hóa thị trường>1700B), vì vậy chúng ta không thể bỏ qua tiềm năng to lớn sau hợp nhất. Chúng tôi kỳ vọng một dòng Bitcoin nhàn rỗi ổn định sẽ chảy vào DeFi do lợi suất hấp dẫn. Các dự án như vậy bao gồm nhóm sBTC trên Curve, cho phép chủ sở hữu renBTC, sBTC và wBTC tham gia khai thác thanh khoản. Dự án đã thu hút số tiền đặt cọc trị giá hơn 25 triệu USD trong vòng một tháng kể từ khi ra mắt và chúng tôi kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trưởng trong tương lai.

Tổng số tiền gửi vào nhóm sBTC của Curve

Nguồn: Curve Finance

Oracles cũng có thể khai thác thanh khoản

"On -chain oracles" đang trở thành một chủ đề nóng trong ngành oracle và giao thức Nest là một ví dụ điển hình.

Trong hệ thống NEST, có một số "thợ mỏ" báo giá cho hệ thống khai thác. "Công cụ khai thác" này hơi giống nhà cung cấp thanh khoản trong hệ thống Uniswap. Họ cần nhập tài sản được báo giá vào hợp đồng báo giá theo cặp giao dịch và cung cấp báo giá cặp giao dịch để bất kỳ ai cũng có thể nhận lệnh. Đồng thời, báo giá này cũng phải được kiểm tra bằng hoạt động kinh doanh chênh lệch giá của thị trường. Nói cách khác, nếu có sự chênh lệch về giá giữa giá do thợ mỏ đưa ra và giá trên các sàn giao dịch chính thống, thì chênh lệch giá này sẽ bị các nhà kinh doanh chênh lệch giá ăn mòn và các báo giá lệnh chưa thực hiện còn lại có thể được coi là báo giá chính xác.

Vì các dự án oracle trên chuỗi như Nest Protocol có thể yêu cầu nhiều báo giá hơn, chúng tôi tin rằng ý tưởng khai thác thanh khoản cũng sẽ là một cơ chế tiềm năng để các dự án như vậy thu hút người dùng nhằm cải thiện tính thanh khoản trên thị trường của họ.

Làm thế nào để tận dụng tốt nhất tính thanh khoản?

Chúng tôi tin rằng cộng đồng blockchain sẽ chuyển từ giải quyết các vấn đề về thanh khoản sang có tính thanh khoản đủ sâu cho đầu ra. Vì vậy, điều quan trọng là bắt đầu xây dựng cầu nối từ blockchain đến thế giới thực. Sau cùng, ý tưởng của chúng tôi không phải là biến blockchain thành một hòn đảo biệt lập mà cho phép cơ sở hạ tầng và ứng dụng phi tập trung mang lại lợi ích cho công việc và cuộc sống hàng ngày của người dân bình thường. Các sáng kiến chẳng hạn như ủy quyền tín dụng của Aave, nơi người dùng Aave có thể ủy thác tín dụng của họ trên blockchain cho bất kỳ ai dựa trên thỏa thuận pháp lý, đưa ra một cách khả thi để thu hẹp khoảng cách này. Điều này sẽ cho phép những người không có kiến thức về blockchain có thể tham gia vào DeFi và các ứng dụng blockchain khác. Điều quan trọng cần lưu ý là trong trường hợp này, nhóm thanh khoản không chịu thêm bất kỳ rủi ro nào vì các điều kiện của tài sản thế chấp không thay đổi. Đây chỉ là một trong nhiều trường hợp sử dụng tiềm năng kết nối DeFi và nhu cầu tài chính trong thế giới thực và chúng tôi tin rằng đây là lĩnh vực có tiềm năng đầu tư rất lớn.

Những trở ngại trong quá trình thực hiện—phí gas và độ phức tạp

Mặc dù người dùng đã thu được lợi ích tốt thông qua khai thác thanh khoản, nhưng chúng tôi thường nghe thấy một phàn nàn là phí gas quá cao. Đặc biệt đối với các giao thức có tính tích hợp cao, như Curve, tái đầu tư tiền từ nhóm thanh khoản vào các giao thức cho vay như Hợp chất hoặc Aave. Điều này mang lại doanh thu bổ sung cho các nhà cung cấp thanh khoản nhưng cũng mang lại phí giao dịch cao hơn nhiều lần. Mặt khác, khi độ phức tạp của các ứng dụng DeFi tăng lên, rủi ro thanh lý trước các sự kiện thị trường bất lợi đột ngột có thể trở nên trầm trọng hơn do phí giao dịch quá cao.

Chúng tôi tin rằng hoạt động khai thác thanh khoản hiện tại sẽ thu hút sự chú ý của mọi người trở lại cấp độ cơ sở hạ tầng, điều này có thể cải thiện trải nghiệm người dùng mà không ảnh hưởng đến trải nghiệm của người dùng đối với các dự án có khả năng mở rộng Ethereum. sẽ là những người chiến thắng tiếp theo.

Nguồn: Dune Analytics

Với sự phát triển của Thị trường DeFi Khi quy mô tiếp tục tăng, độ phức tạp của nó cũng tăng theo, vì vậychúng tôi tin rằng nhu cầu về các sản phẩm có thể giảm bớt sự phức tạp trong tương tác giữa người dùng và giao thức DeFi sẽ tăng lên. Các dự án như thế này bao gồm các công cụ tổng hợp người dùng (chẳng hạn như Instadapp, Argent, Gnosis Safe) cho phép truy cập “một cú nhấp chuột” vào tất cả các giao thức DeFi sẽ chứng kiến sự tăng trưởng và có thể đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút người dùng tiền điện tử mới.

Mặc dù ngày càng có nhiều giao thức tham gia vào cơn sốt khai thác thanh khoản, nhưng việc tìm kiếm những cơ hội sinh lời cao nhất không phải là điều dễ dàng. Chúng tôi tin rằng sẽ có thêm nhiều dự án phát triển các sản phẩm tương tự như công cụ tổng hợp lợi nhuận để giúp người dùng tăng lợi nhuận. Hình bên dưới cho thấy cách khao khát tương tác với nhiều dự án DeFi. Chúng ta có thể thấy rằng khao khát thực sự tích hợp nhiều giao thức trong lĩnh vực DeFi để tối đa hóa lợi nhuận của các nhà cung cấp thanh khoản và ràng buộc sâu sắc lợi ích của sản phẩm và người dùng thông qua mã thông báo quản trị.

Chúng tôi hy vọng rằng sẽ có nhiều dự án tập trung vào doanh thu hơn trong ứng dụng lớp dự án được tối ưu hóa tỷ lệ DeFi để thu hút các nhà giao dịch tập trung vào lợi nhuận ngắn hạn.

Nguồn: IOSG Ventures

Cuối cùng, số tiền gửi tăng vọt lên khoảng 1 tỷ USD trong vòng một tháng tượng trưng cho việc DeFi và toàn bộ hệ sinh thái blockchain đã bắt đầu bước vào kỷ nguyên nặng nề. sự đổi mới. Sự tăng trưởng lớn về giá trị được xây dựng trên blockchain trong thời kỳ khủng hoảng toàn cầu có thể thuyết phục ngay cả những người hoài nghi xem xét lại việc triển khai đổi mới dựa trên blockchain như một phần của điều bình thường mới. Bữa trưa miễn phí có thể kéo dài, nhưng cũng có thể không, nhưng điều thực sự quan trọng là công nghệ và sự đổi mới do blockchain thúc đẩy tiếp tục làm chúng ta ngạc nhiên, mang đến những trường hợp sử dụng và ứng dụng tuyệt vời mà trước đây không thể thực hiện được.

Mục lục tham khảo

Babbitt . (2020, ngày 23 tháng 6). Liệu COMP, công ty cho vay và khai thác, có phải là FCoin tiếp theo không? . Được lấy từ Babbitt: https://www.8btc.com/media/613150

ChainDD. (2020, ngày 22 tháng 7) Crazy DeFi: Chỉ có một nhà phát triển và nó đã tăng vọt 40 lần trong một ngày. . Được lấy từ Sohu: https://www.sohu.com/a/408993344_100217347

Mạng Blockchain. (2020, ngày 26 tháng 6). https://www.qklw.com/specialcolumn/20200626/96144.html

Blue Fox Notes (2020, ngày 27 tháng 7): BTC trong DeFi. chainnews.com/articles/919815546404.htm

Alberquilla, I. (2020, ngày 30 tháng 6). Người dùng DeFi phức hợp có gặp rủi ro hơn vì phần thưởng COMP được lấy từ Medium: https://medium.com /coinmonks/are không? -comound-defi-users-riskier-since-comp-rewards-885f0097407c

CHARLIE (2020, ngày 17 tháng 7). YFI là gì và làm cách nào để kiếm được chúng bằng cách đặt cược yToken của bạn. Được lấy từ Curve: https: //guides.curve.fi/what-is-yfi-and-how-to-earn-them-by-stering-your-ytokens/

CoinMarketCap (n.d.) Được lấy từ CoinMarketCap. https://coinmarketcap.com/

Cronje, A. (2020, ngày 17 tháng 7). Thu nhập YFI Curve.fi/y. Được lấy từ Medium - iearn.finance: https://medium .com/iearn /earning-yfi-yxcurve-fi-53b5fd347f0f

Cronje, A. (2020, ngày 17 tháng 7. Được lấy từ Medium - iearn.finance: https://medium.com/iearn /yfi-df84573db81.

Dale, B. (2020, 06 30). Các thay đổi tổng hợp Quy tắc phân phối COMP sau 『Yield Farming』 Được lấy từ CoinDesk: https://www.coindesk.com/comound-changes -comp-distribution. -rules-following-yield-farming-frenzy

Dale, B. (2020, ngày 25 tháng 6). Một số con số cho thấy tại sao Yield Farming COMP lại hấp dẫn đến vậy. .com/some-numbers-that-show-why-yield-farming-comp-is-so-seductive

Dale, B. (2020, ngày 23 tháng 6). Câu chuyện từ Tech Follow 』s Surge, Trình cân bằng nền tảng DeFi bắt đầu phân phối mã thông báo BAL được lấy từ CoinDesk: https://www.coindesk.com/defi-platform-balancer-bal-token-distribution-comound-comp

Dale, B. (2020) , ngày 06 tháng 7). Yield Farming-comp-token-explained

Dao , C. (2020, ngày 1 tháng 6). Hợp đồng Curve Dao được lấy từ GitHub: https://github.com/curvefi/curve-dao-contracts/blob/master/doc/readme.pdf

Defiant , T. (2020, ngày 24 tháng 6). 'Nông dân năng suất' hàng đầu của DeFi chia sẻ bí quyết thu hoạch có lợi nhuận. Được lấy từ Decrypt: https://decrypt.co/33279/top-defi-yield-farmers-share-their- bí quyết thu hoạch có lợi nhuận

Lau, D. (2020, ngày 25 tháng 7). Tìm hiểu các điểm cốt lõi của YFI: phát hành công bằng, quản trị và nắm bắt giá trị. .chainnews.com/articles/983977615143.htm

Leshner, R. (2020, ngày 27 tháng 2). 5531f524cf68

Leshner, R. (2020, ngày 28 tháng 5). Truy xuất từ Medium: https://medium.com/comound-finance/expanding-comound-governance-ce13fcd4fe36

Marias, C. P. (2019, ngày 1 tháng 11). Giới thiệu tính năng khai thác thanh khoản. Được lấy từ https://hummingbot.io/blog/2019-11-liquidity-mining/

Mengoulis, A. (2017 , ngày 20 tháng 10). ). Liệu có ai đó chi 18.000 USD để giành chiến thắng trong cuộc thi của bạn không? Jet đã khiến điều đó xảy ra. br>
PENG, T. (2020, ngày 18 tháng 2). Sàn giao dịch FCoin của Trung Quốc đóng cửa, vẫn nợ người dùng 125 triệu USD từ Cointelegraph: https://cointelegraph.com/news/chinese-exchange-fcoin -closes- down-still-owes-users-125-million

Pulse, D. (2019, ngày 3 tháng 9). Defi Pulse được lấy từ DeFi là gì?: https://defipulse.com/blog /what- is-defi/

Pulse, D. (2019, ngày 18 tháng 9). Zero to DeFi – Hướng dẫn kiếm thu nhập thụ động thông qua Tài chính phức hợp: https:// defipulse.com/blog. /zero-to-defi-cdai/

Purdy, J. (2020). Khai thác thanh khoản trong thế giới thực: bài học rút ra từ Jet.com New York: Messari.

Reed, E. . (2020, ngày 1 tháng 6). Bong bóng thị trường chứng khoán: Định nghĩa và ví dụ được lấy từ Tài sản thông minh: https://smartasset.com/investing/stock-market-bubble

Liên kết gốc:https://mp.weixin.qq.com

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia