Defi và sự học hỏi cũng như chuyển đổi của tài chính truyền thống

Đọc bài viết này mất 58 phút

Lĩnh vực này còn rất non trẻ và còn nhiều bất cập, thiếu sót.

Nguồn gốc: OmniLAB

Tác giả gốc: Lin Rong

Kể từ năm 2020, lĩnh vực tài chính phi tập trung, hay DeFi, đã phát triển nhanh chóng. Giá trị thị trường tổng thể của nó từng vượt quá 1 tỷ USD vào tháng 3. Nó là vô song trong một thời gian và trở thành một câu chuyện nổi bật trong ngành công nghiệp blockchain.

Tuy nhiên, không thể bỏ qua rằng nhiều sự cố đã xảy ra trong DeFi trong năm nay, từ các khoản vay flash được sử dụng để tấn công bZx, đến việc thanh lý kém của MakerDAO, khiến nhiều ETH bị bán đấu giá với giá 0 nhân dân tệ. Trên Ngày 12 tháng 3, thị trường tiền kỹ thuật số Sau khi trải qua một cuộc tắm máu, Hợp chất từng phải dựa vào việc bơm tiền của VC để tồn tại, và thậm chí dForce còn bị trộm 25 triệu đô la Mỹ vào tháng Tư.

Không còn nghi ngờ gì nữa, lĩnh vực này vẫn còn rất non trẻ và còn nhiều khoảng trống, bất cập. Nó tuyên bố sẽ cách mạng hóa tài chính truyền thống, nhưng lại thiếu sự quan tâm đầy đủ đến rủi ro và tôn trọng truyền thống.Nó vẫn khá khác biệt với đội quân tài chính thông thường về nguồn dữ liệu, xác minh giá và xử lý trường hợp khẩn cấp, thanh lý theo thời gian thực và xử lý thanh lý. Khoảng cách;

Các dự án DeFi vẫn cần phải cải thiện về mặt cân bằng giữa tập trung hóa và phân quyền cũng như triết lý thiết kế. Tất nhiên, DeFi vẫn có khả năng thay đổi và đổi mới đối với tài chính truyền thống và tài chính truyền thống cần phải học hỏi từ tài chính truyền thống, giống như những gì đã xảy ra khi FinTech xuất hiện.

Tóm lại, DeFi cần hạ thấp thái độ của mình như một "nhà cải cách" và tập trung vào việc học hỏi những con đường, phương pháp và mô hình trưởng thành và ổn định từ tài chính truyền thống, trong khi tài chính truyền thống nên mở rộng vòng tay và cạnh tranh hơn nữa với DeFi trong kỷ nguyên mới Hợp tác theo nghĩa rộng.

Điều gì đáng được chú ý trong lĩnh vực DeFi Tiến độ kể từ đầu năm

Trong khoảng một năm trở lại đây, tài chính phi tập trung (Tài chính phi tập trung, gọi tắt là DeFi) đã bùng nổ.

Các dự án DeFi triển khai các giao thức hợp đồng trên mạng blockchain phi tập trung và thực hiện các dịch vụ tài chính theo các quy tắc mã - mỗi dự án có thể được coi là một ngân hàng mở và minh bạch.

Hiện nay, hầu hết nhân viên làm việc cho mỗi “ngân hàng” này chỉ có từ vài đến hai mươi, ba mươi nhân viên, nhưng “dư nợ tiết kiệm” lại tăng nhanh, đạt tối đa 1 tỷ USD vào giữa năm. -Tháng 3. Ngay cả sau thị trường tháng 3 Sau một thời kỳ hỗn loạn lịch sử, nó đã nhanh chóng phục hồi lên khoảng 700 triệu USD. Số lượng người dùng cũng tăng từ 0 lên 50.000 hoặc 60.000.

Đây có thể không phải là một con số lớn đối với tài chính truyền thống, nhưng cần phải tính đến việc tài chính blockchain vẫn đang ở giai đoạn đầu - trong số hơn 7 tỷ người trên thế giới, ước tính chỉ có hơn 2.000 người sở hữu. tiền điện tử. Mười nghìn. Xu hướng tăng trưởng về số lượng người dùng gần bằng với xu hướng tăng trưởng của Internet vào đầu những năm 1990.

Hãy cùng nhìn lại động lực của bốn dự án tiêu biểu trong bốn tháng đầu năm 2020, đồng thời khám phá những ưu điểm và vấn đề cần giải quyết của tài chính phi tập trung so với tài chính tập trung truyền thống. Bốn dự án này liên quan đến hoạt động kinh doanh cho vay mà chúng tôi quen thuộc và tất cả đều triển khai các hợp đồng trên mạng chuỗi khối Ethereum (ETH).

Tháng 1: Khoản vay 15 giây: Aave Flash Loan trực tuyến

Ngân hàng cung cấp cho bạn nguồn tài chính truyền thống Để vay, nói chung bạn phải điều tra tình huống của mình và xác nhận rằng điểm tín dụng của bạn có thể chấp nhận được hoặc bạn phải cung cấp tài sản thế chấp.

Trong các khoản vay nhanh, cả hai mục này đều không bắt buộc.

Ngay cả khi bạn phá sản, bạn vẫn có thể vay một số tiền lớn từ một "ngân hàng" như Aave và sau đó sử dụng theo ý muốn. Ngân hàng đảm bảo việc trả nợ của bạn như thế nào? Bạn cần phải trả lại số tiền trước lần hạch toán tiếp theo của hệ thống mạng ngân hàng, nếu không, hành động vay tiền và những việc bạn làm với số tiền đó sẽ bị hệ thống tuyên bố là không hợp lệ - vâng! Dù sao, tiền và hoạt động của bạn đều có trên Internet, chỉ cần đăng ký chúng vào hệ thống.

Các "ngân hàng" mà chúng tôi đề cập đều sử dụng hệ thống mạng Ethereum. Trung bình mất khoảng 15 giây để đăng ký một khối để ghi lại một loạt giao dịch. Đây là khoản vay mất khoảng 15 giây. .

"Flash Loan" hoạt động như vậy đã lâu, đến tháng 2 bỗng nổi tiếng vì một vụ tấn công khéo léo.

Ai đó đã tìm thấy lỗ hổng trong giao thức giao dịch có đòn bẩy có tên là bZx. Trước khi đặt lệnh, hãy xác minh giá mới nhất để xem số tiền ký quỹ của bạn có đủ hay không. Bước này sẽ bị bỏ qua: nghĩa là bạn có thể sử dụng ít hơn tiền để tăng giá tài sản nên cuộc tấn công bắt đầu. Để phân tích cụ thể, bạn có thể đọc bài viết này "PeckShield: Phân tích công nghệ Hard Core, toàn bộ câu chuyện giao thức bZx bị hacker tấn công".

Nói một cách đơn giản, trước tiên anh ấy vay một số tiền lớn (tức là ETH, có thể nói là tiền tệ tiêu chuẩn trên mạng Ethereum) từ một dự án khác cung cấp các khoản vay nhanh và thế chấp một phần số tiền đó cho vay và tích trữ Một số tài sản WBTC, quy mô chưa lớn, đã chuyển sang nền tảng có vấn đề được đề cập trước đó và sử dụng đòn bẩy để mua WBTC, nâng giá thị trường của nó. Sau đó, anh nhân cơ hội bán số WBTC đã tích lũy được với giá cao, trả lại khoản vay chớp nhoáng và vẫn còn lãi. Một thao tác đơn giản như vậy thực sự được hoàn thành trong vòng 15 giây và trong vòng 15 giây, người đó đã kiếm được lợi nhuận khoảng 356.000 USD.

Tháng 2: Xổ số được bảo đảm vốn (Pool Together) đã nhận được đầu tư

Dự án PoolTogether đã đưa ra trò chơi này: cho phép bạn chi một đô la để mua một Xổ số và hứa hẹn sẽ được đảm bảo về tiền gốc: đồng đô la sẽ được trả lại cho bạn nguyên vẹn sau vài ngày. Những giải thưởng nào có thể giành được trong xổ số như vậy? Tổng số tiền bán vé số sẽ được gửi vào ngân hàng để lấy lãi, khi ngày xổ số đến, toàn bộ tiền lãi sẽ được trao ngẫu nhiên cho người trúng thưởng.

Tôi có thể có "USD" kỹ thuật số để đặt hàng trực tuyến không? Có, họ đã tích hợp Dai và USDC của stablecoin MakerDAO bằng đô la Mỹ, tỷ lệ 1:1 với giá neo thực tế của đô la Mỹ.

PoolTogether cũng sử dụng đại lý Uniswap để cung cấp cho khách hàng các dịch vụ trao đổi tiền tệ; tích hợp giao thức AragonDAO để cung cấp cho mọi người các cuộc kiểm toán; có kế hoạch tích hợp một dự án Chainlink khác để cung cấp các số ngẫu nhiên tốt hơn để chọn ra người chiến thắng...

Khái niệm này là gì?

Ví dụ khi bạn yếu đuối và không ai quan tâm đến bạn, bạn có thể truy cập hệ thống điện tử của Ngân hàng JP Morgan Chase . Hệ thống séc, hệ thống dịch vụ tiền gửi của Citibank, dịch vụ trao đổi của Ngân hàng Trung Quốc và dịch vụ kiểm toán của các công ty kế toán Big Four... Họ cung cấp hỗ trợ cho các dự án của bạn và thông báo cho khách hàng của bạn thông tin chi tiết về mỗi giao dịch được mở , minh bạch và có thể truy nguyên. .

Các mô-đun dịch vụ cơ bản gần như độc quyền và đóng cửa trong thế giới truyền thống hiện được triển khai trên blockchain, giống như các khối xây dựng, mở để bạn sử dụng, do đó bạn có thể sử dụng các tài nguyên tối thiểu để thể hiện sự sáng tạo của mình và kết hợp nhiều loại Sẵn sàng khác nhau -made module có thể được sử dụng để tạo ra nhiều hình dạng khác nhau.

Tháng 3: Mua ETH với giá 0 nhân dân tệ, MakerDAO mất 4 triệu đô la Mỹ

Dự án MakerDAO là một "cam kết" kinh điển Logic "cho vay". Ví dụ: nếu bạn thế chấp căn nhà của mình, bạn có thể vay tiền mặt với giá chiết khấu so với giá nhà hoặc một công cụ tài chính truyền thống tương tự hơn là mua lại, sử dụng các hàng hóa như cổ phiếu, trái phiếu kho bạc, vàng hoặc đồng để vay tiền.

Nói một cách đơn giản, trong MakerDAO, bạn có thể cầm cố các loại tiền kỹ thuật số như Ethereum ETH, được chiết khấu dựa trên giá thị trường và cho vay Dai, loại tiền tệ ổn định bằng đô la Mỹ do chính dự án phát hành. mục tiêu giá của mỗi Dai bằng Một đô la.

Để ngăn giá tài sản thế chấp giảm quá nhiều và không đủ để trả khoản vay, các quy tắc đặt ra là nếu giá thị trường của ETH giảm xuống một mức nhất định và bạn không thực hiện các cam kết bổ sung hoặc trả nợ đúng hạn, bạn sẽ mất tài sản thế chấp và hệ thống sẽ cho người khác lấy đi và bán đấu giá để trả nợ.

Vào Thứ Năm Đen Tối, ngày 12 tháng 3, giá ETH giảm mạnh và một số đơn đặt hàng bước vào quá trình đấu giá tài sản thế chấp. Kết quả là khoảng 4 triệu đô la Mỹ ETH đã được bán đấu giá với giá 0 nhân dân tệ.

Có chuyện gì vậy? Chỉ cần đọc kỹ mô tả từng câu quy định, chúng ta sẽ biết rằng ngoài lãi suất và tỷ lệ chiết khấu rõ ràng cho loại sản phẩm này, còn có ba điểm cần đặc biệt chú ý về mặt an toàn.

Đầu tiên là "giá thị trường" - cách xác định giá thị trường hoặc cái được gọi là "lời tiên tri" trong blockchain. Ví dụ: người ta quy định nếu Ethereum giảm xuống còn 120 USD thì bạn sẽ mất tài sản thế chấp, vậy ai sẽ xác định Ethereum là 121 USD hay 119 USD vào thời điểm này? MakerDAO sử dụng giá trị trung bình từ nhiều nguồn dữ liệu để truyền giá qua mạng blockchain. Tuy nhiên, trong thời điểm thị trường sụp đổ, toàn bộ mạng lưới bị tắc nghẽn dẫn đến không thể truyền tải thông tin cập nhật về giá thị trường một cách kịp thời.

Cuộc “đấu giá” thứ hai là cơ chế thanh lý để xử lý tài sản cầm cố. MakerDAO gặp một số vấn đề với cơ chế thanh lý cam kết của mình:

Đầu tiên, trong quá trình đấu giá, đồng tiền ổn định Dai của dự án phải được sử dụng để mua cam kết, nhưng toàn bộ thị trường đều thiếu Dai. Ban đầu thị trường không có nhiều thanh khoản, trong cơn hoảng loạn sau vụ tai nạn, không ai sẵn sàng cầm cố ETH để đúc Dai mới, và một số lượng lớn các khoản vay Dai đã được trả lại, dẫn đến sự cạn kiệt thanh khoản Dai trên toàn thị trường. Mục tiêu ban đầu là tỷ giá hối đoái 1:1 USD, tại thời điểm đó giá đã tăng lên 1,12 USD.

Thứ hai là thiết kế cơ chế đấu giá trên chuỗi khối được thông qua khi thanh lý: giá thầu khởi điểm là 0 nhân dân tệ và giá đấu giá được gửi trên chuỗi khối Ethereum. Nếu không có ai đặt giá cao hơn trong vòng 10 phút, bạn sẽ thắng. Vào thời điểm đó, mạng bị tắc nghẽn và phí giao dịch Ethereum cao hơn 10 lần so với mức bình thường. Đối với những người dùng trả phí xử lý thông thường để tham gia đấu giá, giá không thể được gửi thành công kịp thời.

Vì vậy, ai đó đã trả một khoản phí tương đối cao, gửi giá đấu giá thành công là 0Dai và mua ETH trị giá gần 4 triệu đô la Mỹ. Toàn bộ hệ thống rơi vào tình trạng mất khả năng thanh toán.

Thứ ba, "Cầm cố" - liệu "ngân hàng" này có thể đảm bảo an toàn cho việc lưu giữ lời cầm cố mà bạn đặt ở đó hay không. Lần này không có vấn đề gì với MakerDAO, nhưng những gì chúng tôi sẽ giới thiệu dưới đây là cuộc tấn công vào vấn đề này.

Tháng 4: Lendf Me bị đánh cắp với giá 25 triệu USD

Vào ngày 19 tháng 4, dự án cho vay phi tập trung Lendf .me đã bị đánh cắp bị hack và toàn bộ tài sản trị giá gần 25 triệu USD cất giữ trong dự án đã bị lấy đi.Tất nhiên, rất kịch tính, các hacker sau đó đã trả lại toàn bộ số tiền.

Làm thế nào để làm điều đó? Nói một cách đơn giản, điều này bắt đầu với thiết kế kế toán của Lenf.me.

Khi bạn đến ngân hàng này để rút hoặc gửi tiền, phương thức đăng ký sổ tiết kiệm của bạn trước tiên phải được cài đặt trong hệ thống. Tại quầy gửi tiền, cách tính số dư tài khoản của bạn là: (các số trong vòng tròn là ví dụ).

Tại quầy rút tiền, phương pháp tính số dư tài khoản là:

Nhưng chẳng hạn khi gửi tiền, mọi người đều cảm thấy tốt nhất nên xen kẽ một số thao tác khác. Ví dụ: trước khi vào tài khoản, hãy đến trung tâm chống rửa tiền để kiểm tra xem địa chỉ nguồn tiền có phải là của tên cướp cướp ngân hàng hay không, trước tiên phải cấm. Do đó, Lenf.me áp dụng một tiêu chuẩn cải tiến trên Internet, trên cơ sở tương thích với logic ban đầu, nó hỗ trợ chức năng gọi các hoạt động bên ngoài.

Chức năng này đã được nhắm mục tiêu.

Bởi vì hoạt động được hacker gọi là rút tiền.

Hãy để chúng tôi giải quyết một vấn đề:

Nếu tài khoản của bạn bắt đầu bằng 5 nhân dân tệ, hãy đến quầy gửi tiền để gửi 1 nhân dân tệ. Trong quá trình gửi tiền, bạn chạy để rút tiền. Tại quầy , 2 nhân dân tệ đã được lấy ra. Số dư cuối cùng sẽ là bao nhiêu?

Do đó, số cuối cùng được Lenf.me đăng ký vẫn là 6

Chúng tôi biết rằng câu trả lời phải là 4, nhưng trong toàn bộ quá trình, mặc dù quầy rút tiền đã đăng ký hành động rút tiền là xác nhận cuối cùng. Tại quầy gửi tiền, họ chỉ được thông báo rằng phương pháp tính toán là số dư khi bạn gửi + số tiền gửi. Thoạt nhìn, 5 + 1 = 6, đúng vậy.

Không có vấn đề gì với hai phương thức xử lý gửi và rút tiền riêng biệt, nhưng nếu chúng được gọi cùng nhau mà không có logic để ngăn chặn sự độc hại thì sẽ có vấn đề. Hacker đã lợi dụng cuộc gọi này để liên tục rút tài sản của ngân hàng cho đến khi hết sạch tiền.

Điều đặc biệt đáng tiếc là phương pháp của hacker này được gọi là "cuộc tấn công quay trở lại" và nó đã xảy ra với Ethereum từ lâu. Thậm chí một ngày trước khi xảy ra sự việc, mọi người đều đã nhìn ra lỗ hổng này và nhắc nhở nhóm nhưng đáng tiếc là nó đã không được xử lý tốt.

Tất nhiên, hacker đã trả lại số tiền rất ngoạn mục, đồng thời còn thêm thông điệp "tương lai tốt đẹp hơn" cho mọi người. Nhưng đó không phải là do phép thuật đặc biệt nào cả, chỉ là danh tính của hacker bị lộ mà thôi.

Nhân tiện, cải tiến có thể được gọi từ bên ngoài này là điểm khác biệt quan trọng giữa mã thông báo tiêu chuẩn Ethereum gọi là ERC777 và mã thông báo tiêu chuẩn ERC20. ERC20 là tiêu chuẩn được hầu hết các token áp dụng trong bong bóng “ICO” và “phát hành tiền xu” mà mọi người đã nghe nói đến trong hai năm qua. Nó thực hiện một điều rất tốt: tiêu chuẩn hóa. Mọi người đều sử dụng cùng một giao diện tiêu chuẩn. Bất kể có bao nhiêu tài sản mới được thêm vào và mỗi tài sản đại diện cho điều gì, việc truy cập vào các ví, sàn giao dịch, v.v. của nhà cung cấp dịch vụ khác nhau đều trở nên rất đơn giản.

DeFi nên học được gì từ tài chính truyền thống?

Mặc dù tài chính phi tập trung đang phát triển nhanh chóng nhưng nó vẫn đang ở giai đoạn đầu. Những ví dụ trên thực sự có thể bộc lộ một số vấn đề hiện tại. Chúng ta nên học gì từ tài chính truyền thống?

Đầu tiên, hãy tôn trọng và học hỏi từ logic tài chính.

Tài chính đã phát triển hàng nghìn năm, công nghệ và phương pháp kế toán đã phát triển nhưng nhiều logic thiết yếu vẫn không thay đổi. Blockchain đã bắt đầu được thừa nhận trong giới đam mê công nghệ, nhưng ở một mức độ nào đó, trước khi kêu gọi “lật đổ” ngành tài chính theo chiều dọc, loại logic nào tồn tại trong ngành? Những rủi ro nào cần được xem xét nghiêm túc? Khi nói đến tiền thật, bạn cần phải cẩn thận hơn.

Tài chính truyền thống đã tích lũy nhiều năm kinh nghiệm, bao gồm: (1) lựa chọn nguồn dữ liệu đáng tin cậy làm nguồn giá và điều chỉnh theo các quy tắc để phản ánh những thay đổi của thị trường (2) sử dụng VWAP, sử dụng giá trị trung bình theo khối lượng giá là giá Tham khảo (3) để thiết lập và cải thiện cơ chế xác minh và ứng phó khẩn cấp. Bao gồm cả thời gian theo chiều dọc, sự khác biệt giữa giá này và giá trước đó là gì? Theo chiều ngang, làm thế nào một nguồn dữ liệu khác với các nguồn dữ liệu khác...v.v.

Một điểm nữa bị bỏ qua quá mức là cơ chế “thanh lý”, thực chất ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất cầm cố bắt buộc đối với các khoản vay. Khi giá tài sản thế chấp giảm mạnh, bạn có thể nhanh chóng thanh lý tài sản thế chấp ở mức giá tốt nhất, do đó bạn không cần tài sản thế chấp quá mức - đây thực sự là điều mà DeFi hiện đang bị chỉ trích.

(1) Tài chính truyền thống cung cấp đòn bẩy và điều quan trọng là hệ thống hoàn chỉnh để thanh toán tài sản thế chấp: kết nối các nhà giao dịch có tính thanh khoản cao nhất trên toàn thế giới, áp dụng các chiến lược giao dịch thông minh, bao gồm lựa chọn khối lượng và giá tối ưu, phân chia số tiền lớn đơn đặt hàng, giám sát thời gian thực về khối lượng giao dịch và kiểm soát luồng, v.v... Để cân bằng rủi ro và trải nghiệm người dùng, một số tổ chức cũng đã triển khai các hoạt động như đóng bậc thang.

(2) Để ngăn tài sản thế chấp cạn kiệt và mất khả năng thanh toán trong những trường hợp khắc nghiệt, chúng ta cũng có thể học hỏi từ thực tiễn của nhiều sàn giao dịch tập trung. Ví dụ: trong hoạt động bình thường hàng ngày, cần tính giá trị VaR của tài sản (giá trị rủi ro, liên quan đến sự biến động của tài sản và tổn thất tối đa mà tài sản có thể chịu được) và tiến hành kiểm tra sức chịu đựng (giả sử những gì sẽ xảy ra trong điều kiện thị trường khắc nghiệt) v.v.) lần lượt hướng dẫn tỷ lệ cầm cố sản phẩm, quy định điều chỉnh mức độ rủi ro tổng thể, v.v.; chuẩn bị quỹ bảo hiểm cho việc thanh lý; thiết lập quy trình đấu giá để thanh lý, v.v..

Thứ hai, hãy lựa chọn đúng đắn giữa phân quyền và tập trung hóa.

Đừng ép buộc phải giải quyết mọi vấn đề thông qua phân cấp. Ví dụ: nếu một công ty phát hành trái phiếu thông qua blockchain, blockchain không thể đảm bảo rằng công ty sẽ hoàn trả gốc và lãi khi đáo hạn.Tuy nhiên, chúng ta không cần phải buộc tất cả các vấn đề về “niềm tin” phải được giải quyết cùng một lúc và chúng có thể được thực hiện tự động thông qua các hợp đồng thông minh blockchain. Tài sản vốn được thanh toán trên nhiều tổ chức trong thời gian thực và tính xác thực của tài sản có thể được đảm bảo khi trái phiếu được bán lại, điều này đã mang lại giá trị cho hệ thống tài chính.

Một ví dụ khác là máy oracle vừa đề cập, đó là chỉ số giá. Nhiều người trong cộng đồng muốn theo đuổi sự phân cấp hoàn toàn, nhưng tài chính lại có yêu cầu rất mạnh về tần suất cập nhật giá chứ đừng nói đến khi giá Giao thức FIX giữa các tổ chức tài chính đạt đến mức mili giây, buộc phải phân cấp tuyệt đối trên thực tế có thể mang lại tổn thất cho người dùng trong nhiều trường hợp.

Các phần chính của dự án nên được phân cấp càng nhiều càng tốt. Ví dụ: chúng ta sẽ nói về lợi thế lớn nhất của các dự án phi tập trung sau, mặc dù bạn là một tổ chức nhỏ nhưng thông qua blockchain, người dùng không thể lo lắng về việc bạn tùy ý chiếm đoạt tài sản của tôi.

Hiện nay có rất nhiều dự án tài chính phi tập trung nhỏ. Mặc dù các mã này công khai và minh bạch nhưng chúng sẽ có quyền quản trị viên và quản trị viên có thể kiểm soát tổng thể Nhiều hành động như nâng cấp mã và gọi dừng khẩn cấp là cần thiết.

Tuy nhiên, nhiều dự án, bao gồm cả thiết kế PoolTogether đã đề cập trước đó, có quyền quản trị viên có thể lấy đi tài sản của khách hàng. Đây là một thiết kế nên tránh càng nhiều càng tốt. Người dùng nên để mắt và chú ý, nếu điều đó xảy ra sẽ ảnh hưởng rất lớn đến danh tiếng và sự phát triển của toàn bộ DeFi.

Thông qua các thử nghiệm này, chúng tôi có thể lần lượt thiết lập toàn bộ hệ số rủi ro và những hành động nên thực hiện vào thời điểm nào. Khi có vấn đề về thanh lý, quy trình đấu giá nào sẽ được thực hiện, loại phí nào sẽ được tính trong quá trình đấu giá hoặc các thành viên sáng lập sẽ phải bỏ ra bao nhiêu phí để tạo ra toàn bộ số tiền ký quỹ trao đổi? .

Thứ ba, tính thanh khoản là vua.

Về cơ bản, để mạng blockchain thể hiện được giá trị thì cần có nhiều người tham gia.Tuy nhiên, nguyên nhân sâu xa của nhiều vấn đề trong tài chính phi tập trung chính là do ngưỡng sử dụng quá cao và tính thanh khoản không đủ. Tất nhiên điều này là do quy mô nhỏ của DeFi, nhưng vẫn có những lĩnh vực mà chúng tôi có thể làm việc chăm chỉ.

Một mặt, trải nghiệm người dùng là nơi DeFi cần phải nỗ lực. Ví dụ: như đã đề cập trước đó, dự án MakerDAO đã được thanh lý vào phiên bản 3.12. Ban đầu nó nhằm mục đích khuyến khích nhiều người hơn tham gia trực tiếp vào cuộc đấu giá, nhưng mọi người nên tham gia như thế nào, giao diện tương tác và các thiết kế khác còn rất nhiều chỗ cần cải thiện.

Mặt khác, đặc biệt là trong giai đoạn đầu của dự án, các bên tham gia dự án DeFi có thể chủ động mời và khuyến khích một số nhà cung cấp thanh khoản tham gia nền tảng. Khi xây dựng nền tảng luôn có vấn đề con gà và quả trứng, trước tiên hãy chủ động giải quyết vấn đề ưu đãi tương đối tập trung, chỉ khi có nhiều nhà cung cấp tham gia vào nền tảng thì nền tảng mới thu hút được nhiều người dùng hơn.

Sự chuyển đổi của DeFi đối với tài chính truyền thống

Mặc dù còn nhiều thiếu sót và vẫn còn một chặng đường dài phía trước để đạt được quy mô lớn -ứng dụng quy mô, Đồng thời, chúng ta cũng có thể thấy rằng tài chính phi tập trung đã chơi nhiều thủ thuật mới mà tài chính truyền thống ngày nay không thể chơi được.

Trước hết, những gì chúng ta có thể thấy là tài chính phi tập trung có những đặc điểm vượt trội so với các dịch vụ ngày nay, đặc biệt là tính mở, tiêu chuẩn, minh bạch, khả năng lập trình, v.v.

Tuy nhiên, thực tế có nhiều người nhầm lẫn giữa khái niệm này.

Những đặc điểm này về cơ bản không cần thiết cho quá trình phân quyền. Nếu chỉ có một thực thể duy nhất có thể tham gia thì các tổ chức tài chính ngày nay cũng có thể làm được, họ chỉ từ bỏ con đường này vì lý do thương mại.

Điều này giống như sự xuất hiện của Yu’ebao. Thực tế, liệu các ngân hàng thương mại thời đó có thể cung cấp nguồn tiền tệ tiện lợi, dễ sử dụng hơn với lãi suất cao hơn hay không? hoàn toàn ổn. Nhưng tại sao phải tự mình tìm kiếm rắc rối khi bạn có thể nhận được một lượng lớn tiền gửi bằng cách trả lãi suất thấp?

Phải nói rằng trên thực tế, việc sử dụng blockchain trong nhiều tình huống là một yêu cầu sai lầm. Ở nhiều nơi, người ta cho rằng có một tổ chức tập trung mạnh mẽ và blockchain không nhất thiết phải là phương pháp hiệu quả nhất.

Vậy, sự khác biệt giữa tài chính blockchain và tài chính truyền thống ngày nay là gì?

Đầu tiên, tiền gốc trên mạng blockchain có thể cải thiện hiệu quả thanh toán giữa các thực thể và xây dựng lại niềm tin quản trị.

Internet ngày nay, lớp thông tin và lớp vốn là riêng biệt. Ví dụ: nếu bạn chuyển tiền từ Trung Quốc sang Hoa Kỳ, thông tin có thể đến theo thời gian thực, nhưng tiền cần phải di chuyển chậm hoặc thậm chí vài ngày.

Tại sao? Bây giờ bạn không cần phải di chuyển vàng để chuyển tiền.

Ngày nay, Internet truyền thông tin và việc thanh toán tài sản, tức là chuyển tiền, cần phải được đăng ký với các tổ chức khác nhau: thông qua ngân hàng địa phương của bạn, mạng lưới thanh toán bù trừ địa phương, ngân hàng trung gian, ngân hàng địa phương của Hoa Kỳ. ..

Blockchain chỉ đóng vai trò cốt lõi là điều phối kế toán đồng thời của nhiều thực thể và dòng tiền đồng bộ có thể được thực hiện trên mạng.

Với lớp tài sản trên blockchain, quản trị phi tập trung có thể được triển khai một cách hiệu quả để tạo dựng niềm tin.

Quản trị đòi hỏi phải có các quy tắc và hình phạt. Đối với việc trao đổi mạng thông tin thuần túy, rất khó để đạt được sự quản trị độc lập. Ví dụ: nếu bạn giao tiếp trực tuyến điểm-điểm với một người ở Nam bán cầu, chẳng hạn như Brazil, và anh ta lừa dối bạn, bạn khó có thể trừng phạt anh ta chỉ thông qua Internet ngày nay.

Ở một mức độ nhất định, tại sao chúng ta lại tin tưởng vào các tổ chức lớn như Google, Amazon và Tencent? Chúng tôi không tin rằng các công ty lớn là tốt bụng, mà ngầm tin rằng những lợi ích mà họ có thể thu được từ việc nhắm vào những kẻ bất lương, chẳng hạn như các mục tiêu lớn của họ, nhỏ hơn nhiều so với những tổn thất do bị tổn hại về danh tiếng, thực thi pháp luật ngoại tuyến, v.v., nên họ Không có động cơ để làm điều ác một cách dễ dàng.

Tuy nhiên, nếu bản thân mạng có tiền thì tình hình lại khác. Rốt cuộc, bạn có thể mắng ai đó ở xa trên mạng, nhưng hiệu quả vẫn hơi khác so với việc trừ trực tiếp tiền của người đó. Tài sản này trên mạng có thể bị khóa, việc thanh toán có thể được hoàn thành trong thời gian thực và khi hình phạt của chúng tôi có hiệu lực, chúng tôi không cần phải dựa vào niềm tin tập trung và các nhà cung cấp tổ chức lớn như vậy.

Bằng cách này, các dịch vụ độc quyền của nhà cung cấp tập trung ban đầu có thể được tách ra và kết hợp lại: hãy tưởng tượng rằng bạn có thể chọn nhà cung cấp theo ý muốn để quản lý thông tin dữ liệu cá nhân và nhu cầu sản phẩm, đồng thời các sản phẩm tài chính khác nhau có thể được kết hợp với các dịch vụ khác tại will. , nhiều hệ sinh thái tài chính thực sự phi tập trung và phong phú có thể được phát triển trên blockchain.

Thứ hai, khi không có sự tập trung hóa, blockchain cung cấp một cách để điều phối sự hợp tác giữa nhiều tác nhân.

Nhiều người trong giới mã hóa cảm thấy rằng chuỗi công khai là chuỗi khối và chuỗi liên minh không phải là nơi lý tưởng của mọi người. Nhưng trên thực tế, cái sau thực sự là sự phối hợp của nhiều tác nhân.

Trên thực tế, nhiều việc có thể được thực hiện với một tổ chức tập trung. Ví dụ: nếu các ngân hàng trong nước khác nhau muốn chia sẻ người bán ngoại tuyến của mỗi ngân hàng và cải thiện hiệu quả thanh toán bù trừ, trên thực tế, UnionPay là tổ chức được kết nối.

Nhưng mặc dù UnionPay đã là một tổ chức lớn được nhà nước hỗ trợ nhưng nó đã gặp phải rất nhiều trở ngại trong lịch sử phát triển của mình. Do thời gian có hạn nên tôi sẽ không nói nhiều về lịch sử phát triển của UnionPay và NetLink, thực ra nó rất thú vị, bạn có thể xem qua những khó khăn mà hệ thống tập trung phải đối mặt.

Nhà nước không thể thâm nhập vào mọi mặt chứ đừng nói đến một số cảnh nhỏ, và việc tập trung hóa thực sự nằm ngoài tầm tay.

Khi không thể tập trung hóa, ngay cả khi hợp tác có thể tăng cường lợi ích chung, tại sao tôi lại phải nghe theo chỉ dẫn của bạn và trả cho bạn bất cứ thứ gì bạn muốn? Tôi không muốn nghe bạn, và bạn cũng không muốn nghe tôi.

Tại thời điểm này, blockchain cung cấp một phương thức phối hợp. Không phải tôi nghe bạn, cũng không phải bạn nghe tôi. Mọi người đều có thể trở thành bên kế toán. Theo quy tắc và hình thức đồng thuận, mọi người tạo thành một liên minh - một cơ sở dữ liệu phân tán, nhưng nhiều bên có quyền kế toán. Trên thực tế, Chuỗi khối.

Thứ ba, điều nghe có vẻ siêu hình nhưng thực sự có thể mang lại tác động cho ngành, đó là tài chính blockchain đại diện cho một mô hình tư duy mới và một tổ chức mới. các hình thức.

Như vừa đề cập, những gì Yu'ebao cung cấp khi đó không phải là dịch vụ mới nhất mà chính nỗ lực của công nghệ tài chính đã buộc toàn bộ ngành phải tiến lên.

Một ví dụ khác là ở cấp độ thông tin. Sự khác biệt giữa nội dung từ các tổ chức tập trung, chẳng hạn như Tân Hoa Xã và mở tài khoản công khai WeChat và nền tảng video Douyin là gì? Bạn có cho rằng Tân Hoa Xã mạnh hơn về năng lực đưa tin, tính chuyên nghiệp và khả năng huy động nguồn lực? Hay một tài khoản công khai WeChat nhỏ/một cá nhân tải video lên Douyin có quyền lực hơn?

Xét về sức mạnh tổng thể, Tân Hoa Xã có thể mạnh hơn, nhưng sau này mang đến một khả năng mới: nó cung cấp một nền tảng mở và mang đến cho mỗi cá nhân một không gian sáng tạo. Có lẽ từ góc độ đưa tin về các sự kiện quốc gia, Tân Hoa Xã tốt hơn một nền tảng công cộng WeChat nào đó viết tạp chí thời trang; nhưng ở khía cạnh nhỏ này, những gì được viết bởi tài khoản công khai của các bài đánh giá thời trang phù hợp hơn với nhu cầu của một số người. độc giả.

Blockchain cung cấp một nền tảng như vậy không chỉ về mặt thông tin mà còn liên quan đến tài sản. Theo các quy tắc đơn giản, tài chính mở có thể được xây dựng, điều này sẽ giải phóng nhiều tài nguyên và năng suất hơn.

Ở một mức độ nhất định, ý tưởng blockchain thực sự rất phù hợp với lý thuyết hệ thống “phức tạp” mà chúng ta đang dần khám phá trong thế giới tự nhiên. Trong một hệ thống phức tạp, mỗi đơn vị nhỏ chỉ được đưa ra những quy tắc rất đơn giản, nhưng theo những quy tắc đó, nó có thể giải phóng nhiều khả năng khác nhau và tỏa ra sức sống to lớn.

Được thể hiện bằng cơ chế chứng minh khối lượng công việc của chuỗi công khai Bitcoin, chuỗi khối đã mô tả một hình thức thế giới tài chính hoàn toàn mở, miễn phí và minh bạch kể từ khi ra đời.

Nó thể hiện một khả năng mới sẽ có tác động lớn hơn đến ngành ngân hàng so với công nghệ tài chính hiện tại Tác động tất yếu sẽ buộc toàn ngành phải cải tổ, phân bổ lại cơ cấu ngành trong quá trình phát triển.

Hỏi đáp

Q1: Dự án DeFi sẽ tình hình trở nên bình thường hóa? Ngành công nghiệp ứng phó thế nào trước tình huống này?

A1: Tôi nghĩ nó sẽ trở nên bình thường hóa. Đầu tiên, nó là một thứ mới nổi và nhận thức về rủi ro tích lũy trong ngành có thể chưa đủ. Ngoài ra, nó còn cởi mở và minh bạch hơn tài chính tập trung, giúp mọi người dễ dàng nhìn thấy điểm yếu của bạn hơn. Thậm chí có người còn đề cập rằng blockchain hiện là thập kỷ vàng của tin tặc.

Nhưng chúng tôi cho rằng đây có thể là một giai đoạn cần thiết trong quá trình phát triển của ngành tài chính hoặc công nghệ mới. SWIFT đã có các cuộc tấn công lớn cho đến năm 2015/16, bao gồm cả Ngân hàng Bangladesh bị tấn công và nhiều ngân hàng có thể không cho bạn biết về các sự kiện rủi ro của họ.

Cho nên tôi chỉ muốn bình tĩnh lại. Đây là chuyện bình thường, bằng cách này mọi người càng ngày càng tích lũy được nhiều kinh nghiệm. Cũng giống như việc kiểm soát rủi ro tài chính truyền thống ngày nay, ngày xưa nó thường được thực hiện. Một quá trình điều đó sẽ chỉ được hoàn thiện sau khi nhiều sự kiện đã xảy ra.

Vì vậy, chúng ta có thể nói rằng DeFi ngày nay đang đóng vai trò là lĩnh vực tiên phong và thử nghiệm cho các ứng dụng tài chính blockchain quy mô lớn nói chung trong tương lai.

Câu 2: Ngoài tài chính truyền thống và DeFi, DC/EP có tác động đến tài chính truyền thống không? Sẽ có phản ứng hóa học giữa DC/EP và DeFi?

A2: Trước hết, DC/EP là ám chỉ DC/EP của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc, liệu nó có ảnh hưởng gì đến tài chính truyền thống không? Tôi nghĩ nó chắc chắn sẽ như vậy. Đó là số hóa M0, nghĩa là số hóa tiền mặt và cũng sẽ cho phép thanh toán ngoại tuyến kép. Ở một mức độ nào đó, việc ra mắt DC/EP có thể giúp các ngân hàng và một số nhà khai thác có được vị thế trong bối cảnh thanh toán điện tử do Alipay và WeChat độc quyền ngày nay.

DC/EP có phản ứng hóa học với DeFi không? Hiện tại, theo thông tin công khai, không có hạn chế nào về dây chuyền kỹ thuật và cũng không nói rằng họ sẽ sử dụng dịch vụ blockchain, tuy nhiên, có thể có một thành phần blockchain nhất định trong nỗ lực kỹ thuật này, có liên quan đến phân cấp. Tài chính tạo ra một số kết hợp hữu cơ.

Câu 3: DeFi trên BTC dường như rất phổ biến trong năm nay. DeFi neo trên BTC, chẳng hạn như tBTC và WBTC, đang tăng lên nhanh chóng. Bạn nghĩ sao hãy nghĩ về nó? Còn tương lai thì sao?

A3: Trước hết, mức trần hiện tại của các dự án DeFi về cơ bản là trên Ethereum. Khi chuỗi chéo chưa trưởng thành ngày nay, đó là người dùng mạng tổng thể của nó và giá trị thị trường của tài sản trên mạng.

Chúng ta có thể thấy rõ rằng giá trị thị trường của BTC lớn hơn nhiều so với Ethereum và sự chú ý mà nó nhận được cũng lớn hơn nhiều so với Ethereum. Xét cho cùng, các tổ chức truyền thống vẫn xem xét BTC, giá trị thị trường của nó đứng đầu.

Sự gia tăng nhanh chóng của các dự án dựa trên BTC là một cách để giới thiệu BTC với Ethereum, nền tảng chính cho DeFi. Ví dụ: cho vay cầm cố. Nếu bạn nhìn vào các nền tảng cho vay tài chính phi tập trung, phần lớn khối lượng của nó đến từ việc cho vay cầm cố BTC chứ không phải cho vay cầm cố ETH. Giá trị thị trường của nó là ở đó và khối lượng kinh doanh của bạn bị giới hạn bởi giá trị của tài sản được cầm cố. Số tiền càng lớn thì đương nhiên nó sẽ giúp ích cho bạn.

Bạn có thể coi đây là việc phát hành một tài sản trên Ethereum, neo giữ một tài sản khác trong xã hội thực. Ví dụ: USDC, những stablecoin bằng đô la Mỹ này, cũng được neo vào một tài sản khác - đồng đô la Mỹ trong xã hội thực. Giống như WBTC, chúng cần tìm một nền tảng tập trung, tương đối đáng tin cậy để lưu ký.

WBTC đưa BTC vào BitGo (lưu ý: một tổ chức lưu ký được cấp phép đặt tại Bang New York, Hoa Kỳ) để phát hành "đồng tiền ổn định BTC". Tài sản bằng BTC làm tăng sự phong phú của toàn bộ hệ sinh thái. Tất nhiên tBTC thực hiện điều đó theo cách phi tập trung. Tài sản trên nền tảng càng phong phú thì bạn càng có thể xây dựng nhiều dịch vụ tài chính hơn, vì vậy nó chắc chắn sẽ trở thành động lực tốt cho sự phát triển của DeFi nói chung.

Q4: Quan điểm của bạn về giá trị thị trường tăng vọt của stablecoin trong hai tháng qua?

A4: Có nhiều lý do. Một là sau ngày 12 tháng 3, thị trường giảm đòn bẩy và một số loại tiền kỹ thuật số được thay thế bằng các đồng tiền ổn định. Nó hơi giống như nhiều nhà đầu tư truyền thống bán cổ phiếu và các Rủi ro khác tài sản, nắm giữ tài sản bằng đô la Mỹ ổn định, đây là một; điểm khác thực sự là một điều tốt, có một số tổ chức truyền thống tham gia vào thị trường. Tất nhiên, một điều cũng rất quan trọng là Tether là một tổ chức không đặc biệt khiến mọi người yên tâm. Gần đây nó đã phát hành rất nhiều USDT. Các lý do là khác nhau và tôi sẽ không bình luận ở đây.