Chuyên gia phân tích của Bitunix: Khủng hoảng năng lượng lan từ dầu thô sang dầu diesel và lương thực, lạm phát toàn cầu đối mặt với áp lực làn sóng thứ hai

Tin BlockBeats, ngày 21 tháng 9, áp lực trên thị trường năng lượng toàn cầu đang lan từ giá dầu thô sang chuỗi cung ứng sản phẩm dầu tinh chế và thực phẩm rộng hơn. Giá bán lẻ dầu diesel tại Mỹ lần đầu vượt 6,50 USD/gallon, chênh lệch với xăng khoảng 2 USD mở rộng đáng kể, phản ánh thứ thực sự khan hiếm hiện nay không chỉ là dầu thô, mà là năng lực lọc dầu, tồn kho sản phẩm dầu tinh chế và năng lực vận tải. Xung đột Trung Đông thu hẹp vận tải năng lượng qua eo biển Hormuz, trong khi xung đột Nga-Ukraine tiếp tục đánh vào các cơ sở lọc dầu của Nga, cả hai đầu đồng thời thu hẹp nguồn cung diesel, khiến chi phí bắt đầu truyền dẫn sang vận tải hàng hóa, nông nghiệp, chế biến thực phẩm và thiết bị công nghiệp.

Đáng chú ý hơn, chuỗi lạm phát thứ hai đang hình thành ở Biển Đen. Nga và Ukraine là những nguồn cung lúa mì quan trọng toàn cầu, sau khi cảng, bến cảng ngũ cốc và vận tải bị gián đoạn, một số quốc gia nhập khẩu buộc phải chuyển sang Mỹ, châu Âu và các nguồn thay thế khác, khoảng cách và chi phí vận tải đồng thời tăng lên. Điều này có nghĩa ngoài giá năng lượng, chi phí thực phẩm và đầu vào nông nghiệp cũng có thể trở thành nguồn đẩy giá mới; nếu giá diesel, phân bón và ngũ cốc cùng tăng cao, chi phí doanh nghiệp sẽ dễ dàng chuyển từ cú sốc năng lượng một lần sang áp lực lạm phát rộng hơn.

Điều này cũng khiến chính sách tiền tệ Mỹ đối mặt với môi trường phức tạp hơn. Kashkari chỉ ra rằng lạm phát không chỉ là vấn đề giá dầu, áp lực giá dịch vụ cũng đã lan rộng phần nào; nếu chi phí năng lượng và logistics tiếp tục truyền dẫn sang hàng hóa cốt lõi và dịch vụ, ngay cả khi dầu thô giảm trong tương lai, tốc độ giảm lạm phát vẫn có thể chậm hơn dự kiến. Mặt khác, IMF cảnh báo tỷ lệ nợ công toàn cầu có thể tăng lên 100% GDP vào năm 2029, lãi suất cao, cú sốc năng lượng và chi tiêu tài khóa đồng thời gia tăng, sẽ tiếp tục đẩy cao gánh nặng lãi suất của chính phủ và thu hẹp không gian chính sách.

Do đó, điều thị trường hiện nay cần quan tâm không còn là chỉ số giá dầu đơn lẻ, mà là liệu năng lượng, vận tải và lương thực có hình thành truyền dẫn chi phí vòng thứ hai hay không. Nếu vận tải biển Trung Đông, lọc dầu Nga và xuất khẩu ngũ cốc Biển Đen không thể cải thiện, giá diesel và thực phẩm có thể hình thành nguồn lạm phát mới ngoài dầu thô, buộc các ngân hàng trung ương lớn duy trì chính sách hạn chế hơn; đối với các nền kinh tế nợ cao, điều này đồng thời có nghĩa là chi phí tài trợ cao hơn và đệm tài khóa hạn chế hơn, sự đánh đổi chính sách mà kinh tế toàn cầu đối mặt cũng sẽ khó khăn hơn.