QCP: Thị trường đã tiêu hóa việc Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, yếu tố then chốt tiếp theo nằm ở hướng dẫn chính sách

Tin BlockBeats, ngày 14 tháng 9, QCP đã công bố báo cáo "QCP Market Colour" vào ngày 14 tháng 9, cho biết dữ liệu CPI tháng 8 cho thấy lạm phát của Mỹ vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang, thị trường hiện đã cơ bản tiêu hóa kỳ vọng Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này, do đó trọng tâm chú ý tiếp theo của thị trường đã chuyển từ "có tăng lãi suất hay không" sang cách Fed sẽ diễn đạt lần tăng lãi suất này và phát tín hiệu gì về lộ trình lãi suất trong tương lai.

CPI tháng 8 của Mỹ tăng 0,4% so với tháng trước, tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái; CPI lõi tăng 0,3% so với tháng trước, cao hơn mức dự báo 0,2% của thị trường, nhưng tốc độ tăng CPI lõi so với cùng kỳ đã giảm từ 2,5% xuống 2,4%. QCP cho biết giá nhà ở và năng lượng mạnh lên đã mang lại áp lực tăng lạm phát, củng cố lý do Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, đồng thời cũng có nghĩa lạm phát vẫn chưa hoàn toàn trở về mức mục tiêu, Fed đối mặt không phải là một quyết định chính sách đã có đáp án xác định. Bitcoin phản ứng tương đối hạn chế với dữ liệu CPI, sau khi công bố dữ liệu đã có lúc giảm xuống 76.700 USD, sau đó hồi phục lên gần 77.600 USD.

QCP cho rằng điều này cho thấy thị trường đã phần lớn phản ánh kỳ vọng tăng lãi suất. Ethereum duy trì quanh mức 2.500 USD, dòng vốn tổ chức thể hiện xu hướng phân bổ khác nhau đối với hai loại tài sản. Tuần trước ETF Bitcoin giao ngay có dòng vốn ròng chảy ra 462,7 triệu USD, nhưng dòng chảy ra ròng vào thứ Sáu đã chậm lại rõ rệt xuống còn 13,2 triệu USD, thấp hơn mức 282,7 triệu USD của thứ Năm; cùng lúc đó, ETF Ethereum giao ngay có dòng vốn ròng chảy vào 196,9 triệu USD, trong đó dòng chảy vào ròng một ngày thứ Sáu đạt 216,4 triệu USD. Về thị trường quyền chọn, trước cuộc họp FOMC, độ biến động của Bitcoin vẫn tương đối ôn hòa, đường cong độ biến động tiếp tục nghiêng lên, chênh lệch rủi ro 25 Delta khoảng âm 3 điểm biến động, có nghĩa giá quyền chọn bán vẫn cao hơn một chút so với quyền chọn mua, nhưng chưa đạt đến mức áp lực thị trường tăng rõ rệt.

QCP dự báo độ biến động ngắn hạn sẽ tiếp tục được hỗ trợ trước cuộc họp; nếu mức tăng lãi suất và hướng dẫn của Fed cơ bản phù hợp với kỳ vọng thị trường, sau khi sự kiện kết thúc có thể xuất hiện "sự sụp đổ độ biến động". Về mặt kỹ thuật, QCP cho rằng mức kháng cự chính hiện tại của BTC nằm ở 80.000 đến 82.000 USD, mức hỗ trợ chính nằm ở 75.000 đến 76.000 USD; kháng cự của ETH là 2.500 đến 2.550 USD, hỗ trợ là 2.400 đến 2.425 USD, hỗ trợ thứ cấp là 2.300 đến 2.350 USD.

Đối với lộ trình chính sách của Fed, QCP cho rằng nếu lần tăng lãi suất này được định nghĩa là biện pháp "bảo hiểm" ứng phó với áp lực lạm phát dai dẳng, và phát tín hiệu hướng dẫn tiếp theo tương đối kiềm chế, đồng thời lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn duy trì ổn định hoặc giảm xuống, sẽ có lợi cho các tài sản rủi ro bao gồm tài sản mã hóa. Ngược lại, nếu Fed nâng cao kỳ vọng lãi suất tương lai và đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao, thì có thể có nghĩa môi trường tài chính tiếp tục thắt chặt hơn, và tạo áp lực lên tài sản rủi ro. Thị trường sẽ tập trung chú ý vào dự báo kinh tế mới nhất, đặc biệt là kỳ vọng lãi suất của các ủy viên được phản ánh trong "biểu đồ điểm".

Trong khi đó, cổ phiếu liên quan đến AI chịu áp lực do thị trường thảo luận về khả năng đà phát triển AI bị chậm lại vì lo ngại an toàn. QCP cho biết, việc Bitcoin thể hiện sức chống chịu tương đối so với cổ phiếu công nghệ và bán dẫn có lợi cho việc thể hiện mối tương quan thấp giữa nó với các tài sản rủi ro truyền thống. Tuy nhiên, nếu giao dịch đông đúc trước đó ở cổ phiếu công nghệ xuất hiện tình trạng thanh lý sâu hơn, vẫn có thể truyền dẫn sang thị trường tiền mã hóa thông qua việc khẩu vị rủi ro tổng thể giảm và thanh khoản tài chính thắt chặt. Một chất xúc tác quan trọng khác của chính thị trường tiền mã hóa là CLARITY Act của Quốc hội Mỹ. QCP dự kiến Thượng viện sẽ tiến hành biểu quyết thủ tục đối với CLARITY Act đã cập nhật vào ngày 15 tháng 9. Nếu dự luật này cuối cùng được thông qua, sẽ làm rõ hơn trách nhiệm giám sát của SEC và CFTC, được kỳ vọng sẽ giảm bất định pháp lý và hỗ trợ việc tổ chức chấp nhận tài sản tiền mã hóa. Nhưng QCP đồng thời nhấn mạnh, biểu quyết thủ tục không có nghĩa là dự luật cuối cùng được thông qua, các thủ tục lập pháp tiếp theo vẫn sẽ quyết định tác động thị trường ngắn hạn của nó.

QCP cho rằng, phản ứng giá BTC sau khi CPI được công bố vẫn trong tầm kiểm soát, cùng với việc dòng vốn ra khỏi Bitcoin ETF chậm lại rõ rệt, đều cho thấy thị trường đã phản ánh ở mức độ lớn kịch bản Fed thắt chặt chính sách. Điều thực sự đáng chú ý tiếp theo là liệu quyết định lãi suất, họp báo và dự báo kinh tế của Fed có thay đổi kỳ vọng chuẩn hiện tại của thị trường hay không. Nếu hướng dẫn chính sách ôn hòa, BTC vẫn có tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận nhất định gần vùng hỗ trợ 75000 đến 76000 USD; nhưng nếu Fed phát tín hiệu diều hâu hơn về việc tăng lãi suất tiếp theo, đồng thời giá dầu tiếp tục đi lên, thì tài sản rủi ro vẫn có thể đối mặt với áp lực gia tăng.

QCP dự kiến, tuần này thị trường chủ yếu có ba kịch bản: Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản và đưa ra hướng dẫn tiếp theo tiết chế, cho thấy vẫn có niềm tin vào việc lạm phát hạ nhiệt; tăng lãi suất đồng thời phát tín hiệu rằng tương lai vẫn có thể tiếp tục điều chỉnh, khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn duy trì ở mức cao; hoặc bất ngờ chọn tạm hoãn tăng lãi suất, hoặc phát tín hiệu diều hâu mạnh hơn kỳ vọng rõ rệt. Trong đó, diễn biến giá dầu sẽ trở thành biến số bổ sung, nếu nguồn cung năng lượng xuất hiện gián đoạn lớn, Fed có thể vẫn duy trì lập trường thắt chặt trong khi tăng trưởng kinh tế chịu áp lực, từ đó tạo áp lực lớn hơn lên tài sản rủi ro.