QCP: Đồng yên tăng giá, việc làm mạnh mẽ và cú sốc năng lượng đan xen, con đường chính sách của Fed trong năm nay đang đối mặt với thử thách
Tin BlockBeats, ngày 10 tháng 9, QCP công bố báo cáo chủ đề vĩ mô ngày 10 tháng 9 cho biết, đồng yên gần đây đã tăng nhanh từ mức gần 160 lên gần 154, chủ yếu được thúc đẩy bởi việc bình thường hóa chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, việc đóng các giao dịch chênh lệch lãi suất và đồng USD suy yếu. Dự trữ ngoại hối của Nhật Bản trong tháng 8 đã giảm 87,8 tỷ USD, trong đó lượng nắm giữ chứng khoán giảm 87,8 tỷ USD, có thể liên quan đến việc thu xếp vốn can thiệp cho đồng yên, thị trường cần cảnh giác với rủi ro can thiệp thêm.
Về lạm phát, QCP cho rằng lạm phát PCE tăng vọt vào mùa xuân năm nay chủ yếu do giá năng lượng thúc đẩy. Từ tháng 2 đến tháng 5, hàng phi lâu bền đóng góp khoảng 0,85 điểm phần trăm vào mức tăng PCE lõi so với cùng kỳ năm trước, riêng năng lượng đóng góp khoảng 0,89 điểm phần trăm; tính đến tháng 7, mức đóng góp của năng lượng đã giảm xuống còn 0,48 điểm phần trăm. Tuy nhiên, PCE lõi vẫn duy trì ở mức 3,3%, có nghĩa là giá năng lượng giảm chưa hoàn toàn làm dịu bớt lo ngại của Cục Dự trữ Liên bang về áp lực lạm phát trên diện rộng.
Thị trường việc làm vẫn có sức chống chịu. Số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 8 tăng thêm 162.000, cao hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường, dữ liệu việc làm từ tháng 6 đến tháng 7 được điều chỉnh giảm tổng cộng 55.000; số việc làm tăng thêm bình quân trong ba tháng gần đây khoảng 71.000. QCP cho rằng, thị trường lao động chưa xuất hiện dấu hiệu mất đà rõ rệt, giao dịch "hạ cánh mềm" vẫn có hỗ trợ, nhưng chi phí tài chính của hộ gia đình vẫn còn cao.
Đồng thời, vận tải qua eo biển Hormuz bị hạn chế, Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR) của Mỹ chỉ còn khoảng 286,6 triệu thùng, ở mức thấp lịch sử, có nghĩa là rủi ro lạm phát do cú sốc nguồn cung năng lượng vẫn khó tiêu tan. Gần đây dầu Brent đã trở lại mức trên 100 USD/thùng.
QCP đặt ra câu hỏi then chốt: nếu việc làm tiếp tục duy trì sức chống chịu, trong khi lạm phát chủ yếu do năng lượng thúc đẩy, liệu Cục Dự trữ Liên bang có thể giữ nguyên lãi suất trong năm nay hay không? Nếu lạm phát lõi tiếp tục dai dẳng, kỳ vọng thắt chặt chính sách có thể lại gia tăng.
