Bessen được cho là đã từ bỏ việc đảo ngược xu hướng khi không có hy vọng cắt giảm thâm hụt, kéo dài thời gian để giành lấy lợi thế chính trị cho cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ.
BlockBeats tin tức, ngày 25 tháng 8, phóng viên kinh doanh Fox Charlie Gasparino đăng bài cho biết, các giám đốc điều hành Phố Wall am hiểu tình hình tiết lộ rằng mục tiêu thực sự của Bessent là "khiến những người bán khống trái phiếu phải khiếp sợ", thông qua việc mua lại trái phiếu kho bạc, điều chỉnh cơ cấu phát hành, thậm chí hủy bỏ các kỳ hạn siêu dài như kỳ hạn 20 năm, để nhân tạo đẩy giá trái phiếu lên cao, kích hoạt các quỹ xu hướng CTA bị động bù đắp vị thế trên quy mô lớn, trước cuộc bầu cử giữa kỳ đưa lợi suất kỳ hạn 10 năm xuống quanh mức 4,3%.
Dữ liệu mới nhất cho thấy, vị thế bán khống trái phiếu toàn cầu của các quỹ CTA và quỹ chiến lược theo xu hướng đã gần chạm mức cực đoan lịch sử, tính theo DV01 khoảng 155 triệu USD, nếu giá tăng 2 độ lệch chuẩn trong vòng một tháng, quy mô bù đắp và mua lại tổng cộng có thể đạt 150 triệu USD DV01, và quy mô này sẽ thiết lập kỷ lục cao nhất lịch sử. Bessent xuất thân là nhà giao dịch, trong bối cảnh thâm hụt ngân sách không có hy vọng cắt giảm, cốt lõi chiến lược của ông không phải là đảo ngược xu hướng lợi suất, mà là mua thời gian, đặt kỳ vọng vào việc gây áp lực chính xác vào các điểm yếu kỹ thuật của thị trường, tạo ra câu chuyện hạ lãi suất trong cửa sổ trước bầu cử.
Tuy nhiên, hiệu quả can thiệp của Bessent cho đến nay còn hạn chế, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục tăng cao, cho đến khi Bộ Tài chính tiết lộ sẽ sử dụng khoản tiền lên tới 954 tỷ USD trong TGA làm trụ đỡ, lợi suất mới miễn cưỡng giảm nhẹ, nhưng hiệu quả vẫn chỉ là ngắn ngủi. Các nhà phê bình chỉ ra rằng quy mô mua lại so với thâm hụt khổng lồ, tổng nợ và lạm phát cao là hoàn toàn không đáng kể.
Xung đột sâu sắc hơn nằm giữa Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang. Sự can thiệp của Bessent đã khiến Chủ tịch Fed Warsh vô cùng bất mãn, đồng thời làm giảm rõ rệt ý định cắt giảm bảng cân đối kế toán của Fed, các nhà quan sát thị trường cho rằng điều này thực chất đã tạo ra sự ràng buộc nhất định giữa bảng cân đối kế toán của Bộ Tài chính và Fed. Phân tích cho thấy, trước bầu cử, hoạt động của Bessent thực sự có thể kích hoạt vòng phản hồi tích cực tự củng cố từ việc bù đắp vị thế bán khống, đưa lợi suất kỳ hạn 10 năm xuống quanh mức 4,3%, nhưng sau khi cuộc bầu cử giữa kỳ kết thúc, áp lực tăng lợi suất mang tính cấu trúc và trọng lực định giá cổ phiếu có thể sẽ quay trở lại một cách dữ dội hơn.
