“Loa phát thanh của Fed” đào sâu về Waller: Phong cách quản lý im lặng không phải ngẫu nhiên, ông có cách hiểu độc đáo về lạm phát.

BlockBeats tin tức, ngày 24 tháng 8, phóng viên Nick Timiraos của Wall Street Journal, được mệnh danh là "người truyền tin của Fed", mới đây đã viết bài chỉ ra rằng cuộc cải cách im lặng của Warsh đối với Fed không phải là ngẫu nhiên. Ông luôn chỉ trích mạnh mẽ công cụ truyền thông cốt lõi mà Fed áp dụng từ năm 2012 — "biểu đồ chấm điểm" và bản tóm tắt dự báo kinh tế.

Timiraos chỉ ra rằng nhiều người ở Phố Wall hoan nghênh lý lịch 15 năm trước của Warsh, coi ông là một người theo chủ nghĩa diều hâu lạm phát bẩm sinh. Nhưng các biên bản cuộc họp và dữ liệu dự báo hàng quý được công bố nhiều năm sau đó cho thấy, sự hiểu biết của ông về nguyên nhân lạm phát là vô cùng phi điển hình. Logic của ông ít phụ thuộc vào các chỉ số từ phía cầu truyền thống như tỷ lệ thất nghiệp, mà ăn sâu vào phía cung và chính sách chính phủ.

Khi cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2009 đang lắng xuống, các đồng nghiệp tại Fed thường coi tỷ lệ thất nghiệp cao 9% là công suất dư thừa của nền kinh tế có thể kiềm chế giá cả một cách hiệu quả. Warsh thì nhìn thấy sự phá hủy cấu trúc vĩnh viễn. Ông chỉ ra vào thời điểm đó rằng vốn không chảy vào các lĩnh vực sản xuất hiệu quả nhất, thị trường lao động mất khả năng điều chỉnh, và các chính sách khó lường của Washington lại càng làm tình hình tồi tệ hơn. Nếu thất nghiệp mang tính cấu trúc chứ không phải tạm thời, nó không thể tạo ra ràng buộc đối với giá cả.

Timiraos cho biết, nhìn lại, những dự báo bi quan của Warsh về tiềm năng tăng trưởng kinh tế đã phần nào ứng nghiệm. Đúng như ông cảnh báo, các chính sách quản lý, tài khóa và thương mại ngày càng thắt chặt trở nên bất lợi cho tăng trưởng, làm tổn hại đến năng lực sản xuất của nền kinh tế. Một nền kinh tế thu hẹp quy mô sẽ chạm giới hạn công suất nhanh hơn, do đó dễ bị tổn thương hơn trước các cú sốc lạm phát từ bên ngoài. Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng lạm phát mà ông cảnh báo lại đến muộn cả một thập kỷ.

Ngày nay, Warsh nắm quyền quyết định đang đối mặt với một môi trường vĩ mô hoàn toàn khác so với năm xưa. Sau năm năm lạm phát "vượt mức", ông phải phân tích xu hướng kinh tế trong một làn sóng công nghệ mà không ai có thể ước tính chính xác quy mô. Trong năm qua, ông từng đề xuất rằng tiến bộ công nghệ do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy có thể mang lại không gian tăng trưởng lớn hơn cho nền kinh tế, và công nghệ thường làm giảm chi phí theo thời gian. Tháng trước, khi được hỏi về cách diễn giải nền kinh tế hiện tại, ông đã mô tả bài toán cốt lõi giống hệt 15 năm trước. Warsh thẳng thắn: "Chúng tôi đang suy luận về tổng cung. Chúng tôi đang đưa ra phán đoán về năng suất là gì."