Tín hiệu cuối giai đoạn thị trường giá xuống của Bitcoin đang xuất hiện: biến động và thanh khoản bị nén xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, môi trường vĩ mô đã chuyển ấm trước tiên.
BlockBeats tin tức, ngày 17 tháng 8, Bitfinex công bố báo cáo thị trường mới nhất, Bitcoin tiếp tục vận hành trong biên độ hẹp, biến động, hoạt động giao dịch và thanh khoản đồng thời bị nén xuống mức phù hợp với giai đoạn cuối thị trường giá xuống. Giá BTC hiện gần mức giá thực hiện trung vị 63.200 USD, 67.176 USD vẫn là ngưỡng kháng cự quan trọng để người nắm giữ ngắn hạn quay lại có lãi. Nhu cầu suy yếu rõ rệt: Quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ tuần trước ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra khoảng 385 triệu USD, hoạt động kho bạc doanh nghiệp chuyển sang âm, khối lượng giao dịch giao ngay giảm xuống mức thấp nhất nhiều năm, tốc độ chuyển Bitcoin đạt mức thấp nhất 7 năm. Trong thị trường mỏng manh như vậy, những thay đổi nhỏ trong dòng vốn có thể gây ra biến động mạnh theo bất kỳ hướng nào.
Bối cảnh vĩ mô đang trở nên thuận lợi hơn. CPI và PPI tháng 7 đều hạ nhiệt làm giảm kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn quay đầu giảm, S&P 500 lập đỉnh lịch sử mới. Nhưng chi tiết không ôn hòa như dữ liệu tổng thể, lạm phát dịu bớt chủ yếu đến từ giá năng lượng giảm, giá dịch vụ vẫn vững chắc, trong khi chi phí hạ tầng sức mạnh tính toán và AI tăng cao đang tạo ra lạm phát cung mới.
Khác biệt then chốt nằm ở chỗ môi trường tài chính nới lỏng đã đẩy tài sản rủi ro truyền thống lên cao, nhưng chưa tạo ra lực kéo tương đương cho tài sản tiền mã hóa. Nguồn cung stablecoin giảm so với đỉnh tháng 5, ETF giao ngay ghi nhận dòng vốn chảy ra trong cùng tuần thị trường chứng khoán lập đỉnh, cho thấy thị trường đang định giá thanh khoản tương lai, trong khi tiền mã hóa vẫn phụ thuộc vào dòng vốn chưa thực sự đến trên chuỗi. Câu hỏi cốt lõi đang chuyển từ việc điều kiện tiền tệ có cải thiện hay không sang việc sự cải thiện có thể tạo ra dòng vốn thực sự chảy vào tiền mã hóa hay không.
Nếu ETF giao ngay khôi phục dòng vốn vào liên tục và nguồn cung stablecoin mở rộng trở lại, cơ chế truyền dẫn được kết nối lại, có thể trở thành chất xúc tác cho Bitcoin phá vỡ tình trạng biến động thấp kéo dài; trước đó, mặc dù vĩ mô ngày càng mang tính xây dựng, nhưng đợt phục hồi tiền mã hóa này vẫn thiếu sự hỗ trợ từ dòng vốn. Hiện tại mức độ tham gia cực kỳ thấp, BTC giữ vững ngưỡng hỗ trợ giá thực hiện quan trọng, một khi thanh khoản quay trở lại, có thể gây ra biến động bùng nổ mạnh, cấu trúc thị trường nghiêng về phá vỡ hướng lên.
