Phân tích: Nhìn rõ năm xu hướng lớn của mảng điện toán đám mây AI, điểm nghẽn đã chuyển từ khách hàng sang giao hàng cấp điện, mức tăng giá mạnh nhất là dung lượng khẩn cấp ngắn hạn chứ không phải sức mạnh tính toán trần truyền thống.

BlockBeats tin tức, ngày 13 tháng 8, nhà phân tích qinbafrank cho biết, từ báo cáo tài chính mới nhất của CoreWeave và Nebius đã rút ra năm xu hướng lớn trong lĩnh vực điện toán đám mây AI (CSP). Nhu cầu vẫn vượt xa nguồn cung có thể giao ngay trong thời gian tới — CoreWeave tính đến cuối quý 2 đã vận hành công suất khoảng 1,5GW, công suất hợp đồng khoảng 3,7GW, đơn hàng tồn đọng khoảng 104 tỷ USD, chưa bao gồm cam kết hơn 25 tỷ USD mới phát sinh đầu quý 3; Nebius có kế hoạch từ năm 2027 triển khai hơn 1GW mỗi năm, mục tiêu trung hạn là 5GW công suất hợp đồng. Nút thắt của ngành đã chuyển từ "có khách hàng hay không" sang "khi nào có điện, giao GPU và bắt đầu tính phí".

Quyền định giá thực sự đang tăng lên, nhưng không phải tăng đồng loạt: CoreWeave đã điều chỉnh tăng giá khoảng 25% cho các loại SKU khác nhau vào tháng 7; GPU thế hệ cũ của Nebius tăng hơn 30% so với quý 1, hợp đồng mới ký trong quý 2 có doanh thu trung bình hàng năm vượt 20 triệu USD mỗi MW, công suất khẩn cấp ngắn hạn đầu quý 3 thậm chí đạt 40-50 triệu USD mỗi MW. Mức tăng giá rõ rệt nhất là công suất ngắn hạn, GPU thế hệ mới, cụm quy mô lớn và suy luận cấp sản xuất, chứ không phải sức mạnh tính toán thô truyền thống ưu tiên thấp, khóa giá dài hạn.

ROI cấp dự án đã có thể tính toán được nhưng ROIC cấp công ty vẫn chưa được chứng minh, Nebius lần đầu tiên công bố thời gian thu hồi vốn dự án khá rõ ràng, CoreWeave dùng hợp đồng 5 năm và tài trợ cấp tài sản để trang trải đầu tư GPU, nhưng khấu hao và lãi vay vẫn nuốt chửng phần lớn lợi nhuận hoạt động. Cả hai công ty đều đang nâng cấp lên "hệ điều hành hạ tầng AI", trọng tâm cạnh tranh chuyển từ cho thuê GPU theo giờ sang cung cấp nền tảng tích hợp gồm huấn luyện, suy luận, lưu trữ, mạng, triển khai mô hình, giám sát, quản trị, môi trường chạy Agent và vận hành đa đám mây.

Con đường thu hút vốn bên thứ ba đang phân hóa: mô hình tài sản nhẹ của Nebius gần với "đối tác vốn góp vốn xây dựng nhà máy AI, Nebius xuất khẩu hệ điều hành và năng lực vận hành"; CoreWeave Omni gần với "triển khai toàn bộ đám mây vào trung tâm dữ liệu và GPU của chính khách hàng". Hướng đi giống nhau, nhưng Nebius ở giai đoạn hiện tại nhấn mạnh hơn vào việc giảm chi phí vốn, còn CoreWeave nhấn mạnh hơn vào đám mây lai và phân phối AI chủ quyền.