Oracle Cloud AI mở rộng đặt cược gây rủi ro tín dụng, xếp hạng tiến gần mức 'rác'

BlockBeats tin tức, ngày 5 tháng 8, theo Reuters đưa tin, Oracle do đặt cược quy mô lớn vào xây dựng cơ sở hạ tầng AI, đang đối mặt với áp lực nợ và rủi ro bị hạ bậc tín nhiệm, trở thành tâm điểm lo ngại của thị trường về cơn sốt chi tiêu vốn AI.

Báo cáo cho biết, Oracle tính đến cuối năm tài chính 2026 đã ký cam kết cho thuê trung tâm dữ liệu khoảng 260 tỷ USD, trong đó một phần hợp đồng thuê sẽ bắt đầu thực hiện từ năm sau. Do nguồn tiền mặt hạn chế, công ty thúc đẩy mở rộng sức mạnh tính toán AI thông qua vay nợ quy mô lớn và cho thuê dài hạn, khiến áp lực lên bảng cân đối kế toán tăng đáng kể.

Dữ liệu cho thấy, quy mô nợ hiện tại của Oracle khoảng 129,5 tỷ USD, gấp khoảng 4,3 lần EBITDA trong 12 tháng qua, cao hơn nhiều so với mức dưới 1 lần của các đối thủ như Alphabet, Amazon, Microsoft và Meta. S&P Global Ratings đã hạ bậc tín nhiệm của Oracle xuống BBB- vào tháng 7, chỉ cao hơn một bậc so với mức "rác".

Moody's trước đó cho biết, đòn bẩy tài chính của Oracle trong giai đoạn xây dựng cơ sở hạ tầng AI có thể tăng mạnh, trong ngắn hạn có thể tiến gần mức 5 lần. Nếu tỷ lệ đòn bẩy của công ty tiếp tục vượt quá 4,5 lần, S&P có thể tiếp tục hạ bậc tín nhiệm.

Oracle dự kiến chi tiêu vốn tối đa có thể lên tới 95 tỷ USD trong năm tài chính 2027, trong đó một phần sẽ do khách hàng thanh toán. Công ty cho biết sẽ kiên trì phân bổ vốn có kỷ luật và duy trì xếp hạng tín nhiệm cấp đầu tư.

Lo ngại của thị trường tập trung chủ yếu vào sự không khớp giữa thời hạn cho thuê trung tâm dữ liệu và nhu cầu AI. Hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu của Oracle thường kéo dài từ 15 đến 19 năm, trong khi chu kỳ hợp đồng khách hàng có thể chỉ vài năm. Nếu tốc độ tăng trưởng nhu cầu AI chậm lại trong tương lai, công ty có thể đối mặt với áp lực chi phí cố định cao.

Ngoài ra, doanh thu tương lai của Oracle phụ thuộc rất lớn vào khách hàng AI. Quy mô nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) của công ty đạt 638 tỷ USD, trong đó gần một nửa đến từ các hợp đồng liên quan đến OpenAI. Các nhà phân tích cho rằng, nhu cầu AI tăng trưởng liên tục và khả năng thực hiện nghĩa vụ của khách hàng sẽ là chìa khóa quyết định liệu Oracle có thể hiện thực hóa lợi nhuận đầu tư hay không.

Gần đây, giá cổ phiếu Oracle đã giảm khoảng 50% kể từ tháng 6, lợi suất trái phiếu công ty tăng lên mức 7%-8%, chỉ số rủi ro tín dụng thị trường CDS cũng tăng lên mức cao nhất trong 18 năm. Các nhà đầu tư đang đánh giá lại sự cân bằng giữa cơ hội tăng trưởng cao từ đầu tư cơ sở hạ tầng AI và rủi ro nợ.