Ngân hàng Mỹ: Thị trường kỳ vọng sự phổ biến của AI sẽ tái hiện việc Trung Quốc gia nhập WTO, giúp các doanh nghiệp toàn cầu đạt được bước nhảy vọt về tỷ suất lợi nhuận.

BlockBeats tin tức, ngày 30 tháng 5, báo cáo mới nhất của Bank of America Securities chỉ ra rằng kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp đằng sau đà tăng kỷ lục của thị trường chứng khoán toàn cầu đã xuất hiện sự khác biệt hiếm thấy so với các yếu tố cơ bản vĩ mô truyền thống. EPS kỳ hạn 12 tháng của chỉ số MSCI toàn cầu đã tăng 9% trong ba tháng qua, tương đương gần 40% theo năm, động lực EPS ba tháng của S&P 500 tăng lên 12%, mức cao nhất trong 40 năm, tuy nhiên PMI toàn cầu lại liên tục giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm khoảng 50,5. Quan trọng hơn, khoảng hai phần ba của đợt điều chỉnh tăng lợi nhuận này đến từ sự mở rộng kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận, tỷ suất lợi nhuận kỳ hạn 12 tháng của châu Âu và toàn cầu lần lượt tăng lên mức kỷ lục lịch sử 13,9% và 11,4%.

Bank of America so sánh hiện tượng bất thường này với việc Trung Quốc gia nhập WTO năm 2001 – khi đó hơn 1 tỷ lao động hội nhập vào nền kinh tế toàn cầu đã làm suy yếu khả năng thương lượng của công nhân các nước phát triển, đẩy tỷ trọng lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp trong GDP từ 5%-8% lên 10%-12%; hiện tại thị trường đặt cược rằng việc triển khai quy mô lớn các công cụ AI sẽ tác động tương tự đến khả năng thương lượng của lao động cổ trắng, giúp tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp có bước nhảy vọt về cấu trúc, ngay cả khi hiện tại thiếu bối cảnh tăng tốc vĩ mô.

Bank of America liệt kê năm rủi ro bị thị trường đánh giá thấp trong báo cáo: suy giảm vĩ mô, co hẹp nhu cầu nội sinh do thay thế AI gây ra, chi phí sử dụng token mô hình lớn từ đầu năm đến nay đã tăng gấp đôi, năng suất có thể mất một thập kỷ để cải thiện thay vì ngay lập tức, và tình trạng thất nghiệp hàng loạt của lao động cổ trắng có thể gây ra phản ứng chính trị và áp lực thuế lợi nhuận siêu ngạch. Thị trường hiện đang định giá quá cao kịch bản gần như lý tưởng "nhu cầu không lo, tỷ suất lợi nhuận kỷ lục", nếu suy giảm vĩ mô và mở rộng phần bù rủi ro trở thành hiện thực, logic thúc đẩy lợi nhuận hiện tại sẽ phải đối mặt với thử thách kép từ điều chỉnh giảm kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận và nén định giá.