Nhà phân tích của Bitunix: Thị trường trái phiếu bắt đầu điều chỉnh lại giá trị “Rủi ro Tăng lãi suất lại”, Thị trường toàn cầu đối mặt Áp lực về thanh khoản và Địa chính trị kép

BlockBeats Tin tức, ngày 22 tháng 5, thị trường toàn cầu đã bắt đầu xuất hiện một tín hiệu đặc trưng — thị trường chứng khoán vẫn đang ở trong tâm trạng lạc quan theo truyền thống của "Lưu thông cao và câu chuyện tăng trưởng AI", nhưng thị trường trái phiếu đã dẫn đầu bắt đầu tính toán lại rủi ro của "Lãi suất có thể tăng lại". Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ 10 năm đã tăng lên 4.6%, thị trường lần đầu không còn dự đoán giảm lãi suất trong 12 tháng tới, mà bắt đầu đánh cược vào việc lãi suất sẽ tăng lại, biểu thị sự giảm chịu đựng với lạm phát, thâm hụt ngân sách và rủi ro năng lượng của Mỹ đang diễn ra. Đặc biệt, PPI tăng 6% trong năm, CPI tăng lên 3.8%, cùng với việc giá xăng dầu trên toàn Mỹ đạt mức cao nhất trong tháng 5, đưa thị trường nhận ra lại rằng, Cục Dự trữ Liên bang có thể không còn có thể chỉ dựa vào "duy trì lãi suất cao" để ổn định tình hình, mà dần dần đối mặt với áp lực về độ tin cậy chính sách.

Điều này cũng chính là vấn đề cốt lõi mà thị trường đang quan tâm nhất sau khi Powell chính thức nhậm chức Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Vì Powell đã lâu nay ủng hộ thay đổi hệ thống Ngân hàng Trung ương, cộng thêm việc Tổng thống Trump tiếp tục công khai áp lực chính sách lãi suất, đại diện cho lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong tương lai, sẽ không còn chỉ là vấn đề kinh tế nữa, mà bắt đầu mang dấu hiệu chính trị và vận động tài chính mạnh mẽ hơn. Đối với thị trường, nguy hiểm thực sự không chỉ là việc tăng lãi suất, mà là "thị trường bắt đầu hoài nghi về việc liệu Ngân hàng Trung ương có còn kiểm soát được lạm phát và lãi suất dài hạn hay không". Hiện nay dữ liệu về phá sản doanh nghiệp, tỷ lệ vi phạm thẻ tín dụng và quy mô thu hồi nợ từ vay mua ô tô đã đồng loạt tồi tệ hơn, biểu thị rằng lãi suất cao đang dần ăn mòn cấu trúc tiêu dùng tại Mỹ, chỉ có thị trường chứng khoán vẫn dựa vào AI và các cổ phiếu công nghệ lớn để duy trì chỉ số mạnh mẽ, tạo thành mẫu "Phân biệt tỷ lệ lãi suất giữa chứng khoán và trái phiếu".

Mặt khác, tình hình Trung Đông và thị trường năng lượng vẫn là nguồn rủi ro ngoại lai lớn nhất hiện nay. Mặc dù tin tức về đàm phán Mỹ-Iran có tiến triển phần nào, nhưng các lãnh đạo cao cấp của Iran đã thể hiện rõ dấu hiệu, không chấp nhận việc vận chuyển uranium giàu cồn cao ra ngoài, biểu thị rằng vấn đề hạt nhân vẫn là mâu thuẫn cốt lõi không thể giải quyết. Sai lầm lớn nhất của thị trường hiện tại, ở chỗ đặt "tạm ngưng bắn" là "giảm thiểu rủi ro". Trên thực tế, eo biển Hormuz, uranium giàu cồn và vấn đề trừng phạt vẫn chưa được giải quyết thực sự, giá dầu chỉ tạm thời bị đàn áp bởi kỳ vọng đàm phán, một khi cuộc đàm phán tan rã lại, giá năng lượng và lạm phát toàn cầu có thể tái nóng lên một cách nhanh chóng. Đó cũng là lý do tại sao giá vàng, cổ phiếu năng lượng và tài sản phòng thủ đang bắt đầu nhận được cấu hình vốn.

Đối với phía Á, chỉ số CPI lõm của Nhật Bản trong tháng 4 đã giảm xuống còn 1.4%, đạt mức thấp mới trong bốn năm, dường như giảm áp lực tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào tháng 6, nhưng vấn đề thực sự nằm ở chỗ đồng Yên vẫn duy trì sự yếu nhược. Một khi rủi ro về năng lượng giữa Đông giữa tiếp tục, Nhật Bản có thể đối mặt với "lạm phát nhập khẩu", đó làm bài toán chính sách cực kỳ khó xử mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ phải đối mặt — không tăng lãi suất, Yên có thể tiếp tục mất giá; tăng lãi suất, có thể đè nặng lên nhu cầu nội địa chưa thực sự hồi phục. Hiện nay, thị trường toàn cầu thực tế đang đối diện với ba đường chính: lãi suất cao kéo dài, không chắc chắn về cung cấp năng lượng, và áp lực nợ chủ quyền, và ba yếu tố nhất đang cùng nhau đẩy mạnh biến động thị trường.

Liên quan đến thị trường tiền điện tử, ý nghĩa cốt lõi gần đây của BTC, không chỉ còn là tài sản rủi ro, mà bắt đầu trở thành bộ đo nhiệt toàn cầu cho lưu thông và niềm tin thị trường. Khi thị trường trái phiếu bắt đầu đánh cược vào việc tăng lãi suất, giá dầu và vàng tăng cùng lúc, biểu thị nhu cầu trốn rủi ro của thị trường đang tăng, điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng hấp thụ vốn của tài sản biến động cao. Trong tương lai ngắn hạn, thị trường thực sự quan tâm không chỉ là một yếu tố tiêu cực, mà là "đã có bắt đầu chuyển vốn từ tài sản tăng trưởng sang tài sản phòng thủ hay không". Nếu lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục tăng, biến động giá BTC có thể tiếp tục gia tăng, thị trường cũng sẽ trải qua thử thách lại lần nữa khả năng chịu đựng thực sự của thị trường tiền điện tử đối với môi trường lãi suất cao.