BTC

$96,000

5.73%

ETH

$3,521.91

3.97%

HTX

$0.{5}2273

5.23%

SOL

$198.17

3.05%

BNB

$710

3.05%

简体中文

繁體中文

English

Tiếng Việt

한국어

日本語

ภาษาไทย

Türkçe

Tether hợp tác với Gruzia: Xuất hiện Stablecoin quốc gia đầu tiên?

Đọc bài viết này mất 20 phút

Tiền tệ chính thức được truy cập thông qua kênh trên chuỗi riêng, Georgia tiên phong bước đi quan trọng.

原文标题：Tether's Georgia stablecoin plan moves early on national payment rails

原文作者：Liam Akiba Wright，CryptoSlate
原文编译：Chopper，Foresight News

Tether đã kế hoạch phát hành một loại stablecoin cùng Chính phủ Georgia, đi trước so với hầu hết các quốc gia chưa xác định kế hoạch điều chỉnh, bằng cách đưa tiền tệ quốc gia vào hệ thống thanh toán stablecoin riêng. Sản phẩm chính của sự hợp tác lần này là GEL₮, một stablecoin mà tiền tệ gốc là Lari Georgia.

Theo thông báo được phát hành vào ngày 25 tháng 5, GEL₮ đã được chọn làm stablecoin chính thức của Georgia, được tích hợp vào khung điều chỉnh tài sản kỹ thuật số của đất nước. Dự án nhằm mục đích giảm chi phí giao dịch, đạt được việc thanh toán trong vài giây, hỗ trợ thanh toán có thể lập trình, đồng thời thúc đẩy phát triển thương mại xuyên biên giới, công nghệ tài chính và ngành thanh toán số.

Điều này cho thấy dự án không chỉ đơn giản là phát hành một loại token mới. Georgia hy vọng sử dụng GEL₮ để xây dựng hệ thống lưu thông tài sản được định giá bằng Lari, trở thành cơ sở hạ tầng thanh toán mới toanh, đồng thời nỗ lực đảm bảo quy tắc quản lý nội địa phù hợp với khung điều chỉnh stablecoin mới theo đề xuất của đạo luật GENIUS của Mỹ.

Tether có thể mang lại lợi ích về quy mô và ưu điểm về kênh phân phối cho dự án, nhưng thông báo không rõ ràng về chi tiết triển khai cốt lõi: ai sẽ phát hành GEL₮, nơi lưu trữ tài sản dự trữ, phạm vi thực thể chuẩn, hỗ trợ chuỗi khối công cộng và ranh giới quản lý chính thức, tất cả đều chưa rõ ràng.

Tiền tệ quốc gia tham gia hệ thống thanh toán stablecoin riêng

GEL₮ đặt tại điểm giao của hai xu hướng phát triển chính độc lập: một là các chính phủ trên thế giới liên tục ban hành quy định quản lý stablecoin; hai là các tổ chức tư nhân liên tục xây dựng các kênh thanh toán cơ sở mà thị trường chính thức đang sử dụng.

Georgia cũng đang cố gắng tham gia vào xu hướng này. Khác với các stablecoin phổ biến trên thị trường tiền mã hoá, GEL₮ được một cách ổn định đồng Lari của Georgia, đồng thời được cơ quan chính phủ bảo lãnh, điều này cũng là một lợi thế chính sách mà hầu hết stablecoin có tiền tệ đều không có.

Ngân hàng Quốc gia Georgia đã có các bước chuẩn bị trước đó. Tháng 3 năm nay, ngân hàng đã ban hành quy định đầu tiên về phát hành tài sản số ổn định, với mục tiêu tăng cường bảo vệ người tiêu dùng và quản lý rủi ro, thúc đẩy ngành tiêu chuẩn hóa theo chuẩn quốc tế. Điều này có nghĩa là, dự án stablecoin này không chỉ có cơ sở hạ tầng công nghệ riêng do Tether cung cấp, mà còn có hệ thống quản lý nội địa làm nền tảng.

Quy định này áp dụng cho tất cả các tổ chức dịch vụ tài sản kỹ thuật số tuân thủ, đồng thời rõ ràng: không được phép triển khai hoạt động phát hành stablecoin trên lãnh thổ mà không có sự cho phép của Ngân hàng Quốc gia Georgia.

Vị trí cốt lõi của GEL₮ là cơ sở hạ tầng thanh toán, chứ không phải là đối tượng giao dịch đơn giản.

Mặc dù stablecoin có đặc điểm thanh toán nhanh chóng, nhưng chỉ khi mọi quyền lợi pháp lý, mô hình dự trữ, quy trình chuộc lại, kênh thanh toán đều rõ ràng và có thể thực hiện được, thì mới được doanh nghiệp, ví điện tử, sàn giao dịch và nhà cung cấp dịch vụ thanh toán chấp nhận rộng rãi.

Nếu mô hình này chạy suôn sẻ, Gruzia sẽ hưởng lợi đáng kể. Các tổ chức tài chính trong nước và doanh nghiệp xuyên biên giới có thể sử dụng mạng lưới blockchain để chuyển tiền thay thế tài sản Lari qua lại, thoát khỏi hạn chế về thời gian thanh toán của chuỗi ngân hàng truyền thống. Đồng thời, đất nước này cũng có cơ hội trở thành một ví dụ điển hình, khám phá làm thế nào mà tiền tệ pháp lý của các quốc gia nhỏ và trung bình có thể tiếp cận hệ thống thanh toán mã hóa, thay vì hoàn toàn giao việc thanh toán cơ sở cho stablecoin đô la.

Rủi ro dự án cũng đặc biệt nổi bật. Nếu quá phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng do tư nhân xây dựng, người dùng mặc dù có thể tận hưởng tốc độ vận hành nhanh hơn và phạm vi phủ sóng rộng hơn, nhưng cũng sẽ tạo ra sự phụ thuộc mới trong việc tài sản ủ trữ, đóng băng tài khoản, quyền chuộc, sự tương thích với công cộng, tiết lộ thông tin dự trữ, và các khía cạnh khác.

Tại sao Tether và kế hoạch stablecoin của Gruzia quan trọng

Sự tham gia của Tether đã khiến ý nghĩa ngành công nghiệp của cuộc hợp tác lần này vượt xa các dự án thử nghiệm cục bộ thông thường. Dữ liệu của CryptoSlate cho thấy, đến ngày 25 tháng 5, giá của USDT ổn định ở mức xung quanh 1 đô la, với vốn hóa khoảng 1890 tỷ đô la và khối lượng giao dịch 24 giờ lên đến hàng trăm tỷ đô la.

USDT là phương tiện thanh toán lưu thông cốt lõi trong lĩnh vực tiền mã hóa, được sử dụng rộng rãi trong việc thanh toán các cặp tiền, thanh toán đô la, cung cấp thanh khoản tài chính phi trung gian, thanh toán hàng ngày, chuyển tiền xuyên biên giới và trên chuỗi.

Đạo hương Doanh nghiệp kieu cỡ lò gia tăng khác hưởng có vai trò to lớn, Tether đã tích luỹ được kinh nghiệm vận hành mà các dự án thử nghiệm của chính phủ các nước khó có thể đạt được: token của nó đã được tích hợp vào nhiều mạng công cộng, người dùng dịch vụ hàng chục triệu người cũng đã xem stablecoin như một công cụ thanh toán và thanh toán hữu ích, chứ không phải là một đối tượng đầu cơ đơn thuần.

Nhưng quy mô hoạt động không đồng nghĩa với khả năng chịu trách nhiệm công cộng. Ngành công nghiệp đồng lòng cho rằng, USDT vẫn còn nhiều điểm rủi ro, bao gồm tính ổn định của giá, tài sản dự trữ, kênh chuộc lại, kiểm soát của bên phát hành, quản lý theo tiêu chuẩn và quy định, rủi ro chuyển tiền xuyên chuỗi và vấn đề niềm tin của thị trường.

Khi stablecoin được ràng buộc với tiền tệ pháp lý của một quốc gia và được bảo đảm bằng sự ủng hộ của chính phủ, những điểm rủi ro trên sẽ trở nên nhạy cảm hơn.

Thông báo cho biết, khi thiết kế khuôn khổ giám sát, Gruzia đã xem xét và xử lý đầy đủ các yêu cầu quản lý tài sản dự trữ, quyền chuộc của người dùng, giám sát bên phát hành và tuân thủ phòng chống rửa tiền, tuy nhiên cấu trúc cụ thể của GEL₮, nhịp điệu triển khai và quy định giám sát vẫn chưa được công bố.

Hiện tại, dự án này nằm trong kế hoạch chính sách tiên triển, không phải là một hệ thống thanh toán đã triển khai và vận hành hoàn chỉnh.

Những chi tiết cần công bố này hoàn toàn không phải là vấn đề kỹ thuật vô liên hệ, mà chúng trực tiếp quyết định nhiều quy tắc cơ bản: ai có quyền yêu cầu tài sản dự trữ, người dùng có thể đổi ngược nhanh chóng không, các nhà bán lẻ thông thường có quyền đổi trực tiếp không hay chỉ có thể thông qua trung gian, các yêu cầu liên quan đến thực thi pháp luật và trừng phạt được triển khai như thế nào, cũng như phương án ứng phó khi chuỗi công cộng gặp tắc nghẽn, lỗ hổng bảo mật hoặc giá trị thương mại suy giảm.

Gelơ và Tether cũng đề xuất một hướng tiếp cận thiết kế tương tác với quy định. Tuyên bố cho biết, quy tắc của quốc gia này đang cố gắng đạt sự tương thích với hệ thống quản lý tiền tệ ổn định mới nổi của Mỹ. Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã chính thức triển khai Đạo luật GENIUS vào tháng 7 năm 2025.

Mặc dù chưa được công nhận chính thức bởi chính phủ Mỹ, Đạo luật GENIUS vẫn là cơ sở tham chiếu chính của Gelơ.

Congress Hoa Kỳ đã rõ ràng trong đạo luật, những nhà phát hành tiền ổn định hợp pháp phải giữ tài sản dự trữ có thể chuyển đổi đầy đủ để đảm bảo mức tài sản dự trữ và quy mô đồng tiền lưu thông tối thiểu phải đạt tỷ lệ 1:1.

Gần đây, Mỹ đã công bố một loạt các hướng dẫn điều chỉnh, tập trung vào khả năng tham gia, quy mô hoạt động, và quan điểm vào ngành. Điều này rất quan trọng đối với Gelơ: giá trị của việc tương thích với quy tắc cuối cùng sẽ phụ thuộc vào việc liệu có thể nhận được sự công nhận thực tế từ các tổ chức hợp tác nước ngoài, các sàn giao dịch, ngân hàng và dịch vụ thanh toán hay không.

Gelơ có thể sao chép tiêu chuẩn quản lý Mỹ trong các lĩnh vực như dự trữ, đổi ngược, quản lý và tuân thủ, nhưng không thể can thiệp vào thái độ chính thức của Mỹ. Mâu thuẫn cốt lõi nằm ở chỗ: mặc dù quy tắc được tham chiếu tới quốc tế, người tham gia thị trường vẫn quan tâm đến việc cấu trúc này có thể cung cấp quyền lợi pháp lý mang tính ràng buộc đến người dùng hay không, và liệu các tổ chức nước ngoài có chấp nhận GEL₮ như một cơ sở thanh toán hợp pháp hay không.

Xuống cấp đến người dùng, yêu cầu cốt lõi rõ ràng. Một loại tiền ổn định dựa trên tiền địa phương có thể cung cấp cho người dùng bảo vệ pháp lý không thua kém so với hệ thống ngân hàng tuân thủ truyền thống trong khi thực hiện thanh toán nhanh hơn.

Bài kiểm tra cuối cùng là thi hành ở cấp độ cụ thể

Thành công hay thất bại của GEL₮ sẽ phụ thuộc vào những chi tiết chưa được xác định hiện tại.

Thứ nhất, thực thể phát hành. Quy định của Ngân hàng trung ương Gelơ yêu cầu doanh nghiệp liên quan phải hoạt động bởi một tổ chức dịch vụ tài sản kỹ thuật số có giấy phép, và cần phải có sự cho phép quản lý, nhưng thông báo không nêu rõ thực thể phát hành cụ thể của GEL₮, cũng như phân chia trách nhiệm giữa Tether, chính phủ Gelơ và đối tác địa phương.

Thứ hai, tài sản dự trữ. Là một loại tiền ổn định neo vào Lari, thị trường đang cần rõ ràng về cấu thành tài sản dự trữ, nơi lưu trữ, tần suất công bố thông tin, và phương án ứng phó trong trường hợp rút tiền tập trung lớn.

Thứ ba, kênh lưu thông. Tốc độ thanh toán trên chuỗi là ưu điểm cơ bản của tiền ổn định, nhưng dự án phải xây dựng các kênh nạp rút ổn định. Doanh nghiệp sẽ quan tâm đến việc liệu ví tiền phổ biến, sàn giao dịch, ngân hàng, tổ chức thanh toán và nền tảng dịch vụ công cộng có hỗ trợ token này không; người dùng thông thường quan tâm đến việc có thể đổi GEL₮ thành Lari theo mệnh giá hay không, không có sự chênh lệch giá ẩn hay hạn chế quyền đổi rút cho người dùng thông thường.

Thứ tư, Độ bền pháp lý. Cơ sở hạ tầng của Tether cho phép GEL₮ được triển khai nhanh hơn so với sản phẩm thử nghiệm trong hộp cát của Ngân hàng Trung Ương, nhưng cũng đồng nghĩa với việc một tổ chức tư nhân trở thành trung tâm của thí nghiệm thanh toán tiền tệ cấp quốc gia.

Điều này có thể là một mô hình mới cần thiết cho việc thịnh hành hóa ổn định tiền, cũng có thể làm nổi bật hơn sự mâu thuẫn khó giải quyết giữa tiền công cộng và kênh thanh toán tư nhân.

Gruzia đã tiên phong một bước, trong khi các nền kinh tế lớn vẫn đang tiến hành triển khai quy định, tranh thủ đấu tranh để định hình quyền phát biểu về cơ sở hạ tầng ổn định tiền khu vực. Nhưng điều này cũng có nghĩa là trọng tâm của dự án sẽ nhanh chóng chuyển từ việc công bố ra nước ngoài sang triển khai thực tế.

Nếu sau này có thể xác định rõ về khả năng phát hành, thực hiện dự trữ minh bạch, thực hiện quyền đổi trả có thể thực hiện được, kết nối các kênh thanh toán toàn cảnh, GEL₮ có thể trở thành một trường hợp tiêu biểu: do nhà phát hành tư nhân hàng đầu thế giới vận hành, tiền tệ pháp định truy cập vào hệ thống lưu thông ổn định tiền.

Ngược lại, nếu các chi tiết cốt lõi vẫn mơ hồ, dự án chỉ phản ánh hướng tiếp cận của các cơ quan quản lý ở mỗi quốc gia và một cách gián tiếp chứng minh rằng việc sử dụng ổn định tiền của quốc gia còn cách xa khả năng sử dụng thương mại quy mô lớn.