Sự Kiện Ngày Thứ Sáu của rsETH: DeFi United Nhận Cam Kết Dự Kiến Khoảng 1 Tỷ USD, Nhưng Vẫn Thiếu Hụt 5000 Triệu

原文标题：《rsETH Sự kiện Ngày thứ Sáu, Kế hoạch Cứu trợ DeFi United nhận Cam kết Dự kiến khoảng 1 Tỷ USD》
原文作者：ChandlerZ, Foresight News

Cầu nối LayerZero rsETH của Kelp DAO đã bị tấn công vào ngày 18 tháng 4, 11.65 vạn rsETH (khoảng 2.92 tỷ USD) đã bị đào tạo không xác minh. Sau đó, bên tấn công đã vay khoảng 1.9 tỷ USD tương đương tài sản trên Aave V3, Hội đồng Bảo mật Arbitrum đã đóng băng cấp độ chuỗi của 30766 ETH liên quan.

Do đầu tàu của Aave, Cơ chế DeFi United dẫn đầu và tập trung vào cứu trợ liên giao thức đã được thành lập ngay sau đó, mục tiêu là lấp đầy khoảng trắng tổng cộng 11.22 vạn rsETH (khoảng 2.58 tỷ USD).

Đến ngày 24 tháng 4, nhiều giao thức đã công khai tuyên bố tham gia vào DeFi United, với cam kết dự kiến khoảng 1 tỷ USD, tuy nhiên, hầu hết vẫn ở giai đoạn bỏ phiếu DAO, thảo luận trên diễn đàn hoặc giai đoạn trước đó của thảo luận.

Các Bên Đóng Góp và Điều khoản đã Tiết lộ Số tiền

Tổng cộng Golem Foundation và Golem Factory đã chuyển từ Kho vàng 1000 ETH (khoảng 230 triệu USD), để phục hồi hỗ trợ thế chấp rsETH và sắp xếp xử lý có trật tự cho người dùng bị ảnh hưởng. Phía Golem cho biết đã chặt chẽ hợp tác với nhóm Aave, đóng góp lần này là một phần của việc ứng phó rủi ro bằng cách hợp tác qua các giao thức của DeFi United.

Người sáng lập Aave Stani Kulechov cam kết cá nhân 5000 ETH (khoảng 1150 triệu USD) để hỗ trợ DeFi United, Stani cho biết trong tweet rằng Aave là công việc cả đời của mình, nhóm đang nỗ lực tìm kiếm giải pháp tốt nhất cho người dùng và đang cùng đối tác tiến triển các cam kết vốn hóa khác. Đóng góp cá nhân không thông qua quy trình bỏ phiếu DAO, thuộc về cam kết trực tiếp.

Tổ chức EtherFi Foundation đã ủy quyền từ Kho vàng DAO triển khai không quá 5000 ETH (khoảng 1150 triệu USD), là phần của EtherFi trong cứu trợ liên giao thức, dùng để hấp thụ tổn thất của người dùng và ngăn chặn tín dụng dỏm tại các thị trường cho vay như Aave.

Điều khoản ràng buộc sẽ dừng tự động khi cứu trợ hoàn thành, đạt ngưỡng 5000 ETH hoặc khi bỏ phiếu quản trị tiếp tục. Số tiền chưa sử dụng sẽ trả về Kho vàng DAO; nếu sử dụng sau này thông qua quy trình pháp lý, bồi thường bảo hiểm hoặc thu hồi trên chuỗi, các quỹ thu về sẽ được hoàn trả cho DAO trong phạm vi số tiền đóng góp. Tổ chức cam kết sẽ công bố chi tiết khung cứu trợ và cơ chế phân phối sau 7 ngày kể từ khi đề xuất được thông qua.

Lido DAO đề xuất không quá 2500 stETH (khoảng 575 triệu đô la) được cấp cho phương tiện cứu trợ đặc biệt, thông qua việc chuyển giao qua cầu của Lido Labs Foundation. Việc cấp khoản tiền này chỉ được thực hiện khi Quỹ Cứu trợ đã được đăng ký đầy đủ, đủ để bù đắp hoàn toàn hố thâm rsETH.

Lido lập luận rằng nếu chỉ bù đắp một phần của hố thâm, các nhà gửi tiền vào Kho lợi nhuận EarnETH vẫn sẽ phải đối mặt với mức rủi ro tối đa khoảng 9000 ETH, do đó từ chối việc cấp vốn một chiều cho cơ cấu cứu trợ một phần. Phạm vi ủy quyền của phương tiện cứu trợ chỉ giới hạn trong việc bù đắp hố thâm rsETH chính mình, không dùng để hỗ trợ yếu tố sức khỏe vị thế, thiết lập lại vốn lỗ cấp 2 và các tác động cấp 2 khác. Khoản tiền này hoạt động độc lập với ngân sách EGG 2026, các khoản tiền chưa sử dụng hoặc thu hồi sẽ được trả về Lido Aragon Agent theo con đường ban đầu. Đề xuất chưa vào giai đoạn bỏ phiếu trên chuỗi Aragon.

Bản dự thảo của Mantle đề xuất Mantle Treasury cấp vay không quá 30000 ETH (khoảng 69 triệu đô la) cho Aave DAO, với lãi suất theo Khoản thu LIDO +1% hàng năm, tối đa 36 tháng, không mất phí trả nợ trước.

Điều khoản yêu cầu Aave DAO cung cấp không dưới 11 triệu đô la giá trị vốn bằng token AAVE cùng với 5% Tổng thu nhập theo giao thức tương lai làm tài sản thế chấp, tiền sẽ được chuyển vào ví đa ký ưu tiên hàng đầu của Mantle, đồng thời ủy quyền quyền biểu quyết của 130,000 token AAVE cho Mantle. Mantle trong dự thảo này xác định đây là công cụ thu nhập cố định với áp giá lượng cao hơn trong thời kỳ khủng hoảng và hy vọng thúc đẩy Aave triển khai nguyên bản trên mạng lưới Mantle.

Có nhiều giao thức khác đã công khai cam kết tham gia nhưng chưa tiết lộ số tiền, bao gồm Ethena, LayerZero, INK Foundation và một số khác.

Aave có thể tự chi trả thấp hơn mức tối đa về nợ xấu

Theo ước lượng hiện nay với cam kết ý định, hố thâm còn lại của DeFi United khoảng 50 triệu đô la, ngay cả khi cam kết bên ngoài dừng lại ở mức hiện tại, giao thức Aave vẫn có đủ đệm. Kho Aave hiện nắm giữ khoảng 180 triệu đô la tài sản, Module Bảo mật Dù đã nắm giữ khoảng 56 triệu đô la tiền lời, tổng cộng hai khoản tiền khoảng 236 triệu đô la, đã bao phủ khoảng tối đa từ 123.7 triệu đến 230.1 triệu đô la theo ước lượng của LlamaRisk.

Aave đã mở khóa một phần thị trường WETH trước đây bị khóa khẩn cấp, tiến triển đầu tác vụ tấn công vay đổi mua của khoảng 300 triệu đô la mà đã bắt đầu giảm bớt, token AAVE sau khi suy giảm hơn 25% ở giai đoạn trước đã bắt đầu ổn định. Nhìn từ hai khía cạnh cứu vãn giao thức và tâm lý thị trường, rủi ro hệ thống của sự kiện đã thoát khỏi giai đoạn nguy hiểm nhất.

Tuy nhiên, Giám đốc Chiến lược Spark monetsupply.eth đã phê phán quyết định của Aave về việc mở khóa thị trường WETH của Ethereum Core trong một bài đăng trên Twitter, cho rằng quyết định này thiếu cân nhắc và chủ yếu là lợi ích cho những người vay vốn lặp đi lặp lại. Anh ta chỉ ra rằng do lãi suất vay vốn của Aave trên nền tảng Ethereum Core bị giới hạn ở mức 5.15%, trong khi LST/LRT mang lại lợi nhuận cao hơn thông qua chiết khấu và tiền lãi thế chấp, thông qua việc vay vốn lặp đi lặp lại với đòn bẩy tối đa 14 lần, người khai thác lỗ hổng giá có thể đạt được khoảng 45% lợi suất hàng năm.

Chiến lược này sẽ dẫn đến việc tỷ lệ sử dụng thị trường WETH tiếp tục duy trì ở mức 100%, khiến người nắm giữ aWETH thông thường không thể rút tiền thế chấp hoặc tái tài chính vị thế nợ chi phí cao sang thị trường khác. Anh ta tiếp tục đặt câu hỏi về việc quyết định này càng thiên về công việc quảng cáo hơn là quản lý rủi ro chặt chẽ, thực tế đã làm tồi tệ hơn tình hình của người dùng thông thường đã bị kẹt trong thị trường trong vài ngày qua.

0xngmi Dẫn dẫn ba con đường: Sự chênh lệ lớn về quy mô nợ xấu của Aave

Quy mô nợ xấu thực sự mà Aave cần hấp thụ cuối cùng sẽ phụ thuộc vào kế hoạch phân phối lỗ hại của KelpDAO. Người sáng lập DefiLlama 0xngmi đã thực hiện một phân tích toàn diện về ba con đường có thể theo đuổi, mỗi con đường ảnh hưởng đến Aave một cách khác biệt.

Con đường một: Tất cả người nắm giữ rsETH sẽ bị trừ lỗ theo tỷ lệ. KelpDAO sẽ thực hiện việc trừ lỗ đồng đều cho tất cả người nắm giữ rsETH, với tỷ lệ trừ lỗ 18.5%, tỷ lệ này tương đương với tỷ lệ đóng cứng của 11.65 vạn rsETH không được ủy quyền trong tổng lưu thông. Hiện tại, trên toàn mạng Aave có khoảng 66.6 vạn rsETH được sử dụng làm tài sản thế chấp, hầu hết các vị trí trên mạng chính và L2 đều đang gần với mức đòn bẩy lặp đi lặp lại cao nhất (95% LTV thanh lý).

Sau khi lỗ hại được xã hội hóa, tỷ lệ trừ lỗ 18.5% vượt xa lợi ích cầm cố khoảng 5%, tất cả các lợi ích vị thế trên mạng chính và L2 sẽ bị xóa sổ hoàn toàn, dẫn đến thanh lý quy mô lớn. Theo ước lượng của 0xngmi, giá trị nợ xấu cuối cùng mà Aave phải đối mặt là khoảng 2.16 tỷ USD, tương đương với 13.5% tổng giá trị tài sản thế chấp.

Cấu trúc bảo hiểm cho phần nợ xấu này bao gồm, mô-đun bảo hiểm Umbrella chịu trách nhiệm khoảng 55 triệu USD, kho bạt của Aave sẽ bổ sung khoảng 85 triệu USD, vẫn còn khoảng 76 triệu USD thiếu hụt. KelpDAO có thể bổ sung khoản thiếu bằng cách vay mượn hoặc bán token AAVE mà kho bạt của Aave hiện đang nắm giữ (với giá trị thị trường hiện khoảng 51 triệu USD). Kế hoạch này khiến tất cả người dùng chung sống chung với lỗ hại, giảm nhẹ tác động lên thị trường đơn lẻ của Aave, nhưng tỷ lệ cắt giảm trực tiếp tài sản của người nắm giữ rsETH.

Con đường 2: Từ bỏ chủ sở hữu L2, chỉ bảo vệ mainnet. KelpDAO chọn chỉ bồi thường chủ sở hữu rsETH trên mainnet theo giá trị ban đầu, coi rsETH trên L2 là tài sản vô giá. Quy mô tài sản thế chấp rsETH của Aave trên L2 khoảng 3.59 tỷ đô la Mỹ (theo giá trị dự báo hiện tại của dịch vụ môi giới), nếu tất cả các vị trí đều ở trạng thái đòn bẩy vòng lặp cao nhất, nợ xấu sẽ trực tiếp phình to lên 3.41 tỷ đô la Mỹ.

Trong tình huống này, mô-đun bảo hiểm Umbrella sẽ không bao gồm bất kỳ nợ xấu nào trên L2, Aave chỉ có thể sử dụng nguồn quỹ quốc gia hoặc vốn vay bên ngoài để cứu một phần thị trường, thị trường rsETH của ba chuỗi có số lỗ lớn nhất there là Arbitrum, Mantle, Base có khả năng bị bỏ rơi và suy thoái. Kế hoạch này ít ảnh hưởng trực tiếp đến mainnet của Aave, nhưng sẽ làm tổn thương nghiêm trọng uy tín sinh thái L2 và có thể gây hẹp lại sự tin tưởng của toàn bộ cuộc đua restaking L2. Đối với Mantle, trong tình huống này, thị trường rsETH của chính mình trên L2 thẳng thừng suy thoái, tính hợp lý của đề xuất vay 3 vạn ETH của họ cũng sẽ bị phản đò.

Con đường 3: Bồi thường chỉ theo bản chụp trước cuộc tấn công cho chủ sở hữu cũ. KelpDAO cố gắng chỉ bồi thường toàn bộ cho chủ sở hữu rsETH trước cuộc tấn công, các chủ sở hữu mua sau hoặc chuyển nhượng sẽ tự chịu lỗ. Lý thuyết, điều này có thể nén lỗ hại xuống mức tối thiểu, nhưng việc thực thi thực tế cực kỳ phức tạp: sau cuộc tấn công, tiền đã chảy mạnh giữa các giao thức DeFi, và vay mượn và hồ bơi thanh khoản là tự nhiên là một hồ bơi tiền hợp nhất, không thể phân biệt rõ ràng giữa các nguồn tiền đặt cọc khác nhau.

Về ước lượng nợ xấu cụ thể, kẻ hack trên mainnet Aave vay 124 triệu đô la Mỹ, trên Arbitrum vay 18 triệu đô la Mỹ, tổng cộng 142 triệu đô la Mỹ; sau khi loại bỏ phần bảo hiểm Umbrella, vẫn còn khoảng 91 triệu đô la Mỹ lỗ ròng. Kế hoạch này teo lý thuyết có thể giảm thiểu thiệt hại nhất, nhưng về mặt kỹ thuật gần như không thể thực hiện, và cũng rất dễ gây ra tranh cãi lâu dài từ mặt thực tiễn và pháp lý, 0xngmi đánh giá khả năng triển khai của nó rất thấp.

Thiệt hại net của Aave từ 76 triệu, 91 triệu đô la Mỹ đến 341 triệu đô la Mỹ có sự chênh lệch về mức độ, lựa chọn của KelpDAO sẽ quyết định cuối cùng liệu Aave có cần sử dụng toàn bộ nguồn quỹ quốc gia hay không.

Quỹ cứu trợ đã được tập trung xung quanh Aave, nhưng công tắc chính để xác định liệu phương pháp có thể triển khai hay không nằm trong tay của KelpDAO.

Chiều ngày 23 tháng 4, KelpDAO đã phát biểu tuyên bố nhấn mạnh nguyên tắc cốt lõi luôn ưu tiên người dùng, cho biết trong vòng bốn ngày qua, nhóm đã có tiến triển cụ thể với nhiều con đường và công bố lời cảm ơn đến Hội đồng An ninh Arbitrum vì việc đóng băng on-chain và cuộc điều tra can thiệp sớm của SEAL 911. KelpDAO không tiết lộ con đường cụ thể, lịch trình hoặc chi tiết phân chia thiệt hại, chỉ cam kết tiếp tục chia sẻ cập nhật cụ thể thông qua kênh chính thức.

Kế hoạch cứu trợ DeFi United hiện tập trung vào Aave, mô hình cam kết ý định của các giao thức ẩn chứa tình huống cơ sở là Con đường Một. Khi KelpDAO chuyển sang các con đường khác, câu chuyện vay mượn 3 vạn ETH của Mantle, tỷ lệ phân phối giữa EtherFi và Lido và toàn bộ cấu trúc cứu trợ sẽ cần phải được tính toán lại.

Liên kết đến bài gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia