Từ Mùa Hè DeFi đến Cơn Sốt NFT, từ GameFi đến Đồng Meme, và hiện nay là sự gia tăng của AI, RWA, PayFi, nền kinh tế Agent, thị trường gần như mỗi khoảng thời gian sẽ xuất hiện một điểm nóng mới. Khi câu chuyện không ngừng xoay vòng, Alpha thực sự đến từ đâu?

Là một trong những tổ chức đầu tư gốc của thị trường tiền điện tử năng động nhất, HTX Ventures tham gia sâu vào việc định hình sớm của hệ sinh thái toàn cầu Web3, các câu chuyện mới nổi và cơ sở hạ tầng dài hạn.

Trong cuộc phỏng vấn này, chúng tôi đã có một cuộc trò chuyện sâu sắc với người đứng đầu HTX Ventures Alec Goh: cuộc trò chuyện không chỉ đi lại qua hành trình chuyển đổi từ tài chính truyền thống sang ngành công nghệ tiền điện tử của ông, mà còn thảo luận hệ thống nghiên cứu đầu tư của HTX Ventures: họ làm thế nào để nhận diện tín hiệu câu chuyện sớm, làm thế nào để tìm kiếm Alpha dài hạn trong thị trường xoay chuyển nhanh chóng, cũng như làm thế nào để xây dựng quyết định đầu tư giữa câu chuyện công nghệ và nhu cầu thực tế, dưới đây là bản dịch của cuộc phỏng vấn:

Sự Va Chạm giữa TradFi và Crypto

Động BlockBeats: Trước khi bắt đầu chính thức, bạn có thể tự giới thiệu trước không?

Alec Goh: Tôi là Alec, hiện đang đứng đầu nhóm HTX Ventures. HTX Ventures là bộ phận đầu tư chiến lược của nền tảng HTX của Huobi, HTX của Huobi hiện đang là một trong mười sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu trên thế giới, với khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 10 tỷ USD, hoạt động được khoảng 13 năm. Về mặt đầu tư, cho đến nay, chúng tôi đã đầu tư vào khoảng 200-300 dự án tiền điện tử, tính đến cuối quý 3 năm ngoái, tỷ suất tái đầu tư của chúng tôi là khoảng 2,4 lần, với lợi nhuận và chất lượng khá tốt.

Về cá nhân tôi, trước khi gia nhập HTX của Huobi, tôi đến từ lĩnh vực tài chính truyền thống, làm việc trong ngành ngân hàng đầu tư của Deutsche Bank trong 6 năm, sau đó tập trung vào một hướng dẫn liên quan đến hàng hóa lớn tại một tổ chức đầu tư trong 4 năm. Sau đó, tôi bắt đầu sự chuyển đổi nghề nghiệp vào ngành công nghệ tiền điện tử và làm việc trong lĩnh vực này từ đó đến nay.

Động BlockBeats: Sau nhiều năm làm việc tại các tổ chức hàng đầu như Goldman Sachs, bạn nghĩ rằng khoản cách lớn nhất giữa tài chính truyền thống và tiền điện tử là gì? Bạn đã làm thế nào để thoải mái chuyển đổi giữa hai thế giới?

Alec Goh: Tôi nghĩ rằng thực tế có nhiều sự khác biệt giữa hai cái, nhưng nếu phải kể ra sự khác biệt lớn nhất, tôi nghĩ đó là cách tiếp cận cơ hội đầu tư. Trong thế giới tài chính truyền thống, nhiều cơ hội đầu tư chất lượng thường chỉ dành cho nhóm người có giá trị ròng cao. Nhà đầu tư bán lẻ thông thường khó tiếp cận các sản phẩm đầu tư phức tạp hơn hoặc có lợi suất cao hơn.

Trong khi đó, ngành công nghiệp tiền mã hóa lại khác biệt. Thị trường tiền mã hóa cơ bản mở cửa cho mọi người. Gần như ai cũng có thể tham gia các cơ hội đầu tư đa dạng. Tuy nhiên, đồng thời, sự mở cửa này cũng đồng nghĩa với việc nhà đầu tư cần chịu trách nhiệm nhiều hơn, họ cần hiểu rõ hơn về những gì họ đang làm và tự chịu trách nhiệm quản lý rủi ro.

Một khác biệt quan trọng khác là cách tiếp cận đầu tư. Trong lĩnh vực tài chính truyền thống, nhiều quyết định đầu tư được thực hiện thông qua trung gian như ngân hàng, quản lý quỹ hoặc cơ quan quản lý tài sản. Nhà đầu tư thường phụ thuộc vào các tổ chức trung gian này để nghiên cứu và phân bổ tài sản. Trong khi đó, trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, nhiều đầu tư thực sự là tự quản lý, nhà đầu tư cá nhân có thể tự nghiên cứu, sau đó trực tiếp đầu tư vào dự án. Điều này ngụ ý rằng vai trò của trung gian đã giảm đáng kể trong ngành công nghiệp tiền mã hóa.

Cả hai hệ thống này cũng có nhiều sự khác biệt về văn hóa rủi ro. Trong tài chính truyền thống, bảo toàn vốn và sự chắc chắn về quy định thường được xem xét hàng đầu. Trong khi đó, trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, mọi người thích hướng tới lợi nhuận cao hơn, đồng thời cũng sẵn lòng chấp nhận sự đổi mới thử nghiệm và sự tham gia mở.

Đối với cách tôi chuyển đổi giữa hai thế giới này, tôi nghĩ chìa khóa nằm ở việc hiểu một vấn đề cốt lõi: thực tế hai hệ thống này cuối cùng đều giải quyết cùng một vấn đề, đó là làm thế nào để phân bổ vốn hiệu quả hơn, điều phối nguồn lực. Sự khác biệt chủ yếu nằm ở cấu trúc cơ bản. Tài chính truyền thống là một hệ thống đã tồn tại từ lâu, trong khi ngành công nghiệp tiền mã hóa là một nền công nghệ mới.

Trong đầu tư thực tế, tôi không đơn giản chỉ chuyển giao cái khung tài chính truyền thống vào ngành công nghiệp tiền mã hóa. Thường thì điều đó không thể áp dụng. Tôi thích hơn là thực hiện "chuyển giao khung". Nghĩa là, tôi giữ nguyên kỷ luật phân tích trong tài chính truyền thống, nhưng sử dụng ngôn ngữ của ngành công nghiệp tiền mã hóa để hiểu nó. Ví dụ, chúng tôi quan tâm đến: Tokenomics - Mô hình kinh tế Token, Cơ chế khuyến khích, Cấu trúc quản trị, tất cả những điều này cần được hiểu trong ngữ cảnh hệ thống phi trung tâm hóa, chứ không phải sử dụng khung cơ cấu vốn cổ phần hoặc trái phiếu truyền thống để phân tích.

BlockBeats: Khi các khổ giữa như BlackRock tham gia sâu, bạn nghĩ đây là "tài chính truyền thống đang thu vào tiền mã hóa" hay "tài chính truyền thống đang bị tái cấu trúc trên chuỗi"? Nhà đầu tư Peter Thiel đã bày tỏ quan điểm tương tự, ý kiến của bạn là gì?

Alec Goh: Tôi nghĩ rằng phát biểu chính xác hơn là việc tái cấu trúc lẫn nhau giữa hai hệ thống, chứ không phải một bên thay thế một bên kia.

Như đã đề cập trước đó, việc tài trợ vốn cổ phần token hóa, việc tài trợ vốn nợ token hóa và các cấu trúc tài chính truyền thống khác đều đang hòa nhập với tiền điện tử, đây là sự biến đổi của tài chính truyền thống, gia nhập thế giới tiền điện tử. Đồng thời, dưới áp lực từ thế giới tiền điện tử, tài chính truyền thống cũng đang trở nên hiệu quả hơn: ngân hàng đang cải thiện hạ tầng, giảm chi phí, cung cấp nhiều sản phẩm mới hơn. Vì vậy ở một khía cạnh nào đó, thực tế đây là hai hệ thống đang học hỏi lẫn nhau và từ đó hòa trộn từng lợi thế của mình.

Tôi cảm thấy gần đây thực sự có một ví dụ rất thú vị. Khi một sự kiện khẩn cấp quan trọng xảy ra vào cuối tuần (sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa), tài sản tài chính truyền thống không thể giao dịch. Nhưng vì một số tài sản liên quan đã được chuyển lên chuỗi khối, vì vậy ngay cả khi thị trường truyền thống đóng cửa, thị trường vẫn có thể tồn tại một mức độ nhất định của việc khám phá giá trên chuỗi. Tất nhiên, cơ chế này vẫn chưa hoàn hảo, nhưng nó đã bắt đầu hướng tới thị trường giao dịch 24/7. Tôi nghĩ rằng điều này thực sự là một phát triển rất đầy hy vọng.

BlockBeats: Từ góc nhìn hiện tại của bạn, yếu tố tái cơ cấu cốt lõi nhất mà tài chính truyền thống quan tâm là gì? Sự khác biệt cốt lõi trong ưu tiên rủi ro so với vốn nguyên sinh của họ, như HTX Ventures, là gì?

Alec Goh: Tôi nghĩ các tổ chức tài chính truyền thống chủ yếu quan tâm đến ba yếu tố cốt lõi:

Thứ nhất là rõ ràng về quy định. Họ cần quy tắc rõ ràng để triển khai vốn. Điều này giống như đèn giao thông, bất kỳ điều gì mà bất kỳ khung cảnh quy định nào không cho phép, chẳng hạn như MiCA, Dự luật Tiền tệ, v.v., các lĩnh vực mà các khung cảnh liên quan đến stablecoin rõ ràng cấm, họ sẽ không tham gia. Biên giới quy định chính là biên giới hành động của họ.

Yếu tố thứ hai là cấu trúc thị trường, tổ chức tài chính truyền thống quan tâm hơn vào cấu trúc thị trường có hoàn thiện không, không chỉ là lợi nhuận. Họ sẽ quan tâm đến nhiều vấn đề cơ sở, như: tính thanh khoản, hệ thống thanh toán, cơ chế lưu ký, những vấn đề này đều là những gì họ sẽ ưu tiên xem xét khi bước vào một thị trường mới.

Yếu tố thứ ba là tính bền vững của tài sản, khác với nhiều quỹ nguyên sinh tiền điện tử, các tổ chức truyền thống thường không theo đuổi các câu chuyện lãi xuất ngắn hạn gấp 10 hoặc 20 lần. Họ quan tâm hơn vào lợi nhuận bền vững, hạ tầng dài hạn, luồng tiền ổn định. Đây cũng là lý do tại sao họ thiên về đầu tư vào cơ sở hạ tầng stablecoin, RWA và các giao thức liên quan.

HTX Ventures Làm Thế Nào Nhận Biết Xu Hướng Sớm?

BlockBeats: Tiếp theo, hãy thảo luận về HTX của Huobi chính thức. Gần đây, có rất nhiều người khen ngợi khả năng niêm yết của Huobi HTX. Cơ sở quyết định đằng sau điều này là gì? Có phải dữ liệu theo dõi định trước, hay là một loại trực giác cộng đồng đặc biệt nào đó?

Alec Goh: Tôi muốn nói ngay từ đầu rằng, tôi làm việc trong nhóm đầu tư Ventures và đội ngũ niêm yết của Huobi HTX có vẻ khá độc lập, việc này được thực hiện để tránh xung đột lợi ích tiềm năng. Vì vậy, tôi không thể nói thay mặt đội ngũ niêm yết hoàn toàn, nhưng tôi có thể chia sẻ một số thông tin mà tôi hiểu được.

Theo thông tin mà tôi biết, chúng tôi có một đội ngũ niêm yết mạnh mẽ nội bộ, họ chặt chẽ hợp tác với đội ngũ nghiên cứu, mục tiêu của họ là nhận biết sớm hơn thị trường về các câu chuyện mới nổi và các dự án tiềm năng. Nhìn chung, họ sẽ đánh giá từ một số góc độ.

Góc đầu tiên là Nghiên cứu và Tín hiệu thị trường. Họ sẽ kết hợp phân tích nghiên cứu, dữ liệu chuỗi khối và xu hướng thị trường để đánh giá nơi mà mới nảy sinh tính thanh khoản và câu chuyện có thể xuất hiện. Thứ hai, chúng tôi rất coi trọng Tín hiệu cộng đồng. Thị trường tiền mã hóa được thúc đẩy bởi cộng đồng, chúng tôi rất cần quan tâm đến động lực cơ bản của cộng đồng, tiếp tục theo dõi các điểm nổi bật trong cộng đồng, các từ khóa xuất hiện nhiều lần, và hướng cảm xúc của mọi người.

Quan trọng hơn, với tư cách là một sàn giao dịch, chúng tôi đã sâu rộng trong hệ sinh thái từ bên trong. Chúng tôi đã dành rất nhiều thời gian không chỉ theo dõi cộng đồng mà còn duy trì liên lạc chặt chẽ với nhà phát triển và hệ sinh thái dự án sớm, điều này giúp chúng tôi có thể phát hiện dự án sớm hơn trước khi nó được thảo luận rộng rãi.

Trong quan điểm của Ventures, khi chúng tôi nhìn thấy một xu hướng thú vị nào đó, tin rằng nó có thể tạo ra câu chuyện mới, chúng tôi sẽ truyền đạt tín hiệu đó cho đội ngũ niêm yết, sau đó họ sẽ tiến hành phân tích độc lập của riêng mình và quyết định liệu họ nên niêm yết nó trên sàn giao dịch hay không.

Dong Drums Hợp âm BlockBeats: Bạn rất coi trọng giá trị Alpha sớm. Bạn có thể chia sẻ một ví dụ về HTX Ventures đã nhận diện vùng đất chưa đồng lòng sớm thông qua nghiên cứu và cuối cùng thu được thành công lớn trên sàn giao dịch Huobi HTX?

Alec Goh: Là một tổ chức tập trung vào đầu tư rủi ro, trung tâm của chúng tôi là nhận biết trước thị trường về câu chuyện cơ sở hạ tầng. Dựa vào kinh nghiệm của chúng tôi, giá trị bền vững nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa thường đến từ khả năng mở ra thị trường hoàn toàn mới ở tầng cơ sở hạ tầng, thay vì những câu chuyện thoáng qua.

Hãy xem xét một ví dụ cụ thể: Chúng tôi đã sớm nhận diện rằng, Bitcoin đang trở thành một tài sản lưu trữ giá trị chất lượng, câu chuyện Vàng Số ngày càng rõ ràng và ổn định. Dựa trên đánh giá này, chúng tôi đã suy luận thêm: Khi càng nhiều người sở hữu Bitcoin, họ sẽ tạo ra nhu cầu "làm thế nào để có thể tạo lợi ích trong khi vẫn giữ Bitcoin".

Dựa trên suy luận này, chúng tôi đã nghiên cứu sâu về lĩnh vực đặt cược Bitcoin, đầu tư sớm vào hệ sinh thái này. Đầu tư này hiện đang mang lại lợi nhuận rất tốt.

Với sự gia tăng của Trí tuệ Nhân tạo và Trí tuệ Hành vi (Agentic AI), chúng tôi hiện đang tập trung vào "Kinh tế Máy móc" và hạng mục thanh toán Agentic AI, chúng tôi tin rằng đây sẽ là chiến trường hạt nhân tiếp theo của sự kết hợp giữa Mã hóa và AI. Vì vậy, để tổng kết, chúng tôi đã phát triển khung hạt nhân Alpha, là để nhận biết những tín hiệu sớm của mạng được hình thành, trước khi dự án được thảo luận rộng rãi, trước khi bối cảnh được hình thành chính thức, và tìm ra thời điểm mầm mống đầu tiên xuất hiện.

BlockBeats của LawDecoded: Anh có thể chia sẻ với chúng tôi, tín hiệu quan trọng nhất mà HTX Ventures đã nhận diện trong việc mạng được hình thành mà anh vừa đề cập là gì không?

Alec Goh: Về mặt tín hiệu, chúng tôi thường tập trung vào một số chiều chính. Điều đầu tiên là xem các nhà phát triển quan tâm đến điểm nào. Nếu bạn thấy rằng các nhà phát triển hàng đầu hoặc nhóm công nghệ cốt lõi bắt đầu tập trung vào một hướng cụ thể, thì điều này thường là một tín hiệu rất sớm, cho thấy lĩnh vực này có thể trở thành xu hướng tiếp theo.

Điều thứ hai là tập trung của cộng đồng. Tất nhiên, tín hiệu từ cộng đồng thường sẽ muộn hơn một chút, nhưng nếu bạn có thể bắt kịp cộng đồng bắt đầu quan tâm đến một số từ khóa quan trọng hoặc một hướng cụ thể, điều này cũng là một tín hiệu rất có giá trị. Ví dụ, khi cộng đồng bắt đầu thảo luận thường xuyên về một số khái niệm mới, hoặc mẻ hiểu rõ sự quan tâm đáng kể đối với một số hướng công nghệ. Tất cả đều là dấu hiệu quan trọng giúp chúng tôi đưa vốn ra thị trường sớm hơn.

BlockBeats của LawDecoded: Chúng tôi đều biết rằng thay đổi bối cảnh thị trường Mã hóa diễn ra rất nhanh. Một số bối cảnh thậm chí chỉ tồn tại trong vài tuần hoặc ngắn hơn. Trong môi trường như vậy, HTX Ventures đã điều chỉnh chiến lược nghiên cứu của mình như thế nào? Làm thế nào để tiếp tục tìm kiếm Alpha trong bối cảnh biến đổi nhanh chóng này?

Alec Goh: Đúng vậy, trong khoảng một năm và nửa qua, chúng tôi đã nhìn thấy thị trường liên tục chuyển động giữa các hạng mục khác nhau. Từ góc độ đầu tư, chiến lược của chúng tôi là giữ lấy góc nhìn dài hạn hơn. Chúng tôi thường tìm hiểu: Những yếu tố nào sẽ làm thay đổi căn bản ngành công nghiệp này. Sau đó, chúng tôi sẽ nghiên cứu xung quanh những hướng đó, thay vì chạy theo các đỉnh điểm nóng ngắn hạn.

Chúng tôi không theo đuổi các đỉnh điểm nóng ngắn hạn. Khung hạt nhân của chúng tôi giúp chúng tôi tập trung vào các yếu tố cơ bản và tính bền vững lâu dài. Ví dụ, đối với những dự án chỉ muốn phát hành công khai nhanh chóng, rút vốn nhanh chóng, chúng tôi thường sẽ tránh xa. Chu kỳ đầu tư của chúng tôi thường là ba đến năm năm, thay vì chu kỳ ngắn một hoặc hai năm.

Một lý do khác là, chúng tôi đầu tư dựa trên bảng cân đối kế toán tự sở hữu, chứ không phải quản lý vốn từ LP bên ngoài. Điều này có nghĩa là chúng tôi không gặp áp lực thời gian từ LP, chúng tôi tạo ra lợi nhuận cho công ty, có thể đợi một cách kiên nhẫn thực sự theo từng năm, lựa chọn những dự án chúng tôi thực sự tin tưởng cao.

Tầm nhìn ngành công nghiệp năm 2026

BlockBeats Điệu nhấp dưới chân: Gần đây, việc kết hợp AI và Web3 đã thu hút nhiều cuộc thảo luận. Hiện nay, trên thị trường có nhiều dự án AI, nhưng nhiều trong số đó thực sự chỉ là AI meme. Gần đây, xuất hiện một cách kể chuyện mới: AI Agent sử dụng mạng mã hóa để thanh toán. Theo quan điểm của bạn, trong việc hợp nhất AI và Web3, tác động tài chính thực sự nhất có thể xuất hiện ở đâu?

Alec Goh: Sự hợp nhất giữa AI và mã hóa thực sự có một số hướng dẫn dọc. Một trong số đó là viết bằng sức mạnh tính toán, nhưng hướng đi mạnh mẽ hơn mà tôi nghĩ là AI Agent trở thành một người tham gia kinh tế, trở thành một hành động viên chuỗi đề quyết.

Khi AI Agent cuối cùng trở thành người dùng của mạng mã hóa, tầng giá trị cao nhất sẽ là những tầng cơ sở có thể cho máy móc: thanh toán, giải quyết, tương tác.

Ngoài ra, về việc biến đổi sức mạnh tính toán AI thành mã crypto, chủ đề này thực sự cũng rất hot trong thị trường tài chính truyền thống. Nhiều công ty đang cạnh tranh để có sức mạnh tính toán AI, chúng tôi cũng thấy nhiều doanh nghiệp khai thác mỏ mã hóa bắt đầu chuyển đổi để trở thành trung tâm dữ liệu AI. Nếu nhìn từ góc độ công nghệ, sức mạnh tính toán thực sự nằm ở tầng dưới cùng của toàn bộ công nghệ AI. Vì vậy, tôi nghĩ rằng nơi đây thực sự có nhiều cơ hội. Tuy nhiên, đồng thời, đường đua này hiện đang trở nên khá đông đúc. Nhiều nhóm đang cố gắng tham gia vào lĩnh vực này.

So với điều đó, hệ thống thanh toán tự động của AI Agent hiện tại vẫn chưa có nhiều dự án chín chắn. Vì vậy, từ góc độ cơ hội, chúng tôi hiện rất phấn khích với cơ sở hạ tầng thanh toán của Agent. Tất nhiên, điều này không có nghĩa là việc biến sức mạnh tính toán AI thành mã crypto không có cơ hội. Tôi nghĩ rằng cả hai hướng này đều có tiềm năng tạo ra tác động tài chính, chỉ là vào giai đoạn hiện tại, chúng tôi đánh giá cao hơn việc sau.

BlockBeats Điệu nhấp dưới chân: Justin Sun đã đăng tweet "Đặt mọi thứ vào Web 4.0". Bạn đánh giá thế nào về khái niệm này? Và với các tiêu chuẩn giao thức mới như x402 mới nổi trong bối cảnh khung Web 4.0, HTX Ventures đang vây bắt những ý tưởng tiên tiến này như thế nào?

Alec Goh: Chúng tôi rất hào hứng với khái niệm Web 4.0. Theo một cách nào đó, nó đại diện cho một bước chuyển mình mới của Internet. Từ mô hình tương tác tập trung vào con người, chuyển sang mô hình tương tác tập trung vào máy móc. Web 2.0 mang lại dữ liệu, Web 3.0 mang lại quyền sở hữu số hóa, và Web 4.0 mang theo sự xuất hiện của AI Agent giới thiệu các hành động kinh tế tự lập.

Web 3.0 đã giới thiệu khái niệm sở hữu số học, trong khi Web 4.0 với sự ra đời của các mô hình ngôn ngữ lớn và việc xuất hiện cuối cùng của AI Agent đã giới thiệu một vai trò hoàn toàn mới: "Tác nhân kinh tế tự chủ". Trong thế giới Web 4.0, AI Agent trở thành công dân hàng đầu của nền kinh tế Internet, chúng có thể mua sức mạnh tính toán, thanh toán phí dữ liệu, thực hiện giao dịch tài sản tự chủ, tự động cân bằng lại danh mục đầu tư của chúng ta, và có thể tương tác trực tiếp với giao thức.

Điều này chính là lý do khiến tiền điện tử trở nên cực kỳ quan trọng. Tôi đã làm việc trong lĩnh vực tiền điện tử trong bảy năm, và đến ngày nay, việc gửi giao dịch đến một ví tiền mới vẫn đôi khi gây lo âu cho tôi, tôi phải kiểm tra từng ký tự của địa chỉ, đảm bảo không có lỗi nào. Trong khi máy móc có thể thực hiện điều này trong khoảnh khắc mà không mắc phải bất kỳ lỗi nào. Đây chính là kịch bản lý tưởng cho tính lập trình của blockchain.

Chúng tôi đã nghĩ về hướng này trong một khoảng thời gian khá dài. Vào cuối năm ngoái, chúng tôi đã phát hành một bản báo cáo nghiên cứu, thảo luận về các tiêu chuẩn giao thức như x402 và ERC-7521, vì chúng tôi tin rằng Internet đang dần chuyển hướng sang mô hình do Agent điều khiển, trong mô hình này, máy móc sẽ cuối cùng trở thành người dùng thực sự của blockchain.

BlockBeats của Dapp.com: Trong thời gian gần đây, toàn bộ ngành công nghiệp đã tiếp tục thảo luận về PayFi. Gần đây, chúng tôi cũng thấy một số sản phẩm mới xuất hiện, như trong trường hợp của Claude của Anthropic giới thiệu các thẻ tiền điện tử, những lĩnh vực này có khả năng không gây ra sự bùng nổ trong ngành tiền điện tử như Memecoin hoặc Thanh toán Agent. Nhưng bạn có thể giải thích tại sao HTX Ventures cho rằng PayFi và RWA mới là chìa khóa để ngành công nghiệp tiền điện tử tiếp cận phổ biến?

Alec Goh: Tôi nghĩ rằng câu hỏi này thực sự liên quan đến những câu hỏi trước đó mà bạn đã đặt. Như Memecoin, những thứ như vậy thực sự có thể thu hút sự chú ý trong thời gian ngắn và có thể tạo ra lợi nhuận phát nổ. Nhưng nếu chúng ta nhìn vào một định dạng thời gian dài hơn, chúng tôi tin rằng PayFi và RWA có thể mang lại hoạt động kinh tế thực sự và bền vững cho toàn bộ ngành.

Chúng tôi trước đây cũng đã nói về sự kết hợp giữa TradFi và Crypto. Nếu chúng ta muốn xây dựng mô hình kinh doanh thực sự bền vững và có thể tạo ra luồng tiền cho ngành này, thì PayFi và RWA là những lĩnh vực có khả năng thành công nhất.

Những lĩnh vực này thực sự dễ hiểu đối với người dùng doanh nghiệp và thị trường chínhstream. Ví dụ như thanh toán bằng tiền ổn định, việc tài sản hoá tài sản, đều là các khái niệm mà hệ thống tài chính truyền thống có thể hiểu. Còn như Memecoin, tôi nghĩ rằng thực sự nhiều cơ sở truyền thống gặp khó khăn trong việc hiểu rõ. Điều này thực sự cũng sẽ ảnh hưởng đến cách mà vốn tương lai được phân bổ. Nếu bạn nhìn lại giai đoạn hai đến ba năm qua, bạn sẽ thấy rằng nhiều dự án thực sự có kết quả không như mong đợi, bởi vì chúng vẫn đang sử dụng kịch bản của chu kỳ trước.

Đó cũng là lý do tại sao nhiều người dùng nguyên thuỷ tiền điện tử đã cảm thấy một chút thất vọng trong chu kỳ này. Bởi vì thực tế, toàn ngành thực tế đang chuyển hướng sang phía một hướng bền vững hơn. Vì vậy, từ góc nhìn của chúng tôi, điều quan trọng thực sự là: tình huống sử dụng thực, tài sản thực, nhu cầu tổ chức thực, đây mới chính là yếu tố quan trọng thúc đẩy sự phát triển dài hạn của ngành.

Blockchain BlockBeats: Nếu bạn đưa ra một lời khuyên cho các nhà đầu tư Web3 năm 2026, ngoài việc theo đuổi những điểm nổi bật mới nhất, có một khả năng cơ bản nào mà họ không nên bỏ qua?

Alec Goh: Theo tôi, khả năng quan trọng nhất trong đầu tư tiền điện tử hiện nay, quan trọng hơn so với nhiều chu kỳ trước đây, chính là Tư duy Nguyên lý Đầu tiên (First Principles Thinking).

Mỗi chu kỳ đều tạo ra một câu chuyện mới: hai chu kỳ trước là NFT, trước đó là Mùa DeFi, chu kỳ này là Đồng Meme và RWA. Một số câu chuyện sẽ tồn tại, một số sẽ biến mất. Nhưng logic cơ bản đứng sau việc thúc đẩy những câu chuyện này thường có tính liên tục.

Theo tôi, mỗi nhà đầu tư khi phân tích một dự án, đều nên đặt cho mình ba câu hỏi cốt lõi. Thứ nhất: Dự án này có tạo ra một thị trường mới trong dài hạn không? Thứ hai: Liệu nó có ổn định mạng kinh tế mới nào không? Thứ ba, cũng là quan trọng nhất: Liệu nó có tạo ra hoạt động kinh tế thực sự không? Các dự án có thể đáp ứng đồng thời ba tiêu chí này thường có thể tiếp tục tồn tại và phát triển sau khi các câu chuyện mờ dần.

Cơ hội lớn nhất trong lĩnh vực tiền điện tử thường nằm ở việc mạng mới tạo ra các hình thức kinh tế phối hợp và hoạt động kinh tế hoàn toàn mới. Vì vậy, lời khuyên của tôi là: Quay trở lại Nguyên lý Đầu tiên, chứ không phải theo đuổi mỗi điểm nổi bật mỗi năm.

Blockchain BlockBeats: Câu hỏi cuối cùng: Năm 2026, ba câu chuyện cốt lõi mà HTX Ventures đánh giá cao nhất là gì? Khi làm công việc nghiên cứu cẩn thận, nhà đầu tư nên chú ý vào những tín hiệu nào nhất?

Alec Goh: Ba đợt chính của tôi vào năm 2026 là: Thứ nhất, Thanh toán Agentic, đây là lĩnh vực tôi đã thảo luận nhiều nhất trong buổi phỏng vấn hôm nay, tôi cho rằng đó là đường đua sức mạnh xuất phát từ việc hòa trộn Trí tuệ Nhân tạo và tiền điện tử; Thứ hai, Cơ sở hạ tầng Đồng bảo đảm, mặc dù hành trình đồng bảo đảm trong một hoặc hai năm qua đã có tiến triển, nhưng lớp cơ sở hạ tầng vẫn còn nhiều nhu cầu chưa được đáp ứng và cơ hội trống trải lớn; Thứ ba, RWA, đây là cây cầu cấu trúc giá trị nối kết giữa thế giới tài chính truyền thống và tiền điện tử.

Vì vậy, quan điểm cốt lõi của tôi về năm 2026 là: Thanh toán Agentic, Cơ sở hạ tầng Đồng ổn định, RWA. Về tín hiệu cẩn thận, để đánh giá xem một dự án có thể tạo ra lợi nhuận lâu dài tốt hay không, tôi cho rằng tín hiệu quan trọng nhất là: Vốn tổ chức có sẵn sàng đầu tư không?

Nếu câu trả lời là không, dự án đó về cơ bản chỉ là một cơ hội giao dịch, không phải là cơ hội đầu tư lâu dài thực sự. Vốn tổ chức sẽ không đầu tư vào các dự án không có tương lai lâu dài, không tạo ra dòng tiền, hoặc không tuân thủ quy định.

Vì vậy, lời khuyên của tôi đối với mỗi nhà đầu tư là: Trong quá trình nghiên cứu cẩn thận, hãy đặt ra câu hỏi cho bản thân, "Vốn tổ chức có thể đầu tư vào dự án này không?" Đây là một bộ lọc rất hiệu quả, giúp bạn tìm thấy các mục tiêu đáng giữ lâu dài giữa một lượng thông tin lớn.

Tôi nghĩ rằng năm tiếp theo sẽ là một năm rất có tính chất bùng nổ. Không chỉ trong ngành công nghiệp tiền điện tử, mà cả trong toàn bộ ngành công nghệ. Vì vậy, trong môi trường thị trường như vậy, tôi tin rằng bảo vệ vốn sẽ trở nên rất quan trọng. Nhà đầu tư nên tập trung vào các nhóm và dự án thực sự đam mê, chứ không phải mù quáng theo đuổi các điểm nóng ngắn hạn.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia