Boros - Vũ khí bí mật của Pendle để mở rộng dấu ấn giao dịch thu nhập
Trước tiên, hãy làm rõ tỷ lệ tài trợ: Hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn không có ngày hết hạn. Để giữ giá hợp đồng gần với giá giao ngay, nền tảng giao dịch sẽ định kỳ thanh toán "lãi" giữa các vị thế mua và bán (thường là sau mỗi 1, 4 hoặc 8 giờ). Khi giá hợp đồng cao hơn giá giao ngay, các vị thế mua trả cho các vị thế bán; khi giá hợp đồng thấp hơn giá giao ngay, các vị thế bán trả cho các vị thế mua. Tỷ lệ phí được xác định bởi cung cầu thị trường và thường được chuyển đổi thành dạng hàng năm. Đối với bất kỳ người nắm giữ vị thế nào, đây là dòng tiền liên tục sẽ trực tiếp tiêu thụ hoặc tăng lợi nhuận chiến lược của bạn.
Đối với giao dịch lãi suất trên Boros, nó sử dụng mô hình sổ lệnh + ký quỹ, mang đến trải nghiệm tương tự hơn với các nền tảng giao dịch tương lai, cho phép người dùng mua hoặc bán lãi suất tài trợ. Hiện đang hoạt động trên mạng chính Arbitrum, Boros ban đầu hỗ trợ giao dịch lãi suất tài trợ cho thị trường hoán đổi vĩnh viễn BTC/ETH (nó đã được tích hợp vào thị trường BTC/ETH trên Binance và Hyperliquid). Người dùng có thể đặt lệnh và khớp YU trên Boros để có được mức độ tiếp xúc dài hạn hoặc ngắn hạn với lãi suất tài trợ tương lai của tài sản tương ứng.Tại sao điều này quan trọng: Khoảng cách thị trường nghìn tỷ đô la và câu đố Pendle
Khối lượng hoán đổi vĩnh viễn trên thị trường tiền điện tử là rất lớn: khối lượng giao dịch hàng ngày đạt 150-200 tỷ đô la (khoảng hàng chục nghìn tỷ đô la hàng năm), với lãi suất mở (OI) thường lên tới hàng trăm tỷ đô la. Tuy nhiên, lãi suất tài trợ (lãi suất trả cho các vị thế mua và bán) đi kèm với quy mô này lại là một nguồn thu nhập bị bỏ qua: Theo truyền thống, thiếu các công cụ chuẩn hóa để người dùng phòng ngừa hoặc giao dịch. Điều này tạo ra hai vấn đề: Thứ nhất, mặc dù lãi suất tài trợ là một nguồn ổn định (được tạo ra 24/7 trên thị trường hoán đổi vĩnh viễn), nhưng chúng lại rất biến động và không thể kiểm soát, tạo ra nguồn bất ổn trong nhiều chiến lược định lượng và chênh lệch giá. Thứ hai, việc thiếu các lựa chọn phòng ngừa đã ngăn cản một số quỹ và chiến lược tổ chức tham gia thị trường một cách tự tin, hạn chế chiều sâu của thị trường lãi suất DeFi. Sự xuất hiện của Boros đã lấp đầy khoảng trống này—nó chuẩn hóa, token hóa và hỗ trợ thanh lý các lãi suất tài trợ ngoài chuỗi truyền thống, đưa đường cong lợi suất rời rạc này vào bối cảnh DeFi tiêu chuẩn. Dữ liệu lịch sử về lãi suất tài trợ hoán đổi vĩnh viễn ETH (lợi suất hàng năm) trên các nền tảng giao dịch khác nhau cho thấy lãi suất tài trợ không chỉ thường khác nhau đáng kể giữa các nền tảng mà còn thường xuyên biến động mạnh. Thực tế, có những người chơi trong ngành tham gia vào hoạt động chênh lệch lãi suất tài trợ đa nền tảng. Tuy nhiên, những khác biệt và biến động này từ lâu đã rất khó để làm phẳng hoặc khai thác bằng các công cụ trên chuỗi. Boros cung cấp một giải pháp chuẩn hóa: giải pháp này cho phép các nhà kinh doanh chênh lệch giá và quản lý rủi ro tham gia thị trường và khuyến khích tỷ lệ tài trợ hợp lý trên các nền tảng. Đối với Pendle, Boros là một phần thiết yếu của câu đố. Pendle đã cam kết xây dựng một đường cong lợi suất trên chuỗi toàn diện. Trước đây, sản phẩm PT/YT của họ bao gồm lãi suất cố định, trong khi lãi suất tài trợ là lãi suất ngắn hạn có tính biến động cao. Bằng cách giới thiệu lãi suất thả nổi này vào gia đình Pendle, Boros đã mở rộng dòng sản phẩm của mình sang nhiều loại lãi suất hơn và lấp đầy khoảng trống trên thị trường. Boros nhanh chóng thu hút một lượng lớn người dùng và vốn tham gia giao dịch, với khối lượng giao dịch tích lũy vượt quá 700 triệu đô la và lượng nắm giữ danh nghĩa vượt quá 10.000 ETH. Việc giới thiệu giao dịch lãi suất tài trợ đã mở đường cho đường cong tăng trưởng thứ hai của Pendle, mở rộng nguồn doanh thu và mở rộng ảnh hưởng của công ty.Nhìn rộng hơn, Boros đưa lãi suất tài trợ, trước đây chỉ được cân bằng trong các sàn giao dịch tập trung, lên chuỗi, thu hút nhiều nguồn vốn hơn vào DeFi. Đây là một công cụ được ưa chuộng, đặc biệt đối với các chiến lược và tổ chức dựa vào lãi suất tài trợ để sinh lời. Ví dụ: các giao thức trung lập delta như Ethena. Ethena phát hành đồng tiền ổn định phi tập trung USDe, sử dụng các tài sản biến động như BTC và ETH làm tài sản thế chấp. Trong khi nắm giữ tài sản giao ngay, Boros phòng ngừa rủi ro bằng các hợp đồng tương lai ngắn hạn trên các sàn giao dịch, đạt được mức giá trung lập và kiếm lợi nhuận từ lãi suất tài trợ. Cách tiếp cận này cũng áp dụng cho nhiều quỹ đầu cơ tiền điện tử. Boros cung cấp một "bộ giảm xóc" quan trọng cho các giao thức và tổ chức này. Như các quan chức của Pendle đã tóm tắt, Boros mang lại ít nhất ba lợi ích cho các giao thức như thế này: Thứ nhất, nó cho phép các giao thức chủ động điều chỉnh mức độ rủi ro lãi suất tài trợ (mua hoặc bán lãi suất tài trợ) dựa trên đánh giá của họ; thứ hai, nó phòng ngừa rủi ro lãi suất tài trợ một cách hiệu quả, bảo vệ đường cong lợi suất khỏi sự biến động cực đoan; và thứ ba, nó giúp lợi nhuận dễ dự đoán và ổn định hơn, giảm thiểu sự bất ổn. Với Boros, mức độ rủi ro lãi suất tài trợ của Ethena, vốn đang lên tới hàng chục tỷ đô la Mỹ, cuối cùng cũng có thể được quản lý thông qua các công cụ trên chuỗi. Điều này cải thiện đáng kể khả năng của các giao thức như Ethena trong việc duy trì lợi nhuận ổn định trong nhiều môi trường thị trường khác nhau và tiếp tục giảm rào cản gia nhập ngành công nghiệp tiền điện tử đối với các tổ chức tài chính từ giao dịch tài chính (tradfi). Những gì bạn có thể làm: Khóa chi phí, tăng tính linh hoạt và tận dụng chênh lệch giá Khóa chi phí tài trợ – Sử dụng Boros, bạn có thể khóa chi phí lãi suất tài trợ của các vị thế hợp đồng vĩnh viễn ở một giá trị cố định, tránh các chi phí không chắc chắn do biến động thị trường gây ra. Ví dụ: nếu bạn nắm giữ vị thế mua dài hạn trong hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn BTC/ETH trên một sàn giao dịch nhưng lo ngại về lãi suất tài trợ dương cao làm xói mòn lợi nhuận của mình, bạn có thể mua dài hạn một lượng YU tương ứng trên Boros để cố định lãi suất tài trợ trong tương lai. Mua dài hạn YU giống như đổi một phiếu lãi suất cố định lấy lãi suất tài trợ thả nổi trong tương lai. Bằng cách này, bất kể biến động lãi suất tài trợ trong tương lai, tổng chi phí tài trợ của bạn vẫn cố định, về cơ bản là mua bảo hiểm lãi suất. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các tổ chức lớn thực hiện chiến lược chênh lệch lãi suất (chẳng hạn như hợp đồng giao ngay dài hạn kết hợp với hợp đồng hoán đổi ngắn hạn để kiếm lời từ nguồn vốn): họ có thể sử dụng Boros để khóa lợi nhuận hoặc chi phí của "phần vốn" trong chiến lược chênh lệch lãi suất, loại bỏ rủi ro biến động lãi suất và cho phép họ giữ vị thế đến ngày đáo hạn một cách an tâm. Mặt khác, nếu bạn nắm giữ vị thế bán khống trên thị trường vĩnh cửu và liên tục kiếm được lãi suất tài trợ, bạn cũng có thể bán khống YU trên Boros để khóa lợi nhuận và tránh khả năng mất thu nhập do biến động lãi suất tài trợ trong tương lai. Đặt cược thu nhập thuần túy – Ngoài việc phòng ngừa rủi ro, Boros còn cung cấp cho các nhà giao dịch một cách để đầu cơ vào xu hướng lãi suất tài trợ. Nếu bạn dự đoán lãi suất tài trợ sẽ tăng trên một thị trường cụ thể trong khoảng thời gian tiếp theo (ví dụ, do thị trường tăng giá khi những người đầu cơ tăng giá đổ xô mua vào, đẩy lãi suất tài trợ lên cao), bạn có thể mua vào YU trên Boros, về cơ bản là mua một vị thế mua vào lãi suất tài trợ trên thị trường đó. Miễn là tỷ lệ tài trợ thực tế biến động theo kỳ vọng của bạn, thu nhập thả nổi từ vị thế YU của bạn sẽ vượt quá chi phí cố định được khóa tại thời điểm mua, dẫn đến lợi nhuận ròng trên chênh lệch lãi suất. Ngược lại, nếu bạn kỳ vọng tỷ lệ tài trợ giảm hoặc thậm chí chuyển sang âm (ví dụ, do tâm lý bán khống gia tăng và vị thế mua không đủ), bạn có thể bán khống YU, đặt cược vào lãi suất giảm và hưởng lợi từ sự sụt giảm đó. Vì tỷ lệ tài trợ thường rất nhạy cảm với tâm lý thị trường và nhu cầu tài trợ, nên biến động của chúng đôi khi thậm chí có thể vượt quá biến động giá của chính tài sản cơ sở. Do đó, việc tận dụng các công cụ mua và bán do Boros cung cấp để giao dịch hoàn toàn dựa trên biến động lãi suất có khả năng mang lại lợi nhuận cao hơn so với giao dịch trực tiếp tài sản cơ sở. Điều này mở ra cơ hội chênh lệch giá mới cho các nhà giao dịch cao cấp và các quỹ đầu cơ.Giao dịch chênh lệch giá và chênh lệch giá – Boros cũng mở ra cánh cửa cho giao dịch lãi suất chéo thị trường. Người dùng có thể đồng thời giao dịch nhiều tài sản hoặc lãi suất tài trợ từ các nguồn khác nhau trên nền tảng, khai thác sự khác biệt tương đối giữa chúng để kiếm lời chênh lệch giá. Ví dụ: dữ liệu lịch sử cho thấy lãi suất tài trợ của hợp đồng tương lai BTC và ETH thường xuyên biến động. Do đó, các nhà giao dịch có thể mua YU trên một tài sản và bán YU trên tài sản còn lại trên Boros, hoàn toàn tận dụng sự chênh lệch giữa hai lãi suất tài trợ mà không phải chịu bất kỳ rủi ro giá đơn phương nào. Tương tự, chênh lệch lãi suất tài trợ giữa các nền tảng giao dịch khác nhau cũng mang đến cơ hội chênh lệch giá. Vì Boros tích hợp lãi suất vĩnh viễn từ nhiều sàn giao dịch hơn, người dùng thậm chí có thể mua hoặc bán lãi suất tài trợ của cùng một tài sản từ các nguồn khác nhau trên Boros để thu hẹp chênh lệch giá giữa các nền tảng. Cơ chế này được kỳ vọng sẽ mang lại sự đồng nhất và ổn định hơn cho lãi suất trên thị trường tiền điện tử, mang lại lợi nhuận hấp dẫn và không rủi ro cho các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp và các nhóm chênh lệch giá. Tóm lại, bằng cách kết nối các thị trường lãi suất tài trợ trước đây bị phân mảnh, Boros hỗ trợ một loạt các chiến lược giao dịch lãi suất có cấu trúc: cho dù là khóa chênh lệch cơ sở, chênh lệch giá chéo thị trường hay xây dựng danh mục hoán đổi lãi suất tùy chỉnh, tất cả đều có thể thực hiện được trong Boros. Tiếp theo: Bắt đầu với Arbitrum, Phát triển Tiêu chuẩn cho Lãi suất Tài trợ Giao thức Boros đã hoạt động thành công và cho thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ: trong tháng đầu tiên, số lượng hợp đồng mở (OI) của nền tảng đã vượt quá 61,1 triệu đô la, với giao dịch danh nghĩa tích lũy vượt quá 1,3 tỷ đô la, tạo ra 730.000 đô la doanh thu ròng cho giao thức. Các kho thanh khoản mới thường được bán hết chỉ trong vài phút sau khi mở. Đồng sáng lập Pendle, TN Lee, tuyên bố rằng nhóm sẽ liên tục theo dõi và tăng dần năng lực hệ thống dựa trên tăng trưởng, tạo ra dòng vốn lớn hơn, bao gồm cả việc hỗ trợ nhu cầu phòng ngừa rủi ro của tổ chức.
Nhìn về phía trước, Boros có kế hoạch mở rộng dần phạm vi bao phủ của mình trên thị trường lãi suất vĩnh viễn toàn cầu. Lộ trình chính thức cho thấy, ngoài BTC và ETH hiện tại, lãi suất tài trợ cho các tài sản vốn hóa lớn hơn như SOL và BNB sẽ được hỗ trợ, và việc tích hợp với các nền tảng giao dịch như Bybit cũng đang được lên kế hoạch. Trong tương lai, người dùng có thể giao dịch trực tiếp lãi suất tài trợ vĩnh viễn từ nhiều nguồn khác nhau trên Boros, đạt được hiệu quả hoán đổi lãi suất thực sự trên toàn mạng lưới. Khi danh mục thị trường mở rộng và độ sâu giao dịch tăng lên, Boros có tiềm năng lớn để trở thành một nền tảng định giá chuẩn hóa cho lãi suất tài trợ, giới thiệu một đường cong lãi suất chuẩn mới cho DeFi.
Đáng chú ý, Boros không phát hành token mới mà tiếp tục mô hình nắm giữ giá trị đã được Pendle thiết lập: 80% thu nhập từ phí giao dịch của nền tảng được phân phối cho những người nắm giữ vePENDLE. Điều này có nghĩa là những người tham gia lâu dài vào hệ sinh thái Pendle có thể trực tiếp chia sẻ doanh thu được tạo ra bởi sự tăng trưởng của Boros, mang lại cho token Pendle sự hỗ trợ giá trị và dòng tiền đáng kể hơn.
Tóm lại, tầm quan trọng của Boros nằm ở việc chuẩn hóa phí cấp vốn, vốn trước đây bị phân mảnh và khó quản lý trên các nền tảng giao dịch lớn, thành một tài sản sinh lãi trên chuỗi, có thể giao dịch, có thể phòng ngừa rủi ro và có thể thanh khoản. Boros không chỉ cung cấp giá cấp vốn và thanh khoản thống nhất cho DeFi mà còn mở ra một kênh phòng ngừa rủi ro minh bạch và có thể kiểm toán cho CeFi/TradFi, cho phép các tổ chức TradFi quản lý sự biến động và thời hạn bằng các phương pháp quen thuộc với chi phí thấp hơn. Khi ngày càng nhiều tài sản và nền tảng giao dịch tích hợp Boros, dự kiến Boros sẽ phát triển thành một trung tâm định giá và chuẩn mực của ngành về lãi suất tài trợ, biến dòng tiền bị lãng quên từ lâu này thành một cơ sở hạ tầng thị trường thực sự công khai.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
