原文标题: "Khi Stablecoin Bắt Đầu Tạo Chuỗi, Ethereum Còn Cơ Hội?"

Original Author: Viee, Biteye

Trong vài năm qua, stablecoin đã trở thành một trong những nhân vật "ít gây chú ý nhưng vô cùng quyết định" trên thị trường tiền điện tử, với quy mô ngày càng tăng. Chuyển tiền giữa quốc gia, thanh toán giao dịch, thử nghiệm tuân thủ... Stablecoin luôn là bánh răng không thể bỏ qua trong luồng vốn tiền điện tử.

Và năm nay, một sự thay đổi mang tính bước ngoặt hơn đã xuất hiện: những tổ chức phát hành stablecoin không còn hài lòng với việc "đứng trên chuỗi" mà đã bắt đầu tạo ra chuỗi của riêng mình. Tháng 8, Circle thông báo ra mắt Arc, ngay sau đó, Tempo do Stripe dẫn đầu cũng công bố thêm chi tiết. Hai ông lớn trong lĩnh vực stablecoin, đã cùng lúc thực hiện bước tiến này, và logic đằng sau đằng đáng để suy ngẫm.

Tại sao stablecoin cần một chuỗi riêng? Trong trò chơi dường như "tập trung vào B" này, người chơi cá nhân còn có cơ hội không? Khi stablecoin tự kiểm soát "đường tiền", Ethereum, Solana và các chuỗi công cộng chung liệu còn giữ được đủ quyền lực?

Bài viết này sẽ trình bày từ bốn góc độ:

1. Stablecoin Chuỗi Công cộng là gì, khác biệt của nó so với chuỗi công cộng truyền thống;

2. So sánh con đường thiết kế của các dự án đại diện;

3. Stablecoin Chuỗi Công cộng có đe dọa Ethereum không;

4. Cơ hội mà người dùng thông thường có thể tham gia.

01 Stablecoin Chuỗi Công cộng: Một con đường gần gũi hơn với "tầng thanh toán"

Nếu Ethereum, Solana và các chuỗi công cộng khác được xây dựng để hỗ trợ ứng dụng phi tập trung, thì Stablecoin Chuỗi Công cộng lại gần hơn với tầng thanh toán.

Chúng có một số đặc điểm nổi bật:

· Stablecoin Chính là Gas: Phí giao dịch ổn định, dễ dự đoán, không cần phải nắm giữ tài sản dao động để trả "phí đường".

· Được tối ưu hóa cho thanh toán và thanh toán: Mục tiêu không phải là "đa dụng" mà là "ổn định, dễ sử dụng".

· Mô-đun tuân thủ tích hợp: Tiện lợi để kết nối với các ngân hàng và tổ chức thanh toán, giảm thiểu không gian mờ.

· Thiết kế dựa trên nhu cầu của "tiền": Thanh toán giữa các loại tiền tệ, trung gian hối đoái ngoại tệ, đơn vị ghi nhận thống nhất, gần gũi hơn với hệ thống thanh toán thực tế của thế giới.

Nói cách khác, chuỗi khối công cộng với đồng lập địa chỉ tích cực (có thể hiểu là mỗi trong vài đăng kí lịch sử khai thác pháo) giống như một mô hình tích hợp dọc, từ phát hành, thanh toán đến ứng dụng, có thể kiểm soát càng nhiều khía cạnh chủ chốt trên tay của mình. Chi phí của nó là phải chịu áp lực đầu tư ban đầu nhưng nhìn xa hơn, có thể đạt được quy mô và quyền lực trong lâu dài.

02 5 con đường khác nhau mà 5 chuỗi đại diện đã đi vào

1, Arc @arc: Chuỗi công cộng độc quyền đầu tiên của Circle

Là nhà phát hành đồng lập quốc tế lớn thứ hai, không ngạc nhiên khi Circle giới thiệu Arc. Mặc dù quy mô thị trường của USDC to nhưng phí giao dịch bị hạn chế bởi sự biến động của Ethereum hoặc bất kỳ chuỗi khối công cộng nào khác. Việc xuất hiện của Arc chính là Circle muốn xây dựng "tầng thanh toán" của riêng mình.

Trong thiết kế của Arc có ba điểm cốt lõi nhất:

· USDC dùng làm Gas: Phí giao dịch minh bạch, không có rủi ro tỷ giá.

· Giao dịch nhanh, thanh toán ổn định: Cam kết xác nhận giao dịch trong vòng 1 giây, phù hợp với thanh toán qua biên giới và thanh toán lớn.

· Chức năng riêng tư tùy chọn: Bảo đảm tính tuân thủ pháp lý, cung cấp quyền riêng tư tài chính cần thiết cho doanh nghiệp hoặc tổ chức.

Điều này có nghĩa là, Arc không chỉ là thử nghiệm công nghệ của Circle mà còn là bước quan trọng đưa họ tiến vào việc trở thành nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tài chính.

2, Tempo @tempo: Chuỗi công cộng "Ưu tiên thanh toán"

Tempo được ruột Stripe và Paradigm khởi xướng cùng nhau, logic cốt lõi rất trực tiếp: Khi đồng lập đã trở thành chủ đạo, cần một cơ sở hạ tầng thực sự phù hợp cho thanh toán. Chuỗi công cộng truyền thống vì phí không ổn định, hiệu suất chưa đủ hoặc trải nghiệm quá mức "mật mã nguyên sinh" mà rất khó hỗ trợ luồng thanh toán toàn cầu. Điều mà Tempo muốn làm, chính là điểm mỏng này.

Do đó, Tempo từ thiết kế đã mang một số đặc điểm sáng tạo:

· Bất kỳ đồng lập nào cũng có thể dùng làm Gas: Thông qua AMM tích hợp trong để hoán đổi đồng lập.

· Phí lớn & Dự đoán được: Được trang bị kênh thanh toán, chú thich, chức năng danh sách trắng, gần với hệ thống thanh toán thực tế hơn.

· Hiệu suất Cao Cấp: Mục tiêu là 100,000 TPS, Xác nhận trong vài giây, phù hợp với các tình huống thanh toán tiền lương, chuyển tiền, thanh toán nhỏ.

· Tương thích với EVM: Dựa trên kiến trúc Reth, Chi phí di cư cho các nhà phát triển thấp.

Đối tác của dự án cũng rất đáng chú ý, bao gồm Visa, Deutsche Bank, Shopify, OpenAI... Điều này khiến Tempo trở nên giống như một mạng thanh toán đô la mở, chứ không phải là một stablecoin đơn lẻ. Nếu triển khai thành công, nó thậm chí có thể trở thành hình mẫu cho "hệ thống thanh toán trên chuỗi"."

Mặc dù Tempo tập trung chủ yếu vào "thanh toán ưu tiên," mức độ phi tập trung của nó cũng đã gây ra một số tranh cãi. Hiện nay, thiết kế của Tempo tập trung hơn vào thuộc tính "chuỗi liên minh" thay vì "chuỗi công cộng", các nút không hoàn toàn mở, mức độ phi tập trung thực sự yếu hơn.

3. Stable @stable: Địa điểm chính của USDT

Stable là một chuỗi thanh toán được tạo ra đặc biệt cho USDT, được hỗ trợ bởi Bitfinex và USDT0, với mục tiêu giúp USDT lưu thông một cách mượt mà trong các hoạt động tài chính hàng ngày.

Về thiết kế, Stable đã thực hiện một số điều:

· Gas Nguyên Bản của USDT: Phí giao dịch được thanh toán trực tiếp bằng USDT, chuyển tiền điểm tới điểm hoàn toàn miễn phí Gas.

· Xác Nhận trong vài giây: Cân nhắc cả thanh toán nhỏ và luồng vốn lớn.

· Chức Năng Doanh Nghiệp: Bao gồm tổng hợp chuyển tiền hàng loạt, chuyển tiền tuân thủ tiêu chuẩn và riêng tư.

· Trải nghiệm Người dùng: Ví kết hợp với thẻ ngân hàng và phần thu của cửa hàng.

· Thân Thiện với Nhà Phát Triển: Tương thích với EVM, và cung cấp SDK đầy đủ.

Từ khóa quan trọng của Stable là triển khai, đặt trọng tâm vào việc làm thế nào để USDT hòa mình tự nhiên hơn trong các tình huống chuyển tiền liên ngân hàng, thu ngân hàng từ cửa hàng, thanh toán tổ chức và nhiều tình huống hàng ngày khác.

4. Plasma @PlasmaFDN: Sidechain của Bitcoin

Khác với Stable, Plasma đã chọn một con đường khác. Là một sidechain của Bitcoin, nó dựa vào sự an toàn của BTC, đồng thời tập trung vào thanh toán stablecoin.

Về thiết kế, Plasma chủ yếu có những đặc điểm sau:

· Cầu nối gốc của Bitcoin: BTC không cần sự tín nhiệm vào EVM mà tham gia trực tiếp vào sinh thái stablecoin.

· Chuyển tiền USDT không phí: Hoàn thành việc chuyển tiền USDT miễn phí, đó là điểm mạnh lớn nhất của nó.

· Token Gas tùy chỉnh: Nhà phát triển có thể chọn thanh toán bằng stablecoin hoặc token sinh thái.

· Chức năng bảo mật tùy chọn: Thích hợp cho việc thanh toán lương, thanh toán định kỳ của tổ chức.

· Tương thích với EVM: Dựa trên kiến trúc Reth, chi phí di cư của nhà phát triển thấp.

Trong tháng 7, Plasma bắt đầu bán công khai, token là $XPL, tổng số tiền đặt mua cuối cùng vượt quá 3,73 tỷ USD, với tỷ lệ quá mua là hơn 7 lần. Sự nóng hổi của thị trường đã đặt một mũi tiêm tinh thần mạnh mẽ cho nó từ trước.

5. Converge @convergeonchain: Điểm hội tụ giữa RWA và DeFi

Các chuỗi trước đó, về bản chất, đều xoay quanh "thanh toán cấp bách của stablecoin". Sứ mệnh của Converge thì khác biệt, mục tiêu của họ là đưa RWA và DeFi lên cùng một chuỗi.

Về logic thiết kế, Converge tập trung vào ba điểm sau:

· Hiệu suất cao: Khối được tạo trong hàng trăm mili giây, hợp tác với Arbitrum, Celestia để đẩy hiệu suất tới giới hạn.

· Gas gốc của stablecoin: USDe và USDtb được sử dụng làm phí giao dịch.

· Bảo mật cấp tổ chức: Dựa vào mạng ENA (CVN) để cung cấp bảo vệ bổ sung.

Tóm lại, Converge muốn giải quyết vấn đề "Tiền lớn thế nào để an toàn, hiệu quả mà vào". Đối tác của họ bao gồm Aave, Pendle, Morpho và các giao protocole DeFi đã quen thuộc, đồng thời cũng sẽ hỗ trợ việc kết nối với tài sản RWA như Securitize.

03 Điểm Xuất Phát Khác Nhau, Hướng Đến Chung

Từ Arc đến Tempo, từ Stable, Plasma đến Converge, mặc dù có các phương pháp khác nhau, nhưng vấn đề cốt lõi mà họ cố gắng giải quyết rất giống nhau, đó là làm thế nào để stablecoin thực sự nhập vào chu trình tài chính hàng ngày. Arc và Stable tập trung vào sự kiểm soát tài sản của họ, Tempo và Plasma chú trọng vào tính trung lập đa tiền tệ, Converge thẳng thừng nhắm đến các tổ chức và RWA. Sự khác biệt nằm ở con đường, nhưng mục tiêu chung là làm cho việc chuyển tiền trở nên chắc chắn hơn, thanh khoản trôi chảy hơn, tuân thủ pháp lý tự nhiên hơn.

Theo dõi theo hướng chính này, có thể nhìn thấy ba xu hướng chính của chuỗi công khai stablecoin trong tương lai:

· Tuân thủ pháp lý và Tính Chuyên Nghiệp Hóa: Các chuỗi công khai stablecoin trong tương lai sẽ tập trung nhiều hơn vào sự chắc chắn về thanh toán và giao diện tuân thủ pháp lý, Arc, Stable, vv. đều đang cố gắng trở thành tầng thanh toán mà ngân hàng và tổ chức thanh toán có thể trực tiếp kết nối.

· Thách Thức Đối Với Thanh Toán Truyền Thống: Các chuỗi thiết kế như Tempo với "tính trung lập đa tiền tệ", dựa vào chi phí thấp và khả năng tiếp cận toàn cầu, tạo áp lực thay thế cho Visa, Mastercard.

· Tái Cấu Trúc Thị Trường: Hiện nay, Circle và Tether chiếm gần 90% thị phần stablecoin, thị trường gần như bị độc quyền bởi hai đầu lớn, nhưng chuỗi như Tempo với "chuỗi trung lập stablecoin" đang phá vỡ cấu trúc thị trường, tương lai có thể đi theo hướng đa trọng số.

04 Việc Tạo Chuỗi Cho Stablecoin Sẽ Thay Đổi Cảnh Quan Chuỗi Công Khai Như Thế Nào?

Câu hỏi cụ thể khi người phát hành stablecoin tạo chuỗi là liệu họ có ảnh hưởng đến các chuỗi công khai thông dụng như Ethereum, Solana không?

Chuỗi stablecoin sinh ra vốn dành cho "tiền đường", đối với các dịch vụ như chuyển tiền quốc tế, chi trả lương v.v. có tần suất cao nhưng rủi ro thấp, thì thực sự phù hợp hơn với mạng chính của ETH hoặc Solana. Đặc biệt là áp lực lên TRON có thể sẽ phổ biến hơn. Stablecoin trên TRON chủ yếu đến từ USDT, chiếm hơn 99% thị phần, đã trở thành chuỗi công khai phát hành USDT lớn nhất. Nhưng nếu chuỗi Stable do Tether tự tạo tiến triển dần, ưu thế cạnh tranh lớn nhất của TRON sẽ bị suy yếu.

Tuy nhiên, cũng có quan điểm cho rằng, "chuỗi đặc biệt hóa thanh toán" loại này về cơ bản không được xem là chuỗi công khai thực sự. Vì nếu muốn đạt yếu tố hoàn toàn phân tán, sẽ không thể tránh khỏi việc nhiều dự án và token không liên quan đổ vào, kết quả là tắc nghẽn và hiệu suất giảm sút; nhưng nếu chọn phục vụ chỉ thanh toán, hoặc là giống như Bitcoin, chức năng cực kỳ đơn giản, chỉ có thể thực hiện chuyển tiền, hoặc là một phần tập trung, do một phần nhỏ instition kiểm soát nút. Nói cách khác, nó khó lòng đảm bảo được cả hai mặt "phân tán" và "thanh toán hiệu quả".

Điều này cũng có nghĩa là vị thế của Ethereum và Solana thực sự rất an toàn. Ethereum dựa vào tính an toàn và khả năng kết hợp để tích luỹ một sinh thái phát triển, trong khi Solana có một không gian riêng biệt về hiệu suất cao và trải nghiệm người dùng. Cơ cấu cạnh tranh cuối cùng có thể là chuỗi đảm bảo thanh toán xác định tiếp nhận, trong khi ETH/SOL giữ lại tính sáng tạo mở.

05 Quan điểm Cá nhân: Cơ hội ở đâu?

Thành thật mà nói, cơ hội trong vòng này đối với người dùng bình thường không phải là "lợi ích trực tiếp". So với các chuỗi công cộng trước đó, chuỗi công cộng của stablecoin xoay quanh "Bên B" hơn, liên quan đến thanh toán, thanh toán, hệ thống giữ giữ hàng.

Nhưng vẫn có một số điểm vào đáng chú ý:

· Tham gia Cổng sinh thái: Khởi động lạnh của chuỗi mới thường đi kèm với kế hoạch thưởng, hỗ trợ phát triển, đào giao dịch, và có thể sẽ thúc đẩy các hoạt động tương tự trong tương lai.

· Góp phần Node: Các người chơi với kỹ thuật mạnh hơn có thể theo dõi xác minh nút. Ví dụ, Converge yêu cầu góp phần ENA để tham gia.

· Testnet: Nhiều dự án sẽ thưởng cho người dùng sớm thông qua testnet, có thể ưu tiên theo dõi testnet. Ví dụ, ARC có thể ra mắt testnet công cộng vào mùa thu năm nay, Stable, Plasma, Tempo testnet đã đi vào hoạt động.

· Cấu hình dài hạn: Nếu tin tưởng vào câu chuyện lớn "chuỗi công cộng stablecoin" này, bạn có thể xem xét đầu tư dài hạn hơn, ví dụ, quan tâm đến cổ phiếu liên quan như Circle, Coinbase, vv.

Đáng chú ý đặc biệt là Plasma. Trong đợt bán chúng cố tháng 7, token $XPL vượt quá mức bán đăng ký 7 lần, tổng số tiền vượt quá 3,7 tỷ USD, sau đó hợp tác với Binance để tổ chức một sự kiện airdrop, với hạn ngạch bị hết trong vòng một giờ. Ngay cả trên một đường đua hướng "cơ sở", các nhà đầu tư nhỏ lẻ sớm vẫn có cơ hội nhận cổ tức.

06 Kết luận

Chuỗi công cộng stablecoin sẽ không làm đảo lộn thị trường tiền mã hóa qua một đêm. Sự thay đổi của nó chủ yếu diễn ra trong hậu trường, ví dụ, đường thanh toán ngắn hơn, phí giao dịch ổn định hơn, giao diện quản lý tốt hơn.

Bề ngoài, những điều này dường như thiếu đi câu chuyện "hấp dẫn", nhưng ở cấp độ hạ tầng, chúng đang từng bước xây dựng nên "nước, điện, than" của stablecoin. Khi chuyển tầm nhìn từ "giá coin" trở lại "tiền đi đâu", logic sẽ trở nên rõ ràng hơn:

· Ai có thể đảm bảo tính xác định của thanh toán;

· Ai có thể cung cấp thanh khoản chéo ổn định;

· Ai có thể kết nối với các tình huống thanh toán thực tế.

Khả năng rằng chuỗi khối công cộng cho stablecoin sẽ là câu chuyện mạnh mẽ nhất của chu kỳ tăng trưởng tiếp theo, nếu một dự án có thể thực sự thực hiện ba điều này, thì nó sẽ không chỉ là một "chuỗi công cộng", có lẽ sẽ trở thành cơ sở hạ tầng tài chính mã hóa của thế hệ tiếp theo.

Link đến bài gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia