Tiêu đề gốc: "Về việc "Sa thải Powell": Thị trường dự đoán lắng nghe Trump, trong khi thị trường lãi suất lắng nghe Bessant"

Tác giả gốc: Long Yue, Wall Street News

Mặc dù tin đồn Trump sa thải Chủ tịch Fed Powell ngày càng lan rộng, nhưng hai "phong vũ biểu" chính của thị trường tài chính lại đưa ra những tín hiệu hoàn toàn khác nhau.

Dữ liệu cho thấy thị trường dự đoán và thị trường lãi suất có sự khác biệt rõ ràng về vấn đề Powell ở lại. Diễn biến mới nhất là Wall Street News đưa tin Powell sẽ được phỏng vấn vào ngày 16 tháng 7 (thứ Tư) và Trump đã soạn thảo một lá thư sa thải. Tin tức này một lần nữa đẩy tỷ lệ cược "Powell bị sa thải vào năm 2025" trên nền tảng thị trường dự đoán Polymarket lên cao.

Tuy nhiên, mối lo ngại của thị trường lãi suất về việc Powell ra đi sớm thấp hơn đáng kể so với xác suất mà nền tảng cá cược Polymarket đưa ra. Thị trường lãi suất đề cập đến thị trường phái sinh lãi suất, đặc biệt là thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang, phản ánh kỳ vọng về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong tương lai thông qua giá giao dịch.

Cụ thể, sau khi dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ mạnh hơn dự kiến được công bố, thị trường lãi suất đã giảm đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất. Thị trường lãi suất hiện kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 43 điểm cơ bản vào cuối năm nay, trong khi mức cắt giảm lãi suất là 67 điểm cơ bản tính đến cuối tháng 6. Quan trọng hơn, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Benson trước đây đã tiết lộ trong một cuộc phỏng vấn rằng ông không hoàn toàn ủng hộ những bình luận gay gắt của Tổng thống Trump về Cục Dự trữ Liên bang, và tuyên bố ôn hòa hơn của ông đã tạo ra một điểm tựa ổn định cho thị trường lãi suất.

Do đó, những người tham gia thị trường dự đoán tiếp tục củng cố "những phát biểu bác bỏ" của Trump, trong khi các nhà giao dịch trên thị trường lãi suất lại chọn tin vào lập trường thận trọng của Benson và dữ liệu kinh tế cho thấy vẫn còn những rủi ro tăng đối với lạm phát.

Hình ảnh cho thấy sự phân kỳ giữa thị trường lãi suất và thị trường dự đoán

Sự phân kỳ của thị trường đang ngày càng mở rộng

Trên thực tế, thị trường dự đoán và thị trường lãi suất đã đi theo những hướng riêng biệt kể từ đầu tháng 7.

Trước đầu tháng 7, khả năng cắt giảm lãi suất được ngụ ý bởi thị trường tương lai lãi suất về cơ bản phù hợp với xu hướng tỷ lệ cược về việc Powell bị loại khỏi Polymarket. Tuy nhiên, mối quan hệ đồng bộ này đã bị phá vỡ vào ngày 2 tháng 7.

Vào ngày 2 tháng 7, Trump công khai kêu gọi Powell từ chức, và tỷ lệ cược liên quan đến Polymarket đã tăng lên. Nhưng đồng thời, thị trường lãi suất ngắn hạn về cơ bản không bị ảnh hưởng. Ngoài ra, dữ liệu việc làm mạnh hơn dự kiến được công bố vào ngày 3 tháng 7 đã dẫn đến một đợt bán tháo trên thị trường lãi suất, và các nhà giao dịch bắt đầu giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Cùng ngày, Bộ trưởng Tài chính Bessant đã từ chối hoàn toàn đồng ý với những phát biểu của Trump về Cục Dự trữ Liên bang trong một cuộc phỏng vấn. Tuyên bố của ông càng củng cố thêm tâm lý thận trọng của thị trường. Kể từ đó, hai đường cong lợi suất đã biến động theo hai hướng khác nhau.

Theo chiến lược gia vĩ mô Simon White của Bloomberg, thị trường dự báo thường coi các bài phát biểu chính trị như một chiếc chong chóng thời tiết, trong khi thị trường lãi suất lại chú ý nhiều hơn đến các yếu tố cơ bản kinh tế và tín hiệu chính sách.

Logic định giá thị trường lãi suất: dữ liệu và tín hiệu là trên hết

Hiệu suất của thị trường lãi suất cho thấy rõ ràng rằng các nhà giao dịch có xu hướng lọc bỏ "nhiễu" chính trị và tập trung vào "tín hiệu" kinh tế. Dữ liệu việc làm gần đây của Hoa Kỳ cho thấy nền kinh tế vẫn vững vàng và lạm phát phải đối mặt với rủi ro tăng giá, điều này làm suy yếu trực tiếp lý do Fed cắt giảm lãi suất mạnh trong ngắn hạn.

Dữ liệu cho thấy thị trường lãi suất hiện kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 43 điểm cơ bản vào cuối năm, thấp hơn nhiều so với mức 67 điểm cơ bản được dự đoán vào cuối tháng 6.

Động lực cốt lõi của sự thay đổi này, bên cạnh dữ liệu kinh tế, chính là vị thế của Bộ trưởng Tài chính Bessant. Là một nhân vật chủ chốt kết nối Nhà Trắng và thị trường tài chính, những phát biểu ôn hòa hơn của ông được thị trường diễn giải như một tín hiệu quan trọng cho thấy sự tiếp nối chính sách, làm dịu đi những lời lẽ gay gắt của Trump.

Tuy nhiên, chiến lược gia Simon White chỉ ra rằng nếu bất kỳ người tham gia thị trường nào tin rằng ý chí chính trị của Trump cuối cùng sẽ chiến thắng và thành công trong việc bổ nhiệm một chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang "ôn hòa" hơn, thì khả năng của Polymarket có thể gần với sự thật hơn.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia