Tiêu đề gốc: Vlad Tenev muốn mã hóa SpaceX và OpenAI trên Robinhood

Nguồn gốc: Bankless

Bản dịch gốc: kkk, BlockBeats

Ghi chú của biên tập viên: Vào ngày 30 tháng 6, nhà đồng sáng lập Robinhood Vlad Tenev đã đăng trên X rằng công ty sẽ đưa ra một thông báo quan trọng liên quan đến hoạt động kinh doanh tiền điện tử vào lúc 11 giờ tối nay theo giờ Bắc Kinh. Động thái này trùng với nhịp độ mở rộng toàn diện hiện tại của Robinhood trong lĩnh vực tiền điện tử và công nghệ tài chính.

Ngày nay, khi công nghệ tài chính dần phát triển theo hướng "nền tảng hóa" và "trí thông minh", Robinhood đang đứng ở ngã tư giữa các công ty môi giới truyền thống và trật tự mới của tiền điện tử, sử dụng một loạt các tổ chức lại dòng sản phẩm để phác thảo hình thức dịch vụ tài chính cá nhân có thể có trong tương lai.

Robinhood đang chuyển hướng khỏi việc định vị một công cụ giao dịch duy nhất và chuyển sang bố cục "hệ điều hành" tập trung vào toàn bộ vòng đời của người dùng. Từ việc mã hóa vốn cổ phần tư nhân, tích hợp thị trường dự đoán tuân thủ CFTC, ra mắt Cortex và Strategies bao gồm các cố vấn chiến lược AI và xây dựng chiến lược quyền chọn, cho đến ra mắt Robinhood Banking theo phong cách "cash express" và kiến trúc hợp nhất ví đa chuỗi, tốc độ mở rộng tài chính của công ty này vượt xa trí tưởng tượng truyền thống của một công ty FinTech.

Trong cuộc phỏng vấn chuyên sâu này với Bankless, Tenev đã lần đầu tiên trình bày một cách có hệ thống khái niệm chung về sự mở rộng của Robinhood sang các lĩnh vực mã hóa, AI, dịch vụ ngân hàng tư nhân và vốn cổ phần tư nhân. Ông nhấn mạnh rằng Robinhood không phải là "đối lập của tập trung hóa", mà đang trở thành cầu nối giữa TradFi và DeFi: sử dụng các mô hình khác ngoài giấy phép ngân hàng để cung cấp các phương pháp tiếp cận tài chính hiệu quả và công bằng hơn; đồng thời, ông cũng phản hồi lại tranh cãi "Bankless hay không", chỉ ra rằng Robinhood đóng vai trò là nhà cung cấp dịch vụ kênh chứ không phải là đơn vị phát hành có chủ quyền trong lĩnh vực mã hóa.

Robinhood hiện tại không còn chỉ là tấm vé vào cửa cho các nhà đầu tư bán lẻ trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ nữa mà đang cố gắng trở thành lối vào chung cho người dùng tiền điện tử bản địa, người dùng quản lý tài chính AI và nhà đầu tư tài sản toàn cầu.

Cuộc phỏng vấn này được công bố vào ngày 31 tháng 3. Sau đây là bản tổng hợp cuộc trò chuyện:

Bankless: Chào mừng đến với Bankless, một chương trình dành riêng để khám phá tiền tuyến của tài chính Internet. Khách mời của tôi hôm nay là Vlad Tenev, CEO của Robinhood. Với sự tăng trưởng liên tục về số lượng người dùng nền tảng và quy mô tài sản được quản lý, Robinhood đang tăng tốc để trở thành một công ty hàng đầu trong lĩnh vực tiền điện tử. Trên thực tế, họ đã tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử rất sớm: họ không chỉ cung cấp các chức năng giao dịch tiền điện tử trong Ứng dụng Robin Hood trong những ngày đầu mà còn ra mắt ví Robin Hood, một ví tiền điện tử thực sự không lưu ký.

Tuy nhiên, do lập trường cứng rắn của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) trước đây về việc thực thi và quản lý đường hướng tiền mã hóa, nên việc mở rộng hơn nữa của Robinhood trong lĩnh vực tiền mã hóa đã từng bị tạm dừng. Bây giờ giai đoạn đó đã qua, điều tôi muốn biết là Robinhood sẽ thúc đẩy bố cục sản phẩm tiền mã hóa của mình như thế nào sau khi cuối cùng nhận được sự chấp thuận của SEC. Thật trùng hợp, vào tuần tôi nói chuyện với Vlad, Robinhood đã công bố một loạt các dòng sản phẩm bom tấn: bao gồm chiến lược ngân hàng của Robinhood và Cortex. Tôi cũng muốn nhân cơ hội này để có một cuộc trò chuyện sâu sắc với Vlad về những doanh nghiệp mới này.

Nhưng đối với tôi, phần thú vị nhất của toàn bộ cuộc phỏng vấn và là phần tôi thích nhất là cuộc thảo luận về "ngưỡng niêm yết ngày càng tăng đối với các công ty tư nhân trên thị trường tài chính truyền thống" và "xu hướng này giao thoa với phong trào mã hóa như thế nào". SpaceX, OpenAI, Anthropic và các công ty khác có tiềm năng nhất hiện tại vẫn là các công ty tư nhân. Mặc dù vốn chủ sở hữu của họ được lưu thông theo nhiều cách khác nhau trên thị trường vốn tư nhân, nhưng không có thị trường công khai thực sự nào.

Vlad tin rằng mã hóa có thể đóng một vai trò lớn ở đây - không chỉ có thể mang lại thanh khoản cho các công ty tư nhân này mà còn cung cấp cơ hội đầu tư cho các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với các công ty đi đầu trong công nghệ. Sự đổi mới này là sự kết hợp tự nhiên và nếu có một nền tảng phù hợp nhất để lưu trữ thị trường mã hóa này, thì Robin Hood chắc chắn là ứng cử viên triển vọng nhất.

Nhìn chung, tôi thực sự thích cuộc phỏng vấn này với Vlad. Mặc dù Robinhood không phải là một nền tảng "phi ngân hàng" hoàn chỉnh, nhưng họ liên tục thách thức hệ thống tài chính truyền thống và buộc trật tự cũ phải thay đổi - đây là điều tốt cho toàn bộ ngành. Vì vậy, chúng ta hãy chính thức bắt đầu chương trình hôm nay. Nhưng trước đó, xin cảm ơn các nhà tài trợ đã duy trì chương trình này trên sóng. Chính nhờ họ mà chương trình có tên gọi là "Miền Tây hoang dã" của DeFi này trở nên khả thi. Đây là lý do tại sao bạn nên xem Finance của FRAC - một giao thức tiên tiến đang hoàn toàn tái tạo hệ thống stablecoin.

Chào mừng đến với Bankless Nation. Hôm nay chúng tôi đã mời Vlad Tenev, CEO của Robinhood. Đây là lần thứ ba Vlad tham gia chương trình. Mỗi lần anh ấy đến, luôn có một số cập nhật lớn về Robinhood. Và mỗi lần Vlad xuất hiện, Robinhood lại tiến xa hơn vào tiền điện tử. Lần này cũng không ngoại lệ. Vlad, thật tuyệt khi được gặp lại anh, chào mừng anh trở lại Bankless.

Vlad Tenev: Cảm ơn anh đã mời tôi, thật tuyệt khi được ở đây như mọi khi.

Bankless:Gần đây, bạn vừa công bố một loạt các bản cập nhật sản phẩm lớn: Robinhood Strategies, Robinhood Banking và Robinhood Cortex. Đây là thời điểm hoàn hảo để chúng tôi phát sóng tập này, mặc dù thực tế đây chỉ là sự trùng hợp ngẫu nhiên. Chúng ta sẽ nói về các sản phẩm này sau, nhưng tôi muốn bắt đầu bằng một số chủ đề liên quan đến tiền điện tử, đặc biệt là những thay đổi mới trong môi trường quản lý tiền điện tử tại Hoa Kỳ.

Dưới chính quyền mới này, ngành công nghiệp tiền điện tử tại Hoa Kỳ đã mở ra rất nhiều cơ hội mới, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư tổ chức vốn ban đầu bị kìm hãm bởi sự không chắc chắn về mặt quản lý. Bây giờ, khi chính quyền mới này nhậm chức, những "cánh cửa" cụ thể nào đã được mở ra? Robinhood có thể làm gì bây giờ mà trước đây không thể làm? Bạn định bước vào cánh cửa nào đầu tiên?

Thái độ quản lý của SEC

Vlad Tenev:Tôi nghĩ rằng sự thay đổi tức thời nhất là Hoa Kỳ đã ngừng thực hiện "thực thi thay vì quản lý". Nói một cách đơn giản, chúng ta không còn cần phải giải quyết cuộc đàn áp toàn diện đối với mọi khía cạnh trong hoạt động kinh doanh của mình nữa. Sự thay đổi này đã mang lại những cải thiện to lớn. Ví dụ, SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ) đã thông báo rằng họ sẽ ngừng điều tra hoạt động kinh doanh tiền điện tử của Robinhood và hoạt động kinh doanh tiền điện tử của một số công ty khác trong ngành. Vào thời điểm đó, chúng tôi cảm thấy nhẹ nhõm ngay lập tức - cuối cùng chúng tôi cũng có thể tiến lên phía trước với tư cách là một công ty và một ngành công nghiệp mà không phải đấu tranh với sự đàn áp vô tận đó suốt ngày.

Thái độ của chính phủ trước đây đối với tiền điện tử rất rõ ràng: họ không nghĩ rằng tiền điện tử nên tồn tại, chứ đừng nói đến việc cho phép nó được tích hợp sâu vào hệ thống tài chính truyền thống. Do đó, sự thay đổi chính sách này là một điểm tích cực rất lớn. Ngoài ra, có hai hướng lập pháp quan trọng cũng đang được thúc đẩy. Tất nhiên, tôi phải nhấn mạnh rằng việc chấm dứt "quy định theo kiểu thực thi" tự nó đã là một bước ngoặt rất quan trọng.

Một diễn biến đáng chú ý khác là thái độ quản lý rõ ràng đối với Meme Coin. Bạn cũng có thể đã thấy SEC đã ban hành một bản ghi nhớ về Meme coin, nêu rõ rằng các token như vậy không phải là chứng khoán. Điều này thực sự không gây nhiều tranh cãi. Theo quan điểm phân tích pháp lý, Meme coin không đáp ứng định nghĩa về chứng khoán, định nghĩa này tương đối rõ ràng. Nhưng trước đây, mỗi dự án phải thực hiện phân tích này riêng biệt để phân tích xem đó có phải là chứng khoán hay không.

Robinhood luôn là một trong những công ty chuẩn hóa hơn. Chúng tôi tiến hành đánh giá nghiêm ngặt và phân tích tuân thủ đối với từng đồng tiền, bao gồm cả việc liệu nó có cấu thành chứng khoán hay không. Điều này vừa tốn kém vừa phức tạp. Vì vậy, bây giờ khi viên chức đã đưa ra hướng dẫn và miễn trừ rõ ràng, điều này rất có giá trị và đã giảm đáng kể gánh nặng hoạt động cho chúng tôi và toàn bộ ngành.

Tương tự như vậy, hiện nay đã có sự rõ ràng hơn về việc liệu staking có cấu thành chứng khoán hay không. Đây là một điều rất tích cực. Nếu bạn nghĩ về điều đó, bản chất của staking là người dùng đóng góp tài nguyên điện toán của họ để hỗ trợ hoạt động của blockchain. Sự tồn tại của các nhà cung cấp dịch vụ staking là để giảm sự phức tạp của quá trình này.

Nhìn chung, điều này có nghĩa là người dùng có thể nhận được lợi nhuận cao hơn, tức là nhiều tài sản tiền điện tử hơn chảy vào ví của họ. Việc thiếu quy định rõ ràng trong lĩnh vực này trước đây thực sự đã gây tổn hại cho người tiêu dùng Hoa Kỳ vì họ không thể nhận được lợi nhuận xứng đáng trên các nền tảng có quy định tốt hơn.

Vì vậy, thật tốt khi có hướng dẫn rõ ràng ngay bây giờ. Hiện tại, có hai hướng lập pháp quan trọng đang được thúc đẩy tại Hoa Kỳ: một là stablecoin và hướng còn lại là cấu trúc thị trường. Dự kiến luật về stablecoin sẽ được thông qua trước, tất nhiên đây là tin tốt cho toàn bộ ngành. Nhưng điều chúng tôi thực sự phấn khích là luật về "cấu trúc thị trường".

Chúng tôi cho rằng luật này là chìa khóa và sẽ cung cấp một lộ trình rõ ràng về cách chúng tôi tích hợp công nghệ tiền điện tử vào các tài sản tài chính truyền thống trong thế giới thực. Ví dụ, tài sản được chứng khoán hóa, đồng tiền ổn định tạo ra thu nhập và thậm chí là thị trường dự đoán. Chúng tôi sẽ có thể định nghĩa rõ ràng:

Tài sản nào là chứng khoán tài sản tiền điện tử,

Tài sản nào là hàng hóa tài sản tiền điện tử,

Chúng tôi cần thực hiện các bước tuân thủ nào với tư cách là nền tảng niêm yết chứng khoán tài sản tiền điện tử,

Và với tư cách là đơn vị phát hành, chúng tôi cần đáp ứng những điều kiện nào để phát hành các tài sản đó cho công chúng Hoa Kỳ.

Tôi cho rằng những câu hỏi này chính là chìa khóa và luật có thể giúp chúng tôi trả lời từng câu hỏi một, đây chính là tiền đề để thực sự giải phóng tiềm năng của công nghệ tiền điện tử. Chúng tôi rất phấn khích về điều này.

Bạn vừa đề cập rằng một số công ty đang khám phá việc sử dụng stablecoin để xây dựng các dịch vụ ngân hàng, nghĩa là stablecoin của người dùng có thể được thế chấp hoặc đầu tư vào một số loại quỹ để kiếm thu nhập. Tôi nghĩ rằng việc triển khai thực sự các sản phẩm sáng tạo như vậy đòi hỏi sự hợp tác của "luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử", để ngành ngân hàng sẽ mở ra nhiều đối thủ cạnh tranh hơn.

Luật về stablecoin hiện tại không bao gồm đầy đủ loại "stablecoin tạo thu nhập" này, vì vậy nó không thể cung cấp cơ sở pháp lý vững chắc cho mô hình này. Chúng tôi cần có sự rõ ràng hơn về mặt quy định để làm cho loại sản phẩm này tuân thủ hơn và an toàn hơn cho công chúng. Nhưng chúng tôi vẫn lạc quan và đang tích cực tham gia vào các luật có liên quan tại Washington. Từ tình hình hiện tại, hướng đi là tích cực và chúng tôi hoàn toàn tự tin vào điều này.

Bankless：Theo những gì anh nói, với tôi có vẻ như đã có rất nhiều dòng sản phẩm có thể ra mắt trên lý thuyết, nhưng chúng tôi vẫn đang trong giai đoạn thăm dò hoặc hình thành ý tưởng. Để thực sự bước vào giai đoạn triển khai và xây dựng, Quốc hội cần thông qua các dự luật có liên quan càng sớm càng tốt. Tôi nói đúng không?

Vlad Tenev：Hoàn toàn đúng. Ví dụ, một đồng tiền ổn định trả lãi trực tiếp cho người nắm giữ thực chất rất giống với một quỹ thị trường tiền tệ về bản chất. Trên thực tế, bản thân nhiều đồng tiền ổn định cũng nắm giữ trái phiếu chính phủ, vì vậy theo góc độ này, chúng không khác nhiều so với các quỹ thị trường tiền tệ. Cách xử lý theo quy định đối với đồng tiền ổn định luôn có phần khác biệt, nhưng chúng tôi tin rằng đây chính xác là lúc cần có sự rõ ràng về mặt quy định.

Token hóa vốn cổ phần tư nhân

Không cần ngân hàng:Chúng ta hãy nói về lĩnh vực "token hóa tài sản". Tôi nghĩ đây là một chủ đề đặc biệt nóng, đặc biệt là trong lĩnh vực tài chính truyền thống. Bởi vì về cơ bản, đây là cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử: liệu chúng ta có thể đưa nhiều tài sản hơn lên chuỗi để thực sự tận dụng các chuỗi khối công khai, không cần cấp phép không? Vậy Robinhood đóng vai trò gì trong xu hướng token hóa này? Tôi đoán là bạn đang lạc quan về nó. Bạn sẽ là đơn vị phát hành? Hay là một nền tảng? Robinhood sẽ tự phát hành các sản phẩm được token hóa? Hay nó sẽ là một thị trường cho các sản phẩm này? Bạn phù hợp với công nghệ token hóa này ở đâu?

Vlad Tenev:Đối với chúng tôi, định nghĩa của "token hóa tài sản" là: tạo bản đồ của một tài sản tiền điện tử không phải gốc trên chuỗi để có thể giao dịch tự do. Trên thực tế, chúng tôi đã có một số ví dụ về điều này, chẳng hạn như stablecoin. Stablecoin thực chất là tài sản Kho bạc được mã hóa. Ngoài ra còn có sản phẩm vàng được mã hóa do Paxos ra mắt, đây cũng là một ví dụ thú vị. Chúng tôi cũng đã ra mắt USDG, dự án Dollar Global Network hợp tác với Paxos và một số công ty khác, với mục tiêu tạo ra một stablecoin toàn cầu có thể trả lợi nhuận hấp dẫn cho người nắm giữ.

Bước tiếp theo tất nhiên là chứng khoán được mã hóa, đây là hướng đi mà chúng tôi rất mong đợi. Bởi vì nó sẽ cho phép người dùng toàn cầu sở hữu cổ phiếu của các công ty Hoa Kỳ giống như khi sử dụng stablecoin. Cũng giống như luật về stablecoin được coi là một công cụ thúc đẩy sự thống trị toàn cầu của đồng đô la Mỹ, chứng khoán được mã hóa cũng có thể là chìa khóa để các công ty Hoa Kỳ duy trì sự thống trị của họ trên thị trường toàn cầu.

Vlad Tenev: Hiện tại, thực tế là rất khó để các nhà đầu tư nước ngoài đầu tư vào các công ty Hoa Kỳ. Cũng giống như stablecoin giúp dễ dàng có được đô la Mỹ, chứng khoán được mã hóa sẽ cho phép người dùng toàn cầu dễ dàng đầu tư vào các công ty chứng khoán Hoa Kỳ. Điều này có lợi cho các công ty và nhà đầu tư bên ngoài Hoa Kỳ, vì họ có thể tiếp cận các tài sản chất lượng cao như một công cụ đa dạng hóa tài sản cho đồng tiền mất giá của chính họ. Điều này cũng có lợi cho các doanh nhân và thị trường vốn của Hoa Kỳ. Nếu chúng ta có thể huy động vốn cho các công ty dễ dàng hơn thông qua thị trường tiền điện tử toàn cầu, chúng ta sẽ thấy nhiều công ty thú vị và triển vọng hơn xuất hiện. Trên thực tế, chúng tôi đã đăng một bài xã luận trên tờ The Washington Post cách đây vài tháng kêu gọi thúc đẩy việc mã hóa chứng khoán tư nhân.

Hãy nghĩ xem đầu tư vào các công ty tư nhân như OpenAI hay SpaceX hiện nay khó khăn như thế nào. Tiền điện tử là một giải pháp. Nếu chúng ta có thể mã hóa cổ phiếu của các công ty tư nhân, điều đó tốt cho cả công ty và nhà đầu tư. Đối với tôi, thật nực cười khi chúng ta có định nghĩa rõ ràng về quy định đối với tiền meme và mọi người có thể tự do đầu tư vào các dự án này mà không cần cơ bản, nhưng họ không thể đầu tư vào các công ty tư nhân chất lượng cao như OpenAI và SpaceX.

Không có ngân hàng:Nếu tôi tổng hợp thông tin này lại, thì thực sự có một "thị trường" cho cổ phiếu SpaceX, nhưng nó vẫn nằm trong thị trường tư nhân. Rất nhiều người đã mua cổ phiếu SpaceX theo nhiều cách khác nhau. Ý bạn là chúng ta thực sự có thể mã hóa các cổ phiếu này và sử dụng tiền điện tử để biến thị trường này thành thị trường được chuẩn hóa và có cấu trúc hơn, đồng thời biến nó thành một thị trường thực sự được quản lý và sâu sắc.

Và Robinhood có thể trở thành một nền tảng cung cấp thị trường giao dịch trong quá trình này. Bạn có đang nói rằng đây là một phần trong lộ trình của bạn không? Hơn nữa, Robinhood còn cách xa đến mức nào nữa khi tung ra một sản phẩm token hóa của vốn chủ sở hữu công ty như SpaceX?

Vlad Tenev:Đúng vậy, Robinhood đang ở giao điểm của tài chính truyền thống và tài chính tiền điện tử. Chúng tôi có tất cả công nghệ tiền điện tử và chúng tôi cũng có một cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống hoàn chỉnh, chẳng hạn như nhiều đơn vị cấp phép môi giới. Đây là nơi chúng tôi có thể đóng góp vào hệ sinh thái.

Trong tương lai, tôi nghĩ điều này có thể giống như cơ chế phát hành của ETF. Về cơ bản, ETF nắm giữ một rổ chứng khoán và sau đó phát hành cổ phiếu ETF ra thế giới bên ngoài. Trên thực tế, điều này có thể được coi là tiền thân của chứng khoán token hóa. Trong hoạt động của ETF, các nhà đầu tư có thể trao đổi một rổ tài sản cơ bản để lấy ETF hoặc họ có thể đảo ngược ETF để lấy những tài sản đó. Cơ chế "tạo/chuộc" này thực chất là một mô hình so sánh logic token hóa trong tài chính truyền thống. Và công nghệ tiền điện tử có thể làm cho quá trình này hiệu quả hơn và phi tập trung hơn.

Bankless:Chúng ta có thể thấy rằng mặc dù số lượng IPO không giảm mạnh, nhưng xu hướng chung thực sự đang giảm. Lý do rất đơn giản. Chi phí IPO quá cao. Đối với nhiều công ty, ngưỡng ngày càng cao và ngày càng khó vượt qua. Liệu điều này cũng thúc đẩy sự phát triển của con đường mới "token hóa thị trường tư nhân"? Hay con đường này quá phức tạp và khó thực hiện theo quan điểm tuân thủ và các quy định tài chính truyền thống ở nhiều quốc gia? Bạn nghĩ sao?

Vlad Tenev：Tôi nghĩ xu hướng này sẽ dẫn đến "token hóa chứng khoán" như một con đường thay thế cho IPO. Điều này sẽ xảy ra sớm hay muộn - ngay cả khi Hoa Kỳ không làm điều đó trong ngắn hạn, các quốc gia khác sẽ bắt đầu thử nghiệm. Bản chất của tiền điện tử là toàn cầu. Nếu bạn có thể phát hành token trên blockchain cho cổ phiếu của một công ty trong một khu vực pháp lý tuân thủ, bạn có thể ngay lập tức tiếp cận một thị trường có tính thanh khoản ngày càng mạnh, những người tham gia toàn cầu và hàng trăm triệu người dùng. Vì lý do này, tôi nghĩ rằng Hoa Kỳ cuối cùng sẽ chấp nhận xu hướng này.

Có hai mục đích sử dụng chính cho token hóa này:

Đầu tiên là giai đoạn khởi nghiệp, tương đương với IPO truyền thống, tức là tài trợ thị trường sơ cấp. "Vốn dẫn đầu" ở giai đoạn này rất quan trọng. Là một người sáng lập đã khởi nghiệp trong vòng hạt giống, tôi biết rằng tài trợ chiếm rất nhiều năng lượng và nguồn lực, điều này rất hạn chế đối với các công ty nhỏ. Nếu bạn có thể nhanh chóng tiếp cận một nhóm quỹ toàn cầu để hoàn tất việc tài trợ, thì đây là một lựa chọn rất hấp dẫn. Điều này cũng sẽ tạo ra nhiều công ty và dự án mới hơn, đồng thời mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội tham gia vào giai đoạn đầu (mặc dù rủi ro hơn) nhưng có tiềm năng lợi nhuận lớn hơn.

Thứ hai là các công ty tư nhân giai đoạn sau, chẳng hạn như OpenAI hoặc SpaceX, những người sáng lập của họ đã huy động được rất nhiều tiền và thậm chí có thể đang lên kế hoạch IPO. Vào thời điểm này, việc mã hóa không hấp dẫn lắm đối với những người sáng lập, nhưng nó rất có giá trị đối với nhân viên. Nhiều công ty lớn có hàng nghìn hoặc thậm chí hàng chục nghìn nhân viên, nhưng nhân viên không có kỳ vọng rõ ràng về IPO hoặc thanh khoản khi thoát ra và không có kênh thanh khoản có thể dự đoán được. Vào thời điểm này, họ sẽ hy vọng có thể rút tiền mặt và rút một phần cổ phiếu của mình để đa dạng hóa tài sản. Điều này mang lại động lực thực tế rất mạnh mẽ cho việc mã hóa.

Thực tế hiện nay có một số "thị trường thứ cấp cho vốn chủ sở hữu của nhân viên", chẳng hạn như EquityZen, Forge, v.v. Các nền tảng này sẽ chủ động liên hệ với nhân viên để giúp họ chuyển nhượng cổ phiếu. Nhưng vấn đề lớn nhất với các nền tảng này là tính thanh khoản bị phân mảnh. Nền tảng phải tự mình kết nối người mua và người bán, tự mình kết nối cung cầu và quá trình này không hiệu quả. Ưu điểm của mã hóa nằm ở khả năng tương tác. Chỉ cần bạn đưa tài sản vào chuỗi và biến chúng thành các mã thông báo có thể giao dịch tự do, bạn có thể truy cập ngay vào tính thanh khoản toàn cầu. Đây chính xác là nơi mà mã thông báo hóa phát huy tác dụng mạnh mẽ nhất như một giải pháp kỹ thuật.

Không cần ngân hàng: Thật vậy, có nhiều xu hướng thúc đẩy hướng này. Các công ty lớn như SpaceX và OpenAI thuộc sở hữu tư nhân và rõ ràng là không có hứng thú với việc niêm yết công khai. Nhiều công ty AI tư nhân cũng như vậy - họ không có vốn chủ sở hữu công khai, cũng không lớn như Meta hay Google và có vấn đề về pha loãng vốn chủ sở hữu khi mua cổ phiếu, vì vậy các nhà đầu tư khó có thể thực sự đặt cược vào đường đua AI.

Vlad Tenev：Đối với nhà đầu tư trung bình, có rất ít lựa chọn đầu tư để đặt cược vào AI. Bạn có thể chỉ mua NVIDIA (nhưng nó có giá trị hơn một nghìn tỷ đô la), Alphabet (cũng là nghìn tỷ đô la) và Tesla. Tất nhiên, tất cả chúng đều quá lớn và đã phản ánh hầu hết phí bảo hiểm AI. Nhưng bạn không thể đầu tư vào các công ty khởi nghiệp AI cốt lõi thực sự như OpenAI, Anthropic và Perplexity.

Bankless：Vâng, chỉ cần nhìn vào xu hướng hiện tại trên thị trường công khai - các cơ hội đầu tư mới ngày càng không xuất hiện trên thị trường công khai mà là trên thị trường tư nhân. Và một phần của điều này, như tôi vừa nói, là do chi phí tuân thủ của IPO ngày càng cao và các rào cản gia nhập ngày càng khó vượt qua. Đồng thời, tiền điện tử đang cung cấp một giải pháp tiềm năng. Tôi thấy có rất nhiều luồng gió thuận lợi thúc đẩy xu hướng này đi đến hồi kết: sự mã hóa vốn cổ phần thị trường tư nhân, cuối cùng có thể trở thành một dạng "thị trường bán công".

Được rồi, tôi cũng muốn nói về thị trường dự đoán, vì tôi nhớ Robinhood cũng mới tham gia vào lĩnh vực này. Bạn có khẩu hiệu nào là "Mọi thứ đều có thể tiếp thị được" không? Hay tôi nhớ nhầm? Đây có phải là định hướng chiến lược chính thức của bạn không? Hay đó chỉ là ấn tượng bên ngoài? Bạn có thể giúp tôi làm rõ không?

Robinhood tham gia thị trường dự đoán

Vlad Tenev:Robinhood không chính thức sử dụng khẩu hiệu "Mọi thứ đều có thể tiếp thị được".

Không có ngân hàng:Vì vậy, đây thực sự là điều tôi tưởng tượng.

Vlad Tenev:Nhưng công ty mẹ của chúng tôi có tên là Robinhood Markets và bạn có thể đã nghe nói rằng tuyên bố sứ mệnh của chúng tôi là: dân chủ hóa sự tham gia tài chính cho tất cả mọi người. Điều này có nghĩa là chúng tôi tin vào sức mạnh của thị trường và nếu một thị trường tồn tại, chúng tôi tin rằng nó phải được tạo điều kiện thuận lợi và dễ tiếp cận đối với các nhà giao dịch. Đặc biệt là những thị trường ban đầu chỉ mở cửa cho các tổ chức, nếu các nhà đầu tư bán lẻ cũng quan tâm, thì chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư bán lẻ cũng phải có thể tham gia vào chúng trong một môi trường công bằng. Đây thực sự là một trong những mục tiêu của chúng tôi trên con đường "xây dựng thị trường" và điều này chắc chắn áp dụng cho các thị trường dự đoán.

Cá nhân tôi nghĩ rằng thị trường dự đoán có giá trị xã hội bổ sung: nó không chỉ là một nơi giao dịch, nó còn có thể dẫn đến những dự đoán chính xác hơn về các sự kiện. Chúng ta đã thấy điều này trong cuộc bầu cử tổng thống - khi các phương tiện truyền thông chính thống vẫn đang chờ đợi và theo dõi, thị trường dự đoán đã đưa ra những phán đoán định hướng trước nhiều giờ hoặc thậm chí nhiều ngày. Tôi nghĩ rằng chúng ta sẽ thấy xu hướng này ở nhiều lĩnh vực hơn trong tương lai. Vì vậy, tôi nghĩ rằng thị trường dự đoán là một "cỗ máy sự thật", nó là sự phát triển của tin tức truyền thống - đôi khi bạn thậm chí có thể "xem tin tức" trước khi sự kiện xảy ra, điều này rất thú vị.

Không có ngân hàng:Giống như nhiều người khác, tôi đã tham gia một bữa tiệc bầu cử tổng thống. Các phương tiện truyền thông chính thống đã phát sóng trên TV, nhưng hầu hết bạn bè của tôi đều làm trong ngành tiền điện tử, vì vậy ngoài các phương tiện truyền thông chính thống, chúng tôi cũng mở một trang Polymarket trên màn hình. Kết quả là, mọi người liên tục chuyển đổi giữa các phương tiện truyền thông chính thống và Polymarket để xem dữ liệu - và Polymarket đã cung cấp cho chúng tôi dữ liệu "thời gian thực" hơn và gần với sự thật hơn.

Gần đây, Robinhood cũng đã có động thái mới trên thị trường dự đoán. Hãy để tôi đọc thông cáo báo chí để giới thiệu chủ đề này: Robinhood gần đây đã ra mắt một mục thị trường dự đoán trong ứng dụng của mình, cho phép người dùng tham gia vào các giao dịch về kết quả của các sự kiện toàn cầu lớn. Khi nó hoạt động trực tuyến, người dùng có thể giao dịch các hợp đồng bao gồm "giới hạn trên của lãi suất quỹ liên bang của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 5" và "giải vô địch bóng rổ đại học NCAA dành cho nam và nữ". Có vẻ như đây là hai loại thị trường hoàn toàn khác nhau. Vậy là tôi đã biết câu trả lời cho câu hỏi đầu tiên - mục đích ban đầu của việc ra mắt thị trường dự đoán là gì. Nhưng đáng chú ý hơn, sản phẩm này được hỗ trợ bởi Kalshi. Bạn có thể mô tả vai trò của Kalshi trong sự hợp tác này không?

Vlad Tenev:Được rồi, Kalshi là một DCM (Thị trường hợp đồng được chỉ định), tương tự như một sàn giao dịch trên thị trường chứng khoán. Ví dụ, trên thị trường chứng khoán, chúng ta có NASDAQ và Sàn giao dịch chứng khoán New York. Robinhood, với tư cách là một nhà môi giới, sẽ kết nối với các sàn giao dịch hoặc nhà tạo lập thị trường này để kết nối người mua và người bán, và việc khớp lệnh giao dịch được thực hiện trên sàn giao dịch. Trong lĩnh vực chứng khoán, Robinhood là một nhà môi giới, chúng tôi có các nhà môi giới giới thiệu và nhà môi giới thanh toán bù trừ, và chúng tôi sẽ gửi lệnh đến các sàn giao dịch hoặc nhà tạo lập thị trường. Trên thị trường tương lai, được quản lý bởi CFTC (Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai), DCM đóng vai trò là sàn giao dịch. Vai trò của Robinhood trong thị trường dự đoán này là FCM (Futures Commission Merchant), và chúng tôi chịu trách nhiệm giao dịch với khách hàng, cung cấp giao diện, kênh đặt lệnh và sau đó định tuyến lệnh đến DCM để khớp lệnh.

Bạn có thể coi Kalshi như NASDAQ và chúng tôi là một công ty môi giới truyền thống. Đối với các hợp đồng liên quan đến bầu cử tổng thống, chúng tôi được kết nối với một DCM khác, ForecastEx, một công ty con của Interactive Brokers. Trên thực tế, chúng tôi có thể kết nối với nhiều DCM để cung cấp cho người dùng các cổng giao dịch cho các hợp đồng khác nhau. Tuy nhiên, tất cả các hợp đồng thị trường dự đoán mà chúng tôi cung cấp phải được DCM niêm yết chính thức trước khi chúng tôi có thể trực tuyến.

Bankless：Vậy thì, bản thân Robinhood không thể ra mắt thị trường dự đoán của riêng mình và chỉ có thể kết nối thông qua DCM của bên thứ ba, đúng không?

Vlad Tenev：Đúng vậy. Một trong những lý do chính khiến Polymarket, mà bạn đã đề cập trước đó, không thể hoạt động hợp pháp tại Hoa Kỳ là vì nó không phải là DCM. Họ sử dụng một phương pháp tiếp cận hoàn toàn phi tập trung, dựa trên tiền điện tử để điều hành các thị trường dự đoán. Nhưng đây chính xác là một trong những vấn đề mà luật về cấu trúc thị trường mà chúng tôi đã đề cập trước đó phải giải quyết: Ai nên chịu trách nhiệm cho các thị trường dự đoán như Polymarket trong hệ thống quản lý của Hoa Kỳ? Chúng có nên được quản lý theo các hợp đồng hàng hóa của CFTC không? Hay nên có một khuôn khổ quản lý mới dành riêng cho các thị trường dự đoán "tiền điện tử"? Hiện tại không có câu trả lời rõ ràng cho những câu hỏi này và chỉ sau khi luật được thúc đẩy thì các thị trường như vậy mới có thể được triển khai hợp pháp tại Hoa Kỳ.

Bankless：Tôi nghĩ rằng những người nghe chương trình của chúng tôi chắc chắn sẽ hy vọng rằng họ cũng có thể sử dụng Polymarket một cách hợp pháp tại Hoa Kỳ. Câu hỏi cuối cùng về thị trường dự đoán: Robinhood đã ra mắt thị trường dự đoán cho "Lãi suất quỹ liên bang" và "Trận bóng rổ đại học". Những sản phẩm giao dịch dự đoán mới nào sẽ được ra mắt tiếp theo? Ông có thể tiết lộ kế hoạch tiếp theo của Robinhood không?

Vlad Tenev:Với việc ra mắt loạt hợp đồng thị trường dự đoán mới nhất, chúng tôi đã nâng cấp từ việc chỉ có thể ra mắt một hợp đồng tại một thời điểm lên khả năng ra mắt hàng trăm hợp đồng cùng một lúc. Điều này liên quan đến sự phức tạp trong hoạt động như thanh toán bù trừ, thanh toán và sự phụ thuộc giữa các cấu trúc hợp đồng, đặc biệt là các hợp đồng theo chuỗi như các trận bóng rổ đại học NCAA dành cho nam và nữ, điều này đòi hỏi rất nhiều ở hệ thống của chúng tôi. Tiếp theo, chúng tôi sẽ sớm có khả năng ra mắt hàng chục nghìn hợp đồng cùng một lúc, điều này sẽ mở khóa hoàn toàn sự đa dạng và tiềm năng của thị trường dự đoán.

Chúng tôi rất hào hứng với nhiều lĩnh vực, đặc biệt là sự phát triển của trí tuệ nhân tạo. Có một số thị trường dự đoán xung quanh sự tiến triển của công nghệ AI rất thú vị và cung cấp thông tin chi tiết, và người dùng của chúng tôi rất quan tâm đến điều này. Nhưng quan trọng hơn, tôi nghĩ rằng thị trường dự đoán nên trở thành một "loại báo mới". Ví dụ, nó nên bao gồm "tin tức trang nhất" (điều mà mọi người quan tâm nhất hiện nay), cũng như "thể thao", "kinh doanh", "giải trí và cuộc sống" và các mục khác. Thị trường dự đoán có thể là một mô hình thu nhỏ của thông tin này - một dạng tin tức được thúc đẩy bởi các ý định giao dịch thực sự.

Không có ngân hàng:Đúng vậy, "thị trường dự đoán như một cỗ máy sự thật", tôi nghĩ đây là lý do tại sao nhiều người dùng tiền điện tử lại bị nó mê hoặc đến vậy. Một ví dụ điển hình trước đây là cuộc xung đột giữa Israel và Iran. Khi tên lửa bắt đầu vượt biên giới, thị trường dự đoán trên Polymarket đã cung cấp thông tin rất tiên tiến và thực tế. Những sự kiện này không chỉ liên quan đến các vấn đề địa chính trị nhạy cảm mà còn là những sự kiện có rủi ro và tác động rất cao. Chúng ta đang bước vào một tình hình toàn cầu ngày càng hỗn loạn và những người bình thường tự nhiên sẽ muốn hiểu rõ hơn về khả năng xảy ra những khả năng này. Vậy bạn nghĩ sao về việc liệu Robinhood có tích hợp loại thị trường dự đoán vĩ mô và địa chính trị toàn cầu này trong tương lai không?

Vlad Tenev：Tôi nghĩ rằng điều này có giá trị đối với toàn xã hội. CFTC hiện có một số hướng dẫn nhất định cho "hợp đồng sự kiện" (tức là thị trường dự đoán), chẳng hạn như nêu rõ rằng "các thị trường dự đoán không vì lợi ích công cộng không nên được niêm yết để giao dịch". Nhưng "trái với lợi ích công cộng" này thực sự là một khái niệm rất mơ hồ và rộng. Tôi nghĩ chúng ta nên cố gắng làm cho hạn chế này rõ ràng nhất có thể, vì tôi tin rằng phần lớn các thị trường dự đoán vốn dĩ đều vì lợi ích công cộng.

Ba dòng sản phẩm

Dòng sản phẩm Robinhood Banking

Bankless: Quay lại chủ đề về Robinhood. Gần đây, bạn đã tổ chức một sự kiện ra mắt lớn, tương tự như Robinhood Summit, và ra mắt ba dòng sản phẩm mới: Robinhood Strategies, Robinhood Banking và Robinhood Cortex. Chúng ta hãy nói về từng cái một, bắt đầu với cái mà tôi quan tâm nhất: Robinhood Banking. Động lực đằng sau sản phẩm này là gì? Bạn đã nghĩ về nó như thế nào ngay từ đầu?

Vlad Tenev: Khái niệm cốt lõi của sự kiện Gold này là chúng tôi muốn tất cả người dùng có quyền truy cập vào cùng một nguồn lực và dịch vụ như những cá nhân có giá trị tài sản ròng cao. Những khách hàng có giá trị tài sản ròng cao thường có cố vấn ngân hàng tư nhân, cố vấn đầu tư và nhóm nghiên cứu có thể giúp khách hàng tìm kiếm cơ hội trên toàn thế giới (cho dù ở thị trường công hay tư). Công nghệ hiện cho phép chúng tôi cung cấp "dịch vụ cấp độ văn phòng gia đình" này cho những người dùng thông thường với chi phí rất thấp. Đây chính xác là những gì chúng tôi muốn đạt được - đưa một nhóm tài chính của một gia đình có giá trị tài sản ròng cao vào túi của mọi người dùng và các thành viên Gold có thể tận hưởng dịch vụ này chỉ với 5 đô la mỗi tháng. Những gì chúng tôi muốn làm không chỉ là cung cấp các dịch vụ tài chính mà còn sử dụng công nghệ để tạo ra một "sản phẩm tài chính giống như iPhone" - một sản phẩm cao cấp mà mọi người đều có thể mua được và tự hào.

Vì vậy, ba sản phẩm chúng tôi phát hành tại sự kiện Gold lần này thực sự có một dòng logic chính hoàn chỉnh đằng sau chúng: Strategies là cố vấn đầu tư kỹ thuật số của bạn; Cortex là trợ lý nghiên cứu thông minh của bạn; Robinhood Banking là ngân hàng tư nhân của bạn. Đây cũng là lần đầu tiên Robinhood phát hành một sản phẩm AI. Trong tương lai, bạn sẽ thấy ngày càng nhiều mô hình lý luận tiên tiến và mô hình thông minh dần được tích hợp vào trải nghiệm sản phẩm, đạt được sự liên kết sâu sắc giữa các sản phẩm, thực sự đạt được "liên kết thông tin" và mang lại trải nghiệm dịch vụ tài chính thông minh.

Dòng sản phẩm Cortex của Robinhood

Không cần ngân hàng:Khi tôi đọc thông báo và thấy Robinhood Cortex, tôi nghĩ các bạn đã ra mắt một tác nhân AI. Sau đó, tôi đọc kỹ hơn và hiểu thêm. Tại sao các bạn không đưa ra ví dụ về cách người dùng sử dụng Cortex? Tôi đoán là các bạn đã tích hợp nó vào ứng dụng di động Robinhood, vậy nó có giống như ChatGPT dành cho lĩnh vực tài chính không? Các bạn có thể giải thích thêm về loại sản phẩm này không?

Vlad Tenev:Hiện tại trong ứng dụng Robinhood, Cortex có hai kịch bản chức năng chính: Kịch bản đầu tiên là trả lời "Điều gì đang xảy ra với một cổ phiếu nhất định hiện nay?" Chúng tôi thường gửi thông báo đẩy cho người dùng, chẳng hạn như giá cổ phiếu tăng hoặc giảm hơn 5%. Nhiều người dùng sẽ nhấp vào để xem điều gì đã xảy ra với cổ phiếu. Cortex sẽ giải thích lý do thúc đẩy biến động giá hiện tại trên trang chi tiết cổ phiếu, đưa ra lời giải thích rõ ràng nhất có thể.

Thứ hai là về giao dịch quyền chọn. Quyền chọn rất phức tạp đối với hầu hết mọi người, đặc biệt là giao dịch kết hợp liên quan đến các chiến lược nhiều nhánh, đòi hỏi rất nhiều phán đoán chuyên môn. Với tính năng Trade Builder, Cortex có thể tự động xây dựng một tổ hợp chiến lược quyền chọn phù hợp cho bạn dựa trên dự đoán của bạn về xu hướng tương lai của một cổ phiếu nhất định, biến toàn bộ trải nghiệm trở nên kỳ diệu. Chúng tôi đã chứng minh điều đó tại sự kiện Gold: người dùng chọn một cổ phiếu, nhập dự đoán của họ và hệ thống tạo ra một chiến lược quyền chọn có thể giao dịch trực tiếp hoặc nhập tính năng mới của chúng tôi - chế độ xem chuỗi quyền chọn song song, rất tiện lợi để vận hành nhiều giao dịch quyền chọn trên một màn hình cùng một lúc, rất hiệu quả.

Không cần ngân hàng:Nghe có vẻ giống như quy trình này: bạn thể hiện ý định giao dịch của mình bằng ngôn ngữ tự nhiên và AI sẽ tiếp nhận và xử lý ý định đó rồi đưa ra một số tổ hợp quyền chọn được đề xuất. Liệu nó có "dịch" ngôn ngữ của con người thành các đề xuất thực hiện chiến lược không? Đây có phải là logic không?

Vlad Tenev：Vâng, nhưng chúng tôi không chỉ khớp lệnh dựa trên ngôn ngữ đầu vào của bạn. Chúng tôi còn tích hợp nhiều dữ liệu bên ngoài khác nhau, chẳng hạn như điều kiện thị trường theo thời gian thực, chỉ báo kỹ thuật, thông tin tin tức, v.v., sau đó giúp bạn hình thành dự đoán tốt hơn. Nói cách khác, chúng tôi không chỉ cung cấp các chiến lược dựa trên dự đoán hiện tại của bạn mà còn giúp bạn đưa ra dự đoán chính xác hơn.

Bankless:Bạn có thể cho tôi biết về cấu trúc cơ bản của LLM (Mô hình ngôn ngữ lớn) này không? Tôi đoán là các bạn không chỉ sử dụng ChatGPT như một lớp vỏ, đúng không? Có điều gì đặc biệt về dữ liệu và phương pháp đào tạo của nó khiến nó trở thành AI tài chính thực sự với Robinhood là cốt lõi không?

Vlad Tenev:Đúng vậy. Hầu hết các LLM mục đích chung đều không có dữ liệu tài chính theo thời gian thực và dữ liệu của chúng thường bị trễ. Do đó, chúng không thể cho bạn biết giá "hiện tại" của một cổ phiếu và chúng không thể giải thích chính xác lý do gây ra biến động. Hơn nữa, chúng dễ gây ảo giác trong lĩnh vực tài chính vì chúng thiếu sự hỗ trợ dữ liệu chính xác. Lớp AI mà chúng tôi phát triển giải quyết được vấn đề ảo giác và vấn đề dữ liệu theo thời gian thực, đây là hai thiếu sót lớn của LLM truyền thống.

Bankless:Đúng vậy, nếu AI trong lĩnh vực tài chính gây ra ảo giác, hậu quả có thể rất thảm khốc.

Vlad Tenev:Đúng vậy. Nhưng lợi thế của tài chính là chúng ta có "nguồn dữ liệu chân thực". Không giống như viết một bài báo lịch sử, rất khó để biết liệu có ảo tưởng hay không. Dữ liệu tài chính có các tiêu chuẩn rõ ràng và chúng ta có thể thiết lập "lan can" để xác định chính xác "ảo tưởng" và sửa chúng.

Bankless:Và đây có thể là lợi thế cạnh tranh cốt lõi của Robinhood với tư cách là trợ lý AI tài chính: bạn không chỉ có dữ liệu thị trường theo thời gian thực mà còn có dữ liệu hành vi của người dùng và dữ liệu về mọi bối cảnh tình huống tài chính.

Vlad Tenev:Đúng vậy, đây là một lợi thế lớn. Một điểm nữa là chúng ta cũng có thể hoàn tất các hoạt động giao dịch trong ứng dụng. Nếu chúng ta có thể khiến Cortex "nhận biết ngữ cảnh" về tình huống hành vi của người dùng, thì nó sẽ trở nên có giá trị hơn. Chúng tôi không muốn chỉ đặt một hộp trò chuyện đơn giản trong ứng dụng, vốn khó sử dụng, có đầu ra dài và dễ gây ảo giác. Đó là một cách tiếp cận rất ngây thơ và chúng tôi cố tình tránh đi theo hướng đó.

Dòng sản phẩm Robinhood Strategies

Không cần ngân hàng:Chúng ta hãy nói về Strategies một lần nữa: Bạn có cân nhắc mở rộng sản phẩm này sang tài sản tiền điện tử trong tương lai không? Bởi vì tất cả bạn bè tham gia vào tiền điện tử đều được mọi người xung quanh hỏi: "Tôi nên mua tiền như thế nào?", "Cách cấu hình" - nhưng thực tế là không phải ai cũng biết cách trả lời. Nếu Strategies có thể đưa ra các đề xuất cấu hình thông minh cho tài sản tiền điện tử, thì liệu nó có đặc biệt có giá trị không? Bạn có kế hoạch mở rộng sang lĩnh vực này như thế nào?

Vlad Tenev：Về mặt kỹ thuật, hoàn toàn không có vấn đề gì. Chúng tôi có một danh sách dài các tính năng, có lẽ hàng chục hoặc hàng trăm tính năng đang được xem xét. Hiện tại, trọng tâm chính của chúng tôi là những gì người dùng muốn nhất. Chúng tôi chọn bắt đầu với các cổ phiếu riêng lẻ vì hầu hết các nền tảng tư vấn đầu tư kỹ thuật số chỉ hỗ trợ ETF, trong khi nền tảng cốt lõi của chúng tôi hỗ trợ cả cổ phiếu riêng lẻ và ETF để được định cấu hình vào danh mục đầu tư. Đồng thời, chúng tôi thiết kế một giao diện rất đẹp, chẳng hạn như biểu đồ hình tròn hiển thị tỷ lệ phân bổ tài sản của bạn và có thể giúp bạn tự động cân bằng lại, để đạt được "trải nghiệm đầu tư gần như rảnh tay". Đối với tài sản tiền điện tử, chúng tôi thực sự đã cân nhắc việc thêm chúng vào trong giai đoạn ra mắt và chúng tôi chắc chắn sẽ tích hợp chúng dần dần trong tương lai. Hiện chúng tôi đã trực tuyến và người dùng có thể trải nghiệm trực tiếp. Phản hồi rất tích cực và nhiều người đã bắt đầu di chuyển danh mục đầu tư của họ.

Ngoài ra, Chiến lược của chúng tôi có một lợi thế khác biệt lớn: chúng tôi đã hoàn toàn thay đổi phương thức tính phí của các nền tảng tư vấn đầu tư truyền thống. Các cố vấn đầu tư truyền thống về cơ bản tính phí theo tỷ lệ tài sản được quản lý. Các cố vấn đầu tư truyền thống tính phí khoảng 1% và cố vấn Robo rẻ nhất tính phí 0,25%. Điều này nảy sinh một vấn đề: bạn đầu tư càng nhiều, bạn càng nhận được nhiều phí, nhưng dịch vụ không được cải thiện tương ứng. Ví dụ, một cố vấn Robo quản lý 1 triệu đô la không phức tạp hơn 10 lần so với việc quản lý 100.000 đô la. Nhưng bạn phải trả nhiều phí hơn 10 lần. Điều này khiến những người dùng có giá trị tài sản ròng cao ngày càng không hài lòng. Các sản phẩm chiến lược mà chúng tôi thiết kế có mức phí giới hạn: tối đa là 250 đô la. Bất kể tài sản của bạn lớn đến đâu, phí sẽ không tiếp tục tăng nữa. Theo cách này, mọi người càng có nhiều tài sản thì việc sử dụng Robinhood Strategies càng hiệu quả về mặt chi phí và họ sẽ càng hài lòng.

Không cần ngân hàng: Mức phí giới hạn cho Strategies của bạn là 250 đô la, do đó, nó không được tính theo AUM (tài sản được quản lý). Điều này có nghĩa là Robinhood thích coi sản phẩm này là một doanh nghiệp "do người dùng điều hành" không? Vậy Robinhood được hưởng lợi gì từ sự tăng trưởng mạnh mẽ của Strategies?

Vlad Tenev：Đúng vậy, mô hình phí này thực sự là một động lực lớn - nó sẽ thu hút những người dùng có nhiều tài sản bên ngoài chuyển tiền của họ sang nền tảng Robinhood. Robinhood có thể hưởng lợi từ các khía cạnh sau: phí quản lý tài sản, phí đăng ký Robinhood Gold.

Và chúng tôi đã quan sát thấy rằng khi người dùng trở thành thành viên Gold và chuyển một lượng tiền đáng kể, chẳng hạn như 1.000 đô la, họ sẽ bắt đầu thực sự cảm nhận được giá trị của nền tảng và sẽ có nhiều khả năng sử dụng nhiều dịch vụ của chúng tôi hơn, chẳng hạn như thẻ tín dụng, tự giao dịch, v.v. Đây là điều chúng tôi hy vọng đạt được - "di chuyển" toàn bộ mối quan hệ tài chính của người dùng sang Robinhood, để bạn có thể quản lý thuận tiện tất cả các khoản tiền. Khi tổng số tiền trên nền tảng tăng lên, doanh thu của chúng tôi cũng sẽ tăng theo.

Giao tiền mặt

Không cần ngân hàng: Tôi hiểu rồi. Tôi muốn hỏi về sản phẩm mới của bạn, Giao tiền mặt. Phản ứng của tôi khi thấy tính năng này là: Đây có phải là "Uber Eats" của tiền mặt không? Tại sao bạn lại làm như vậy? Nó hoạt động như thế nào?

Vlad Tenev: Đúng vậy, chúng tôi thực sự đang bước vào lĩnh vực "kinh doanh hậu cần", lĩnh vực này cũng rất thú vị đối với cá nhân tôi. Trước hết, đây là dịch vụ ngân hàng tư nhân cao cấp. Robinhood không có chi nhánh vật lý, vì vậy chúng tôi tự hỏi: Làm thế nào chúng tôi có thể cung cấp cho khách hàng trải nghiệm ngân hàng kỹ thuật số không được giảm giá mà không cần chi nhánh? Mặc dù thanh toán bằng tiền mặt đang giảm, nhưng vẫn chiếm 16% tổng số thanh toán tại Hoa Kỳ. Nhiều người vẫn cần tiền mặt. Nhưng nếu bạn sử dụng ngân hàng kỹ thuật số, bạn chỉ có thể đến 7-11 hoặc CVS để rút tiền. Rõ ràng, "đến cửa hàng tiện lợi để rút tiền mặt" hoàn toàn trái ngược với "trải nghiệm ngân hàng tư nhân".

Chúng tôi đã hỏi, chúng tôi có thể làm ngược lại không - để ngân hàng "đến tận nhà bạn"? Nền tảng hậu cần hiện tại rất hoàn thiện và có thể giao hàng trong vòng 15 phút. Bạn có thể mua một chiếc iPhone và nó sẽ được giao trực tiếp đến tận nhà bạn. Vì vậy, điều chúng tôi muốn làm là chuyển mô hình này sang dịch vụ tiền mặt.

Tất nhiên, chúng tôi sẽ không tự mình xây dựng toàn bộ hệ thống hậu cần mà sẽ hợp tác với các đối tác chuyên nghiệp, chúng tôi sẽ sớm công bố. Mặc dù phức tạp, nhưng chúng tôi tin rằng nó sẽ mang lại giá trị rất lớn. Tôi từng là khách hàng của First Republic và họ cung cấp dịch vụ "tiền mặt đến tận nhà" (mặc dù họ sử dụng xe bọc thép để vận chuyển một lượng lớn tiền mặt). Chúng tôi đang suy nghĩ về cách làm cho "dịch vụ độc quyền dành cho người giàu" này đủ tiêu chuẩn để nhiều người có thể đủ khả năng chi trả.

Không ngân hàng: Tôi đoán là giới hạn rút tiền tối thiểu mà bạn đặt không phải là 100 đô la, đúng không?

Vlad Tenev：Trong quá trình trình diễn, chúng tôi đặt số tiền tối thiểu là 200 đô la. Nhưng chúng tôi vẫn đang trong giai đoạn thăm dò. Số tiền tối thiểu cụ thể, hành vi của người dùng, số tiền rút trung bình và dữ liệu khác sẽ phụ thuộc vào phản hồi của người dùng sau khi ra mắt. Nhưng chúng tôi hy vọng rằng số tiền trung bình có thể nằm trong phạm vi vài trăm đô la.

Điểm dừng chân tiếp theo của Robinhood: ma trận sản phẩm và bố cục sinh thái

Không ngân hàng：Quay lại chủ đề mã hóa. Hiện tại không có nhiều tài sản được mã hóa trên Robinhood. Bạn có kế hoạch mở rộng sang nhiều loại tiền tệ hơn không?

Vlad Tenev：Đúng vậy, vì môi trường quản lý đã được cải thiện, chúng tôi thực sự đã tung ra rất nhiều tài sản, chẳng hạn như Trump Coin, được chúng tôi tung ra vào ngày nhậm chức và rất phổ biến. Hiện tại, có hàng nghìn đồng tiền mới được tung ra mỗi tuần. Chúng tôi cũng nhận ra rằng mình cần phải xem xét lại chiến lược tung ra tài sản của mình. Bạn sẽ thấy Robinhood Wallet (sản phẩm ví trên chuỗi của chúng tôi) - hiện đang tương đối tách biệt với ứng dụng chính - trở nên tích hợp hơn với ứng dụng chính trong tương lai.

Bạn sẽ thấy: ứng dụng chính có nhiều tính năng trên chuỗi hơn; Việc rút tiền và nạp tiền vào ví sẽ mượt mà hơn; Các sản phẩm Lưu ký + DeFi dần được hợp nhất. Khi ngành công nghiệp phát triển, chiến lược của chúng tôi cũng sẽ thay đổi từ "lựa chọn cẩn thận các tài sản trực tuyến" sang "tối ưu hóa hiệu quả phần phụ trợ theo nhu cầu" để khách hàng có thể lựa chọn. Tuy nhiên, chúng tôi cũng phải thiết lập cơ chế sàng lọc để tránh tạo ra bong bóng đầu cơ và ngăn người dùng tự do truy cập vào các đồng tiền rác có rủi ro cao trong điều kiện bất đối xứng thông tin.

Không cần ngân hàng:Vậy là giờ bạn đã có Robinhood Wallet, ứng dụng Robinhood chính, và thẻ tín dụng Robinhood, tức là Robinhood Banking, đúng không?

Vlad Tenev:Đúng vậy, giờ thẻ tín dụng Robinhood đã được sáp nhập vào Robinhood Banking.

Không cần ngân hàng:Sự phân công lao động giữa ba ứng dụng chủ yếu là do các cân nhắc về tuân thủ/quy định? Có ý tưởng nào về việc tích hợp chúng thành một "siêu ứng dụng tài chính" không?

Vlad Tenev:Lúc đầu, chúng tôi muốn tạo một "ứng dụng tất cả trong một", nhưng vấn đề là thiết kế trang chủ đã trở nên quá quan trọng. Các nhà giao dịch tích cực và người dùng sử dụng chức năng thẻ tín dụng/ngân hàng có kỳ vọng hoàn toàn khác nhau về trang chủ. Và hầu hết người dùng đều nghĩ về "giao diện giao dịch" và "giao diện ngân hàng" riêng biệt trong tâm trí họ.

Vì vậy, tôi cởi mở với việc tích hợp. Chúng ta có thể thử xây dựng một siêu ứng dụng, nhưng tôi không bị ám ảnh bởi "phải hợp nhất". Quan trọng hơn: KYC thống nhất; dòng tiền không rào cản giữa các tài khoản. Ngoài ra, hãy để giao diện tốt nhất chiến thắng. Chúng tôi có thể thêm nhiều tính năng hơn vào ứng dụng chính của mình và chúng tôi không loại trừ khả năng tiếp tục để các nhóm khác nhau tạo các ứng dụng độc lập hoặc thậm chí tách và hợp nhất như Uber và Uber Eats.

Bankless:Cuối cùng, tôi muốn nói chuyện thoải mái hơn. Bạn biết chương trình của chúng tôi có tên là Bankless, chương trình này ủng hộ "phi ngân hàng" và nhấn mạnh vào quyền tự quản lý và tự giám hộ tài sản. Và Robinhood có nhiều tính năng nghe có vẻ rất "giống ngân hàng", chẳng hạn như bạn thực sự sẽ ra mắt các sản phẩm ngân hàng. Tiền điện tử thực sự thách thức tài chính truyền thống. Ví dụ, các ngân hàng như Wells Fargo chỉ có tỷ lệ tiết kiệm là 0,25% và không có sự đổi mới. Nhưng Robinhood cung cấp một lựa chọn tốt hơn và bạn không "hoàn toàn không có ngân hàng". Vì vậy, tôi muốn hỏi:

Vlad Tenev:"Tôi không có ngân hàng đến mức nào?" Đúng không?

Bankless:Đúng vậy, bạn không có ngân hàng đến mức nào? Robinhood sẽ đi về đâu trong tương lai?

Vlad Tenev:Thực tế là chúng tôi hiện không có ngân hàng theo nghĩa đen và chúng tôi không có giấy phép ngân hàng. Đôi khi mọi người hỏi tôi: Bạn có muốn xin giấy phép ngân hàng không? Bởi vì chúng tôi sẽ được so sánh với các công ty tài chính truyền thống có giấy phép ngân hàng. Có một số lợi ích khi có giấy phép, chẳng hạn như: quyền truy cập trực tiếp vào các hệ thống như FedWire và Zelle; khả năng cấp khoản vay và thực hiện thanh toán bù trừ và các hoạt động kinh doanh khác.

Nhưng chiến lược hiện tại của chúng tôi là hợp tác với các ngân hàng như một nền tảng trung lập. Ví dụ, trong lĩnh vực kinh doanh thẻ tín dụng, ngân hàng đối tác của chúng tôi là Coastal Community Bank và các ngân hàng đối tác khác tham gia vào chương trình quản lý tiền mặt của chúng tôi. Trên thực tế, nhiều dự án DeFi về cơ bản cũng cần giao diện ngân hàng - bởi vì miễn là bạn muốn chuyển đổi tiền pháp định thành tài sản trên chuỗi, thì các ngân hàng là một phần của liên kết.

Tôi nghĩ sẽ có nhiều "ngân hàng tiền mã hóa" hơn trong tương lai - với một số giấy phép và sự giám sát nhất định, nhưng không nặng nề như các ngân hàng truyền thống. Các ngân hàng như vậy có thể quản lý các liên kết chính như nhóm vốn và dự trữ, và tránh các vụ sụp đổ trong quá khứ, chẳng hạn như Terra Luna, Anchor, Celsius và các dự án khác "có vẻ giống như ngân hàng nhưng không có quy tắc thực sự". Tôi luôn là người của thị trường và tôi tin vào sự cạnh tranh tự do và sự giám sát công bằng. Hai thế giới này - ngân hàng truyền thống và công nghệ tiền mã hóa - cuối cùng phải hợp nhất chứ không phải tách ra.

「Liên kết gốc」

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia