Sau sự cố flash crash của $ZKJ và $KOGE, hoạt động của Binance Alpha đã giảm đáng kể. Theo dữ liệu của Dune, số lượng người dùng giao dịch Alpha đã giảm mạnh từ mức cao nhất là 233.000 vào ngày 12 tháng 6 xuống còn 195.000 vào ngày 15 tháng 6, với mức giảm gần 40.000 chỉ trong ba ngày, một mức giảm đáng kể. Tính đến hôm nay, số lượng người dùng thực sự giao dịch trên nền tảng đã giảm thêm xuống còn 70.000, cho thấy sự sụt giảm mạnh về sự nhiệt tình và mong muốn tham gia của người dùng. Đồng thời, chi phí cận biên của việc đánh dấu điểm đã tăng đáng kể và hiệu quả về chi phí của các trò chơi Alpha đang giảm nhanh chóng.

Cùng lúc đó, một số dự án trực tuyến gần đây của Binance Alpha đã cho thấy dấu hiệu "cho đi ngay khi trực tuyến".

BlockBeats đã tính toán lợi nhuận của dự án tích điểm mới VELO của Binance Alpha. Trong những trường hợp bình thường (với số tiền gốc là 1.000 đô la), thu nhập của người dùng Alpha hiện tại có lãi đôi chút. Nếu sử dụng giao dịch giữa các token Alpha để tính toán, thì mức hao mòn giao dịch hàng ngày có thể đạt 4 đô la, thu nhập dự kiến trong 30 ngày có thể đạt 224 đô la, chi phí dự kiến trong 30 ngày có thể đạt 120 đô la, lợi nhuận dự kiến trong 30 ngày có thể đạt 104 đô la và thu nhập trung bình hàng ngày có thể đạt 3,5 đô la.

Từ 00:00 ngày 17 tháng 6 năm 2025 (UTC), Binance Alpha sẽ chính thức triển khai các quy tắc mới và khối lượng giao dịch giữa các token Alpha sẽ không còn được đưa vào tính toán Điểm Alpha nữa. Điều này có nghĩa là chiến lược dựa vào chênh lệch giá của các nhóm điểm như ZKJ/KOGE sẽ không còn hiệu quả nữa và người dùng sẽ phải đối mặt với ngưỡng cao hơn để có được điểm và cấu trúc thanh khoản phức tạp hơn.

Có thể thấy trước rằng, bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm của $ZKJ, mô hình khuyến khích của Binance Alpha đã bước vào giai đoạn điều chỉnh. Hậu quả trực tiếp của sự thay đổi cơ chế này là một số lượng lớn người dùng ban đầu hoạt động trong hệ sinh thái Alpha đang chọn rời đi. Một số người đã rời khỏi nhóm tiền tệ kép $ZKJ/$KOGE với mức lỗ, trong khi những người khác thấy rằng lợi ích cận biên của việc đánh bóng điểm thấp hơn chi phí giao dịch và không còn muốn đầu tư năng lượng của mình nữa.

Trong cuộc phỏng vấn này, BlockBeats đã phỏng vấn một số người dùng Alpha, bao gồm các nhà cung cấp LP đã chịu tổn thất thực tế trong đợt lao dốc này và những người tham gia bình thường đã thử "đánh bóng điểm chênh lệch" nhưng lợi ích không như mong đợi. Một số người trong số họ đã quyết định rút lui hoàn toàn khỏi trò chơi Alpha, trong khi những người khác vẫn đang do dự liệu có nên tiếp tục tìm kiếm cơ hội mới hay không. Trong câu chuyện của họ, chúng ta có thể khôi phục lại những cảm xúc và suy nghĩ thực sự đằng sau "làn sóng từ chức như vực thẳm" này.

Những người bỏ cuộc

"Lợi nhuận ban đầu thực sự cao, và phí xử lý thấp, đặc biệt là khi đưa MapleStory vào. Vào cuối tháng 5, chúng tôi đã thêm 20 tài khoản liên tiếp. Do thường xuyên gọi điện trực tiếp, tôi đã giao tài khoản của chủ tài khoản cho họ quản lý và duy trì khối lượng giao dịch thực tế là 16.000 đô la Mỹ mỗi ngày."

Tuy nhiên, khi số lượng người tham gia tăng lên và sự cạnh tranh ngày càng gay gắt, Jiangjiu cho biết anh đã nhận thấy những dấu hiệu bất ổn vào giữa tháng 6: "Tôi nhận thấy có điều gì đó bất ổn vào ngày 14. Vào ngày đó, một số tài khoản cá nhân đã chịu tổn thất lớn, lên tới 160U. Quá bất ổn, nhưng vì tôi lo lắng về cách thay đổi chiến lược của mình, tôi đã bỏ qua những rủi ro có thể xảy ra hoặc những rủi ro mà tôi không muốn thừa nhận, hoặc tôi đã đặt kỳ vọng quá cao."

Điều đáng tiếc hơn nữa là trong ZKJ lao dốc, một người bạn của Jiangjiu đã nhầm tưởng rằng câu hỏi "Bạn đã chải xong chưa?" của anh ấy là một lời thúc giục, và vội vàng thêm các vị thế ZKJ, cuối cùng mất tới 60%. Jiang Jiu nhớ lại rằng ban đầu anh ấy muốn đợi bạn mình trả lời trước khi nhắc nhở anh ấy không tiếp tục vuốt và chờ xem tình hình, nhưng đối phương đã hiểu lầm ý định của anh ấy và ngay lập tức thoát khỏi giao dịch. Sau khi mua, anh ấy thấy rằng mình không thể bán được một cách suôn sẻ, vì vậy anh ấy đã nhờ Jiang Jiu giúp đỡ. Jiang Jiu không có thời gian để giải thích chi tiết về cách nhanh chóng thoát ra với mức giá thấp, điều này cuối cùng dẫn đến việc bạn của anh ấy nhìn giá giảm. Anh ấy thẳng thắn thừa nhận rằng cốt lõi của khoản lỗ này không phải là may mắn, mà là chi phí phân tích thông tin và truyền thông.

Khi được hỏi liệu anh ấy đã liên hệ với bên dự án chưa, Jiangjiu nói rằng anh ấy chưa cố gắng tìm kiếm phản hồi. "Những chuyện như thế này quá phổ biến trong giới tiền điện tử. Trừ khi sàn giao dịch sẵn sàng đi đầu, nếu không các nhà đầu tư bán lẻ sẽ mất tiền nếu họ mất tiền. Không có nơi nào để phàn nàn. Họ vẫn phải thận trọng."

Anh ấy cũng nói thêm rằng kể từ khi mất các nhóm giao dịch phí thấp như ZKJ và KOGE, số điểm mất đi đã tăng lên đáng kể và phần thưởng mỗi kỳ đã giảm xuống còn khoảng 50-60U, nhưng ngưỡng điểm ngày càng cao hơn. Anh ấy đang trên bờ vực bỏ cuộc, "nhưng tôi vẫn muốn vật lộn để thấy thu nhập trong vài kỳ tiếp theo. Nếu tôi không hài lòng, tôi chỉ có thể bỏ cuộc.

Không giống như Jiangjiu, Mosquito Repellent vận hành bốn tài khoản, với tổng lợi nhuận khoảng 5.000U trước khi sụp đổ. ZKJ được phát hiện vào ngày trước khi sụp đổ.

"Ngày hôm trước, tôi thấy rằng ZKJ đã dao động. Tôi giữ trong một giờ và thấy rằng nó đã tăng trở lại và tôi đã kiếm được 5U. Khi nó giảm mạnh vào ngày hôm đó, tôi thấy rằng chốt rất chắc và tôi nghĩ rằng nó giống như ngày hôm trước."

Tâm lý may rủi này đã khiến Mosquito Repellent tiếp tục thâm nhập thị trường với tài khoản thứ hai sau khi tài khoản đầu tiên bị kẹt với 30U. "Tôi nghĩ rằng nó sẽ giống như ngày hôm trước, với các chốt bình thường, vì vậy tôi đã không di chuyển tài khoản này và tiếp tục thực hiện nhiệm vụ 1800U với tài khoản thứ hai. Kết quả là, tài khoản thứ hai cũng bắt đầu giảm mạnh."

Cuối cùng, Mosquito quyết định bán lỗ khi giá giảm xuống còn 0,8, với tổng số tiền lỗ hơn 2000U. "Tôi vẫn chưa chú ý đủ đến rủi ro. Tôi nên chú ý hơn đến quy mô của nhóm. Vào ngày hôm đó, thực sự đã có một đợt rút tiền quy mô lớn khỏi nhóm."

Mosquito tin rằng dự án Alpha đang đến gần hồi kết. "Đầu vào và đầu ra không tương xứng. Bị bắt vài lần cũng vô ích. Tất cả các tài khoản đã rút tiền trong ngày hôm nay."

Không chỉ Mosquito, trong cuộc phỏng vấn với BlockBeats, cũng có nhiều người được phỏng vấn đề cập rằng tỷ lệ đầu vào-đầu ra của Binance Alpha đã giảm. Nhiều người không còn lựa chọn chiến lược nhiều tài khoản nữa.

Cửa sổ tiền thưởng của Alpha có thể sắp đóng lại.

Dưới chi phí chìm, việc đánh bóng điểm vẫn tiếp tục

Jie Ge là người sáng lập cộng đồng sinh thái BSC và đã tham gia vào các hoạt động Alpha kể từ đợt IPO đầu tiên của Shell. Là người truyền đạt thông tin trong cộng đồng, lần này anh cũng không tránh khỏi rủi ro hệ thống.

"Tôi cảm thấy vào thời điểm đó khi "đồng tiền ổn định" không còn ổn định nữa, giá sẽ biến động rất nhiều. Trên thực tế, tôi đã ngửi thấy mùi tê giác xám sắp đến. Tuy nhiên, do quản lý tài khoản và thời gian giao dịch đánh bóng, cuộc sống cá nhân của tôi sẽ bị lấp đầy, (tôi đã không kiểm soát kịp thời)" Jie Ge nói.

Trong lúc lao dốc, Jie Ge đã ngay lập tức dừng lỗ và thông báo cho các thành viên trong nhóm, nhưng vẫn phải đối mặt với khoản lỗ lớn. Anh tin rằng sự mất mát này không thể hoàn toàn là do may mắn: "Tôi chỉ có thể nói rằng tôi cần phải trả học phí cho thị trường một lần nữa. Vẫn còn nhiều cách để tránh tình huống này. Chỉ là tôi tình cờ bắt kịp thời điểm này khi tôi đang quẹt một số tiền lớn và hai tài khoản đang quẹt cùng một lúc, vì vậy tôi không thể tránh khỏi tình huống bị cắt đôi ngay tại chỗ."

Kinh nghiệm này khiến Jie Ge suy ngẫm về chiến lược kiểm soát rủi ro của mình, đặc biệt là tầm quan trọng của các công cụ giám sát trên chuỗi. Anh cho rằng một số công cụ để giám sát trên chuỗi sẽ cần thiết trong tương lai. "Tôi đã cảm nhận được giá của đồng tiền ngay từ lần đầu tiên. Sức chứa của nhóm đang giảm, vì vậy giá của đồng tiền sẽ mang lại những biến động lớn hơn."

Mặc dù vậy, Jie Ge cho biết anh sẽ tiếp tục tham gia Alpha, "Việc tiếp tục làm việc chăm chỉ nếu có lợi nhuận là xứng đáng. Tất nhiên, tôi cũng mong đợi nhiều mô hình ra mắt công bằng sáng tạo hơn từ Alpha."

"Chiến lược ban đầu là 33 lần ở mức 60.000, sau đó là 66 lần ở mức 130.000. Thu nhập vẫn chưa được tính toán chi tiết", Siner giới thiệu. Chiến lược giao dịch tần suất cao, số lượng lớn này có thể mang lại lợi nhuận đáng kể trong thời kỳ giá tiền tệ ổn định, nhưng nó cũng phơi bày nhiều rủi ro hoạt động hơn.

Những tổn thất chính của ông không đến từ biến động thị trường mà từ lỗi của con người: "Lý do chính khiến ông mất tiền là do tôi đã mắc sai lầm trong các hoạt động của chính mình. Đầu tiên là tôi quên bán Koge vào ngày 16, sau đó tôi quyết định xóa tệp 130.000, điều này hơi quá mức. Tài khoản mà tôi quên bán hiện đã giảm từ 1000u xuống còn 400u."

Các hoạt động tài khoản quy mô lớn cũng mang lại những thách thức về hiệu quả. "Tôi thường xóa tất cả trong 1-2 giờ, nhưng khối lượng công việc của 170.000 tệp là quá lớn, dẫn đến việc xóa liên tục trong bốn hoặc năm ngày và có tình trạng xóa rỗng."

Không giống như những người dùng đã rời khỏi thị trường, Siner vẫn tự tin vào tương lai của Alpha. Khi được hỏi liệu ông có tiếp tục xóa alpha không? Siner trả lời, "Nó phải tiếp tục. Tôi vừa tìm ra một phương pháp không mất dữ liệu." Điều này có nghĩa là anh ta sẽ tiếp tục tìm kiếm cơ hội đầu cơ trong hệ sinh thái Alpha, ngay cả sau khi các quy tắc được điều chỉnh.

Đối với Tian Ge, người không mất tiền trong vụ sụp đổ của ZKJ, việc thoát khỏi Alpha có nghĩa là chi phí chìm của khoản đầu tư ban đầu không thể thu hồi được. "Đã có 200 điểm chi phí chìm trong giai đoạn đầu. Nếu bạn từ bỏ, thì tương đương với việc vứt bỏ tất cả. Và nếu sau này có một dự án tốt trên Alpha, bạn có thể lấy lại tiền của mình trong một đợt."

Tian Ge đã tóm tắt tâm lý tham gia vào dự án Alpha như thế này - "Chải điểm và len len, tất cả đều là dự án rác, không có cảm xúc."

Kết luận

Jiangjiu thẳng thắn thừa nhận rằng thu nhập từ việc chải điểm của Alpha không còn đủ trang trải chi phí hoạt động. "Bây giờ phần thưởng chỉ là 50 hoặc 60 U, ngưỡng điểm cao và sự trượt giá giao dịch ngày càng lớn hơn. Bạn chỉ có thể kiếm được ba hoặc bốn nhân dân tệ một ngày." Sự sụp đổ của ZKJ/KOGE không chỉ lấy đi tiền gốc mà còn cả một con đường chênh lệch giá chi phí thấp. Khi dự án Alpha hủy bỏ quy tắc tính khối lượng giao dịch giữa các cặp mã thông báo vào điểm, người dùng sẽ phải đối mặt với tình trạng hao mòn giao dịch cao hơn và cấu trúc trò chơi điểm phức tạp hơn.

Binance Alpha từng được coi là một cơ chế sáng tạo để khôi phục hoạt động trên chuỗi và sự tham gia của người dùng, nhưng mô hình điểm hiện tại rõ ràng đánh giá quá cao hiệu quả khuyến khích dài hạn của khối lượng giao dịch và LP, đồng thời đánh giá thấp rủi ro của các đợt chạy cấu trúc.

Với việc triển khai các quy định mới của Binance, Alpha đang dần chuyển từ một công cụ chênh lệch giá đánh bóng điểm sang một cơ chế khuyến khích tập trung nhiều hơn vào tương tác thực tế và nắm bắt giá trị. Điều này có nghĩa là việc tích lũy điểm không còn chỉ dựa trên khối lượng giao dịch hoặc hạn ngạch LP nữa mà còn dựa trên các yếu tố như thời gian nắm giữ, độ sâu tương tác và nhu cầu thực tế.

Tuy nhiên, đối với nhiều người dùng dựa vào các chiến lược đánh bóng điểm chi phí thấp, sự thay đổi này buộc họ phải đánh giá lại tầm quan trọng của việc tham gia. Nếu Alpha muốn khởi động lại động cơ tăng trưởng của mình trong tương lai, công ty sẽ phải tìm ra sự cân bằng mới giữa cơ chế phân phối công bằng và kiểm soát rủi ro.

Đối với những người dùng vẫn đang khám phá hệ sinh thái Alpha, chúng tôi khuyến nghị nên tăng cường nhận thức về quản lý rủi ro, chú ý đến các chỉ số như cấu trúc nhóm, cơ bản về mã thông báo và nồng độ LP, đồng thời tránh trở thành người nhận khi rủi ro hệ thống tiếp theo xuất hiện. Xét cho cùng, trong thế giới Web3 liên tục thử nghiệm và sai sót này, cửa sổ chênh lệch giá sẽ luôn tồn tại, nhưng chi phí để bước lên sấm sét chưa bao giờ giảm.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia