Thông báo của ABCDE về việc tạm dừng đầu tư dự án mới và ngừng gây quỹ cho quỹ thứ hai đã làm dấy lên một làn sóng than thở khác trên Twitter Crypto về cái chết của VC. Tuy nhiên, trong chu kỳ trước, các VC đã ở thời kỳ đỉnh cao, dựa vào các câu chuyện để thổi phồng định giá và đóng gói các bản trình chiếu như tương lai của Internet. Farcaster, mạng xã hội phi tập trung hàng đầu, đã huy động được tổng cộng 180 triệu đô la trong hai thị trường tăng giá, chắc chắn là hình mẫu điển hình của câu chuyện VC. Tuy nhiên, câu trả lời của Farcaster ngày càng rõ ràng: họ không còn đặt cược vào "trí tưởng tượng về phi tập trung" mà là vào "thực thi tài sản hóa". Farcaster không phải là một sản phẩm thất bại, mà là một ví dụ khác về sự sụp đổ của câu chuyện trong thế giới tiền điện tử. Các VC đã nhận ra rằng họ không có khả năng định hình lại thế giới, mà chỉ đang kiếm lời từ câu chuyện định giá trả trước. Từ Farcaster đến Warpcast, rồi lại đến Farcaster Gần đây, Dan, người đồng sáng lập giao thức Farcaster, đã thông báo rằng nhóm đang cân nhắc đổi tên ứng dụng khách chính thức, hiện được gọi là Warpcast, thành Farcaster và đồng thời điều chỉnh tên miền web của mình thành farcaster.xyz. Điều này nhằm mục đích đơn giản hóa thương hiệu và giải quyết sự nhầm lẫn mới của người dùng giữa giao thức và ứng dụng. Farcaster được ra mắt dưới dạng sản phẩm dành cho máy tính để bàn vào năm 2021, chuyển sang ứng dụng di động và web và đổi tên thành Warpcast vào năm 2023. Mặc dù việc đổi tên ban đầu dựa trên niềm tin rằng các tên khác nhau cho máy khách (Warpcast) và bản thân giao thức (Farcaster) sẽ giúp các nhà phát triển khác dễ dàng xây dựng máy khách của riêng họ dựa trên giao thức, do đó thúc đẩy sự tăng trưởng của người dùng, nhưng cuối cùng khái niệm này đã không thành hiện thực. Theo phản hồi của nhóm, trên thực tế, phần lớn người dùng vẫn đăng ký tài khoản và truy cập giao thức thông qua Warpcast. Tháng 5 năm ngoái, BlockBeats đã xuất bản một bài báo phân tích hệ sinh thái Farcaster. Vào thời điểm đó, ứng dụng front-end Warpcast kiểm soát các tính năng cốt lõi của giao thức Farcaster, chẳng hạn như nhắn tin riêng tư và kênh. Toàn bộ hệ sinh thái bị ảnh hưởng nặng nề bởi hiệu ứng Matthew, buộc các máy khách không chính thức phải vật lộn trong các lỗ hổng và khai thác những điểm yếu của Warpcast để phát triển tính năng. Mặc dù vậy, một số ứng dụng, chẳng hạn như Supercast và Tako, đã áp dụng các chiến lược khác biệt để phát triển nền tảng xã hội của riêng mình. Bài viết liên quan: "Không có cơ hội nào cho Farcaster?"

Giờ đây, đội ngũ Farcaster đã chính thức công bố việc đổi tên giao diện người dùng Warpcast thành Farcaster, điều này chắc chắn là một cú đâm sau lưng đối với những nhà phát triển ứng dụng front-end đã chọn giao thức Farcaster. Việc đổi tên này thực chất chỉ là một phần nhỏ trong quá trình chuyển đổi của Farcaster. Kể từ tháng 10 năm ngoái, giao thức Farcaster đã có những điều chỉnh trong nhiều lĩnh vực, bao gồm cập nhật sản phẩm, bố cục chiến lược và thay đổi nhân sự. Một chi tiết đáng chú ý là các cuộc thảo luận sau đó trong các cuộc họp dành cho nhà phát triển không còn phân biệt giữa "Chủ đề Farcaster" và "Cập nhật Warpcast" nữa, mà thay vào đó tập trung vào các vấn đề chung cụ thể như Tăng trưởng, Truyền trực tiếp, giảm chi phí đăng ký, tính ổn định của Hub, quản trị FIP và hệ thống nhận dạng. Tuy nhiên, xét về độ gắn bó của người dùng, Farcaster vẫn chưa thể thoát khỏi tình thế tiến thoái lưỡng nan thường thấy của một nền tảng khởi động nguội. Theo dữ liệu của Dune, kể từ khi mở đăng ký vào nửa cuối năm 2023, tỷ lệ DAU/MAU dao động quanh mức 0,2, chỉ đạt 0,4 trong thời gian ngắn vào đầu năm 2024 do sự bùng nổ về mức độ phổ biến của DEGEN, trước khi nhanh chóng giảm trở lại. Tỷ lệ DAU/MAU là tỷ lệ giữa số người dùng hoạt động hàng ngày và số người dùng hoạt động hàng tháng, đo lường số ngày trong tháng mà người dùng tương tác với một ứng dụng. Tỷ lệ gần 1 biểu thị hoạt động của người dùng cao hơn, trong khi tỷ lệ dưới 0,2 biểu thị mức độ lan truyền và tương tác yếu. Ngược lại, các sản phẩm cộng đồng Web2 ban đầu như Reddit và Mastodon duy trì phạm vi DAU/MAU ổn định từ 0,25 đến 0,3. Ngay cả các ứng dụng xã hội có lượng người dùng nhỏ hơn và chủ đề chuyên biệt hơn, như máy chủ mini Discord, thường duy trì tỷ lệ hoạt động trên 0,3. Dữ liệu của Farcaster cho thấy rằng mặc dù duy trì mức độ sôi động cao trong cộng đồng tiền điện tử, nhưng thói quen của người dùng vẫn chưa thực sự được hình thành. Người dùng tích cực chủ yếu tập trung ở một số ít các nhà sáng tạo nội dung lớn và người dùng bản địa trên chuỗi, và một vòng lặp khép kín bền vững giữa việc tiêu thụ nội dung và tương tác xã hội vẫn chưa được hình thành.

Xây dựng nội dung? Xây dựng tài sản? Farcaster không có câu trả lời.

Trong chiến lược sản phẩm ban đầu, Farcaster đã cố gắng xây dựng một biểu đồ xã hội phi tập trung thông qua các công cụ nội dung. Ví dụ, Kênh (tương tự như một nhóm chủ đề) từng rất được mong đợi là đơn vị cốt lõi của biểu đồ này, mang theo cộng đồng và lưu lượng truy cập. Tuy nhiên, hiệu ứng khuyến khích của tài sản đã sớm vượt xa khả năng tự tổ chức của nội dung, và logic sản phẩm sau đó đã đi chệch hướng.

Kênh bị bỏ rơi

Vào tháng 2 năm 2024, token xã hội $DEGEN đã trở nên phổ biến trong kênh Warpcast có tên Degen, trở thành động lực chính cho thành công đột phá của Farcaster. Vào thời điểm đó, Farcaster mới chỉ mở đăng ký được bốn tháng và số lượng người dùng hoạt động hàng ngày đã vượt quá 30.000. Với sự trỗi dậy của $DEGEN và sự xuất hiện của các token kênh phổ biến tương tự như Higher, số lượng người dùng hoạt động hàng ngày của Farcaster đã đạt đỉnh 70.000.

Đội ngũ Farcaster nhận ra rằng các kênh là phương tiện để kết nối mọi người, sự chú ý và tính thanh khoản. Nhà sáng lập Farcaster, Dan, tin rằng đây là điểm khác biệt chính so với các nền tảng truyền thông xã hội tập trung như Twitter, cho phép các cộng đồng nhỏ nổi lên trong biểu đồ xã hội rộng lớn hơn. Mặc dù đây chỉ là một tính năng của Warpcast, nhưng kế hoạch là phi tập trung hóa hoàn toàn. Bằng cách vun đắp những cộng đồng nhỏ, tập trung này, các kênh có thể tăng cường sự tương tác của người dùng và tạo ra trải nghiệm xã hội gần gũi hơn.

Nhờ đó, nhóm đã thiết lập định vị phát triển cốt lõi của các kênh và tạo ra nhiều khái niệm xung quanh chúng, bao gồm các quyền và lợi ích khác nhau của chủ sở hữu kênh, quyền sở hữu kênh, cũng như các dự án và khách hàng có nguồn gốc từ kênh với hoạt động cốt lõi là kênh. Dan thậm chí còn kêu gọi người dùng không đăng ký tên kênh để họ có thể bán chúng cho các thương hiệu sau này, vì câu chuyện về chương trình podcast Bankless cạnh tranh với người dùng để giành tên kênh.

Tuy nhiên, hoạt động này không kéo dài lâu. Vào tháng 7 năm 2024, nút thắt mở rộng mạng lưới của giao thức Farcaster đã xuất hiện. Tại cuộc họp dành cho nhà phát triển, nhóm đã tuyên bố rằng họ sẽ tạm dừng việc phi tập trung hóa các kênh và xem xét lại lộ trình triển khai.

Trả lời câu hỏi của người dùng về lý do tại sao họ không thể phát biểu trên một số kênh chủ đề nhất định, Dan tuyên bố rằng các kênh không mang lại bất kỳ khoản tiền thưởng phân phối bổ sung nào. Chúng đã tồn tại trong quá khứ, nhưng kết quả không mấy khả quan. Ông nói: "Các kênh phù hợp để vận hành cộng đồng, nhưng không phù hợp để thảo luận về các chủ đề cụ thể, và chúng tôi không khuyến nghị chúng cho người dùng mới." Dữ liệu lịch sử cho thấy các kênh có tác động hạn chế đến sự tăng trưởng người dùng. Do nguồn lực hạn chế, đội ngũ Farcaster không có kế hoạch bổ sung các tính năng mới cho các kênh trong ngắn hạn.

Ứng dụng Mini và Ví đã thay thế chúng như những ưu tiên sản phẩm, biến Farcaster từ một giao thức xã hội tập trung vào nội dung và biểu đồ xã hội thành một giao thức tập trung vào giao dịch, vì giao thức sau có thể thu hút nhiều người dùng bản địa hơn trong lĩnh vực tiền điện tử.

Ví tích hợp làm trầm trọng thêm tình trạng độc quyền

Trong một podcast, nhà đồng sáng lập Farcaster, Dan, đã chia sẻ hiểu biết mới nhất của mình về khái niệm "người dùng": trong khi những người dùng chỉ đăng ký tài khoản và tương tác nhẹ nhàng có thể làm tăng hoạt động bề ngoài, thì chính những người dùng ví nắm giữ tài sản tiền điện tử và sẵn sàng tương tác trên chuỗi mới thực sự mang lại giá trị cho mạng lưới. Sự hiểu biết sâu sắc này về người dùng đã ảnh hưởng trực tiếp đến chiến lược sản phẩm của nhóm cho hệ thống ví. Vào cuối tháng 11 năm 2024, Farcaster bắt đầu khám phá việc tích hợp ví có thể giao dịch trong ứng dụng để tạo điều kiện cho các giao dịch trên chuỗi. Mục tiêu là tăng cường tính gắn kết của hệ sinh thái và tiềm năng kiếm tiền bằng cách tăng tần suất tương tác trên chuỗi. Trên thực tế, "ví Farcaster" được tạo mặc định cho mỗi người dùng Warpcast khi đăng ký. Ví này được liên kết với danh tính của người dùng và được sử dụng để đăng nhập vào Warpcast và Frames. Tuy nhiên, vì chỉ được lưu trữ cục bộ trên điện thoại, chức năng của nó vẫn thiên về xác thực và ký tên hơn là chuyển tiền. Ngược lại, "Ví Warpcast" mới ra mắt là một ví cho phép người dùng gửi và nhận tài sản. Nó được tự động tạo khi đăng ký và có thể được sử dụng để nạp tiền vào token, trao đổi chúng, chuyển tiền và tương tác trên chuỗi. Thời điểm ví giao dịch tích hợp của Farcaster khó có thể không gợi nhớ đến sự xuất hiện của Clanker. Clanker là một tác nhân AI phát hành token trên Warpcast. Người dùng có thể đăng và gắn thẻ Clanker để phát hành token có thể giao dịch trên Uniswap. Token chính thức của nó, $CLANKER, đã tăng gấp 20 lần vào tháng 11 năm ngoái, khiến Base và Warpcast trở thành đối thủ cạnh tranh với Solana trong lĩnh vực AI. Nhờ hiệu ứng tạo ra của cải của $CLANKER, số lượng người dùng hoạt động hàng ngày của Farcaster đã đạt mức cao mới kể từ mùa hè năm ngoái.

Không giống như $DEGEN, $CLANKER, một token đột phá cũng được sinh ra từ Warpcast, đã nhận được sự chú ý và hỗ trợ từ nhóm và vòng tròn cốt lõi ngay từ đầu. Tuy nhiên, trong suốt quá trình này, các Đại lý, DEX và ví C-end đều được hưởng lợi từ cơn sốt phát hành tài sản này, trong khi Warpcast không nhận được bất kỳ khoản lợi nhuận tài chính nào.

Thành công của Clanker khiến nhóm nhận ra rằng nếu họ muốn cho phép nhiều tương tác trên chuỗi hơn trong hệ sinh thái Farcaster, chỉ dựa vào các giao thức mở và tích hợp của bên thứ ba là không đủ. Họ phải làm chủ một hệ thống ví gốc, có thể giao dịch được, và do đó, Ví Warpcast đã ra đời.

Từ góc độ thiết kế sản phẩm, Ví Warpcast đóng vai trò là cầu nối giữa tương tác xã hội của người dùng và các hoạt động trên chuỗi. Người dùng có thể hoàn tất giao dịch, tip hoặc nhận airdrop chỉ bằng cách nhấp vào Frame mà không cần chuyển hướng hoặc kết nối với ví bên ngoài. Logic sản phẩm "xã hội như tài chính" này khiến Farcaster giống như "Singapore" của thế giới tiền điện tử—mặc dù lượng người dùng nhỏ, nhưng hoạt động ví và vốn bình quân đầu người ở đây rất cao. Theo tài liệu chính thức, người dùng phải trả phí 0,85% khi sử dụng Ví Warpcast, trong đó 0,15% thuộc về giao thức 0x, nơi cung cấp định tuyến giao dịch, và 0,70% được chuyển trực tiếp vào doanh thu của Warpcast. Dữ liệu của Dune cho thấy đường cong doanh thu của Giao thức Farcaster đã tiếp tục tăng trưởng kể từ khi ra mắt, ban đầu xác nhận tính khả thi của ví nhúng như một con đường thương mại hóa.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng ví tích hợp Warpcast không được tích hợp vào lớp giao thức. Cùng với việc đổi tên ứng dụng khách Warpcast thành Farcaster, BlockBeats đã biết rằng một số nhà phát triển Farcaster tin rằng giao thức này đang ngày càng trở nên tập trung và độc quyền.

Đổi mới lớn nhất chỉ đơn giản là "Chương trình WeChat Mini".

Với việc giới thiệu ví tích hợp, Farcaster đang dần trở thành một ứng dụng xã hội tập trung vào tài sản. Các quan chức đã tuyên bố rằng một trong những mục tiêu của việc ra mắt ví là thu hút các nhà phát triển xây dựng các ứng dụng dựa trên nền tảng Frame, từ đó thúc đẩy việc tích hợp các hoạt động giao dịch và phân phối nội dung.

Frame, lần đầu tiên ra mắt vào đầu năm 2024, là một tiêu chuẩn ứng dụng nhẹ chạy trên giao thức Farcaster, cho phép các nhà phát triển nhúng các ứng dụng nhỏ vào ứng dụng khách xã hội. Khi người dùng nhấp vào Frame, các nhà phát triển có thể xác định địa chỉ ví của họ và đẩy nội dung hoặc kích hoạt các hành động tương tác. Tuy nhiên, khi mức độ phổ biến chung của Farcaster giảm sút, lượng sử dụng Frame cũng cho thấy xu hướng giảm rõ rệt.

Để giải quyết tình trạng này, Farcaster đã ra mắt Frame v2 vào cuối năm 2024. Phiên bản mới hỗ trợ xây dựng ứng dụng với trải nghiệm gần như bản địa bằng HTML, CSS và JavaScript. Các nhà phát triển cũng có thể sử dụng Mini App SDK để triển khai sản phẩm nhanh chóng mà không cần trải qua quy trình đánh giá của App Store. Frame v2 không chỉ tăng độ phức tạp của tương tác mà còn tích hợp sâu với ví tích hợp, cải thiện hơn nữa các thuộc tính giao dịch và mang lại trải nghiệm tổng thể gần hơn với WeChat Mini Programs.

Vào tháng 3 năm 2025, Linda Xie, đồng sáng lập Scalar Capital và Bountycaster, đã gia nhập đội ngũ Farcaster để giám sát quan hệ với nhà phát triển và tập trung vào việc thúc đẩy phát triển và quảng bá Frame. Đồng thời, Farcaster đã ra mắt "Chương trình Airdrop" để khuyến khích các nhà phát triển xây dựng ứng dụng bằng Frame v2 và tiếp cận người dùng thông qua các đợt airdrop tài sản. Mặc dù cơ chế này không phải là một đợt airdrop token chính thức, nhưng nó đã kích thích sự tăng trưởng người dùng một cách hiệu quả. Vào giữa tháng 3, số lượng người dùng hoạt động hàng ngày của Farcaster đã vượt quá 40.000 trong thời gian ngắn, đạt mức cao tạm thời.

Đầu tháng 4 năm 2025, Farcaster chính thức đổi tên Frame thành Mini App và liệt kê nó cùng với Wallet ở thanh điều hướng phía dưới của ứng dụng Warpcast. Hiện tại, Warpcast đã tích hợp một số ứng dụng nhẹ hỗ trợ tương tác trên chuỗi, biến Mini Apps thành một thành phần quan trọng của hệ sinh thái. Tuy nhiên, xét theo dữ liệu tăng trưởng người dùng, khả năng thu hút người dùng mới của Mini Apps vẫn chưa được khai thác đáng kể, và tác động lâu dài của chúng vẫn còn phải chờ xem. "Web3" lụi tàn, những huyền thoại Thung lũng Silicon mất đi hiệu quả. Trên thực tế, sự chuyển đổi của Farcaster không phải là duy nhất; nó chỉ đơn giản phơi bày tình thế tiến thoái lưỡng nan về mặt cấu trúc mà toàn bộ bối cảnh xã hội Web3 đang phải đối mặt: các giao thức mở không thể tạo ra quy mô người dùng, và phân phối nội dung không thể thúc đẩy giao dịch, cuối cùng buộc phải quay trở lại phát triển dựa trên tài sản như là con đường khả thi duy nhất. Liệu chúng ta có thực sự cần một "nền tảng xã hội phi tập trung"? Từ $DEGEN đến $CLANKER, mọi dự án của Farcaster đều được liên kết với tài sản. Điều thực sự thúc đẩy sự gia tăng số lượng người dùng hoạt động hàng ngày không phải là sự phát triển của giao thức hay sự đổi mới của khách hàng, mà là hiệu ứng giàu có được thúc đẩy bởi token. Mô hình lặp lại này cho thấy một sự thật cốt lõi: Farcaster không phải "không ai sử dụng", mà là "mọi người chỉ sử dụng nó khi họ có thể kiếm tiền". Những nền tảng này đáp ứng một nhu cầu thị trường nhất định, nhưng vai trò của chúng không phải là một mạng xã hội, mà là một nhà phân phối tài sản. Điều này không phải ngẫu nhiên; nó là kết quả tất yếu của sự mất cân bằng lâu dài giữa các câu chuyện về tiền điện tử và ứng dụng thực tế. Năm 2020, BlockBeats đã viết trong một bài báo có tiêu đề "Thế giới ghét mạng xã hội hiện tại" rằng phi tập trung và phát triển dựa trên giao thức có thể là con đường duy nhất để các sản phẩm xã hội thoát khỏi "thế tiến thoái lưỡng nan của nền tảng" - giữa bối cảnh kiểm duyệt nội dung ngày càng nghiêm ngặt và tình trạng độc quyền nền tảng, các giao thức mở mang lại hy vọng cho mọi người về một "trật tự xã hội mới".Vào thời điểm đó, Twitter được coi là một ví dụ điển hình về thất bại giao thức: họ đã mở API trong thời gian ngắn để khuyến khích các nhà phát triển xây dựng hệ sinh thái, nhưng cuối cùng lại quay trở lại con đường cũ là một nền tảng quảng cáo và độc quyền dữ liệu. Tham vọng ban đầu của Farcaster "không phải là trở thành một Twitter khác". Họ tuyên bố kết nối các nhà phát triển, người dùng và tài sản với một giao thức mở làm cốt lõi, tạo ra một mạng xã hội phi tập trung cùng có lợi. Tuy nhiên, ba năm sau, Farcaster không sao chép lý tưởng giao thức ban đầu của Twitter, mà là logic nền tảng sau này của nó. Dan, người từng thúc giục mọi người "xây dựng ứng dụng khách của riêng mình dựa trên giao thức", giờ đây đã đích thân tuyên bố rằng ứng dụng khách cũng sẽ được gọi là Farcaster, gắn chặt "giao thức" và "sản phẩm". Sự thay đổi này là hợp lý xét về việc sản phẩm tìm kiếm PMF, thậm chí là một sự thỏa hiệp thực tế. Tuy nhiên, nó cũng minh họa cách cái gọi là "hệ sinh thái mở" đã âm thầm bị chiếm đoạt như một công cụ tường thuật để tăng trưởng người dùng trong quá trình triển khai. Vai trò của các nhà phát triển không phải là được hỗ trợ thực sự, mà là kể chuyện. Giống như khi Twitter đóng API, hệ sinh thái nhà phát triển chỉ là nguồn nhiên liệu tạm thời cho một nền tảng vòng kín. Farcaster đã dành ba năm để chứng minh một điều: các giao thức xã hội trong bối cảnh tiền điện tử đơn giản là không thể hình thành nên hệ sinh thái mà chúng ta mong đợi vào năm 2020. Không phải vì không ai phát triển ứng dụng khách, mà vì không ai sử dụng chúng. Không phải vì chúng chưa đủ phi tập trung, mà vì người dùng không còn quan tâm đến tính phi tập trung nữa. SocialFi, giống như GameFi, giờ đây phần nào bị coi là ngõ cụt. Cách đây không lâu, một KOL đã chế nhạo nhà sáng lập của một ứng dụng xã hội phi tập trung rằng: "Ông đã xây dựng lượng truy cập lâu như vậy, nhưng lượng người theo dõi của ông thậm chí còn không bằng một KOL trung bình như tôi. Ông có khả năng gì? Công ty của ông đã làm gì với 2 triệu đô la tiền tài trợ? Thậm chí còn không sinh lời bằng ví SOL của tôi." Mặc dù điều này khiến người ta mỉm cười gượng gạo, nhưng nó cũng khiến người ta than thở rằng thời đại dựa vào câu chuyện để xây dựng cơ sở hạ tầng đã qua, và hệ thống định giá của tất cả các dự án VC đang được tái cấu trúc. Tiền điện tử không phải là "Internet tiếp theo", nhưng a16z là người truyền bá mạnh mẽ nhất cho câu chuyện này, đã đầu tư vào các nền tảng mạng xã hội như Twitter và Facebook từ rất sớm. Khi gã khổng lồ đầu tư này gặp phải các sản phẩm xã hội phi tập trung, dĩ nhiên họ không thể bỏ qua chúng. Như một giám đốc điều hành của Google đã nói, "Họ như phát điên, tham gia tích cực vào mọi thương vụ." a16z, tên đầy đủ là Andreessen Horowitz, được thành lập vào năm 2009 bởi Marc Andreessen và Ben Horowitz. Là một nhà đầu tư phần mềm nổi tiếng, ông đã đầu tư vào hầu hết các công ty sáng giá nhất trên Internet: Facebook, Twitter, Airbnb, Okta, Github, Stripe và các công ty khác. Chiến lược đầu tư của ông kết hợp sự nhạy bén trong giai đoạn đầu với sự quyết đoán trong giai đoạn tăng trưởng, cho phép ông đầu tư vào Instagram ở vòng hạt giống, thâu tóm Github trong cuộc thi Series A và dẫn đầu khoản đầu tư 150 triệu đô la vào Roblox trong vòng Series G.

Tầm nhìn xa trông rộng và phong cách đầu tư quyết liệt của công ty đặc biệt thể hiện rõ trong các khoản đầu tư vào lĩnh vực tiền điện tử. Coinbase, một khoản đầu tư năm 2013, đã đạt vốn hóa thị trường 85,8 tỷ đô la khi IPO, trở thành một trong những công ty đại chúng lớn nhất trong lịch sử công nghệ. Sau khi bán 4,4 tỷ đô la, a16z vẫn nắm giữ 7% cổ phần của công ty. Các dự án tiền điện tử nổi tiếng như OpenSea, Uniswap và dYdX cũng là những dự án đặc trưng của a16z. Thị trường tăng giá tiền điện tử kể từ năm 2021 đã khiến giá trị sổ sách của các danh mục đầu tư mạo hiểm lớn tăng vọt, với lợi nhuận của quỹ đạt 20 lần hoặc thậm chí 100 lần. Đầu tư mạo hiểm tiền điện tử đột nhiên trông giống như một cỗ máy kiếm tiền. Các đối tác hữu hạn đang đổ xô vào, háo hức đón đầu làn sóng tiếp theo. Các công ty đầu tư mạo hiểm đang huy động các quỹ mới lớn hơn 10 lần hoặc thậm chí 100 lần so với các quỹ trước đó, tự tin rằng họ có thể tái tạo được những khoản lợi nhuận vượt trội đó. Farcaster chắc chắn là sản phẩm của sự bùng nổ thanh khoản đỉnh cao này. Vào tháng 7 năm 2022, Farcaster công bố hoàn tất vòng gọi vốn 30 triệu đô la do a16z dẫn đầu. Hai năm sau, Farcaster huy động thêm 150 triệu đô la với mức định giá 1 tỷ đô la, do Paradigm dẫn đầu và có sự tham gia của các công ty VC lớn như a16z Crypto, Haun, USV, Variant và Standard Crypto. Với mức định giá 1 tỷ đô la, đây trở thành vòng gọi vốn lớn nhất trong lịch sử mạng xã hội Web3. Vào thời điểm đó, tạp chí Fortune nhận xét rằng mức định giá này là kết quả của việc huy động vốn nội bộ hơn là phản ánh thực sự nhu cầu của thị trường. Như nhà đầu tư tiền điện tử Liron Shapira đã nói, "Nếu các VC vẫn còn vốn LP khả dụng và họ chọn đầu tư 150 triệu đô la thay vì trả lại, họ có thể thu thêm 20-30 triệu đô la phí quản lý." Đây không phải là sự công nhận của thị trường đối với mạng xã hội Web3, mà là một hoạt động vốn vòng kín tự nhất quán. Bài báo của Fortune cũng trích dẫn một nguồn tin yêu cầu giấu tên do hạn chế kinh doanh, cho biết, giống như hầu hết các giao thức khác, ông kỳ vọng Farcaster sẽ ra mắt một token, và các nhà đầu tư sẽ háo hức nắm bắt giá trị pha loãng hoàn toàn của nó. Đối tác của A16z từng lập luận rằng "làn sóng công nghệ thường xuất hiện kết hợp", ủng hộ sự giao thoa giữa Web3, AI và phần cứng. Tuy nhiên, họ đã bỏ qua một sự thật cơ bản: mọi bước tiến vượt bậc trên internet di động, từ điện thoại thông minh đến công cụ tìm kiếm, đều được xây dựng dựa trên những điểm yếu thực sự của người dùng và những đột phá công nghệ, chứ không phải bong bóng cấu trúc được thúc đẩy bởi các câu chuyện về vốn. "Công nghệ sẽ nuốt chửng thế giới" từng là một dự đoán cấp tiến nhưng chính xác, nhưng tính ứng dụng của nó đòi hỏi một lợi thế vượt trội về cơ bản của công nghệ. AI bùng nổ vì nó thách thức trí thông minh cá nhân - một sự chênh lệch cấu trúc không thể cưỡng lại về năng lực. Mặt khác, blockchain thách thức tiền tệ có chủ quyền, một hệ thống tín dụng đã không thay đổi trong hai nghìn năm. Không giống như internet hay AI, nó sẽ không làm đảo lộn các cấu trúc xã hội một cách bùng nổ. Thay vào đó, nó sẽ phát triển chậm trong thời gian dài, bị các nhóm lợi ích hấp thụ và chiếm đoạt, cuối cùng được viết lại như một phần của trật tự hiện tại.Do đó, thực tế là các hệ thống tiền điện tử thực sự được người dùng chấp nhận và tạo ra giá trị hầu như đều "được thúc đẩy bởi cơ chế và ưu tiên thanh khoản". Từ Uniswap đến Lido, từ GMX đến friend.tech, chúng dựa vào sức hút của vốn, chứ không phải chủ nghĩa lý tưởng. Mô hình VC (đầu tư mạo hiểm) "nhà đầu tư thúc đẩy thay đổi thế giới" không còn đúng trong thế giới này nữa. Tiền điện tử chưa bao giờ thiếu các công cụ xã hội. Cái gọi là lý tưởng giao thức chỉ đơn thuần là hình ảnh ảo tưởng của ngành về kỷ nguyên nền tảng internet. Nó cố gắng thay thế các mô hình kinh doanh bằng cơ chế đồng thuận, nhưng cuối cùng chỉ trì hoãn các vấn đề về cấu trúc cho đến khi tài sản được thương mại hóa. Cuộc khủng hoảng lớn nhất hiện nay trong ngành tiền điện tử không phải là quy định hay công nghệ, mà là sự nhầm lẫn về chiến lược và khoảng trống nhu cầu. Ngoài "logic sòng bạc" và thanh toán xuyên biên giới, hầu như không có lĩnh vực nào chứng minh được khả năng tạo ra giá trị người dùng một cách nhất quán. Sự thất bại của VC về cơ bản là một chứng mất ngôn ngữ định hướng do thiếu giá trị: nếu bản thân ngành công nghiệp thiếu giá trị thực, thì việc khám phá giá trị là không thể ngay từ đầu.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia