Bí mật giao dịch: Giải mã trò chơi tấn công và phòng thủ đằng sau lệnh mua 300 triệu đô la trên Hyperliquid

Tiêu đề gốc: "Từ cá voi đến Crypto: Một cuộc chiến giao dịch kéo dài thế kỷ, giải mã trò chơi tấn công và phòng thủ đằng sau thứ tự 300 triệu đô la trên hyperliquid"

Hơn một trăm năm trước, nhà giao dịch chứng khoán huyền thoại đã sử dụng đoạn văn này để mô tả thành công của mình. Một trăm năm sau, kịch bản tương tự có vẻ lại xảy ra trên thị trường tiền điện tử. Trùng hợp thay, lần này vua thị trường cũng giao dịch thành công trên quy mô lớn và chủ động thanh lý vị thế của mình khi thanh khoản thị trường không đủ, thực hiện một hành động cực đoan khiến thị trường sùng bái. Sự khác biệt là lần này lợi nhuận của ông vua thị trường được trả bằng sàn giao dịch.

Sự tái sinh của thế kỷ: Sự tái sinh trên chuỗi của bóng ma Phố Wall

Cá voi này đã đầu tư 6 triệu đô la vào ETH và BTC dài hạn với đòn bẩy 50 lần và kiếm được 6,8 triệu đô la vào đêm trước thông báo của Trump rằng năm tài sản tiền điện tử bao gồm BTC, ETH, SOL, ADA và XRP sẽ được thêm vào dự trữ chiến lược của tài sản tiền điện tử. Trong tháng qua, các hoạt động lặp lại trên thị trường đã mang lại lợi nhuận đáng kể và một lần nữa diễn ra trận chiến kinh điển sẽ được ghi vào lịch sử của Hyperliquid.

Vào ngày 12 tháng 3, cá voi này lại mở một vị thế mua dài hạn gấp 50 lần với 160.000 ETH, rút 8 triệu đô la tiền quỹ rồi thanh lý vị thế của mình, cuối cùng thu được lợi nhuận khoảng 1,8 triệu đô la, trong khi nền tảng giao dịch Hyperliquid lỗ 4 triệu đô la.

Tình huống này có vẻ kỳ lạ về mặt logic, nhưng về bản chất, đây là một "lỗ hổng" trong các giao dịch trên chuỗi của Hyperliquid được sử dụng để kiếm lợi nhuận.

Chúng ta hãy cùng xem xét quy trình hoạt động của con cá voi này:

Vào lúc 6:54 ngày 12 tháng 3, địa chỉ này đã gửi 3,48 triệu đô la cho Hyperliquid thông qua cầu nối chuỗi chéo và mở một vị thế 17.000 ETH (trị giá 31,2 triệu đô la).

Địa chỉ này sau đó đã tăng vị thế của mình lên 21.790 ETH (trị giá 40,85 triệu đô la) bằng cách bổ sung ký quỹ và tiếp tục mở rộng vị thế của mình

Địa chỉ này tiếp tục tăng vị thế của mình, nâng tổng vị thế ETH lên 170.000 (giá trị nắm giữ là 343 triệu đô la). Lợi nhuận trên giấy tờ là 8,59 triệu đô la Mỹ.

Trong quá trình này, địa chỉ này đã sử dụng tổng cộng 15,21 triệu đô la Mỹ tiền gửi.

Cuối cùng, bằng cách đóng các vị thế và rút tiền ký quỹ, 17,08 triệu đô la đã được thu hồi, với lợi nhuận là 1,87 triệu đô la.

Trong giao dịch cuối cùng, người dùng đã rút 8 triệu đô la Mỹ và giữ lại khoảng 6,13 triệu đô la Mỹ làm tiền ký quỹ, chờ thanh lý bắt buộc.

Thời gian săn hàng: tính toán chính xác đằng sau vị thế 170.000 ETH

Tại sao cá voi lại làm như vậy thay vì chờ lợi nhuận để đóng vị thế của họ?

Trong quá trình này, cá voi có hai lựa chọn: một là đóng vị thế trực tiếp và kiếm được lợi nhuận trên giấy tờ là 8,59 triệu đô la Mỹ. Lợi ích của hoạt động này sẽ được tối đa hóa. Tuy nhiên, các đối thủ trên chuỗi có thể không thể thực hiện một lệnh lớn như vậy cùng một lúc và chỉ có thể đợi giá tiếp tục giảm và lợi nhuận giảm thì giao dịch mới có thể hoàn tất. Một khi lệnh trị giá 343 triệu đô la này được chủ động chốt, nó có thể ảnh hưởng lớn đến xu hướng thị trường và gây ra sự sụt giảm đáng kể lợi nhuận.

Do đó, cá voi đã chọn phương án thứ hai, rút tiền ký quỹ và một phần lợi nhuận (tức là đóng một phần vị thế rồi rút phần tiền ký quỹ còn lại) để duy trì mức ký quỹ ở mức đòn bẩy tối thiểu là 50 lần. Theo cách này, nếu thị trường tiếp tục tăng, anh ta sẽ có thể kiếm được nhiều lợi nhuận hơn và có thể lựa chọn tiếp tục đóng các vị thế của mình theo từng đợt. Nếu thị trường giảm mạnh, vị thế của anh ta sẽ bị xóa sổ với mức giảm 2%. Nhưng vì anh ta đã rút 17,08 triệu đô la tiền quỹ nên tổng lợi nhuận đã đạt tới 1,87 triệu đô la. Do đó, ngay cả khi vị thế bị thanh lý, nó cũng sẽ không dẫn đến tổn thất thực tế.

Hoạt động này có vẻ giống như một con bạc điên rồ, nhưng cuối cùng ông đã chọn một chiến lược lợi nhuận bảo thủ.

Sau đó, theo dữ liệu do Hyperliquid công bố, Hyperliquid đã lỗ 4 triệu đô la Mỹ vào ngày hôm đó (bao gồm một số lợi nhuận từ việc sao chép lệnh). Con cá voi này đã thu được lợi nhuận hơn 1,8 triệu đô la.

Trên thực tế, dựa trên tỷ lệ lãi lỗ, con cá voi này đã đầu tư khoảng 15,21 triệu đô la Mỹ và thu được lợi nhuận là 1,87 triệu đô la Mỹ, với biên lợi nhuận khoảng 12,2%. Xét về tỷ lệ phần trăm và số lượng thì không nhiều bằng bài phát biểu khi Trump tuyên bố ADA và SOL được chọn làm lực lượng dự trữ chiến lược.

Dư chấn và tiết lộ: thúc đẩy sự phát triển của các nền tảng giao dịch trên chuỗi

Theo quan điểm thị trường, rất hiếm khi hoạt động này cuối cùng dẫn đến việc nền tảng giao dịch phải trả giá. Tuy nhiên, điều này có vẻ chỉ khả thi trên Hyperliquid.

Theo dòng tweet của KOL Hanba Longwang, một sự cố tương tự đã xảy ra trên sàn giao dịch OK vào năm 2018. Phương pháp tương tự đã được sử dụng. Sau khi kiếm được lợi nhuận, biên độ được rút ra, khiến thị trường đạt đến mức giá thanh lý và không bên đối tác nào có thể hấp thụ được, dẫn đến việc nền tảng giao dịch phải trả lệnh.

Sau sự cố OK, nhiều nền tảng giao dịch tập trung đã thêm hệ thống ký quỹ theo tầng để đảm bảo rằng ký quỹ của người dùng luôn nằm trong phạm vi thị trường hợp lý. Sự cố này dường như đã dạy cho nền tảng giao dịch trực tuyến mới nổi Hyperliquid một bài học. Vì toàn bộ quá trình áp dụng phương pháp giao dịch DEX nên không có kiểm soát rủi ro đối với yêu cầu ký quỹ.

Cuối cùng, khi vị thế của cá voi bị thanh lý, thị trường không đủ thanh khoản để tiếp nhận lệnh thanh lý bắt buộc, vì vậy Hyperliquid phải tự bỏ tiền túi để đóng vai trò là bên đối tác. Dữ liệu của HLP cho thấy khoản lỗ 4 triệu đô la gần bằng lợi nhuận của Hyperliquid trong cả tháng. Tính đến ngày 10 tháng 3, doanh thu HLP của Hyperliquid đã đạt tới 63,5 triệu đô la, vì vậy ngay cả khi lỗ trong đơn hàng này, vẫn còn gần 60 triệu đô la lợi nhuận.

Tuy nhiên, vì sự cố này đã gây ra những cuộc thảo luận sôi nổi trên mạng xã hội nên có thể sẽ có những người dùng noi gương chú cá voi khổng lồ này trong tương lai. Hyperliquid cũng ngay lập tức tuyên bố rằng để tránh những vấn đề tương tự, tỷ lệ đòn bẩy của BTC sẽ được điều chỉnh lên 40 lần và của ETH lên 25 lần.

Về việc thị trường đồn đoán liệu phương pháp này có gây ra sự rung chuyển cơ bản cho Hyperliquid hay không, chúng ta có thể hiểu khả năng này thông qua tính toán: Quỹ HLP của Hyperliquid hiện vẫn nắm giữ gần 60 triệu đô la Mỹ tiền quỹ. Dựa trên đòn bẩy tối đa là 40 lần BTC, rủi ro tối đa của lệnh gọi ký quỹ là 2,4 tỷ đô la Mỹ. Theo góc nhìn này, có vẻ như ít người dùng nào có đủ sức mạnh để sánh kịp. Khi đối mặt với các lệnh thị trường chung, chúng có thể được giải quyết chỉ với đối tác thị trường.

Nhìn lại toàn bộ sự việc, chúng ta có thể thấy rằng con cá voi khổng lồ này có thể đã thực hiện nhiều cuộc thử nghiệm trước khi hoàn tất hoạt động này. Zhu Su, người đồng sáng lập Three Arrows Capital, suy đoán rằng lý do khiến địa chỉ này có thể chịu rủi ro lớn như vậy là vì ông đã bán khống trên nền tảng giao dịch Binance trong cùng thời gian. Điều này tương đương với trạng thái lệnh của lệnh phòng ngừa dài hạn và ngắn hạn. Bởi vì chúng tôi thấy cơ chế thanh lý của Hyperliquid khác với cơ chế của các nền tảng giao dịch tập trung nên chúng tôi chọn bắt đầu từ đây.

Thực ra, phương pháp vận hành này không phải là một sáng kiến kỳ diệu. Như đã đề cập ở phần đầu, Livermore đã vô tình đạt được hiệu quả tương tự cách đây một trăm năm. Chỉ có điều vào thời điểm đó, Livermore đã chọn cách chủ động mua vào và đóng các vị thế của mình để thị trường tồn tại. Trên thị trường hiện nay, có những nền tảng giao dịch đảm bảo cho hiện tượng này, cho phép người dùng cắt giảm các nền tảng giao dịch. Tuy nhiên, không gian cho loại hình hoạt động này có thể sẽ lại đóng lại từ bây giờ và các nền tảng tương tự sẽ khó có thể đạt được hiệu quả tương tự trong tương lai.

Đối với nền tảng giao dịch, đây là một trường hợp khác để rút ra bài học phải trả giá. Đối với các nhà đầu tư bán lẻ, những hoạt động như vậy chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, là hiện tượng cá nhân kiếm lợi nhuận bằng cách phát hiện ra lỗ hổng và không có ý nghĩa để sao chép. Đó chỉ là một chủ đề trò chuyện mà mọi người thích nói đến trong lúc buồn chán.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia