Tiêu đề gốc: Fed, Lãi suất và Nền kinh tế: Sơ lược

Nguồn gốc: Binance Research
Biên soạn gốc: Shenchao TechFlow

Giới thiệu

Khi bối cảnh kinh tế toàn cầu tiếp tục thay đổi, định hướng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang sẽ ảnh hưởng đến thị trường tài chính toàn cầu. Vào tháng 9 năm 2024, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất lần đầu tiên kể từ năm 2020, bắt đầu một chu kỳ cắt giảm lãi suất mới.

Binance Research gần đây đã công bố một báo cáo cung cấp lời giải thích sâu sắc về những chi tiết sâu sắc trong chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang cũng như tác động của nó đối với nền kinh tế và các nền kinh tế khác nhau. tài sản.

Báo cáo bắt đầu từ lý thuyết kinh tế cơ bản, kết hợp dữ liệu mới nhất và kinh nghiệm lịch sử, đồng thời phân tích một cách có hệ thống mối quan hệ giữa các chỉ số kinh tế cốt lõi như lãi suất, lạm phát và thuê người làm. Đồng thời, nó cung cấp phân tích toàn diện về hiệu suất của các loại tài sản khác nhau như cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và tiền điện tử trong chu kỳ cắt giảm lãi suất, cung cấp cho các nhà đầu tư tài liệu tham khảo rõ ràng để ra quyết định.

Shenchao TechFlow đã sắp xếp các thông tin chính của báo cáo và nội dung như sau.

Những điểm chính

· Tin tức cắt giảm lãi suất mới nhất: Cục Dự trữ Liên bang công bố cắt giảm lãi suất 0,5% vào tháng 9 năm 2024, sau đó cắt giảm thêm 0,25% lãi suất vào tháng 11, đánh dấu lần cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2020. Lần cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ khi ứng phó với COVID-19 vào tháng 3. Kỳ vọng của thị trường là lãi suất sẽ tiếp tục được cắt giảm 1-2 điểm phần trăm vào năm 2025, với xác suất cắt giảm lãi suất 0,25% nữa trong tháng 12 là khoảng 62%.

· Phân tích cơ sở chính sách: Cục Dự trữ Liên bang tuân thủ nguyên tắc "sứ mệnh kép" và cam kết thúc đẩy việc làm tối đa và duy trì ổn định giá cả (mục tiêu lạm phát 2%). Lạm phát đạt đỉnh 9% trong thời gian ngắn vào giữa năm 2022, khiến Cục Dự trữ Liên bang phải thực hiện các biện pháp quyết liệt để tăng lãi suất lên mức cao nhất trong 20 năm. Khi lạm phát dần hạ nhiệt, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu một chu kỳ cắt giảm lãi suất mới.

· Cơ chế tác động đến lãi suất: Là “giá của tiền”, sự thay đổi của lãi suất sẽ tác động đến thị trường thông qua hai kênh chính : p>

-Giảm chi phí đi vay, giúp các thực thể thị trường dễ dàng huy động vốn hơn, đồng thời giảm gánh nặng nợ hiện tại

-Giảm tỷ suất lợi nhuận phi rủi ro, thúc đẩy nhà đầu tư tìm kiếm các kênh đầu tư khác để tăng lợi nhuận

· Xu hướng lịch sử : Lãi suất của Hoa Kỳ có xu hướng giảm mang tính cấu trúc trong 50 năm qua, từ 8-10% vào những năm 1980, xuống mức lãi suất gần bằng 0 trong những năm 2010 và lên hơn 5% trong thời gian gần đây.

· Phân tích hiệu quả hoạt động tài sản:

-Thị trường chứng khoán ( tiêu chuẩn chung 500) nhìn chung cho thấy xu hướng tăng sau khi cắt giảm lãi suất, nhưng các trường hợp ngoại lệ có thể xảy ra trong thời kỳ suy thoái kinh tế

-Mối quan hệ giữa hàng hóa và lãi suất rất phức tạp, bị ảnh hưởng bởi hàng tồn kho chi phí và thiếu năng suất Bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như tỷ giá hối đoái và tỷ giá hối đoái

-Giá trái phiếu có mối quan hệ nghịch đảo rõ ràng với lãi suất

-Mặc dù dữ liệu lịch sử về tiền điện tử còn hạn chế, Hiệu suất mạnh mẽ trong chu kỳ cắt giảm lãi suấtví dụ: Mức tăng 537% trong 12 tháng sau đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 3 năm 2020

Thay đổi chính sách: Khúc dạo đầu cho việc cắt giảm lãi suất của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã bắt đầu

Vào ngày 18 tháng 9 năm 2024, Cục Dự trữ Liên bang đã hạ phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang xuống 0,5 điểm phần trăm xuống 4,75-5,00%. Tháng 3 năm 2020. Lần cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ khi ứng phó với COVID-19. Trước đó, để đối phó với lạm phát gia tăng, Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất mạnh mẽ trong khoảng thời gian từ tháng 3 năm 2022 đến tháng 7 năm 2023, sau đó giữ nguyên lãi suất trong 8 cuộc họp liên tiếp cho đến khi cắt giảm lãi suất lần này. Việc cắt giảm lãi suất 0,25% vào tháng 11 càng khẳng định sự bắt đầu của một chu kỳ cắt giảm lãi suất mới.

Các hành động chính sách của Cục Dự trữ Liên bang luôn tập trung vào sứ mệnh kép của nó: thúc đẩy tối đa việc làm và duy trì sự ổn định về giá. Trong giai đoạn hậu dịch bệnh, giá cả tăng nhanh và lạm phát từng vượt quá 9% vào giữa năm 2022, điều này đã khiến Cục Dự trữ Liên bang tung ra chu kỳ tăng lãi suất mạnh nhất trong 20 năm, nâng lãi suất mục tiêu từ 0-0,25. % trong thời kỳ dịch bệnh lên 5,25-5,50%. Khi lạm phát dần hạ nhiệt, Fed bắt đầu chuyển sang nới lỏng. Kỳ vọng của thị trường hiện tại là sẽ có cơ hội cắt giảm lãi suất 1-1,5 điểm phần trăm vào năm 2025, với xác suất cắt giảm lãi suất 0,25% trong tháng 12 là khoảng 62% (xác suất giữ nguyên là khoảng 38%) .

Mối quan hệ giữa lạm phát, cắt giảm lãi suất và hệ thống kinh tế rộng hơn (bao gồm cả hiệu suất tài sản) rất phức tạp và đáng được các bên tham gia thị trường quan tâm sâu sắc.

Điều đáng chú ý là nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới đã bắt đầu quá trình cắt giảm lãi suất vào năm 2024, một xu hướng sẽ tác động sâu sắc đến nền tài chính toàn cầu. thị trường.

Khái niệm cơ bản: lãi suất và cơ chế điều hành kinh tế

Warren Buffett từng nói: "Lãi suất thúc đẩy mọi thứ trong vũ trụ kinh tế". Hãy bắt đầu với những khái niệm cơ bản nhất và hiểu lãi suất ảnh hưởng như thế nào đến hoạt động của nền kinh tế.

Các nguyên tắc cơ bản về lãi suất

Định nghĩa cốt lõi: Lãi suất Về cơ bản là "giá của tiền"

Tăng lãi suất = tiền tệ đắt hơn

Giảm lãi suất = Tiền tệ rẻ hơn

Hai tác động lớn của môi trường cắt giảm lãi suất hiện tại

1. Hiệu ứng nợ và cho vay

· Các doanh nghiệp và tổ chức có thể nhận được nguồn tài chính với chi phí thấp hơn và thúc đẩy mở rộng đầu tư

· Gánh nặng lãi vay đối với khoản nợ hiện tại giảm, điều kiện dòng tiền được cải thiện

· Chi phí vay tiêu dùng giảm, kích thích tiêu dùng và nhu cầu nhà ở

· Hoạt động kinh tế tổng thể được thúc đẩy, giúp tăng trưởng kinh tế

2 Hiệu ứng lợi suất

· Lợi suất của các tài sản phi rủi ro như trái phiếu chính phủ đã giảm

· Nhà đầu tư buộc phải tìm kênh đầu tư khác để thu được lợi nhuận cao hơn

· Việc định giá các tài sản rủi ro như cổ phiếu, bất động sản đã nhận được sự ủng hộ

· Chuyển vốn từ tài sản có rủi ro thấp sang tài sản có rủi ro cao

Các biến số kinh tế chính

1. Lạm phát

· Cục Dự trữ Liên bang đặt mục tiêu lạm phát dài hạn là 2%

· Vượt 9% vào giữa năm 2022 Vị trí cao

2. Tình hình việc làm

· Hiện đang thất nghiệp Tỷ lệ duy trì ở mức tương đối lành mạnh là 4,1%

· Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp được công bố vào thứ Sáu đầu tiên hàng tháng và là một chỉ số thị trường quan trọng

3.>

·Thu nhập doanh nghiệp: Báo cáo tài chính hàng quý và kỳ vọng là phong vũ biểu về niềm tin thị trường

2. Hàng hóa

· Yếu tố ảnh hưởng:

Chi phí hàng tồn kho: lãi suất ảnh hưởng đến chi phí nắm giữ

Đặc điểm thu nhập: không có thu nhập cố định

Tỷ giá USD: Hầu hết hàng hóa đều được định giá bằng đô la Mỹ

· Tương quan lạm phát:

- thường được coi là chỉ báo hàng đầu về lạm phát

-Thường được sử dụng như một công cụ phòng ngừa lạm phát

3 Trái phiếu

<. /p>

· Đặc điểm cốt lõi: Có mối quan hệ nghịch đảo rõ ràng với lãi suất

· Cơ chế điều hành:

-Lãi suất tăng→giá trái phiếu giảm

-Lãi suất giảm→giá trái phiếu tăng

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm: tương quan cao với lãi suất quỹ liên bang

4.>

· Dữ liệu lịch sử: Chỉ trải qua hai chu kỳ cắt giảm lãi suất (nửa cuối năm 2019 và tháng 3 năm 2020)

· Hiệu suất nổi bật:

Cắt giảm lãi suất tháng 7 năm 2019: 12 tháng +25%

Cắt giảm lãi suất tháng 3 năm 2020: 12 tháng +537% mỗi tháng

· Những cân nhắc đặc biệt:

-Thời gian lấy mẫu ngắn

-Quy mô thị trường tương đối nhỏ và tính biến động cao

-Bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố các yếu tố, không chỉ thay đổi lãi suất

Đánh giá lịch sử này cho thấy, trong khi lãi suất việc cắt giảm thường hỗ trợ giá tài sản, hiệu suất cụ thể thay đổi tùy theo loại tài sản và môi trường vĩ mô. Đặc biệt trong thời kỳ suy thoái kinh tế, ngay cả việc cắt giảm lãi suất cũng không thể ngăn giá tài sản giảm. Điều này nhắc nhở các nhà đầu tư rằng họ cần xem xét toàn diện nhiều yếu tố thay vì đưa ra quyết định đầu tư chỉ dựa vào việc có nên cắt giảm lãi suất hay không.

Kết luận: Chu kỳ cắt giảm lãi suất toàn cầu đã bắt đầu, các cơ hội thị trường và thách thức cùng tồn tại

Như trong báo cáo, tháng 9 năm 2024 đã trở thành tháng cắt giảm lãi suất lớn thứ 4 trong thế kỷ này, với tổng số 26 ngân hàng trung ương trên toàn thế giới thực hiện chính sách cắt giảm lãi suất. Xu hướng này tiếp tục diễn ra trong tháng 10 và tháng 11, đánh dấu sự khởi đầu một chu kỳ mới của chính sách tiền tệ toàn cầu. Là ngân hàng trung ương có ảnh hưởng nhất thế giới, hai đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 9 và tháng 11 không chỉ có tác dụng sâu rộng mà còn báo trước khả năng nới lỏng chính sách rộng rãi hơn vào năm 2025.

Đánh giá từ kinh nghiệm lịch sử, chu kỳ cắt giảm lãi suất có xu hướng giảm chi phí tiền tệ và cải thiện môi trường thanh khoản thị trường, từ đó hỗ trợ giá tài sản. Tuy nhiên, chu kỳ cắt giảm lãi suất này có điểm đặc biệt: lạm phát toàn cầu đã giảm đáng kể so với mức đỉnh năm 2022, nhưng chúng ta vẫn cần cảnh giác trước nguy cơ lạm phát tăng trở lại; thị trường việc làm vẫn tương đối ổn định, với tỷ lệ thất nghiệp; duy trì ở mức lành mạnh 4,1%; tình hình địa chính trị Điều này làm tăng thêm sự không chắc chắn.

Hướng tới năm 2025, thị trường nhìn chung kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất 1-1,5 điểm phần trăm. Trong bối cảnh này, các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới có thể đi theo sự dẫn dắt của Cục Dự trữ Liên bang và cải thiện hơn nữa môi trường thanh khoản. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cũng cần tỉnh táo trong khi nắm bắt cơ hội: các loại tài sản khác nhau có thể cho thấy hiệu suất khác nhau trong chu kỳ cắt giảm lãi suất và việc chỉ tuân theo việc cắt giảm lãi suất có thể không mang lại lợi nhuận lý tưởng. Chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư, trên cơ sở hiểu biết đầy đủ các nguyên tắc cơ bản, hãy chú ý đến các cơ hội mang tính cơ cấu và thực hiện các biện pháp thận trọng để đối phó tốt hơn với môi trường thị trường mới này.

Liên kết gốc