原文标题：《Ba năm 500 tỷ đô la, ETF Bitcoin Vật lý sẽ mang lại bao nhiêu vốn dài hạn và ngắn hạn?》

Người viết bài gốc: Nam Chanh, Báo cáo Thế giới Daily

Dự Đoán Vốn Đầu Tư Ngắn Hạn Ra Sao?

Phân Tích ETF của Bloomberg: Ấn độ 40 tỷ đô la trong ngày đầu tiên

Người phân tích ETF cấp cao của Bloomberg Eric Balchunas cho biết, BlackRock có thể đổ vào 20 tỷ đô la vốn vào ETF Bitcoin Vật lý của mình trong ngày giao dịch đầu tiên, phá vỡ kỷ lục vốn đầu tiên trong ngày. Vốn giống như hạt giống có thể sẽ thúc đẩy BlackRock trong cuộc đua của họ với 11 ETF Bitcoin Vật lý.

Eric Balchunas cho rằng tất cả các ETF Bitcoin Vật lý này có thể huy động được lên đến 40 tỷ đô la vốn trong ngày giao dịch đầu tiên và có thể huy động được 500 tỷ đô la trong vòng 2 năm.

Vào ngày 9 tháng 1, BlackRock đã đổ vào 10 triệu đô la vốn hạt giống cho ETF Bitcoin Vật lý của mình. Ngoài ra, VanEck đã đầu tư 72,5 triệu đô la vốn hạt giống, và quỹ hạt giống của Bitwise lớn hơn, lên đến 2 tỷ đô la.

(Ghi chú từ Báo cáo Thế giới Daily: Vốn hạt giống thường ám chỉ vốn khởi đầu hoặc vốn khởi công, được sử dụng để tạo lập và khởi động ETF. Khi một ETF mới bắt đầu, nó cần một số vốn để mua tài sản cơ bản, xây dựng danh mục đầu tư và thanh toán các chi phí khởi động khác như phí luật lý, quản trị và tiếp thị thị trường.)

Đồng Sáng Lập của Valkyrie: Đạt Lên 50 tỷ đô la trong vài tuần

Steven McClurg, Đồng sáng lập của Valkyrie Investments, cho biết, Valkyrie dự kiến sẽ nhận được vốn từ 2 đến 4 tỷ đô la trong tuần đầu tiên; dự kiến có 10 tập đoàn gia nhập cùng lúc và toàn bộ thị trường có thể nhận được vốn từ 40 đến 50 tỷ đô la trong những tuần đầu tiên sau khi giao dịch mở cửa.

Giám đốc Nghiên cứu VanEck: 25 tỷ đô la trong quý 1

Giám đốc Nghiên cứu Tài sản số của VanEck, Matthew Sigel, cũng đã công bố dữ liệu tương tự trước đó. Anh ấy đã biết từ một nguồn tin rằng đã có hơn 20 tỷ đô la đang chờ đợi để được đầu tư vào ETF Bitcoin vật lý của BlackRock trong tuần đầu tiên sau niêm yết, số tiền này đến từ những người giữ Bitcoin hiện tại, họ đang tăng vị thế.

Tuy nhiên, Matthew Sigel cho biết, việc đầu ngày với 20 tỷ đô la sẽ là một con số vượt xa dự kiến, dự báo của anh ấy là doanh số giao dịch trong quý 1 là 25 tỷ đô la, dữ liệu này dựa trên số tiền đầu vào vào quỹ ETF và được điều chỉnh dựa trên nguồn cung tiền của Mỹ. Dựa trên một phân tích tương tự, chúng ta sẽ có cơ hội thị trường trị giá 400 tỷ đô la trong vòng hai năm tới.

Giám đốc Nghiên cứu Galaxy Digital: 14,4 tỷ đô la trong năm đầu tiên

Giám đốc Nghiên cứu của Galaxy Digital, Alex Thorn, cho biết, dự kiến trong năm đầu tiên, ETF Bitcoin vật lý có thể mang lại dòng tiền 14,4 tỷ đô la, dữ liệu này dựa trên phân tích ngành quản lý tài sản. Họ tiên đoán thêm rằng, dòng tiền trong năm thứ hai có thể tăng lên 26,5 tỷ đô la. Alex nhấn mạnh, các dòng tiền này được coi là tiền tăng thêm net, nghĩa là nếu không có ETF, tiền này sẽ không đổ vào thị trường Bitcoin. Alex nhấn mạnh rằng, dòng tiền vào ETF không xảy ra ngay lập tức, mà sẽ dần dần tăng lên. Trong phân tích của họ, cùng với sự phát triển của thị trường Bitcoin, hệ số ảnh hưởng hàng tháng sẽ dần giảm đi, vì tỷ lệ Bitcoin trong các công cụ đầu tư tăng theo tăng trưởng giá trị thị trường.

Cathie Wood trước đó cũng đã nhấn mạnh trong cuộc phỏng vấn với CNBC rằng, nếu ETF Bitcoin vật lý được phê duyệt, đó sẽ không phải là một tình huống "tất cả đã tích cực", bà nói: "Trong khung thời gian đầu tư của chúng tôi trong năm, chúng tôi tin rằng số tiền đầu nguồn vào lớp tài sản mới này, đặc biệt là số tiền của tổ chức sẽ khá đáng kể. Việc các tổ chức cấu hình Bitcoin không cần quá nhiều, có thể đẩy giá của tài sản trở thành tài sản khan hiếm lên rất nhiều." Tuy nhiên, bà không đưa ra dự báo cụ thể về số tiền.

Tình Hình Quy Mô Thị Trường Hiện Tại

Theo thống kê từ Galaxy, đến ngày 30 tháng 9 năm 2023, tổng số lượng Bitcoin mà các Sản Phẩm Đầu Tư Bitcoin (bao gồm ETP và Quỹ Đóng) nắm giữ là 84,2 vạn đồng (tương đương khoảng 217 tỷ đô la).

Ngoài ra, theo 1kx Research, hiện tại, ETP tiền điện tử có quy mô quản lý tài sản (AUM) lớn nhất là ProShares Bitcoin Strategy ETF, một sản phẩm ETF tương lai của Mỹ, nắm giữ tài sản trị giá 1,68 tỷ đô la đến ngày 2 tháng 1 năm 2024.

Như bảng dưới đây, trong số 14 ETP tiền điện tử hàng đầu được phân theo quy mô tài sản, có 9 sản phẩm theo dõi Bitcoin (64%), còn lại 5 sản phẩm gồm 3 sản phẩm theo dõi Ethereum, 1 sản phẩm theo dõi Solana và 1 sản phẩm theo dõi BNB.

Với tổng cộng 14 ETP hàng đầu AUM khoảng 95 tỷ đô la, dự kiến ETF tiền đồng có thể dự báo là một con số đáng kể hơn con số này.

Trong Dài Hạn Sẽ Mang Lại Bao Nhiêu Vốn

Trước đó, Eric Balchunas, một nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg và Matthew Sigel, Giám Đốc Nghiên Cứu Tài Sản Kỹ Thuật số của VanEck đều đề cập đến quy mô thị trường trong dài hạn, Balchunas tin rằng sẽ có vốn đến 500 tỷ đô la trong vòng hai năm, Sigel tin rằng sẽ có dòng tiền 400 tỷ đô la trong hai năm tới.

Và Standard Chartered đã đưa ra dự báo cao hơn, quy mô tài sản 500-1000 tỷ đô la có thể thu hút vào năm 2024 nếu ETF tiền Bitcoin được phê duyệt, điều này sẽ đẩy giá Bitcoin lên 200 nghìn đô la trước cuối năm 2025. Standard Chartered đã đưa ra kết luận này dựa trên sự so sánh giữa ETF tiền Bitcoin và ETF vàng.

（Lưu ý: Tính đến thời điểm đăng bài, vốn hóa lưu thông của Bitcoin là 913,2 tỷ USD.)

Phân Tích Chi Tiết của Galaxy: 390 Tỷ USD Trong Ba Năm, Mục Tiêu Cuối Cùng 4.500 Tỷ USD

Nghiên cứu viên của Galaxy, Charles Yu, dựa trên sự sẵn có của vốn, cho biết ngành quản lý tài sản tài chính ở Mỹ là thị trường phổ biến và trực tiếp nhất, và việc phê duyệt ETF Bitcoin sẽ tạo ra nhiều cơ hội mới nhất từ đó. Vào tháng 10 năm 2023, tổng tài sản được quản lý bởi các công ty môi giới tự vận hành (27 tỷ USD), ngân hàng (11 tỷ USD) và RIA (9 tỷ USD) là 48,3 tỷ USD.

（Chú thích của Odaily về RIA: Đây là từ viết tắt của Registered Investment Advisor - Cố vấn Đăng ký Đầu tư）

Galaxy chọn một số liệu 48,3 tỷ USD làm thị trường khả năng tăng trưởng toàn diện cho ngành quản lý tài sản tài chính ở Mỹ. Mặc dù thị trường mục tiêu của ETF Bitcoin và tác động gián tiếp của việc phê duyệt ETF Bitcoin có thể vượt xa các kênh quản lý tài sản tài chính ở Mỹ và có thể thu hút thêm dòng vốn vào thị trường hiện vật Bitcoin và các sản phẩm đầu tư.

Cùng với sự mở cửa các kênh, chu kỳ tiếp cận của ETF Bitcoin trong các lĩnh vực này có thể kéo dài trong vài năm. Kênh RIA sẽ đầu tiên bước vào, với thị phần truy cập ban đầu lớn hơn. Đối với các kênh ngân hàng và các công ty môi giới tự vận hành, mỗi nền tảng sẽ xác định chu kỳ tiếp cận riêng của mình.

Galaxy giả định rằng kênh RIA sẽ tăng trưởng từ 50% trong năm đầu tiên lên đến 100% trong năm thứ ba. Đối với các kênh môi giới tự vận hành và ngân hàng, chúng tôi giả định tỉ lệ tăng trưởng trong năm đầu tiên sẽ chậm, bắt đầu từ 25%, và tăng dần đều đặn lên 75% trong năm thứ ba. Dựa trên các giả định này, chúng tôi ước lượng kích thước thị trường mục tiêu của ETF Bitcoin ở Mỹ sẽ là khoảng 14 tỷ USD trong năm đầu tiên sau khi ra mắt, khoảng 26 tỷ USD trong năm thứ hai, và 39 tỷ USD trong năm thứ ba.

Dựa trên các ước lượng về quy mô thị trường này, nếu chúng ta giả định rằng 10% trong tài sản khả dụng của mỗi kênh tài sản được chuyển đổi sang Bitcoin, với sự phân bổ trung bình là 1%, chúng tôi ước tính rằng trong năm đầu tiên sau ra mắt của ETF Bitcoin, sẽ có dòng vốn vào khoảng 140 tỷ USD, trong năm thứ hai sẽ tăng lên 270 tỷ USD và trong năm thứ ba sẽ tăng lên 390 tỷ USD.

Trong tương lai ngắn hạn, Galaxy dự đoán rằng các thị trường toàn cầu/quốc tế khác sẽ mô phỏng Mỹ, phê duyệt và cung cấp cho các nhà đầu tư rộng lớn hơn các sản phẩm ETF Bitcoin tương tự. Ngoài các sản phẩm ETF, có khả năng rằng các công cụ đầu tư khác sẽ thêm Bitcoin vào chiến lược đầu tư của họ.

Về dài hạn, thị trường mục tiêu của các sản phẩm đầu tư Bitcoin có thể mở rộng hơn nữa đến tất cả các tài sản được quản lý bởi bên thứ ba (theo dữ liệu từ McKinsey, khoảng 126 nghìn tỷ USD), và thậm chí có thể mở rộng rộng lớn hơn đến tài sản giàu có toàn cầu (theo dữ liệu từ Ngân hàng UBS, là 454 nghìn tỷ USD). Một số người tin rằng, cùng với việc tiền điện tử hóa của Bitcoin, nó sẽ giảm giá chênh lệch tiền tệ áp dụng cho các tài sản khác như bất động sản hoặc kim loại quý, từ đó mở rộng đáng kể TAM của Bitcoin.

Dựa trên các ước lượng về quy mô thị trường này và giữ nguyên giả thiết về việc chấp nhận/phân bổ của chúng tôi (10% quỹ áp dụng Bitcoin, phân bổ trung bình là 1%), Galaxy ước tính rằng trong một khoảng thời gian rất dài, sức cầu tiềm năng mới cho các sản phẩm đầu tư Bitcoin sẽ nằm trong khoảng từ 1250 tỷ USD đến 4500 tỷ USD.

Tóm tắt

Về lượng dòng vốn ngắn hạn, quan điểm của thị trường khác biệt, với người dự đoán mức dòng vốn tầm 40 tỷ USD sẽ đạt được mức thấp nhất trong vài ngày, và cao nhất sẽ tính bằng năm. Tuy nhiên, mọi người đều đồng意 về tác động dài hạn của nó, với lượng dòng vốn trong vòng ba năm dự kiến khoảng từ 400 tỷ đến 500 tỷ USD. Quan trọng nhất, việc thông qua ETF Bitcoin sẽ mở ra một kênh cấu hình toàn cầu, và với sự mở cửa và chấp nhận từ mọi quốc gia, tương lại sẽ là bao la sắc màu.

Liên kết Gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia