Không có ngân hàng: Kỳ vọng của chúng tôi đối với ETF giao ngay có quá cao không?
Tiêu đề gốc: "Có phải chúng ta đang mong đợi quá nhiều từ ETF giao ngay?"
Tác giả gốc: Jack Inabinet
Bản tổng hợp gốc: Luccy, BlockBeats
Ghi chú của biên tập viên:
Kể từ quý 3, cuộc thảo luận về Bitcoin giao ngay ETF ngày càng trở nên phổ biến hơn, với tư cách là tổ chức quản lý tài sản lớn nhất thế giới công ty Bailey Ứng dụng từ các tổ chức như Đức tiếp tục tăng. Cùng với đó là kỳ vọng ngày càng cao đối với quỹ ETF giao ngay trên Ethereum. Nhiều người trong cộng đồng tin rằng việc thông qua ETF giao ngay Bitcoin sẽ mang lại lợi ích to lớn cho ngành mã hóa, nhưng nhà phân tích Jack Inabinet của Bankless đã chỉ ra rằng nhu cầu về Bitcoin ETF đã bị đình trệ, lấy tâm lý thị trường Canada và Quỹ tín thác Grayscale làm ví dụ. BlockBeats đã biên soạn văn bản gốc như sau:
Những người tham gia thị trường mã hóa cũng cuồng tín như một nhóm khỉ nhện ăn Skittles và uống Mountain Dew. Họ tin tưởng rằng việc phê duyệt các quỹ ETF giao ngay cho tài sản tiền điện tử (ETH và BTC) sắp được phê duyệt và các nhà đầu tư bên ngoài đã sẵn sàng tham gia.
Điều này phản ánh đầy đủ kỳ vọng tăng giá của thị trường đối với việc phê duyệt các quỹ ETF tiền điện tử giao ngay. Các nhà phân tích tại công ty đầu tư tiền điện tử Galaxy dự đoán rằng việc phê duyệt BTC ETF giao ngay sẽ tạo ra nhu cầu 14,4 tỷ USD và đẩy giá BTC tăng 74,1% trong năm đầu tiên. Tuy nhiên, hôm nay, chúng tôi đang xoa dịu kỳ vọng đó bằng cách nhấn mạnh lý do tại sao bằng chứng không ủng hộ niềm tin chung rằng việc phê duyệt quỹ ETF tiền điện tử giao ngay sẽ dẫn đến dòng vốn vào khổng lồ như vậy.
Sự thất vọng của người Canada
Việc ra mắt quỹ ETF tiền điện tử giao ngay tại Hoa Kỳ không phải là một sáng kiến mang tính đột phá; Canada đã có sáng kiến này trong hơn hai năm. Việc nắm giữ các sản phẩm Bitcoin giao ngay của Canada cũng dự kiến sẽ tăng lên nếu nhu cầu chưa từng có sắp bùng nổ sau khi quỹ ETF tiền điện tử giao ngay của Hoa Kỳ chấp thuận. Tuy nhiên, lượng nắm giữ sản phẩm Bitcoin giao ngay của Canada hầu như không thay đổi kể từ tháng 7 năm 2022.
Các nhà đầu tư Canada phải đối mặt với câu chuyện đầu tư không khác gì các nhà đầu tư Mỹ. Việc họ thiếu nhu cầu đối với các sản phẩm Bitcoin giao ngay chỉ ra nhu cầu cơ bản của thị trường Hoa Kỳ và cho thấy rằng câu chuyện về Bitcoin như một hàng rào chống lạm phát và mất giá là không đủ để thu hút số lượng đáng kể trong không gian phi tiền điện tử trong môi trường thị trường hiện tại. .
Tranh cãi không thành vấn đề
Các chuyên gia của ETF có thể khiến bạn tin rằng một khoản đầu tư vượt trội hơn một chút phương tiện có thể thu hút hàng tỷ đô la dòng vốn để nhân rộng danh mục đầu tư của bạn. Tuy nhiên, bằng chứng ủng hộ quan điểm này còn yếu.
Họ tin rằng các nhà đầu tư không quan tâm đến các quỹ ETF tương lai tiền điện tử vì chúng không lý tưởng trong việc theo dõi giá tài sản so với các sản phẩm giao ngay. Việc hết hạn của hợp đồng tương lai khiến nhà đầu tư phải đối mặt với hiệu ứng ngược chiều, nghĩa là giá của hợp đồng tháng tiếp theo có thể cao hơn hoặc thấp hơn giá của hợp đồng sắp hết hạn.
Tuy nhiên, trên thực tế, nếu câu chuyện đầu tư đủ hấp dẫn, các nhà đầu tư không thực sự quan tâm đến hình thức cụ thể của công cụ mà họ đầu tư. Một phương tiện đầu tư thành công mang lại cơ hội tiếp xúc với một câu chuyện phổ biến sẽ thu hút dòng vốn vào, bất kể sản phẩm đó kém đến mức nào.
Sự tăng trưởng bùng nổ của Grayscale Solana Trust (GSOL) là một ví dụ điển hình cho điều này. Việc quỹ hiện đang giao dịch với mức phí bảo hiểm là 869% càng củng cố thêm niềm tin cho quan điểm này.
Các sản phẩm đáng tin cậy của Grayscale như GSOL và GBTC hoạt động tương đối kém so với các sản phẩm ETF tương lai tiền điện tử hiện có vì chúng thiếu cơ chế mua lại. Điều này có nghĩa là giá trị thị trường của tài sản bạn mua thực sự có thể được chiết khấu so với số tiền được nắm giữ bởi quỹ tín thác cơ bản.
Bất chấp những thiếu sót của GSOL, các nhà đầu tư vẫn thấy câu chuyện của Solana đủ thuyết phục để họ sẵn sàng trả một khoản phí bảo hiểm khổng lồ để mua công cụ tài chính, khiến thị trường tăng giá hơn nữa mất cân bằng. Hiện tại, các đợt chào bán riêng lẻ (tức là cách tạo cổ phiếu) đã đóng cửa, nghĩa là nguồn cung không thể đáp ứng được nhu cầu thị trường.
Nhu cầu hợp đồng tương lai bitcoin trì trệ
Nếu việc phê duyệt các quỹ ETF tiền điện tử giao ngay không dẫn đến dòng vốn đáng kể vào loại tài sản, chúng tôi kỳ vọng các sản phẩm tương lai sẽ tiếp tục thu hút vốn.
Tuy nhiên, số lượng cổ phiếu đang lưu hành của quỹ ETF tương lai Bitcoin lớn nhất (BITO) về cơ bản không thay đổi kể từ tháng 7 năm 2022. Sự sai lệch xu hướng này xảy ra vào tháng 6 năm 2023, khi BlackRock Inc. lần đầu tiên nộp đơn đăng ký Bitcoin ETF giao ngay và vào đầu tháng 11 năm 2023, một tuần sau khi thị trường tiền điện tử bắt đầu dự đoán rằng Bitcoin giao ngay sắp được phê duyệt.
Vốn bên ngoài đang sử dụng BITO để đầu cơ tại chỗ BTC trước Việc ra mắt ETF và sự gia tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành có thể đóng vai trò là đại diện cho tâm lý thị trường đối với việc phê duyệt BTC ETF giao ngay, nhưng dường như không có nhu cầu thực sự bên ngoài đối với các sản phẩm tương lai Bitcoin, đặc biệt là với làn sóng giao ngay gần đây Sự cường điệu phê duyệt ETF Trước đó, số lượng cổ phiếu lưu hành sắp giảm xuống dưới mốc 60 triệu.
Những điểm chính
Mặc dù trong nửa cuối năm 2023, thị trường kỳ vọng vào sự chấp thuận của ETF tiền điện tử giao ngay Nó đã trở thành yếu tố chính chi phối giá cả, nhưng ETF BTC giao ngay sắp được tung ra và lý thuyết về nhu cầu của thị trường sẽ được áp dụng vào thực tế.
Chỉ một vài tuần trước, các nhà giao dịch đã không xem xét đầy đủ tác động có thể có của một quỹ ETF BTC giao ngay, khi sự chấp thuận được đưa ra và dòng vốn vào đáng thất vọng, họ có thể một lần nữa ở phía sai của thỏa thuận.
Bằng chứng hạn chế cho thấy vốn bên ngoài sẵn sàng mua tài sản tiền điện tử trong môi trường kinh tế vĩ mô không chắc chắn. Điều này khiến những người mua tiềm năng thay vào đó tập trung vào sự ổn định tài chính của chính họ và giải quyết những lo ngại về nợ ngày càng tăng, thay vì theo đuổi bước nhảy vọt 100 lần tiếp theo. Do đó, sẽ là khôn ngoan khi cân nhắc việc tăng cường tiếp xúc với tiền điện tử cho đến khi bạn thấy liệu các quỹ ETF giao ngay có thực sự đạt được mục tiêu mong muốn hay không.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
