Tác giả gốc: LD Capital Nghiên cứu

Tổng quan thị trường

Do kỳ vọng cao hơn Những lo ngại về lợi suất trái phiếu chính phủ và lạm phát đang gia tăng cũng như lo ngại về suy thoái kinh tế bất ngờ của Trung Quốc và khủng hoảng nợ, các chỉ số chứng khoán lớn trên thế giới đã trải qua 3 tuần suy giảm liên tiếp, mức giảm lớn nhất kể từ cuối năm. Sau tháng 7 cực kỳ lạc quan, tâm lý thị trường dường như đã quay trở lại vùng trung lập, với dữ liệu cho thấy một số tổ chức đang mua vào ở mức giá thấp trong hai tuần qua.

Thị trường chứng khoán

Chỉ số S&P 500 giảm hơn 5% kể từ cuối tháng 7 , Nas The DAC 100 Index và Russell 2000 Index giảm gần 7%, chỉ số CSI 300 giảm 5,7%, chỉ số Hang Seng giảm gần 11%, chỉ số Nikkei 225 giảm 5,5% và chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm tương đối vừa phải. Tuy nhiên, do thị trường chứng khoán đã tăng khoảng 20% kể từ đầu năm nên sự điều chỉnh cho đến nay vẫn nằm trong phạm vi lành mạnh và chưa gây ra sự suy giảm đáng kể về tâm lý thị trường.

Sự khác biệt về mức độ suy giảm là chủ yếu là do đầu tư Sự kết hợp của những thay đổi về phong cách, những thay đổi trong môi trường lãi suất và lạm phát cũng như triển vọng thu nhập.

Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones chủ yếu bao gồm các công ty lớn, ổn định và lâu đời. Trong môi trường lạm phát và lãi suất gia tăng, các nhà đầu tư có thể có xu hướng đầu tư vào những công ty có phẩm chất phòng thủ này. Trong khi đó, Nasdaq chủ yếu bao gồm các cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng, trong khi Russell 2000 chủ yếu bao gồm các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, có thể có vẻ rủi ro hơn trong môi trường hiện tại. Các cổ phiếu tăng trưởng có giá trị cao, chẳng hạn như nhiều cổ phiếu của Nasdaq, có thể chịu áp lực lớn hơn do chi phí huy động vốn tăng cao có nguy cơ làm xói mòn triển vọng thu nhập trong tương lai. Ngược lại, nhiều công ty của Dow Jones có thể hoạt động tốt hơn trong môi trường lạm phát vì họ có thể dễ dàng chuyển chi phí tăng lên sang người tiêu dùng hơn.

Xét về các ngành công nghiệp, y sinh, dịch vụ truyền thông và năng lượng hoạt động tốt trong tuần trước, trong khi các mặt hàng tiêu dùng thiết yếu như ô tô, hàng lâu bền, vận tải và du lịch ngành tụt hậu.

Bởi vì nó rơi ngang qua board, Có sự phục hồi nhẹ trong mối tương quan giữa cổ phiếu (0,15–0,18) và các ngành (0,33–0,35):

Thị trường lãi suất

Được hỗ trợ bởi áp lực từ phía cung và dữ liệu kinh tế nóng, Kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ Lợi suất trái phiếu tăng Đạt mức cao nhất kể từ tháng 10 ở mức 4,33% vào thứ Năm, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 1-12 tháng ít thay đổi so với lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Anh vào tuần trước khi các chỉ số lạm phát vẫn ở mức cao và tiền lương tăng nhanh hơn dự kiến. lên 4,75%, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2008:

Những lo ngại về cuộc khủng hoảng bất động sản ngày càng trầm trọng ở Trung Quốc và tác động của nó đối với nền kinh tế trì trệ của đất nước cũng đã làm gia tăng tâm lý tiêu cực.

Tập đoàn bất động sản khổng lồ Evergrande của Trung Quốc đã nộp đơn xin phá sản tại New York vào tối thứ Năm. Khủng hoảng bất động sản là lực cản lớn đối với nền kinh tế đang gặp khó khăn của Trung Quốc. Tin tức về Evergrande được đưa ra sau khi một gã khổng lồ bất động sản khác của Trung Quốc là Country Garden gần đây cảnh báo họ sẽ lỗ hàng tỷ USD trong sáu tháng đầu năm nay. Moody's đã hạ xếp hạng của công ty này với lý do "rủi ro thanh khoản và tái cấp vốn tăng lên".

Nhìn chung, sự thoái lui của thị trường chứng khoán phản ánh việc định giá lại lãi suất và kỳ vọng về giá hơn là tín hiệu cho thấy nền kinh tế đã mất hoàn toàn Quán tính. Trong vài tháng qua, thị trường đã quá lạc quan về triển vọng kinh tế trong môi trường lãi suất tăng.Chỉ số bất ngờ kinh tế châu Âu và Mỹ, được đo bằng Chỉ số bất ngờ kinh tế Citi, đã phục hồi vào mùa hè này và động lực kinh tế vĩ mô đang được cải thiện. vẫn còn đó:

Giới thiệu về Thị trường lãi suất, trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm Lợi suất tăng không phải là tín hiệu cho thấy Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục tăng lãi suất đáng kể trong thời gian tới, nguyên nhân chính là do đợt tăng lãi suất dài hạn trước đó chưa tương xứng với mức tăng về lãi suất ngắn hạn. Sự điều chỉnh gần đây không phải là bất ngờ, bởi vì lãi suất ngắn hạn đã giảm, Hoặc lợi suất dài hạn đang tăng, cấu trúc thị trường trái phiếu không nên bị bóp méo trong thời gian dài, lãi suất của Fed tăng kỳ vọng đã chấm dứt và những thay đổi cận biên sẽ có tác động hạn chế đến thị trường lãi suất. Ngoài ra, chúng ta có thể thấy rằng sự đảo ngược của lợi suất trái phiếu dài hạn và ngắn hạn đã thu hẹp đáng kể kể từ tháng 8, đây thực sự có thể được coi là tín hiệu cho thấy kỳ vọng tăng trưởng kinh tế dài hạn đang phục hồi:

Thị trường tỷ giá hối đoái

USD theo sau Lợi suất tăng cao hơn, với DXY đạt mức cao nhất trong hai tháng vào tuần trước. USD/JPY nhanh chóng tăng lên 146,2, mức yếu nhất của đồng yên kể từ tháng 11 và cao hơn vùng khiến chính quyền Nhật Bản phải can thiệp vào tháng 9 và tháng 10. Nhưng Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Shuni Suzuki tuần trước cho biết chính quyền không can thiệp vào mức độ tuyệt đối của tiền tệ.

Đồng nhân dân tệ đã giảm xuống dưới 7,3 vào tuần trước, làm mới mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm ngoái. Tuy nhiên, vào thứ Năm và thứ Sáu, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã bảo vệ tỷ giá đồng nhân dân tệ và tỷ giá hối đoái mạnh. tỷ giá ngang giá trung tâm tăng.Việc điều chỉnh tăng đã dẫn đến tỷ giá hối đoái phục hồi mạnh, với USDCNY cuối cùng giữ ở mức 7,28.

Trong ba ngày cuối tuần trước, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã ấn định tỷ giá ngang giá trung tâm của đồng nhân dân tệ trong nước so với đồng đô la Mỹ ở mức khoảng 7,2, khoảng 1.000 điểm cơ bản cao hơn giá thị trường. Đây là biện pháp bảo vệ đồng nhân dân tệ lớn nhất được ghi nhận thông qua hướng dẫn ngang giá trung tâm. Tỷ giá ngang giá trung tâm của Nhân dân tệ là điểm tham chiếu cho giao dịch và phạm vi của nó được giới hạn ở mức +2% và -2%.Trên danh nghĩa, ngân hàng trung ương Trung Quốc sẽ chấp nhận các lệnh vô thời hạn trong phạm vi giá này. Ngoài việc nâng tỷ giá ngang bằng trung tâm, một nguồn tin khác cho biết các ngân hàng quốc doanh lớn đã trực tiếp bán đô la Mỹ để mua Nhân dân tệ trên thị trường ngoại hối vào tuần trước.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc vừa cắt giảm lãi suất vào thứ Hai tuần trước và nhiều biện pháp kích thích tài chính và tiền tệ đang được triển khai. chênh lệch lãi suất có thể tiếp tục. Nhưng hiện tại, các tổ chức chính thống không kỳ vọng rằng đồng tiền không phải Nhân dân tệ sẽ tiếp tục mất giá đáng kể ở vị trí hiện tại.

Trong nhiều năm, Trung Quốc rất nhạy cảm với bất kỳ biến động bạo lực nào của đồng nhân dân tệ, bởi vì các cuộc tấn công đầu cơ đi kèm với sự mất giá của đồng nhân dân tệ tám năm trước vẫn còn mới mẻ trong tâm trí chúng ta (cải cách tỷ giá hối đoái 811). Nguy cơ về một vòng luẩn quẩn của sự bi quan gia tăng trên thị trường và việc Trung Quốc phải đối mặt với dòng vốn chảy ra ngoài, có thể dẫn đến sự mất giá nghiêm trọng hơn, nhấn mạnh sự cần thiết phải có sự can thiệp thích hợp.

Sự kiện nóng

[Khảo sát của Cục Dự trữ Liên bang: Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn của người tiêu dùng Hoa Kỳ đạt mức mức cao nhất kể từ năm 2021 Mức thấp mới]

Một cuộc khảo sát do Fed New York công bố hôm thứ Hai cho thấy kỳ vọng lạm phát ngắn hạn trong một năm của người tiêu dùng ở Hoa Kỳ Các bang đã giảm từ 3,8% xuống 3,5% trong tháng 7. Nó chạm mức thấp mới kể từ tháng 4 năm 2021, đánh dấu tháng giảm thứ tư liên tiếp. Kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng trong giai đoạn 3 năm và 5 năm cũng giảm, từ 3% xuống 2,9% mỗi giai đoạn.

[Lạm phát khu vực dịch vụ của BoJ lần đầu tiên đạt 2% sau 30 năm vào tháng 7]

CPI Mức tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước phù hợp với kỳ vọng, nhưng "CPI cốt lõi" không bao gồm năng lượng và thực phẩm tăng 4,3% so với cùng kỳ năm ngoái, vẫn là nhanh nhất kể từ năm 1981.

[Biên bản họp của Cục Dự trữ Liên bang mang tính diều hâu: cảnh báo về nguy cơ lạm phát gia tăng lớn, cảnh giác với thị trường chứng khoán tăng]

Biên bản cho thấy hầu hết các nhà hoạch định chính sách vẫn cho rằng lạm phát có rủi ro gia tăng đáng kể, có thể phải tăng lãi suất thêm nữa; nhiều người cho rằng ngay cả khi lãi suất được cắt giảm, tình trạng thu hẹp bảng cân đối kế toán có thể vẫn chưa dừng lại; hầu hết các nhà hoạch định chính sách đều cho rằng cho rằng tháng 7 là thời điểm thích hợp để tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, cả hai đều ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Nhân viên Fed không còn mong đợi một cuộc suy thoái nhẹ trong năm nay và kỳ vọng lạm phát PCE sẽ giảm xuống 2,2% vào năm 2025

Nhân viên Cục Dự trữ Liên bang đã chỉ ra tại cuộc họp chính sách FOMC tháng 7 rằng giá cổ phiếu nhìn chung tăng, chênh lệch trái phiếu doanh nghiệp thu hẹp và áp lực định giá tài sản là "đáng kể". "vừa phải" và cũng chỉ ra giá bất động sản nhà ở và thương mại là "cao so với nguyên tắc cơ bản". Các nhà hoạch định chính sách của Fed cũng chỉ ra nguy cơ “định giá bất động sản thương mại có thể giảm đáng kể, điều này có thể ảnh hưởng xấu đến các tổ chức tài chính khác như một số ngân hàng và công ty bảo hiểm”.

[Theo sau năng lượng và thực phẩm, dấu hiệu lạm phát trì trệ ở Mỹ lại xuất hiện, giá ô tô cũ tăng lần đầu tiên sau 4 tháng]

Theo thống kê, dữ liệu bán buôn ô tô đã qua sử dụng của Mỹ trong nửa đầu tháng 8 đã tăng so với tháng trước lần đầu tiên sau 4 tháng. dấu hiệu cho thấy lạm phát có thể vẫn ở mức cao trong thời gian dài sau khi giá năng lượng và lương thực tăng trở lại.

[Doanh số bán lẻ của Mỹ trong tháng 7 tăng 0,7% so với tháng trước, vượt quá mong đợi, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 1]

Đạt 696,4 tỷ USD, vượt 0,3% giá trị trước đó (0,2% sau khi điều chỉnh) và vượt kỳ vọng của thị trường là 0,4%, mức tăng lớn nhất trong sáu tháng. Doanh số bán lẻ chiếm khoảng 1/3 tổng chi tiêu của người tiêu dùng và thường được coi là một trong những trụ cột của nền kinh tế Hoa Kỳ. Được hưởng lợi từ việc tiền lương thực tế tiếp tục tăng trưởng, doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ tăng trưởng vượt quá mong đợi trong tháng 7, cho thấy hiệu quả hoạt động vững chắc của nền kinh tế Hoa Kỳ.

[Lượng trái phiếu Mỹ mà Trung Quốc nắm giữ giảm xuống mức thấp nhất trong 14 năm]

Eastern Time 8 Thứ Ba, ngày 15 tháng 3, Bộ Tài chính Hoa Kỳ công bố Báo cáo dòng vốn quốc tế (TIC), cho thấy tính đến tháng 6 năm nay, lượng nợ mà Trung Quốc nắm giữ tại Mỹ đã giảm tháng thứ ba liên tiếp. 11,3 tỷ USD so với tháng trước và tổng số cổ phiếu nắm giữ giảm xuống còn 835,4 tỷ USD, mức thấp mới kể từ tháng 6 năm 2009.

Kể từ tháng 4 năm ngoái, số nợ mà Trung Quốc nắm giữ ở Mỹ đã ở mức dưới 1 nghìn tỷ USD. Tính đến tháng 2 năm nay, Trung Quốc đã giảm lượng nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ trong 7 tháng liên tiếp và tổng lượng nắm giữ của nước này đã chạm mức thấp mới trong hơn 12 năm trong 7 tháng liên tiếp. đạt mức thấp mới kể từ tháng 5 năm 2010. .

Tuy nhiên, tỷ giá hối đoái của Trung Quốc vào cuối tháng 6 Dự trữ đã tăng lên 3,193 nghìn tỷ USD và nhìn chung đang tăng trong năm nay:

[“Mô hình mạnh mẽ nhất nhân loại” Gemini của Google đã xuất hiện lần đầu tiên và có thể ra mắt vào mùa thu]

Truyền thông đưa tin rằng "sát thủ lớn mới" Gemini của Google kết hợp khả năng của ba mô hình chính là GPT-4, Midjourney và Stable Diffusion. Nó cũng có thể cung cấp biểu đồ phân tích, tạo đồ họa bằng mô tả văn bản và sử dụng văn bản hoặc ra lệnh bằng giọng nói, phần mềm điều khiển.

[Quỹ hàng đầu Bridgewater đã bán khống cổ phiếu và trái phiếu Mỹ vào cuối tháng 7]

Bridgewater Một báo cáo được công bố cho các nhà đầu tư cho biết rằng vào cuối tháng 7, quỹ hàng đầu Pure Alpha của Bridgewater đã thiếu hụt “vừa” cổ phiếu và trái phiếu Mỹ. Trong số 28 tài sản được quỹ phân tích, 15 tài sản có quan điểm giảm giá, bao gồm cả đồng đô la Mỹ, kim loại và chứng khoán toàn cầu. Hai vị thế tăng giá mạnh nhất là đồng đô la Singapore và đồng euro. Báo cáo mới nhất của 13F cho thấy Bridgewater đã tăng lượng nắm giữ tại các quỹ ETF Pinduoduo và Trung Quốc trong quý 2 năm nay, đầu tư mạnh vào chứng khoán Mỹ và các quỹ ETF ở thị trường mới nổi, đồng thời thanh toán cho các quỹ ETF vàng và Netflix.

Tâm lý thị trường

Thị trường đầu năm nay có rất nhiều điều bi quan, dao động từ từ bi quan sang lạc quan đang thúc đẩy sự phục hồi của thị trường chứng khoán. Chúng ta đã thấy nó chuyển từ quá bi quan sang quá lạc quan rất nhanh và bây giờ chúng ta bắt đầu thấy điều ngược lại.

Chỉ số Sợ hãi và Tham lam của CNN đã giảm mạnh xuống mức vào cuối tháng 3 và mức 45 hiện tại nằm ở mức trung tính:

Trong khảo sát nhà đầu tư AAII, tỷ lệ nhà đầu tư lạc quan giảm mạnh từ 44,7% xuống 35,9% và tỷ lệ nhà đầu tư giảm giá âm, tỷ lệ này đã tăng trở lại trong hai tuần liên tiếp và hiện ở mức 30,1%:

Chỉ báo tâm lý vị thế tổ chức của Goldman Sachs đã phục hồi so với tuần trước (0,7–0,8):

Căng thẳng tài chính tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 3 :

Khảo sát của Bank of America : Sự bi quan của nhà đầu tư đang ở mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm ngoái. Các nhà đầu tư vẫn kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu sẽ suy yếu trong 12 tháng tới, nhưng tin rằng các ngân hàng trung ương có thể hạ cánh nhẹ nhàng trong thời gian tạm thời.

Hiện tại, phân bổ vốn của nhà đầu tư đang ở mức thiếu cân thấp nhất trong 16 tháng và là vị thế thừa cân lớn nhất trong nhóm cổ phiếu công nghệ trong hơn 2 năm rưỡi:

Tỷ lệ phân bổ tiền mặt giảm từ 5,3% trong tháng trước xuống 4,8%, mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2021:

Quỹ và vị thế

Vị thế tổng thể

Mức vị thế cổ phiếu Mỹ do Deutsche Bank tổng hợp đã giảm tuần thứ tư liên tiếp xuống mức thấp nhất trong hai tháng ( phần trăm thứ 52 trong lịch sử). Phần lớn sự sụt giảm là do các chiến lược chủ quan, đã giảm nhẹ xuống dưới mức trung lập (phân vị thứ 41); vị thế của các quỹ chiến lược có hệ thống không thay đổi nhiều trong tuần qua và vị thế tổng thể vẫn ở mức cao nhất kể từ cuối năm 2021 cấp độ (phân vị thứ 70 trong lịch sử).

Vị trí trong ngành

Công nghệ (phân vị thứ 73), mặt hàng tiêu dùng thiết yếu (phân vị thứ 78), hàng tiêu dùng không thiết yếu (phân vị thứ 83) và dịch vụ truyền thông (phân vị thứ 84) Các vị trí trong phân vị phân vị vẫn được đăng ký vượt mức, nhưng đã có đã giảm trong tuần này.

Các ngành công nghiệp (phân vị thứ 72) cũng chứng kiến vị thế của mình bị suy giảm và vẫn ở mức thừa cân ở mức độ vừa phải, tương tự như Năng lượng (phân vị thứ 70).

Các vị trí Bất động sản (phân vị thứ 40) bị đánh giá thấp ở mức độ vừa phải và về cơ bản không thay đổi, và các vị trí Tài chính (phân vị thứ 33) cũng bị đánh giá thấp và giảm trong tuần này.

Chăm sóc sức khỏe (phân vị thứ 37) và Vật liệu (phân vị thứ 33) bị thiếu tỷ trọng và về cơ bản đi ngang, trong khi vị trí Tiện ích (phân vị thứ 17) có tỷ trọng thấp và đang có xu hướng giảm.

Dòng vốn đầu tư

Các quỹ đầu tư cổ phần toàn cầu có dòng vốn chảy ra ròng là 2,1 tỷ USD, chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng vốn ròng dòng tiền ra 5,2 tỷ USD từ Hoa Kỳ, thị trường châu Âu có dòng tiền ra ròng (-1,3 tỷ) trong tuần thứ 23 liên tiếp, trong khi các thị trường mới nổi (dòng tiền vào 3,7 tỷ USD) nhận được dòng tiền vào ròng trong tuần thứ 6 liên tiếp, chủ yếu vào các quỹ Trung Quốc, nhưng chậm hơn so với tuần trước; dòng tiền vào quỹ tăng tốc, đạt 21,8 tỷ USD, tuần thứ 5 liên tiếp dòng vốn vào; dòng vốn ròng quỹ trái phiếu giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong 5 tháng (+30 triệu USD).

Dữ liệu tương lai: Bất chấp sự điều chỉnh trên thị trường giao ngay, vị thế mua ròng hợp đồng tương lai chứng khoán Hoa Kỳ đã tăng tuần thứ ba liên tiếp tính đến thứ Ba tuần trước, chủ yếu là điểm chuẩn. Vị thế mua ròng trên S&P 500 và Nasdaq 100 tăng lên, và vị thế mua ròng trên Russell 2000 giảm, rất gần với mức trung tính.

Điều đặc biệt đáng chú ý là , sự gia tăng vị thế mua ròng vào tuần trước chủ yếu là do các quỹ có đòn bẩy nhưng phản ứng nhanh hơn:

Ở các thị trường tương lai khác, bán khống trái phiếu vị thế tiếp tục Sự sụt giảm trong Tuần 2 chủ yếu là do vị thế bán ròng đối với trái phiếu kỳ hạn 5 năm và 30 năm giảm và vị thế bán ròng đối với trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 10 năm tăng lên. Trên thị trường ngoại hối, vị thế bán ròng của đồng đô la Mỹ tăng lên, chủ yếu là do vị thế mua ròng của đồng euro và bảng Anh tăng, và vị thế bán ròng của đồng franc Thụy Sĩ và đồng yên Nhật giảm. . Vị thế bán ròng đối với đồng đô la Canada tăng lên, cũng như vị thế bán ròng đối với đồng đô la Úc. Trong số các mặt hàng, giá trị ròng dầu thô giảm nhẹ. Quần short lưới bạc và vàng tăng, lưới dài vàng được cắt giảm tuần thứ tư liên tiếp, và quần short lưới đồng cũng tăng.

Dữ liệu Goldman Sachs PrimeBook

Trong bối cảnh thị trường sụt giảm, các quỹ phòng hộ tuần trước đã kết thúc năm 2022 với hoạt động Bán khống của các quỹ ETF của Hoa Kỳ là nhanh nhất kể từ tháng 9, tăng hơn 7% giá trị thị trường chỉ trong một tuần. Nhưng đây có thể không nhất thiết là một dấu hiệu giảm giá, vì họ đã quan sát thấy hoạt động giao dịch chứng khoán Mỹ gia tăng trong vài ngày giao dịch vừa qua, với việc các nhà quản lý đầu tư tăng cường tiếp xúc với từng cổ phiếu riêng lẻ đồng thời tăng các biện pháp phòng ngừa rủi ro beta, trong khi ETF thường đại diện cho thị trường hoặc khu vực rộng lớn hơn. nhưng phiên bản beta.

Dòng tiền ổn định của thị trường tiền điện tử

Các stablecoin trên chuỗi đã trải qua dòng tiền chảy ra ròng trong tuần thứ chín liên tiếp, với dòng tiền ra khổng lồ 1,13 tỷ USD vào tuần trước, dòng tiền ra hàng tuần lớn nhất kể từ tuần ngày 2 tháng 4 năm nay:

Tuy nhiên, số dư stablecoin trong nền tảng giao dịch là khoảng thời gian trôi đi Tăng trong hai tuần, với mức tăng ròng là 240 triệu USD:

Theo dõi tuần này

Chất xúc tác chính cho thị trường tuần này là bài phát biểu của Powell tại Hội nghị chuyên đề kinh tế Jackson Hole vào thứ Sáu và bài phát biểu của Nvidia (NVDA) báo cáo quý hai vào thứ Tư.

Xem trước Hội nghị chuyên đề Jackson Hole

Sẽ được tổ chức từ ngày 24 đến ngày 26 tháng 8 . Chủ đề năm nay là “Những thay đổi cơ cấu trong nền kinh tế toàn cầu”, đặc biệt tập trung vào sức mạnh của nền kinh tế toàn cầu và nguy cơ lạm phát tiềm ẩn. Hội nghị chuyên đề Jackson Hole có thể là thời điểm quyết định vì các thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu Fed có đưa ra tín hiệu kỳ vọng về lãi suất trung lập cao hơn hay không, vì điều này có thể được thị trường hiểu là lập trường diều hâu cho thấy lãi suất cao hơn sẽ làm chậm nền kinh tế.

Những điểm chính của Chủ tịch Fed:

Powell dự kiến sẽ Trọng tâm dựa vào dữ liệu gần đây, bao gồm báo cáo lạm phát CPI và chi tiêu tiêu dùng tư nhân (PCE) mới nhất.

Ông ấy dự kiến sẽ nêu bật một số tiến bộ trong việc chống lạm phát nhưng sẽ vẫn giữ nguyên những nhận xét gần đây của mình về sự cần thiết phải luôn cảnh giác. Ông ấy có thể tương đối lạc quan về điều kiện kinh tế và sẽ tiếp tục nhấn mạnh việc hoàn thành các nỗ lực ổn định giá cả của mình, bao gồm cả việc đạt được mức tăng trưởng dưới xu hướng.

UBS cho rằng Powell có thể vẫn đủ diều hâu để mở ra khả năng tăng lãi suất nhiều hơn, nhưng tự tin rằng ông ấy sẽ không tăng lãi suất vào tháng 9. Hãy đặt nó lên bàn đàm phán.

Bank of America cho biết Powell có thể sẽ tái khẳng định cam kết của Fed đối với mục tiêu lạm phát 2% và đẩy lùi việc định giá thị trường trong phạm vi tăng lãi suất vào năm tới. Ngân hàng cho biết họ không kỳ vọng sẽ thấy bất kỳ thay đổi lớn nào về lãi suất trung lập của Fed tại cuộc họp này, do có sự không chắc chắn lớn xung quanh ước tính của họ về lãi suất trung lập.

Bản xem trước thu nhập của NVIDIA

NVIDIA (NVDA) sẽ công bố báo cáo tài chính quý hai sau cuộc họp Hoa Kỳ đóng cửa giao dịch vào thứ 4. Báo cáo hàng quý, đây sẽ là thử nghiệm lớn nhất về chu kỳ cường điệu hóa AI. Nó sẽ cho thấy liệu cơn sốt AI đã càn quét thị trường trong 8 tháng qua có thực sự mang lại giá trị kinh tế hay không. Bởi vì mặc dù Google và Microsoft đã công bố mức tăng trưởng thu nhập tích cực trong quý trước, nhưng họ không cho rằng sự tăng trưởng đó là do AI mà là do thu nhập tăng từ hoạt động kinh doanh hiện tại của họ. Doanh thu của bộ phận chứa New Bing được hỗ trợ bởi AI của Microsoft cũng giảm 4% trong quý trước.

Các số liệu NVDA cần theo dõi bao gồm:

Doanh thu: Doanh thu của nhà phân tích là dự kiến là 11,1 tỷ USD, tăng từ 6,7 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái, ngụ ý mức tăng doanh thu 65% so với cùng kỳ năm trước.

Biên lợi nhuận gộp: Giảm vào năm ngoái và bắt đầu tăng lên 66,8% trong quý I.

Doanh thu từ trung tâm dữ liệu: tiếp tục tăng. Sự tăng trưởng liên tục sẽ định lượng động lực phát triển của NVIDIA trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo.

Doanh thu game: giảm mạnh trong quý 2 năm ngoái và xu hướng giảm tiếp tục kéo dài đến hết năm tài chính 2023.

Thu nhập trên mỗi cổ phiếu: EPS quý hai dự kiến là 2,07 USD, tăng 305% so với mức 0,51 USD trên mỗi cổ phiếu của quý trước.

Nvidia hiện giao dịch ở mức P/E 146x TTM, P/E GAAP 222x, P/S 43x và P/B 45x. Đó là một sự định giá rất cao. Tất nhiên, mức tăng trưởng dự kiến của Nvidia cũng rất cao và nếu công ty đáp ứng được kỳ vọng, tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm vài trăm phần trăm chỉ trong vài năm, thì công ty thực sự có thể đạt được mức định giá cực cao rất nhanh chóng.

Nhận xét thị trường

[Phố Wall cảnh báo rằng lãi suất trái phiếu Mỹ 5% có thể trở thành bình thường mới Lạm phát có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất lên 6%]

Ngân hàng Mỹ cảnh báo các nhà đầu tư chuẩn bị cho việc lợi suất trái phiếu Mỹ quay trở lại mức bình thường mới. 5%, tức là quay trở lại mức 5% Thị trường Kho bạc Hoa Kỳ trước cuộc khủng hoảng tài chính. Với lạm phát PCE trung bình ở mức 3,7% trong quý 2, Fed có thể buộc phải thắt chặt chuẩn mực chính sách của mình xuống ít nhất 6%. Đồng thời, sự đảo ngược của lợi suất cho thấy trong ngắn hạn, nguy cơ Mỹ suy thoái vẫn tồn tại.

[JP Morgan cảnh báo rằng nền kinh tế Mỹ có thể mất đi sự thúc đẩy lớn và số tiền tiết kiệm dư thừa của người tiêu dùng sẽ cạn kiệt]

JPMorgan Chase ước tính rằng khoản tiết kiệm vượt mức tích lũy của người tiêu dùng Hoa Kỳ sẽ đạt mức cao nhất là 2,1 nghìn tỷ USD vào tháng 8 năm 2021 và -91 tỷ USD vào tháng 6 năm nay; thặng dư thanh khoản hộ gia đình được hỗ trợ bởi tiền mặt và các tài sản giống tiền mặt là hiện tại Khoảng 1,4 nghìn tỷ USD sẽ cạn kiệt vào tháng 5 năm sau và thanh khoản có thể không thể hỗ trợ mức tiêu dùng hiện tại trên mức xu hướng.

「Liên kết gốc」

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia