Binance Research: RWA token hóa tài sản trong thế giới thực, cầu nối giữa TradFi và DeFi

Tiêu đề gốc: "Tài sản trong thế giới thực: Cầu nối giữa TradFi và DeFi"

Nguồn gốc: Mac Naggar, Binance Research

Bản tổng hợp gốc: Web3 Xiaolu

Hiện tại, tổng giá trị thị trường của thị trường tài sản ảo (chủ yếu là tiền ảo) là khoảng 1 nghìn tỷ USD, nhưng theo dữ liệu của McKinsey, vượt quá khối lượng giao dịch hàng năm của hệ thống tài chính toàn cầu đã đạt tới 5,76 nghìn tỷ USD và giá trị thị trường của nó đã vượt quá 487 nghìn tỷ USD. Những dữ liệu này tiết lộ giá trị đáng kinh ngạc chứa đựng trong các tài sản ngoài chuỗi thực và tầm quan trọng của việc kết nối các hệ thống tập trung và phi tập trung. Việc mã hóa tài sản trong thế giới thực (RWA) có thể được sử dụng làm cầu nối để đạt được sự ghép nối và rất có thể sẽ là câu chuyện lớn tiếp theo về DeFi.

Bài viết này tổng hợp báo cáo do Binance Research công bố vào ngày 2 tháng 3 năm 2023: "Tài sản trong thế giới thực: Cầu nối giữa TradFi và DeFi" như một khám phá cá nhân Một bài học tài liệu tham khảo cho thế giới Web3.

1. Nền tảng RWA

Đối với hầu hết DeFi As liên quan đến giao thức, các nhà đầu tư có được thu nhập dựa trên các hoạt động trên chuỗi (chẳng hạn như phí giao dịch DEX, thu nhập được tạo ra từ các hợp đồng cho vay và LSD phổ biến gần đây, v.v.). Ngoài ra, một nguồn lợi suất thực mới (Real Yield) đang dần xuất hiện: Tài sản thế giới thực (RWA) tồn tại ngoài chuỗi, thông qua Mã thông báo Sau khi mã hóa, nó được đưa vào chuỗi như một nguồn thu nhập khác cho hệ sinh thái DeFi.

RWA có thể đại diện cho nhiều loại tài sản truyền thống khác nhau (cả hữu hình và vô hình), chẳng hạn như bất động sản thương mại, trái phiếu, ô tô và hầu như bất kỳ giá trị lưu trữ nào có thể là Mã thông báo tài sản được định giá. Kể từ những ngày đầu của công nghệ blockchain, những người tham gia thị trường đã tìm cách đưa RWA vào chuỗi. Các tổ chức TradFi truyền thống như Goldman Sachs, Hamilton Lane, Siemens và KKR đều đã thông báo rằng họ đang nỗ lực để đưa tài sản trong thế giới thực của mình vào chuỗi. Ngoài ra, các giao thức DeFi gốc tiền điện tử như MakerDAO và Aave cũng đang điều chỉnh để tương thích với RWA.

Tác động tiềm tàng của việc RWA tham gia chuỗi trên thị trường DeFi gần như mang tính biến đổi. RWA có thể cung cấp cho thị trường DeFi những loại lợi nhuận thực phong phú, bền vững được hỗ trợ bởi các tài sản truyền thống. Ngoài ra, RWA có thể kết nối hệ thống tài chính phi tập trung và hệ thống tài chính truyền thống cho DeFi, điều đó có nghĩa là RWA có thể mang lại tính thanh khoản khổng lồ, cơ hội thị trường rộng lớn và cơ hội thị trường khổng lồ của thị trường tài chính truyền thống bên cạnh thị trường tài sản ảo cho DeFi. thị trường nắm bắt giá trị (giá trị tài sản của thị trường tài sản ảo là khoảng 1 nghìn tỷ USD, trong khi giá trị tài sản của thị trường tài chính truyền thống là 10 nghìn tỷ USD). Việc giới thiệu và triển khai RWA là rất quan trọng nếu DeFi muốn có tác động đến cách vận hành tài chính truyền thống.

Trong báo cáo này của Binance Research, bằng cách nghiên cứu hệ sinh thái RWA đang phát triển nhanh chóng, bao gồm RWA là gì, RWA hoạt động như thế nào, mục đích đằng sau RWA và hệ sinh thái RWA Phân tích thị trường của những công ty lớn trong lĩnh vực RWA và cuối cùng là tổng quan về những thách thức trong quá trình phát triển RWA.

2. Tổng quan về RWA

2.1 RWA 

Nếu bạn muốn đưa tài sản trong thế giới thực vào hệ sinh thái DeFi, bạn cần mang giá trị của tài sản trong thế giới thực Mã thông báo hóa, nghĩa là chuyển đổi giá trị tiền tệ của tài sản thực thành kỹ thuật số Mã thông báo , để giá trị của nó có thể được phản ánh và giao dịch trên blockchain. Bất kỳ tài sản trong thế giới thực nào tương ứng với giá trị tiền tệ Mã thông báo Sau khi chuyển đổi, nó có thể được biểu diễn bằng RWA.

2.2 Mục đích của RWA

Tích hợp thế giới thực động lực chính thúc đẩy việc đưa blockchain vào sử dụng là về lâu dài, DeFi có thể cung cấp cho chủ sở hữu tài sản những cơ hội thị trường độc đáo và hiệu quả mà hệ thống tài chính truyền thống còn thiếu.

Trong quá trình lịch sử, hệ thống tài chính truyền thống (TradFi) dựa vào hệ thống trung gian, bao gồm người mai mối, cơ quan điều tra bên thứ ba và sự giám sát của chính phủ. Mặc dù các hệ thống trung gian này có thể cung cấp sự chứng thực về độ tin cậy và an ninh ở một mức độ nhất định, nhưng chúng làm như vậy gây tổn hại đến các cơ hội và hiệu quả của thị trường. Khi những người tham gia thị trường không sẵn lòng trả phí cho các bên trung gian trục lợi hoặc bị các cơ quan quản lý mạnh tay từ chối tiếp cận thị trường hoặc không sẵn sàng giao dịch trong một hệ thống mà tài sản của họ bị kiểm soát bởi bên thứ ba, thì cơ hội và hiệu quả thị trường sẽ giảm đáng kể. .

DeFi hứa hẹn sẽ loại bỏ một số hạn chế có trong TradFi, tạo ra những cải tiến đáng kể về cơ hội và hiệu quả thị trường cho chủ sở hữu tài sản. DeFi giảm thiểu hoặc loại bỏ hoàn toàn hệ thống trung gian trong TradFi, giúp giảm chi phí vận hành rất lớn của thị trường tài chính một cách hiệu quả.

Ngoài việc loại bỏ các hệ thống trung gian, sự đổi mới trong DeFi có thể cải thiện hơn nữa hiệu quả thị trường và tăng cơ hội. Ví dụ: cơ chế Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) cho phép chủ sở hữu tài sản có được thanh khoản ngay lập tức và hoàn thành các giao dịch, điều này không phổ biến trong các hệ thống thanh toán tài chính truyền thống. Ngoài ra, thông qua tài sản Mã thông báo Quá trình cổ hóa, người nắm giữ tài sản có thể dễ dàng phân chia và phân chia giá trị tài sản cũng như đa dạng hóa rủi ro, điều này cho phép các nhà đầu tư có số vốn nhỏ hơn có thể tiếp cận các tài sản có ngưỡng đầu tư truyền thống cao hơn. Cuối cùng, tính công khai và minh bạch của sổ cái phân tán blockchain cung cấp cho những người tham gia thị trường DeFi sự rõ ràng về quy trình giao dịch, quyền sở hữu tài sản và định giá tài sản, những điều này thường được ẩn trong hộp đen của TradFi.

2.3 Cách thức hoạt động của RWA

 Chúng tôi đã nói rõ rằng RWA là tài sản ngoài chuỗi trong thế giới thực Mã thông báo đại diện. Sau đó, điều quan trọng là phải làm rõ quyền sở hữu tài sản và giá trị tài sản chuyển dịch như thế nào giữa thế giới vật chất và thế giới kỹ thuật số, nghĩa là làm thế nào để giải thích RWA như một đại diện pháp lý của tài sản trong thế giới thực. tài sản thế giới thực Mã thông báo nghĩa là quy trình RWA được chia thành ba giai đoạn: (1) đóng gói ngoài chuỗi; (2) bắc cầu thông tin; (3) cung và cầu giao thức RWA.

Chính thức hóa ngoài chuỗi

Để đưa tài sản trong thế giới thực vào DeFi, trước tiên, tài sản phải được được đóng gói ngoài chuỗi để làm cho chúng tuân thủ nhằm làm rõ giá trị của tài sản, quyền sở hữu tài sản, bảo vệ pháp lý đối với quyền tài sản, v.v.

Biểu thị giá trị kinh tế: Giá trị kinh tế của một tài sản có thể được đo lường bằng giá trị thị trường hợp lý của nó trên thị trường tài chính truyền thống, dữ liệu hoạt động gần đây, điều kiện vật chất hoặc bất kỳ điều kiện nào chỉ số kinh tế khác.

Quyền sở hữu và tính hợp pháp của quyền sở hữu: Quyền sở hữu tài sản có thể được xác định bằng chứng thư, thế chấp, ghi chú hoặc bất kỳ hình thức nào khác.

Hỗ trợ pháp lý: Trong các trường hợp liên quan đến thay đổi ảnh hưởng đến quyền sở hữu hoặc vốn sở hữu tài sản, cần có quy trình giải quyết rõ ràng, thường bao gồm thanh lý tài sản, thủ tục pháp lý cụ thể để giải quyết tranh chấp giải quyết và thực thi, v.v.

Dữ liệu trên chuỗi (Cầu nối thông tin)

Tiếp theo, giá trị kinh tế, quyền sở hữu và vốn chủ sở hữu của tài sản Thông tin được đưa vào chuỗi sau khi được số hóa và lưu trữ trong sổ cái phân tán của blockchain.

Mã thông báo Mã thông báo: Sau khi thông tin được đóng gói trong giai đoạn ngoài chuỗi được số hóa, nó sẽ được tải lên chuỗi và được số hóa. Mã thông báo Biểu diễn siêu dữ liệu trong . Siêu dữ liệu này có thể được truy cập thông qua blockchain và giá trị kinh tế cũng như quyền sở hữu và lợi ích của tài sản hoàn toàn công khai và minh bạch. Các loại tài sản khác nhau có thể tương ứng với các tiêu chuẩn giao thức DeFi khác nhau.

Công nghệ quản lý/Chứng khoán hóa: Đối với những tài sản cần được quản lý hoặc coi là chứng khoán, bạn có thể Kết hợp tài sản vào DeFi theo cách hợp pháp và cách thức phù hợp. Các quy định này bao gồm nhưng không giới hạn ở việc phát hành chứng khoán Mã thông báo cấp phép, KYC/AML/CTF, yêu cầu tuân thủ đối với các nền tảng giao dịch được niêm yết, v.v.

Oracle: Đối với RWA, để tham khảo dữ liệu bên ngoài trong thế giới thực nhằm mô tả chính xác giá trị của một tài sản, chẳng hạn như RWA cổ phiếu, bạn cần truy cập vào dữ liệu hiệu suất chứng khoán, v.v. Tuy nhiên, vì blockchain không thể tập trung dữ liệu bên ngoài trực tiếp vào blockchain nên cần có dữ liệu như Chainlink để kết nối dữ liệu trên chuỗi với thông tin trong thế giới thực nhằm cung cấp dữ liệu như giá trị tài sản ngoài chuỗi cho giao thức DeFi.

Cung và Cầu Giao thức RWA (Cung và Cầu Giao thức RWA)

Các giao thức DeFi tập trung vào RWA thúc đẩy tài sản trong thế giới thực Mã thông báo hóa toàn bộ quá trình. Về phía cung, các giao thức DeFi giám sát việc hình thành RWA. Về phía cầu, các giao thức DeFi góp phần thúc đẩy nhu cầu của nhà đầu tư đối với RWA. Bằng cách này, hầu hết các giao thức DeFi chuyên về RWA đều có thể đóng vai trò là điểm khởi đầu cho việc hình thành RWA, vừa cung cấp thị trường cho sản phẩm cuối cùng của RWA.

2.4 Trường hợp: RealT Real Estate RWA

RealT Có Nền tảng DeFi RWA được tạo dựa trên tài sản bất động sản của Hoa Kỳ. Các nhà đầu tư RealT có thể tiếp cận các cơ hội đầu tư bất động sản mà không cần phải sở hữu tài sản đó. Chủ sở hữu tài sản trên RealT có thể bán một phần quyền sở hữu tài sản của họ.

Để mua một bất động sản ở Hoa Kỳ Mã thông báo ization, trước tiên, giá trị của tài sản cần phải được xác nhận ngoài chuỗi, điều này yêu cầu RealT ủy thác cho cơ quan bên thứ ba đánh giá tài sản, xác nhận quyền sở hữu và thiết kế các biện pháp đối phó đối với những thay đổi về quyền tài sản (chẳng hạn như người thuê nhà không trả tiền thuê nhà, tài sản đang được thế chấp) tái chế, v.v.).

Sau đó, thông tin tài sản được số hóa và tải lên chuỗi. Cụ thể hơn, dữ liệu liên quan đến tài sản sẽ được Mã thông báo được hóa, chứng khoán hóa và truyền qua Oracle. RealT không phải là tham chiếu đến tài sản vật chất trong thế giới thực Mã thông báo Thay vào đó, cổ phiếu của Xe Mục đích Đặc biệt (SPV) sẽ được giao dịch theo thỏa thuận tiêu chuẩn ERC-20. Mã thông báo ation, phương tiện có mục đích đặc biệt (SPV) nắm giữ các hợp đồng tài sản như quyền sở hữu tài sản và quyền thu nhập từ tài sản.

Vì các hoạt động trên có thể liên quan đến việc phát hành và bán chứng khoán nên liên quan đến chứng khoán hóa, RealT nộp hồ sơ xin miễn trừ chứng khoán theo Quy định D và Quy định S theo Đạo luật Chứng khoán Hoa Kỳ. Ngoài ra, RealT đã tích hợp công nghệ KYC vào giao thức để giới thiệu cho nhà đầu tư và người bán một cách hợp pháp và tuân thủ. Cuối cùng, RealT cung cấp giá trị thị trường hợp lý cho các ứng dụng DeFi của mình thông qua Oracle.

2.5 Sự khác biệt giữa RWA và chứng khoán hóa tài sản (ABS) 

Chứng khoán hóa tài sản ( Chứng khoán đảm bảo bằng tài sản, ABS) đề cập đến một phương thức tài trợ trong đó chủ sở hữu vốn ban đầu kết hợp các tài sản cơ bản dự kiến sẽ tạo ra dòng tiền thông qua cơ cấu và các phương pháp khác để chúng có thể được phát hành và giao dịch trên thị trường.

ABS tổ chức lại tài sản thông qua các phương tiện chuyên dùng (SPV) để đạt được hiệu quả cô lập rủi ro và nâng cao tính thanh khoản. ABS đóng gói lại dòng tiền của tài sản cơ bản để cắt giảm rủi ro và lợi nhuận, đồng thời đạt được sự cô lập về mối quan hệ quyền giữa chủ sở hữu vốn ban đầu và tài sản cơ bản thông qua một phương tiện có mục đích đặc biệt (SPV), để các nhà đầu tư được bảo vệ khỏi rủi ro phá sản chủ sở hữu vốn cổ phần ban đầu và các rủi ro tài sản khác.

Trên cơ sở đó, các sản phẩm ABS cũng thực hiện các thiết kế tăng cường tín dụng thông qua nhiều phương tiện tăng cường tín dụng khác nhau, do đó, xếp hạng tín dụng của chứng khoán đảm bảo bằng tài sản thường cao hơn mức đó. xếp hạng tín dụng của chủ sở hữu ban đầu. Thông qua ABS, các tổ chức phát hành có thể hồi sinh các tài sản chất lượng cao hiện có với tính thanh khoản kém và mở rộng các kênh tài chính. Đồng thời, tính năng sản phẩm đa dạng của ABS có thể đáp ứng yêu cầu về rủi ro-lợi nhuận của các nhà đầu tư khác nhau.

ABS có sự tham gia của nhiều cơ quan tham gia. Quy trình ABS bao gồm các bước như lựa chọn tài sản cơ bản, hình thành nhóm tài sản, thiết lập phương tiện có mục đích đặc biệt (SPV), chuyển giao tài sản, phân loại tài sản, nâng cao và xếp hạng tín dụng, giao dịch bán hàng, thu hồi và phân phối quỹ. Nói chung, nhà cung cấp tài sản được gọi là nhà tài trợ, còn được gọi là chủ sở hữu vốn cổ phần ban đầu và phương tiện có mục đích đặc biệt (SPV) do nó thành lập là nhà phát hành chính thức. Ngoài ra, quá trình chứng khoán hóa tài sản còn có sự tham gia của người đi vay, nhà đầu tư, người bảo lãnh, người giám sát quỹ, tổ chức đăng ký và thanh toán và các đơn vị khác.

ABS được công nhận là tài sản nợ được chuẩn hóa và hoạt động theo các cơ quan quản lý tài chính truyền thống (chứng khoán). Tất cả những người tham gia thị trường, cho dù họ là tổ chức phát hành, nhà đầu tư hay các tổ chức trung gian khác nhau, đều có ngưỡng và mức độ tương đối cao hơn. chịu sự giám sát chặt chẽ hơn của các cơ quan quản lý.

Tài sản cơ bản của RWA về mặt lý thuyết có thể bao gồm tất cả các tài sản có quyền sở hữu rõ ràng và giá trị tiền tệ tương ứng, bao gồm tài sản hữu hình và tài sản vô hình. Ngoài ra, RWA, được hình thành sau khi số hóa các tài sản cơ bản trên chuỗi, chạy trong hệ sinh thái DeFi, loại bỏ nhu cầu về các bên trung gian cung cấp chứng thực tín dụng trong hệ thống tài chính truyền thống. Tuy nhiên, trong trường hợp của RealT, chúng tôi thấy rằng trước khi các tài sản cơ bản có thể được số hóa, vẫn cần có sự tham gia của các tổ chức liên quan như đánh giá, tài chính và luật để số hóa các tài sản trong thế giới thực ở cấp độ thấp trên chuỗi trong một cách tuân thủ. Về vấn đề này, chúng ta có thể tham khảo thực tiễn của ABS.

3. Thị trường và hệ sinh thái RWA

Với sự phát triển không ngừng của thị trường DeFi và Sự thâm nhập liên tục của RWA bởi các tổ chức DeFi và các công ty TradFi chắc chắn sẽ mang lại sự phát triển mạnh mẽ cho đường đua RWA. Cả hai loại thị trường do RWA cung cấp và các loại tài sản cơ bản do RWA đại diện ngày càng đa dạng.

3.1 Thị trường vốn cổ phần và tài sản thực

Trong thế giới Hệ sinh thái RWA, thị trường chứng khoán chiếm tỷ trọng tương đối nhỏ. Một trong những lý do là tài sản cơ bản của hầu hết các thị trường chứng khoán có thể được giao dịch trên thị trường tài chính truyền thống và chịu sự giám sát chặt chẽ. Ví dụ: Ủy ban quản lý chứng khoán ở một số khu vực pháp lý. quản lý chặt chẽ việc chứng khoán hóa tài sản. Ngoài ra, hầu hết các tài sản cơ sở trên thị trường chứng khoán đều có thuộc tính sở hữu vật chất và các quyền, lợi ích khác. Ví dụ, trong dự án bất động sản RealT nêu trên, việc phân biệt quyền sở hữu và quyền của tài sản cơ sở trở nên rất phức tạp. tài sản vật chất trong thế giới thực và thế giới kỹ thuật số. Ví dụ: Tài chính được hỗ trợ là một trong số ít giao thức cung cấp RWA dựa trên vốn chủ sở hữu và cần phải được đăng ký theo Đạo luật Swiss-DLT và phải hỗ trợ đầy đủ quyền sở hữu tài sản cơ bản của mỗi RWA.

3.2 Thị trường thu nhập cố định 

Thu nhập cố định Thị trường chiếm đa số của hệ sinh thái RWA Bởi vì giao thức RWA có thể phân đoạn và phân mảnh các tài sản cơ bản, nên các tài sản có thu nhập cố định không được phân đoạn, có số lượng cố định và có khối lượng lớn trong lĩnh vực tài chính truyền thống có thể tiếp cận nhiều nhà đầu tư hơn. Sự đổi mới trong giao thức DeFi này có thể thu hút người tham gia thị trường từ các lĩnh vực phi truyền thống.

Do đó, các nhà đầu tư DeFi có thể tham gia vào lĩnh vực thu nhập cố định của tài chính truyền thống với ngưỡng tương đối cao, mở ra một kênh đầu tư mới; đồng tiền tài trợ ổn định hơn đồng tiền pháp định của nó (các quốc gia ở Châu Á, Châu Phi và Châu Mỹ Latinh). Trong thị trường thu nhập cố định, có hai loại thỏa thuận RWA chính: (1) cho vay đảm bảo bằng tài sản; (2) cho vay không có bảo đảm.

3.3 Tài sản cơ bản của RWA 

Đồng tiền ổn định dựa trên đồng tiền hợp pháp là đồng tiền RWA gốc, cũng là công cụ cơ bản RWA bắt mắt nhất cho đến nay. Stablecoin là một tài sản ảo được thiết kế để chốt giá của nó với giá trị thị trường của một tài sản bên ngoài, thường là tiền tệ pháp định. Kể từ khi stablecoin đầu tiên được ra mắt vào năm 2014, stablecoin ngày càng trở thành nền tảng của thị trường tài sản ảo, cung cấp lối vào/ra vào DeFi, ổn định giá trên chuỗi và một phương tiện trao đổi quen thuộc.

Ngoài stablecoin, loại tài sản cơ bản phổ biến nhất dưới dạng RWA là bất động sản, tiếp theo là các tài sản cơ bản liên quan đến khí hậu (chẳng hạn như tín dụng carbon) và trái phiếu đại chúng /cơ sở vốn chủ sở hữu, tiếp theo là cơ sở tín dụng thị trường mới nổi (chủ yếu là nợ doanh nghiệp), v.v.

3.4 Những người chơi chính trong thị trường RWA - MakerDAO

MakerDAO là một nền tảng cho vay có thế chấp trên Ethereum được cho là đã đạt được nhiều tiến bộ nhất trong việc áp dụng RWA. MakerDAO cho phép người đi vay gửi tài sản thế chấp vào một “kho tiền” để người đi vay có thể rút nợ bằng stablecoin DAI gốc của giao thức (dựa trên đô la Mỹ). Kho tiền là một hợp đồng thông minh chứa tài sản thế chấp dựa trên Ethereum của người đi vay cho đến khi tất cả DAI đã vay được trả lại. Miễn là giá trị của tài sản thế chấp vẫn ở trên một ngưỡng nhất định thì cơ chế thanh lý liên quan sẽ không được kích hoạt. Tuy nhiên, nếu giá trị của tài sản thế chấp giảm xuống mức không đủ, kho tiền sẽ tự động thanh lý tài sản thế chấp thông qua quy trình đấu giá để khoản vay có thể được hoàn trả một cách không cần sự tin cậy.

Các loại tài sản thế chấp có sẵn cho người vay được xác định bởi DAO, MakerDAO quản trị của giao thức. Vào năm 2020, MakerDAO đã bỏ phiếu cho phép người vay gửi tài sản thế chấp dựa trên RWA vào kho tiền. Ngoài cuộc bỏ phiếu này, MakerDAO đã chọn tài trợ cho việc phát triển oracle oracle để giá trị của tài sản thế chấp dựa trên RWA trên nền tảng có thể được định giá liền mạch với giá trị ngoài chuỗi của tài sản thế chấp.

Ngày nay, kho bạc RWA của MakerDAO trị giá hơn 680 triệu USD. Điều này có nghĩa là MakerDAO đã có thể mở rộng quy mô số lượng DAI phát hành ra thị trường thông qua các khoản vay được RWA hỗ trợ. Ngoài ra, điều này có nghĩa là có hơn 680 triệu USD RWA giúp duy trì sự ổn định ở mức 1 USD của MakerDAO.

4. Sự phát triển và những thách thức của RWA

RWA có tính đổi mới trong cách kết nối TradFi và DeFi. Tuy nhiên, để cây cầu này khả thi về lâu dài, bên cạnh việc phát triển các chuỗi công cộng thích ứng với RWA, cũng như môi trường thị trường vĩ mô, việc giám sát chính sách liên quan đến RWA cần được làm rõ hơn. Đây sẽ là yếu tố then chốt quyết định sự phát triển của RWA.

Ở hầu hết các quốc gia ngày nay, thiếu các quy định rõ ràng để quản lý và quản lý tài sản trong thế giới thực. Mã thông báo thay đổi. Chỉ một số quốc gia, chẳng hạn như Thụy Sĩ (công nhận tài sản ảo là tài sản vô danh) và Pháp (đã áp dụng khung CAST, một hình thức kết hợp sử dụng blockchain cơ bản để thanh toán trong khi vẫn duy trì đăng ký ngoài chuỗi), đã áp dụng phát triển RWA. các quy định làm rõ cách các giao thức sẽ đưa tài sản trong thế giới thực vào blockchain. Sự rõ ràng hơn nữa về quy định sẽ tạo điều kiện cho sự phát triển và đổi mới liên tục trong lĩnh vực RWA.

Hơn nữa, cơ chế thực thi để bảo vệ giá trị của RWA vẫn chưa được thiết lập. Hãy xem xét một kịch bản trong đó người đi vay không trả được nợ và giao thức phải thanh lý tài sản thế chấp RWA của mình để trả nợ cho người cho vay. Vì tài sản thế chấp cơ bản không có tính thanh khoản ERC-20 Mã thông báo Việc thanh lý những tài sản này để thu hồi vốn cho người cho vay có thể sẽ rắc rối hơn việc vay tiền bằng tài sản thế chấp ảo. Do đó, một quy trình thanh lý thay thế phục vụ người cho vay phải được thông qua. Ngoài ra, cũng phải có cơ chế thực thi ngoài chuỗi, ràng buộc về mặt pháp lý để đảm bảo quá trình thanh lý của người đi vay được xử lý một cách tối ưu.

Mặc dù ý tưởng xây dựng cầu nối giữa TradFi và DeFi rất thú vị nhưng chúng ta nên nhận ra rằng chỉ có thể đạt được cầu nối này bằng cách kết nối vật lý và kỹ thuật số thực sự có thể đạt được sự phối hợp liền mạch về mặt pháp lý và hoạt động. Kiểu phối hợp này yêu cầu trao đổi thông tin liền mạch và các quy trình được thực hiện tốt trong trường hợp DeFi hoặc TradFi bị lỗi.

Nói rộng hơn, câu chuyện của RWA đặc biệt đáng chú ý đối với thị trường tài sản ảo vì đây là một ví dụ có mối liên hệ chặt chẽ hơn với thế giới thực. DeFi không còn bị cô lập với thế giới thực và TradFi. Blockchain ngày càng có nhiều trường hợp sử dụng trong thế giới thực và đang chứng minh giá trị của nó như một công nghệ mang tính biến đổi.

Bài viết này chỉ mang tính chất nghiên cứu và tham khảo. Tôi hy vọng nó sẽ hữu ích cho bạn. Nó không cấu thành bất kỳ lời khuyên pháp lý hoặc đầu tư nào, không phải luật sư của bạn, DYOR. .

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia